ETTEVÕTTE RAHANDUS 01.11.2011
advertisement
ETTEVÕTTE RAHANDUS 01.11.2011 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Под управлением оборотным капиталом подразумевается управление оборотными средствами, а также поиск подходящих источников финансирования для оборотных средств При управлении оборотным капиталом желательно исходить из принципа: ОТ КЛИЕНТОВ ПОЛУЧИТЬ ДЕНЬГИ НА СКОЛЬКО ВАЗМОЖНО БЫСТРО, А ОПЛАТИТЬ СЧЕТА ПОСТАВЩИКАМ КАК МОЖНО ПОЗЖЕ, В ОГОВОРЕННЫХ ДОГОВОРОМ ПРЕДЕЛАХ УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Цель управления оборотным капиталом – создать условия и предпосылки для текущей деятельности предприятия Оборотный капитал образуют оборотные средства и краткосрочные обязательства Оборотное имущество – Краткосрочные обязательства = Чистый оборотный капитал УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Основные направления, связанные с оборотным капиталом: Конверсионный период денег Управление деньгами и денежными эквивалентами Управление неоплаченными покупателями счетами Управление запасами Управление краткосрочными обязательствами УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Конверсионный период денег (cash conversion period, operating cash cycle) показывает временной промежуток от выплат за материалы до получения денег за проданные товары/услуги Чем длиннее конверсионный период, тем больше понадобится инвестиций в оборотное имущество УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Конверсионный период денег УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Конверсионный период запасов (inventory convertion period, stockholding period) показывает период в днях от приобретения материалов до продажи товаров Часть запасов периода можно профинансировать за счет неоплченных счетов поставщикам, для части периода необходимо найти источники финансирования УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Конверсионный период неоплаченных поставщикам счетов (payable deferral period) показывает период в днях между приобретением материалов и оплатой за них Неоплаченные поставщикам счета уменьшают, с точки зрения функционирования предприятия, потребность в (дополнительном) оборотном капитале УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Конверсионный период неоплаченных покупателями счетов (receivables conversion period) показывает период в днях от продажи товара/услуги до получения денег Чем длиннее срок оплаты предоставляется покупателям, тем больше источников финансирования потребуется привлечь УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Решения по кредитованию, влияющие на конверсионный период денег: Предоставлять ли торговый кредит? Скольким/каким клиентам предоставлять кредитование? На сколько увеличить кредит существующим клиентам? УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Рассчет конверсионного периода денег СРЕДНИЙ КОНВЕРСИОННЫЙ ПЕРИОД ЗАПАСОВ плюс СРЕДНИЙ КОНВЕРСИОННЫЙ ПЕРИОД НЕОПЛАЧЕННЫХ ПОКУПАТЕЛЯМИ СЧЕТОВ минус СРЕДНИЙ КОНВЕРСИОННЫЙ ПЕРИОД НЕОПЛАЧЕННЫХ СЧЕТОВ ПОСТАВЩИКАМ равно КОНВЕРСИОННЫЙ ПЕРИОД ДЕНЕГ УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Для сокращения конверсионного периода следует уменьшить средний конверсионный период запасов и средний конверсионный период неоплаченных покупателями счетов и увеличить средний коверсонный период неопласенных счетов поставщикам УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ AS XYZ средний конверсионный период запасов - 40 дней и средний конверсионный период неоплаченных покупателями счетов - 50 дней. Средний конверсионный периоднеоплаченных счетов поставщикам - 27 дней. Найти конверсионный период денег. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Под управлением деньгами и денежными эквивалентами понимается управление Наличными денежными средствами в кассе, Деньгами на различных счетах (расчетный, депозитный) и Быстро реализуемыми ценными бумагами УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Учет валюты происходит в евро и оценивается по действующеме на дату составления баланса курсу Изменения валютного курса учитываются в отчете о прибыли как финансовые доходы или расходы УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ На счете акции и прочие ценные бумаги отражаются учтенные в качестве оборотного имущества краткосрочные финансовые инвестиции Краткосрочные финансовые инвестиции – это инвестиции предусмотренные для продажи в течение следующего хозяйственного года Стоимость приобретения ценных бумаг состоит из стоимости приобретения и связанных с приобретением расходов (маклерские, банковские услуги) УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Основные вопросы, связанные с управлением денежными средствами: Планирование оптимальных остатков денежных средств Предотвращение дефицита денежных средств Разумное использование излишка денежных средств УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Планирование оптимальных остатков денежных средств ЧЕМ МЕНЬШЕ У ПРЕДПРИЯТИЯ НАЛИЧНЫХ ДЕНЕГ, ТЕМ ЛУЧШЕ Одним из возможных вариантов планирования денежных средств является принцип, что у предприятия должно хватать денег на оплату задолженности на пару дней Сколько денег хранить на банковском счете и сколько – инвестировать? УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Моель Baumol-я для планирования оптимального уровня свободных денежных средств: C= 2KV I где: C – оптимального уровень свободных денежных средств (C/2 -средняя) K – затраты по транзакциям (банковские расходы) V – планируемые отчисления за период I – потерянный в связи с выплатами интресс УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ AS XYZ планирует выплатить в течение года 20 000 евро. Свободные денежные средства хранятся на депозите, зарабатывая интресс 10% в год. Расходы, связанные с переводом денег с депозита, – 30 евро. Найти оптимальную сумму для одноразового снятия денег по модели Baumol-я. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Как использовать избыток свободных денежных средств? 2 основных возможности: Уменьшить задолженность (кредиты) Интрессы по кредиту vs интрессы по краткосрочным инвестициям Синвестировать свободные денежные средства Риск Срок возврата Уровень ликвидности УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Цель управления неоплаченными клиентами счетами: Обеспечить постоянную объективную информацию о неоплаченных покупателями счетах Ускорить поступление денег от клиентов Избежать риски, связанные с неоплатой счетов Денежное значение неоплаченных покупателями счетов показывает (accounts receivable), сумму непоступившую от продаж в предыдущем периоде УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Клиентов, опаздывающих с платежами, которые таким образом создают себе «свободные денежные средства», можно разделить на следующие классы: Заведомые неплатильщики, чьим принципом является оплата счетов с опазданием; Клиенты, которые «не шевелятся» прежде, чем с ними не свяжутся; Клиенты, у которых просто отсутствует обзор за неоплаченными счетами; Фанаты инвестиций, инвестирующие любую свободную денежную сумму УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Анализ неоплаченных покупателями счетов Некоторые показатели для анализа: Средний период сбора задолженности Отношение неоплаченных покупателями счетов и оборота реализации Анализ покупательской задолженности Анализ платежных обычаев клиентов Анализ неоплаченных клиентами счетов, поступлений и использования кредитного лимита УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Средний период сбора задолженности (average collection period measurement) показывает среднее время от продажи товара/услуги до поступления денег за продажу Средний период сбора задолженности = = Неоплаченные покупателями счета/ Средний оборот продаж в днях Средний оборот продаж в днях = Оборот в год / 365 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ Учитывая НСО, средний период сбора неоплаченной покупателями задолженности (в днях) следующий: Средний период сбора покупат. задолженности Неоплач. покуп-ми счета x 365 = Оборот в год + НСО Неоплач. покуп-ми счета = (Нач. сальдо неоплач. покуп-ми счетов + Кон. сальдо неоплач. покуп-ми счетов) / 2 Задание. Оборот продаж прошлого года составил 200 000 евро, предприятие не является налогообязанным по НСО. Нач. сальдо неоплач. покуп-ми счетов – 15 000 евро, конечное сальдо – 25 000 евро. Найти средний период сбора задолженности.
