Международная отчетность на фондовом рынке: на одном
advertisement
Международная конференция МСФО: ПРАКТИКА ПЕРЕХОДА И ВНЕДРЕНИЯ 24-25 ноября, Санкт - Петербург Международная отчетность на долговом рынке: на одном языке с инвесторами. Биленко Павел Инвестиционная группа «Планета Капитал» Рынок корпоративных облигаций Начало активного развития рынка в России – 2003 год Объем рынка на сегодня – 402,36 млрд. руб. Основные участники рынка – российские и западные банки, институциональные инвесторы Сформирована структура рынка как по кредитному качеству эмитентов, так и по отраслевому признаку. Объемы облигационных займов сегодня позволяют выходить на рынок любой компании среднего и крупного размера в России. Наибольший объем займа на сегодня – 15 млрд. руб. (Внешторгбанк), максимальный объем займов одного эмитента – 27 млрд. руб. (ОАО РЖД) Динамика объема рынка корпоративных облигаций Основные инвесторы на рынке корпоративных облигаций Категория инвесторов Доля в сегменте внутренних корпоративных облигаций Основные требования к эмитентам Российские банки топ-30 40-50 IAS/GAAP желательно Российские средние и небольшие банки 10-20 - Нерезиденты 10-20 IAS/GAAP, аудит, рейтинг – обязательно Институциональны е инвесторы 10-20 Котировальные листы, IAS/GAAP Требования инвесторов к компании – эмитенту корпоративных облигаций • Финансовая прозрачность • Прозрачная структура собственности • Система корпоративного управления, удовлетворяющая рыночным требованиям • Кодекс корпоративного поведения • Рейтинг корпоративного управления • Кредитное качество Динамика процентных ставок для высококлассных заемщиков Машиностроительная отрасль на рынке облигаций: выгоды прозрачности 14 12 ИжАвто Своб. сокол Русские автобусы1 СОК-Авто ТВЗ1 10 доходность ГТ-ТЭЦ Трансмаш-1 ВКМ-Фин1 8 Промтрактор 01 ГТ-ТЭЦ 3 УралВагЗФ1 Криогенмаш02 ЧТПЗ АвтоВаз Салют-Энергия Сатурн Вагонмаш 1 ИжМаш Сатурн НПО АвтоВаз 3 Северсталь ОМЗ 04 6 4 2 0 250 500 750 1000 1250 1500 1750 дней до погашения 2000 2250 2500 2750 3000 Строители и девелоперы – начало выхода из тени Камская долина-1 16,00 Пересвет-Инвест ЮСКК Истикимцемент-1 14,00 ИНКОМ-Недвижимость Сибирский цемент 12,00 доходность ПИК-5 Группа ЛСР Миракс Групп Главмосстрой 10,00 МИА-2 8,00 АИЖК-2 АИЖК-3 АИЖК-1 6,00 4,00 2,00 0 250 500 750 1000 1250 1500 1750 дней до погашения 2000 2250 2500 2750 3000 Миракс Групп – первый строитель с международной отчетностью Эмитент дюрация, дней Спрэд к Москве Отчетность Главмосстрой 549 491 РСБУ Группа ЛСР 847 504 РСБУ ИНКОМ-Недвижимость 1220 648 РСБУ Камская долина-1 448 1130 РСБУ МИА-2 989 297 РСБУ 999 483 US GAAP Пересвет-Инвест 677 1059 РСБУ ПИК-5 908 564 РСБУ СУ-155 Капитал 491 874 РСБУ ЦУН ЛенСпецСМУ 1610 651 РСБУ ЮСКК 950 877 РСБУ Миракс Групп Факторы успеха группы Миракс на долговом рынке • Подготовка консолидированной отчетности по стандартам US GAAP • Аудит отчетности KPMG • Получение кредитных рейтингов от РА Эксперт и Moody’s • Программа мероприятий по «продвижению» эмитента и займа среди инвесторов – Investor Relations • Итог – низкая ставка купонов при размещении облигаций относительно компаний-аналогов (средняя ставка на 3 года – 11,5% против 15,5% у ЛенСпецСМУ), высокий спрос на облигации (на аукционе спрос превысил объем займа в 2,5 раза), положительный имидж заемщика. С чем связана более высокая оценка компаний, составляющих отчетность по международным стандартам? • Адекватная оценка активов компании • Больше возможностей для анализа показателей рентабельности • Большая степень прозрачности финансов в связи с отсутствием необходимости оптимизации отчетности для налоговых органов • Появление у инвесторов базы для сравнения с компаниями-аналогами и возможности правильно оценить справедливые кредитные спрэды Спасибо за внимание • • • • Закрытое акционерное общество «Планета Капитал» Год основания – 1994 Член Фондовой биржи ММВБ, СПВБ Лицензии на осуществление брокерской, дилерской деятельности • В 2005 году компания выступила ведущим организатором трех облигационных займов на сумму 1,8 млрд. руб. • 191015, Санкт-Петербург, Фуражный пер., д. 3. Телефоны: +7 (812) 327-37-17 , +7 (095) 737-09-08 Факс: +7 (812) 327-39-78 • http://www.plancap.ru/
