3870059_LEKC - liveinternet.ru

Лекция 9.1. Мировой
финансовый рынок
1.
2.
3.
Понятие мирового финансового рынка и его
элементы.
Факторы развития мирового финансового
рынка.
Особенности мирового кредитного и мирового
фондового рынков.
1.
Понятие мирового финансового
рынка и его элементы
Мировой финансовый рынок – сфера
экономических
отношений,
обеспечивающих
аккумулирование и перераспределение денежных
капиталов между хозяйствующими субъектами
различных стран.
-
-
Мировой финансовый рынок включает:
национальные финансовые рынки конкретных
стран;
международный
финансовый
рынок,
функционирующий вне национальных границ.
Мировой
финансовый
рынок
–
переплетение
международных
и
национальных финансовых рынков.
Сущность мирового финансового рынка
состоит в перераспределении свободных
денежных капиталов от сберегателей к
заемщикам
через
посредников
(финансовые институты).
Формирование мирового финансового рынка
началось в начале XX в., но было прервано
Первой мировой войной.
Впоследствии
созданию
мирового
финансового рынка препятствовали Великая
депрессия 1929-1933 гг. и Вторая Мировая
война.
Современный мировой финансовый рынок
начал складываться в конце 50-х - начале 60-х
гг. ХХ в.


Формирование мирового финансового рынка
ускорили два обстоятельства:
перевод в конце 50-х гг. ХХ в. валютных резервов
СССР в долларах из банков Нью-Йорка в банки
Лондона в целях снижения политических рисков;
отток безналичных долларов из США в Европу
вследствие низких процентных ставок на
американском рынке (в соответствие с правилом
«Q» ФРС США ограничивало уровень процентных
ставок по депозитам).
Участники мирового финансового рынка
могут быть классифицированы по
различным признакам:
1.



По форме собственности:
частные (банки, корпорации, фонды)
государственные (банки, компании, долговые
агентства);
межгосударственные (МВФ, Всемирный банк,
Банк международных расчётов)
2. По характеру экономической активности:








транснациональные корпорации (ТНК);
транснациональные банки (ТНБ);
национальные экспортёры и импортёры;
национальные банки;
инвестиционные фонды, фонды прямых инвестиций,
хедж-фонды;
биржи;
правительственные финансовые учреждения.
частные инвесторы и спекулянты;
3.




По характеру участия:
прямые участники;
непрямые участники.
Прямые участники заключают сделки и
совершают платежи от своего имени.
Непрямые участники размещают свои средства
в финансовые институты, проводящие
операции на мировом финансовом рынке.
4.



По целям проводимых операций:
инвесторы;
хеджеры;
спекулянты (трейдеры, арбитражеры).
Инвесторы
вкладывают
капитал
в
долгосрочные финансовые активы (акции,
облигации, депозиты, доли в паевых фондых).
Хеджеры покупают и продают финансовые
активы в целях страхования финансовых, в
том числе валютных, рисков.
Спекулянты–трейдеры проводят операции,
направленные на извлечение прибыли из
колебаний цен финансовых активов и курсов
валют на одном рынке.
Спекулянты-арбитражеры проводят операции,
направленные на извлечение прибыли из
расхождений цен финансовых активов и курсов
валют на различных рынках (например,
различий между форвардным курсом на
валютном рынке и курсом валютного фьючера
на биржевом рынке).
По дополнительным классификационным
признакам различаются:

организованные
рынки
неорганизованные (Forex);
(биржи)
и

первичный рынок (для вновь выпущенных
финансовых активов) и вторичный рынок (для
обращающихся финансовых активов).
Элементы мирового финансового
рынка:
-
денежный рынок;
кредитный рынок;
валютный рынок;
фондовый рынок;
страховой рынок;
рынки драгоценных металлов.
Эмитенты
финансовых
обязательств, обращающихся на мировом
финансовом рынке:
-
-
международные организации;
национальные правительства;
правительства субъектов федераций и
регионов (штатов) конкретных стран;
муниципальные власти;
корпорации и фонды;
банки.
2. Факторы развития мирового
финансового рынка (МФР):
-
-
К факторам развития МФР относят:
финансовая глобализация как современный
этап интернационализации международных
потоков денежных капиталов;
интенсификация
международных
потоков
денежного капитала и их перераспределение в
мировой экономике между хозяйствующими
субъектами конкретных стран;
-
-
-
-
углубление
международного
разделения
труда,
стимулирующего
международные
потоки денежного капитала;
либерализация
внешнеэкономических
связей;
расширение
открытости
национальных
экономик;
развитие
международного
бизнеса
и
расширение деятельности ТНК и ТНБ.
-
-
-
усиление
значения
международных
валютно-кредитных
и
финансовых
отношений;
появление
и
функционирование
электронных
международных
систем
расчётов;
развитие оффшорных зон;
функционирование
международных
финансовых центров.
Мировой финансовый рынок в целом, и
его конкретные элементы – важнейшие
показатели мировой экономики.
Мировой финансовый рынок транслирует
импульсы экономического развития из одной
страны в другие страны.
Но
мировой
финансовый
рынок
распространяет кризисные проявления из
одной страны в другие страны и тем самым
определяет глобальный характер мирового
финансового кризиса.
Движение денежных потоков осуществляется
на мировом финансовом рынке по следующим
каналам:
-
-
расчётные операции за поставленные товаров и
оказанные услуги;
валютные операции;
депозитные операции;
кредитные операции;
прямые и портфельные международные инвестиции;
операции с ценными бумагами;
операции с деривативами;
операции
с
золотом,
серебром,
металлами
платиновой группы.
Специфические особенности
мирового финансового рынка:
-
постоянно возрастающие масштабы проводимых
операций;
трансграничный характер сделок (отсутствие
географических границ);
круглосуточная деловая активность (проведение
операций);
использование основных мировых валют;
применение унифицированных стандартов и
правил;
использование электронных коммуникаций;
усиление вероятности системного кризиса как
следствия глобализации финансовых операций.
Современные тенденции развития
мирового финансового рынка:
-
-
-
-
-
расширение мирового финансового рынка за счёт
интернационализации
национальных
рынков
в
результате либерализации проводимых на них
операций;
интеграция видов деятельности (например, появление
банкострахования);
интеграция
конкретных
элементов
мирового
финансового рынка в результате использования
инструментов,
обращающихся
одновременно
на
нескольких рынках;
появление новых финансовых инструментов, в
частности деривативов;
развитие международных финансовых центров;
расширение деятельности финансовых институтов в
оффшорных зонах.
Оффшорные
зоны
–
юрисдикции
(территории)
с
упрощённым
порядком
регистрации, низкими налогами, обеспечением
конфиденциальности операций, отсутствием
требований о ведении бухгалтерского учёта и
предоставления отчётности.
Регистрация оффшорных компаний и банков
позволяет
хозяйствующим
субъектам
из
развитых и развивающихся стран (банкам,
корпорациям) уходить от налогообложения.
К условиям деятельности
оффшорных компаний относится:
-
-
-
отсутствие служебных помещений в
стране регистрации;
отсутствие
прибыли
от
любых
источников в стране регистрации;
отсутствие права заниматься бизнесом
в стране регистрации.
Оффшорная компания может быть
создана:
-
-
-
в небольших государствах, часто островных
(Багамские острова, Сейшельские острова и
проч.);
в государствах – мировых финансовых центрах
(Лихтенштейн, Гонконг, Гибралтар);
в
ряде
развитых
стран,
в
которых
законодательно
разрешено
регистрировать
компании с участием нерезидентов и применять
к ним упрощённую систему налогообложения
при условии, что эти компании не осуществляют
предпринимательскую
деятельность
на
территории страны регистрации.
Политика развитых стран в отношении
оффшорнынх зон является
противоречивой.
Этими странами признаётся, что уклонение
от
уплаты
налогов
с
использованием
оффшорных зон приводит к огромным потерям
бюджетных доходов.
Но США регистрируют оффшорные компании
в штатах Вайоминг, Делавэр, Невада, Орегон,
Нью-Джерси, в федеральном округе Колумбия;
Великобритания – на Нормандских островах
(Терси, Джерси, Сарк) и на островах Мэн;
Нидерланды – в заморских территориях Аруба
и Нидерландские Антилы.
3. Особенности мирового кредитного
и мирового фондового рынков
Мировой кредитный рынок возник в конце 50-х
гг. ХХ в. в Европе. Для операций на этом рынке
использовались доллары США, переведённые в
виде депозитов в европейские банки, а также
европейские валюты.
Поэтому первоначально этот рынок получил
название еврорынка.
Используемые на этом рынке валюты
получили название евровалют.
Соответственно, доллар США, используемый
для расчётных и других операций вне границ
США, получил название евродоллар.
Название «евродоллар» сохраняется за
долларами США, обращающимися в Азии, в
том числе арабских странах и в Японии.
По
аналогии
японская
иена,
обращающаяся вне пределов Японии,
получила название «евроиена».
С введением в 1999 г. единой европейской
валюты «евро» понятие «евровалюта»
утратило смысл.
Редко стали использоваться понятия
«евродоллар», «евроиена».
В 1981 г. в США было отменено правило «Q»
(ограничение на проценты по депозитам).
В этом же году в Нью-Йорке была создана
свободная банковская зона. Американским
банкам было разрешено открывать специальные
подразделения,
осуществляющие
без
законодательных ограничений валютные и
кредитные операции с нерезидентами.
В
результате
открытия
американскими
банками
таких
подразделений
Нью-Йорк
превратился в международный финансовый
центр.
Это значительно расширило мировой рынок.
Базовые ставки на мировом
кредитном рынке:


ЛИБОР (London Inter-Bank Offer Rate – LIBOR) –
ставка предложения по краткосрочным (до 6
месяцев) межбанковским депозитам на рынке
Лондона;
ЛИБИД (London Inter-Bank Bid Rate) – ставка
спроса по краткосрочным (до 6 месяцев)
межбанковским депозитам на рынке Лондона;
ЛИБОР и ЛИБИД определяются для всех
мировых валют.
Кредитные сделки заключаются на основе указанных
процентных ставок, но с включением надбавки,
отражающей кредитный риск конкретного заемщика и
соотношение спроса и предложения на кредитном рынке.
Специфика мирового кредитного рынка:
-
-
-
оптовый характер;
использование международных процентных
ставок;
отсутствие регулирования;
преимущественно краткосрочный характер;
мультиплицирование мировых валют вне
национальных границ их стран-эмитентов;
преобладание транснациональных банков.



Мировой кредитный рынок тесно связан с
мировым фондовым рынком.
Основные инструменты мирового
фондового рынка:
евроакции;
еврооблигации;
евровекселя.
Приставка
«евро»
означает,
что
эти
инструменты (активы) номинированы в мировых
валютах и обращаются на мировом рынке.
Взаимосвязи мировых кредитного и фондового
рынков усилились с развитием процесса
секъюритизации банковских активов, – т.е.
эмиссии ценных бумаг (облигаций), обеспеченных
банковскими кредитами.
Основные инструменты
мирового фондового рынка:
-
-
-
еврооблигации,
эмитируемые
в
основных мировых валютах;
евроакции,
реализуемые
за
пределами стран выпустивших их
корпораций;
евроноты
–
краткосрочные
обязательства с плавающей ставкой;
-
депозитные сертификаты;
американские депозитные расписки (АДР) –
сертификаты, эмитированные финансовыми
институтами под обеспечение депонированных в
них
акций
иностранных
эмитентов
и
обращающиеся на американском фондовом
рынке.
-
-
глобальные депозитарные расписки (ГДР) –
сертификаты, эмитированные финансовыми
институтами под обеспечение депонированных в
них акций и обращающиеся на мировом
фондовом рынке;
деривативы
(производные
финансовые
инструменты) – ценные бумаги, эмитированные
на
основе
какого-либо
финансового
инструмента.
Основные мировые фондовые
индексы:
-
-
-
Dow Jones Index – средний показатель курсов
акций 30 крупнейших компаний США;
Standard and Poor’s (Composite) 500 index
(S&P 500) включает 400 промышленных, 20
транспортных,
40
финансовых,
40
коммунальных корпораций США;
NASDAQ Index – внебиржевой индекс,
публикуется
Национальной
ассоциацией
дилеров по ценным бумагам (США).
Спасибо за внимание!