Метод расчета срока окупаемости инвестиций

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ
ЭФФЕКТИВНОСТЬ ВЫСОКИХ
ТЕХНОЛОГИЙ
6. ОСНОВНЫЕ КРИТЕРИИ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
ПРОЕКТОВ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ
ТРАДИЦИОННЫЕ (ПРОСТЫЕ) МЕТОДЫ
ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ
Метод расчета срока окупаемости инвестиций
(англ, payback period) заключается в определении
необходимого для возмещения инвестиций периода
времени, за который вложенные средства окупятся
доходами, полученными от реализации проекта.
Под сроком окупаемости понимается
продолжительность периода времени, в течение
которого сумма дисконтированных будущих доходов
будет равна сумме денег, вложенных в начальный
период времени.
ТРАДИЦИОННЫЕ (ПРОСТЫЕ) МЕТОДЫ
ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ
Пример.
Чтобы заменить морально изношенное
технологическое оборудование, проектом
предполагается выделить 20000 ден.ед.. и затем, в
течение 10 лет получать ежегодный доход 5000 ден.ед.
В этом случае период окупаемости составит 4
(200/50) года, то есть ожидается, что сумма
первоначальных вложений будет возвращена за 4 года,
а следующие 6 лет инвесторы получат чистый доход от
этих инвестиций.
ТРАДИЦИОННЫЕ (ПРОСТЫЕ) МЕТОДЫ
ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ
Пример.
Представим себе, что от реализации указанного
выше инвестиционного проекта денежные поступления
(доход) по годам распределились следующим образом:
1-й — 3600 ден.ед., 2-й — 4800 ден.ед., 3-й — 5500
ден.ед., 4-й — 6100 ден.ед.; 5-й — 6500 ден.ед. и т.д.
Срок окупаемости нетрудно подсчитать, суммируя
годовые денежные поступления до тех пор, пока
результат не станет равным сумме инвестиций:
3600+4800+5500+6100=2000, то есть 4 года
ТРАДИЦИОННЫЕ (ПРОСТЫЕ) МЕТОДЫ
ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ
Период окупаемости (возврата) инвестиций Ток
определяют и как отношение первоначальных
капитальных вложений К к ожидаемой чистой прибыли
П или разности между годовыми доходами Д и
затратами 3 (без амортизации А)
Т ок
К
К


.
Д З А П  А
ТРАДИЦИОННЫЕ (ПРОСТЫЕ) МЕТОДЫ
ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ
Метод расчета средней нормы прибыли на
инвестиции или расчетной нормы прибыли
(англ, accounting rate of return, ARR).
П
НП 
100%,
( Ко  К л ) : 2
ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ
Будущая стоимость денег — это та сумма, в
которую превратятся инвестированные в настоящий
момент денежные средства через определенный
период времени с учетом некоей процентной ставки.
Расчет будущей стоимости денег связан с
процессом наращения (compounding) начальной
стоимости, представляющий собой поэтапное
увеличение вложенной суммы путем присоединения к
первоначальному ее размеру суммы процентных
платежей.
ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ
Настоящая (современная) стоимость денег— это
сумма будущих денежных поступлений, приведенных к
настоящему моменту времени с учетом определенной
процентной ставки.
Расчет настоящей стоимости денег связан с
процессом дисконтирования (discounting) будущей
стоимости.
Этот процесс представляет собой операцию,
обратную наращению.
ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ
Коэффициент текущей стоимости или
коэффициент дисконтирования:
1

.
1 E
ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ
Настоящее значение денежного потока обозначено
PV (Present Value)
m
FV   C i ( 1  E )m  i .
i 0
Аннуитет:
m
FV  C  ( 1  E )m  i .
i 0
ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ
Будущее значение денежного потока — FV (Future
Value):
m
Ci
PV  
i
(
1

E
)
i 0
Аннуитет:
m
1
PV  C 
.
i
i 0 ( 1  E )
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Чистый доход (другие названия —ЧД, Net Value,
NV) называется накопленный эффект (сальдо
денежного потока) за расчетный период:
ЧД 
k
 m .
m 0
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Чистый дисконтированный доход (другие
названия — ЧДД, интегральный эффект, Net Present
Value, NРV) — накопленный дисконтированный эффект
за расчетный период. ЧДД:
m
o
i
m
Кi
ЧДД  

,
i
i
i 0 ( 1  E )
i 0 ( 1  E )
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Внутренняя норма доходности (другие названия
— ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма
рентабельности, Internal Rate of Return, IRR).
В наиболее распространенном случае ИП,
начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих
положительный ЧД, внутренней нормой доходности
называется положительное число Евн.
При норме дисконта Е = Евн чистый
дисконтированный доход проекта обращается в 0
m
oi
Ki
 ( 1  E )i   ( 1  E )i .
i 0
i 0
вн
вн
m
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Индекс доходности затрат — отношение суммы
денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме
денежных оттоков (накопленным платежам).
Индекс доходности дисконтированных затрат —
отношение суммы дисконтированных денежных
притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.
Индекс доходности инвестиций (ИД) —
отношение суммы элементов денежного потока от
операционной деятельности к абсолютной величине
суммы элементов денежного потока от инвестиционной
деятельности.
o
m
m
i
Ki
ИД  
:
.
i 
i
i 0 ( 1  E ) i 0 ( 1  E )