Практика 4

Основы бизнеса в ИС
1
Практика № 3
4 Пример бизнес-плана
4.1 Финансовый план.
4.2 Прогнозирование финансовых
результатов.
4.3 Модель дисконтирования.
4.4 Финансовые риски.
2
Финансовый план
Финансовый план – наиболее сложный раздел бизнес-плана.
В разделе «финансовый план» указываются:
• объем финансовых средств, требуемых для реализации проекта;
• источники получения финансовых средств и их форма;
• доля средств, привлекаемая в форме кредита;
• доля средств, привлекаемая из акционерного капитала;
• планируемая величина отношения заемных и собственных
средств, необходимых для осуществления проекта;
• на каких условиях может быть получен кредит для осуществления
данного проекта.
Финансовые планы бывают двух видов: долгосрочный и краткосрочный. Основное целевое назначение первого – определение
допустимых с позиции финансовой устойчивости темпов расширения фирмы; целью второго является обеспечение постоянной платежеспособности фирмы.
3
Финансовое планирование
В основе финансового планирования лежат стратегический и
производственный планы. В общем виде он представляет собой
документ, содержащий следующие разделы:
• инвестиционная политика (политика финансирования основных
средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых
вложений);
• управление оборотным капиталом (денежными средствами и их
эквивалентами, финансирование производственных запасов,
политика в отношениях с контрагентами и управление дебиторской
задолженностью);
• дивидендная политика;
• ставка дисконтирования;
• финансовые прогнозы;
• учетная политика;
• система управленческого контроля.
4
Основные понятия
Инвестиционные вложения – величина собственного и заемного
капитала предприятия по балансу на последнюю отчетную дату
плюс возможное увеличение собственного и заемного капитала в
процессе реализации проекта.
Отчет о движении денежных средств – отчет, показывающий
все изменения в активах и обязательствах (имуществе)
предприятия, особенно по счетам, характеризующим оборотный
капитал, таким как денежные средства, счета к получению,
производственные запасы и счета к оплате в процессе финансовой
работы.
Оборотный (рабочий) капитал рассчитывается как разница
между суммой текущих активов и величиной текущих обязательств.
Денежные средства – соответствующая статья баланса,
показывающая сумму активов предприятия в виде денежных
средств.
5
Основные понятия
Денежный поток от текущей хозяйственной деятельности
представляет собой сумму излишка (недостатка) денежных
средств, полученных в результате сопоставления поступлений и
отчислений денежных средств в процессе операционной
(финансовой) деятельности.
Остаточная стоимость денежных потоков за пределами
планируемого периода – стоимость всех денежных потоков,
которые могут быть получены по истечении планируемого периода.
Текущая (настоящая, дисконтированная, приведенная)
стоимость – величина денежных средств в начальный момент
времени, т.е. момент инвестирования.
Будущая стоимость – величина денежных средств, рассчитанная
с помощью применения метода сложного процента: начисление
сложных процентов на первоначальную инвестиционную
стоимость. Процесс, обратный дисконтированию.
6
Основные понятия
Ставка дисконта – это норма прибыли, которую инвесторы
обычно получают от инвестиций аналогичного содержания и
степени риска. Это требуемый инвестором уровень доходности
инвестиций.
Чистая текущая приведенная стоимость (NPV) – это разница
между инвестиционными затратами и будущими поступлениями,
приведенными в эквивалентные условия, т.е. это разность между
приведенными стоимостями поступлений и отчислений денежных
средств. NPV показывает, достигнут ли инвестиции желаемого
уровня отдачи.
Внутренняя норма прибыли (внутренний предельный уровень
доходности – IRR) – специальная ставка дисконта, при которой
суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевую
чистую текущую приведенную стоимость, т.е. приведенная
стоимость денежных поступлений равна приведенной стоимости
отчислений денежных средств.
7
Прогнозирование финансовых
результатов
Исходные данные для расчета финансового плана формируются на
основе разделов «план маркетинга» и «план производства».
8
Прогнозирование финансовых
результатов
На основе производственной программы, рассчитанной в
составе бизнес-плана и прогноза финансовых результатов при
реализации инвестиционного проекта, формируется модель
дисконтированных денежных потоков.
9
Модель дисконтирования
Чистый денежный поток рассчитывается следующим образом:
величина чистой прибыли корректируется на сумму начисленного
износа.
10
Модель дисконтирования
Прирост оборотного каптала рассчитывается исходя из
величины той части выручки от реализации (в расчете на 1 руб.),
которая направляется на инвестирование в оборотный капитал. Он
основывается на анализе потребности предприятия в оборотном
капитале за прошлые годы, а также на анализе типичной величины
оборотного капитала на аналогичных предприятиях.
11
Модель дисконтирования
Требуемый оборотный капитал представляет собой оборотные
средства, которыми должно располагать предприятие в начале
периода. Его величина рассчитывается как произведение выручки
от реализации и требуемого оборотного капитала (в процентном
исчислении) на планируемый год.
Текущий оборотный капитал определяется в последнем
балансовом отчете. Величина текущего оборотного капитала
рассчитывается как разность между собственным капиталом и
основными средствами и долгосрочными вложениями.
Величина излишка (дефицита) оборотного капитала
рассчитывается сопоставлением требуемого оборотного капитала и
имеющимися в наличии оборотными средствами. В случае
дефицита оборотного капитала его следует прибавить к величине
потребности в финансировании, поскольку эта величина
представляет собой денежные средства, которые должны быть
вложены в предприятие с целью обеспечения его бесперебойного
12
функционирования в будущем.
Модель дисконтирования
Остаток денежных средств на начало периода показывает
размер денежной наличности предприятия на начало текущего
периода.
Накопленная денежная наличность определяется как сумма
остатка денежных средств на начало периода и чистого денежного
потока, сформированного в течение прогнозного периода.
Текущая стоимость денежных потоков по годам определяется
путем умножения величин чистого денежного потока каждого
года на рассчитанный коэффициент текущей стоимости для
середины года. Для действующего предприятия величина ранее
инвестированных средств принимается равной итогу актива баланса
на последнюю дату, т.е. на конец начального года, что отражается в
модели дисконтированных денежных потоков по строке
«капиталовложения» со знаком «–».
Сумма текущих стоимостей денежных потоков планируемого
периода рассчитывается путем суммирования текущих стоимостей
13
денежных потоков за весь планируемый период.
Модель дисконтирования
Текущая стоимость остаточной стоимости за пределами
планируемого периода определяется путем умножения величины
остаточной стоимости за пределами планируемого периода на
коэффициент текущей стоимости.
Чистая текущая стоимость проекта определяется как сумма
текущих стоимостей денежных потоков планируемого периода и
текущей стоимости остаточной стоимости за пределами
планируемого периода.
При неотрицательном значении чистой текущей стоимости может
быть принято решение по оказанию государственной поддержки
или о финансировании инвестиционного проекта из других
источников.
Коэффициент внутренней нормы прибыли (IRR) также
характеризует целесообразность вложения средств в данный
проект: если IRR превышает требуемый уровень доходности или
равен ему, то проект может быть принят к рассмотрению с целью
14
его финансирования.
Факторы возникновения рисков
Правила управления рисками в бизнесе:
1) нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный
капитал;
2) надо думать о последствиях риска;
3) нельзя рисковать многим ради малого;
4) положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения;
5) при наличии сомнений принимаются отрицательные решения;
6) нельзя думать, что существует только одно решение, возможно,
есть и другие.
Ключевыми понятиями в сфере управления рисками являются:
• вероятность;
• возможность;
• опасность;
• возможная опасность;
• ущерб;
15
Факторы возникновения рисков
• неопределенность;
• отклонения от результата;
• волатильность (изменчивость и непостоянство рыночной
конъюнктуры).
Общие понятия риска объединяет термин «Событие», под которым
понимается любой исход, который в результате деятельности может
быть получен.
P(A) = M /N,
где P – вероятность;
А – событие (риск);
М – конкретное число наступления случаев
(благоприятствующих наступлению события А);
N – общее число случаев (возникновения события А).
Для определения вероятности наступления события (А) требуется
найти N (общее число случаев) и М (частное число случаев):
16
Финансовые риски
17
Финансовые риски
18