Финансы в проектах
advertisement
Евгений Плаксенков Финансы в проектах 2012 Факторы стоимости капитала Инфляция Риск Альтернатива Средневзвешенная стоимость капитала WACC (Weighted Average Cost of Capital) СреднеСтоимость Их доля в Их доля в Стоимость взвешенная х структуре стоимость = заемных х структуре + собственных средств капитала капитала средств капитала Средневзвешенная стоимость капитала плата за использование денежных средств, полученных из различных источников Минимально приемлемая ставка отдачи от вложений Базовая структура бизнес-плана Маркетинговый план Производственный план Финансовый план Резюме Организационный план Финансовые прогнозы на основе маркетингового плана • • Объем продаж по видам продукции (услуг) Цена продукции(услуг) • Условия оплаты потребителями: – – – • • • Немедленная оплата Предоплата В кредит Расходы на рекламу Расходы на сбыт Расходы на содержание службы сбыта, обучение персонала Прогноз выручки Формирование дебиторской задолженности Прогноз коммерческих расходов Финансовые прогнозы на основе производственного плана • • • • • Стоимость оборудования Срок службы оборудования График ввода мощностей Условия поставщиков Лицензии, патенты • • Расход сырья и материалов Цена сырья и материалов Прогноз расходов на сырье и материалы • Условия поставщиков сырья и материалов для производства продукции Формирование кредиторской задолженности • • Расходы на техобслуживание Расходы на аренду производственных помещений, эксплуатационные расходы Прогноз общепроизводственных расходов Прогноз капитальных затрат Финансовые прогнозы на основе организационного плана • Производственный персонал • Зарплата производственного персонала • Зарплата управленческих работников • Обучение персонала • Содержание организации (аренда офиса, телекоммуникации, охрана, ..) Прогноз расходов на зарплату производственного персонала Прогноз административных расходов Схема финансирования проекта Собственные средства Заемные средства • Вложения собственных средств • Выплата дивидендов • Получение средств • Погашение основной суммы • Выплата процентов 1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0 1 2 3 4 периоды Остаток задолженности 5 Структура инвестиционного проекта (бизнес-плана) Маркетинговый план Производственный план Прогноз выручки Прогноз текущих операционных расходов Прогноз изменений в оборотном капитале Прогноз прибылей и убытков Организационный план Прогноз капитальных затрат Схемы финансирования Прогноз движения денежных средств Оценка эффективности проекта Прогнозный баланс Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов • • • • • Период окупаемости Дисконтированный период окупаемости Чистая приведенная (текущая) ценность Индекс доходности (рентабельности) Внутренняя норма доходности Период окупаемости проекта Payback Period (PBP) Срок окупаемости должен быть меньше периода планирования проекта Преимущества (Advantages): Простота Легкость в расчетах Недостатки (Disadvantages): Не учитывает временную стоимость Не учитывает денежные потоки проекта после наступления окупаемости Дисконтированный период окупаемости Discounted Payback Period (DPBP) Срок окупаемости с учетом дисконтирования должен быть меньше периода планирования проекта Преимущества (Advantages): Недостатки (Disadvantages): Учитывает временную стоимость денег Не учитывает денежные потоки проекта после наступления окупаемости Индекс доходности Profitability Index (PI) Должен быть больше единицы Преимущества (Advantages): Учитывает временную стоимость денег Учитывает рентабельность проекта Используется для ранжирования проектов в условиях дефицита финансирования Недостатки (Disadvantages): Игнорирует реальный доход Чистая текущая ценность Net Present Value (NPV) Чистая текущая ценность проекта должна быть положительна Преимущества (Advantages): Учитывает временную стоимость денег Учитываются все денежные потоки проекта Показывает на сколько увеличится ценность компании Недостатки (Disadvantages): Сложно найти стоимость капитала Внутренняя норма доходности Internal Rate of Return (IRR) NPV IRR 0 5% 10% 15% 20% 25% 30% Ставка процента Внутренняя норма доходности Internal Rate of Return (IRR) Доходность проекта должна быть не меньше стоимости капитала (требуемой нормы доходности) Преимущества (Advantages): Учитывает временную стоимость денег Учитываются все денежные потоки проекта Определяет предельную стоимость капитала Недостатки (Disadvantages): Сложен в расчетах Тысячи Финансовый профиль проекта 2 000 1 500 1 000 NPV 500 PBP 0 -500 -1 000 0 1 2 3 4 5 6 DPBP I периоды Кумулятивный денежный поток Дисконтированный денежный поток накопительным итогом 7
