Клиринг на биржевом товарном рынке

Клиринг на биржевых товарных
рынках: от обслуживания спот
сделок к выполнению функций
центрального контрагента для
поставочных срочных контрактов
РДК (ЗАО)
II ЕЖЕГОДНАЯ ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ
«БИРЖЕВОЙ ТОВАРНЫЙ РЫНОК РОССИИ – 2010.
ТОЛЬКО НЕФТЬ ИЛИ ЧТО-ТО ЕЩЕ?»
МОСКВА, 27 апреля 2010
Актуальные тенденции и сохраняющаяся специфика на
российских организованных товарных рынках
 Рост конкуренции среди товарных бирж (Биржа «Санкт-Петербург»,
МБНК, МФБ, МЭБ, НТБ, РТС, СПбМТСБ) и электронных торговых
площадок
 Позитивные подвижки в области совершенствования законодательного
и нормативного регулирования биржевой торговли и клиринга
 Отсутствие развитого срочного рынка
 Региональная и отраслевая монополизация – по многим сегментам
рынка
 Биржевые цены пока так и не стали признанными индикаторами для
широкой товарной номенклатуры
Оспариваемые подходы
? На Товарных Биржах должны обращаться только срочные
инструменты (фьючерсы, опционы), спот сделки – за
электронными торговыми площадками (ЭТП)
? Расчетные фьючерсы и опционы востребованы участниками
рынка, поставочные срочные контракты – неактуальны
РДК (ЗАО)
Клиринг – услуга по определению подлежащих
исполнению обязательств третьих лиц, в том числе
путем неттинга, и совершению действий по
исполнению (прекращению) таких обязательств
Чем объясняется актуальность клиринговых услуг?
 Биржевой рынок определяется наличием единых и комплексных правил по
всему циклу операций от заключения сделки до ее исполнения (завершения
расчетов и поставки) в качестве основы, подтверждающей рыночный
принцип ценообразования
 Контроль обеспечения на этапе исполнения сделки (отход от стандартов
внебиржевого рынка: предоплата продавцу либо предпоставка покупателю)
 Необходимость управления рисками на этапе исполнения биржевых сделок
(в силу анонимности контрагентов на этапе их совершения)
 Обеспечение недискриминационного доступа к инфраструктуре на
условиях прозрачных и стандартизированных требований
РДК (ЗАО)
Роль клиринга на биржевом товарном рынке
I. Стандартизация процесса исполнения обязательств по сделкам
–
–
–
–
создание предпосылок для концентрации ликвидности и интеграции
рынков (мультипродуктовый клиринг)
рост прозрачности логистики поставок
ускорение и надежность денежных расчетов
снижение транзакционных издержек участников
II. Применение схемы клиринга с «центральным контрагентом»
(ССР) на рынке срочных контрактов и контроль принципа DVP
(поставка против платежа) для спотового сегмента рынка
III. Построение распределенной система управления рисками
–
–
–
–
РДК (ЗАО)
единый клиринговый центр
уполномоченные расчетные банки
контролеры поставки (системные операторы товарных поставок)
гарантирующие поставщики / покупатели (на рынке срочных
контрактов )
Базовая схема организации спотового рынка
нефтепродуктов на ЗАО «СПбМТСБ»
Участник
торгов
(Брокер)
Покупатель
(Участник
клиринга)
Договор об участии в торгах
БИРЖА
ЗАО «СПбМТСБ»
Договор об осуществлении
клирингового обслуживания
КЛИРИНГОВЫЙ
ЦЕНТР
РДК (ЗАО)
ДЕНЬГИ
РАСЧЕТНЫЙ
БАНК
КОНТРОЛЕР
ПОСТАВКИ
Участник
торгов
(Брокер)
Договор об осуществлении
клирингового обслуживания
ДЕНЬГИ
ТОВАР
ТОВАР
РДК (ЗАО)
Договор об участии в торгах
Продавец
(Участник
клиринга)
Уполномоченные расчетные банки и контролеры поставки
Уполномоченные расчетные банки РДК (ЗАО):
–
–
–
–
–
–
–
ОАО «АЛЬФА-БАНК»
Банк ВТБ (ОАО)
ГПБ (ОАО)
Сбербанк России ОАО
ОАО «Россельхозбанк»
ОАО «АБ «РОССИЯ»
ОАО «ВБРР»
Контролеры поставки в Секции «Нефтепродукты» ЗАО «СПбМТСБ»:
–
–
–
–
–
–
–
РДК (ЗАО)
ОАО «АК «Транснефтепродукт» (с сентября 2008 года)
ОАО «НК «Роснефть» (с марта 2009 года)
ООО «Сургутэкс» (с апреля 2009 года)
ОАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ» (с августа 2009 года)
ООО «ЛУКОЙЛ-Резервнефтепродукт» (с октября 2009 года)
ООО «ЛУКОЙЛ-Аэро» (с ноября 2009 года)
ООО «ТНК-ВР Холдинг» (планируется).
Основные стандарты при проведении клиринга в
РДК (ЗАО) по биржевым спотовым сделкам
РДК (ЗАО)
•
РДК (ЗАО) не выступает стороной по обязательствам по сделкам (не является
центральным контрагентом) и определяет обязательства и требования каждого
участника клиринга для проведения расчетов и поставки на двусторонней основе
(между продавцами и покупателями)
•
РДК (ЗАО) контролирует соблюдение принципа «поставка против платежа» в целях
исключения рисков «потери основной суммы» контрагентами по сделке
•
Разделение собственных и клиентских операций на торгах, включая возможность
проведения участниками торгов сделок как по договорам комиссии (от своего имени
и за счет клиентов), так и по договорам поручения (от имени и за счет клиентов). В
последнем случае контрагентом по сделке становится компания, не являющаяся
участником торгов на Бирже, что позволяет обеспечить прямой доступ на биржевой
товарный рынок для достаточно широкого круга клиентов
•
Проведение денежных расчетов по сделкам на основе фактической стоимости
отгруженного товара, что снижает вероятность образования дебиторской
задолженности в расчетах между поставщиком и покупателем по биржевым сделкам
•
Возможность частичной оплаты товара поставщику по обязательствам из биржевой
сделки при частичной отгрузке партии товара в течение срока исполнения этой
сделки (а не по факту завершения полной отгрузки)
•
Использование удаленных рабочих мест (при подаче поручений на проведение
операций и при получении отчетов) для доступа к Системе клиринга и обеспечение
юридически значимого электронного документооборота (ЭДО), что позволяет
исключить бумажный документооборот и повысить оперативность оказания услуг
Текущая структура клиринговых операций РДК (ЗАО) на
биржевом спот-рынке
Контроль заявок на обеспеченность в ходе торгов на Бирже*
Он-лайн мониторинг денежных и товарных позиций
Включение сделки в клиринговый пул
Контроль факта передачи поставщику отгрузочных
разнарядок и оплаты «за транспорт»**
Контроль обеспечения денежных обязательств покупателя
Поставка
Расчеты
Выплата неустойки – 5% от объема сделки
(в случаях, предусмотренных биржевыми спецификациями)
РДК (ЗАО)
* продавцы в настоящее время
обеспечивают свои товарные обязательства
только в форме соответствующего
товарного актива, выставленного на
реализацию
** взаиморасчеты по транспортировке
нефтепродуктов по биржевым сделкам в
настоящее время лежат в плоскости
двусторонних отношений между продавцом
и покупателем
Текущие показатели по клиринговым операциям
РДК (ЗАО) – Секция «Нефтепродукты» СПбМТСБ
Динамика по участникам клиринга
Динамика по обязательствам в клиринговом пуле
5 000 000 000
350 000
180
4 500 000 000
300 000
160
4 000 000 000
140
250 000
3 500 000 000
120
3 000 000 000
200 000
100
2 500 000 000
150 000
80
2 000 000 000
60
1 500 000 000
100 000
1 000 000 000
40
50 000
500 000 000
20
Структура сделок с нефтепродуктами в клиринговом
пуле РДК (ЗАО) - по Контролерам поставки (март 2010)
16,94%
Роснефть
ТНК-ВР*
29,65%
6,16%
5,21%
4,02%
2,48%
РДК (ЗАО)
0,72%
ЛУКОЙЛ-Резервнефтепродукт
Без контролера поставки (ТС-1)
Газпром нефть
ЛУКОЙЛ-АЭРО
Сургутэкс
Транснефтепродукт
34,80%
2010/03
2010/02
2010/01
2009/12
2009/11
2009/10
2009/09
2009/08
2009/07
2009/06
2009/05
2009/04
2009/03
2009/02
2009/01
2008/12
2008/11
0
2008/10
мар.10
фев.10
янв.10
дек.09
ноя.09
окт.09
Денежные обязательства (в руб.)
2008/09
Товарные обязательства (в тоннах)
сен.09
авг.09
июл.09
июн.09
май.09
апр.09
мар.09
фев.09
0
янв.09
0
Приоритетные направления развития клиринга и
расчетов на биржевом спот-рынке:
•
•
•
•
•
•
•
РДК (ЗАО)
использование различных банковских инструментов в целях
обеспечения обязательств продавцов и /или покупателей по биржевым
сделкам (прежде всего, банковские гарантии и аккредитивы);
учет транспортных издержек по совершенным биржевым сделкам (при
железнодорожной поставке, в том числе на условиях ФСО) и включение
этой составляющей в клиринг – при определении денежного
обязательства покупателя
возможность перехода от
ценообразования на базе НПЗ;
введение денежного обеспечения для заявок на продажу (денежное
покрытие товарных обязательств продавцов);
создание условий для проведения расчетов по банковским счетам самих
участников клиринга;
двусторонний неттинг по денежным обязательствам участников
клиринга, включая взаимозачет платежей по НДС;
проведение клиринга по различным видам биржевых сделок, включая
сырьевые и базисные СВОПы;
проведение клиринга по широкому спектру биржевых инструментов
товарного рынка с использованием единых клиринговых механизмов (в
том числе, ведение единых денежных позиций участников).
Схемы применения банковских гарантий
• Обеспечение гарантийных взносов участников
Участники
клиринга
Гарантирующие
банки
РДК (ЗАО)
бенефициар
BGR – новый
тип учетного актива
RUB – российские
рубли
предельные лимиты
ответственности
А001Р00000010000
А002Р00000010000
РДК (ЗАО)
В001Р00000010000
Общие позиционные
денежные регистры
Схемы применения банковских гарантий
• Обеспечение расчетов по сделкам
Участник
клиринга –
покупатель
по сделке
Участник
клиринга –
продавец
по сделке
(бенефициар)
Гарантирующие
банки
Уведомления о завершении
поставок реального товара по
сделке/сделкам
(с указанием фактической
стоимости отгруженного товара)
РДК
(ЗАО)
Информация о получении
банковской гарантии по
сделке/сделкам
(с указанием их номеров)
В целях обеспечения расчетов по сделкам могут также использоваться
аккредитивы и векселя
РДК (ЗАО)
Новый цикл обработки сделок для учета стоимости
транспортировки товара (ж/д тариф) общем объеме
денежного обязательства покупателя
Клиринговая
система
Ос’ = Ос + (q1 x t1) +
(q2 x t2) + … + (qn x tn)
Взятие обзятальстав
под сделку без учета
транспортных
расхолдов
Корректировка обязательств с
учетом уточненной реквизитной
заявки после утверждения
продавцом и покупателем.
Ос = Q x Pr
Торговая
Заявка
Покупатель
Реквизитная
Заявка
Реквизитная
Покупатель
Заявка
Покупатель
BCOM
Утверждена
покупателем
Торговая система
Биржи
1 день
Подача заявок
Мэтчинг заявок с учетом
транспортировки
Прием/Утверждение
реквизитных заявок
Прием/Утверждение
реквизитных заявок
2 дня
Заключить
сделку
РДК (ЗАО)
Торговая
Заявка
Продавец
Реквизитная заявку поумолчанию под
заданную сделку
НОВАЯ
Реквизитная
Заявка
Реквизитная
Продавец
Заявка
Продавец
COM
Утверждена
Базовые условия при внедрении на рынке поставочных
фьючерсов
 Определение ключевых (региональных) базисных пунктов
ценообразования
 Наличие оператора товарных поставок («труба», ж/д, FOB порт)
устанавливающего «системные» ограничения
 Создание пула маркет-мейкеров
 Наличие гарантирующих продавцов/покупателей
Построение системы управления рисками РДК (ЗАО) на
срочном рынке предусматривает:
РДК (ЗАО)
•
•
•
•
•
•
•
Финансовые требования к участникам
Ежедневная переоценка обязательств «по рынку» (mark-to-market)
Контроль лимитов изменения цен, лимитов на долю рынка и др.
Возможность ограничения операций участников
Портфельное маржирование на базе SPAN
Создание гарантийных фондов
Процедуры принудительной ликвидации позиций
Схема заключения сделок с центральным
контрагентом
Участник
клиринга 3
Заявка на покупку
покупатель
Заявка на продажу
Заявка на продажу
продавец покупатель
Участник
клиринга 1
продавец
продавец
Участник
клиринга 2
Клиринговая
организация
покупатель
Сделка 1
РДК (ЗАО)
Заявка на покупку
продавец
покупатель
Сделка 2
Финансовое обеспечение исполнения обязательств
Исполнение обязательств по фьючерсному контракту на каждом этапе его существования обеспечивается
различными видами гарантийного обеспечения
Покупатели: Оплата поставки
+ транспортировки
Оплата поставки
100%
Покупатели:
Поставочная маржа
Депозитная
«Увеличенная
депозитная маржа» Продавцы: Поставочная
маржа
маржа
Продавцы: Поставочная
маржа
Коллективный гарантийный Фонд
«Свободное»
обращение контракта
Первый день
торгов
Предпоставочный
этап исполнения
Предпоставочный
этап обращения
Последний день торгов,
определение обязательств по
договорам поставки
T
Депозитная маржа
Поставка актива
Начало
поставки
Окончание
поставки
Т+5
Т+30
Поставочная маржа
 Коллективный гарантийный фонд
РДК (ЗАО)
Фонд Клиринговой организации
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
Гариков Денис Игоревич, заместитель Генерального директора РДК (ЗАО)
Телефоны: (495) 988-2340, 428-4631
Факс: (495) 719-18-71
Интернет-представительство: www.sdco.ru
E-mail: d.garikov@sdco.ru
РДК (ЗАО)