Ипотечные банки
advertisement
Профессор др. Д. Хуммель Университет г. Потсдам Доклад по теме: „Рынки закладных в Германии и Европе“ Санкт-Петербург 3 октября 2001 Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Разделы 1. 2. 3. 4. 5. Директивы по гармонизации законодательства Европы и новая редакция закона об ипотечных банках в Германии (правовые рамки банковского надзора для ипотечных банковских операций) Международное финансирование недвижимости и финансирование посредством закладных в немецких ипотечных банках - значение для Европы Сравнение европейских сегментов закладных Экскурс: Mortgage-Backed-Securities (MBS) Будущее ипотечных банков Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Банковский надзор ЕС (I) Либерализация европейских банковских рынков через конкуренцию между отдельными кредитными институтами и банковскими группами ведет к конкуренции между банковскими и банковскими надзорными системами. Конкуренция между банковскими и надзорными системами Банковский надзор страны происхождения Свобода филиалов/услуг Гармонизация Прозрачность рынка Конкуренция на интегрированном европейском банковском рынке Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Банковский надзор ЕС (II) Цель гармонизации норм банковского надзора: “equal level playing field“ (равные возможности для всех) Сферы гармонизации для банковских институтов „Европейский паспорт“ 2-я Директива по координации банковского права Сферы гармонизации для кредитных институтов и инвестиционных банков Директива по услугам с ценными бумагами Директива по собственным Директива по адекватности средствам капитала Директива по состоятельности Директива по консолидации Директива по крупным кредитам Дальнейшие сферы Обеспечение вкладов гармонизации Обеспечение ликвидности Финансовые конгломераты Требования к собственному капиталу Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Ипотечные банки (§ 1 HypBankG) § 1 Закона об ипотечных банках:“... Это кредитные институты, действующие на основе частного права, деятельность которых направлена на то, чтобы: 1. Предоставлять ссуды под залог земельных участков в пределах собственной страны и выпускать долговые обязательства (ипотечные облигации) на основании приобретенных ипотек...“ Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Ипотечные банки (§ 1 HypBankG) § 1 Закона об ипотечных банках:“... - это кредитные институты, действующие на основании частного права, деятельность которых направлена на то, чтобы: ... 2. .“Предоставлять ссуды национальным корпорациям и организациям публичного права или против принятия такими корпорациями или организациями на себя полного обеспечения (коммунальные ссуды) и выпускать долговые обязательства (коммунальные облигации) на основании приобретенных требований (претензий).“ Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Дополнительные и вспомогательные операции (§ 5 HypBankG) 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Ссуды другим государствам ЕС и EWR Ссуды под залог земельных участков в других странах ЕС и EWR Превышение лимитов ссуд Покупка/продажа ценных бумаг от собственного имени на чужой счет Хранение чужих ценных бумаг и управление ими Инкассирование векселей и аналогичных бумаг Долевое участие в других предприятиях с целью поддержания собственного дела Наличие денег: Инвестирование или возврат закладных и долговых обязательств (облигаций) Приобретение земельных участков только для предотвращения потерь, в качестве производственных или жилых помещений для сотрудников. Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Дальнейшие предписания согласно закону HypBankG • Термин „закладная“ защищен (§ 5) • Покрытие по закладной «надлежащее покрытие» (§6) • Оборот закладных ограничен KWG (§ 7) • Срок действия закладных соответственно ограничивает срок действия ссуды (§ 9) Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Техника финансирования ипотечных банков Ипотечный банк Ипотечные ссуды на жилищное строительство Ипотечные ссуды на производство Прочие активы Собственные средства Прочие пассивы Масса для покрытия ипотеки Ипотечные закладные Надзор (только в случае ипотечных банков) Доверенные лица Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam BAKred Инвестор ценных бумаг Консорциум для размещения Эмитенты закладных Эмитенты закладных 25 частные ипотечные банки 23 „чистые“ ипотечные банки 2 частные судовые банки 2 “смешанные ипотечные банки Правовая основа: Закон об ипотечных банках Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam 18 институты публичного права 12 земельные банки, DGZDekaBank Правовая основа: Закон о судовых банках 5 ипотечные кредитные учреждения публ. права Правовая основа: Закон о закладных Рынок капиталов 1991-2000 Оборот долговых облигаций (в млрд. ЕВРО) 3500 Займы иностранных эмитентов 3000 2500 Займы государственных органов 2000 1500 1000 Долговые облигации специализированных кредитных институтов, прочие банковские долговые и промышленные облигации государственные закладные 500 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 0 Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam ипотечные закладные Развитие оборота долговых облигаций в ипотечных банках за 1991-2000 г.г. Млрд ЕВРО 800 700 600 500 Прочие долговые обязательства Ипотечные закладные 400 300 200 100 0 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Государственные закладные Всего долговых обязательств Суммы предоставленных ипотечными банками ссуд за 1991-2000 гг Млрд ЕВРО 900 Ссуды всего 800 700 600 500 400 Ипотечные кредиты всего 300 200 100 0 1991 1992 1993 1994 жилые земельные участки государственные кредиты всего Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam 1995 1996 1997 1998 1999 2000 производственные земельные участки Жилищное финансирование ипотечными банками за 1996-2000 гг Млрд ЕВРО 40 35 Финансирование новостроек 30 25 Покупка, расширение и т.п., а также выкуп (погашение) 20 15 10 Финансирование жилья всего (согласие на предоставление кредита) 5 0 1996 1997 1998 Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam 1999 2000 Эмиссии закладных и родственных продуктов в ЕВРО в странах EВС Млрд ЕВРО Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam % Закладные в индексах Евробондов Государственные займы Другие Закладные in % 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Salomon Smith Barney Morgan Stanley Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Bear Stears Merrill Lynch Lehman Brothers Закладные и аналогичные закладным обеспеченные банковские долговые обязательства в Европе - обзор терминов ДАНИЯ Realkreditobligationen ГЕРМАНИЯ Pfandbrief ФИНДЯНДИЯ Hypoteekkilaina ФРАНЦИЯ Obligations foncières ГРЕЦИЯ Ktemateked omolgies ИТАЛИЯ Obbligazione fondiaria ЛЮКСЕМБУРГ Lettres de gage НИДЕРЛАНДЫ Pandbrief НОРВЕГИЯ Panteobligasjon АВСТРИЯ Pfandbrief ШВЕЦИЯ Hypoteksobligtion ШВЕЙЦАРИЯ Pfandbrief ИСПАНИЯ Bonos hipotecarios, Cédulas hipotecarias Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Объем оборота закладных и прочих обеспеченных банковских долговых обязательств (с конца 1999 г, в млрд ЕВРО) 38 69 12 26 12 11 2 1 153 1056 Всего: 1.380 Млрд ЕВРО Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Deutschland Dänemark Schweden Frankreich Schweiz Österreich Spanien Norwegen Finnland Niederlande Распределение финансирования производственной недвижимости по государствам 4,4% Deutschland 7,3% Großbritannien 5,5% Frankreich 8,9% 50,2% 23,7% Niederlande Spanien übrige europäische Staaten Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Методы рефинансирования в ЕС Целевые сберегательные вклады 5% Вклады клиентов 62% Закладные 19% MBS 1% Прочие 13% Данные в процентах на базе общего оборота, состояние на конец 1998 года Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Тенденция к секьюритизации • Субституция (замещение) классических кредитных операций • Рефинансирование неликвидных активов через ликвидные рынки капиталов • Распространение в США с середины 70х годов – Объем эмиссии порядка 300 млрд $ США – Акцент на банках и финансовых институтах – сначала только претензии по лизингу и кредитным картам – позже также и ипотечные ссуды – теперь уже любая форма поддающихся оценке денежных потоков (Cash-Flows) Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam MBS в Европе • С 90-х годов растет интерес также и в Европе • Ликвидность и заинтересованность инвесторов значительно выросли с введением ЕВРО • Merrill Lynch дает оценку на 2000 г рынка ABS (Asset-Backed-Securities) сначала в 100 млрд $ США • Ужесточение европейских требований в собственному капиталу кредитных институтов, выступающих в роли двигателей рынка • Дополнение для немецкого рынка закладных • В 1999 году доминирует рынок Mortgage-BackedSecurities (MBS), составляя долю около 32% • Сегмент MBS будет оставаться и в дальнейшем самым сильным сегментом роста Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Причины использования MBS в Европе Обычные финансово-экономические, торговобалансовые и/или налоговые соображения, например – – – – новые стратегические направления Концентрация на основных операциях Трансакции Post-Merger Прозрачность баланса/концепция Shareholder Value – Минимизация риска Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Базовая структура трансакции MBS (I) • Различные предметы инвестиционного и оборотного имущества распределяются Originatorом в основном для кредитования баланса; здесь: ипотечная ссуда • Покупателем является Special Purpose Vehikel (SPV) с трансакцией MBS в качестве исключительной цели сделки и местом проведения сделки в одном из Off-Shoreов • Трансакция структурируется Aranger-ом и сопровождается внешними консультантами, а также рейтинговыми агентствами • Originator обычно берет на себя еще и ответственность за проданные активы (Assets) Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Базовая структура трансакции MBS (II) • Дополнительные гарантии: например, избыточное обеспечение (Over Collateralization), понижение рейтинга для SPV, обеспечение гарантий третьими и т.п. • Возможная структура – Senior-Titel – Junior-Titel, Mezzanine-Kapital – Конструкция Pass-Through versus Pay-Through • Инвестиционный банк берет на себя размещение Mortgage-Backed-Securities среди преимущественно институционных инвесторов • Трансакция постоянно управляется Servicer и контролируется Trustee Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Техника финансирования MBS Originator Компания-Vehikel Продажа Ипотечная ссуда Servicer Управление пулом Гарантийный пул Надзор MBS Credit Enhancer Продажа MBS Доверенные лица РейтинРейтинг говое агентство Credit Enhancement Надзор Консорциум для размещения (с руководящим менеджером в качестве координатора процесса финансирования) Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Последствия и преимущества (I) • Corporate Finance - Корпоративные финансы – Открытие новых и более дешевых источников финансирования и инвесторских кругов – Относительно низкие затраты на трансакции и финансирование – Улучшение баланса и Shareholder-Value, а также выявление скрытых резервов – Перенос и снижение балансовых рисков (Originator-риск > SPV-риск) – Улучшение рейтинга Originator-а und активов (Assets) Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Последствия и преимущества (II) • Торговое право – Целью всегда является внебалансовая функция (Off-Balance-Funktion) der трансакции MBS – Критерий проверки „настоящей продажи“ (True Sale), не имеет никакого определения в HGB (Торговом Законодательстве); считается исполненным, если риск делькредере остается на SPV – Необходима проверка дополнительных гарантий (credit enhancements) – Для кредитных институтов действителен циркуляр 4/97 Федерального управления по надзору за кредитным делом Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam Последствия и преимущества (III) До Предприятие После Предприятие Баланс Баланс Недвижимость Ликвидность Special Purpose Vehikel Баланс Недвижимость Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam EK Junior Senior ПерспективыMBS • Значитнльный рост в Европе, особенно для трансакций MBS • Расширение предметов инвестиций • Прямое рефинансирование недвижимости при помощи Property-Backed-Securities • Vehikel для подразделения частной и коммунальной недвижимости • Кредитные институты являются для кредитных обязательств только Servicer с точки зрения балансовоэкономической • Источники: - Jahresberichte des Verbands Deutscher Hypothekenbanken; - Th. Veith, PWC, Vortrag an der Universität Potsdam zum Thema “Mortgage-Backed-Securities als innovative Form der Immobilienrefinanzierung”, 26.06.2000 Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam
