Кабаков Я.А., ректор УФ «ФИНАМ».

Будущее
российского рынка
ценных бумаг
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ХОЛДИНГ ФИНАМ
Внешний долг негосударственного сектора
(в % к объему экспорта товаров и услуг)
Внешний долг банков
Внешний долг нефинансовых предприятий
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Ликвидность и кризис
•Отток капитала в октябре - 50 млрд. долларов.
•На фоне стагнации денежного предложения спрос экономики на деньги
продолжает расширяться.
•Усиление разрыва между динамикой денежных спроса и предложения привело к
значительному росту нагрузок на ликвидность банковского сектора.
•Несбалансированность динамики денежного спроса и предложения, а также
масштабный оттока капитала с рынков привели к падению уровня ликвидности
банковской системы, нарушению функционирования рынка межбанковского
кредита и росту напряженности в платежной системе.
•Дестабилизация финансового сектора и негативные перспективы роста развитых
экономик способствовали пересмотру глобальными инвесторами требуемой
премии за риск, что привело к оттоку капитала с развивающихся рынков.
Ликвидность и кризис
Основные факторы,
стимулировавшие отток капитала:
•Вывод средств зарубежными портфельными инвесторами
•Массовый сброс рублевых активов российскими банками, ранее осуществлявших
операции валютного арбитража в условиях укреплявшегося рубля
•Локальный максимум платежей по накопленному внешнему корпоративному долгу
Основные риски ФР макроэкономической конъюнктуры
•
Проблемы с привлечением компаниями и банками новых заимствований для
рефинансирования ранее накопленных долгов
•
В случае сохранения подавленного состояния рынков корпоративных ценных
бумаг в течение длительного времени - иммобилизация средств определенной
части банков в неликвидных активах
•
Шоковые нагрузки на платежеспособность банков-эмитентов внутренних
корпоративных облигаций в связи с необходимостью погашения ранее
размещенных выпусков при невозможности привлечения новых средств с рынка
РТС и MSCI EM
Прогноз
• Сохранение повышенной волатильности на финансовых
рынках.
• Разброс ценовых движений не выгоден институциональным
инвесторам в рамках приложения крупного капитала.
• Будущее РЦБ зависит от мер центральных банков.
• Дальнейшая динамика развитых рынков будет в первую
очередь определяться эффективностью мер по
поддержанию стабильности финансового сектора.
• Российский рынок во многом будет определяться
реализацией мер правительства, в условиях локализации
мировых рынков и возможности формирования
собственной динамики ФР.
Инвестирование в условиях кризиса
•
Основные показатели: прибыль, низкая доля заемных
средств, возможность публичной оферты
•
Ориентируемся на наиболее известные и устойчивые
компании первого эшелона во избежание рисков при
консолидации сектора с ущемлением прав миноритариев
•
Отсутствие маржинального кредитования (возможная
волатильность 30-40%)
•
История редко повторяется в точности (особенно в области
финансов), а потому имеет смысл обратить внимание на
возможные отличия предыдущего цикла от текущей
ситуации.
Ректор АНО "Учебный центр "ФИНАМ“
Кабаков Ярослав
796-93-88, доб. 1940
Call-центр
796-90-26
по всем вопросам
8-800-200-44-00
(бесплатно по России)
Настоящий сопроводительный и презентационный материал к семинару и содержащиеся в нем сведения предназначены для слушателей семинаров
АНО «Учебный центр «ФИНАМ», носят исключительно информативный характер и не могут рассматриваться ни как приглашение или побуждение
сделать оферту, ни как просьба купить или продать ценные бумаги/другие финансовые инструменты, либо осуществить какую-либо иную
инвестиционную деятельность. Представленная информация подготовлена на основе источников, которые, по мнению авторов семинара, являются
надежными, но при этом отражает исключительно мнение автора относительно анализируемых объектов. Несмотря на то, что настоящий
сопроводительный материал к семинару был составлен с максимально возможной тщательностью, ни его авторы, ни АНО «Учебный центр «ФИНАМ»,
не заявляют и не гарантируют ни прямо, ни косвенно его точность и полноту. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном
сопроводительном материале к семинару , являются суждением на момент публикации настоящего материала и могут быть изменены без
предупреждения. Ни АНО «Учебный центр «ФИНАМ», ни его сотрудники не несут ответственности за какие-либо потери, возникшие в результате
использования настоящего материала либо в какой-либо другой связи с ним. Копирование, воспроизводство и/или распространение настоящего
материала, частично или полностью, без письменного разрешения АНО «Учебный центр «ФИНАМ», категорически запрещено.