Кредит

Т.9. Деньги и денежно-кредитная
политика
1.
Деньги и денежный рынок
2.
Денежно-кредитная система
3.
Денежно-кредитная политика
1.
Деньги и денежный рынок
Деньги – это…
•
•
•
всё, что принимается в уплату за товары и услуги.
… лучший измеритель стоимости, позволяющий
сопоставить ценность вещей, обеспечить
эквивалентность обмена.
… особый товар, который принимается всеми в обмен
на любые другие товары и услуги, позволяя
единообразно соизмерить все товары для нужд обмена
и учёта.
Другие определения сущности денег
•
•
•
… особый товар, который принимается в обмен на
любые другие товары и услуги.
… особый товар, который:1)принимается всеми в
обмен на любые товары и услуги,2) позволяет
единообразно соизмерить все товары для обмена и
учёта, а также 3) даёт возможность сохранить и
накопить часть текущих доходов в форме
сбережений.
… универсальное средство обмена, обеспечивающее
его эквивалентность.
Деньги – это активы, которые
выполняют следующие функции:
Деньги как мера стоимости
2. Деньги как средство обращения
3. Деньги как средство платежа
4. Деньги как средство накопления
5. Деньги как средство международных
расчетов (мировые деньги)
1.
Мера стоимости
Деньги выражают стоимость (ценность) всех
других товаров: цена - это денежная форма
стоимости; стоимость, выраженная в деньгах.
Масштаб цен – узаконенное государством
весовое количество денежного металла,
принятое в данной стране за денежную
единицу и служащее для измерения цен всех
других товаров.
Средство обращения
Д – Т – Д
покупателем)
Снижаются
costs)
(посредник между продавцом и
издержки
обращения
(transaction
Должны быть представлены реально, но могут
быть заменены на неполноценные деньги
Средство платежа
Деньги
осуществляют
относительно
самостоятельное движение до или после движения
товара.
Деньги составляют основу развития финансовокредитных отношений, организации безналичных
расчетов.
Средство накопления
Денежные накопления (тезаврация) в стране
включают в себя денежные накопления граждан
и накопления предприятий и организаций.
Деньги в функции средства накопления являются
необходимым условием развития кредитных
отношений.
Мировые деньги
свободное обращение некоторых видов денег
за пределами своих национальных границ
деньги
функционируют
как
всеобщее
платежное средство, всеобщее покупательное
средство
и
всеобщая
материализация
общественного богатства.
Мировые деньги в качестве международного
средства
выступают
при
расчетах
по
международным балансам.
Набор функций, которые выполняют
деньги в стране может отличаться
Американские доллары в России не могут
использоваться
как
средство
измерения
стоимости, средство обмена. Но используются
как средство платежа, мировые деньги, средство
сбережения.
Российские рубли в начале 90-х гг. в
условиях
гиперинфляции
использовались
только как средство обращения, платежа. Не
использовались как мера стоимости, средство
сбережения.
До сих пор российские рубли не являются
мировыми деньгами.
Деньги в историческом развитии
принимают формы:
1. действительных денег
2. знаков стоимости, символических
(заместители действительных денег)
денег
Действительные деньги
Это деньги, у которых номинальная стоимость
(обозначенная на них стоимость) соответствует
реальной стоимости, т.е. стоимости металла, из
которого они изготовлены.
Для действительных
устойчивость.
денег
характерна
Знаки стоимости деньги, номинальная стоимость которых выше
реальной.
К ним относятся:
1. металлические знаки стоимости
2. бумажные знаки стоимости
Необходимость появления знаков стоимости:
1. золотодобыча не поспевала за производством
товаров
и
не
обеспечивала
полную
потребность в деньгах;
2. золотые деньги не могли обслуживать мелкий
по стоимости оборот;
3. золотое обращение не обладало в силу
объективности экономической эластичностью
Виды кредитных денег (квазиденьги)
1.
2.
3.
4.
5.
вексель
банкнота
чек
электронные деньги
кредитные карточки
Вексель
Ценная бумага строго установленной формы,
удостоверяющая ничем не обусловленное
обязательство векселедателя (простой вексель),
либо предложение иному указанному в векселе
плательщику (переводный вексель) уплатить по
наступлении предусмотренного векселем срока
определенную денежную сумму в конкретном
месте.
Банкнота
Банкнота — кредитные деньги, выпускаемые
центральным (эмиссионным) банком страны.
В
отличие
от
векселя
банкнота
представляет
собой
бессрочное
долговое
обязательство и обеспечивается общественной
гарантией центрального банка, который в
большинстве стран стал государственным.
В настоящее время центральные банки
стран выпускают банкноты строго определенного
достоинства. Материальное обеспечение в виде
товаров или золота отсутствует.
На протяжении веков различные
общества использовали в качестве
денег:
табак, соль, рыболовные крючки, раковины,
камни и , конечно, всевозможные виды бумаг.
Однако тот предмет, который собираются
использовать как деньги, должен обладать
следующими качествами:
Свойства денег:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Стабильность.
Портативность.
Долговечность.
Однородность.
Делимость.
Отличимость
Историческая эволюция
денег
Денежная масса
Совокупность покупательных, платежных и
накопленных средств, обслуживающая
экономические связи и принадлежащая
физическим и юридическим лицам, а также
государству.
Это важный количественный показатель движения
денег.
Состав денежной массы
• активные деньги, обслуживающие наличный
и безналичный оборот;
• пассивные деньги, включающие денежные
накопления, остатки на счетах, которые
потенциально могут служить расчетными
средствами;
• квази- деньги (ликвидные активы) компоненты, которые нельзя непосредственно
использовать как покупательное или
платежное средство ( депозитные
сертификаты, акции, срочные счета в
коммерческих банках и т. д. ).
Для анализа изменений движения денег на
определенную дату и за определенный
период в финансовой статистике стали
использовать сначала в экономически
развитых странах, а затем и в нашей стране
денежные агрегаты М0, M1, М2, М3, L.M4
Денежные агрегаты
1. Агрегат М0 – это наличные деньги
2. Агрегат М1 - это «деньги для сделок» - наличные
деньги и деньги, находящихся на банковских счетах до
востребования, других чековых вкладах и дорожных
чеках.
3. Агрегат М2 - это все компоненты М1 плюс нечековые
сбережения и срочные депозиты относительно
небольшого размера
4. Агрегат М3 образуется из М2 путем присоединения к
нему крупных срочных сберегательных вкладов.
5. Агрегат L (М4) - кроме средств, входящих в М3, он
включает разные ценные бумаги (сберегательные
облигации, казначейские векселя).
Денежный рынок
Величина денежной массы и другие
параметры денежного обращения
определяются не денежном рынке.
Денежный рынок- это рынок, на
котором спрос на деньги и их
предложение определяют уровень
процентной ставки (цену) денег.
Подходы к определению спроса на
деньги и равновесия на денежном рынке

Классический

Кейнсианский
Классический подход
Формула Фишера: M=P*Q/V,
где М - количество денег в
обращении;
V- скорость обращения денег;
Р- уровень цен;
Q – объем выпуска в реальном
выражении
Ирвинг Фишер (1867 - 1947)
вывел «уравнение обмена»,
показывающее соотношение
между количеством денег в
обращении и уровнем цен.
МV = PQ
M – объём денежного
обращения;
V – скорость обращения;
P – средняя цена товаров и
услуг;
Q – количество проданных
товаров
Кейнсианский подход
Деньги – один из типов богатства;
Спрос на деньги - это предпочтение
ликвидности;
Существуют три мотива,
побуждающие людей хранить часть их
богатства в денежной форме:

трансакционный,

спекулятивный,

предосторожности.

Трансакционный
мотив (transaction
- сделка) использование
денег как средства
платежа. Это
величина
постоянная, не
зависящая от
процентной ставки
R.


Мотив предосторожности
вытекает из стремления в
будущем обеспечить
возможность
распоряжаться
определенной частью
своих ресурсов в
денежной форме.
Спекулятивный мотив
возникает, когда человек
ожидает повышения
нормы процента и
падения стоимости
облигаций
Факторы спроса на деньги:



Уровень дохода;
Скорость обращения денег;
Ставка процента.
Предложение денег
Предложение денег
MS задается
экзогенно. Оно
определяется
Центральным банком,
независимо от
процентной ставки и
поддерживается на
стабильном уровне.
Равновесие на денежном
рынке
Денежная масса находится под
управлением Центрального банка
Центральный банк является главным
звеном кредитно-денежной системы, так как
именно он:
1. Осуществляет эмиссию денег (выпуск
денег в обращение)
2. Выдает лицензии другим банкам на
ведение деятельности
3. Ведет денежные расчеты органов
государственной власти
4. Определяет
обменный
курс
национальной валюты
5. Проводит монетарную политику
Типы проведения денежных
реформ
• Нуллификация — ликвидация старой,
значительно обесцененной денежной
единицы и введение новой валюты
• Реставрация — восстановление прежнего
золотого содержания денежной единицы
• Девальвация — официальное снижение
золотого содержания денежной единицы
или ее валютного курса
• Деноминация — укрупнение масштаба цен
путем зачеркивания нулей
2. Денежно-кредитная система
Денежно-кредитная система страны является особой
инфраструктурой рыночного хозяйства.
Денежно-кредитные системы отдельных стран при
всем их разнообразии имеют общие черты.
Они складываются из банковской системы и
небанковских кредитно-финансовых организаций,
способных аккумулировать временно свободные
средства и размещать их.
Кредит- это система экономических
отношений, возникающих по поводу
мобилизации временно свободных
денежных средств и предоставления
их в ссуду на условиях возвратности,
срочности и платности.
Принципы кредитных
отношений
•
•
•
•
срочность,
возвратность,
платность,
обеспеченность
(гарантированность)
Принцип срочности заключается в том, что кредит должен быть
возвращен в строго определенные сроки. Соблюдение этого
принципа — важное условие функционирования банков и самой
кредитной системы.
Возвратность означает, что кредит должен быть возвращен.
Принцип платности означает, что за взятые в кредит деньги, надо
платить процент. Платность заставляет заемщика эффективное
использовать заемные средства.
Принцип обеспеченности ссуд означает то, что кредит должен быть
обеспечен имуществом. обязательствами третьих лиц. Кредитование
предприятий, организаций и населения осуществляется при строгом
соблюдении этих основных принципов».
Функции кредита:
•
•
•
•
перераспределительная,
эмиссионная,
контрольная,
регулирующая
Перераспределительная
функция ссудный капитал перераспределяет денежные
средства от фирм и населения, у которых они
временно свободны, к субъектам хозяйствования,
которые испытывают потребность в
дополнительных деньгах.
Средства, предоставленные в ссуду, работают и
приносят их владельцам доход в виде процента.
Эмиссионная функция
банки, предоставляя кредит предприятиям,
создают так называемые кредитные деньги.
Банки выступают в данном случае в роли
посредников. Происходит увеличение денежного
предложения за счет увеличения безналичных
денег.
Контрольная функция
банков, выдавших кредит, за экономической
деятельностью заемщиков.
Прежде чем предоставить кредит, банк
внимательно изучает кредитоспособность
неплатежеспособность заемщика, знакомится с
результатами аудиторских проверок.
Формы кредита:
1. Коммерческий кредит
2. Банковский кредит
3. Потребительский кредит
4. Ипотечный кредит
5. Государственный кредит
6. Межбанковский кредит
7. Международный кредит
Коммерческий кредит
отношения между юридическими
лицами в форме реализации продукции
или услуг с отсрочкой платежа.
Цель — ускорение процесса
реализации товаров и, следовательно,
извлечения заложенной в них прибыли.
Инструментом является вексель.
Банковский кредит
Объект - передача в ссуду
непосредственно денежных средств.
Предоставляется исключительно
специализированными кредитнофинансовыми организациями,
имеющими лицензию ЦБ.
В роли заемщика могут выступать
юридические и физические лица.
Потребительский кредит
Главный отличительный признак — целевая
форма кредитования физических лиц.
В роли кредитора - как специализированные
кредитные организации, так и любые
юридические лица, осуществляющие
реализацию товаров или услуг.
В денежной форме предоставляется как
банковская ссуда физическому лицу для
приобретения товаров или услуг, в товарной
— в процессе розничной продажи товаров с
отсрочкой платежа.
Ипотечный кредит
кредит на приобретение или строительство
жилья или покупку земли, выдаваемый по
залог приобретаемого объекта (ипотека).
Государственный кредит
совокупность кредитных отношений, в которых
заемщиком является государство, а кредиторами –
физические и (или) юридические лица.
Осуществляя функции кредитора, государство через
ЦБ РФ производит кредитование:
 конкретных отраслей или регионов,
испытывающих особую потребность в финансовых
ресурсах, если возможности бюджетного
финансирования уже исчерпаны.
коммерческих банков в процессе аукционной или
прямой продажи кредитных ресурсов на рынке
межбанковских кредитов.
Международный кредит
совокупность кредитных отношений,
функционирующих на международном уровне.
Непосредственными участниками могут
выступать межнациональные финансовокредитные институты (МВФ, МБРР и др.),
правительства соответствующих государств и
отдельные юридические лица, включая
кредитные организации.
Межбанковский кредит
кредит, предоставляемый банками друг
другу, когда у одних банков возникает
недостаток, а у других – избыток кредитных
ресурсов.
Цель - оперативное обеспечение
банковской системы ресурсами,
поддержание ее ликвидности и
стабильности.
Виды банковских кредитов
1. В зависимости от сроков погашения:
 Краткосрочные (средний срок погашения
обычно не превышает шести месяцев)
 Среднесрочные (предоставляются на срок
до одного года, в отечественных условиях —
до 3-6 месяцев)
 Долгосрочные (средний срок погашения
обычно от 3 до 5 лет, но может достигать 25
и более лет)
Виды банковских кредитов
2. По способу погашения:
 Погашаемые единовременным взносом
(платежом) со стороны заемщика
(краткосрочные ссуды)
 Ссуды, погашаемые в рассрочку в течение
всего срока действия кредитного договора
(при средне- и долгосрочных ссудах)
Виды банковских кредитов
3. По наличию обеспечения:
 Доверительные
ссуды
(без
обеспечения),
единственной формой обеспечения возврата которых
является кредитный договор.
 Обеспеченные ссуды — основная разновидность
современного кредита. В роли обеспечения может
выступать
любое
имущество,
принадлежащее
заемщику на правах собственности, чаще всего —
недвижимость или ценные бумаги.
 Ссуды под финансовые гарантии третьих лиц,
реальным выражением которых служит юридически
оформленное обязательство со стороны гаранта
(юрлица или государства) возместить фактически
нанесенный
банку
ущерб
при
нарушении
непосредственным заемщиком условий кредитного
договора.
Основа денежно-кредитной
системы -
БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА
БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА –
это совокупность действующих в стране банков,
кредитных учреждений и отдельных экономических
организаций, выполняющих банковские операции.
Структура кредитной системы
1. Центральный банк
2. Коммерческие банки (универсальные и
специализированные)
3. Специализированные кредитные организации
небанковского типа (СКОН - лизинговые,
факторинговые, финансовые компании)
4. Специализированные финансово-кредитные
институты (СФКИ - инвестиционные фонды и
компании, страховые компании, пенсионные фонды)
Центральный банк
Центральный банк является главным банком страны.
В России – Банк России, в США – Федеральная резервная система, в
Германии – Бундесбанк.
Банк России в своей деятельности он руководствуется Законом «О
Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», а также
другими законами Российской Федерации.
Государство не отвечает по обязательствам Банка России, а Банк России по обязательствам государства, если они не приняли на себя такие
обязательства или если иное не предусмотрено федеральными законами.
Банк России осуществляет свои расходы за счет собственных доходов
Цели деятельности Банка
России:
• Защита и обеспечение устойчивости
рубля;
• развитие и укрепление банковской
системы Российской Федерации;
• обеспечение эффективного и
бесперебойного функционирования
платежной системы.
• Получение прибыли не является целью
деятельности Банка России.
Функции Центрального Банка
России:
1) проводит единую государственную денежно - кредитную политику;
2) монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует
наличное денежное обращение;
3) является кредитором последней инстанции для кредитных
организаций, организует систему их рефинансирования;
4) устанавливает правила осуществления расчетов в Российской
Федерации;
5) устанавливает правила проведения банковских операций;
6) осуществляет эффективное управление золотовалютными
резервами Банка России;
7) принимает решение о государственной регистрации кредитных
организаций, выдает кредитным организациям лицензии на
осуществление банковских операций, приостанавливает их действие и
отзывает их;
Функции Центрального Банка
России:
8) осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и
банковских групп (далее - банковский надзор);
9) регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в
соответствии с федеральными законами;
10) осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства
Российской Федерации все виды банковских операций и иных сделок,
необходимых для выполнения функций Банка России;
11) организует и осуществляет валютное регулирование и валютный
контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации;
12) определяет порядок осуществления расчетов с международными
организациями, иностранными государствами, а также с юридическими и
физическими лицами;
13) устанавливает правила бухгалтерского учета и отчетности для
банковской системы Российской Федерации
и другие функции (см. статью 4. Закона «О Центральном Банке
Российской Федерации).
Группы операций (сделок)
коммерческих банков
пассивные,
 активные,
 комиссионно-посреднические.

Пассивные операции
это совокупность операций,
обеспечивающих формирование
ресурсов коммерческого банка
Пассивные операции являются
основополагающими в деятельности
банков
При проведении пассивных операций
банк выступает в роли должника.
Пассивные операции






привлечение средств на расчетные и текущие
счета юридических и физических лиц,
открытие счетов срочных депозитов
предприятий и организаций,
открытие вкладов граждан,
выпуск банком собственных долговых
обязательств (сертификатов, векселей,
облигаций),
привлечение кредитов и займов от других лиц,
операции по формированию и наращиванию
банком собственного капитала.
Активные операции банков
это операции, посредством которых банки
размещают имеющиеся в их распоряжении ресурсы
для получения прибыли и поддержания своей
ликвидности, а следовательно, и обеспечения
финансовой устойчивости
Ссудные, лизинговые, операции с иностранной
валютой, ценными бумагами, по обеспечению
долевого участия банка своими средствами в
деятельности предприятий и организаций.
При совершении этих операций банк выступает в
роли кредитора.
Комиссионно-посреднические
операции
это операции, которые банк выполняет
по поручению своих клиентов, не
отвлекая при этом на их осуществление
ни собственных, ни привлеченных
средств, за вознаграждение в виде
комиссионных .
Комиссионно-посреднические
операции
расчетно-кассовые
операции;
брокерские операции с ценными бумагами;
трастовые операции;
информационно-консалтинговые операции;
депозитарные операции.
Среди комиссионно-посреднических операций
банков основное место занимают расчетнокассовые операции, связанные с открытием и
ведением счетов клиентов в рублях и
иностранной валюте.
Лизинговые компании
- вид предпринимательской
деятельности,
направленный на
поиск и привлечение свободных
финансовых средств, инвестирование
их в элементы долгосрочных активов и
последующую передачу этих активов во
временное пользование на возмездной
основе.
Лизинг
3. Денежно-кредитная политика
Государство способно оказывать
воздействие на денежно-кредитную
систему, а следовательно, на ставку
процента и через нее на инвестиции и
реальный ВВП. Такая политика
государства называется монетарной
(денежно-кредитной).
Цель монетарной политики обеспечение устойчивой денежной
системы, национальной валюты
Инструменты монетарной
политики
1. Изменение нормы обязательного
резервирования (уровня резервных
требований).
2. Изменение учетной ставки
центрального банка - ставки
рефинансирования.
3. Операции на открытом рынке.
Обязательные резервы
наиболее ликвидные активы, которые обязаны
иметь все кредитные учреждения, как правило,
либо в форме наличных денег в кассе банка,
либо в виде депортов в центральном банке или в
иных высоколиквидных формах, определяемых
центральным банком.
Норму обязательных резервов устанавливает в
том числе Банк России.
Нормы обязательных
резервов в России
•По обязательствам кредитных организаций
перед юридическими лицами нерезидентами в
валюте РФ и в иностранной валюте — 5,5 %
•По обязательствам перед физическими
лицами в валюте Российской Федерации и в
иностранной валюте — 4,0 %
•По иным обязательствам кредитных
организаций в валюте Российской Федерации и
в иностранной валюте — 4,0 %
В условиях высокой инфляции норма
обязательных резервов обычно возрастает, что
позволяет стерилизовать денежную массу,
сокращая кредитную эмиссию и снижая перегрев
экономики.
В условиях экономического спада, но
относительно устойчивого курса национальной
валюты, для стимулирования экономического
роста норма обязательных резервов напротив
снижается.
Избыточные резервы
устанавливаемые самими коммерческими
банками.
Избыточные резервы обеспечивают
дополнительную устойчивость коммерческих
банков в условиях быстро меняющейся
экономической конъюнктуры, но снижают
прибыль банка.
Простая и сложная форма
банковского мультипликатора
C
— отношение наличных денег небанковского сектора экономики к
общему объему депозитов банковской системы;
r
— норма обязательного резервирования денежных средств
кредитных организаций в центральном банке;
e — отношение избыточных (свободных) резервов банков к общему
объему депозитов банковской системы.
Механизм банковского
мультипликатора
Показатель
Банк 1
Банк 2
БанкЗ
Банк 4
Банк 5
Всего
Поступление
депозитов
2000
1900
1805
1715
1629
9049
Обязательный
резерв
100
95
90
86
81
452
Выдача
кредитов
1900
1805
1715
1629
1548
8597
Механизм банковской мультипликации может работать только в рамках
двухуровневой банковской системы: центральный банк (первый уровень)
управляет этим механизмом, коммерческие банки (второй уровень)
заставляют его действовать автоматически, независимо от желания
руководителей отдельных банков.
Один банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует
система коммерческих банков. В случае уменьшения нормы
обязательных минимальных резервов центрального банка у
коммерческих банков увеличится свободный резерв, что приведет к
росту объема кредитования и включению механизма банковской
мультипликации.
Из всех вложений коммерческих банков в активные операции только
кредитные вложения создают новые депозиты, т.е. позволяют выполнять
эмиссионную функцию банковской системы страны. Чем больше доля
кредитов в ее активах, тем больше объем ее эмиссионной деятельности.
Ставка рефинансирования
Изменяя эту ставку, центральный банк может
воздействовать на резервы банков, расширяя
или сокращая их возможности в предоставлении
кредита населению и предприятиям.
В зависимости от уровня учетного процента
строится система процентных ставок
коммерческих банков, происходит удорожание
или удешевление кредита вообще и тем самым
создаются условия ограничения или расширения
денежной массы в обращении.
С 14.09.2012 г. ставка рефинансирования в РФ –
8,25%
Динамика ставки
рефинансирования в РФ
Снижая ставку рефинансирования государство
оказывает стимулирующее влияние на экономику,
так как сокращаются сбережения, растет денежная
масса, дешевеют кредиты. Таким образом
ускоряется экономический оборот, производство и
потребления товаров и услуг.
Постепенное повышение процентной ставки –
способствует стерилизации денежной массы,
увеличивает сбережения, способствует
сокращению инфляции.
Операции на открытом рынке
- это
официальные операции центрального банка по купле-продаже
ценных бумаг в банковской системе.
В случае продажи центральным банком ценных бумаг
коммерческим банкам, суммы их свободных резервов
уменьшаются, а в банковской системе в целом происходит
сокращение кредитных ресурсов и повышение их стоимости,
что отражается на общей величине денежной массы. И
наоборот.
Операции центрального банка на открытом рынке, в отличие от
других экономических инструментов, оказывают быстрое
корректирующее воздействие на уровень ликвидности
коммерческих банков и динамику денежной массы.
Виды монетарной политики
Монетарная политика может быть жесткой, когда
денежная масса поддерживается на определенном
уровне, и гибкой, когда государство стремится
поддерживать на определенном уровне ставку
процента.
Эффективность монетарной
политики
Монетарная политика государства тесно связана с
фискальной и внешнеэкономической политикой. Она
должна учитывать и взаимосвязь основных
макроэкономических переменных (денежной массы,
ставки процента, совокупного спроса, объема выпуска), и
ожидания инвесторов и населения (покупателей), и
степень доверия резидентов и нерезидентов к действиям
правительства.
Эффективность монетарной политики зависит и от степени
независимости Центробанка как ветви власти, и от
квалификации, искусства его руководства. Как правило,
политика устойчивости цен и валютного курса
несовместима с мягкой фискальной политикой и с
политикой фиксированного обменного курса, когда
внутренняя денежная политика будет зависеть от
притока и оттока иностранной валюты в страну.