Экономика_Тема 8_Рынок факторов производства

Экономика, модуль 1
Лекция 8. 31/ 03/ 15
Рынок факторов производства.
Жилина Лилия Николаевна, доцент кафедры МБФ
Ауд.1506, тел. 240-41-93
liliya.zhilina@vvsu.ru
План лекции
• Особенности функционирования рынков факторов
производства.
• Особенности рынка труда. Спрос и предложение на рынке
труда, понятие заработной платы как цены труда.
• Рынок труда в условиях несовершенной конкуренции.
• Спрос и предложение на рынке капитала. Процентная ставка
как цена капитала.
• Инвестирование как процесс создания и пополнения капитала.
Временные предпочтения потребителя. Дисконтирование и
принятие инвестиционных решений.
• Понятие земли как экономического ресурса. Особенности
рынка земли. Спрос и предложение земли.
Сельскохозяйственный и несельскохозяйственный спрос на
землю. Абсолютная и дифференциальная рента. Цена земли.
Рынки факторов / ресурсов производства
• Рынки, где формируются цены на труд, капитал,
природные ресурсы, предпринимательство в
форме заработной платы, процентного дохода,
ренты, прибыли.
• Спрос на ресурсы вторичен и определяется
спросом на продукцию, производимую при
помощи факторов производства.
На рынках факторов производства
• распределяются ресурсы между различными
отраслями и фирмами;
• формируются доходы владельцев ресурсов;
• определяются цены на конечные товары и
услуги.
Факторы спроса на ресурсы
•
•
•
•
производственные технологии;
производительность ресурсов;
рыночная стоимость ресурсов;
цены на ресурсы субституты и
комплементы;
• цены благ, выпущенных при помощи
данного ресурса.
Отраслевой и рыночный спрос на
ресурсы
• Отраслевой спрос – сумма объемов спроса
со стороны отдельных фирм в отрасли при
каждой возможной цене на них.
• Отраслевая кривая спроса на ресурсы
менее эластична по цене, чем на конечные
блага.
• Рыночный спрос – сумма объемов спроса
на ресурс со стороны всех отраслей при
любой данной цене на него.
Эластичность спроса на ресурсы
• Отношение процентного изменения
объема спроса на ресурс к процентному
изменению его цены.
• Например, эластичность спроса на труд
по заработной плате есть:
• где L - количество человеко-часов труда;
w - отраслевая рыночная ставка часовой
заработной платы.
Факторы эластичности спроса на
ресурсы
• эластичность спроса по цене для продукции
отрасли (пропорционально);
• доля ресурсов в общих производительных
издержках;
• технические возможности замены одного ресурса
на другой (например, труд капиталом);
• эластичность предложения других ресурсов,
используемых в отрасли;
• время (спрос более эластичен в долгом периоде,
чем в коротком).
• Чем легче замещается какой-либо ресурс
производства, тем более эластичен спрос,
предъявляемый на него фирмой.
Пример: изменения в спросе фирмы
на трудовые услуги
•
Изменение спроса на ресурс происходит из-за изменения цены
продукта или предельного продукта труда.
Рынки производственных ресурсов
рассматриваются в условиях
• совершенной конкуренции: ни
покупатель, ни продавец не могут
влиять на цены ресурсов производства;
• несовершенной конкуренции: и
покупатель, и продавец могут влиять на
цены ресурсов производства.
• На конкурентных рынках ресурсов
производства цены на ресурсы зависят
от спроса и предложения.
MRP - предельный доход в денежной
форме от использования ресурса
MRP = MP x MR,
MP - предельный продукт ресурса;
MR - предельный доход, при совершенной
конкуренции равен цене P блага;
Если фирма максимизирует прибыль, то она
нанимает ресурс до тех пор, пока
предельный доход от использования
ресурса не будет равен его стоимости/цене,
или издержкам, связанным с покупкой
ресурса.
Обозначение стоимости/цен ресурсов
• Труда: w - номинальная заработная плата;
• Капитал: rк - рентная оценка капитала
• Земля: rt - рентная оценка земли (“terra”).
MRP для различных ресурсов
w = MR х MPL (= MСL)
rK = MR х МРK (= МСK)
rt = MR х MPt (= МСt)
MC - предельные издержки покупки
дополнительной единицы ресурса.
Рынок труда
• На рынке труда покупается и продается не сам
труд, а услуги труда в форме найма свободного
работника на определенных условиях.
• Предложение со стороны домашних хозяйств.
• Спрос со стороны государства и бизнеса.
• Цена труда - заработная плата; источник
доходов домашних хозяйств, издержек – у фирм.
• На гипотетическом свободном рынке цена –
результат равновесия спроса и предложения.
• В реальной смешанной экономике на цену труда
влияют государство и профсоюзы.
Особенности рынка труда
• большая или относительно большая продолжительность
взаимоотношений продавца и покупателя;
• велика роль неденежных факторов - сложность и
престижность работы, условия труда, его безопасность,
гарантии занятости и профессионального роста,
моральный климат в коллективе…;
• значительное воздействие на рынок труда
институциональных структур (законодательства,
профсоюзов, политики занятости, проф. образования)
связано с тем, что наемные работники составляют
подавляющую часть населения, а работа по найму
является источником их благосостояния, определенный
уровень которого является условием социального
спокойствия в обществе.
Заработная плата – цена, выплачиваемая за
использование труда (wage, wage rate)
• Номинальная з/п – выплачиваемая в данный
период времени.
• Реальная з/п – номинальная з/п,
скоректированная с учетом изменения цен.
• Большинство наемных работников ожидают
повышения з/п минимум раз в год, чтобы
поддержать их реальные з / п.
Примеры
• За четыре года заработная плата в стране повысилась
на 15 %, а стоимость жизни – на 25 %. Уровень
реальной заработной платы
понизился на 8 % (= 115% / 125% = 0, 92 или 92%)
• Если к концу года номинальная заработная плата росла
и достигла 36 250 рублей, но при этом за это время
цены на потребительские товары возросли на 8,8 %, то
в конце года реальная заработная плата по сравнению
с началом года составит всего
= 36 250 / 1,088 = 33 318 руб.
• Если в стране за текущий год реальная заработная
плата увеличилась на 11% при уровне инфляции 6%, то
номинальная оплата труда:
а) повысилась на 1,83%; б) снизилась на 6%;
в) повысилась на 17%;
г) повысилась на 4%
Факторы спроса на труд
• уровень заработной платы: снижающийся
график спроса зависит от эффектов дохода
(снижение цен на труд) и замещения (труда
капиталом);
• налоги и отчисления в фонды;
• спрос на рынках благ;
• цены на блага;
• число покупателей труда;
• производительность труда;
• прибыльность фирм;
• цены на субституты труда (капитал).
Предложение труда
• Произведение числа наемных работников, желающих и
способных работать, на количество часов, которые они
готовы посвятить наемному труду.
Факторы предложения труда
•
•
•
•
•
•
•
•
•
ставки оплаты труда, условия труда и оплаты;
демография, численность трудовых ресурсов;
трудовая миграция;
предпочтения носителей услуг труда: выбор работадосуг, сколько работать;
доступность нетрудовых доходов.
регулирование на рынке труда;
требования к квалификации;
продолжительность и стоимость подготовки
специалистов;
воздействие профсоюзов.
Индивидуальное
предложение труда
Рост производительности
труда сдвигает кривую
спроса вправо
Равновесие на рынке
труда
Увеличение предпочтений к работе
сдвигает кривую предложения вправо.
На уровень оплаты труда влияют
образование, опыт, навыки.
Неконкурирующие группы квалифицированных и
неквалифицированных работников на рынке труда.
Кривая Sк имеет меньшую эластичность, чем
кривая Sн (контингент продавцов
неквалифицированного труда не ограничен
необходимостью получения специальной
подготовки).
DК, Sк – спрос и предложение квалифицированного труда
Dн, Sн – спрос и предложение неквалифицированного труда
• Дискриминация на рынке труда - у одинаково
производительных работников различаются
ставки заработной платы.
• Дискриминация - не квалификационные
различия в оплате труда (работникам, с
разной производительностью выплачивается
различная зарплата).
• Зарплата не выступает результатом дохода
от предельного продукта труда и предельных
издержек на оплату труда работников.
Два компонента оплаты труда
1. Удерживающий доход, или плата за
непереход (transfer earnings, reservation
price) – определяется альтернативной ценностью (издержками упущенных
возможностей) использования труда.
2. Экономическая рента (economic rent) –
плата собственнику ресурса, превышающая
издержки его альтернативного
использования.
Экономическая рента – разница между равновесной
ценой ресурса и удерживающим доходом;
дополнительная плата, которую получают работники за
редкий ресурс – квалификацию или способности.
экономическая
рента
удерживающий
доход
• Кривая безразличия (indifference curve) – множество
точек в координатах "совокупное время – доход", имеющих
одинаковую полезность для индивида (полное совокупное
время = 24 ч; рабочее время = 24 - свободное время).
• Бюджетное ограничение (budget constraint) – линия в
координатах "совокупное время - доход", одна точка
которой имеет координаты (24; 0), наклон равен ставке
заработной платы (-w).
Максимизация
полезности, а не прибыли.
Предельная норма
замещения досуга
доходом равна ставке
заработной платы w..
При росте w растет цена
досуга.
• Предельный продукт труда, МРL (marginal product of
labor) – дополнительный выпуск при увеличении
количества труда на одну единицу при неизменности
прочих факторов.
• Предельные затраты на ресурс труда, MRCL (marginal
resource cost of labor) – дополнительные затраты на
приобретение дополнительной единицы труда.
MRCL = MR x MPL,
MR – предельный доход на рынке труда
• Предельный продукт труда в денежном выражении,
MRPL (marginal revenue product of labor) – дополнительная
выручка от реализации дополнительного объема
продукции, полученной при увеличении использования
ресурса труда на единицу.
MRPL= Р x МРL
• Р – цена продукта,
• МРL – предельный продукт труда.
Конкурентный рынок, краткосрочный период
• Труд – переменный ресурс.
• Спрос фирмы на труд определяется размерами и
предельного продукта труда в денежном выражении MRPL
• Кривая спроса на труд – это кривая MRPL = DL.
• Предложение труда с точки зрения отдельной фирмы –
горизонтальная прямая, SL = MRC L
SL является абсолютно эластичным ЕSL
∞
• С увеличением числа нанимаемых работников величина
MPL уменьшается (убывающая доходность фактора).
• Привлечение дополнительной единицы труда
прекращается, когда MRPL = w
• Фирма максимизирует прибыль при объеме выпуска, когда
MRPL = MRСL = W.
б) Отрасль
а) Фирма
w
w
DL = MRPL = MRPфирм
DL = MRPL
we
Е
SL =MRCL
SL=MRC
=ΣMRPфирм
we
E
wmin
0О
Qe
QL
0О
Qe
QL
1) Что означают фигуры 0weEQe в случае (а),
0wminEQe и wminEwe в случае (б)?
2) В какой точке фирма достигает максимума
прибыли?
• Задача: Фирма - совершенный конкурент на
рынке готовой продукции. Её производственная
функция в краткосрочном периоде Q =200L0,5,
L – количество работников;
• цена готовой продукции р = 3 долл.,
уровень заработной платы w = $30.
Сколько работников наймет фирма,
максимизирующая прибыль.
• Решение:
MRPL= w,
MPL - первая производная Q = 100/ L0,5
p  MPL = w; 3  100/ L0,5 = 30; L = 100.
Несовершенная конкуренция на рынке труда
• Государственное регулирование.
• Профсоюзы.
• Крупные компании.
Госрегулирование: минимальная ставка оплаты труда и
занятость
• Задача: DL = 100 - 20W; SL = -60 + 80W.
• Уровень вынужденной безработицы, при
минимальной зарплате 2 ед. в 1 ч.?
• Что произойдет с общим доходом рабочих после
установления минимальной зарплаты?
• DL = SL; 100 - 20w = -60 + 80w; wе = 1,6;
Dе = 100 – 20*1,6 = 68.
• DL (2) = 100 – 20*2 = 60;
SL (2) = -60 + 80*2 = 100;
• Избыток труда: ∆L = 100 - 60 = 40.
• Изменение дохода = 68*1,6 - 60*2
= 108,8 - 120 = -11,2.
Профессиональные союзы и рынок труда
• Профсоюз (trade union) – объединение работников,
обладающее правом на ведение переговоров с
предпринимателем от имени и по поручению своих
членов. Цель профсоюзов – защита интересов наемных
работников.
• Замкнутый профсоюз (exclusive union) – проводящий
политику сужения рынка труда в отрасли для повышения
уровня заработной платы своих членов путем:
ограничения или запрещения найма нечленов
профсоюзов; ограничения членства в профсоюзе;
применения системы лицензирования профессий и т. д.;
• Открытый профсоюз (inclusive union) –
объединяющий всех работников отрасли и оказывающий
давление на нанимателей с целью повышения
общеотраслевого уровня заработной платы.
Воздействие профсоюзов на рынок труда
увеличение предложения из-за роста привлекательности
работы под защитой профсоюза (сдвиг кривой
предложения вправо);
• снижение предложения труда: требования сокращения
рабочего дня, забастовки (сдвиг кривой S влево);
• фиксирование заработной платы в коллективных
договорах делает кривую предложения менее
эластичной.
Неоклассическая теория: профсоюз,
максимизируя, в частности, доход своих
членов, сокращает занятость в отрасли
по сравнению с равновесным объемом,
т.е. безработица является результатом
деятельности профсоюзов.
• Монопсония (monopsony): фирма –
единственный покупатель труда в данной
местности (в небольших городах и поселках)
или в области человеческой деятельности (в
профессиональном спорте).
• Кривая спроса на труд со стороны фирмымонопсониста не совпадает с кривой
предельного продукта труда в денежном
выражении.
• Условие максимизации прибыли фирмоймонопсонией:
MRPL= MRCL
Пример тестовых вопросов
• Если предложение ресурса абсолютно
неэластично, то экономическая рента
1)равна нулю
2)равна сумме платы за ресурс
3)равна цене ресурса
4)не верен ни один из ответов
• Если растет доля расходов на ресурс в
издержках фирмы, то эластичность спроса на
данный ресурс
1)увеличивается
2)остается без изменений
3)снижается
4)возможен любой из вариантов
Тестовые вопросы
1) Строительство нового животноводческого комплекса ______в регионе.
• вызовет рост спроса на труд
• приведет к сокращению спроса на труд
• не изменит положения на рынке труда
• приведет к сокращению предложения труда
2) Внедрение новой ресурсосберегающей технологии приведет к …
• снижению спроса на низко квалифицированную рабочую силу
• дефициту низко квалифицированной рабочей силы
• снижению предложения высоко квалифицированной рабочей силы
• избытку высоко квалифицированной рабочей силы
3) Отток рабочей силы в регионы с более высоким уровнем зарплаты
при сохранении спроса на труд на том же уровне вызовет сокращение
предложения и увеличение равновесной заработной платы
4) Кризис привел к сокращению объемов производства на многих
предприятиях региона. Это приведет к снижению спроса на труд и
снижению заработной платы
Основные виды заработной платы
• Основная заработная плата
– оплата за отработанное время;
– оплата по сдельным расценкам, тарифным ставкам, окладам,
премии;
– доплаты в связи с отклонениями от нормальных условий
работы, за работу в ночное время, за сверхурочные работы,
оплата простоев не по вине рабочих.
• Дополнительная заработная плата
– оплата очередных отпусков;
– оплата за время выполнения государственных и общественных
обязанностей;
– оплата льготных часов (например, подростков);
– выплаты за непроработанное время, предусмотренные
законодательством по труду;
– выходное пособие при увольнении.
Системы оплаты труда
• Повременная оплата – оплачивается проработанное
время на основе часовой, дневной или месячной
тарифной ставки.
• Сдельная оплата – оплачивается количество
произведенной продукции (выполненных операций)
надлежащего качества по сдельным расценкам. Труд
нормируется путем установления норм выработки и
норм времени.
• Повременная и сдельная системы применяются в
сочетании с повременно-премиальной и сдельнопремиальной системами оплаты труда.
• Для расчёта сдельной расценки тарифную ставку по
разряду выполненной работы (часовую, дневную) делят
на норму выработки (часовую, дневную);
• если труд нормирован путем установления нормы
времени, то тарифную ставку по разряду выполненной
работы (часовую, дневную) умножают на норму времени
(в часах или днях).
Конечный заработок определяется
• при прямой сдельной системе оплаты умножением
сдельной расценки на количество произведенной
продукции(выполненных операций);
• при сдельно-прогрессивной системе оплаты количество
продукции (выполненных операций) в пределах нормы
оплачивается по нормальным сдельным расценкам, а
сверх того – по возрастающим.
Другие методы сдельной оплаты труда
• косвенная сдельная оплата – для вспомогательных
рабочих, когда размер их заработка зависит от
результатов труда основных рабочих, которых они
обслуживают;
• аккордная оплата предусматривает установление
размера вознаграждения за полный комплекс
выполненных работ без учета производственных
операций, выполненных работником;
• при применении коллективной сдельной системы оплата
производится на основе коллективных сдельных
расценок. Коллективная сдельная расценка составит
частное от деления общей суммы тарифных ставок всех
членов бригады на норму выработки продукции на
данном объекте (агрегате, механизме) или на норму
выпуска продукции участком.
Задачи
• Заработная плата рабочего-повременщика 3-го разряда, имеющего
тарифный коэффициент 1,2, составляет 3000 рублей в месяц, из
которых 900 рублей составляет премиальная надбавка. Цена рабочего
часа рабочего 1-го разряда, если в данном месяце было 25 рабочих
дней по 8 рабочих часов, составляет (3000 – 900) / (25*8)/1,2 =8,75 руб.
• Тарифная ставка рабочего пятого разряда составляет 120 руб./ч.
Продолжительность рабочего дня – 8 ч. Количество рабочих дней в
месяце – 20 ч. Норма выработки – 20 деталей за смену, расценка за
одну деталь – 40 руб. Фактическая выработка за месяц – 600 деталей.
Заработок рабочего за месяц при прямой сдельной оплате труда
составит = 40*600 = 2400 руб.
• Продолжительность рабочего дня равна 8 ч. при повременной
заработной плате, равной 850 руб. Норма выработки составляет 25
изделий. Расценка за одно изделие при переводе работника с
повременной на сдельную оплату труда составит= 850 / 25 = 34 руб.
Рынок капитала.
Два определения капитала
• Капитал (capital) - все средства производства,
созданные людьми с целью увеличения
производства товаров и услуг. Капитал включает
в себя машины, здания, сооружения, средства
передвижения, инструменты, запасы сырья,
полуфабрикатов, патенты, ноу-хау и т. п.
• Капитал – ресурсы длительного пользования,
используемые для производства экономических
благ.
Две основные формы
производительного капитала
• Основной (внеоборотный) капитал - это
средства труда, т. е. факторы
производства в виде заводов,
оборудования, машин и т. п., а также
нематериальные активы (патенты, бренды,
технологии…) участвующих в процессе
производства длительное время;
• Оборотный капитал - это предметы труда,
сырье, готовая продукция.
• Капитал создается за счет сбережений.
• Индивиды, осуществляющие сбережения,
сопоставляют текущее потребление с
будущим.
• Воздерживаясь от немедленного
потребления, сберегающие стремятся
увеличить будущий доход за счет
поступлений дивидендов, процентов,
ренты и повышения цены капитала.
Запас и поток капитала
• Запас капитала (capital stock) – стоимость
средств труда (основных средств) и
нематериальных активов, которые
позволяют предпринимателю (фирме)
получать прибыль.
• Поток капитала (capital flow) – показатель
деловой активности предпринимателя
(фирмы); Характеризуется скоростью
оборота оборотных активов: денежных
средств, запасов сырья и материалов,
готовой продукции, дебиторской
задолженности.
Ссудный процент
• Ссудный процент (interest) – 1) доход,
получаемый собственником капитала в
результате использования его денежных
средств в течение определенного периода
времени; 2) цена, уплачиваемая собственнику
капитала за использование его заемных
средств в течение определенного периода;
прирост, возвращаемый собственнику
капитала.
• Процент на депозит – цена, уплачиваемая
банками за пользование денежными
средствами вкладчиков.
Ставка процента (interest rate):
• Номинальная (nominal) – ставка процента
по текущему курсу без поправки на
инфляцию;
• Реальная (real interest rate) – ставка
процента, очищенная от влияния
инфляции.
•
Nom=Real+Inf+Real*Inf
Real =(Nom-Inf)/(1+Inf)
Nom – номинальная ставка процента,
Real – ставка реального процента,
Inf – темп роста цен (уровень инфляции).
•
Ставка процента и компаундинг
• Принятые обозначения для ставки процента k, i, r.
• Ставка процента по предоставленному капиталу
k = 10% в год. Это означает, что собственникам
капитала будет выплачено 10 коп. за каждый
сбереженный и вложенный рубль.
• Компаундинг – начисление сложных процентов.
FVn = PV * (1+i)n
• Пример: 100 тыс.руб. положили на банковский
депозит под 10 % годовых:
• через год сумма будет равна: 100 *(1+0,1)1 = 110
тыс.руб., через 2 года: 100*1,12 = 121.
Три ставки процента
iNom - номинальная, или котируемая, годовая
ставка;
iPer = iNom /m - периодическая ставка, ставка
периода начисления (m – число начислений
процентов в год, например, 2, 4, 12);
EFF - эффективная годовая ставка, зависит от m.
EFF =
m
iNom
1+ m -1
(
)
Пример:
EFF для номинальной ставки 10%, с помесячными
начислениями процентов (m=12):
EFF = (1 + 10%/ 12)12 = (1+0,83%)12 = 10,47%
• Капитал обращается на финансовых рынках.
• Ставка ссудного процента определяется
предложением накопленных средств и спросом
на заемные средства со стороны всех
заемщиков.
• Ставка ссудного процента влияет на
инвестиционные решения.
• На финансовом рынке с совершенной
конкуренцией ни отдельные заемщики, ни
отдельные заимодатели не влияют на
рыночную ставку ссудного процента. Отдельные
участники принимают существующие цены.
Инвестирование, investment: определения
• Любое вложение капитала с целью
получения дохода.
• Процесс пополнения и увеличения
основного капитала.
• Валовые (совокупные) инвестиции (gross
investments) представляют собой сумму
амортизации (depreciation) и чистых
инвестиций (net investments) – увеличения
запаса капитала.
От чего зависит спрос на капитал?
•
•
•
•
•
•
•
цикл экономического роста;
риски вариантов вложения капитала;
производственные технологии;
производительность капитала;
рыночная стоимость капитала;
цены на ресурсы субституты и комплементы;
цены на конечные блага, выпущенных при помощи
капитала.
Рыночный спрос на заемные средства
• Заемщиками являются фирмы, индивиды, правительства.
• Спрос на заемные средства в каждой отрасли отражает
снижение цен в производстве, ибо все фирмы
увеличивают выпуск благ.
От чего зависит предложение капитала?
• цена капитала / уровень процентных
ставок;
• временные предпочтения (time preference –
потреблять сейчас или сберегать);
• риски вложения капитала;
• наличие проектов для вложения капитала;
• степень развитости рынков капитала;
• свобода перемещения капитала через
границы.
Временные предпочтения сбережений кривые безразличия между настоящим и
будущим потреблением благ
Наклон кривых
безразличия в каждой
точке определяется
предельной нормой
временного предпочтения.
(marginal rate of time
preference, MRTP)
MRTP = 1100/1000 =1,1
= 3000/1000 = 3
Капитальная цена фактора производства
• Цена, по которой осуществляется купля-продажа
фактора производства (например, капитальная
стоимость производственного здания фирмы - 10 млн
руб.). Покупая фактор по его капитальной цене, будущий
собственник тем самым приобретает услуги фактора за
весь период его применения.
• Средства на приобретение фактора производства
требуется расходовать в данный момент, а доход от его
применения собственник будет получать в форме
распределенного по времени потока будущих доходов.
• Соизмерение текущих расходов с потоками будущих
доходов производится посредством дисконтирования.
Временная стоимость денег
Time Value of Money (TVM)
Причины:
• Наличие альтернативной возможности
использование физического и/или денежного
капитала (наличие альтернативной цены).
• Риски бизнеса и/или инвестиционных проектов.
• Инфляционное обесценивание будущих
денежных потоков по сравнению с текущей
стоимостью денег.
Временная стоимость денег и
дисконтирование
• Дисконтирование (discounting) – приведение
экономических показателей (запаса капитала, выручки,
издержек, чистого дохода или денежного потока)
будущих лет к сегодняшней стоимости (present value)
согласно формуле:
PV = FVn / (1+i)n
где PV – приведенная (сегодняшняя, текущая) стоимость
(present value);
FVn – будущая (планируемая) стоимость в периоде n
(future value);
i – ставка дисконтирования (interest).
• В качестве ставки дисконтирования может служить
ставка банковского процента и/или стоимость капитала
компании.
PV (дисконтированная, или текущая,
стоимость зависит от:
• конкретной суммы ежегодно ожидаемого
дохода;
• от процентной ставки;
• количества доходных периодов.
Пример:
i= 5%, FV = 1000, n = 1 год
PV = 1000 /(1+0,05) = 952,4
i=10%
PV = 1000/(1+0,1) = 909,1
Чистая приведенная (дисконтированная)
стоимость, ЧПС
Net Present Value, NPV
• ЧПС – разница между дисконтированной
стоимостью суммы ожидаемых в будущем
размеров чистого дохода и дисконтированной
стоимостью инвестиций:
NPV = PV(TR - TC) - PV(I),
где (TR - TC) – чистый доход;
I – инвестиции.
• Проект принимается, если ЧПС > 0.
• Чем выше ЧПС инвестиционного проекта, тем
выше его эффективность.
• Задача. Фирма выполняет проект с инвестициями
в новое оборудование (Investments) I = 20 млн.
Проект будет приносить чистый доход в течение 5
лет в среднем FV1-5 = 10 млн. Требуемая
доходность по предоставленному капиталу i= 10%.
NPV, PI - ?
10
10
10
10
10
____
____
____
____
+
+
+
+
- 20
NPV =
(1+0,1)1 1,1 2 1,1 3 1,14 1,1 5
___________
= 9,1 + 8,3 + 7,5 + 6,8 + 6,2 – 20
NPV = 37,9 – 20 = 17,9
Срок окупаемости инвестиционного проекта
• Простой период окупаемости (Payback Period, PbP) –
число периодов, необходимых для того, чтобы
накопленная стоимость номинальных будущих чистых
доходов от инвестиционного проекта сравнялась с
величиной инвестиций.
• Дисконтированный период окупаемости (Discounted
Payback Period, DPbP) – число периодов, необходимых
для того, чтобы накопленная приведенная стоимость
будущих чистых доходов от инвестиционного проекта
сравнялась с величиной инвестиций (чистая
приведенная стоимость инвестиционного проекта
обратилась в ноль).
• Чем ниже срок окупаемости, тем выше эффективность
инвестиционного проекта.
• Задача. Фирма выполняет проект с инвестициями в
новое оборудование (Investments) I = 20 млн. Проект
будет приносить чистый доход в течение 5 лет в среднем
FV1-5 = 10 млн. Определить простой период окупаемости
(PbP) и дисконтированный период окупаемости (DPbP).
Годы
0
1
2
3
4
5
Денежный поток
-20
10
10
10
10
10
Денежный поток
нарастающим итогом
-20
-10
0
10
20
30
PbP = 2 года (-20+10+10)
2 года - точка окупаемости
Дисконтированный
денежный поток
-20
9,1
8,3
7,5
6,8
6,2
Дисконтированный
денежный поток
нарастающим итогом
-20
-10,9
-2,6
4,9
11,7
17,9
DPbP = 2+2,6/7,5 = 2,4 года
точка окупаемости между 2 и 3 годами
Задачи
Фирма инвестировала в проект 500 тыс.руб. и получила в результате
инвестиции чистые доходы в 1-м году 300 тыс.руб., во 2-м году 500
тыс.руб., в 3-м году 550 тыс.руб. Стоимости капитала фирмы 15%,
риск проекта оценен на 3% выше, чем риск фирмы. Определить
простой и дисконтированный период окупаемости проекта, чистую
приведенную стоимость проекта.
Предприниматель намерен вложить в инвестиционный проект 1 000
тыс.руб., ожидая получать в течение 3х последующих лет прибыль в
размере 500 тыс.руб. Требуемая доходность предпринимателя по
данному проекту 12%. Определить: NPV, IP, IRR, PbP, DPbP
инвестиционного проекта.
По корпоративной облигации выплачивается доход в первые два года
в размере 100 руб. в год. Чему будет равна дисконтированная
стоимость этого потока дохода при ставке банковского процента
10%?
Земля как фактор производства
• срок службы бесконечен (вечный фактор);
• используется в любом виде хозяйственной
деятельности;
• неподвижна;
• общее количество неизменно и не зависит
от цены (предложение совершенно
неэластично);
• цены на землю определяются уровнем
спроса на отдельные участки.
Особенности рынка земли
• Сельскохозяйственное производство
менее предсказуемо, чем
промышленное производство.
• Оно сильно зависит от трудно
контролируемых и прогнозируемых
природных условий.
• С развитием промышленности площадь
земель, используемая в сельском
хозяйстве, уменьшается.
Факторы предложения земли
• Территориальное положение земли:
близость к поставщикам и к покупателям,
развитость инфраструктуры,
климатические условия.
• Плодородие.
Предложение земли неэластично, так как
количество земли ограничено и не может
измениться в зависимости от изменения
цены на нее.
Спрос на землю
• Сельскохозяйственный спрос предъявляют
фермеры. Он производен от спроса на
продукты питания.
• Несельскохозяйственный спрос на землю
предъявляют те, кто не использует землю для
производства с/х продукции: строительные
компании, промышленные предприятия…
• С/х спрос возрастет в связи с улучшением
плодородия, ожиданием увеличения доходов
фермеров.
• Развитие инфраструктуры увеличивает спрос
на землю.
Кривая спроса на землю
• Кривая спроса на землю - кривая предельного
продукта в денежной форме (имеет
нисходящий характер).
• Спрос подвержен действию закона
убывающей доходности: предельный продукт
от земельного участка уменьшается по мере
увеличения его площади и фиксации
инвестированной рабочей силы и капитала.
Рента и цена земли
• Земельная годовая рента – усредненный чистый
доход от использования земли (R).
• Арендная плата – суммы, ежегодно
выплачиваемые пользователем земли ее
владельцу:
рента + амортизация + процентные платежи
• Цена земли – приведенная стоимость
(дисконтированная) будущих доходов в течение
неограниченного времени (n →∞):
Z = R/ i
i - текущая рыночная ставка ссудного процента.
Спрос на землю и величина ренты
OREQ* - первоначальная рента. Изменение спроса на продукты
сельского хозяйства вызывает изменение спроса на землю при
любой данной арендной ставке.
Ценность земли выводится всецело из ценности продукта.
Предложение земли (SЗ)
совершенно неэластично
• Собственники повышают арендную
плату, мотивируя это улучшенными
качествами земли или развитой
инфраструктурой.
• Собственники включат в арендную
плату проценты на вложенный капитал
и затраты на амортизацию.
Две формы ренты
• Чистая экономическая рента (pure
economic rent) – доход, получаемый
собственником ресурса, характеризующегося
абсолютно неэластичным по цене
предложением.
• Дифференциальная рента (differential rent) –
рента, полученная собственником более
производительного ресурса; разница в
величине платы за ресурс, объясняющаяся
разной производительностью.
Пример естественного плодородия земли
Разные по плодородию участки. Площадь, вложение труда и капитала равны.
Лучший участок дифференциальная
рента ВРЕК.
Средний участок компенсированы
производственные
издержки.
Худший участок убыток.
Налог на земельную ренту
• Теоретически налог на чистую экономическую ренту не
вызывает искажений или неэффективности.
• Налогообложение не изменяет рыночную равновесную
цену услуг земли, поскольку налог целиком
выплачивается собственником земли из его дохода,
уменьшая этот доход (предложение неэластично).
• Поведение собственников земли не изменится,
поскольку предложение земли фиксировано и не влияет
на налог.
• Поведение тех, кто предъявляет спрос на землю не
изменится, т.к. для них цена земли не изменится (общий
спрос на услуги земли не меняется).
Импортные тарифы и спрос
на с/х землю
• Уменьшение таможенных тарифов на
продукты питания увеличит
предложение импортных товаров. Спрос
на продукты питания, произведенные в
данной стране, уменьшится, что в свою
очередь приведет к уменьшению
сельскохозяйственного спроса на землю.
В условиях высокой инфляции
сельскохозяйственный спрос на землю
• Может увеличиться при следующих обстоятельствах:
– в условиях высокой инфляции продукты питания
становятся относительно дороже;
– реальный доход фермеров возрастает, тогда
сельскохозяйственный спрос на землю увеличивается;
– при желании домохозяйств обеспечить себя
собственными продуктами (прос на приусадебные
участки).
• Может снизиться по следующим причинам:
– затраты в сельском хозяйстве окупаются через
значительный промежуток времени;
– имеется трудно прогнозируемый риск, все это
приведет к оттоку денег в более краткосрочные и
прибыльные операции.
• Фермеры менее мобильны, чем наемные работники (они
"привязаны" к своему участку земли).
• Фермеры могли бы быть более мобильной рабочей
силой при следующих условиях:
- если покупка и продажа земли (или отказ от аренды и
аренда) имеют низкие трансакционные издержки, ниже,
чем при увольнении и приеме на работу наемных
рабочих (для рабочих может, например, требоваться
переквалификация);
- если плодородие и положение земли одинаково и не
зависит от конкретной территории;
- если затраты на улучшение плодородия земли, с/х
орудия труда обходятся очень дешево, или все
необходимое уже в наличии на каждом участке земли.
Концепция "трагедии общин"
• Если права на легко доступный ресурс не
определены, каждый, имеющий
возможность доступа к этому ресурсу,
старается взять максимально возможное
его количество. В результате ресурс
вскоре истощается.
Задачи.
• Минимальная цена, за которую владелец земельного участка
соглашается продать его, составляет 800 000 руб., величина
ежегодного дохода, приносимого участком, составляет
160 000 руб. Чему равна годовая ставка банковского
процента?
Цена земли определяется по формуле P= 100%*R/r,
где R – ежегодный размер земельной ренты, r – ставка
ссудного процента.
Тогда, r = R*100%/P = 160000*100%/800000=20%
• Предложение земли: Q = 100 акров (акр = 0,405 га).
Спрос железнодорожной компании на землю (ж/д): Q = 200 – Р;
спрос фермера (с/х): Q = 150 - Р.
С/х и ж/д спрос на землю "исключают" друг друга. Собственник земли,
максимизируя доход, отдаст предпочтение ж/д компании.
Цена земли: 100 = 200 – Р => Р = 100 (тыс.р./1 акр).
Задача. Предложение земли: Q = 10 (акров земли). Спрос фермеров
на землю: Q = 50 - р. Увеличение спроса на продукты питания
увеличило спрос на землю до Q = 100 - р.
• Насколько возросла земельная рента, если ставка банковского
процента уменьшилась с 10% годовых до 5% годовых, а плата за
вложенный капитал и отчисления на амортизацию не изменились.
• До повышения спроса цена земли р = 50 - 10 = 40 долл. за 1 акр,
арендная плата 40*0,1 = 4 долл. за 1 акр в год. После повышения
цена земли р = 100 - 10 = 90 долл. за 1 акр, арендная плата 90*0,05 =
4,5 долл. за 1 акр земли в год Арендная плата, а также земельная
рента возросли на 4,5 - 4 = 0,5 долл. в год с 1 акра земли, или 5*10 =
50 долл. в год за весь участок земли.
Задача. Арендная плата за участок земли 3600 долл. в год.
Банковская ставка процента 10% годовых. Семье предложили
купить участок земли за 20 000 долл.
1) стоит ли соглашаться, если семья имеет такую сумму;
Нужно соглашаться, так как справедливая цена земли равна:
3600 долл./0,1 = 36 000 долл. Эта сумма больше 20 000 долл.
2) выгодна ли покупка, если семья имеет только 10 000 долл.?;
Если взять кредит в сумме 10 000 долл. под ставку 10% годовых,
то ежегодные выплаты по процентам составят 1000 долл. Покупка
участка земли за 20 000 долл. эквивалентна арендной плате 2 000
= (20 000*0,1) долл. в год. Покупка земли остается более выгодной
сделкой, чем аренда, так как 1000 + 2000 = 3000 < 3600.
Задача. Предложение земли: Q = 100 (га земли).
Сельскохозяйственный спрос на землю: Q = 100 - Р.
Несельскохозяйственный спрос на землю: Q = 50 - Р,
где Р – цена земли в тыс. р. за 1 га.
Найти: 1) Р, если собственник решит продать участок,
2) арендную плату при i=10%; 3) земельную ренту, если
амортизация = 0,5 тыс.р., вложенный капитал = 10 тыс.р.
• Цены на землю – от 50 до 100 тыс. р.
• Общий спрос на землю:
Q = 0 при Р ≥ 100 тыс.р. за га;
Q = 100 - P при 50 < P < 100 тыс.р. за га;
Q = 150 – 2P при P < 50 тыс.р. за га.
1) P = 25 тыс.р./ га. при Q = 100 – P;
2) (25*0,1) = 2,5 тыс. р. в год;
3) 2,5 – 0,5 – 10*0,1 = 1 тыс. р. в год.
Не всегда для нахождения общего спроса на
землю нужно складывать оба вида спроса.
Тестовые вопросы:
Увеличение доходов покупателей вызовет:
1) увеличение спроса на продукты питания (если это
экономические блага высшей категории) и рост с/х спроса
(земельная рента возрастет);
2) уменьшение спроса на продукты питания (если это
экономические блага низшей категории) и уменьшение с/х
спроса (земельная рента упадет).
Что больше: эластичность предложения земли по ставке
банковского процента или по земельной ренте?
1) Эластичность в обоих случаях равна нулю (предложение
земли абсолютно неэластично).
2) При конечной и не равной нулю эластичности предложения
земли эластичность по ставке банковского процента
отрицательная (меньше), эластичность по арендной плате
положительная (больше).
Тестовый вопрос. Несельскохозяйственный
спрос на землю:
• вырастет, если строители будут конкурировать с
фермерами за землю (т. е. предлагать за тот же
участок земли более высокую цену).
• не изменится, если ожидаемая земельная рента
фермеров будет значительно ниже земельной ренты
строителей.
• упадет, если ожидаемая земельная рента фермеров
будет выше ожидаемой земельной ренты строителей
небоскребов.
• .