У истоков «денежной» макроэкономики

У истоков «денежной» макроэкономики
Лекция для 2-ого курса
Н.А.Макашевой
План лекции
• Деньги в чистой теории: первые
«денежные» маржиналисты. У истоков
двух традиций макроэкономики 20 в.
• К. Викселль: деньги, процент
и цены:
структурный подход.
• И.Фишер:деньги как агрегат; процент и
динамика цен.
Деньги в чистой теории: первые «денежные»
маржиналисты и две традиции макроэкономики 20 в.
• Маржинализм и проблема денег:
-классическая дихотомия и две теории процента. Нейтральность
денег.
-поведенческая теория: деньги и мотивы их хранения, механизмы
предложения денег.
-статика и динамика и теория денег.
• Вопросы, на которые должна ответить теория «денежной»
экономики: как деньги проникают в экономику, как они влияют
на цены (относительные и абсолютные), как связаны
процентные ставки, уровень и структура производства; от чего
зависит покупательная сила денег и как обеспечить ее
стабильность.
• Классическая
дихотомия
и
практическая
установка:
относительные цены определяются рынком и не нуждаются в
регулировании, абсолютные цены связаны с массой денег и их
нужно регулировать.
• Различные представления о независимости абсолютных и
относительных цен.
К. Викселль: деньги, процент и цены: структурный
подход.
•
•
К. Викселль (1851-1927): ученый и общественный деятель. Основоположник
шведской школы.
В области теории: объединение микроэкономического подхода, опирающегося
на Бем-Баверка и Вальраса, и «протокейнсианской» макроэкономики (подход с
позиций сбережения-инвестиции, влияние денег связано с процентом).
• Главные направления исследований и основные работы.
- Роль государства и задачи политики.
«Социалистическое государство и современное общество» (1905)
- Проблемы ценности и распределения. Маржиналистский подход. Первым
сформулировал условие эффективной аллокации. Проблема исчерпания.
«Ценность, капитал и рента»(1893), «Лекции по политической экономии»
1901,1906)
- Теория общественных финансов.
«Исследования в области общественных финансов» (1896)
- Теория капитала (влияние австрийцев, новый взгляд на проблему распределения в
условиях динамики).
«Лекции по политической экономии»(1901,1906)
- Цены и процент в денежной экономике. Модель кумулятивного процесса.
«Лекции по политической экономии»(1901,1906)
Теория денег и модель кумулятивного
процесса
• «Любая теория денег, заслуживающая такого названия,
должна показать, как и почему денежно-кредитный спрос на
товары превышает или оказывается меньше предложения
товаров при данных условиях».
• Критика количественной теории. Связь увеличения массы
денег (прироста золота) и изменения процента. Приток денег
ведет к уменьшению ставки и росту цен. Бумажные деньги и
цены: что первично увеличение количества денег или рост цен?
Роль ожиданий и процентная ставка. Относительные и
абсолютные цены. Издержки производства и общий уровень цен.
• Кредитные деньги меняют все:
• «Меновая ценность денег и уровень товарных цен товаров зависит
от цены, по которой могут быть получены сами деньги (т.е.
кредит), иными словами, от ставки процента. Низкая ставка
должна вести к росту цен, высокая - к их падению …» [На самом
деле часто наблюдается обратное]
«Определяющим фактором при установлении объема банковского
кредита должна быть именно его цена, относительная цена, т.е.
банковская ставка процента по отношению к доходности или
ожидаемой доходности капитала, задействованного в производстве
и обороте»
• Взгляд на проблему цикла. Главная причина циклических колебаний
– в том, что технический прогресс не может идти в ногу с ростом
потребностей. Циклические колебания относительных и абсолютных
цен. Запасы. Регулирование ставки как антикризисная мера.
• Специфика системы кредитных денег – возможность разрыва
между естественной и денежной (рыночной) процентными
ставками. Процент отражает межвременные предпочтения.
• Задача модели кумулятивного процесса – исследовать
условия стабильности цен в денежной экономике
(кредитные деньги)
• От чего зависят ставки и можно ли на них
воздействовать? Связь денежной процентной ставки и
денежной массы (денежная масса определяется спросом
на кредит).
• Роль ставок в кумулятивном процессе. Не величина
ставок, а их соотношение влияет на цены.
• Динамический процесс сквозь призму изменения цен
(относительных и абсолютных) и доходов. Ставка
движется в одном направлении с общим уровнем цен.
• Равновесие – стабильность цен. Достигается при
равенстве ставок.
• При достижении равновесия общий уровень цен не
возвращается к прежнему значению.
• Кумулятивный процесс с точки зрения
сбережений и инвестиций.
Превышение естественной ставки над
банковской означает недостаток сбережений
при данном уровне производства. Равновесие
требует увеличения объема производства.
• Двойное условие равновесия: равенство
ставок и равенство сбережений и
инвестиций.
• Равновесие и нейтральность денег. Деньги
нейтральны, когда цены стабильны, а цены
стабильны, когда сбережения равны инвестициям.
• Процент- ключевая характеристика денежной
экономики.
Кумулятивный процесс (продолжение)
Нерешенные вопросы:
- эквивалентность условий равновесия для
для расширяющейся экономики, или как
согласовать нулевую кредитную
экспансию и стабильность цен?
- независимость денежной и естественной
ставок (дихотомия процентных ставок)
И.Фишер (1867-1947):деньги как агрегат;
процент и динамика цен.
• И.Фишер: теоретик-маржиналист, популяризатор
экономических знаний.
• Задача
теории
исследование
колебаний
покупательной способности денег как главной
причины макроэкономических проблем.
• Основные направления исследований в области
чистой теории: развитие ТОР и теории
индивидуального выбора, теории процента и
капитала. Теория денег.
• Статистика: индексы и агрегаты.
Вклад в области чистой теории и
основные работы
• Теория полезности: кривые безразличия для наборов
благ, для случая независимых и взаимозависимых
товаров.
Математические исследования в области теории
ценности и цен. (1892/1925)
• Временная перспектива ТОР. Процент как
интегральный показатель межвременных
предпочтений и межвременной трансформации.
Теория процента как определенного нетерпением
расходовать доход и возможностями его инвестировать
(1907/1930)
• Капитал как дисконтированная сумма доходов.
Природа капитала и дохода (1906)
Теория денег Фишера – модифицированный
вариант количественной теории
• Задача– исследование изменения покупательной
силы денег (величина, обратная общему уровню
цен) в связи с изменением массы денег и объема
сделок.
• Уравнение денег Фишера PQ =MV:
-балансовое,
а не каузальное;
-математически эквивалентно кембриджскому уравнению;
-каузальное содержание определяется предпосылками:
независимость V и Q от M;
- включает депозиты в состав денежной массы.
PQ= M1V1 + M2V2
• Рассматриваются различные по длине периоды:
- короткие (переходные), когда может измениться любой член уравнения:
М, скорости обращения денежных агрегатов. Роль процента. Деньги не
являются нейтральными;
- длинные (нормальные), когда изменяются только М и Р.
• Уравнение процента Фишера i= r+ dp – связь между реальным и
денежным (номинальным) процентами, т.е. связь денежной сферы и
реальной.
• При адаптации системы к изменению массы денег процент менее
подвижен, чем цены.
• В переходном периоде: M - P [Q]– i (dp) – М 2 /М1 - Р[Q] - … i (dp)
-… Р[Q] - М 2 /М1 - …
•
Кризис: высокая ставка процента – результат того, что раньше она
была слишком низкой.
•
Депрессия: низкая ставка и снижающиеся цены.
Покупательная сила денег (1911), Ставка процента (1907)
Теория денег: абсолютные и относительные
цены
Фишер: «Уровни цен необходимо изучать независимо от
индивидуальных цен».
«Индивидуальная цена предполагает существование
данного уровня цен».
Практические выводы:
• 100% обеспечение кредита исключает кредитный цикл;
• регулирование золотого содержания валюты в
обратной пропорции к покупательной способности
золота обеспечивает стабильность общего уровня цен.