Отчетность по МСФО и кредитный рейтинг: станет ли проще? Павел Митрофанов

Отчетность по МСФО и
кредитный рейтинг: станет ли
проще?
Павел Митрофанов
Руководитель отдела корпоративных и
инвестиционных рейтингов
«Эксперт РА»
Что такое кредитный
рейтинг?
2
Кредитный рейтинг: определение
Кредитный
рейтинг
компании
–
это
мнение рейтингового агентства о
способности компании своевременно и в
полном объеме выполнять свои любые
финансовые обязательства.
3
Кредитный рейтинг: рейтинговая
шкала
Кредитная шкала агентства «Эксперт РА» является российской
национальной шкалой (т.е. учитывает общий для всех российских
компаний страновой риск) и имеет 10 рейтинговых классов
ВЫСОКАЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ
A++ (Исключительно высокий (наивысший) уровень кредитоспособности)
A+ (Очень высокий уровень кредитоспособности )
А (Высокий уровень кредитоспособности )
ПРИЕМЛЕМАЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ
B++ (Приемлемый уровень кредитоспособности )
B+ (Достаточный уровень кредитоспособности )
B (Удовлетворительный уровень кредитоспособности )
НИЗКАЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ
С++ (Низкий уровень кредитоспособности )
C+ (Очень низкий уровень кредитоспособности (преддефолтный))
C (Неудовлетворительный уровень кредитоспособности (выборочный
дефолт))
D (Банкротство)
4
Как присваивается
кредитный рейтинг?
5
Рейтинг - это комплексная оценка
кредитоспособности компании
РЕЙТИНГ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ
ВНУТРЕННЯЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ
ФАКТОРЫ
ПОДДЕРЖКИ
СТРЕССФАКТОРЫ
Анализ
бизнес
рисков
Анализ
финансовых
рисков
Анализ
Вес в оценке
корпоративных
до 20%
Вес в
оценке
Вес в
оценке
Вес в
оценке
20%
60%
20%
рисков
6
Первый блок анализа – оценка
производственных показателей
РЕЙТИНГ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ
ВНУТРЕННЯЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ
Анализ бизнес
рисков
Анализ
финансовых
рисков
ФАКТОРЫ
ПОДДЕРЖКИ
СТРЕССФАКТОРЫ
Анализ
корпоративных
рисков
Уровень диверсификации бизнеса
Перспективы развития и
тенденции ключевых рынков
сбыта
Тенденции в динамике
производства
Инвестиции в основные средства
Характер взаимоотношений с
контрагентами
7
Финансовый анализ – ключевой раздел
оценки
РЕЙТИНГ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ
ВНУТРЕННЯЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ
Анализ бизнес
рисков
Анализ
финансовых
рисков
ФАКТОРЫ
ПОДДЕРЖКИ
СТРЕССФАКТОРЫ
Анализ
корпоративных
рисков
Динамика активов
Оценка объема заложенного имущества
Дебиторская задолженность
Капитал
Ликвидность
Кредиторская задолженность
Долговая нагрузка
Прибыль и рентабельность
Показатели деловой активности
Валютные риски
8
Оценка организации внутренних
процессов – третий этап анализа
РЕЙТИНГ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ
ВНУТРЕННЯЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ
Анализ бизнес
рисков
Анализ
финансовых
рисков
ФАКТОРЫ
ПОДДЕРЖКИ
СТРЕССФАКТОРЫ
Анализ
корпоративных
рисков
Собственники
Существующая практика принятия решений
Риски дочерних обществ
Уровень раскрытия финансовой
информации
Качество стратегического планирования
Организация риск-менеджмента
Страховая защита
9
Факторы поддержки: дополнительные
источники устойчивости
РЕЙТИНГ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ
ВНУТРЕННЯЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ
Анализ бизнес
рисков
Анализ
финансовых
рисков
ФАКТОРЫ
ПОДДЕРЖКИ
СТРЕССФАКТОРЫ
Анализ
корпоративных
рисков
Рыночные позиции
Поддержка со стороны государства
Поддержка со стороны собственников
10
Стресс-факторы: анализ внешних шоков
РЕЙТИНГ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ
ВНУТРЕННЯЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ
Анализ бизнес
рисков
Анализ
финансовых
рисков
ФАКТОРЫ
ПОДДЕРЖКИ
СТРЕССФАКТОРЫ
Анализ
корпоративных
рисков
Денежные средства в проблемных банках
Влияние неденежных расчетов
Малый период существования компании
Влияние собственников
Влияние долговой нагрузки
Низкое качество активов
Иные стресс-факторы
11
Кредитные рейтинги
транспортных компаний в
«Эксперт РА»
12
Из 6х транспортных компаний с рейтингом
у 3х есть отчетность по МСФО
Компания
Рейтинг Специализация
Отчетность
ЮТэйр
А+
Авиаперевозки
РСБУ + МСФО
Трансаэро
А+
Авиаперевозки
РСБУ + МСФО
Аэроэкспресс
А+
Ж/д перевозки
РСБУ
Нефтетранссервис
А+
Ж/д перевозки
РСБУ + МСФО
Московское
речное
пароходство
А
Водный транспорт
РСБУ
ДиЛ Групп
А+
Автомобильные
перевозки +
логистика
РСБУ +
консолидированная
управленческая
13
Отчетность по МСФО упрощает процесс
рейтингования
Наличие отчетности по МСФО не является
обязательным условием для получения рейтинга,
но ее отсутствие существенно усложняет процесс
рейтингования:
Компаниям требуется больше времени на подготовку
рейтинговой анкеты, которую частично могли бы
заменить ноты к отчетности.
14
Сложности анализа при отсутствии
отчетности по МСФО
Если бизнес сосредоточен на операционных
«дочках», а рейтинг получает материнская структура,
то растет роль анкеты и управленческой отчетности.
НО!
• Нельзя добиться 100% сопоставимости данных
анкеты и управленческой отчетности для разных
компаний;
• Анкета и управленческая отчетность не
аудируются;
• Усложняется анализ показателей за счет
внутригрупповых операций.
15
Информация об
«Эксперт РА»
16
Признания и аккредитации
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» официально аккредитовано Банком
России
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» официально аккредитовано
Министерством финансов РФ
Банк России применяет рейтинги «Эксперт РА» в целях регулирования кредитных
организаций
ЦБ РФ позволяет банкам учитывать рейтинги заемщиков (А и выше) при формировании резервов (254-П с
изменениями, вступившими в силу с 1 июля 2013 г.), при расчете норматива Н1 (инструкция 139-И). Рейтинги
банков от «Эксперт РА» ЦБ РФ использует при установлении лимитов по инструментам рефинансирования
(положение № 323-П)
17
Признания и аккредитации
АИЖК использует рейтинги «Эксперт РА» для отбора контрагентов
Наличие рейтинга «Эксперт РА» (не ниже А) является одним из критериев отбора страховых
компаний, банков и ипотечных операторов для участия в программе рефинансирования ОАО
«АИЖК»
Московская биржа применяет рейтинги «Эксперт РА» при формировании
котировального списка А1
Наличие рейтинга от «Эксперт РА» (не ниже «В++») является требованием Московской биржи
при включении корпоративных облигаций, субфедеральных и муниципальных ценных бумаг в
котировальный список А1.
МСП Банк использует рейтинги «Эксперт РА» в программе финансовой поддержки
малого и среднего предпринимательства
Рейтинги кредитоспособности не ниже В++, присвоенные "Эксперт РА", являются одним из
условий для участия в Программе финансовой поддержки МСП
18
Действующие публичные кредитные
рейтинги компаний на 07.11.2013
Название
Рейтинг
Название
Рейтинг
Сибирская инвестиционная компания
A (III)
ИнвестАктив
A (III)
Арекс
Архангельский ЦБК
АСГ Профит
Аэроэкспресс
Базовый Элемент
Бизнес групп
Бийскэнерго
Велесстрой
Виват-трейд
Газпром нефтехим Салават
Газпромбанк-Инвест
ГПБ-Высокие технологии
ГПФ
Градиент
ИК «Диалар Инвест»
Торгово-Логистический Холдинг «ДиЛ ГРУПП»
ДиЛ-АвтоТранс
ДиЛ-Алко
ДиЛ-Бир
ДиЛ-Бир Нижневартовск
ДиЛ-Бир Ханты-Мансийск
ДиЛ-Трейд
Домашние деньги
Евразийский
Зарубежстрой
ИК «Орлиная река»
ИнВест-Полис
A (I)
A+ (I)
B++
A+ (II)
A+ (I)
A (III)
A+ (III)
A+ (III)
A+ (III)
A+ (I)
A+ (III)
A (I)
A (I)
B++
A (I)
A+ (II)
A+ (II)
A+ (II)
A+ (II)
A+ (II)
A+ (II)
A+ (II)
A (II)
A (II)
A (I)
A+ (III)
A (I)
ИК «МЕЖТОПЭНЕРГОКОМ»
ИК «Спарта-финанс»
ИННОТЕК
Интрарос
Ипотечная корпорация Республики Бурятия
Ипотечная корпорация Удмуртской Республики
Ипотечная корпорация Чувашской Республики
Ипотечное агентство Югры
ИРВИН 2
Коммерц Инвестментс
Компания портфельных инвестиций
Кордиант
Курорты Югры
Кэпитал Инвестментс
Ларкан
Международный Центр Финансовых Операций
Металл-групп
МИБ-ИНВЕСТИЦИИ
Московское речное пароходство
Мосмебельпром
Моя Клиника
Нарзан
НПО «Наука»
Наука-Связь
Национальная Девелоперская Компания
Национальная Медиа Группа
НефтеТрансСервис
A (III)
A (II)
A (III)
A (I)
A+ (III)
A+ (III)
A+
A++
A (I)
A+ (II)
A (III)
A+ (I)
A (I)
A (III)
A (II)
A (III)
A (II)
A (III)
A (II)
A (III)
A (II)
A+ (I)
A+ (II)
A+ (I)
A (II)
A (I)
A+ (II)
19
Действующие публичные кредитные
рейтинги компаний на 07.11.2013
Название
Рейтинг
Нижне-Ленское
НИПИ «ИнжГео»
Новфинтех
Норт-Алко
Обувь России
Обувьрус
Объединенные кондитеры-Финанс
ОМЗ
Орион
ОРИОН ТРЕЙДИНГ
Охотный Ряд Делюкс
Пивная компания
Пивной мир
ПОЛИТЕКС
Почтовое
Правоурмийское
Промтрансинвест
Профессиональные Инвестиции
Региональные электрические сети
Республиканское ипотечное агентство
РОН Инвест
РосЕвроДевелопмент-Красноярск
Росфин-Капитал
РТИ
Объединенная компания «Русал»
A (III)
A (I)
A+ (I)
A+ (II)
A+ (III)
A+ (III)
A+ (I)
A (I)
B++
A (III)
A (III)
A+ (II)
A+ (II)
A (III)
A (III)
A (II)
A+ (II)
A+ (II)
A (I)
A (I)
A+ (II)
A (II)
A (II)
A+ (III)
A+ (II)
РУСАЛ Братск
ИФК «РФА-Инвест»
Салмо
Сантел Финанс
A+ (II)
A (II)
A (I)
A (II)
Название
Северный город
Серебрянский цементный завод
СИБЭКО
АФК «Система»
СОГАЗ Тауэр
СПБ ОЙЛ
СПб Реновация
СТАНДАРТ
Статус
Стивилон
Строитель
Строительное управление № 155
СтройЭкология
Технотранс
Авиационная компания «ТРАНСАЭРО»
ТрансМ
УНИВЕР Капитал
Уралмаш НГО Холдинг
Уралмашзавод
Уралхиммаш
ИГ «Фаворит»
ФИЛЕНТА
Финторг
Форт
ХФЛ Финанс
Группа Компаний «Центр
Микрофинансирования»
Центр-Финанс
Центр Финансовой Поддержки
Чорон Даймонд
Рейтинг
A (II)
A (III)
A+ (III)
A++
A+ (II)
A (III)
A (II)
A (III)
A+ (I)
A (II)
A (III)
A (II)
B++
A+ (III)
A+ (III)
A+ (II)
A+ (III)
A+ (II)
A (II)
A (III)
A (II)
A (I)
B++
A+ (III)
A (III)
A (III)
A (II)
B++
A+ (III)
20
Действующие публичные кредитные
рейтинги компаний на 07.11.2013
Название
Эко-Инжиниринг
Элион
Элита-Финанс
ГК ЭФЭСк
Южно-уральская ГПК
ЮТэйр
ЮТэйр-Финанс
Якутуглестрой
ЯМАЛ-300
Япошка-Сити
Agerville Holdings
Altius Holding
AROSGAS Holding AG
Atlantic Restructuring Company
Avrasis Ltd.
CCG Management
Choron International Pte
Cordiant Assets
Crylani Trading
Dhignfinolhu Holding
En+ Group
ENTER ENGINEERING
Eriell Holding Company
Eurasian Oil and Gas Resources
Falconwood
First Pacific Investment Corporation
Foliecarte Enterprises
GasEnergo Capital
GasEnergo Finance
Gatecraft Ltd.
Gazprombank Latin America Ventures
Рейтинг
A (II)
A+ (III)
A (II)
A (II)
A (III)
A+ (III)
A+ (III)
A (II)
A+ (III)
A (II)
A (III)
A (III)
A+ (II)
A (II)
A (II)
A (II)
A+ (III)
A+ (I)
A (III)
A (II)
A+ (III)
A (II)
A (III)
A (II)
A (III)
A (II)
A (III)
A (II)
A (II)
A (I)
A (I)
Название
GPB-DI Holdings
GPB Energy Services
GPB-Financial Services
GPB Global Resources
GPBI (Cyprus)
Harbottle Limited
HOME ELECTRONICS
INTER RAO Credit B.V.
Kaliscope Ventures
Langdale Holdings Limited
Lelima
LIZARAZU
Nagelfar Trade & Invest
NEVELCO HOLDING
NF Trading
NRT HOLDINGS
Prosentol
RA HOLDING GROUP
RECEZA
Retail Chain Properties
Siberiankd Timber Enterprises
Sibur
TECHNO ELECTRIC
Thekliana
TIB Holdings
Tradelord Enterprises Limited
WARDBASE TRADING
Willow River Russian Housing Developments
Worldwide Prime Credit Management
"Минудобрения"
Рейтинг
A+ (II)
A (I)
A++
A+ (III)
A (II)
A (III)
A+ (III)
A++
A (I)
A (III)
A (III)
A (III)
A (I)
A (III)
A (II)
A (II)
A (III)
A (III)
A (III)
A (III)
A (III)
A++
A (III)
A (III)
A (III)
A+ (II)
A (III)
A (III)
A (II)
A+ (III)
21
Спасибо за внимание!
Павел Митрофанов
Руководитель отдела корпоративных и
инвестиционных рейтингов
«Эксперт РА»
+7 (495) 225-34-44
[email protected]
22