У истоков «денежной» макроэкономики

У истоков «денежной» макроэкономики
Лекция для 2-ого курса
Н.А.Макашевой
План лекции
• Деньги в чистой теории: первые
«денежные» маржиналисты. У истоков
двух традиций макроэкономики 20 в.
• К. Викселль: деньги, процент
и цены:
структурный подход
• И.Фишер:деньги как агрегат; процент и
динамика цен
Деньги в чистой теории: первые «денежные»
маржиналисты и две традиции макроэкономики 20 в.
• Маржинализм и проблема денег:
-классическая дихотомия (независимость относительных и
абсолютных цен) и две теории процента. Нейтральность денег;
-поведенческая
теория:
деньги и
мотивы их хранения,
механизмы предложения денег;
-статика и динамика в контексте теории денег
• Вопросы, на которые должна ответить теория «денежной»
экономики: как деньги проникают в экономику, как они влияют
на цены (относительные и абсолютные), как связаны
процентные ставки, уровень и структура производства; от чего
зависит покупательная сила денег и как обеспечить ее
стабильность.
• Классическая
дихотомия
и
отношение
к
проблеме
вмешательства:
-относительные цены определяются рынком и не нуждаются в
регулировании,
-абсолютные цены связаны с массой денег и их нужно
регулировать мера денежной политики. Макроэкономический
подход и идея регулирования
К. Викселль: деньги, процент и цены: структурный
подход.
•
•
•
К. Викселль (1851-1926): экономист и общественный деятель. Основоположник
шведской школы.
Вклад в теорию: развитие теории предельной производительности как основы
теории распределения, объединение микроэкономического подхода, опирающегося
на Бем-Баверка (теория капитала) и Вальраса (теория цен), и «протокейнсианской»
макроэкономики (подход с позиций сбережения-инвестиции, влияние денег в
экономике через процент), интеграция денег в теорию цен – модель кумулятивного
процесса. Применение маржинлистской теории к анализу общественного сектора
(налогообложение, фискальная политика, производство общественных благ)
Главные направления исследований и основные работы.
- Роль государства и задачи политики.
«Социалистическое государство и современное общество» (1905)
- Проблемы ценности и распределения. Маржиналистский подход. Первым сформулировал
условие эффективной аллокации. Редложил решение проблемы исчерпания.
«Ценность, капитал и рента»(1893), «Лекции по политической экономии»
1901,1906)
- Теория общественных финансов.
«Исследования в области общественных финансов» (1896)
- Теория капитала (влияние австрийцев, новый взгляд на проблему распределения в условиях
динамики).
«Лекции по политической экономии»(1901,1906)
- Цены и процент в денежной экономике. Модель кумулятивного процесса.
«Лекции по политической экономии»(1901,1906)
Теория денег и модель кумулятивного
процесса
• «Любая теория денег, заслуживающая такого названия,
должна показать, как и почему денежно-кредитный спрос на
товары превышает или оказывается меньше предложения
товаров при данных условиях»
• Критика количественной теории. Связь увеличения массы
денег (экзогенного притока золота) и изменения процента.
Приток денег ведет к уменьшению ставки и росту цен
Бумажные деньги и цены: что первично - увеличение количества
денег или рост цен?
Ожидания и процентная ставка. Относительные и абсолютные
цены. Издержки производства и общий уровень цен
Кредитные деньги меняют все:
• «Меновая ценность денег и уровень товарных цен товаров зависит
от цены, по которой могут быть получены сами деньги (т.е. цены
кредита), иными словами, от ставки процента. Низкая ставка
должна вести к росту цен, высокая - к их падению …» [На самом
деле часто наблюдается обратное]
«Определяющим фактором при установлении объема банковского
кредита должна быть именно его цена, относительная цена, т.е.
банковская ставка процента по отношению к доходности или
ожидаемой доходности капитала, задействованного в
производстве и обороте». Естественная и рыночная ставки
процента
• Взгляд на проблему цикла. Главная причина циклических колебаний
в том, что технический прогресс не может идти в ногу с ростом
потребностей. Циклические колебания относительных и абсолютных
цен
• Специфика системы кредитных денег – возможность разрыва
между естественной и денежной (рыночной) процентными
ставками. Эти ставки зависят от различных факторов
• Задача модели кумулятивного процесса – исследовать
условия стабильности цен в денежной экономике
(кредитные деньги)
• Динамический процесс рассматривается сквозь призму
изменения цен (относительных и абсолютных) и доходов
• Связь денежной процентной ставки и денежной массы
(денежная масса определяется спросом на кредит)
• Соотношение естественной и рыночной ставок влияет на
относительные цены, которые воздействуют на структуру
производства, уровень и распределение доходов
• Рыночная ставка движется в одном направлении с общим
уровнем цен
• Равновесие понимается как стабильность цен. Достигается
при равенстве ставок
• При достижении равновесия общий уровень цен не
возвращается к значению, которое было до начала
процесса, а устанавливается на достигнутом уровне
• Кумулятивный процесс с точки зрения сбережений и
инвестиций. Равновесие как равенство сбережений и
инвестиций
• Превышение естественной ставки над банковской
означает недостаток сбережений при данном уровне
производства. Равновесие требует увеличения объема
производства
• Двойное условие равновесия: равенство ставок и
равенство сбережений и инвестиций
• Равновесие и нейтральность денег
• Деньги нейтральны ( не влияют на относительные цены
и объем производства), когда цены стабильны, а цены
стабильны, когда сбережения равны инвестициям
• Процент- ключевая характеристика денежной
экономики, а его регулирование – важнейшая
составляющая денежной политики
Кумулятивный процесс (продолжение)
Нерешенные вопросы:
- эквивалентность условий равновесия для для
расширяющейся экономики, или как
согласовать нулевую кредитную экспансию и
стабильность цен в условиях растущей
экономики
- независимость денежной и естественной ставок
(дихотомия процентных ставок)
И.Фишер (1867-1947):деньги как агрегат;
процент и динамика цен.
• И.Фишер: теоретик-маржиналист, популяризатор
экономических знаний
• Задача
теории
исследование
колебаний
покупательной способности денег как главной
причины макроэкономических проблем
• Основные направления исследований в области
чистой теории: развитие ТОР и теории
индивидуального выбора, теории процента и
капитала. Теория денег
• Статистика: индексы и агрегаты
Вклад в области чистой теории и
основные работы
• Теория полезности: кривые безразличия для случая
потребления наборов благ, а также для случая
независимых и взаимозависимых товаров
(формальные условия, позволяющие разграничить эти
типы товаров)
Математические исследования в области теории
ценности и цен. (1892/1925)
• Временная перспектива ТОР. Процент как
интегральный показатель межвременных
предпочтений и межвременной трансформации
Теория процента как определенного нетерпением
расходовать доход и возможностями его инвестировать
(1907/1930)
• Капитал как дисконтированная сумма доходов
Природа капитала и дохода (1906)
Теория денег Фишера – модифицированный
вариант количественной теории
• Задача– исследование изменения покупательной силы денег
(величина, обратная общему уровню цен) в связи с
изменением массы денег и объема сделок
• Уравнение денег Фишера PQ =MV:
-балансовое,
а не каузальное;
-математически эквивалентно кембриджскому уравнению;
-каузальное содержание определяется предпосылками: независимость V и Q
от M;
- включает депозиты в состав денежной массы.
PQ= MV + M’V’
M’ – банковские депозиты
M - золотые деньги
- связь между индивидуальными ценами и общим уровнем цен:
«Уровни цен необходимо изучать независимо от индивидуальных цен».
«Индивидуальная цена предполагает существование данного уровня цен»
Модель кредитного цикла. Задача - определить
условия стабильности общего уровня цен
• Различные по длине периоды:
- короткие (переходные), когда может измениться
любой член уравнения: деньги не являются
нейтральными;
- длинные (нормальные): изменяются только М и Р
• Переходный период может быть вызван изменением
любого члена уравнения обмена
• Изменение массы денег как импульс кредитного
цикла (могут быть и другие), деньги влияют
непосредственно через эффект реальных кассовых
остатков
• Особенности реакции процента: процент менее подвижен,
чем цены
Уравнение процента Фишера i= r+ dp – связь между
реальным и денежным (номинальным) процентами через
изменение ( ожидания) общего уровня цен. Дополняет
исходное уравнение обмена и отражает связь между
денежной сферой и реальной
• Схема кредитного цикла:
M → P [Q]– i (dp) → М ’ /М → Р[Q] - … i (dp) -… Р[Q] →
М ’ /М - …
На подъеме: рост спроса и цен, опережающий рост
прибылей заемщиков, временное увеличение объема
торговли и производства, более быстрый рост объема
депозитов цен, повышение V и V’. Рост М ’ ограничен
банковскими резервами
• Кризис: высокая ставка процента – результат того, что
раньше она была слишком низкой
• Депрессия: низкая ставка и снижающиеся цены
• Покупательная сила денег (1911), Ставка процента (1907)
Теория денег: абсолютные и относительные
цены
Практические выводы:
• 100% обеспечение кредита исключает
кредитный цикл;
• регулирование золотого содержания валюты в
обратной пропорции к покупательной
способности золота обеспечивает стабильность
общего уровня цен