Анализ финансового положения и эффективности деятельности

Анализ финансового положения
и эффективности деятельности
ОАО "ЛУКОЙЛ"
для оценки
кредитоспособности
- Структура имущества и источники его формирования
- Структура активов организации
- Оценка стоимости чистых активов организации
- Анализ финансовой устойчивости организации
-
- Анализ ликвидности
Анализ эффективности деятельности
- Анализ рентабельности
- Расчет показателей деловой активности
(оборачиваемости)
- Анализ кредитоспособности заёмщика
- Выводы по результатам анализа
2
Изменение за
анализируемый
период
Значение показателя
На начала
анализируемого
периода (на
31.12.2005)
На конец
анализируемого
периода (на
31.12.2008)
В тыс.
руб.
В%
к
вал
юте
бала
нса
В тыс.
Руб.
В%
к
вал
юте
бала
нса
2
3
4
1. Иммобилизированные средства
187625543
52
2. Текущие активы, всего
173184851
В том числе: запасы (кроме товаров отгруженных)
ПОКАЗАТЕЛЬ
(ГР 4 –
ГР2),
ТЫС.РУБ.
(ГР 4 /
ГР 2),
%
5
6
7
503097289
76,4
315471746
168,1
48
155460157
23,6
-177246694
-10,2
561108
0,2
55162
<0,1
-505946
-90,2
В том числе
-сырье и материалы
21098
<0,1
16904
<0,1
-4194
-19,9
-готовая продукция
3803301
0,1
4266
<0,1
-376035
-98,9
затраты в незавершенном производстве и расходах будущих
периодов
159709
<0,1
33992
<0,1
-125717
-78,7
НДС по приобретенным ценностям
17268580
4,8
962766
<0,1
-16305814
-94,4
Ликвидные активы, всего
155355163
43,1
154442229
23,5
-912934
-0,6
Из них:
-денежные средства и краткосрочные вложения
22765662
6,3
64898705
9,9
42133043
185,1
-дебиторская задолженность и товары отгруженные
132589501
1
Актив
3
36,7
89543524
13,6
-43045977
-32,5
Пассив
1.Собственный капитал
246892662
65,7
328181421
49,8
91288759
38,5
2. Долгосрочные обязательства,
24814976
6,9
26441244
4
1626268
6,6
Из них
-кредиты и займы
23879241
6,6
25262487
3,8
1383246
5,8
-прочие долгосрочные
обязательства
935735
0,3
1178757
0,3
243022
26
3.Краткосрочные обязательства,
всего
99102756
27,5
303934781
46,2
204832025
3,1
Из них
-кредиты и займы
26440394
7,3
262166766
39,8
235726372
9,9
-прочие краткосрочные
обязательства
72662362
20,1
4176815
6,3
-30894347
-4,25
Валюта баланса
360810394
100
658557446
100
297747052
82,5
всего
4
Структура имущества
и источников его формирования
позволяет сделать следующие выводы:
Из представленных в первой части таблицы данных видно, что на 31 декабря 2008 г. в активах организации
доля текущих активов составляет 1/4, а иммобилизованных средств, соответственно, 3/4.
Активы организации в течение анализируемого периода значительно увеличились (на 82,5%). Учитывая
значительный рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей
степени – на 38,5%. отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения
активов следует рассматривать как негативный фактор.
Главным образом, рост величины активов организации связан, в первую очередь, с ростом
следующих позиций актива баланса:

долгосрочные финансовые вложения – 331 695 629 тыс. руб. (86,6%)

краткосрочные финансовые вложения – 31 829 948 тыс. руб. (8,3%)
Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

краткосрочные займы и кредиты – 235 726 372 тыс. руб. (69,7%)

нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 92 723 023 тыс. руб. (27,4%)
Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "дебиторская задолженность" в активе и
"кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики" в пассиве (-38 836 715 тыс. руб. и -38 192 881
тыс. руб. соответственно).
C 236 892 662,0 тыс. руб. до 328 181 421,0 тыс. руб. ( 91 288 759,0 тыс. руб.) вырос собственный капитал
ОАО "ЛУКОЙЛ" за весь анализируемый период.
5
Наглядно соотношение основных
групп активов организации
представлено ниже на диаграммах:
Структура активов организации на 31 декабря
2008г
80
Внеоборотные активы
Дебиторская
задолженность
Структура активов организации на 31 декабря
2005г
Прочие оборотные
активы
70
60
76,4
50
40
30
13,6
10
20
10
0
Внеоборотные активы
60
50
Дебиторская
задолженность
40
Прочие оборотные
активы
30
52
36,7
11,3
20
10
0
6
Значение показателя
Изменение
Показатель
На начало анализируемого
периода
(на 31.12 2005г)
На конец
анализируемого периода
(на 31.12 2005г)
(Гр 3 –
Гр2),
В тыс.руб.
В%к
валюте
баланса
1
В тыс.руб.
В%к
валюте
баланса
тыс.руб
.
(Гр 3 /
Гр2),
%
3
2
4
1. Чистые активы
231729255
64,2
313802383
47,6
82073128
35,4
2. Уставный капитал
21264
<0,1
21264
<0,1
-
-
3. Превышение чистых активов над
уставным капиталом
231707991
64,2
313781119
47,6
82073128
35,4
7
Анализ стоимости чистых
активов показал, что чистые активы
организации по состоянию на 31.12.2008 намного (в 14 757,4
раза) превышают уставный капитал.
Данное соотношение положительно характеризует финансовое
положение ОАО "ЛУКОЙЛ", полностью удовлетворяя
требованиям нормативных актов к величине чистых активов
организации.
К тому же следует отметить увеличение чистых активов на
35,4% за весь рассматриваемый период. Приняв во внимание
одновременно и превышение чистых активов над уставным
капиталом и их увеличение за период, можно говорить о
хорошем финансовом положении организации по данному
признаку.
8
Значение показателя
На начало
анализируемого
периода
(на 31.12 2005г)
На конец
анализируемого
периода
(на 31.12 2008г)
Изменение
показателя
Описание показателя и его
нормативное значение
0.66
0.5
-0.16
Отношение собственного капитала к
общей сумме капитала. Нормальное
значение для данной отрасли: не
менее 0.55
2. Коэффициент финансового
левириджа
0.52
1.01
0.49
Отношение заемного капитала к
собственному
3.Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами
0.33
-1.11
-1.44
Отношение собственного капитала к
оборотным активам. Нормальное
значение: 0.1 и более
Показатель
1. Коэффициент автономии
4. Коэффициент покрытия инвестиций
Отношение собственного капитала и
долгосрочных обязательств к общей
сумме капитала. Нормальное
значение: не менее 0.85
0.73
0.54
-0.19
0.25
-0.53
-0.78
Отношение собственных оборотных
средств к источникам собственных
средств. Нормальное значение: не
менее 0.05
6. Коэффициент мобильности
имущества
0.51
0.24
-0.27
Отношение оборотных средств к
стоимости всего имущества
7. Коэффициент мобильности
оборотных средств
0.12
0.41
0.29
Отношение наиболее мобильной
части оборотных средств к общей
стоимости оборотных активов
8. Коэффициент обеспеченнсоти
запасов
12.56
-33151.12
-3163.68
0.8
0.92
0.12
5. Коэффициент маневренности
собственного капитала
9. Коэффициент краткосрочной
задолженности
Отношение собственных оборотных
средств к величине материальнопроизводственных запасов.
Нормальное значение: 0.5 и более
Отношение краткосрочной
задолженности к общей сумме
задолженности.
9
Коэффициент автономии организации на 31 декабря 2008 г.
составил 0,5. Полученное значение показывает, что ввиду недостатка собственного капитала (50% от общего
капитала организации) ОАО "ЛУКОЙЛ" в значительной степени зависит от кредиторов. За 3 последних года
коэффициент автономии значительно уменьшился (на 0,16).
коэффициента обеспеченности собственными
оборотными средствами составило -1,11. Имело место очень сильное уменьшение
На 31.12.2008 г. значение
коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами за 3 последних года – на 1,44. на 31
декабря 2008 г. Значение коэффициента является крайне негативным. Несмотря на то, что в начале
рассматриваемого периода значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами
соответствовало норме, позднее оно стало неудовлетворительным.
В течение анализируемого периода имело место значительное снижение
инвестиций c 0,73 до 0,54 (на 0,19).
коэффициента покрытия
Значение коэффициента на последний день
анализируемого периода (31.12.2008) ниже нормы. Коэффициент покрытия инвестиций
постоянно уменьшался в течение всего периода.
На последний день анализируемого периода
коэффициент обеспеченности материальных
запасов равнялся -3 151,12, при этом на начало анализируемого периода (31.12.2005 г.)
коэффициент обеспеченности материальных запасов был намного больше - 12,56 (т.е.
падение составило 3 163,68). В начале рассматриваемого периода коэффициент
соответствовал норме, однако позднее ситуация изменилась. Коэффициент обеспеченности
материальных запасов по состоянию на 31.12.2008 имеет критическое значение.
По
коэффициенту краткосрочной задолженности
видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности ОАО "ЛУКОЙЛ" значительно превосходит
величину долгосрочной задолженности (92% и 8% соответственно). При этом за 3 последних года доля
долгосрочной задолженности уменьшилась на 12%.
10
На конец периода коэффициент текущей ликвидности имеет значение ниже нормы (0,51
против нормативного значения 2 и более). Более того следует отметить отрицательную динамику показателя –
за рассматриваемый период (с 31.12.2005 по 31.12.2008 г.) коэффициент текущей ликвидности снизился на -
1,24. Коэффициент быстрой ликвидности по состоянию на 31.12.2008 тоже оказался ниже нормы
(0,51). Это свидетельствует о недостаточности у ОАО "ЛУКОЙЛ" ликвидных активов (т. е. наличности и других
активов, которые можно легко обратить в наличность) для погашения краткосрочной кредиторской
задолженности. Коэффициент абсолютной ликвидности
характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение, соответствующее допустимому
(0,21). В тоже время коэффициент снизился на -0,02.
Значение показателя
Описание показателя и
его нормативное
значение
На начало
анализируемог
о периода
(на 31.12
2005г)
На конец
анализируемог
о периода
(на 31.12
2005г)
1. Коэффициент текущеё (общей)
ликвидности
1.75
0.51
-1.24
Отношение текущих активов к
краткосрочным
обязательствам. Нормальное
значение: 2 и более
2. Коэффициент быстрой
(промежуточной) ликвидности
1.53
0.51
-1.02
Отношение ликвидных активов
к краткосрочным
обязательствам. Нормальное
значение: 1 и более
3.Коэффициент абсолютной
ликвидности
0.23
0.21
-0.02
Отношение высоколиквидных
активов к краткосрочным
обязательствам. Нормальное
значение: 0.2 и более
Показатель
Изменени
е
показател
я
11
Обзор результатов деятельности организации

годовая выручка за 2008-й год составила 623 979 575 тыс. руб. За весь рассматриваемый
период произошло явное уменьшение выручки, составившее 69 053 104 тыс. руб.

за 2008-й год значение прибыли от продаж составило 52 137 675 тыс. руб. Произошло
явное уменьшение финансового результата от продаж на 3 402 323 тыс. руб., или на 6,1%.
Значение показателя, тыс.руб.
Изменение показателя
Показатель
Среднегодовая
величина, тыс.руб.
2006г
2008г
Тыс.
руб.
+ или - %
1. Выручка от продажи товаров, продукции,
работ, услуг
693032679
623979575
-69053104
-10
642278030
2. Расходы по обычным видам деятельности
637492681
571841900
-65650781
-10.3
584069453
3. Прибыль (убыток) от
продаж (1-2)
55539998
52137675
-3402323
-6.1
58208577
4. Прочие доходы
27103351
51672664
24567239
90.7
36844842
5. Прочие расходы
10928405
15495644
4567239
41.8
12891639
6. Прибыль (убыток) от прочих операций
16174946
36177020
20002074
123.7
23953203
7. EBIT (прибыль до уплаты процентов и
налогов)
74093644
92835260
18741616
25.3
86564256
8. Изменение налоговых активов и
обязательств, налог на прибыль и
др.расходы из прибыли
-16585184
-21122972
-4537788
-27.4
-19678893
9. Чистая прибыль (убыток) отчетного
периода (3+6+8)
55129760
67191723
12061963
21.9
62482887 12
Представленные в таблице показатели рентабельности за 2008-й год имеют
положительные значения как следствие прибыльности деятельности ОАО
"ЛУКОЙЛ" за данный период.
Рентабельность продаж за 2008-й год составила 8,4% К тому же имеет место рост
рентабельности обычных видов деятельности по сравнению с данным
показателем за 2006-й год ( 0,4%).
Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и
процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за период 01.01-31.12.2008
составила 14,9%. То есть в каждом рубле выручки организации содержалось
14,9 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.
Значение показателя
Показатели
рентабельности
Изменение
На начало анализируемого
периода
(на 31.12 2005г)
На конец
анализируемого периода
(на 31.12 2008г)
Коп.
%
1. Рентабельность продаж по валовой
прибыли, нормальное значение 14% и
более
8
8.4
0.4
4.3
2. Рентабельность продаж по EBIT
10.7
14.9
4.2
39.2
3. Рентабельность продаж по чистой
прибыли
8
10.8
2.8
35.4
13
Структура показателей рентабельности продаж
рентабельность
продаж по чистой
прибыли
31.12.2008
10,80
31.12.2005 8
рентабельность
продаж по
прибыли до
проценток к
уплате и налога
(EBIT)
рентабельность
продаж по
валовойй
прибыли
31.12.2008
14,90
31.12.2005
10,70
31.12.2008
8,40
31.12.2005 8
2005
2006
2007
2008
14
За последний период каждый рубль собственного капитала ОАО "ЛУКОЙЛ" обеспечил чистую прибыль в размере
0,214 руб. Имело место несущественное снижение рентабельности собственного капитала. За последний год
значение рентабельности собственного капитала является, без сомнения, хорошим.
Рентабельность активов за 2008-й год составила 10,5%; это незначительно (-2,1%) отличается от рентабельности
активов за 2006-й год. В течение всего периода рентабельность активов сохраняла нормативное значение.
Значение показателя ( в
годовом выражении), %
2006г
2008г
Изменение
показателя
1. Рентабельность собственного
капитала (ROE)
21.9
21.4
-0.5
Отношение чистой прибыли к средней
величине собственного капитала.
Нормальное значение : не менее 14%
2. Рентабельность активов (ROA)
12.6
10.5
-2.1
Отношение чистой прибыли к средней
стоимости активов. Нормальное
значение: 9% и более
3. Прибыль на инвестированный
капитал (ROSE)
24.4
25.2
0.8
Отношение прибыли до уплаты
процентов и налогов (EBIT) к
собственному капиталу и долгосрочным
обязательствам
4. Рентабельность производственных
фондов
558.7
155.8
1 000.1
Отношение прибыли от продаж к
средней стоимости ОС и материальнопроизводственных запасов.
Показатель рентабельности
Расчёт показателя
15
В таблице рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость
возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств,
а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками подрядчиками.
Данные об оборачиваемости активов в среднем за весь анализируемый период свидетельствуют о том, что
организация получает
выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 315 календарных дней. При этом в среднем требуется 1 день,
чтобы получить
выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов.
Значение показателя
Показатель
оборачиваемости
На начало анализируемого
периода
(на 31.12 2005г)
На конец
анализируемого периода
(на 31.12 2008г)
Изменение,
дн.
Коэфф.
В днях
Коэфф.
В днях
1. Оборачиваемость оборотных средств
3.7
99
3.4
107
8
2. Оборачиваемость запасов
142.1
3
9498.6
<1
-3
3. Оборачиваемость дебиторской
задолженности
4.8
76
4.7
78
2
4. Оборачиваемость кредиторской
задолженности
10.2
36
9.1
40
4
5. Оборачиваемость активов
1.6
230
1
375
145
6.. Оборачиваемость собственного капитала
2.8
132
2
183
51
16
1.
2.
3.
4.
5.
Подбор таких показателей, которые по
нашему мнению обладают наилучшими
аналитическими и прогнозными свойствами.
Определение критериев оценки каждого из
подобранных показателей.
Определение веса каждого показателя,
исходя из 1.
Расчет суммы баллов по всем показателям.
Отнесение заёмщика к определенной
категории и предъявление к нему
дополнительных требований, исходя из
ожидаемого кредитного риска.
17
Ниже приведен анализ кредитоспособности ОАО "ЛУКОЙЛ«
по методике Сбербанка России
Категории
Показатель
Фактическое
значение
Ка
тег
ор
ия
Вес
показат
еля
Расчёт
суммы
баллов
1
2
3
0.1 и
Выше
0.05 – 0.1
Менее
0.05
0.5 – 0.8
Менее 0.5
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0.06
2
0.05
0.1
Коэффициент
промежуточной
ликвидности
0.51
2
0.05
0.1
0.52
3
0.2
0.6
1.5 и
Выше
1.0 – 1.5
Менее 1.0
0.99
3
0.2
0.6
2 и Выше
1.5 - 2
Менее 1.5
0.02
2
0.06
0.12
0.1 и
Выше
Менее 0.1
Нерентаб.
Менее 0.6
Нерантаб.
Коэффициент
текущей ликвидности
Отношение
собственного
капитала к заёмному
Рентабельность
продукции
Рентабельность
деятельности
предприятия
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
(дни)
Итого:
0.11
1
0.04
3
78
0.04
0.8 и
Выше
0.06 и
Выше
30 – 40
1.2
Менее 30
0.4
40 и Выше
18
1
2.76
В мировой практике по методике всемирного банка и ЮНИДО критерием отношения собственного капитала к
заёмному должно быть 1.5 – 2
Наиболее информативным показателем рентабельности является рентабельность продаж (ROS), который
рассчитывается по формуле ROS= (прибыль/выручка от реализации) * 100%. Критерий 4 – 5 %
Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает способность заёмщика
своевременно получать выручку от реализации, исходя из производственных особенностей и
обеспечивать тем самым непрерывность воспроизводственного процесса и своевременного расчёта по
своим обязательствам.
В соответствии с методикой Сбербанка заемщики делятся в зависимости от
полученной суммы баллов на три класса:



первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов до 1,25);
второго класса – кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,25 но меньше 2,35);
третьего класса – кредитование связано с повышенным риском (2,35 и выше).
В данном случае сумма баллов равна 2,76. Поэтому, кредитование связано с повышенным риском.
Таким образом разработанная модель включающая данные показатели характеризует немалый степень риска
кредита,
1.
2.
3.
4.
поэтому заёмщику необходимо:
Предоставить банку достаточное обеспечение кредита
Расширить свою кредитную историю за последние 5 – 10 лет
Застраховать кредитный риск в страховой компании, в том числе страхование ответственности
заёмщика
Предусмотреть в кредитном договоре ограничивающие и рекомендуемые условия для заёмщика.
19
Ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения (по
состоянию на последний день анализируемого периода (31.12.2008)) и результаты
деятельности ОАО "ЛУКОЙЛ" в течение анализируемого периода.
Показатели финансового положения и результатов деятельности ОАО "ЛУКОЙЛ", имеющие
исключительно хорошие значения:


чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение анализируемого периода
наблюдалось увеличение чистых активов;
положительная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль
выручки организации ( 4,2 коп. к 15,2 коп. с рубля выручки за 2006-й год).
Среди положительных показателей финансового положения и результатов деятельности
организации можно выделить такие:

коэффициент абсолютной ликвидности соответствует нормальному значению;

существенная, по сравнению с общей стоимостью активов организации чистая прибыль
(10,5% за 2008-й год);

положительная динамика рентабельности продаж по валовой прибыли ( 0,4 процентных
пункта от рентабельности 11% за 2006-й год);

за последний год получена прибыль от продаж (52 137 675 тыс. руб.), однако наблюдалась ее
отрицательная динамика по сравнению с предшествующим годом (-14 810 383 тыс. руб.);

прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за последний год составила 67 191 723
тыс. руб. ( 2 064 546 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом).
20
Приведенные ниже 5 показателей финансового положения ОАО "ЛУКОЙЛ" имеют
неудовлетворительные значения:




высокая зависимость организации от заемного капитала (собственный капитал составляет
только 50%).; коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности ниже принятой нормы;
отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов
организации;
коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы (доля собственного капитала и
долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО "ЛУКОЙЛ" составляет только
54%);
неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств.
Следующие 2 показателя финансового положения ОАО "ЛУКОЙЛ" имеют критические
значения:


значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами является
крайне негативным (-1,11);
значительно ниже нормы коэффициент текущей (общей) ликвидности.
По итогам проведенного анализа финансовое положение ОАО "ЛУКОЙЛ"
оценено по бальной системе в -0,56, что соответствует рейтингу CCC
(неудовлетворительное положение). Финансовые результаты деятельности организации в
течение анализируемого периода (с 31 декабря 2005 по 31 декабря 2008 г.) оценены в 0,9,
что соответствует рейтингу A (хорошие результаты). Необходимо отметить, что итоговые
оценки получены с учетом как значений показателей на конец анализируемого периода, так
и динамики показателей, включая их прогнозируемые значения на последующий год.
Итоговый балл финансового состояния, сочетающий в себе анализ финансового положения
и результаты деятельности организации, равняется 0,02 – по шкале рейтинга это
нормальное состояние (BB).
Рейтинг "BB" отражает финансовое состояние организации, при котором основная масса
показателей укладывается в нормативные значения. Имеющие данный рейтинг организации
могут рассматриваться в качестве контрагентов, во взаимоотношении с которыми необходим21
осмотрительный подход к управлению рисками.