краткий курс бизнес-планирования

КРАТКИЙ КУРС БИЗНЕСПЛАНИРОВАНИЯ И
ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
Целевая аудитория курса:
Финансовые менеджеры, экономисты,
бухгалтеры
Цель курса:
Представление о проектной работе,
бизнес-плане, финансовом плане,
плановой себестоимости и
ценообразовании
1
ПЛАН КУРСА
o
o
o
o
o
o
o
o
проектирование бизнеса
бизнес-план и его структура
финансовый план и его структура
оценка инвестиций
себестоимость
ценообразование
заемные средства
план и реальность
2
ОСОБЕННОСТИ ПРОЕКТИРОВАНИЯ
БИЗНЕСА
o
o
o
предпроектная стадия:
o
оценка бизнеса, ТЭО, инвестиционная заявка
o
финансовая часть концепции
o
маркетинговая часть концепции
o
бюджетирование предпроектной стадии
проектная стадия:
o
коррекция бизнес-плана
o
бюджетирование проектной стадии
o
прогнозное бюджетирование постпроектной стадии
постпроектная стадия
o
бюджетирование
o
прогнозирование
+ управленческий учет
3
БИЗНЕС-ПЛАН КАК НЕОБХОДИМОСТЬ



проекты в любой области подчиняются
универсальным законам бизнеса
начало инвестиций – создание проекта
по организации бизнеса
проект:
 оценка предпроектной стадии (до
запуска бизнеса)
 собственно проектной стадии
(создание бизнеса)
 постпроектной стадии (после запуска
бизнеса)
4
БИЗНЕС-ПЛАН КАК НЕОБХОДИМОСТЬ
Открытие проекта:
 Организация проектной группы
 Разделение проекта на блоки задач:
 Организационный блок
 Коммерческий блок
 Аналитический блок, в т.ч. бизнеспланирование
5
БИЗНЕС-ПЛАН КАК НЕОБХОДИМОСТЬ
Бизнес-планирование = проектирование бизнеса
 Входящие параметры:




Затраты
Выручка
Внешнее влияние
Исходящие параметры:
 Доходность, рентабельность
 Срок окупаемости
 Чистая прибыль
 Инвестиционный максимум
6
БИЗНЕС-ПЛАН КАК НЕОБХОДИМОСТЬ






концепция проекта/концепция бизнеса
маркетинговый план
производственный план
план реализации
кадровый план
финансовый план (моделирование)
7
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН






план затрат:

инвестиционных затрат

текущих затрат – постоянных и
переменных
план выручки (план реализации)
прогноз финансовых потоков
анализ чувствительности к различным
факторам
сценарии развития
основные показатели для потенциального
или реального инвестора
8
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН




должен быть упрощенной моделью
реальности
должен настраиваться по нужным
параметрам
должен учитывать изменяющуюся среду
должен быть основой для текущего
планирования
9
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН




ответ самым жестким требованиям любого
инвестора
волшебная палочка в кредитных отделах
банков и инвестиционных компаний
ложка дегтя в бочке меда относительно
реального размера вложений
жесткий и четкий контроль проекта и бизнеса
на любой стадии развития
10
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ПЛАН ЗАТРАТ

Входящие параметры:

Затраты инвестиционные

Затраты текущие:
 Условно-постоянные затраты
 Условно-переменные затраты

Выручка

Внешние параметры – так называемые
константы
11
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ПЛАН ЗАТРАТ

Инвестиционные затраты: помещение и
оборудование
Проектные и общестроительные работы
ОС - недвижимость
ОС - транспортные средства
ОС - мебель и оборудование общего назначения
ОС - мебель и оборудование спец. назначения
Нематериальные активы
Прочие инвестиционные расходы
12
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ПЛАН ЗАТРАТ

Текущие затраты


Условно-постоянные
Условно-переменные:
 Зарплата персонала в части, зависящей от
выручки
 Материалы, зависящие от объема
реализации
 Начальный уровень
 Средний уровень
13
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ПЛАН ЗАТРАТ

Текущие затраты – другое деление
Коммерческие и управленческие расходы
Маркетинг, PR, реклама
Представительские расходы
Командировочные расходы
Согласования и адм. рычаги
Обслуживание офиса
Финансовые расходы
Профессиональные услуги
Прочие ком. и упр. расходы
14
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ПЛАН ЗАТРАТ

Текущие затраты – другое деление
Общепроизводственные расходы
Материалы и инвентарь
Ремонт и обслуживание ОС
Аренда
Коммунальные платежи
Охрана
Транспортные расходы
Прочие общепроизводственные расходы
15
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ПЛАН ЗАТРАТ

Текущие затраты – другое деление
Налоговые платежи
НДС
Налог на прибыль
Налог на имущество
Прочие налоги
Пени и штрафы
16
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ПЛАН ЗАТРАТ

Текущие затраты – другое деление
Расходы на персонал
Оклад
Премия
НДФЛ
ЕСН и ФСС
Подбор персонала
Обучение и литература
Прочие расходы на персонал
Выплаты по финансовой деятельности
Выплаты по кредитам и займам
Выплаты процентов по кредитам и займам
17
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ПЛАН ВЫРУЧКИ

Выручка

Моделирование по технологии

Моделирование день-месяц

Прейскурант

Расчет среднего чека



Услуги
Товары
Расчет вероятности получения выручки
18
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – НАСТРОЙКА

Константы:




Курс пересчета
Рабочая неделя, рабочий месяц
Прочие величины в модели выручки
Внешние факторы:




Темпы выхода на проектную мощность
Темп роста реализации
Темп инфляции и роста среднего чека
Темп роста заработной платы
19
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ПОТОКИ
Бюджет движения денежных средств
Наименование операции
Остаток денежных средств на нач.
периода
ДДС - текущая деятельность
Выручка услуги
Выручка товары
Выручка прочая
Общепроизводственные расходы
Расходы на персонал
Налоговые платежи
Коммерческие и управленческие расходы
ДДС - инвестиционная деятельность
+ Реализация долгосрочных активов
- Приобретение долгосрочных активов и инвестиции
III ДДС - финансовая деятельность
+ Поступления кредитов и займов
- Выплата кредитов и займов
- Выплата процентов по кредитам и займам
I
+
+
+
-
= Итого денежный поток
Всего поступлений
в т.ч.:
собственные средства
заемные средства
Всего расходов
Остаток денежных средств на конец
периода
Всего по 1
полугодие
Всего
0,00
3 330 548,85
4 012 500,00
6 018 750,00
2 006 250,00
541 666,67
6 231 034,48
722 250,00
1 212 000,00
-75 000,00
0,00
75 000,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3 255 548,85
12 037 500,00
12 037 500,00
0,00
8 781 951,15
3 255 548,85
20
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – СЛАБЫЕ МЕСТА

Слабые места отражают чувствительность
результатов к изменению параметров:




Размера выручки
Размера затрат
внешних факторов и констант
Слабые места – риски бизнеса и требуют
перестраховки:



Гарантированность выручки
Снижение затрат
Сведение к минимуму риска внешних
факторов, см. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН –
НАСТРОЙКА
21
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – СЦЕНАРИИ

Три сценария развития:



№
п.п.
1.
2.
3.
Оптимистический
Реалистический
пессимистический
Наименование
расчета
Сценарий оптим.
Сценарий реалист.
Сценарий пессим.
ИТОГ
загрузка
100% от плана
90% от плана
80% от плана
уд. вес
0,4
0,4
0,2
1,0
22
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ГЛАВНОЕ

Что важно инвестору или весело о серьезном:




Инвестиционный максимум – сколько вешать в
граммах
Доходность - за каждый скормленный
калорий я потребую множество мелких услуг
(за каждый вложенный рубль инвестор
получит N рублей)
Срок окупаемости – дорого яичко к Христову
дню – когда инвестор вернет вложения
Абсолютный размер чистой прибыли – нет, все
понятно, но что конкретно???
23
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ГЛАВНОЕ
Резюме по итогам
Наименование
выручка,
№ п.п. расчета
у.е.
1.
Оптимистический 10 000 000
2.
Реалистический
7 000 000
3.
Пессимистический 5 000 000
ИТОГ
7 800 000
инвестиции
затраты,
у.е.
3 500 000
3 000 000
2 700 000
3 140 000
Параметры, 4 года
прибыль,
у.е.
налоги, у.е.
ставка, %
1 000 000 5 500 000
16%
800 000
3 200 000
2%
600 000
1 700 000
-13%
840 000
3 820 000
5%
срок,
годы
3,00
3,50
4,00
3,40
-3 000 000
24
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ
 Оценка



результатов плана:
Оценка доходности:
 Оценка чистого текущего дохода
 Оценка чистого общего дохода
 Оценка доходности
Оценка окупаемости
Оценка стоимости:
 Оценка чистой приведенной
стоимости (ЧПС)
 Оценка внутренней ставки
доходности проекта (ВСД)
25
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ
 Оценка



доходности:
Чистый текущий доход как разница
между текущими притоками и
оттоками денежных средств
Чистый общий доход как разность
между чистым текущим доходом и
первоначальными инвестициями
Оценка доходности или сколько
процентов годовых получит инвестор
к определенному сроку с
капитализацией процентов
26
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ
 Оценка
стоимости проекта
производится с учетом фактора
времени
 Учет фактора времени называется
процессом дисконтирования



Ставка дисконтирования
Период дисконтирования
Приведение конечных денег к
начальному периоду: будущая
стоимость/ставка дисконтирования
27
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ
 Ставка


дисконтирования:
Ставка безрискового альтернативного
вложения денег
Поправка на инфляцию по формуле:
 Ставка вложения +
 Ставка инфляция +
 Ставка вложения * ставка инфляция
28
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ
 Период



дисконтирования:
Год вложения – нет дисконтирования
Следующие годы – дисконтирование
Дисконтирование до последнего потока
29
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ
 Приведение
конечной стоимости к
начальному периоду:



Известен будущий поток или БС
Известна ставка дисконтирования
Результат: БС/ставка дисконтирования
 Пример
– оценка всего
бесконечного потока денег: общий
средний годовой поток/ставка
дисконтирования = весь поток
30
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ





ЧПС – результат инвестирования в рамках
горизонта планирования
ЧПС – сумма дисконтированных денежных
потоков
ЧПС – может быть отрицательной и является
относительной величиной, требует сравнения
с другими аналогичными проектами
ЧПС – сумма отрицательного потока
инвестиций и последующих положительных
потоков
Чем выше ставка дисконтирования, тем
меньше весят потоки, наиболее удаленные от
момента инвестирования
31
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ
ВСД или чистая внутренняя
доходность показывает, при какой
ставке дисконтирования ЧПС
обращается в ноль
 ВСД должна быть выше ставки
дисконтирования, иначе ЧПС
становится отрицательной величиной
 Чем больше разница между ВСД и
ставкой дисконтирования, тем
больший запас прочности имеет
проект

32
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ

Пример резюме проекта:
Исходные данные
потоки по годам
год 1
год 2
год 3
потоки
-10000
3800
3800
год 4
3800
год 5
6800
год 6
ИТОГО доход
3800
22000
дисконт
20%
формула
1
0,833333 =1/(1+0,2)
0,694444 =1/((1+0,2)*(1+0,2))
=1/((1+0,2)*(1+0,2)*(1+0
0,578704 ,2))
=1/(((1+0,2)*(1+0,2)*(1+
0,482253 0,2)*(1+0,2)))
=1/((1+0,2)*(1+0,2)*(1+0
0,401878 ,2)*(1+0,2)*(1+0,2))
поток с
дисконтом
-10000
3166,6667
2638,8889
2199,0741
3279,321
1527,1348
12811,085
33
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ

Пример резюме проекта:
Расчет
чистый общий доход
ставка доходности
12000
14%
чистая приведенная стоимость
12 811,09
чистая внутренняя доходность
срок окупаемости
дисконт.срок окупаемости
31,49%
2,2
3,128395062
=-10000+22000
=10000+14%...6 лет
= сумма
дисконт.потоков
при которой ЧПС
обращается в 0
=22000/10000
34
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ





Ставка доходности 14% - каждый год 6 лет к
10000 прибавляется 14% с капитализацией –
прошу проверить на калькуляторе
ЧПС проекта – положительная величина, но
требует сравнения с другими ЧПС проектов
ВСД или чистая внутренняя доходность намного
выше ставки дисконтирования
Срок окупаемости проекта простой и
дисконтированный отличаются друг от друга
Чем дальше отстоят потоки от момента
инвестирования, тем меньше они весят – прошу
показать на цифрах
35
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ
 Оценка


окупаемости:
Простой срок окупаемости – всегда
меньше дисконтированного в
абсолютном значении
Дисконтированный срок окупаемости
– с учетом фактора времени, может
не быть вообще положительным
36
СЕБЕСТОИМОСТЬ

Себестоимость:
 Прямые затраты
 Зарплата персонала
 Расходные материалы
 Амортизация оборудования
 Накладные затраты
 Коммерческие и управленческие
 Общепроизводственные
 Расходы на прочий персонал
 Налоги
37
СЕБЕСТОИМОСТЬ

Себестоимость:
 Переменные затраты
 Зарплата персонала
 Расходные материалы
 Амортизация оборудования
 Постоянные затраты
 Коммерческие и управленческие
 Общепроизводственные
 Расходы на прочий персонал
 Налоги
38
СЕБЕСТОИМОСТЬ – РАСЧЕТ ПОРОГОВ




Маржинальный доход: цена за
услугу/товар минус переменные/прямые
затраты; чем меньше прямых затрат, тем
выше маржинальный доход, или МД
Чем выше МД, тем больше - пока что
вероятность получения чистой прибыли
Чем больше услуг/товаров, тем меньше
доля накладных/постоянных затрат на
единицу товара и тем выше МД как
разница между ценой продажи и
затратами
МД – показатель того, что надо делать с
себестоимостью и ценой
39
СЕБЕСТОИМОСТЬ – ОПТИМИЗАЦИЯ


Разделение состава затрат на постоянные и
переменные (пусть условное)
расчет затрат на единицы услуг/товаров;





переменные затраты - количественный учет,
нормирование, от расходов
постоянные – от доли в выручке
Расчет чистой прибыли на единицу
услуг/товаров
Расчет цены на единицу услуг/товаров
Расчет точки безубыточности – выручки,
которая покрывает расходы
40
СЕБЕСТОИМОСТЬ – РАСЧЕТ ПРИБЫЛИ
выручка
прямые затраты
доля в выручке
накладные затраты
аренда
зарплата
всего затраты
доля прямых затрат
доля накладных затрат
чистая прибыль
рентабельность
услуги 1
1000
100
29%
228,5714
85,71429
142,8571
328,5714
30%
70%
671,4286
204%
услуги 2
2500
200
71%
571,4286
214,2857
357,1429
771,4286
26%
74%
1728,571
224%
всего
3500
300
100%
800
300
500
1100
27%
73%
2400
218%
формула
пример
выручка услуга 1 / выручка всего
сумма накладных затрат
аренда * доля в выручке
зарплата * доля в выручке
сумма прямых и накладных затрат
прямые затраты / всего затраты
накладные затраты / всего затраты
выручка минус затраты
чистая прибыль / всего затраты
1000 / 3500
300 *29%
500 * 29%
100 / 328, 571
228,571 / 328,571
1000 - 328,571
671,429 /328,571
41
СЕБЕСТОИМОСТЬ – РАСЧЕТ ПОРОГОВ
всего услуг
выручка
затраты постоянные на услугу
затраты переменные на услугу
цена за услугу
т.н.маржинальный доход
пороговое количество услуг
коэффициент
услуги 1
5
1000
45,71429
20
200
180
услуги 2 всего
3
8
2500
3500
190,4762 236,1905
66,66667 86,66667
833,3333 437,5
766,6667 400
формула
пример
накладные затраты / всего услуг
прямые затраты / всего услуг
выручка / всего услуг
(выручка - прямые затраты) / услуги
228,571 / 5
100 / 5
1000 / 5
200-20
после него начинается прибыль: постоянные
или накладные затраты / маржинальный доход
1,269841 0,745342
2
маржинальный доход на единицу /
соотношение (выручка/услуги)
0,9
0,92 0,914286
180/(1000/5)
228,571/0,9
228,571/180
пороговая выручка
253,9683 621,118
875
размер выручки, после которой начинается
прибыль: постоянные затраты / коэффициент
запас финансовой прочности, услуги
3,730159 2,254658
6
разность оказываемых и пороговых услуг
5-1,26
запас финансовой прочности, выручка
746,0317 1878,882
2625
разность получаемой и пороговой выручки
1000-253
42
СЕБЕСТОИМОСТЬ – РЫЧАГ




Постоянные затраты – спасительная подушка
безопасности бизнеса – чем больше
производишь, тем меньше их доля на
единицу услуг/товаров
Переменные затраты зависят от количества
услуг или товаров, выручка колеблется
Постоянные затраты пружинят – при падении
выручки прибыль падает на меньшую
величину, при росте выручки – растет
больше, чем увеличивается выручка
Отсюда возникает возможность планировать
прибыль и рентабельность
43
СЕБЕСТОИМОСТЬ – РАСЧЕТ РЫЧАГА
выручка реальная
рентабельность реальная
чистая прибыль реальная
рентабельность планируемая
услуги 1
1000
204%
671,4286
300%
услуги 2
2500
224%
1728,571
300%
всего
3500
218%
2400
300%
чистая прибыль планируемая
985,7143 2314,286 3300
количество услуг планируемое
6,746032 3,763975 10,25
выручка планируемая
УВЕЛИЧЕНИЕ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ
УВЕЛИЧЕНИЕ ВЫРУЧКИ
1349,206 3136,646 4484,375
147% 134% 138%
135% 125% 128%
формула
пример
(затраты прямые + затраты накладные) *
рентабельность планируемая
(затраты постоянные + чистая прибыль
планируемая) / маржинальный доход
(затраты постоянные + чистая прибыль
планируемая) / коэффициент
рост прибыли больше роста выручки
рост выручки меньше роста прибыли
(100+228,771)*30
0%
(228,571+985,746
)/180
(228,571+985,714
)/0,9
44
СЕБЕСТОИМОСТЬ - ВЫВОДЫ



Чем выше маржинальный доход, тем выше
рентабельность
Чем выше маржинальный доход, тем меньше
влияет на рентабельность снижение цены
(выручки без изменения объема продаж) –
т.н. подушка постоянных или накладных
затрат
Чем выше маржинальный доход, тем больше
запас финансовой прочности – запас до
выхода на убыточность
45
ЦЕНА И МЕТОДЫ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ

Основные методы ценообразования:
Цена от себестоимости
 Среднерыночная цена
 Цена, полученная в результате
взвешивания всех методов
ценообразования
 Цена, идущая от стратегии
 Цена, идущая от жизненного цикла

46
ЦЕНА И МЕТОДЫ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ

Основные методы ценообразования:
От себестоимости – метод полных издержек
Формула Ц = С*(1+НПР)

себестоимость
рентабельность
цена
2 868,56
22%
3499,643939
47
ЦЕНА И МЕТОДЫ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ

Основные методы ценообразования:

От себестоимости - метод маржинальных
издержек
прямые затраты матер.
1 889,39
переменные прочие
0
итого затраты
1 889,39
надбавка для покр.постоянных и желаемой прибыли - 100% от прямых
цена
3 778,79
48
ЦЕНА И МЕТОДЫ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ

Основные методы ценообразования:

От себестоимости - метод рентабельности
инвестиций:
переменные затраты
постоянные затраты
суммарные затраты
желаемая прибыль
цена
1 889,39
979,1666667
2 868,56
916,6666667
3 785,23
49
ЦЕНА И МЕТОДЫ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ

метод полных
издержек
3499,643939
Определение итоговой цены:
метод
метод
маржинальных рентабельности среднеариф
цена
издержек
инвестиций метическое итоговая
3 778,79
3 785,23
3687,886364
3700
50
ЦЕНА И РЫНОЧНЫЕ СТРАТЕГИИ

Цены в зависимости от рыночной
стратегии:
• Новый рынок
• Цена снятия сливок
• Цена за проникновение на рынок (более
низкая, чем на аналогичный товар)
• Психологическая цена 99,99
• Цена лидера
• Цена с возмещением издержек +
среднеотраслевая прибыль
• Престижная цена
51
ЦЕНА И РЫНОЧНЫЕ СТРАТЕГИИ
• Цены в зависимости от рыночной стратегии:
 Сформированный рынок
• Скользящая падающая цена – в
зависимости от спроса и предложения
• Долговременная цена – стабильная
• Цена потребительского сегмента
• Эластичная цена – от конъюнктуры на
рынке
• Преимущественная цена –
доминирующее положение за счет общей
экономии на объеме
• Цена на устаревший продукт
• Цена, ниже чем на рынке
• Договорная цена – скидка при
выполнении ряда условий
52
ЦЕНА И РЫНОЧНЫЕ СТРАТЕГИИ
 Цена
и стратегия зависят от ЖЦ
услуги/товара:
фактор
внедрение
рост
зрелость
спад
цена
цена с целью
цена
стоимость + проникновения на соответствия
наценка
рынок
конкурентам сниженная
53
ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА – ДОБРО ИЛИ ЗЛО?

Что имеем:





Собственные средства - СС
Заемные средства - ЗС
СНП – ставка налога на прибыль
СП – ставка платы за ресурсы
Что хотим видеть:



Сколько требуется заемных средств
Какой финансовый рычаг – плечо – дают эти
средства
Не приводит ли это к ухудшению
54
ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА – ДОБРО ИЛИ ЗЛО?
№ п.п.
1.
2.
3.
4.
5.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
показатели
С.С.
З.С.
СНП
прибыль
рентабельность
СП
1
2
3 предприятия
1500000 1000000 500000 средства акционеров
0 500000 1000000 заемные средства
24%
24%
24% ставка налога на прибыль
300000 300000 300000
20%
20%
20% Р= прибыль/(СС + ЗС)
15%
15%
15% ставка платы за ресурсы
рентабельность СС :(1-СНП)*Р +(1РСС
15,2%
17,1%
22,8% СНП)*(Р-СП)
эффект финансового рычага :(РЭФР
0,0%
1,9%
7,6% СП)*(1-СНП)* ЗС/СС.
плечо
0
0,5
2 ЗС/СС
дифференциал
5%
5%
5% Р-СП
налог.корректор
0,76
0,76
0,76 1 - СНП
удорожание рес.
0,00%
0,00%
55
ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА –ДОБРО ИЛИ ЗЛО?

Выводы:




Разница между рентабельностью и платой за
ресурсы или дифференциал, умноженный на
плечо рычага (во сколько раз ЗС превышают
СС) и составляет ЭФР
ЭФР в увеличении РСС при наличии в
структуре капитала ЗС
Налоговый корректор снижает
рентабельность, он же уменьшает ЭФР
Плата за ресурсы не должна превышать
рентабельность, иначе ЗС становятся камнем,
тянущим на дно – рычаг еще больше
уменьшает РСС
56
ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА – ДОБРО ИЛИ ЗЛО?
№ п.п.
1.
2.
3.
4.
5.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
показатели
С.С.
З.С.
СНП
прибыль
рентабельность
СП
РСС
ЭФР
плечо
дифференциал
налог.корректор
удорожание рес.
1
1500000
0
24%
300000
20%
22%
15,2%
0,0%
0
-2%
0,76
2
1000000
500000
24%
300000
20%
22%
14,4%
-0,76%
0,5
-2%
0,76
0%
3
500000
1000000
24%
300000
20%
22%
12,2%
-3,04%
2
-2%
0,76
0%
57
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН – ОСНОВА




Финансовый план – основа бюджетирования
Финансовый план – база для сравнения с
бюджетом
Финансовый план – основа для размышлений о
цене, себестоимости, рентабельности,
доходности и окупаемости бизнеса
Финансовый план – база для проектирования
бизнеса на новом этапе развития
58
СЮРПРИЗ!
Тестовые вопросы к курсу (4-5 строк на
вопрос):
1.
Стадии проекта
2.
Входящие и исходящие параметры
проектирования бизнеса
3.
Структура бизнес-плана
4.
Структура финансового плана
5.
Классификация текущих затрат (общая)
6.
Структура выручки и ее моделирование
7.
Оценка результатов финансового плана
8.
Учет фактора времени в финансовом
плане
59