Tema_5_Monetarizm
advertisement
Тема 5. Монетаризм • • • • 5. 6. 7. Вопросы: Причины появления и характеристики монетаристской модели. Монетаристская модель реального сектора: совокупное предложение. Монетаристская модель реального сектора: совокупный спрос. Равновесие реального сектора в монетаристской модели. Денежный сектор в монетаристской модели. Государственная стабилизационная политика в экономике с адаптивными ожиданиями. 6.1. Денежно-кредитная политика в монетаристской модели 6.2. Фискальная политика в монетаристской модели Динамическая модель инфляции. 1. Причины появления и характеристики монетаристской модели Предпосылки монетаристского макроэкономического анализа 1. Экономика относительно устойчиво функционирует на уровне полной занятости ресурсов, что не исключает наличия определенного уровня безработицы, который получил название естественного уровня безработицы. 2. Большинство рынков благ и ресурсов являются высококонкурентными. 3. Цены благ и факторов производства являются достаточно гибкими для того, чтобы с их помощью экономика могла приспособиться к изменениям рыночной конъюнктуры. При этом соблюдается правило принятия оптимальных решений: предельные издержки должны быть равны предельным выгодам. 4. Ключевую, конъюнктурообразующую роль играет количество денег в экономике, оказывающее решающее влияние как на совокупный спрос, так и на совокупное предложение. 5. Домохозяйства и предприниматели не подвержены денежным иллюзиям. При принятии решений они реагируют не на номинальные, а на реальные экономические параметры. 6. В процессе принятия хозяйственных решений домохозяйствами и бизнесом важную роль в экономике играют ожидания, которые носят адаптивный характер. 2. Монетаристская модель реального сектора: совокупное предложение Краткосрочная реакция рынка труда на неожиданное превышение цен над ожидаемым Краткосрочная кривая совокупного предложения в монетаристской модели • Долгосрочный период у монетаристов — это промежуток времени, который требуется наемным работникам, чтобы приспособиться к изменившейся рыночной конъюнктуре (в рассматриваемой модели — к изменившемуся уровню цен). • Пока фактический уровень цен не равен ожидаемому, экономика будет находиться на краткосрочной кривой совокупного предложения. Долгосрочная кривая совокупного предложения в монетаристской модели Объяснение рисунка • Пусть долгосрочное совокупное предложение находится в точке А. • В краткосрочном периоде рост общего уровня цен при ведет к росту занятости и объема выпуска – движение из точки А в точку В. • Если уровень цен продолжает расти, то в долгосрочном периоде наемные работники приспособятся к сложившемуся уровню цен и добьются от предпринимателей такой ставки номинальной заработной платы, которая обеспечит прежнюю покупательную способность их дохода. • За период адаптации краткосрочная кривая совокупного предложения из положения SRAS переместится в положение SRAS‘. • Поскольку в точке С фактический уровень цен вновь равен ожидаемому, экономика в этой точке опять будет находиться на долгосрочной кривой совокупного предложения. Соединив между собой точки А и С получаем долгосрочную кривую совокупного предложения Монетаристская интерпретация кривой Филлипса • Главная идея модели Фридмана—Фелпса — введение в аппарат кривой Филлипса концепции адаптивных инфляционных ожиданий. • Адаптивные инфляционные ожидания — прогноз будущей инфляции, сформированный на основе ее предшествующих значений (с учетом прошлых ошибок прогнозирования ). • Уравнение теоретической кривой Филлипса, усиленной адаптивными ожиданиями, имеет вид Где π - среднегодовой фактический уровень инфляции πe - ожидаемый уровень инфляции u - уровень фактической безработицы uf - естественный уровень безработицы α - коэффициент, отражающий чувствительность величины инфляции к изменению циклической безработицы Кривая Филлипса, усиленная адаптивными инфляционными ожиданиями 3. Монетаристская модель реального сектора: совокупный спрос. • Для закрытой экономики без государственного вмешательства совокупный спрос складывается из спроса домашних хозяйств на потребительские товары и услуги и спроса фирм на инвестиционные товары: YAD = CD + ID. • Величину инвестиционного спроса монетаристы представляли в виде функции, главным аргументом которой является реальная ставка процента: ID = ID(r). • Анализ совокупного спроса начинается с анализа функции потребления в интерпретации родоначальника монетаризма М. Фридмана Концепция перманентного дохода М. Фридмана • В стабильно развивающейся экономике, где приоритетными являются долгосрочные экономические интересы, рациональный хозяйствующий субъект, который живет не только сегодняшним днем, стремится сделать процесс потребления стабильным, сгладить уровень потребления в течение всей жизни. • Отсюда вывод: текущий доход не должен быть основанием для принятия потребительских решений. • В модели Фридмана фактическое текущее потребление определяется не текущим, а неким постоянным доходом, который он называет перманентным доходом ( YР). • Перманентный доход — это такой размер дохода, который способен подержать относительно стабильный уровень потребления в течение всей человеческой жизни, несмотря на возможные колебания текущего дохода. Экономический цикл и колебания текущего и перманентного дохода Структура текущего дохода Величина перманентного дохода в монетаристской модели определяется исходя из следующих предпосылок: 1. Устойчивый и предсказуемый доход приносит домохозяйствам богатство. 2. В условиях стабильной экономики большинство домохозяйств имеют доступ к любым видам богатства, среди которых выделяются пять форм: деньги, облигации, акции, физический капитал и человеческий капитал. 3. Ожидания экономических субъектов являются адаптивными. Функция потребления М. Фридмана Аналогично случаю с перманентным доходом М. Фридман проводит различие между текущим (Ct) и постоянным потреблением (CPt). Фактическое потребление в текущем году может быть выше или ниже постоянного вследствие возникновения непредусмотренных обстоятельств (болезнь) или непредвиденных покупок. Разность между фактическим и постоянным потреблением образует временное (переменное) потребление (CTt): Функции потребления в модели М. Фридмана • М. Фридманом была выдвинута гипотеза, что постоянное потребление прямо пропорционально перманентному доходу: CPt = MPCLR • YtP где MPCLR — долгосрочная склонность к потреблению. • Таким образом, размер текущего потребления домохозяйств, по Фридману, можно представить следующим образом: Сt = MPCLR - YPt + СTt • Функция потребления Фридмана объясняет совместимость нестабильной краткосрочной (АРС) и постоянной средней склонности к потреблению в долгосрочном периоде (APCLR): • в период циклического спада, когда временный доход падает, краткосрочная средняя склонность к потреблению растет. • в долгосрочном периоде величина временного дохода стремится к нулю, поэтому долгосрочная склонность к потреблению стабильна. 4. Равновесие реального сектора в монетаристской модели Кратко-и долгосрочное равновесие реального сектора и его нарушение вследствие изменения совокупного спроса 5. Денежный сектор в монетаристской модели С позиций монетаризма, деньги — важнейшая составляющая часть богатства, абсолютно равнозначная со всеми другими составляющими богатства. Богатство домашних хозяйств имеет следующую структуру: 1. Физический капитал, или материальное богатство (К), — это все товары длительного пользования, т. е. инвестиционные блага в широком смысле слова. 2. Финансовое богатство, включающее в себя: - деньги (М), при этом измерителем их величины является агрегат М2 - облигации (В); - акции (А). 3. Человеческий капитал (Н). Следовательно, под богатством понимается совокупность всех материальных и финансовых активов а также человеческого капитала, которые приносят их владельцам устойчивый и предсказуемый доход. Величина богатства: W=К+М+В+А+Н Задача домохозяйств как рациональных экономических субъектов, мыслящих долгосрочными категориями, -- извлечь из богатства максимальную полезность (доход) в течение определенного (долгосрочного) периода. Cпрос на товары и функция спроса на деньги • Так, если индивид с доходом I делает выбор между благами М, К, В, А и Н, то он максимизирует полезность выбираемого товарного набора: U = U(M,К,В,А,Н) => mах. • Аналитическое решение данной задачи представляет собой решение системы уравнений • Решив систему уравнений, можно получить функцию спроса на любое благо. • Например, уравнение спроса на благо (М) будет иметь следующий вид: Особенности спроса на деньги • Во-первых, поскольку домохозяйство при выборе активов должно укладываться в ограничение, налагаемое на него размерами его богатства, постольку бюджетное ограничение необходимо выражать в терминах богатства, которое в отличие от дохода представляет собой запас, а не поток. • Во вторых, при оптимизации структуры тбогатства происходит замещение активов Скорость обращения денег в модели М. Фридмана Это уравнение количественной теории денег в новой формулировке, так как в его правой части скорость обращения денег является не константой, как это было у классиков, а функцией Анализ привел к основополагающим выводам. 1. Величина спроса на деньги определяется в процессе оптимизации структуры богатства. 2. Сравнение доходности альтернативных активов дает домашним хозяйствам возможность принять решение, какая часть их совокупного богатства должна храниться в форме денежного запаса. Основное свойство функции спроса на деньги, по Фридману – ее высокая стабильность. Источник нестабильности денежного рынка и макроэкономической ситуации вообще – предложение денег Центральным банком. Исходные предпосылки анализа предложения денег в модели М. Фридмана 1) население не вносит все попадающие к нему наличные деньги на банковские депозиты, а часть этих денег оставляет на руках в наличной форме (в форме номинальных кассовых остатков). Пропорция, в которой денежная масса распределена на кассовые остатки и вклады до востребования, описывается коэффициентом «наличность—депозиты» (cr): 2) коммерческие банки обычно считают норму резервирования вкладов чересчур низкой для поддержания необходимой ликвидности. Доля вкладов, которую коммерческие банки в среднем считают необходимым хранить в виде собственных резервов, называют нормой избыточного резервирования вкладов (er): 3)под депозитами в монетаристской модели понимаются не только чековые счета, но и срочные вклады домохозяйств в коммерческие банки. Соответственно, и измерителем предложения денег монетаристы считают агрегат М2. Прирост объема выданных ссуд можно считать равным: Функция предложения денег Предложение денег в монетаристской модели – экзогенная переменная График предложения денег в монетаристской модели Равновесие денежного рынка Общее равновесие в монетаристской модели 6. Государственная стабилизационная политика в экономике с адаптивными ожиданиями. 6.1. Денежно-кредитная политика в монетаристской модели • Дискреционная денежно-кредитная политика — проводимое по решению ЦБ изменение предложения денег для достижения макроэкономического равновесия на уровне полной занятости ресурсов: Y = Yf;и = uf; π = 0. • Целью дискреционной денежно-кредитной политики является устранение негативных последствий циклических колебаний совокупного выпуска и занятости. Допущения 1) богатство домохозяйств (в номинальном выражении) состоит только из денег (М), облигаций (В) и физического капитала (К): W =M+ B + K ; 2) первоначально экономика находится в состоянии долгосрочного равновесия: У0 = Yf; u0 = uf;Р0 = Ре 3) количество ресурсов в экономике и технология неизменны; Yf = const Механизм и результаты расширительной денежнокредитной политики в краткосрочном периоде Передаточный механизм денежного импульса в монетаристской модели В представлении монетаристов, изменения совокупного спроса прямо определяются изменениями предложения денег, а совокупного предложения — опосредованно. Долгосрочная реакция экономики с адаптивными ожиданиями на увеличение предложения денег Недискреционная денежно-кредитная политика • Если цель дискреционной монетарной политики — устранить последствия циклических колебаний, то основная задача недискреционной денежно-кредитной политики — предотвратить колебания совокупного выпуска и занятости. • Рост денежной массы допускается только в долгосрочном периоде в соответствии с монетарным правилом, которое выводится из уравнения количественной теории: MV = PY. • В долгосрочном периоде все переменные этого уравнения зависят от времени (t): В течение долгосрочного периода происходят колебания выпуска вокруг его потенциального уровня • Монетарное правило: для поддержания устойчивого экономического роста при полной занятости и стабильных ценах долгосрочныйтемп роста денежной массы должен совпадать с долгосрочным темпом роста потенциальноговыпуска (по Фридману — 2—5 % в год) Графическая иллюстрация монетарного правила 6.2. Фискальная политика в монетаристской модели Способы финансирования дефицита государственного бюджета 1. Эмиссионное (монетарное) финансирование — финансирование с помощью займов в Центральном банке. 2. Долговое финансирование происходит с помощью внутренних займов у населения. Последствия эмиссионного финансирования стимулирующих фискальных мероприятий Выводы: 1. Расширение экономической активности в краткосрочном периоде возникает не благодаря фискальной политике как таковой, а благодаря сопровождающей ее накачке в экономику дополнительных денег. 2. Выводы, сделанные из анализа монетарной политики, сохраняют свою силу. 3. В долгосрочном периоде результатом дефицита бюджета будет инфляция при исходных значениях выпуска и занятости. Монетаристский механизм эффекта вытеснения Выводы: 1. Эффективность фискальной политики при долговом финансировании стимулирующих мер крайне незначительна. 2. Величина фискальных мультипликаторов (налогового и государственных расходов) при неинфляционном способе финансирования дефицита госбюджета близка к нулю. 3. Конъюнктурообразующим, решающим фактором в экономике является предложение денег, поэтому популярным изложением монетаристской концепции в трех словах стало выражение: «Деньги имеют значение!» 7. Динамическая модель инфляции Направления изменения величины совокупного спроса при различных сочетаниях роста предложения денег и инфляции Уравнение динамической функции совокупного спроса показывает влияние взаимосвязи темпов роста предложения денег и инфляции на совокупный спрос В экономике происходит рост совокупного спроса В экономике происходит снижение совокупного спроса Совокупный спрос в экономике стабилен Уравнение динамической функции совокупного предложения • Уравнение динамической функции совокупного предложения выводится из системы двух уравнений • Закона Оукена • Уравнения кривой Филлипса, усиленной ожиданиями • Из закона Оукена имеем • Подставляем в преобразованное выражение закона Оукена значение нормы циклической безработицы, полученное из уравнения кривой Филлипса, усиленной ожиданиями • Получаем динамическую функцию совокупного предложения Направления изменения уровня инфляции при неполной и избыточной занятости ресурсов Изменения макроэкономических переменных при раскручивании инфляционной спирали Развитие инфляции в результате однократного денежного шока Предпосылки модели 1) первоначально в период времени t0 экономика находится в долгосрочном равновесии при полной занятости ресурсов (У0 = Yf => u0 = uf) и нулевой инфляции (π0 = 0). При этом ожидаемый уровень инфляции также равен нулю (π0е= π0= 0); 2) инфляционные ожидания являются статическими (πte = πt - 1). Инфляционная спираль, возникающая в результате неожиданного однократного шока спроса Развитие инфляции при устойчивом росте денежной массы Инфляционная спираль, возникающая при устойчивом темпе роста денежной массы Монетаристские представления о деловом цикле • • Если изменения совокупного выпуска в результате неожиданного однократного денежного шока (или изменения денежной массы постоянным темпом прироста) рассмотреть во времени, изобразив точки полученной спирали в осях координат (t, У), то получим, типичную графическую модель делового цикла. Монетаристы считают колебания предложения денег основным источником колебаний рыночной конъюнктуры, а стимулирующую дискреционную политику ЦБ – источником затяжной макроэкономической нестабильности
