Презентация к докладу А.Ю.Силкина
реклама
Использование инструментов проектного финансирования при реализации проектов в нефтепереработке Октябрь 2015 г. Основные источники финансирования Собственные средства акционеров и генерируемые действующими активами денежные потоки Корпоративные кредиты, обеспеченные другим бизнесом или иными активами акционеров Заемные средства, привлекаемые под будущие потоки строящегося или модернизируемого предприятия (проектное финансирование) 2 Особенности проектного финансирования денежные потоки проекта – единственный источник, обеспечивающий выплату процентов и тела долга кредитору долговая нагрузка на баланс головной компании ограничена. Финансирование осуществляется на компанию специального назначения (SPV) высокий уровень долга – до 80% от бюджета проекта. Соотношение собственного и заемного капитала индивидуально и зависит от профиля риска проекта привлечение проектного финансирования осуществляется капиталоемкие проекты с длинным сроком жизни в сложные с точки зрения подготовки сделки требуют высокого профессионализма команды банка-организатора ограниченный регресс или его отсутствие на акционеров проекта 3 Основные преимущества проектного финансирования 1 Возможность привлечь долгосрочные финансовые ресурсы 2 Снижение долговой нагрузки акционеров проекта и повышение гибкости в рамках финансовых ковенант 3 Финансовый и производственный контроль проекта и дисциплина со стороны инициатора 4 Распределение риска между участниками проекта 5 Повышенная устойчивость проекта к кризисным явлениям 4 Проектное финансирование (ПФ) в сравнении с корпоративным Особенности ПФ • Ограниченный регресс кредитора на основной бизнес клиента • Создание специальной компании (SPV) - объекта финансирования • SPV – финансово независимая организация • Источник возврата – денежный поток, генерируемый проектом График погашения кредита соответствует стадии развития проекта • Банк принимает риск заемщика Строгое требование к 100% обеспечению Краткосрочное финансирование Возврат средств за счет денежного потока компаниизаемщика Условия применения ПФ • Детальный бизнес-план проекта • Заключения независимых консультантов по проекту • Как правило, акционеры обязуются вложить не менее 20% собственных средств от стоимости проекта • Субординация финансовых требований акционеров перед кредитом банка Банк принимает риск проекта В обеспечение - только активы проектной компании Долгосрочное финансирование Возврат средств за счет денежного потока проекта Как правило, ПФ – оптимальный инструмент для проектов в нефтепереработке 5 Ключевые вопросы при организации проектного финансирования Организационн ая структура Организационная структура проекта (оптимально организованный состав акционеров, поставщиков оборудования, правильно выбранный генеральный подрядчик, формализация взаимоотношений по поставке сырья и сбыту продукции, оператор, сервисная компания, консультанты и др. участники проекта) Контрактная структура проекта (тип и содержание договора на строительство, поставку оборудования, реализацию продукции и др. документов проекта, взаимоувязка финансовых и контрактных условий…) Экспертиза (техническая, правовая, страховая) Структура финансирования (оптимальная финансовая структура проекта, финансовое моделирование и подготовка финансовой документации проекта, система расчетов на инвестиционной и операционной стадиях, резервирование, структура гарантий и варианты поддержки проекта спонсорами) Технологическая структура проекта, проектная и разрешительная документация, лицензии Управление рисками проекта (риски на стадии проектирования и подготовки проекта, инвестиционной и операционной стадиях). Оптимальное разделение рисков между спонсорами, поставщиками оборудования, подрядчиками, покупателями продукции и кредиторами Управление и оборудования) Контрактная структура Экспертиза Структура финансировани я Технологическа я структура Управление рисками Управление проектом Проект коммерческая, эксплуатация (модель финансово-экономическая, управления, варианты налоговая, обслуживания 6 Управление рисками проекта Риски Меры по снижению рисков Рыночные риски / риски сбыта • Заключение долгосрочных контрактов с покупателями продукции • Заключение EPC контракта с оптимальным распределением рисков, либо Строительные риски Приемлемый баланс рисков Управленческие риски • Формирование четкой и «прозрачной» договорной базы и распределения ответственности между каждым из поставщиков оборудования/услуг • Формирование эффективной корпоративной структуры • Качественное кадровое обеспечение руководства • Эффективная и прозрачная система отчетности Риск поставок сырья • Заключение прямых долгосрочных договоров с поставщиками сырья 7 Идеальная структура проектного финансирования Чем проще – тем лучше: • Активы принадлежат проектной компании • Проектная компания покупает сырье и реализует нефтепродукты конечным покупателям по долгосрочным контрактам • • Все активы и выручка проектной компании заложены в пользу кредиторов Гарантии завершения строительства от кредитоспособных спонсоров (акционеров) проекта Гарантии завершения Спонсоры Кредиторы Акционерное финансирование 30% Кредит 70% Залог активов Проектная компания – SPV Контракты на поставку сырья Поставщики нефти Контракты на реализацию продукции Покупатели нефтепродуктов Уступка выручки Платежи Счет эскроу Платежи 8 Схематичный график проектного финансирования Объем финансирования Начальная стадия проекта Стадия строительства Заключение договоров с ключевыми покупателями ТЭО Подготовка проектной документации Запуск проекта Начало строительства/ закупка оборудования Проектный кредит Собственные средства акционеров Технико-экономическое обоснование инвестиций Наличие полного пакета исходноразрешительной документации по проекту Первоначальные изыскания (землеотводы и т.п.) Соглашения с акционерами о поддержке проекта в случае роста кап. затрат Разработка проектной документации Мониторинг со стороны банка Договоренности с ключевыми покупателями, обеспечивающие окупаемость проекта Обычно финансируется за счет средств акционеров (напр., акционерные займы) Эксплуатация / выплата кредита На этом этапе возможно частичное рефинансирование ранее предоставленных акционерных займов Гарантии акционеров ввода объекта в срок Время Залоги построенных объектов Приоритет выплаты кредита Начало погашения проектного кредита (возможны некоторые отсрочки) Фиксированный график выплат либо гибкий (иногда накладываются ограничения на выплаты акционерам) 9 Государственная программа поддержки инвестиционных проектов Программа поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на основе проектного финансирования утверждена постановлением Правительства РФ от 11.10.2014 № 1044. Размер финансируемого проекта, млрд. руб. 2. Кредиты предоставляются уполномоченными банками 3. Кредиты предоставляются в российских рублях 4. Процентная ставка для уполномоченного банка 5. Процентная ставка для конечного заемщика: ставка фондирования банка в ЦБ плюс 2,5% 6. Банк имеет право на изменение % ставки по кредиту только при изменении соответствующей ставки фондирования в ЦБ, в пределах ее изменения или при отказе ЦБ предоставить рефинансирование 7. Кредит является целевым 8. Заем должен быть покрыт на 25% госгарантиями 9. Финансирование за счет заемных средств от полной стоимости инвестиционного проекта не более 9 +2,5%= % 1. % 2 5 % 10 Распределение отобранных проектов между банками Сумма проектов, млрд. руб., % 12.73.0 8%2% 28.0 16% 48.1 28% 48.5 28% 30.7 18% Газпромбанк РСХБ ВТБ Сбербанк Альфа-банк ФК Открытие Количество проектов, шт. 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 8 7 6 4 1 1 Газпромбанк - крупнейший по объемам участник Государственной программы поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на основе проектного финансирования 11 Распределение отобранных проектов по отраслям Количество проектов по отраслям, шт. Транспорт и складское хозяйство 3 3 Снабжение элетроэнергией, газом, паром и… Фармацевтика 2 1 1 1 1 1 Производство строительных материалов Металлургия 0 1 2 10 4 3 4 5 6 7 8 9 10 В объеме по отраслям, млрд. руб., % 18.1 11% 44.4 26% 23.7 14% 31.6 18% 9.5 5% 43.7 26% 0.8; 0% 0.8; 0% Сельское хозяйство, лесоводство и рыболовство Транспорт и складское хозяйство 3.2; 2% Машиностроение 3.3; 2% Снабжение элетроэнергией, газом, паром и кондиционированным воздухом Связь и телекоммуникации 1.4; 1% Фармацевтика 12 Заключение Проектное финансирование – это непростой, но эффективный инструмент для привлечения долгосрочных кредитных ресурсов с ограниченным регрессом на акционеров и высоким уровнем риска Мировой и российский опыт показывает, что успешное привлечение проектного финансирования на реализацию масштабных проектов, в т.ч. в нефтепереработке, это реальная задача. Для успешного привлечения проектного финансирования необходимо понимать и учитывать интересы будущих кредиторов начиная с самых ранних этапов реализации проектов Проектное финансирование поможет реализовать даже самые сложные и дорогостоящие проекты в нефтепереработке 13 СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! Александр Силкин Зам. директора дирекции энергетики и нефтегазопереработки Департамент проектного и структурного финансирования Тел: +7 (495) 287 61 00 E-mail: [email protected] www.gazprombank.ru
