Тема 2.2 Инновационная компания: привлечение венчурных

Тема 2.2
Инновационная компания:
привлечение венчурных
инвестиций
Автор Борисова Л.М.
Вопросы к теме
Возможности привлечения средств для развития
Стадии развития компании
Направления венчурного финансирования инвесторов
Объемы, на которые можно рассчитывать и которые
следует запрашивать
5. Направления венчурного финансирования
6. Основные правила с позиции инвестируемой
компании
7. Выигрыш инвестируемой компании
1.
2.
3.
4.
Возможности привлечения средств для
развития
 Организованный фондовый рынок
Недавно появилась торговая система ЕАСДАК, на которую возлагаются
надежды, что вскоре она обеспечит европейцам ликвидность, близкую к той,
какой их американские коллеги пользуются уже давно.
 Банки
Банковские кредиты выглядят вполне дешевыми по сравнению с внутренней
нормой доходности (далее – IRR или ВНД), на которую ориентируются
венчурные капиталисты.
 Правительство
 Прочие
На рынке существуют иные, специализирующиеся на инвестициях
структуры, по большей части они занимаются консалтингом, как, например,
инвестиционные и торговые банки, брокеры и специалисты по
корпоративным финансам. Они очень важны для организации процесса
инвестирования, но сами инвестируют редко.
Стадии развития компании




В венчурном бизнесе принята следующая классификация компаний,
претендующих на получение инвестиций:
Seed - (букв. - "компания для посева")
Start up - (букв. - "только возникшая компания")
Early stage (начальная стадия)
Expansion (расширение)
Кроме перечисленных выше, инвестиции венчурных фондов и компаний
могут быть использованы для:
 Bridge financing (букв. - "наведение моста")
 Management Buy-Out (букв. - "выкуп управляющими")
 Management Buy-In (букв. - "выкуп управляющими со стороны")
 Turnaround (букв. - "переворот")
 Replacement Capital (букв. - "замещающий капитал") или Secondary
Purchase (букв. - "вторичная покупка")
Стадии развития компании
1. Старт-ап (start-up) и первый раунд
2. Период развития или второй раунд
3. Период экспансии или третий раунд
4. Период роста или четвертый раунд
5. LBOs (Leveraged Buy-out)
6. Ситуации, требующие реструктуризации и оздоровления фирмы
7. Публичные предложения и первичные размещения акций (POs and
IPO)
 Публичные предложения и первичные размещения акций (IPO)
 Частное размещение (Private placement)
Стадии развития компании
Публичные предложения и первичные размещения акций (POs and IPO)
 Публичные предложения и первичные размещения акций (IPO)
IPO – венец развития новой компании и начало нового этапа корпоративной
истории.
Условием IPO выступает акционирование (incorporation) – перевод компании в правовую
форму публичной компании.
IPO может предшествовать размещение акций среди группы квалифицированных
инвесторов (Private Placement), возможность которого связана с определенными
требованиями к показателям работы и к качеству управления компанией.
 Частное размещение (Private placement)
Институциональные портфельные инвесторы – «паразиты», живущие в
симбиозе с компанией.
Портфельные инвесторы работают:
1. через инвестиционные фонды и компании
2. через брокерские дома, которые покупают акции через частные размещения
(private offerings) и первые публичные размещения (initial public offering);
3. российские биржи и внебиржевой рынок по акциям, находящимся в листинге и
постоянно торгуемым на рынке;
4. через взаимные (паевые) инвестиционные фонды, открытые для иностранных
инвесторов;
5. а также через листинг на зарубежных биржах, выпуск ADR и GDR или через
зарубежный внебиржевой рынок.
Компания, которая решается на привлечение средств через акции:
1)должна отвечать ряду требований, выдвигаемых инвесторами;
2)иметь в наличии пакет акций, готовый к размещению, или получить
согласие уже существующих акционеров на выпуск новых акций;
3)должна быть выработана эффективная программа повышения ликвидности
и стоимости акций.
Основными направлениями такой программы должны стать:
a. повышения информационной открытости эмитента;
b. формирование “story” для инвесторов;
c. грамотные действия на фондовом рынке.
Объемы, на которые можно рассчитывать
и которые следует запрашивать
Всегда трудно оценить, особенно на ранних стадиях развития
бизнеса.
Основное правило, о котором следует помнить при
привлечении инвестиций: чем больше денег требуется привлечь,
тем с большей долей в компании придется расстаться.
Исходя из выделенных выше 4-х стадий развития компании,
наиболее трудно привлечь инвестиции на первой стадии стартап.
Направления венчурного финансирования
Отрасли, особо привлекательные для венчурного
финансирования
 Привлекательные отрасли
 Непривлекательные отрасли
 Нейтральные отрасли
Основные правила с позиции
инвестируемой компании
Главное правило такого менеджера – следовать бизнесплану или его пересмотренному варианту; обеспечивать
ясной, точной и надежной информацией, открытое и
своевременное сообщение новостей (плохих и хороших) и
обращение с акционерами, как с членами единой
команды, а не как с посторонними.
Выигрыш инвестируемой компании
Английское исследование показало, что 84% компаний признали
участие венчурного капитала либо решающим (51%), либо очень
важным для их роста. Те, кто рос быстрее всего, были особенно
склонны высоко оценивать роль венчурного капитала.
Анализ показал, что
67% респондентов высоко ценят участие венчурного капитала за
возможность озвучить новые идеи;
43% -за то, что венчурные капиталисты постоянно бросают вызов
устоявшейся рутине;
41% - за финансовый консалтинг;
40% -за помощь в корпоративной стратегии и направлениях развития;
а 30% - за помощь в налаживании контактов и в получении рыночной
информации.
Удовлетворенность клиентов – решающий фактор для будущего
индустрии венчурного капитала.
Такой критике можно противопоставить следующие аргументы:
1. Европейская инфраструктура не в состоянии использовать
американскую модель венчурного капитала 70-х годов и понадобятся
усилия с разных сторон(включая усилия со стороны правительств),
чтобы создать необходимую инфраструктуру.
2. Как только инвесторы в США обнаружили, что поздние стадии
инвестирования гораздо прибыльнее начальных, в США возобладали
те тенденции, которые уже давно утвердились в Европе.
3. В Европе от двух третей до трех четвертей венчурных инвестиций
направляется в компании, где работает не больше 100 человек.
Примечание: ранние стадии часто путают с инвестициями в
разработку технологий, но это не синонимы, хотя бы потому, что
значительные инвестиции в новые технологии возможны и на
поздних стадиях венчурного цикла.
Спасибо за
внимание!