Рейтинговые инструменты снижения рисков ГЧП Табах А.В. | Москва 2015

Рейтинговые инструменты
снижения рисков ГЧП
Табах А.В. | Москва 2015
Риски и проблемы
1. Финансовые риски контрагентов угрожающие
реализации проектов
2. Финансовые риски при отборе субподрядчиков
3. Оценка кредитных рисков при привлечении целевого
финансирования под проекты ГЧП в кредитных
организациях и на долговом рынке
4. Оценка качества предоставляемых государством
и муниципалитетами гарантий
2
Рейтинговые инструменты
1. Упрощают выбор партнеров и субподрядчиков
для ГЧП и снижают издержки отбора
2. Позволяют финансовым институтам и покупателям
облигаций корректно назначать стоимость
кредитования ГЧП
3. Позволяют упростить выдачу государственных
и муниципальных гарантий и снизить риски для
бюджета и инвесторов
3
Управление Отходами-НН
Кейс: «Управление Отходами-НН»
Кредитный рейтинг – присвоен 28.10.2011
Международная шкала
• ЗАО «Управление отходами-НН» –
Национальная шкала
частная российская компания.
Создана в 2010 г., начала осуществлять
операционную деятельность в начале 2013 года.
BBBBB-
прогноз:
стабильный
прогноз:
стабильный
• Контролирующий акционер – ЗАО «Управление Отходами»,
входящая в группу «Алор»
• Компания заключила с Нижегородской областью концессионное соглашение
по строительству и эксплуатации мусоросортировочных комплексов (МСК)
и полигонов по утилизации твердых бытовых отходов (далее ТБО) мощностью
100 и 160 тыс. т в год в Городецком и Балахнинском районах сроком на 25 лет.
• Концессия заключена в режиме DBOOT. После сдачи полигонов
и мусоросортировочных комплексов в эксплуатацию
Компания получит право эксплуатировать их в течение 25 лет.
4
Управление Отходами-НН
Общие сведения о выпуске облигаций
В июне 2012 г. Компанией были выпущены инфраструктурные облигации с возможностью
досрочного погашения облигаций по требованию их владельцев и по усмотрению эмитента.
Купонные периоды – 1.5 года и далее каждые 6 месяцев
Наименование
Управление отходами - НН, 01
Регистрационный номер
4-01-20453-P
Номинальная стоимость, руб.
1 000
Объем выпуска, руб.
1 000 000 000
Купонный доход, % годовых
1 купон - 11% годовых, 2-18 купоны – инфляция +3%
Срок погашения, дн.
3640 с даты начала размещения (15.06.2022)
Специальные условия
досрочного погашения по
требованию владельцев
 просрочка более чем на 30 дней обязательств по погашению любых облигаций,
выпущенных эмитентом;
 просрочка более чем на 7 дней обязательств по выплате купонного дохода по данным
или иным облигациям Эмитента;
 делистинг данного облигационного выпуска на всех российских фондовых биржах;
 досрочное прекращение Концессионного соглашения №3-П;
 обращение одной из сторон Концессионного соглашения №3-П в суд с требованием о
досрочном расторжении Концессионного соглашения;
 изменение условий Концессионного соглашения № 3-П, влекущее за собой
существенное ухудшение финансово-экономических показателей Эмитента
Статус эмиссии
В обращении
Организатор выпуска (брокер)
Райффайзенбанк
Управление Отходами-НН
• Долговая нагрузка Компании оценивается как очень высокая
и при отсутствии концессионного соглашения ее кредитное
качество оценивалось бы существенно ниже
• Обязательства властей Нижегородской области по установлению
тарифа, покрывающего инвестиционные и эксплуатационные
расходы Компании, субсидии бюджета в рамках программы
со финансирования, а также заключенные соглашения
с муниципалитетами о доставке всех объемов ТБО на полигон,
гарантируют необходимые денежные потоки для погашения
инфраструктурных облигаций.
• В случае досрочного разрыва концессионного соглашения
Нижегородская область сможет вернуть Компании
произведенные инвестиционные вложения без нарушения
Бюджетного кодекса
6
Потенциальные объекты
присвоения кредитных рейтингов
• SPV созданные для деятельности в рамках ГЧП и эмиссии
инфраструктурных облигаций
• Инфраструктурные облигации
• Гарантийные фонды, созданные регионами для выдачи
государственных гарантий
• Банки – участники федеральных и региональных
гарантийных программ
• Регионы и муниципалитеты
• Компании подрядчики и субподрядчики, привлекаемые
к реализации инфраструктурных проектов
7
Контакты
Отдел по работе с клиентами: +7 (495) 771 7226
119435, Москва,
Большой Саввинский переулок,
дом 12, строение 9
E-mail: info@rusrating.ru
www.rusrating.ru
8
Благодарю
за внимание!