Обзор IPOв Гонконге

Обзор рынка IPO в Гонконге
1
Фондовая Биржа Гонконга
Фондовая Биржа Гонконга обслуживает 2 рынка, которые могут
выбрать компании для размещения своих акций: Основная Площадка
Биржи и Корпоративный Рынок Роста(GEM).
Основная Площадка Биржи
 Рынок для создания капитала учрежденными компаниями,
имеющими прибыльную операционную историю либо
компаниями, отвечающими требованиям альтернативных
финансовых стандартов к объему необходимой прибыли.
Корпоративный Рынок Роста
 Альтернативный рынок формирования капитала для
развивающихся компаний из всех отраслей и всех
размеров.
2
2. Основные биржевые требования к капиталу:
(I) Финансовые требования:
Стаж торгов
ценными бумагами
Основная площадка
Корпоративный
рынок роста
≥3 лет
≥ 2 лет
1. Тест на
прибыль
2. Капитализация
рынка/ Тест на
выручку
3. Капиатлизация
рынка/
Выручка/Тест на
движение ден. ср-в
Прибыль,
распределяемая
акционерам
•3года ≥HK$50млн.
•1+2 г. ≥HK$30 млн.
• 3-й г. ≥HK$20 млн.
-
-
-
Капитализация
рынка
≥HK$200 млн.
≥HK$4 млрд.
≥HK$2 млрд.
≥HK$100 млн.
Выручка
-
3-й г. ≥HK$500 млн.
Yr3 ≥HK$500 млн.
-
Движение денежных
средств от
операционной
деятельности
-
-
≥HK$100 млн. за 3 года
≥HK$20 млн. за 2
года
3
(II) Стандарты финансового учета

Отчетность нового участника должна быть подготовлена либо в
соответствии со стандартами финансовой отчетности Гонконга либо в
соответствии с Международными Стандартами Финансовой
Отчетности (МСФО) .
Основная площадка
Корпоративный рынок роста
Для новых участников Основной
площадки при определенных
обстоятельствах может быть принята
отчетность иностранного эмитента,
подготовленная в соответствии с
американскими стандартами учета
(US GAAP) либо иными стандартами.
Для новых участников
Корпоративного рынка роста,
отчетность, подготовленная в
соответствии с US GAAP,
принимается, если компания
зарегистрирована на бирже, либо
будет зарегистрирована на Фондовой
Бирже Нью-Йорка либо на
национальном рынке ассоциации
биржевых дилеров (NASDAQ).
4
(III) История и управление операционной
деятельностью
Основная площадка
Корпоративный рынок роста
Новый участник Основной площадки
должен иметь стаж торгов ценными
бумагами не менее 3 лет , а также:
1. управленческий непрерывный стаж
– не менее 3 предыдущих лет ; и
2. Непрерывный стаж владения и
контроля – как минимум, один
последний финансовый год,
проверенный аудиторами.
Новый участник
Корпоративного рынка роста
должен иметь стаж торгов
ценными бумагами не менее 2
полных финансовых лет, а
также:
1.управленческий стаж - 2
полных финансовых года; и
2. Непрерывный стаж владения
и контроля – полный
финансовый год,
непосредственно
предшествующий эмиссии
листингового документа.
5
(IV) Капитализация рынка акций,
находящихся в свободном обращении

Прогнозируемая капитализация рынка в период листинга ценных
бумаг нового участника, которые находятся в свободном обращении,
должна быть следующей:
Капитализация рынка
Участие в акционерном
капитале
Если капитализация ≥
HK$10 млрд. , то участие в
акционерном капитале
Основная площадка
Корпоративный рынок роста
≥ HK$50 млн.
≥ HK$30 млн.
≥25%
15-25%
6
(V) Спрэд акционеров
Основная площадка
Кол-во
акционеров
≥300
чел.
Корпоративный рынок роста
≥100
чел.
Примечание:
Не
более
50%
ценных
бумаг,
находящихся в свободном обращении во время
листинга, могут фактически принадлежать трем
крупнейших публичным акционерам .
7
3. Вопросы, обычно поднимаемые Биржей Гонконга и Комиссией
по ценным бумагам и фьючерсам при приеме заявок на листинг
(регистрацию на бирже)
Бизнес

Держатель контрольного пакета акций, имеющий конкурирующий бизнес;

Клиенты

-
Единственный или господствующий клиент
-
Необычные или обременительные условия контрактов на продажу,
неблагоприятные для группы
Поставщики
-
Единственный или господствующий поставщик
- Необычные или обременительные условия контрактов на покупку,
неблагоприятные для группы

Арендуемая производственная база (не находящаяся в собственности)

Зависимые транзакции и длящиеся зависимые транзакции
8
Вопросы, обычно поднимаемые Биржей Гонконга и Комиссией
по ценным бумагам и фьючерсам при приеме заявок на листинг
(регистрацию на бирже)
Бизнес (продолжение)

Судебные тяжбы
-
Имеются ли какие-либо важные судебные тяжбы или дела,
рассматриваемые в арбитраже, и;
-
Имеются ли какие-либо важные судебные иски, ожидающие
рассмотрения либо угрожающие группе, держателям контрольного
пакета акций либо директорам

Соблюдение нормативно-правовых требований

Получила ли группа все лицензии, разрешения и сертификаты,
необходимые для ведения бизнеса, и;

Соблюдала ли группа в процессе своей деятельности все
необходимые законы и нормативно-правовые акты.
9
Вопросы, обычно поднимаемые Биржей Гонконга и Комиссией
по ценным бумагам и фьючерсам при приеме заявок на листинг
(регистрацию на бирже)
Бизнес (продолжение)

Бизнес план
-
Спонсор должен представить свое заключение, основываясь
на сопутствующем анализе и подробных результатах
проверки благонадежности (due diligence), в том, что он
удовлетворен бизнес планом и считает его обоснованным;
-
Развитие бизнеса (включая новые продукты и рынки);
-
Использование выручки от IPO
10
Вопросы, обычно поднимаемые Биржей Гонконга и Комиссией
по ценным бумагам и фьючерсам при приеме заявок на листинг
(регистрацию на бирже)
Руководство

Изменения большинства руководящего состава;

Директора компании;

Независимость независимых неисполнительных директоров
11
Вопросы, обычно поднимаемые Биржей Гонконга и Комиссией
по ценным бумагам и фьючерсам при приеме заявок на листинг
(регистрацию на бирже)
История, развитие и реорганизация

История учредителей
12
Вопросы, обычно поднимаемые Биржей Гонконга и Комиссией
по ценным бумагам и фьючерсам при приеме заявок на листинг
(регистрацию на бирже)
Финансовая информация

Частые замены аудиторов основного операционного дочернего общества

Прибыль Компании с трудом отвечает минимальным требованиям согласно п.
8.05 Правил о Листинге

Сделки с зависимыми сторонами

Критический анализ финансовой информации

Анализ финансового положения
-
Запасы
-
Торговая и прочая дебиторская задолженность
-
Торговая и прочая кредиторская задолженность

Взносы в фонд социального и жилищного страхования

Налогообложение
13
Вопросы, обычно поднимаемые Биржей Гонконга и Комиссией
по ценным бумагам и фьючерсам при приеме заявок на листинг
(регистрацию на бирже)
Прочие вопросы

Информация о группе, полученная из средств массовой
информации
14
Как «Reanda» может помочь российским компаниям
зарегистрироваться на бирже в Гонконге?
Назначение сторон из числа специалистов
Юрисконсульты
спонсоров и
страховщиков
спонсоры/
Underwriters’
Страховщики
legal advisers и
организатор синдиката
Юрисконсульты
компании
Оценщики
недвижимости
Компания и
Reanda Lau & Au Yeung
Бухгалтера,
составляющие
отчетность
Финансовый
партнер
Банкир-получатель
Инвесторы/PR
компания
15
Как «Reanda» может помочь российским компаниям
二、香港上市需知
зарегистрироваться на бирже в Гонконге? Требования к листингу в Гонконге
Процесс, процедуры и сроки проведения IPO
Подготовительная
работа
• Выбор спонсора и
прочих консультантов
• Создание рабочего
комитета
• Стратегическое
Планирование:



Частный капитал до IPO
и IPO; или
Только IPO
Сроки
Внедрение
• Проверка due
diligence
• Реструктуризация
и обновление внутр.
контроля
• Подготовка рекл.
материалов
Размещение акций
• Определение
сроков и стр-ры
• Запуск
рекламной
кампании
• Подача заявки
Успешная регистрация
Компании на бирже
16