критический объем продаж

Финансовый менеджмент
Вебинар № 3
Операционный анализ. Анализ
безубыточности
Преподаватель:
Красина Фаина Ахатовна
доцент кафедры Экономики
Виды затрат
• Постоянные затраты практически не зависят от объема
производства и являются чаще всего контрактными
• Полупеременные затраты при незначительном
изменении объема производства сохраняются
постоянными, а при превышении некоторого уровня
скачкообразно возрастают
• Переменные затраты изменяются практически прямо
пропорционально изменению объемов производства
2
задание

Постоянные затраты:

Переменные затраты:
3
Точка безубыточности
(критический объем продаж)
Экономический смысл критического
объема продаж : при данном объеме
реализации прибыль предприятия равна
нулю.
Удельная маржинальная прибыль
цена за единицу продукции минус
переменные затраты на единицу
продукции
4
1. Критический объем продаж
( уровень безубыточности)
точка безубыточности Тбн = 20 штук,
постоянные затраты 300, переменные затраты 10, цена 25
5
2. Увеличении постоянных затрат
Увеличим постоянные затраты до 600 единиц, переменные затраты 10, цена 25
точка безубыточности Тбн = 40 штук
6
3. Увеличение переменных затрат
Увеличим переменные затраты до 20 единиц, переменные затраты 300, цена 25
точка безубыточности Тбн = 60 штук
7
4. Снижение цены
Уменьшим цену до 20 единиц, постоянные затраты 300, переменные затраты 10
точка безубыточности Тбн = 30 штук
8
Математический метод определения
критического объема продаж
P  Q – V  Q – FC = GI
Q — объем продаж в натуральных единицах
P — цена реализации единицы продукции
V — переменные расходы на единицу продукции
FC — условно-постоянные расходы
GI — прибыль до вычета процентов и налогов
9
Роль левериджа в финансовом менеджменте
Учитывая, что критический объем продаж
соответствует безубыточности:
P  Qc – V Qc = FC
Qc = FC / (P – V)
Qc — точка безубыточности
10
Точка безубыточности
(критический объем продаж)
Для определения объема реализации в
натуральных единицах, обеспечивающего
заданное значение прибыли до вычета
процентов и налогов
Qc = (FC+ GI) / (P – V)
11
Точка безубыточности
(критический объем продаж)
Если фирма производит несколько видов
продукции и постоянные расходы
покрывают потребности производства всех
видов, то расчет критической точки для
каждого вида продукции
Q  FC  доля продукции А /  ( Pi  Vi )
A
c
12
Пример
Постоянные расходы компании
равны 12 млн. руб., отпускная
цена единицы продукции –16
тыс. руб., переменные расходы
на единицу продукции –10 тыс.
руб. Рассчитайте:
1)
критический
объем
продаж
в
натуральных
единицах;
2)
объем
продаж,
необходимый для достижения
прибыли в 3 млн. руб.
Как изменятся значения этих
показателей, если постоянные
расходы увеличатся на 15%.

Критический объем продаж

Объем продаж для
достижения прибыли 3 млн.
13
Пример
Постоянные расходы компании равны
12 млн. руб., отпускная цена единицы
продукции –16 тыс. руб., переменные
расходы на единицу продукции –10
тыс. руб. Рассчитайте:
1) критический объем продаж в
натуральных единицах;
2) объем продаж, необходимый
для достижения прибыли в 3 млн. руб.
Как изменятся значения этих
показателей, если постоянные
расходы увеличатся на 15%.

Критический объем продаж
12000
Qc 
 2000
16  10

Объем продаж для
достижения прибыли 3 млн.
Qc 
12000  3000
 2500
16  10
14
Решение
Постоянные расходы компании
равны 12 млн. руб.,
отпускная
цена
единицы
продукции
–16
тыс.
руб.,
переменные расходы на единицу
продукции –10 тыс. руб.
Рассчитать
1) критический объем продаж в
натуральных единицах;
2) объем продаж, необходимый для
достижения прибыли в 3 млн. руб.
Как изменятся значения этих
показателей, если
постоянные
расходы увеличатся на 15%.
Критический объем продаж при
увеличении постоянных расходов на 15%
12000  1.15
Qc 
 2300
16  10
Объем продаж для достижения
заданной прибыли при увеличении
постоянных расходов
12000  1.15  3000
Qc 
 2800
16  10
15
Роль левериджа в финансовом менеджменте
Леверидж (рычаг) — это некоторый фактор,
небольшое изменение которого может привести к
существенному
изменению
результативных
показателей.
•
•
•
производственный (операционный)
финансовый
совместный
16
Производственный (операционный) рычаг
Операционный рычаг позволяет при превышении
точки безубыточности обеспечивать более
быстрый рост операционной прибыли по
сравнению с ростом объема производства.
Значение операционного рычага равно 1,5
увеличение объема производства на 10 %
увеличит операционную прибыль на 15 %
из-за экономии на условно-постоянных расходах,
которые не увеличиваются с ростом объема
производства.
17
Производственный рычаг
•
отношение темпа изменения прибыли до
вычета процентов и налогов к темпу
изменения объема реализации в натуральных
единицах DOLr:
DOLr = ( GI/GI) / (Q/Q)
(P  V )  Q
DOL r 
GI
18
Пример. Расчет производственного рычага
Показатели
Предприятие А
Предприятие В
Выручка, тыс. руб.
10000
Переменные затраты, тыс. руб.
5000
2000
Маржинальная прибыль, руб.
5000
8000
Постоянные затраты, тыс. руб.
3000
6000
Операционная прибыль, тыс. руб.
2000
2000
10000
Уровень производственного
рычага, единиц
19
Пример. Расчет производственного рычага
Показатели
Предприятие А
Предприятие В
Выручка, тыс. руб.
10000
Переменные затраты, тыс. руб.
5000
2000
Маржинальная прибыль, руб.
5000
8000
Постоянные затраты, тыс. руб.
3000
6000
Операционная прибыль, тыс. руб.
2000
2000
2,5 =
5000 / 2000
4=
8000 / 2000
Уровень производственного
рычага, единиц
10000
20
Финансовый рычаг
Финансовый рычаг — это потенциальная возможность
влиять на прибыль фирмы путем изменения структуры
финансирования
Европейский подход:
соотношение собственного и заемного капитала:
DFLp = D/(Е + D) или DFLp = D/Е
Е — собственный капитал
D — заемный капитал
21
Финансовый рычаг
Американский подход:
отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу
изменения прибыли до вычета процентов и налогов
DFLr = (NI / NI) / (GI / GI)
NI= (GI – I)  (1 – T)
I — проценты по займам
T — ставка налога на прибыль
NI — чистая прибыль
22
Финансовый рычаг
Зная эффект финансового рычага, можно
рассчитать, как изменение операционной прибыли
фирмы отразится на изменении чистой прибыли.
эффект финансового рычага равен 1,6
увеличение операционной прибыли на 10 %
приведет к увеличению чистой прибыли на 16 %
23
Показатели
Соотношение
собственного
и заемного капитала DFLp
0%
20 %
60 %
1000
800
400
Заемный капитал, тыс.ед.
0
200
600
Стоимость заемного капитала, % годовых
0
10
15
Операционная прибыль, тыс. ед.
300
300
300
Чистая прибыль, тыс. ед.
300
280
210
Экономическая рентабельность, GI/(Е+D), %
30
30
30
Доходность собственного капитала, NI/Е, %
30
35
52,5
Собственный капитал, тыс. ед.
DFLr
24
Показатели
Соотношение
собственного
и заемного капитала DFLp
0%
20 %
60 %
1000
800
400
Заемный капитал, тыс.ед.
0
200
600
Стоимость заемного капитала, % годовых
0
10
15
Операционная прибыль, тыс. ед.
300
300
300
Чистая прибыль, тыс. ед.
300
280
210
Экономическая рентабельность, GI/(Е+D), %
30
30
30
Доходность собственного капитала, NI/Е, %
30
35
52,5
1
1,1
1,42
Собственный капитал, тыс. ед.
DFLr
25
Производственно – финансовый рычаг
Производственно-финансовый рычаг показывает, на
сколько процентов изменится чистая прибыль при
изменении объема производства на 1 %
DTL = DOLr  DFLr =
={(P–V)  Q / GI}  {GI/(G I– I)}
DTL = (GI+FC) / (GI–I)
26
Пример совместного рычага
Объем производства, тыс. шт.
100
Уровень производственного рычага
Цена единицы продукции, руб.
20
Уровень финансового рычага
Переменные затраты
продукции, руб.
12
на
единицу
Уровень совместного рычага
Суммарные постоянные затраты, тыс. 600
руб.
Прибыль на акцию в текущем году
Операционная прибыль, тыс. руб.
200
Ежегодно выплачиваемые проценты
за заемный капитал, тыс. руб.
40
Увеличение объема реализации на 10 %
приведет к увеличению чистой
прибыли на
Количество
тыс. шт.
80
обыкновенных
акций,
прибыль на акцию
27
Пример совместного рычага
Объем производства, тыс. шт.
100
Цена
руб.
20
единицы
продукции,
Уровень производственного рычага
DOLr = 100  (20 – 12) / 200 = 4
на
12
Уровень финансового рычага
DLFr = 200 / (200 – 40) = 1,25
Суммарные
постоянные
затраты, тыс. руб.
600
Уровень совместного рычага
DTL = (200 + 600) / (200 – 40) = 4  1,25 = 5
Операционная прибыль, тыс.
руб.
200
Ежегодно выплачиваемые
проценты за заемный
капитал, тыс. руб.
40
Количество
обыкновенных
акций, тыс. шт.
80
Переменные
затраты
единицу продукции, руб.
Прибыль на акцию в текущем году
(200 – 40) / 80 = 2 руб
Увеличение объема реализации на 10 %
приведет к увеличению чистой прибыли на 50 %,
прибыль на акцию также увеличится на 50 %
2  1,5 = 3 руб.
28
Расчет производственного, финансового и
совместного рычага
Уровень производственного рычага
DOLr = 100  (20 – 12) / 200 = 4
 Уровень финансового рычага
DLFr = 200 / (200 – 40) = 1,25
 Уровень совместного рычага
DTL = (200 + 600) / (200 – 40) = 4  1,25 = 5
 Прибыль на акцию в текущем году
(200 – 40) / 80 = 2 руб
 Увеличение объема реализации на 10 % приведет к
увеличению чистой прибыли на 50 %,
прибыль на акцию также увеличится на 50 %
2  1,5 = 3 руб.

29
Затраты на производство
Сальдо доходов и расходов от прочей
реализации и внереализационных операций
Прибыль до выплаты процентов и налогов
Проценты по долгосрочным процентам и ссудам
Прибыль до выплаты налогов
Комбинированный рычаг
Финансовый рычаг Операционный рычаг
Выручка от реализации
Налог на прибыль и прочие налоги
Чистая прибыль
30