Дебиторская задолженность

Корпоративные финансы
Управление дебиторской
задолженностью и денежными
активами корпорации
Автор: Валерия Юрьевна Цибульникова,
доцент кафедры Экономики
Решение задачи от 24.02.2015
Потребность станкосборочного цеха в заготовках некоторого типа
составляет 44 тыс.шт. в год. Дефицит заготовок не допускается.
Издержки размещения заказа - 56 ден.ед., издержки содержания одной
заготовки в год равны 7 ден.ед. Среднее время реализации заказа -15 дней.
Определить оптимальную партию поставки, периодичность
возобновления поставок, точку размещения заказа, суммарные годовые
затраты.
Решение.
F= 56 ден.ед.; S= 44 тыс.шт.; C= 7 ден.ед.;
Тогда
EOQ = √(2*F*S/C) = √(2*56*44000/7) = 839 ед.
Оптимальная продолжительность цикла составляет:
T0 = 839 ед. / 44000 ед. в год = 0,02 года = 0,02*365 дней = 7 дней.
Т.к. среднее время реализации заказа – 15 дней и продолжительность
цикла составляет 7 дней, возобновление заказа происходит, когда
уровень запаса достаточен для удовлетворения спроса на 15-7=8
дней. Таким образом, заказ размером 839 ед. размещается, когда
уровень запаса достигает 8/365*44000 = 964ед.
Суммарные годовые затраты: 839*7 = 5873 ден.ед.
Дебиторская задолженность
Дебиторская задолженность - вид активов,
характеризующих сумму долгов, причитающихся
организации от юридических и физических лиц в
результате хозяйственных взаимоотношений с ними, а
также счета, причитающиеся к получению в связи с
поставками в кредит или оплатой в рассрочку
1. дебиторская задолженность за товары (работы и
услуги), срок оплаты которых не наступил.
2. дебиторская задолженность за товары (работы и
услуги), не оплаченные в срок, предусмотренный
контрактом.
Дебиторская задолженность
По срокам
возникновения
По
возможности
взыскания
краткосрочная
(платежи по которой
ожидаются в течение
12 месяцев после
отчетной даты)
надежную
(обеспеченную и в
пределах срока,
установленного
договором)
долгосрочная
(платежи ожидаются
более чем через 12
месяцев после
отчетной даты)
сомнительную (не
обеспеченную и не
погашенную в срок
задолженность)
безнадежную (не
возможную к
получению, с
истекшим сроком
исковой давности)
Вопрос:
Непогашенная в срок дебиторская задолженность
ведет к:
А) отвлечению платежных средств из хозяйственного
оборота предприятия,
Б) привлечению дополнительных финансовых средств на
предприятие,
В) снижению выручки от продажи товара.
Ответ:
Непогашенная в срок дебиторская задолженность ведет
к:
отвлечению платежных средств из хозяйственного
оборота предприятия,
порождая при этом такие проблемы, как дефицит
денежных активов, увеличение риска неплатежей по
своим обязательствам, необходимость привлечения
внешних форм финансирования текущей деятельности
в виде банковского кредитования и уплаты процентов,
что в конечном счете приводит к снижению
рентабельности бизнеса, а в отдельных случаях и к
угрозе существования компании.
Управление дебиторской задолженностью
должно осуществляться по следующим
направлениям:
– всесторонний анализ дебиторской задолженности;
– синхронизация денежных поступлений и выплат;
– определение объема денежных средств, направляемых для
инвестирования в дебиторскую задолженность;
– формирование кредитной политики по отношению к
покупателям;
– разработка процедуры инкассации дебиторской
задолженности;
– расширение практики применения альтернативных методов
погашения дебиторской задолженности;
– создание системы мотивации персонала, вовлеченного в
процесс управления дебиторской задолженностью;
– формирование эффективной системы контроля за движением
и своевременной инкассацией дебиторской задолженности.
Задание 1
Компания «Мария» может получить кредит в банке под
13 % годовых. Поставщик сырья предоставляет скидку
на условиях: 3% и отсрочка платежа 10 дней, без скидки
отсрочка платежа 50дней. Следует ли компании
воспользоваться скидкой?
Решение
покупатель имеет прямую выгоду от снижения затрат
на покупку товаров: с другой стороны, необходимо отвлечь
денежные средства из оборота или в случае недостатка
денежных средств взять кредит.
Необходимо определить цену отказа покупателя от скидки,
а затем сравнить с ценой банковского кредита по
формуле:
d — размер скидки, %;
n – срок отсрочки платежа без скидки
k – срок отсрочки платежа при
предоставлении скидки
Задание 1
Компания «Мария» может получить кредит в банке под
13 % годовых. Поставщик сырья предоставляет скидку
на условиях: 3% и отсрочка платежа 10 дней, без скидки
отсрочка платежа 50дней. Следует ли компании
воспользоваться скидкой?
d — размер скидки, %;
Решение
n – срок отсрочки платежа без скидки
k – срок отсрочки платежа при
предоставлении скидки
ЦО = (3/(100-3))*(360/(50-10)) = 0,27 = 27%
Если цена отказа от скидки больше цены банковского
кредита, скидка выгодна для покупателя.
27% > 13% - скидка выгодна
Задание 2
Ежегодные продажи предприятия составляют
3000 тыс. р. Схема предоставления скидок: 1,5% и
отсрочка платежа – 15 дней, без скидки – 45 дней.
Определить, выгодно ли для предприятия-продавца
предоставить скидку, если рентабельность
высвободившихся средств 15 %.
Решение
Продавец имеет косвенную выгоду в связи с ускорением
оборачиваемости средств, вложенных в дебиторскую
задолженность. Однако продавец теряет денежные
средства при предоставлении скидки.
1. Определим средний размер дебиторской задолженности
при максимальной и минимальной отсрочках платежа:
ДЗmax = 3000*45/365 = 370 тыс.руб.
ДЗmin = 3000*15/365 = 123 тыс.руб.
Задание 2
Ежегодные продажи предприятия составляют 3000 тыс. р. Схема
предоставления скидок: 1,5% и отсрочка платежа – 15 дней, без скидки –
45 дней. Определить, выгодно ли для предприятия-продавца
предоставить скидку, если рентабельность высвободившихся средств
15 %.
Решение
2. Размер высвобождаемых средств из дебиторской
задолженности:
ΔДЗ = ДЗmax - ДЗmin = 370 – 123 = 247 тыс.руб.
3. Дополнительный доход, который получил бы продавец
от использования высвобожденных средств:
ΔП = 247 * 15/100 = 37,05 тыс.руб.
4. Потери от предоставления скидки:
У = 3000*1,5/100 = 45 тыс.руб.
Если дополнительный доход больше размера потерь, продавцу
выгодно предоставить скидку. В нашем случае дополнительный
доход МЕНЬШЕ потерь.
Ответ: Продавцу невыгодно предоставить скидку покупателю.
Основными формами рефинансирования
дебиторской задолженности,
используемыми в настоящее время,
являются:
факторинг;
учет векселей, выданных покупателями
продукции;
форфейтинг.
Процедура классического факторинга
1. — продавец поставляет товар покупателю;
2. —копии счета-фактуры и транспортного документа направляются факторинговой компании
продавца;
3. —факторинговая компания продавца оплачивает продавцу до 70-90% от суммы поставки за
приобретенную дебиторскую задолженность;
4. — факторинговая компания продавца переуступает дебиторскую задолженность факторинговой
компания покупателя;
5. — факторинговая компания покупателя, как владелец дебиторской задолженности должна
взыскать сумму долга и, в случае неплатежа со стороны покупателя, принять на себя риск
неплатежа и заплатить факторинговой компании продавца;
6. — покупатель производит оплату своей факторинговой компании;
7. — факторинговая компания покупателя переводит платеж покупателя в пользу факторинговой
компании продавца или, в случае неплатежа покупателя, осуществляет гарантийный платеж;
8. — факторинговая компания продавца зачисляет продавцу оставшуюся часть от суммы поставки
за вычетом факторинговых комиссий.
Схема прямого факторинга
1. поставка товара покупателю;
2. переуступка долга фактору;
3. финансирование в размере до 70-90% от суммы поставки;
4. процедура взимания задолженности;
5. оплата поставки;
6. перевод оставшейся части суммы поставки за вычетом
комиссии фактора.
Форфейтинг
- форма среднесрочного финансирования,
заключается в покупке, как правило, кредитным
учреждением платежного требования продавца,
сопровождающейся соглашением об отказе от
регресса при неоплате такого требования.
Переход требования происходит через
уступку требования продавца (форфейтиста)
банку (форфейтеру), чаще всего на основе
векселя, выставляемого импортером в пользу
продавца и индоссированного им без
обеспечения, с пометкой «без права регресса»
ABC-анализ
ХYZ-анализ
разделение клиентов на группы
может быть использовано как
ориентир для взаиморасчетов с
ними, для принятия решений
по дифференциации
предоставляемых клиентам
скидок, по максимальным
объемам кредита, проценту
необходимой предоплаты и т.д.
выявляются тенденции изменения
взаимоотношений с отдельными клиентами.
Клиенты классифицируются по стабильности
осуществляемых ими закупок, т. е. по
значению коэффициента вариации
выбранного показателя (например, объема
реализации).
Принцип В. Парето: за
большинство возможных
результатов отвечает
относительно небольшое число
причин (правило 20 на 80)
Определение коэффициента вариации
объема реализации по каждому клиенту.
Сортировка объектов анализа по возрастанию
значения коэффициента вариации .
Рекомендуемое распределение:
Группа X — объекты, коэффициент вариации
по которым не превышает 10%.
Группа Y — объекты, коэффициент вариации
по которым составляет 10—25%.
Группа Z — объекты, коэффициент вариаций
по которым превышает 25%.
Остатки денежных активов
Операционный
(трансакционный)
остаток денежных
активов
• формируется с целью обеспечения текущих платежей,
связанных с операционной деятельностью компании: по закупке
сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате
налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п.
Страховой
(резервный) остаток
денежных активов
• формируется для страхования риска несвоевременного
поступления денежных средств от операционной деятельности
в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой
продукции, замедлением платежного оборота и по другим
причинам
Инвестиционный
(спекулятивный)
остаток денежных
активов
Компенсационный
остаток денежных
активов
• формируется с целью осуществления эффективных
краткосрочных финансовых инвестиций при благоприятной
конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег
• формируется в основном по требованию банка,
осуществляющего расчетное обслуживание компании и
оказывающего ей другие виды финансовых услуг
Денежные потоки по операционной
деятельности
Денежные потоки по инвестиционной
деятельности
Денежные потоки по финансовой
деятельности
ВОПРОС: В соответствии с международными
стандартами финансовой отчетности к денежным
средствам предприятия, включаемым в состав
оборотных активов, относятся:
1) монеты и банкноты;
2) депозиты в банках;
3) банковские переводные векселя;
4) денежные переводы;
5) чеки кассиров банка;
6) чеки, не удостоверенные банком;
7) денежные средства на выплату заработной платы;
8) счета сбережений
Ответ на ВОПРОС: В соответствии с международными
стандартами финансовой отчетности к денежным
средствам предприятия, включаемым в состав
оборотных активов, относятся:
1) монеты и банкноты;
2) депозиты в банках;
3) банковские переводные векселя;
4) денежные переводы;
5) чеки кассиров банка;
8) счета сбережений
ВОПРОС:
За счет чего осуществляется ускорение оборота
денежных активов на предприятии? Выберите 3
пункта.
А) Ускорение инкассации денежных средств для
минимизации их остатка в кассе
Б) Увеличение срока инкассации денежных средств
В) Сокращение расчетов наличными деньгами с целью
увеличения срока пользования собственными денежными
активами в процессе прохождения платежных документов
поставщиков
Г) Сокращение расчетов безналичными деньгами с целью
сокращения срока пользования собственными денежными
активами
Д) Сокращение объема расчетов аккредитивами и чеками
Е) Увеличение объема расчетов аккредитивами и чеками
ОТВЕТ на ВОПРОС:
За счет чего осуществляется ускорение оборота
денежных активов на предприятии?
А) Ускорение инкассации денежных средств для
минимизации их остатка в кассе
В) Сокращение расчетов наличными деньгами с целью
увеличения срока пользования собственными денежными
активами в процессе прохождения платежных документов
поставщиков
Д) Сокращение объема расчетов аккредитивами и чеками,
так как они отвлекают на продолжительный период
денежные активы из оборота в связи с необходимостью
предварительного резервирования в банках
Эффективное использование
временно свободного остатка
денежных активов может быть
осуществлено за счет:
согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных
средств с выплатой процентов по депозитам
использования краткосрочных денежных инструментов для временного
хранения свободных денежных активов
использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов
путем размещения резерва денежных активов в краткосрочные депозитные
сертификаты, облигации, казначейские обязательства, векселя и т.п. при
условии их ликвидности на фондовом рынке
Задача 3
Определить оптимальный размер продажи легкореализуемых ценных
бумаг для фирмы «Армада», если в течение месяца требуется
денежных средств на сумму 2,5 млн р., постоянные издержки
по продаже ценных бумаг 5500 р., доходность краткосрочных ценных
бумаг — 7 % годовых. Денежные потоки фирмы являются
стабильными.
Решение.
Сумма пополнения запаса определяется по формуле:
Модель Баумоля
Где V - прогнозируемая потребность в денежных
средствах в периоде,
c - единовременные расходы по конвертации денежных средств
в ценные бумаги,
r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход
по краткосрочным финансовым вложениям.
Q = √2*2500*5,5/0,07 = 626,8 тыс.руб.
оптимальный размер продажи ценных бумаг составляет 626,8 тыс. р.
Вопросы для самоконтроля:
Перечислите основные методы управления
дебиторской задолженностью?
Что такое факторинг и форфейтинг?
В чем суть ABC- и XYZ-анализа?
Перечислите виды остатков денежных
средств на предприятии?
Какие денежные потоки на предприятии вы
знаете?
Домашнее задание
Производители игрушек предоставляют скидки
потребителям за быструю оплату на условиях:
3% при отсрочке платежа на 25 дней, без
скидки – 45 дней; производители бытовой
техники скидки предоставляют по схеме: 4%
при отсрочке платежа 10 дней, без скидки – 35
дней.
Как сравнить условия продаж со скидкой в этих
отраслях?
Увидимся на следующем вебинаре!
26 марта в 14-00 (МСК)
Тема занятия:
Управление затратами и
инвестиционной деятельностью
корпорации