Тихая гавань: возможности на долговом рынке Июнь 2013

Тихая гавань:
возможности на долговом рынке
Июнь 2013
Беларусь: удивительное рядом
2
Беларусь: динамика курса как причина
24%
66%
3
Sep-13
May-13
Jan-13
Sep-12
May-12
Jan-12
Sep-11
May-11
Jan-11
Sep-10
May-10
Jan-10
Sep-09
Беларусь: ставки как следствие
50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
4
Беларусь: банки и только банки
Государство не было заинтересовано в заимствованиях на таком уровне ставок
Сегмент рыночного корпоративного долга практически не развит
Основные эмитенты – банки
Среди банков можно выделить 2 группы крайне надежных заемщиков
- Государственные банки
- Банки с российским капиталом
5
Еврооблигации Украины: доступны и внутри
Законодательство Украины позволяет покупать украинским компания суверенные
еврооблигации!!
• Сделки возможны только по государственным бумагам
• Можно как покупать, так и продавать суверенные еврооблигации
• Сделки заключаются в гривне
6
Apr-13
Jan-13
Oct-12
Jul-12
Apr-12
Jan-12
Oct-11
Jul-11
Apr-11
Jan-11
Oct-10
Jul-10
Apr-10
Jan-10
Oct-09
Jul-09
Apr-09
Jan-09
Oct-08
Jul-08
Apr-08
Jan-08
Oct-07
Jul-07
Apr-07
Jan-07
Дешево или дорого?
EMBI+Ukraine/EMBI+ spread
6
5
4
3
2
1
-
7
Суверенная кривая:смотрим на длинный конец
15%
13%
11%
9%
Украина 23
Украина 21
Украина 22
Украина 20
Украина 17*
7%
Украина 14
Украина 16Украина 16
Украина 15
Украина 17
Украина 15 EUR
5%
3%
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8
Украина: возвращение блудного рынка?
9
Курс: ключевой вопрос – 8.0
90%
10
ОВГЗ: то ли есть, то ли нет… скучно
14%
Укр 05, 2014
Укр 03, 2014
Укр 01, 2014
12%
НДС 08, 2015
Укр 01, 2015
Укр 01, 2015
Обычные ОВГЗ
Облигации
ЕВРО2012
Укр 11, 2013
10%
Укр 10, 2013
$Укр 06, 2015
Евро2012 08, 2013
Укр 09, 2013
Евро2012 09, 2013
Евро2012 07, 2013
8%
$Укр 04, 2015
6%
4%
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
11
Русский стандарт: первый украинский
Эмитент
Гарант
Размещение
•
ПАО «БАНК РУССКИЙ СТАНДАРТ» (Украина)
•
•
•
ЗАО «БАНК РУССКИЙ СТАНДАРТ» (Россия)
Гарантия покрывает процентный доход и номинал
при погашении/оферте
На каждую серию – отдельная гарантия
•
Публичное
Серия D
Объем
Срок обращения
Период размещения
(в соответствии с
проспектом)
Серия Е
100 млн. грн.
•
3 года, ежегодная
оферта
•
20 мая 2013 г.-19
мая 2014 г.
Погашение
100 млн. грн.
•
3 года, ежегодная оферта
•
20 июня 2013 г.-19 июня
2014 г.
16 мая 2016 г.
16 июня 2016 г.
•
•
На первый год – 20%. Купонный период – 91 день.
На следующие периоды – не ниже учетной ставки
НБУ, но не выше 25%. Максимальная ставка (25%)
необходима для расчета максимальной суммы
гарантии
•
uaA+ (стабильный), Уполномоченное агентство «IBI
Rating»
Площадка для
размещения
•
ПФТС
Листинг
•
Планируется на ПФТС и Украинской Бирже
Андеррайтер
•
СП ООО «Драгон Капитал»
% ставка
Рейтинг облигаций
Размещение серии Д стало первым за последние
несколько лет рыночным размещением.
•
•
•
•
•
Первичное размещение было завершено в течении 3-х
недель
Эмитент не купил ни одной облигации из выпуска
Более 20 покупателей бумаги на первичном рынке
Среди покупателей банки, пенсионные фонды, КУА,
страховые компании, нерезиденты и физические лица
Бумага в скором времени будет выведена рынок заявок
Радоваться или рано?
- Пока решает доходность!
12
Спасибо за внимание
Dragon Capital
ул. Саксаганского, 36Д
Киев 01030 Украина
Тел.: +38 (044) 490-71-20
Тел.: +38 (044) 281-27-27
Факс: +38 (044) 490-71-21
Email: dragon@dragon-capital.com
Web: www.dragon-capital.com
13