Антикризисное финансовое управление

Корпоративные финансы
Методы антикризисного
финансового управления в
корпорации
Автор: доцент каф.Экономики
Валерия Юрьевна Цибульникова
Решение задачи от 26.03.2015
Рассчитать точку безубыточности, порог безубыточности производства.
Определить цену продукции при заданном объеме прибыли и выручку от
реализации продукции.
Постоянные затраты на единицу продукции = 350 руб.
Переменные затраты на единицу продукции = 460 руб.
Рыночная цена = 650 руб.
Спрос на продукцию = 10000 шт.
Заданная сумма прибыли = 590 тыс. руб
Решение.
1) Расчет точки безубыточности: ТБ = 350*10000/(650-460) = 18421 ед.
2) Порог безубыточности: ПР = 18421*650 = 11 973 684 руб.
3) Цена продукции при заданном объеме прибыли и спросе:
Р = (350*10000 + 460*10000 + 590 000)/10000 = 869 руб.
4) Выручка от реализации составит:
В = 869 * 10000 = 8 690 000 руб.
Антикризисное финансовое управление система принципов и методов разработки и
реализации комплекса специальных
управленческих решений, направленных на
предупреждение и преодоление финансовых
кризисов предприятия, а также минимизацию
их негативных финансовых последствий.
Главная цель антикризисного финансового
управления: восстановление финансового
равновесия предприятия и минимизация
размеров снижения его рыночной стоимости,
вызываемых финансовыми кризисами.
Основные этапы процесса антикризисного
финансового управления предприятием
Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния
предприятия с целью раннего обнаружения симптомов финансового
кризиса
Разработка системы профилактических мероприятий по
предотвращению финансового кризиса при диагностировании
предкризисного финансового состояния предприятия
Идентификация параметров финансового кризиса при диагностировании
его наступления
Исследование факторов, обусловивших возникновение финансового
кризиса предприятия и генерирующих угрозу его дальнейшего
усугубления
Оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия по
преодолению финансового кризиса
Выбор направлений финансовой стабилизации предприятия, адекватных
масштабам его кризисного финансового состояния
Разработка и реализация комплексной программы вывода предприятия
из финансового кризиса, контроль
Разработка и реализация мероприятий по устранению негативных
последствий финансового кризиса
Комплексный план мероприятий по выводу
предприятия из состояния финансового кризиса:
1. перечень антикризисных мероприятий;
2. объем финансовых ресурсов,
выделяемых для их реализации;
3. сроки реализации отдельных
антикризисных мероприятий;
4. лица, ответственные за реализацию
отдельных антикризисных
мероприятий;
5. ожидаемые результаты финансовой
стабилизации.
Основные объекты наблюдения «кризисного поля» предприятия,
включаемые в систему мониторинга его текущей финансовой
деятельности
При оценке масштабов кризисного финансового
состояния предприятия три принципиальных
характеристики:
• легкий финансовый кризис;
• глубокий финансовый кризис;
• катастрофический финансовый кризис.
ВОПРОС:
Для чего необходима система экспрессдиагностики показателей предприятия и на какой
стадии финансового кризиса она наиболее
эффективна?
При оценке масштабов кризисного финансового
состояния предприятия три принципиальных
характеристики:
•
•
•
легкий финансовый кризис;
глубокий финансовый кризис;
катастрофический финансовый кризис.
ОТВЕТ:
Система экспресс-диагностики предприятия
обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного
развития предприятия и позволяет принять оперативные
меры по их нейтрализации.
Ее предупредительный эффект наиболее ощутим на
стадии легкого финансового кризиса.
При иных масштабах кризисного финансового состояния
предприятия она обязательно должна дополняться
системой фундаментальной диагностики
Основные направления экспресс-диагностики
финансового кризиса
финансовый результат
ресурсный потенциал
• чистая прибыль/чистый убыток
• имущество компании или валюта баланса
рабочий капитал
• собственные оборотные средства,
функционирующий капитал, чистый оборотный
капитал
ликвидность баланса
• двукратное превышение оборотными активами
краткосрочных обязательств
финансовая устойчивость
правило "левой и правой руки"
• соотношение собственного и заемного капитала
• долгосрочные активы должны быть покрыты
долгосрочными источниками финансирования
капитализация/декапитализац • может оцениваться по наращиванию/снижению
долгосрочных активов и пассивов в балансе
ия в балансовой оценке
Ликвидность и способы ее оценки
Финансовые коэффициенты платежеспособности
1. Общий показатель
платежеспособности
L1≥1
Α 1  0,5Α 2  0,3Α 3
L1 
П 1  0,5П 2  0,3П 3
Чем больше величина данного показателя, тем надежнее партнер, меньше
степень риска потери им платежеспособности.
2. Коэффициент критической оценки
Допустимое значение 0,7÷0,8;
желательно L3≈ 1
 Текущие
  Краткосроч ная 
 Денежные    финансовые    дебиторска я

 средства 

  вложения   задолженно сть  Α  А

 
 1
2
L3 
Текущие обязательств а
П1  П 2
Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть
немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных
ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
Низкое значение является предпосылкой появления кредитного
риска
Актив Статья
Внеоборотные активы
Нематериальные активы
ЗАДАНИЕ:
Основные средства
Провести
Долгосрочные финансовые вложения
Оборотные средства
анализ
показателей Запасы
Дебиторская задолженность
предприятия Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Баланс
Пассив Капитал и резервы
Уставной капитал
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль
Долгосрочные обязательства
Облигационный займ
Краткосрочные пассивы
Займы банков
Кредиторская задолженность поставщикам
Баланс
Сумма, тыс. руб.
109 600
2 350
99 150
8 100
41 800
19 700
14 700
4 500
2 900
151 400
99 200
60 500
7 000
31 700
40 000
40 000
12 200
8 500
3 700
151 400
ЗАДАНИЕ: Провести анализ показателей
предприятия
норма
Α1  0,5Α 2  0,3Α 3
L1 
L1≥1
П 1  0,5П 2  0,3П 3
L1 = ((4500+2900)+0,5(14700)+0,3(19700))/(3700+0,5(8500)+
+0,3(40000)) = 1,035
Α 1  А2
L3 
П1  П 2
Допустимое значение 0,7÷0,8;
желательно L3≈ 1
L3 = ((4500+2900)+14700)/(3700+8500) = 1,81
ВОПРОС: Какие выводы можно сделать на основе
рассчитанных показателей предприятия?
ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
1. Коэффициент
капитализации
(плечо
финансового
рычага) Кзс
U1 ≤ 1,0 ÷
1,5
Заемный капитал
U1 
Собственный капитал
Показывает, сколько заемных средств привлечено на 1 руб. вложенных в
активы собственных средств. Чем выше значение показателя, тем
рискованней ситуация, которая может привести к банкротству предприятия.
При этом финансовая зависимость от кредиторов растет и потери
финансовой независимости имеют тенденцию к росту.
2. Коэффициент
обеспеченности
собственными
источниками
финансирования
Косс
Нижняя
граница
0,1,
opt. U2≥0,5
 Собственный   Внеоборотные 



капитал  
активы


U2 
Оборотные активы
Показывает какая часть оборотных активов финансируется за счет
собственных источников. Если фактическое значение показателя меньше
нижней границы, то структура баланса признается неудовлетворительной, а
предприятие – неплатежеспособным. Данная рисковая ситуация является
признаком риска банкротства предприятия.
ЗАДАНИЕ: Провести анализ показателей
предприятия
норма
Заемный капитал
U1 
U1 ≤ 1,0 ÷ 1,5
Собственный капитал
U1 = (40000+12200)/(99200) = 0,53
 Собственный   Внеоборотные 



капитал
активы
 

U2  
Оборотные активы
Нижняя граница 0,1,
opt. U2≥0,5
U2 = (99200-109600)/41800 = -0,25
ВОПРОС: Какие выводы можно сделать на основе
рассчитанных показателей предприятия?
ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
3. Коэффициент
финансовой
независимости
(автономии) Кфн
U3 ≥ 0,4
÷ 0,6
Собственны й капитал
U3 
Валюта баланса
Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме
источников финансирования. Отражает соотношение
интересов собственников предприятия и кредиторов. В
западной практике считается , что показатель следует
поддерживать на высоком уровне: от 30% (критическая точка)
до 70%. Что соответствует минимуму кредитного риска.
4. Коэффициент
U5≥ 0,6
финансовой
устойчивости Кфу
(покр.инвст.)
 Собственны й   Долгосрочн ые 



капитал
обязательс
тва
 

U5  
Валюта баланса
Показывает какая часть актива финансируется за счет
устойчивых источников.
ЗАДАНИЕ: Провести анализ показателей
предприятия
норма
Собственны й капитал
U3 
U3 ≥ 0,4 ÷ 0,6
Валюта баланса
U3 = (99200)/(151400) = 0,65
 Собственны й   Долгосрочн ые 



капитал
обязательс
тва
 

U5  
Валюта баланса
Норма U5≥ 0,6
U5 = (99200+40000)/151400 = 0,92
ВОПРОС: Какие выводы можно сделать на основе
рассчитанных показателей предприятия?
Выводы по ЗАДАНИЮ:
Провести анализ показателей предприятия
L1 = 1,035 – на границе нормы
L3 = 1,81 – выше нормы
Умеренно надежное предприятие с достаточным
размером денежных средств для погашения текущих
обязательств
U2 = -0,25 – намного ниже нормы
U1 = 0,53 – в норме
Умеренное привлечение заемных средств, при этом фактическое
значение показателя U2 меньше нижней границы - структура баланса
неудовлетворительна, а предприятие – неплатежеспособно в
долгосрочной перспективе. Признак риска банкротства.
U3 = 0,65 – в норме
U5 = 0,92 – выше нормы
Умеренно надежное предприятие с достаточным
размером финансирования, кредитный риск на грани
нормы
Банкротство юридического лица
На период внешнего управления руководитель предприятия-должника
отстраняется от должности. Все полномочия органов управления
предприятия переходят к внешнему управляющему, которому
передаются документы бухгалтерской и финансовой отчетности, печати,
штампы, материальные ценности, оборудование.
Вопрос:
Что такое санация предприятия?
A. Процедура осуществления банкротства предприятия
путем его реорганизации
B. Комплекс мер, направленных на предотвращение
банкротства предприятия, улучшение его финансового
положения, а также повышение конкурентоспособности
C. Проведение санитарно-эпидемиологических
мероприятий на предприятии
Ответ на вопрос:
Что такое санация предприятия?
В. это комплекс мер, направленных на
предотвращение банкротства предприятия,
улучшение его финансового положения, а также
повышение конкурентоспособности
Санация проводится в случае:
 Если кредиторы еще не возбудили дело о банкротстве. При этом
предприятие по своей инициативе прибегает к помощи извне, пытаясь
самостоятельно найти выход из сложившейся кризисной ситуации.
 Если предприятие самостоятельно обращается в арбитражный суд,
заявляя о банкротстве и предлагая провести санацию.
 Если решение о санации выносится арбитражным судом для
удовлетворения требований предприятия-должника и кредиторов.
Основные этапы финансовой стабилизации предприятия в
процессе его вывода из финансового кризиса
1. Устранение неплатежеспособности
2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового
равновесия)
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде
Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия:
Этапы Оперативный
Тактический
1. Меры по принципу
«отсечения
лишнего»
Меры по принципу
2.
«сжатия
предприятия»
3.
Стратегический
-
-
Меры на основе
«модели устойчивого
роста»
Основные способы вывода производственного
предприятия из кризиса, являющегося банкротом:
1. На этапе внешнего
управления:
2. На этапе конкурсного
производства:
а) изменение системы
управления;
б) создание холдинга из ряда
предприятий, заинтересованных
в активах должника;
в) продажа активов
(оборудования, площадей,
акций);
г) использование толлинговых
схем;
д) введение режима экономии;
е) продажа акций;
ж) проведение реструктуризации
долгов;
з) заключение мирового
соглашения с кредиторами.
а) продажа имущества предприятия;
б) реструктуризация предприятиядолжника;
в) образование на базе предприятиядолжника новых организационноправовых форм;
г) выпуск и продажа акций вновь
созданной на базе предприятиядолжника организации;
д) мировое соглашение с
кредиторами;
е) внедрение новых инвестиционных
программ, способных кардинально
изменить профиль деятельности
предприятия и сделать его
конкурентоспособным.
Основные формы реорганизации предприятий,
предусмотренные законодательством
ВОПРОС: Выберите правильное определение форм
реорганизации предприятия
«преобразование» и «разделение» ?
А) объединение двух предприятий, в результате которого
создается новое предприятие — их правопреемник
В) предусматривает прекращение деятельности одного
или нескольких предприятий как юридического лица и
передачу всех имущественных прав и обязанностей
другому предприятию
С) предусматривает ликвидацию предприятия
(объединения) с одновременным созданием на его базе
двух или более новых самостоятельных предприятий
D) представляет собой создание одного или нескольких
предприятий без прекращения деятельности последнего
E) характеризует смену организационно-правовой формы
или формы собственности предприятия
\
Формы реорганизации предприятия:
А) Слияние - объединение двух предприятий, в результате
которого создается новое предприятие — их правопреемник
В) Присоединение - предусматривает прекращение
деятельности одного или нескольких предприятий как
юридического лица и передачу всех имущественных прав и
обязанностей другому предприятию
С) Разделение - предусматривает ликвидацию предприятия
(объединения) с одновременным созданием на его базе двух
или более новых самостоятельных предприятий
D) Выделение - представляет собой создание одного или
нескольких предприятий без прекращения деятельности
последнего
E) Преобразование - характеризует смену организационноправовой формы или формы собственности предприятия
\
Вопросы для самоконтроля:
В чем суть антикризисного управления?
Каковы этапы процесса антикризисного
финансового управления предприятием?
Основные этапы осуществления
фундаментальной диагностики финансового
кризиса?
Основные этапы финансовой стабилизации
предприятия в процессе его вывода из
финансового кризиса?
Увидимся на
следующих
вебинарах!