Финансирование с Европейским Банком Реконструкции и Развития

Екатеринбург, 31Марта 2010
Сердар Аннамухамедов
Глава представительства ЕБРР в Уральском ФО
Подходы ЕБРР к Финансированию
Проектов в России
Екатеринбург
31 Марта 2010
1
Екатеринбург, 31Марта 2010
Что Такое ЕБРР?



Европейский банк реконструкции и развития - это
межгосударственная организация с почти 20-летней историей
операций в России, других бывших республиках СССР,
странах Восточной Европы, Монголии и Турции.
Акционерами Банка являются 61 государство, в том числе
Российская Федерация;
ЕБРР имеет кредитный рейтинг (ААА), что способствует
привлечению долгосрочного капитала с международных
финансовых рынков.
2
Екатеринбург, 31Марта 2010
ЕБРР в России




С момента основания Банк вложил в экономику России
EUR 12 млрд. в более чем 500 проектов;
На сегодня портфель банка составляет
млрд.;
~ EUR 7.5
В 2009 Банк профинансировал 70 проектов на общую
сумму EUR 2,5 млрд., что составило 31% от общего
объема финансирования;
В 2010 банк планирует инвестировать более EUR 2,5
млрд. в экономику России;
3
Екатеринбург, 31Марта 2010
Офисы ЕБРР в России
Санкт-Петербург
Екатеринбург
Москва
Красноярск
Владивосток
Ростов
Самара
• 7 офисов в России и 120 человек персонала
• ЕБРР представлен в 48 регионах России.
• В 25 регионах ЕБРР имеет как минимум 4 крупных проекта.
4
Екатеринбург, 31Марта 2010
Что Отличает ЕБРР от Других Финансовых
Институтов?




Долгосрочные инвестиции в акционерный капитал или кредиты;
Возможность создания финансовых продуктов, отвечающих
потребностям клиентов;
Кредитный рейтинг банка, обеспечивающий доступ к рынкам
капитала;
Знания в области местного рынка, экономических условий и
деловой практики;

Опыт в разрешении проблемных ситуаций;

Рабочие взаимоотношения с правительственными органами;


Внимание к вопросам экологии и корпоративного управления
(включая защиту интересов миноритарных акционеров);
Проведение всесторонней экспертизы проектов и компаний.
5
Екатеринбург, 31Марта 2010
Россия имеет высокий потенциал развития с
ожидаемым среднесрочным ростом в 3-4% в год…
14000
12000
10000
8000
Распад
СССР
ВВП на душу населения в долл.
США вернулся на уровень 1991
45000
Кризис
в РФ
35000
30000
Обещание
Путина удвоить
ВВП за 10 лет
6000
40000
25000
20000
15000
4000
10000
2000
5000
0
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
E
0
ВВП на душу населения (долл. США)
6
ВВП (RUB млрд)
Екатеринбург, 31Марта 2010
… но экономика более, чем когда-либо,
зависит от сырьевых ресурсов
Russia: Oil Price and International Reserves
Цена на нефть и международные резервы
140
Удельный вес нефти и газа в
российском экспорте
120
100
600
500
68%
400
80
300
60
47%
40
Oil price (Urals, US$ per barrel, left scale)
200
100
20
International reserves (US$ billion, right scale)
Aug-09
Jun-09
Mar-09
Dec-08
Sep-08
Jul-08
Apr-08
Jan-08
Oct-07
Aug-07
May-07
Feb-07
Nov-06
Sep-06
Jun-06
Mar-06
Dec-05
Sep-05
Jul-05
Apr-05
Jan-05
Oct-04
Aug-04
May-04
Feb-04
Nov-03
Sep-03
Jun-03
Mar-03
Dec-02
Oct-02
Jul-02
Apr-02
Jan-02
Nov-01
Aug-01
May-01
Feb-01
Dec-00
Sep-00
Jun-00
Mar-00
Dec-99
Oct-99
Jul-99
Apr-99
Jan-99
Nov-98
Aug-98
May-98
Feb-98
Dec-97
Sep-97
Jun-97
Mar-97
Jan-97
0
1997
2008
Размер сектора новых технологий
Sources: Central Bank of Russia, US Department of Energy, EBRD calculations.
$ 17 млрд
$ 229 млрд
Китай
США
$ 493 млрд
7
0
Екатеринбург, 31Марта 2010
Факторы,
сдерживающие
разработку
внедрение инноваций в России




Ограниченные
источники
финансирования
США:
тысячи венчурных фондов, бизнес-ангелов,
посевных фондов, высокий уровень научноисследовательских разработок в частном
секторе
Россия: более 50% научно-исследовательских разработок
финансируются государством
Слаборазвитая
инновационная
инфраструктура
США:
пример успеха (Силиконовая долина)
Россия: технопарки являются хорошим примером, но до
сих пор недостаточно опробованы на практике
Сложная процедура
регистрации новых
высокотехнологичных
предприятий
США:
1 день
Россия: от нескольких недель до 8 месяцев
(бюрократия)
Ограничительная
налоговая политика
и
США:
налоговые льготы для высокотехнологичных
предприятий малого и среднего бизнеса
Россия: предприятия малого и среднего бизнеса часто не
получают прибыли без использования сложных
схем оптимизации налогообложения
8
Екатеринбург, 31Марта 2010
Исследование
ЕБРР
возможностей
использования инноваций: что и зачем?
Содержание
Совместно с Роснано ЕБРР проводит исследование для выявления наиболее
рентабельных проектов, которые могут использовать научный потенциал России для
содействия
промышленному
сектору
в
освоении
инноваций.
Потенциал России составляет ее научная база и образовательные программы в области
науки и техники. Тем не менее экономический кризис сдерживает финансирование
инновационных
проектов.
Направленность
Исследование предполагает посещение технопарков и различных бизнес-инкубаторов с
целью
выявления
проектов,
финансируемых
частными
инвесторами.
Исследование нацелено на коммерческое использование высокотехнологичных
инновационных проектов, а также демонстрацию возможностей повышения
энергоэффективности, стандартов охраны здоровья и техники безопасности.
9
Екатеринбург, 31Марта 2010
Исследование
ЕБРР
возможностей
использования инноваций: что и зачем?
Фильтр №1
Производимая
продукция
Научноисследовательск
ие разработки
Фильтр №2
Структура
собственности
и производство
Отобранные
проекты
Дальнейшая
проверка
Переговоры
Согласование
86 проектов
6 проектов
Передача
технологий
6 проектов
Новые методы
производства
15 проектов
107
проектов
5 проектов
3 проектов
46
проектов
10
31
проектов
14
проектов
Екатеринбург, 31Марта 2010
Общие Принципы Финансирования ЕБРР
Минимальный объем
финансирования ЕБРР:
7 млн евро

35%


Минимальная стоимость проекта:
20 млн евро
11
Предоставляемые
ЕБРР
средства обычно не превышают
35% капитализации компании
(или
50%
в
случае
синдицирования);
Значительные капиталовложения
Спонсора гарантируют разумную
структуру капитала;
Адекватная
прибыль
на
вложенный капитал – разумный
баланс рисков и дохода
Екатеринбург, 31Марта 2010
Как Получить Финансирование от ЕБРР?
Общие принципы, распространяющиеся на
все сектора



Хорошая деловая
акционеров;
репутация
Прозрачность/готовность
информации;
к
компании
и
раскрытию
Подтвержденный опыт работы на рынке, знание
специфики и конъюнктуры рынка.
12
Екатеринбург, 31Марта 2010
Как Получить Финансирование от ЕБРР?

Реалистичный бизнес-план

Подтвержденная кредитоспособность:
– Долевое участие: ключевой фактор - рентабельность
вложений.
– Кредит: ключевой фактор - движение денежных
средств
по
проекту
(cash
flow),
нормативы
обслуживания долга.
13
Екатеринбург, 31Марта 2010
Алгоритм Работы с ЕБРР
Клиент
Банк
Предоставление основной информации о Компании и
Проекте
Утверждение Концепции Проекта и стратегии
дальнейшей работы над проектом (т.е. необходимости
привлечения отраслевых специалистов и найма
консультантов) Комитетом по Операциям ЕБРР;
предоставление Клиенту варианта Мандатного Письма
Подписание Мандатного Письма, согласно которому
Клиент обязуется возместить расходы Банка,
связанные с анализом проекта, подготовкой и
подписанием финансовых соглашений
Привлечение внешних консультантов по отдельным
вопросам, связанным с анализом Компании и Проекта
Предоставление бизнес плана и прочей документации,
касающейся маркетинговых, технических,
экологических, финансовых и юридических вопросов
Проведение всестороннего анализа Компании и Проекта;
согласование структуры сделки с Кредитным Отделом
Банка; предоставление Клиенту первоначального
варианта Списка Условий сделки
Привлечение юридической компании, согласование
условий сделки с Банком и подписание Клиентом
окончательного варианта Списка Условий
Привлечение юридической компании, согласование
условий сделки с Клиентом и окончательное
утверждение Проекта Комитетом по Операциям ЕБРР
Работа над подготовкой финансовых соглашений
Одобрение проекта Советом Директоров ЕБРР; работа
над подготовкой финансовых соглашений
Подписание
Подписание
14
Екатеринбург, 31Марта 2010
Пример 1: Синдицированный Кредит
ЕБРР
Участие в
синдицированном
кредите
Банки-участники
синдиката
Кредит


Компания
ЕБРР предоставляет средства в размере
до 60-70% капитализации компании /
стоимости проекта
ЕБРР синдицирует коммерческим банкам
до 50% от общей суммы финансирования
15
Екатеринбург, 31Марта 2010
Пример 2: Долевое Участие и Кредит

Иностранный
партнер
ЕБРР

Участие в капитале (не более 25%)
Долгосрочный синдицированный
кредит
Капитал
Проектная
компания
Кредит
ЕБРР
Местный партнер
Примечания:
- Упрощенная схема
- Схема СП как один из вариантов
16
Банки-участники
синдиката
Екатеринбург, 31Марта 2010
Пример 3: Долевое Участие
Иностранный
Партнер
Капитал

Проектная
компания
Капитал
ЕБРР
«Выход» ЕБРР осуществляется путем:
– Продажи существующим акционерам по
результатам независимой оценки / заранее
оговоренной формуле
– Первичного размещения акций (IPO)
Местный Партнер
Примечания:
- Упрощенная схема
- Схема СП как один из вариантов
– Продажи стратегическому инвестору вместе с
существующим акционером (trade sale)

Риски, принимаемые ЕБРР, могут быть ограничены
по желанию акционеров (снижение стоимости
привлечения)
17
Екатеринбург, 31Марта 2010
«Петровакс»
«Петровакс» – небольшая российская фармацевтическая компания,
деятельность которой сосредоточена на разработке и производстве вакцин и
иммунобиологических лекарственных препаратов. В 2003 году основным
продуктом компании являлся иммуномодулятор и субстанция для вакцины
против гриппа (полиоксидоний). Годовой оборот компании «Петровакс» в 2003
году составил 5 млн евро.
Слабые стороны
Сильные стороны



Интеллектуальная
собственность, созданная на
основе молекулы полиоксидония

Высококвалифицированная и
амбициозная команда научных
сотрудников


Ключевая нишевая продукция
18
Ограниченные ресурсы для
финансирования научноисследовательских разработок
Ограниченные производственные
мощности и возможности
Низкая узнаваемость брэнда
Екатеринбург, 31Марта 2010
«Петровакс»:
проект производства вакцины
«Проект производства вакцины»:
Строительство современного завода
для производства вакцины от гриппа в
шприц-дозах, а также разработка
новой
вакцины
от
гриппа
в
сотрудничестве с ведущей компанией
на
фармацевтическом
рынке
.
Партнер:
«Солвей
сегодняшний
день
компании
Фарма» (на
принадлежит
«Эбботт»)
Финансирование: кредит ЕБРР на
сумму 25 млн евро, предоставленный
под гарантию компаний «Солвей
Фарма» и «Петровакс»
19
Екатеринбург, 31Марта 2010
«Петровакс»:
научно-исследовательские
разработки
«Проект финансирования научноисследовательских
разработок»:
строительство 2-й производственной
линии (для производства препаратов в
различных лекарственных формах).
Клинические испытания, регистрация и
серийное производство 2 новых
продуктов.
Улучшение
организационной
структуры
и
корпоративного
управления.
Партнер:
участие ЕБРР в Совете
директоров
Финансирование: вложения ЕБРР в
акционерный
капитал
компании
«Петровакс» на сумму 15 млн евро
20
Екатеринбург, 31Марта 2010
«Петровакс»:
структура проекта
4 российских
профессора
Право
собственнос
ти и
контроль
Петровакс
(научно-исследо
вательские
разработки )
€ 15 млн
акционерный
капитал
ЕБРР
поставка
полиоксидония
Целевая компания
(производство
вакцины)
Поставка субстанции,
передача
знаний и международное
распространение
Солвей
Примечание: в приведенном примере детали проекта были упрощены
21
€ 25 млн
кредит
Гарантия по
кредиту
Екатеринбург, 31Марта 2010
«Петровакс»:
положение на рынке
Позиция на промышленном рынке: на сегодняшний день «Петровакс»
является ведущей российской фармацевтической компанией с надлежащей
практикой организации производства, устойчивым портфелем фирменной
продукции и новой продукции на разных стадиях разработки. У компании есть
несколько объектов интеллектуальной собственности и совместных
производственных проектов с ведущими мировыми фармацевтическим
компаниями.
Продажи: почти 20-кратное увеличение объема продаж и доходности за
последние
5
лет,
которые
продолжают
расти.
Корпоративное управление и рабочие места: Создано много рабочих мест
для нового поколения ученых. Введение МСФО, современных АСУ и
принципов корпоративного управления.
22
Екатеринбург, 31Марта 2010
Какую
Дополнительную
Предоставляет ЕБРР?
Поддержку
Мы предоставляем не только финансирование


Прямая поддержка
– Консультации по структурированию схемы проекта
– Объективный акционер при вложениях в акции
– Терпеливый кредитор при выдаче займов
Помощь в привлечении дополнительного финансирования
– Статус привилегированного
средств иностранных банков
кредитора
для
– Привлечение инвесторов

Результат оценки ЕБРР - «Знак качества» проекта
23
привлечения
02
/0
3/
20
09
16
/0
3/
2
3 0 00 9
/0
3/
20
09
13
/0
4/
20
09
27
/0
4/
2
1 1 00 9
/0
5/
20
09
25
/0
5/
20
09
08
/0
6/
20
09
22
/0
6/
2
0 6 00 9
/0
7/
20
09
20
/0
7/
20
09
03
/0
8/
2
1 7 00 9
/0
8/
20
09
31
/0
8/
20
09
14
/0
9/
20
09
28
/0
9/
2
1 2 00 9
/1
0/
20
09
26
/1
0/
20
09
09
/1
1/
2
2 3 00 9
/1
1/
20
09
07
/1
2/
20
09
21
/1
2/
20
09
04
/0
1/
2
1 8 01 0
/0
1/
20
10
01
/0
2/
20
10
15
/0
2/
2
0 1 01 0
/0
3/
20
10
15
/0
3/
20
10
Екатеринбург, 31Марта 2010
Стоимость Заимствований в Рублях
Динамика MOSPRIME за последние 12 мес.
30
Mosprime 3M 22.75%
25
20
15
Mosprime 3M 4.51%
10
5
0
M OSPRIM E 1M
M OSPRIM E 3M
24
M OSPRIM E 6M
Екатеринбург, 31Марта 2010
Кредитные Спрэды 2006-2009
(Спрэд в б.п.)
До кризиса
Во ремя кризиса
Спрэд
Срок
Спрэд
Срок
МТС
80
3 года
650
3 года
Роснефть
125
5 лет
180
1.25 года
Лукойл
85
5 лет
400
3 года
ТНК-ВP
75
2.5 года
400
3 года
Мечел
40
5 лет
600/700
2.3 года
Газпромнефть
75
3 года
500
3 года
Татнефть
165
2.1 года
585/685
3 & 5 года
JFC Group
260
3 года
500/650
3 года
ВЭБ
35
3 года
275
3 года
Банк Москвы
55
2.5 года
320
2 года
50/100
1 & 3 года
400
1 год (IFC кредит
«B» )
МДМ Банк
25
Екатеринбург, 31Марта 2010
КОНТАКТЫ:
Сердар Аннамухамедов
Глава Представительства ЕБРР в Уральском Федеральном Округе
Екатеринбург, ул. Карла Либкнехта, 22, офис 413
тел. +7 343 310 00 60
факс +7 343 310 00 62
email: [email protected]
Спасибо за Внимание!
Екатеринбург
31 Марта 2010
26