Remittances in Armenia

Как справиться с крупными
денежными переводами:
Пример Армении
Нинке Омес
Международный Валютный Фонд
Постоянный представитель в Армении
Содержание
1.
2.
3.
4.
5.
Последние экономические события в
Армении
Размер и источники денежных переводов
Макроэкономические эффекты
Реакция экономической политики
Выводы
1. Последние экономические
события
Двузначные темпы роста экономики
 Снижающаяся бедность
 Низкая инфляция
 Сокращающийся долг

15
Темпы роста ВВП исчислялись
двузначными показателями
13.9
14
13.9
13.4
2005
2006
12.9
13
12
11
10.1
9.6
10
9
8
7
6.0
6
5
2000
2001
2002
2003
2004
Уровень бедности сократился
60
Бедность (%)
Крайняя бедность (%)
50
40
30
20
10
0
1998-9
2004
2005
Инфляция оставалась на низком уровне
8
Средняя инфляция по СНГ (%)
7.0
7
6
4.7
5
4
3.1
2.9
3
2
1
1.1
0.8
0.7
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Внешний долг сократился
Отношение внешнего долга к ВВП
(чистая приведенная стоимость)
50
45
45.0
43.2
42.7
39.1
40
35
33.1
30
25
22.4
18.8
20
15
10
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2. Размер и источники денежных переводов
Денежные переводы заметно выросли
700
(в миллионах долларов)
600
500
400
300
200
100
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
% ВВП
Денежные переводы составляют около 10% ВВП
12
10
8
Денежные переводы работников
Компенсация работников
Прочие частные текущие переводы
(в основном недвижимость)
6
4
2
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Источники
a.
b.
c.
Большинство денежных переводов в
Армению (70%) поступают из России, и
находятся в корреляции с ростом ВВП в
России
Большинство денежных переводов в
Армению (55-85%) поступают через
банковскую систему
Большинство денежных переводов в
Армению (90%) поступают в долларах США
∆ Денежные переводы в миллионах долларов
Денежные переводы в Армению находятся
в корреляции с ВВП в России
160
140
120
100
80
60
40
20
0
0
50
100
150
200
∆ ВВП России, в миллиардах долларов
250
Прочие частные текущие денежные переводы
коррелируют с ценами на недвижимость
В миллионах долларов
160
140
1000
Прочие частные текущие денежные переводы
Центр Еревана (правая шкала)
Окраины Еревана (правая шкала)
В среднем по Армении (правая шкала)
900
800
700
120
600
100
500
80
400
60
300
40
200
20
100
0
2002
0
2003
2004
2005
2006
Доллары за кв. метр
180
3. Макроэкономические эффекты
Валютный курс укрепился
 Счет текущих операций в целом
улучшился
 Укрепление курса возможно
отрицательно сказалось на экспорте

Валютный курс значительно укрепился
140
Реальный эффективный валютный курс
130
Номинальный эффективный валютный курс
120
Дифференциал ИПЦ
110
100
90
80
70
60
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Счет текущих операций тем не
менее не ухудшился
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
0
-2
-4
-4.5
-6
-6.2
-8
-10
-9.5
-12
-14
-16
-14.6
-3.9
-6.8
Баланс внешнего счета текущих операций
(в проценте ВВП)
-4.0
Но укрепление курса возможно
отрицательно
сказалось
на
экспорте
30
Экспорт (в % ВВП)
25
Экспорт ислючая драгоценные камни и металлы (в % ВВП)
20
15
10
5
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
4. Реакция экономической политики
В основном гибкий валютный курс
 Приоритизация стабильности цен
 Жесткая налогово-бюджетная политика

475
15
AMD/USD
AMD/USD
Интервенции ЦБА
450
10
425
5
400
0
375
-5
350
-10
Янв-06
Март-06 Май-06 Июль-06 Сент-06 Нояб-06 Янв-07 Март-07
Интервенции (в миллионах USD)
ЦБА не препятствовал укреплению валютного курса,
одновременно смягчая волатильность за счет
крупномасштабных покупок иностранной валюты
В результате денежные показатели выросли, но
инфляция оставалась под контролем
70
Reserve money
60
Денежная база
50
40
Широкая
Broad денежная
money
масса
% роста
30
20
10
CPIИПЦ
Inflation
Инфляция
0
-10
2004
2005
2006
2007
…частично по причине дедолларизации
70
Уровень долларизации депозитов (%)
65
60
Уровень долларизации
кредитов (%)
55
50
45
40
Янв-06
Март-06
Май-06
Июль-06
Сент-06
Нояб-06
Янв-07
… и частично благодаря жесткой
налогово-бюджетной политике
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
-1.0
-1.5
-1.6
-1.5
В проценте ВВП
-2.0
-1.9
-2.3
-2.5
-2.6
-3.0
-3.5
Баланс бюджетa
-4.0
-4.0
-4.5
-4.6
-5.0
5. Выводы

Власти Армении успешно справились с
управлением притока иностранной
валюты :
Они уделили основное внимание поддержанию
стабильности цен
 Они сохранили в основном гибкий валютный курс
(осуществляя интервенции в основном для снижения
волатильности валютного курса)
 Они не отказались от жесткой фискальной политики


В результате этого:



Уровень инфляции остался низким
Сохранились высокие темпы экономического роста
Внешний долг остался низким
Выводы (продолжение)



Несмотря на хорошие текущие показатели,
влияние реального укрепления валютного курса на
внешнюю конкурентоспособность вызывает
определенную озабоченность
В результате особую важность приобретают
структурные мероприятия по повышению
производительности
К числу таких мероприятий относятся улучшение
технологий, маркетинга, менеджмента,
инфраструктур, общего делового климата и
повышение внутренней конкурентоспособности.