ММВБ” Тема: Фондовый рынок

ММВБ
Фондовый рынок – новые возможности
июнь 2010 г.
ФБ ММВБ: фондовый рынок
Объемы торгов в 2007–2010 гг., млрд долл.
ФБ ММВБ
2007 г.
2008 г.
2009 г.
1 кв.
2010 г.
1 708,9
1 985,6
1 304,2
435,9
• ФБ ММВБ — ведущая фондовая биржа России
• Объем торгов в 2009 г. составил
1 304,2 млрд долл., что в 1,5 раза меньше объема торгов в 2008 г.
• Объем торгов в 1кв. 2010 г. составил 435,9 млрд долл.,
что в 2,8 раза больше объема торгов в январе–марте 2009 г.
2
Эмитенты на ФБ ММВБ
2008 г.*
2009 г.*
2010 г.*
31 марта 2010 г.
Общее число
эмитентов
738
773
690
701
Эмитенты акций
207
232
234
236
Эмитенты облигаций
496
503
417
421
* на начало года
3
Некоторые проекты, реализованные в 2009 г.
• Обращение дефолтных облигаций;
• Допуск к размещению и последующему обращению нового вида ценных бумаг –
валютных облигаций Государственной корпорации «Внешэкономбанк»;
• Технологические сервисы (отчетные документы в формате XML;
предоставление 40 лучших котировок участникам торгов, использующих
программный компонент Gateway и др.);
• Ценный бумаги для квалифицированных инвесторов.
4
Проект ММВБ+
• 15 февраля 2010 года запущен проект «ММВБ+»: на фондовом рынке Группы
ММВБ введены новые режимы торгов с Центральным контрагентом (ЦК) с
условием частичного предварительного депонирования средств и расчетами
T+n
• апробированы новые режимы торгов как с акциями, так и с облигациями
• Все новые режимы запущены одновременно и сразу по 30 акциями (в базе
расчета Индекса ММВБ) и 3 облигациям (МГор54, МГор62,
РЖД-12). Эти же бумаги принимаются в обеспечение
• К торгам допущены 199 участников рынка
5
Цели проекта ММВБ+
• Предоставить клиентам Группы ММВБ новые возможности
• Построить современную эффективную систему управления рисками,
соответствующую международным стандартам
• К 2011-2012 гг. — ввести единое обеспечение, единый лимит и единый клиринг
на всех рынках Группы ММВБ
• Проект реализуется в рамках принятой Советами директоров ММВБ и ФБ
ММВБ «Стратегии развития Группы ММВБ на 2009–2011 гг.»
6
Новые возможности и преимущества
ММВБ+ для участников
• Централизованный клиринг: Центральный контрагент (ЦК) гарантирует
выполнение обязательств по заключенным сделкам
• Существенно меньшее отвлечение активов под операции в сравнении с
режимом Т+0 за счет частичного обеспечения
• Отложенные расчеты (T+n) по заключенным сделкам с возможностью
использовать обеспечение в расчетах
• Единая денежная позиция по операциям на ММВБ+ и Т+0
• Использование ценных бумаг в качестве обеспечения
7
Основные характеристики ММВБ+
• Появление новых режимов торгов с частичным обеспечением и утренними расчетами
Т+n, при этом сохранение существующих режимов торгов с полным обеспечением и
расчетами Т+0
• На ММВБ+ используются те же торговые счета и денежные позиции, что и в остальных
режимах торгов
• Частичное обеспечение деньгами и/или ценными бумагами
• Денежные средства используются одновременно в качестве полного предварительного
обеспечения на торгах с расчетами Т+0 и в качестве частичного обеспечения на торгах с
расчетами Т+1, Т+2 и Т+3.
• Осуществляется полный неттинг сделок с ЦК во всех режимах, что снижает издержки
участников
8
Режимы торгов с Центральным контрагентом
• «ЦК-Режим основных торгов»
«анонимный» режим торгов (безадресные заявки, новый «стакан»)
с расчетами Т+3
Типы заявок: лимитная, рыночная, заявка маркет-мейкера
• «ЦК-РЕПО»
Типы заявок: адресная, безадресная
• «ЦК-РПС»
Режим переговорных сделок (РПС) с Центральной стороной
с расчетами Т+1 и Т+2, Т+3
Механизм подачи заявок и заключения сделок аналогичен
существующему
9
Система управления рисками (СУР)
• Расчеты с участниками по итогам клиринга с соблюдением принципа DVP
«поставка против платежа»
• Сочетание стандартных требований к участникам торгов с новой системой
контроля кредитного качества и лимитов на участников и на инструменты
• Индивидуальные ставки частичного предварительного обеспечения для ценных
бумаг по сделкам с ЦК (12-45%)
• Система мониторинга участников и торгов (установлена процедура
приостановки торгов ценными бумагами, осуществляется мониторинг торгов с
целью выявления нестандартных сделок)
• Разработана процедура урегулирования ситуации несостоятельности
• Гарантийный фонд
10
Элементы СУР: требования к участникам ММВБ+
Требования по финансовой отчетности
Те же, что и к участникам торгов в текущих режимах
Кредитное качество участников
• Внешний рейтинг: Fitch Ratings, Standard & Poor’s, Moody’s, Moody’s Interfax,
РусРейтинг, НРА, Эксперт РА, АК&M
• Внутренний рейтинг ММВБ. Устанавливается путем проведения балльной
оценки финансовых и нефинансовых показателей деятельности участников
Система лимитов
• Лимит нетто-обязательств (ЛНО) для каждого участника клиринга:
устанавливается и контролируется в стоимостном выражении в отношении
совокупной величины всех нетто-обязательств одного участника и его клиентов
по всем сделкам с ЦК
• Возможно установление как стандартного ЛНО (на основании изучения
стандартного комплекта отчетности), так и индивидуального ЛНО (на основании
углубленной оценки кредитного качества)
• Лимит нетто-обязательств по каждой отдельной ценной бумаге (в тыс. штук)
для всех участников
11
Элементы СУР: система депонирования
• По всем сделкам с ЦК с участников взимается частичное предварительное
обеспечение в объеме, достаточном в т.ч. для покрытия издержек при дефолте
участника клиринга
• Частичное предварительное обеспечение может предоставляться участником
как денежными средствами, так и ценными бумагами из Клирингового листа ЦК,
расчетная цена которых уменьшается на величину дисконта
• Текущие ставки обеспечения и величины дисконтов раскрываются биржей в т.ч.
на Интернет-сайте ММВБ
• Для снижения издержек участников используется ежедневная переоценка
требований к частичному предварительному обеспечению по итогам торгов
• В ходе торгов в режиме реального времени допустимо управление
предварительным обеспечением (изменение начальных значений позиций депо
и позиций по денежным средствам)
12
Параметры СУР для некоторых ценных бумаг
Ценная бумага
Ставка
обеспечения
Сбербанк России ОАО – ао
25%
Сбербанк России ОАО – ап
30%
ОАО ”Газпром” – ао
25%
ОАО ”ЛУКОЙЛ” – ао
25%
ОАО ”Ростелеком” – ао
25%
ОАО ”Сургутнефтегаз” – ао
30%
ОАО ”Сургутнефтегаз” – ап
25%
ОАО ”Уралсвязьинформ” – ао
35%
ОАО ”НЛМК” – ао
40%
ОАО ”ФСК ЕЭС” – ао
45%
МГор54—об
16%
13
Элементы СУР: Гарантийный фонд и ответственность ММВБ
• Гарантийный фонд формируется из отчислений от клирингового сбора
• Лимит ответственности ЗАО ММВБ по всем сделкам с Центральным
контрагентом со всеми участниками клиринга в течение календарного
года не может превышать 8 млрд. руб. (годовой лимит ответственности)
14
Расписание торгов с Центральным контрагентом
16:00 18:45 «ЦК-Режим основных торгов»
10:00 19:00 Режим торгов «ЦК-РЕПО»
10:00 19.00 Режим торгов «ЦК-РПС»
РЕПО, РПС
Режим основных торгов (торговая сессия)
10.00
10.30
16.00
18.45
19.00
«ЦК-Режим основных торгов»
«ЦК-РЕПО», «ЦК-РПС»
15
Проекты 2010г.: развитие проекта ММВБ+
Развитие РЕПО с ЦК:
• Расширение перечня инструментов;
• Расширение перечня разрешенных сроков РЕПО;
• Заключение сделок РЕПО с ЦС с кодом расчета первой части Z0;
• Изменение времени расчетов;
• Разработка порядка взаимодействия при выплатах доходов.
16
Проекты 2010 г.: модификация РЕПО
• Изменение технологии заключения и исполнения сделок РЕПО в связи с
изменениями законодательства РФ;
• Cross-currency РЕПО в ЗАО ФБ ММВБ;
• Реализация срочного спецотчета.
17
Контакты
Б. Кисловский пер., 13, Москва, 125009
Центр развития и проектной деятельности группы ММВБ
+7 (495) 234-4835
[email protected]
www.micex.ru