Выбор концепции стоимости и методов оценки бизнеса при
advertisement
Выбор концепции стоимости и методов оценки бизнеса при различных стратегиях развития предприятия О чем презентация? О том, что в мире оценки можно проникать в завтра, путешествуя в прошлое, но для этого нужно твердо знать правила «оценочного движения» О стоимости, ее многообразии, ее справедливости и ответственности за справедливость О том как стратегия развития предприятия влияет на возможность использования различных методов оценки О том, что часто остается не замеченным внешними оценщиками и о том, как трудно оценить себя правильно даже зная про себя все Без каких знаний нельзя браться за оценку • Без знания концепций баз стоимости • Без умения использовать в практике принципы оценки • Без понимания методик использования 3-х методов оценки и интерпретации результатов, полученных при использовании эти методов • Без понимания логики построения отчета об оценке Базы стоимости 1-я категория Рыночная стоимость – это расчетная денежная сумма, за которую состоялся бы обмен имущества на дату оценки между заинтересованным покупателем и заинтересованным продавцом в результате коммерческой сделки после проведения надлежащего маркетинга, при которой каждая сторона действовала бы, будучи хорошо осведомленной, расчетливо и без принуждения. Нерыночные базы стоимости • Специальная или справедливая стоимость • Инвестиционная стоимость Базы стоимости 2-я категория • Стоимость действующего предприятия • Ликвидационная стоимость • Утилизационная стоимость Базы стоимости 3-я категория • Страховая стоимость • Стоимость для целей налогообложения • Оценка для целей кредитования Взаимосвязь рыночной стоимости и стоимости предприятия Рыночная стоимость предприятия = стоимость предприятия (фундаментальная справедливая или инвестиционная) + спекулятивные интересы операторов рынка (субъективные, в том числе иррациональные факторы рынка) Принципы оценки • Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования имущественного комплекса • Принципы пользователя предприятия • Принципы, связанные с внешней рыночной средой • Принципы, связанные с эксплуатацией предприятия как единого имущественного комплекса Принципы пользователя предприятия • Полезность • Замещение • ожидание (предвидение) Принципы, связанные с внешней рыночной средой • Зависимость • Соответствие • Регрессия • Прогрессия • Предложение и спрос • Конкуренция • Изменение Принципы, связанные с эксплуатацией предприятия • Остаточная продуктивность • Предельная производительность • Сбалансированность • Оптимальный размер (масштаб) • Вклад • Разделение и соединение Методы оценки • Основанные на стоимости активов • Основанные на доходе • Основанные на сравнение аналогов продаж Задача внутреннего оценщика Выбрать инструменты оценки позволяющие сделать заключение о стоимости бизнеса в зависимости от стратегии предприятия и ситуационных аспектов. Возможные стратегии • Рост объемов (масштаба) производства • Увеличение доли рынка • Выживание • Продажа объекта (его части) в т. ч. подготовка к IPO подготовка к продаже стратегическому инвестору (известному) Стратегия: Рост объемов производства Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость доходе аналогах продаж Стратегия: Рост объемов производства Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходе аналогах продаж 1 3 2 Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость Стратегия: Захват доли рынка Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость доходе аналогах продаж Стратегия: Захват доли рынка Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходе аналогах продаж 2-3 2-3 1 Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость Стратегия: Выживание Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость доходе аналогах продаж Стратегия: Выживание Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходе аналогах продаж Инвестиционная стоимость действующего предприятия 1 3 2 Ликвидационная стоимость 2-3 2-3 1 Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Локальная задача: Подготовка к IPO Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость доходе аналогах продаж Локальная задача: Подготовка к IPO инвестору Концепция стоимости Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость Методы основанные на стоимости активов доходе аналогах продаж 3 2 1 Локальная задача: Подготовка к продаже стратегическому инвестору Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость доходе аналогах продаж Локальная задача: Подготовка к продаже стратегическому инвестору Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходе аналогах продаж 2 1 3 Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость Отчет об оценкой) оценке (общее с внешней • Обязательное соблюдение требований МСО к отчету, в частности, объект оценки должен быть идентифицирован, указаны цели и области применения оценки, базы и типы стоимости, дата оценки, ограничительные условия • Наличие изложения методики оценки • Описание исходных данных, способов получения и степени достоверности их • Содержит описание объема и глубины проделанной работы, аналитические рассуждения, расчеты и выводы. Отчет об оценке (особенности сравнению с внешней оценкой) по • Значительная часть обязательных информационных параметров фиксируется и не меняется при проведении оценок • Методология носит не общий характер, позволяющий вариативность, а специфические подходы, подлежащие выполнению в той или иной ситуации при выполнении ряда однотипных оценок • Определяются и фиксируются источники получения данных и порядок получения данных • Показатели, мультипликаторы, ставки дисконта определяются исходя специфики отрасли, как элемент методологии Экономические инструменты оценки. Связь Матрицы Портера с оценкой • • • • • Конкуренты внутри отрасли; - Потенциальные новые конкуренты; - Продукты – заменители; - Сильная позиция поставщиков; - Сильная позиция покупателей. Экономические инструменты оценки. Связь BSC с оценкой Часто используемая группы показателей • Финансовые показатели • Клиенты Редко используемые группы показателей • Внутренние процессы; • Персонал; Могут использоваться при определении ставки капитализации, влиять на прогнозный денежный поток. Спасибо за внимание Хорольский Олег т. 067 440 80 70 e-mail Khorolsky.O@ukr.net
