Лекция 9 Финансовый план. Оценка эффективности и
advertisement
Бизнес-планирование в социально-культурном сервисе и туризме 10010365 «Социально-культурный сервис и туризм», 08050263 «Экономика и управление на предприятиях туризма и гостиничного хозяйства», 10020165 «Туризм» Институт сервиса, моды и дизайна Кафедра туризма и гостинично- ресторанного бизнеса Гомилевская Галина Александровна Лекция 16 Финансовый план. Оценка эффективности и управление рисками План лекции: • • • • Показатели эффективности проекта Экономическая оценка проекта Анализ рисков Анализ чувствительности проекта Показатели эффективности проекта расчетный уровень дохода на инвестицию (Accounting Rate of Return - ARR) внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return – IRR) чистая приведенная стоимость (Net Present Value – NPV) срок окупаемости проекта (Discount Payback Period DPV) индекс рентабельности (PI) Расчетный уровень дохода на инвестицию (Accounting Rate of Return-- ARR) Depreciation = Cost – SV Life Где Cost – первоначальная стоимость инвестиций; SV – остаточная стоимость; Life- срок проекта. ARR = CIPY – Depreciation x 100%, I Где CIPY – ( Cash inflows per year) – ежегодные денежные поступления; I ( Initial Investment) – инвестиционные затраты Расчетный уровень дохода на инвестицию Например • Срок проекта = 5 лет • Размер инвестиций = 1000 • Тогда Depreciation = 1 000-0 / 5 = 200 • ARR первого года = (820 – 200) / 1000 х 100 = 62% Преимущества ARR : • простота понимания и расчета; • отражение прибыльности проекта; • количественная связь с финансовым положением; • показатель отражает весь срок жизни проекта. Недостатки ARR: • не учитывается ценность будущих поступлений по отношению к текущему периоду времени. Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return – IRR) Рассчитывается путем определения ставки дисконтирования, при которой приведенная стоимость суммы будущих поступлений равняется приведенной стоимости затрат. Значение внутреннего коэффициента рентабельности должно превышать условную стоимость капитала инвестора, например ставку по долгосрочным банковским кредитам. Чистая приведенная стоимость (Net Present Value – NPV) Оценка сегодняшней стоимости потока будущего дохода, показывает превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу Чистая приведенная стоимость (Net Present Value –NPV) Год CF F (28%) Приведенные поступления 1 820 0,7813 641 2 1250 0,6104 763 3 1280 0,4768 610 4 1249 0,3725 465 5 1283 02910 373 Inv -1000 NPV 1855 Срок окупаемости проекта ( Payback Period – PР) Время, за которое сумма поступлений от реализации проекта покроет сумму затрат. • РР = t + непокрытый остаток инвестиций N-го года , • CF n-го года • Где T – период полного покрытия инвестиций, лет Период времени 1 год 2 год Кэш-фло 820 1250 Инвестиции Срок окупаемости PP = 1 + 180 / 1250 = 1,14 года 1000 1,14 Индекс прибыльности (Profitability Index – PI). Частное от деления суммы поступлений на стоимость инвестиционных затрат: PI = NPV / I PI = 1850 / 1000 = 1,85 > 1 Интегральные показатели эффективности проекта C инфляцией Показатель С дисконтом Без дисконта Ставка дисконтирования 14,00 % 0,00 % Дисконтированный период окупаемости 201 мес 89 мес Средняя норма рентабельности 22,69 % 22,69 % 26 807 1 083 409 1,09 1,54 15,17 % 15,17 % Чистый приведенный доход Индекс прибыльности Внутренняя норма рентабельности Анализ рисков Вид риска Отрицательное влияние на прибыль Подготовительная стадия Отношение местных властей Возможность введения ими дополнительных ограничений, осложняющих реализацию проекта Доступность подрядчиков на месте Опасность завышения стоимости работ из-за расположения объекта в пригородной зоне Строительная стадия Платежеспособность заказчика Увеличение объема заемных средств и снижение чистой прибыли из-за выплат процентов Непредвиденные затраты, в том числе из-за инфляции Увеличение объема заемных средств Недостатки проектно-изыскательных работ Рост стоимости реконструкции, вводом мощностей в эксплуатацию Несвоевременная поставка оборудования Увеличение сроков строительства затяжка с Анализ рисков Вид риска Отрицательное влияние на прибыль Стадия функционирования: финансово-экономические риски Неустойчивость спроса Падение спроса с ростом цен Появление альтернативного продукта Снижение спроса Снижение цен конкурентами Снижение цен Увеличение производства у конкурентов Падение продаж или снижение цен Рост налогов Уменьшение чистой прибыли Платежеспособность потребителей Падение продаж Поправки на риск неполучения предусмотренных проектом доходов Цели проекта Вложения в государственные ценные бумаги Поправки на риск, % 0 Вложения в надежную технику 3-5 Вложения в развитие производства известной продукции 8-10 Вложения в производство нового продукта 13-15 Вложения в исследования и разработки График возврата инвестиций 60000 тыс.руб. 50000 40000 30000 20000 10000 0 1 2 3 4 5 6 годы 7 8 9 10 Продолжение таблицы Стадия функционирования: социальные риски Трудности с набором квалифицированных работников Увеличение затрат на комплектование Отношение местных властей Дополнительные затраты на выполнение их требований Недостаточный уровень зарплаты Текучесть кадров, снижение производительности Социальная инфраструктура Рост непроизводственных затрат Стадия функционирования: технические риски Нестабильность качества сырья Уменьшение объемов производства, увеличение расхода сырья, снижение качества продуктов Отсутсвие резерва мощности Невозможность покрытия производства при авариях Постепенный износ оборудования Увеличение затрат на ремонт пикового Стадия функционирования: экологические риски Выбросы в атмосферу и сбросы в воду Затраты на очистное оборудование Складирование отходов Затраты на вывоз и утилизацию отходов спроса, потери Показатели эффективности проекта при изменении объема первоначальных инвестиций Изменение объема инвестиций, % Объем инвестиций, Тыс.руб. Без дисконта С дисконтом Срок окупаемости, мес. NPV , Тыс.руб Срок окупаемости, мес. NPV , Тыс.руб +30% 316575,85 99 265186 189 -26046 +20% 243519,88 96 294477 182 -8217 +15% 202933,24 93 309122 170 697 +10% 176463,68 90 3233768 158 9612 +5% 168442,61 88 348520 146 18527 0 160421,53 86 353059 134 27441 -5 % 152400,45 77 367740 123 36354 Показатели эффективности проекта при изменении объемов сбыта и цены Изменение уровня сбыта и цены, % Средняя цена номера, руб. Среднегодовой уровень сбыта, тыс.руб. +30% 6484 +20% Без дисконта С дисконтом Срок окупаемости, мес. NPV , Тыс.руб Срок окупаемости, мес. NPV , Тыс.руб 104950 62 786724 77 164262 4987 96877 64 642169 88 118694 +15% 4156 92840 66 569891 98 95900 +10% 3614 88804 74 497614 110 73093 +5% 3285 84767 76 425336 113 50273 0 3129 80731 86 353059 134 27441 -5 % 2973 76694 91 280781 159 4591 -10% 2816 72657 99 208504 188 -18278 -15% 2660 68621 111 136226 Превышает срок окупаемости -41169 -20% 2503 64584 122 61839 Превышает срок окупаемости -64350 -30% 2190 56511 134 -91010 Превышает срок окупаемости -111399 Зависимость срока окупаемости от уровня загрузки гостиницы при простом методе с учетом инфляции 180 160 мес. 140 120 100 80 60 40 20 0 42 48 51 54 57 60 63 66 уровень загрузки, % 69 72 78 Использование материалов презентации • • Использование данной презентации, может осуществляться только при условии соблюдения требований законов РФ об авторском праве и интеллектуальной собственности, а также с учетом требований настоящего Заявления. Презентация является собственностью авторов. Разрешается распечатывать копию любой части презентации для личного некоммерческого использования, однако не допускается распечатывать какуюлибо часть презентации с любой иной целью или по каким-либо причинам вносить изменения в любую часть презентации. Использование любой части презентации в другом произведении, как в печатной, электронной, так и иной форме, а также использование любой части презентации в другой презентации посредством ссылки или иным образом допускается только после получения письменного согласия авторов.
