1. Цели и задачи дисциплины - Учебный портал Российского

Российский университет дружбы народов
Кафедра финансов и кредита
Рассмотрен и утвержден на заседании кафедры
Протокол №1 от 31 августа 2015г
Учебно-методический комплекс
«Корпоративные финансы»
Рекомендуется для направления 080200 «Менеджмент»
специализация «Менеджмент международного образования»
Квалификация (степень) выпускника: магистр
Москва, 2015
Программа курса
1. Цели и задачи дисциплины:
Дисциплина «Корпоративные финансы» играет важную роль в овладении
методами принятия обоснованных решений в области финансового управления и
формировании финансового мышления. Основной целью дисциплины является освоение
студентами знаний и практических навыков управления ресурсами организации,
привлечения необходимого капитала.
Исходя из цели, в процессе изучения дисциплины предполагается решить
следующие задачи:
- рассмотреть фундаментальные концепции финансового менеджмента;
- дать характеристику финансовых рынков, финансовых институтов;
- раскрыть методологические принципы разработки стратегий развития
организации;
- раскрыть содержание методов диагностики финансового состояния,
финансового планирования и моделирования;
- рассмотреть методы оценки инвестиционных решений;
- раскрыть особенности управления оборотным капиталом;
- представить различные подходы к управлению структурой капитала;
- рассмотреть методы измерения и учета рисков в принятии управленческих
решений.
Кроме того, в процессе изучения дисциплины «Корпоративные финансы» на
практических занятиях решаются следующие задачи:
- приобретение опыта финансового моделирования;
- выработка навыков финансового анализа и прогнозирования;
развитие понимания роли факторов внешнего окружения для финансового
управления;
- закрепление навыков презентации докладов в процессе работы над учебными
ситуациями, предусмотренными в рамках курса.
2. Место дисциплины в структуре ООП:
Дисциплина «Корпоративные финансы» является обязательной. Для успешного
освоения данной дисциплины студент должен иметь представление о функционировании
финансовой системы государства, знать особенности формирования и развития финансов
организаций, иметь навыки использования различных методов экономического анализа.
Освоение данной дисциплины предшествует изучению таких курсов как
«Современный стратегический анализ».
3. Требования к результатам освоения дисциплины:
Процесс изучения дисциплины направлен на формирование следующих компетенций
студента:
способности к самостоятельному освоению новых методов исследования, к
изменению научного и научно-производственного профиля своей профессиональной
деятельности (ОК- 2);
способности самостоятельно приобретать (в том числе с помощью информационных
технологий) и использовать в практической деятельности новые знания и умения,
включая новые области знаний, непосредственно не связанных со сферой
деятельности (ОК- 3)
способности свободно пользоваться иностранным языками, как средством
профессионального общения (ОК -5)
-
способности обобщать и критически оценивать результаты, полученные
отечественными и зарубежными исследователями, выявлять перспективные
направления, составлять программу исследований (ПК-1);
способности проводить самостоятельные исследования в соответствии с
разработанной программой (ПК-3);
способности оценивать эффективность проектов с учетом фактора неопределенности
(ПК-6);
способности анализировать и использовать различные источники информации для
проведения экономических расчетов (ПК-9).
Изучение дисциплины "Корпоративные финансы" способствует систематизации
знаний в области управления, установлению междисциплинарных связей с экономической
теорией, финансовой математикой, экономикой организаций, статистикой, бухгалтерским
учетом и менеджментом.
В результате изучения дисциплины «Корпоративные финансы» студент должен:
 получить представление о:
 современных тенденциях в развитии финансовых рынков и финансовых институтов;
 влиянии налоговой и правовой среды на управленческие решения;
 теоретических концепциях финансового менеджмента;
 существующих подходах к формированию финансовых стратегий и их оценке;
 основных сферах применения полученных знаний;
 знать:
 особенности функционирования корпораций;
 критерии эффективности и результативности деятельности организации;
 показатели финансового состояния организации;
 основные модели управления структурой капитала;
 влияние операционного и финансового рычага на развитие организации;
 методы и инструменты привлечения источников финансирования;
 уметь:
 интерпретировать финансовую отчетность;
 проводить диагностику финансового состояния;
 применять на практике различные методы и инструменты финансового анализа;
 учитывать особенности взаимодействия организации с партнерами и другими
субъектами рынка;
 применять методы прогнозирования финансовых результатов и основных
финансовых показателей;
 решать задачи, связанные с планированием и эффективным использованием
человеческих, материальных, финансовых и маркетинговых ресурсов в организации;
 обосновывать выбор инвестиционного проекта и формировать бюджет капвложений.
4. Объем дисциплины и виды учебной работы.
Общая трудоемкость дисциплины составляет 3 ECTS.
Всего
часов
Вид учебной работы
Аудиторные занятия (всего)
48
В том числе:
Лекции
1
2
3
4
48
-
16
Семестры
16
-
-
Практические занятия (ПЗ)
32
32
В том числе интерактивные занятия
4
4
Самостоятельная работа (всего)
60
60
В том числе:
-
-
Изучение литературы
30
30
Решение кейсов и задач
30
30
Вид промежуточной аттестации
Тест
Тест
108
108
3
3
Общая трудоемкость
час
Зач. Ед.
-
-
5. Содержание дисциплины
5.1. Содержание разделов дисциплины
№
п/п
1.
Наименование раздела
дисциплины
Современные
финансовые модели
корпорации.
2.
Способы оценки
стоимости финансовых
активов
3.
Управление прибылью
корпорации.
4.
Управление оборотным
капиталом корпорации.
5.
Оценка затрат на
инвестированный
капитал компании
Содержание раздела
Финансовая среда бизнеса в современной России.
Основные
теоретические
модели
корпоративных
финансов.
Современные
теории
корпоративных
финансов. Цели и задачи корпоративного управления.
Финансовая модель анализа деятельности компании.
Понятие агентских конфликтов и формы их проявления.
Оценка стоимости привилегированных и обычных акций:
модель
постоянных
дивидендов,
модель
дифференцированных дивидендов, модель Шарпа.
Оценка стоимости опционов. Отличие спот ставок от
форвардных ставок.
Принципы и модели оценки
стоимости облигаций. Виды доходности облигаций и их
расчет.
Точка безубыточности, ее значение в управлении
корпоративными
финансами.
Запас
финансовой
прочности. Оценка уровня операционного рычага и его
влияние на финансовые результаты деятельности
корпорации.
Анализ финансовой деятельности. Оценка потребности в
оборотном капитале. Политика управления оборотным
капиталом. Планирование длительности операционного
цикла. Финансирование оборотного капитала.
Управление денежными средствами. Прогнозирование
денежных потоков.
Управление запасами и контроль. Способы повышения
эффективности системы поставок. Управление дебиторской
задолженностью, факторинг. Получение краткосрочных
кредитов.
Формирование бюджета капвложений. Методы оценки
проектов. Чистая приведенная стоимость (NPV).
Внутренняя норма рентабельности (IRR). Сравнение
критериев NPV и IRR . Приведенная стоимость будущих
6.
Источники
финансирования
корпораций.
7.
Дивидендная политика
и стоимость
корпорации
8.
Финансовое
планирование и
прогнозирование.
Стратегии роста
компании, анализ их
эффективности.
затрат. Изменение цены капитала. Изменение чистого
оборотного каптала. Влияние налогов. Ликвидационная
стоимость.
Составляющие капитала и их цена. Цена источника
"заемный капитал". Цена источника "привилегированные
акции". Цена источника "нераспределенная прибыль".
Цена источника "обыкновенные акции нового выпуска".
Цена источника «облигации». Модель оценки доходности
финансовых активов. Средневзвешенная и предельная
цена капитала.
Теория структуры капитала Затраты, связанные с
финансовыми затруднениями, и агентские затраты.
Модели финансового рычага. Расчет оптимальной
структуры
капитала.
Управление
собственным
капиталом.
Модели
устойчивого
роста.
Производственный
и
финансовый
леверидж.
Производственный и финансовый риски в контексте
общего риска.
Значение дивидендной политики в современном
финансовом управлении. Ключевые теории дивидендной
политики. Основные положения концепции МиллераМодильяни относительно дивидендной политики.
Теории
предпочтительности
дивидендов.
Планы
реинвестирования дивидендов. Факторы, определяющие
дивидендную политику.
Принципы
финансового
планирования.
Система
прогнозов и планов организации. Методы планирования и
прогнозирования. Бюджетирование как инструмент
управления финансами организации. Слияния и
поглощения. Ключевые теории мотивов и выгод слияний
и поглощений. Подходы к оценке эффекта от слияний и
поглощений. Основные способы финансирования сделок
по слиянию и поглощению. Способы защиты от
поглощений. Методы и виды реструктуризации
компаний.
5.2 Разделы дисциплины и междисциплинарные связи с обеспечиваемыми
(последующими) дисциплинами
№
п/п
Наименование обеспечиваемых (последующих) дисциплин
№ № разделов данной дисциплины, необходимых для
изучения обеспечиваемых (последующих) дисциплин
1
2
3
4
5
6
7
8
1.
Современный
стратегический анализ
Х
Х
Х
Х
Х
Х
5.3. Разделы дисциплин и виды занятий
№
п/п
Наименование раздела дисциплины
Лекц.
Практические
занятия и
лабор. работы
СРС
Всего
час.
ПЗ/ Лаб
С
зан
Из
них
иф
1.
Современные финансовые модели
корпорации.
2
4
7
13
2.
Модели оценки стоимости финансовых
активов
Управление прибылью корпорации.
2
4
8
14
2
4
7
13
Управление оборотным капиталом
корпорации.
Оценка затрат на инвестированный
капитал компании
Источники финансирования корпораций.
2
4
7
13
2
4
2
8
14
2
4
4
8
14
Дивидендная политика и стоимость
корпорации.
Финансовое планирование и
прогнозирование.
ИТОГО:
2
4
7
13
2
4
8
14
16
32
60
108
3.
4.
5.
6.
7.
8.
2
8
5.4. Описание интерактивных занятий
№
п/п
№ раздела
дисциплины
Тема интерактивного занятия
1
6
Управление стоимостью капитала
компании. Поиск источников.
2
3
3
6
Прогнозирование денежных потоков
Моделирование величины
средневзвешенных затрат на капитал
4
5
Современные способы оценки
инвестиционного проекта
Вид занятия
Мозговой
штурм
Мастер-класс
Мозговой
штурм
Мастер класс
Трудое
мкость
(час.)
2
2
2
2
6. Практические занятия (семинары)
№
п/п
1.
2.
3.
4.
№ раздела дисциплины
Современные финансовые
модели корпорации.
Способы оценки стоимости
финансовых активов
Управление прибылью
корпорации.
Управление оборотным
капиталом корпорации.
Тематика практических занятий
(семинаров)
Трудоемкость
(час.)
Основные теоретические модели
корпоративных финансов.
Современные теории корпоративных
финансов.
Оценка стоимости акций и облигаций.
Производные инструменты.
CVP –анализ.
2
Управление оборотным капиталом
Источники краткосрочного
2
2
2
2
5.
6.
Оценка затрат на
инвестированный капитал
компании
Источники финансирования
корпораций.
финансирования
2
Инвестиционная политика
предприятия. Управление риском.
Управление стоимостью организации.
Источники формирования капитала
организации. Управление ценой
капитала.
Управление структурой капитала.
4
4
4
4
Анализ финансовых альтернатив.
7.
8.
Дивидендная политика и
стоимость корпорации
Финансовое планирование и
прогнозирование. Стратегии
роста компании, анализ их
эффективности.
Модели финансового рычага.
Принятие решений о выплате
дивидендов.
Анализ дивидендной политики
компании.
Прогнозирование финансового
состояния организации.
Бюджетирование как современный
инструмент управления организацией.
3
3
3
3
7. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины:
Основная литература:
1. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Корпоративные финансы.
Учебник. –М.:Юрайт, 2013.
2. Романовский М.В. Корпоративные финансы. Учебник. – Спб.: Питер, 2011.
3. Никитина Н.В., Янов В.В. Корпоративные финансы. Учебник. –М.:КНОРУС,
2013.
4. Теплова Т.В. Корпоративные финансы. Учебник. –М.:Юрайт, 2013.
5. Самылин А.И . Корпоративные финансы. Учебник. –М.: Инфра-М, 2014.
6. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М: ЗАО «ОлимпБизнес», 2012 .
7. Бригхем Ю., Хьюстон Д. Финансовый менеджмент. – Спб.: Питер, 2007.
8. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента. М.: ТК Велби, Изд-во
Проспект, 2013.
Дополнительная литература:
9. Бригхэм Ю. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс : Пер. с англ.— Спб. : Питер,
2013.
10. Каплан Роберт С., Нортон Дейвид П. Сбалансированная система показателей. От
стратегии к действию. – 2-е изд. испр. И доп. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008.
11. Томас Л.Бартон, Уильям Г. Шенкир, Пол Л. Уокер. Риск-менеджмент. Практика
ведущих компаний: Пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2008.
12. Финансовые инструменты. / Под ред. Фабоцци Ф. – М.: Эксмо, 2010.
13. Шарп У.Ф., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ.- М.: Инфра-М,
2010.
Журналы:
1. «Финансовый менеджмент»
2. «Финансовый директор»
3. «Эксперт»
4. «Коммерсант»
5. «Компания»
6. «Секрет фирмы»
Русскоязычные Интернет-ресурсы:
www.cfin.ru – Корпоративный менеджмент
www.dis.ru/fm/ – Журнал "Финансовый менеджмент"
ecsocman.edu.ru – Федеральный образовательный портал "Экономика, социология,
менеджмент"
www.fd.ru – Журнал "Финансовый директор"
www.finam.ru – Финансовая информация
www.finanaliz.ru – Финансовый анализ
www.finansy.ru – Публикации по экономике и финансам
www.finmarket.ru – Информационное агентство ФинМаркет
www.finrisk.ru – Финансовые риски
www.mfd.ru – Финансовая информация
www.minfin.ru – Министерство финансов РФ
www.msfo-mag.ru – журнал "МСФО"
8. Методические рекомендации по организации изучения дисциплины:
(указываются рекомендуемые модули внутри дисциплины или междисциплинарные
модули, в состав которых она может входить, образовательные технологии, а также
примеры оценочных средств для текущего контроля успеваемости и промежуточной
аттестации)
Для успешного освоения дисциплины "Управление корпоративными финансами"
необходимо лекционные материалы дополнять самостоятельным изучением специальной
литературы. Решение задач и кейсов по курсу является неотъемлемым условием
овладения навыками финансового анализа и принятия финансовых решений.
Текущий контроль успеваемости осуществляется путем оценки выполнения
заданий по курсу. Промежуточная аттестация проводится в форме теста. Итоговое
испытание проводится в письменной форме (ответ на вопрос и решение задачи).
Примеры тестовых заданий:
1.Чем выше ликвидность тем:
а) выше доходность;
б)больше замороженных средств;
в)ниже риск банкротства компании.
2.К собственным финансовым ресурсам предприятия относятся: а)дивиденды, проценты
по ценным бумагам других эмитентов;
б)паевые(долевые) взносы учредителей;
в)бюджетные субсидии;
г) банковские кредиты и ссуды;
д) амортизационные отчисления.
3.Эффективность использования основных средств характеризуют показатели:
а)годности, изношенности основных средств;
б)фондоотдачи, фондовооруженности, рентабельности;
в)выбытия, обновления основных средств;
г)выручки от реализации.
4.Увеличение выручки от продаж при прочих равных условиях повлияет на: а) снижение
уровня операционного рычага;
б)увеличение уровня операционного рычага;
в)не окажет влияния на уровень операционного рычага.
5. Увеличение переменных затрат на единицу продукции приведет:
а)к увеличению суммы маржинального дохода;
б)к снижению суммы маржинального дохода;
в)к снижению текущих затрат.
6.Собственные оборотные средства-это в основном характеристика:
а) актива;
б)пассива;
в)финансовых результатов деятельности,
г) нет правильного ответа
7.У какого предприятия эффект (сила воздействия) операционного рычага выше:
а)с высокой долей переменных затрат;
б)с высокой долей материальных затрат;
в) с высокой долей постоянных затрат.
8.При нахождении предприятия в точке безубыточности запас его финансовой прочности:
а) равен нулю;
б) больше нуля;
в) меньше нуля.
9.За счет изменения выручки от продаж с 5000 до 5700 тыс. руб. и прибыли от продаж с
3000 до 3600 тыс. руб. рентабельность продаж:
а) снизилась;
б) увеличилась;
в) осталась без изменения.
10.При увеличении коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности
продолжительность операционного цикла:
а)увеличивается;
б)сокращается;
в)останется неизменной;
г)нет правильного ответа.
11.О чем свидетельствует ситуация, если выручка от продаж выросла на 20%, средняя
величина оборотного капитала выросла на 30%: а)продолжительность одного оборота
средств вырастет;
б)продолжительность одного оборота средств не изменится;
в) продолжительность одного оборота средств сократится
12. Зона безопасности (запас финансовой прочности) - это:
а) рыночный сегмент, в котором предприятие имеет гарантированный спрос на свою
продукцию;
б)разница между выручкой и себестоимостью;
в) разность между фактическим и безубыточным объемом продаж;
г) разность между величиной оборотных средств и величиной краткосрочных пассивов.
13.Если действительная стоимость облигации меньше номинальной, то при нормальной
рыночной ситуации такая облигация должна продаваться номинала.
а) с дисконтом от;
б) с премией от;
в) по цене.
14.Владелец данной облигации получает доход за счет скидки на цену облигации.
а)дисконтная облигация;
б) купонная облигация;
в) кумулятивная облигация.
15.Когда рыночные процентные ставки повышаются, цена облигации: а)повышается;
б)снижается;
в) остается прежней.
16.На практике технический анализ используется для оценки действительной
стоимостиакций.
а) имеющих рыночные котировки;
б) низколиквидных.
17.Изменчивость курса ценных бумаг на фондовом рынке за определенный период
времени.
а) рискованностью;
б) ликвидностью;
в) волатильностью.
18. Если купонная ставка облигации равна рыночной ставке доходности, она продается
а) с дисконтом от номинала;
б) с премией от номинала;
в) по цене номинала.
19.Чем продолжительнее срок погашения облигации, тем.чувствительнее ее цена к колебаниям процентной ставки.
а) более;
б)менее.
20. Изменчивость цены облигации связана с изменением купонной ставки ……
пропорциональной зависимостью.
а) прямо; б) обратно.
Методы преподавания – лекции и семинары
Система оценок (бально-рейтинговая система)
2.Модели оценки
стоимости
1
5
1
1
1
1
3
1
2
4
Итоговая КР (по всем темам)
Промежуточные КР
2
Доклад
1
Баллы раздела (всего)
Баллы темы (всего)
1.1. Концепция
эффективного рынка.
Изменение оценки
денег во времени.
1.2.Соотношение
между риском и
доходностью. Оценка
рыночного риска.
2.1.Оценка
стоимости акций и
Работа на занятии
1. Современные
финансовые модели
корпораций.
Тема
Выполнение ДЗ
Раздел
Опрос
Балльно-рейтинговая система (далее БРС) - это система оценки качества освоения
основных образовательных программ студентами университета, включающая
многобалльную систему оценок и методику составления рейтинговых списков студентов.
Система оценок основана на шкале 100 баллов и является накопительной. Баллы
за освоение учебных дисциплин, практик и других элементов образовательной программы
накапливаются обучающимися в процессе учебных занятий, текущего контроля
успеваемости и промежуточной аттестации в течение учебного семестра. Максимальная
оценка за дисциплину (её раздел), изучаемую в течение одного семестра, составляет 100
баллов, вне зависимости от её объёма.
Оценочная таблица по дисциплине "Корпоративные финансы"
Формы контроля уровня освоения ООП
финансовых активов
3.Управление
прибылью
корпорации
4.Управление
оборотным
капиталом
корпорации.
5.Планирование
капитальных
вложений
6.Источники
финансирования
корпораций.
7.Дивидендная
политика.
8.Финансовое
планирование и
прогнозирование.
ИТОГО:
облигаций.
2.2.Производные
финансовые
инструменты.
3.1.СVP - анализ
3.2 Управление
операционным
рычагом фирмы
4.1.Планирование
потребности в
запасах
4.2.Источники
краткосрочного
финансирования
5.1.Инвестиционная
политика корпорации
5.2. Управление
стоимостью
корпорации
6.1.Источники
формирования
капитала
организации.
6.2.Управление ценой
капитала.
6.3.Управление
структурой
капитала
6.4.Модели
финансового рычага.
7.1.Принятие
корпорацией решения
о выплате
дивидендов.
7.2.Анализ
дивидендной
политики компании.
8.1.Прогнозирование
финансового
состояния
организации.
8.2.Бюджетирование
как современный
инструмент
управления
организацией.
100
1
1
2
1
3
1
1
2
1
1
2
1
1
5
15
4
1
1
1
1
2
1
3
5
1
1
2
1
1
2
1
1
2
1
3
1
1
2
1
1
2
1
1
9
4
1
1
1
1
2
1
3
15
5
1
18
4
1
2
18
40
40
5
30
Баллы БРС
Таблица соответствия баллов и оценок
Традиционные оценки РФ
Оценки ECTS
95-100
5
А
25
В
86-94
69-85
4
С
61-68
3
D
Е
51-60
31-50
2
FX
0-30
51 - 100
F
Зачет
Passed
Разработчики:
К.э.н., доцент,
кафедры «Финансы и кредит»
О.А. Карпенко
Заведующий кафедрой «Финансы и кредит»,
д.э.н., профессор
А.Я. Быстряков
Глоссарий
Активы (Assets) - имущество (объекты собственности) организации, включающее в себя
внеоборотные средства (основные средства, нематериальные активы, иные внеоборотные
активы)
и
оборотные
средства.
Активы текущие - оборотные средства или ликвидные активы, включающие денежные
средства, а также товарно-материальные запасы и дебиторскую задолженность, которые
могут
быть
обращены
в
деньги
в
течение
года.
Активы чистые (нетто-активы) - разница между суммарными активами и суммарными
обязательствами.
Акции именные - акции, уполномоченным лицом которых является обладатель
документа, наименование которого указано на акции и занесено в книгу акционерного
общества. Уступка прав по акциям именным совершается посредством проставления
передаточной надписи на документе, передачи документа и занесения обладателя в книгу
общества.
Акции конвертируемые - акции, которые можно обменять на привилегированные или
обычные акции по фиксированной цене в определенный срок. Условия конверсии,
привилегии и срок их действия подробно указываются в проспекте. Большинство акций
конвертируемы возвратно. Если истек срок конверсии, то такие акции становятся
обыкновенными.
Акции
кумулятивные
привилегированные привилегированные
акции,
невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, по которым накапливается и
выплачивается
впоследствии.
Акции обыкновенные - акции, предоставляющие их владельцам право на участие в
общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а так же
право на получение дивидендов (последний выплачивается из части прибыли, оставшейся
после уплаты твердого процента обладателям привилегированных акций, т.е. в виде
процента, зависящего от величины прибыли), а в случае ликвидации общества – право на
получение
части
его
имущества.
Акции привилегированные - акции, которые дают право их владельцам на получение
фиксированного дивиденда и (или) стоимости, выплачиваемой при ликвидации общества.
Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании
акционеров. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна
превышать
25%
от
уставного
капитала
акционерного
общества.
Акционерное общество - коммерческая организация, уставный капитал которой разделен
на определенное число акций; удостоверяющих обязательственные права участников
общества (акционеров) по отношению к обществу. Акционеры не отвечают по его
обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах
стоимости принадлежащих им акций. Акционерное общество - одно из организационноправовых
форм
юридических
лиц.
Акционерное общество закрытое - акционерное общество, акции которого
распределяются только среди его учредителей или иного, заранее определенного круга
лиц. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые акции
либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.
Акционеры закрытого акционерного общества имеют преимущественное право
приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества. Число
участников закрытого акционерного общества не должно превышать пятидесяти.
Акционерное общество открытое - акционерное общество, участники которого могут
отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Такое акционерное
общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и их
свободную продажу на условиях, устанавливаемых законом и иными правовыми актами.
Акция - ценная бумага, удостоверяющая долевое участие ее владельца в капитале
коммерческой организации, созданной в форме акционерного общества (организации-
эмитента), и дающая право на получение части прибыли этой организации в виде
дивидендов и, как правило, на участие в управлении этим обществом. При учреждении
общества все его акции должны быть размещены среди учредителей. Все акции общества
являются
именными.
Акция - ценная бумага, удостоверяющая долевое участие ее владельца в капитале
коммерческой организации, созданной в форме акционерного общества (организацииэмитента), и дающая право на получение части прибыли этой организации в виде
дивидендов и, как правило, на участие в управлении этим обществом. При учреждении
общества все его акции должны быть размещены среди учредителей. Все акции общества
являются
именными.
Амортизационные отчисления - отчисления части стоимости основных фондов для
возмещения их износа. Амортизационные отчисления включаются в издержки
производства или обращения. Производятся всеми коммерческими организациями на
основе установленных норм и балансовой стоимости основных фондов, на которые
начисляется
амортизация.
Амортизация - процесс накопления по мере реализации продукта денежных сумм,
соответствующих перенесенной стоимости основных фондов и последующее возмещение
за счет этих сумм изношенных основных фондов. Перенос стоимости, утраченной
основными фондами в процессе эксплуатации, происходит в виде амортизационных
отчислений, которые осуществляются в соответствии с установленными нормами
амортизации. В страховании под амортизацией чаще понимается естественный
физический и моральный износ объекта страхования и, как следствие этого, уменьшение
его
стоимости.
Амортизация кредита (amortization) - процесс погашения кредита путем внесения
регулярных
платежей
по
основной
сумме
долга
и
процентам.
Андеррайтинг (underwriting) - анализ факторов риска по данному ипотечному кредиту.
Подбор ставки процента и условий кредитования, соответствующих уровню риска.
Аннуитет - серия равновеликих платежей, получаемых или выплачиваемых через равные
периоды
времени
в
течение
определенного
срока.
Аннуитетный метод - метод капитализации будущих потоков доходов от инвестиций.
Предусматривает использование формул сложного процента, в которых потоки доходов
рассматриваются как аннуитетные, обеспечивающие как возврат инвестированного
капитала,
так
и
доход
на
него
Аудит (аудиторская проверка) - 1) вид предпринимательской деятельности по
осуществлению независимых вневедомственных проверок бухгалтерской отчетности,
платежно – расчетной документации, налоговых деклараций и других финансовых
обязательств и требований экономических субъектов, а так же по оказанию иных
аудиторских услуг; 2) форма контроля за финансовой стороной деятельности
хозяйственных,
государственно-управленческих
и
муниципальных
структур.
Аудитор - лицо, проверяющее состояние финансово-хозяйственной деятельности
компании (аудит), а также оказывающее ей консультационные услуги на основе
контракта, заключенного с руководителем этой компании. Аудитором может быть только
лицо,
имеющее
специальное
образование
и
государственную
лицензию.
Аудиторская служба - организация, осуществляющая на платной основе независимый
контроль за соблюдением установленного порядка ведения финансово-хозяйственных
операций, бухгалтерского учета и отчетности хозяйственных организаций путем ревизий
и
проверок.
Аудиторская фирма - 1) фирма, осуществляющая консультирование по бухгалтерскому
учету и контролю финансовой деятельности проведении хозяйственно-финансовых
ревизий; по управлению через систему учета и т.д.; 2) фирма, дающая на основе проверки
официальное заключение о достоверности финансового отчета корпорации и состоя учета
в
ней.
Аудиторское заключение - официальный документ, являющийся неотъемлемой частью
годовой финансовой отчетности; подписывается аудитором и содержит его заключение о
соответствии отчетности требованиям, предъявляемым к ведению бухгалтерского учета.
Аукцион - продажа с публичных торгов в заранее установленное время и в назначенном
месте, при которой продаваемый товар или имущество приобретаются лицом,
предложившим наивысшую цену. Аукционная продажа может быть принудительной,
организованной самим продавцом либо осуществляться им через специальную
организацию, выступающую в этих отношениях в качестве комиссионера.
Базовый период - период времени (месяц, год и т.п. или определённая дата), с данными
которого сопоставляются данные другого, обычно последующего, периода (даты),
называемого текущим (иногда отчётным периодом) или предстоящим (прогнозным). При
исчислении относительных величин динамики, индексов, темпов роста величина
показателя "базисный период" служит знаменателем дроби и называется базисной
величиной.
Баланс бухгалтерский - общий свод результатов бухгалтерского учета предприятия,
характеризующий состояние хозяйственных средств с точки зрения их состава и
источников формирования на определенную дату. Баланс содержит в левой половине
статьи, отражающие имущество предприятия (активы), в правой половине – источники
его формирования (пассивы). В бухгалтерском балансе должно присутствовать
обязательное
равенство
актива
и
пассива.
Баланс консолидированный - сводная бухгалтерская отчетность о деятельности и
финансовых результатах материнского и дочерних обществ как единого хозяйственного
образования. Взаимный оборот ассоциированных внутри этого хозяйственного
образования компаний исключается из консолидированного баланса во избежание
двойного
счета.
Баланс передаточный - баланс, составленный при передаче предприятия.
Баланс разделительный - баланс, составленный при преобразовании предприятия (в
случае выделения одного из его подразделений на отдельный самостоятельный баланс).
Безрисковая ставка - ставка процента по инвестициям, подверженным минимальному
риску,
например,
ставка
процента
по
государственным
облигациям.
Бета коэффициент - мера относительной изменчивости общей доходности
обыкновенных акций открытых компаний относительно доходности рынка в целом.
Общая доходность включает выплаченные дивиденды плюс или минус изменение
стоимости акций за определенный период. Доходность рынка определяется с помощью
общепринятого на данном фондовом рынке индекса. Например, если при росте
доходности рынка в целом в 10 пунктов доходность акции так же растет на 10 пунктов, то
b такой акции равен 1, так же считается, что степень риска такой акции равна степени
риска рынка в целом. Ценные бумаги с b = 0 считаются «безрисковыми».
Бизнес - любой разрешенный законом вид деятельности, приносящий доход.
Биржа - постоянно функционирующий рынок, оформленный организационно. Биржа
может быть: товарной - оптовая торговля товарами; фондовой – торговля ценными
бумагами; фрахтовой – рынок фрахтуемых судов. Сделки на бирже заключаются гласно и
открыто.
Биржевая котировка - регистрация биржевыми органами стихийно сложившихся курсов
ценных бумаг и цен на отдельные биржевые товары с учетом состоявшихся биржевых
сделок.
Брокер - посредник в сделках между покупателями и продавцами товаров, ценных бумаг,
валют и т.д. Свою деятельность осуществляет по поручению и за счет клиентов, получая
за посредничество определенную плату. Деятельность в качестве брокера по
недвижимости
требует
наличия
лицензии.
Будущая стоимость аннуитета (накопление единицы за период) - одна из шести
функций сложного процента, используемая для расчета будущей стоимости
периодических равновеликих взносов при известной текущей стоимости взноса,
процентной
ставке
и
периоде.
Будущая стоимость денежной единицы (накопленная сумма денежной единицы)одна из шести функций сложного процента, используемая для расчета будущей стоимости
известной текущей (сегодняшней) суммы по технике сложного процента.
Бухгалтерия - 1) ведение бухгалтерского учета; 2) структурное подразделение
предприятий
и
организаций,
осуществляющее
бухгалтерский
учет.
Валовая продукция - показатель, характеризующий объем произведенной продукции в
денежном выражении. Рассчитывается в сопоставимых и текущих ценах.
Валовой доход, потенциальный - валовые поступления, которые были бы получены,
если бы весь объект недвижимости был бы сдан в аренду, и арендаторы вносили бы всю
сумму
арендной
платы
полностью.
Валовой рентный мультипликатор - отношение цены продажи объекта недвижимости к
потенциальному или действительному валовому доходу, приносимому данным объектом
недвижимости.
Валюта баланса - итог по активу и пассиву бухгалтерского баланса.
Вексель - ценная бумага, составленная по установленной законом форме,
удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при
наступлении срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю).
Величина собственных оборотных средств - сумма собственного капитала и
долгосрочных обязательств за вычетом внеоборотных активов или разность оборотных
активов
и
краткосрочных
пассивов.
Взнос на амортизацию единицы - периодический платеж, необходимый для погашения
кредита в одну денежную единицу при проценте, исчисляемом на уменьшающийся
остаток
кредита.
Вид основных фондов (средств) - группа основных фондов, сформированная по
определенным
натурально
–
вещественным
признакам.
Вложения капитальные - 1) совокупность затрат, направляемых на создание новых и
реконструкцию существующих основных фондов как производственного, так и
непроизводственного назначения; 2) денежные средства, направляемые на капитальное
строительство.
Государственные долговые обязательства - любые ценные бумаги, удостоверяющие
отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной
власти
или
управления.
Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) - бескупонные долговые
обязательства; доходом для инвесторов является разница между номиналом и ценой
данного финансового приобретения на аукционе.
Гудвилл - часть нематериальных активов предприятия, определяемая добрым именем,
деловыми связями, репутацией, известностью фирменного наименования, фирменной
марки. Гудвилл возникает, когда предприятие получает стабильные высокие прибыли,
превышающие средний уровень в данной отрасли.
Декурсивное начисление процентов - метод начисления, при котором начисление
процентов
производится
в
конце
расчетного
периода.
Денежное обязательство - обязанность должника уплатить кредитору определенную
денежную сумму по гражданско-правовому договору и по иным основаниям,
предусмотренным
Гражданским
кодексом
Россий¬ской
Федерации.
Денежный поток - сумма чистого дохода, амортизационных отчис¬лений и прочих
периодических поступлений или выплат, увеличивающих величину денежных средств
предприятия.
Дефлятор - сводный индекс цен, используемый для оценки масшта¬бов инфляции.
Может быть исчислен как средневзвешенный из частных индексов цен или на основе
индексов
стоимости
и
физического
объема.
Деятельность оценочная - деятельность субъектов оценочной деятельности,
направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной
стоимости.
Дивиденды - часть прибыли акционерного общества, ежегодно распределяемая между
акционерами после уплаты налогов, отчислений на расширение производства, пополнение
резервов, выплаты процентов по облигациям. Дивиденды по обыкновенным акциям
колеблются в зависимости от прибыли акционерного общества, а по привилегированным
акциям – в размере заранее установленного твердого процента к их номинальной
стоимости.
Дисконтирование - расчет текущей стоимости будущих денежных потоков.
Договор траста - договор на финансирование сделок с недвижимостью, который служит
той же цели, что и закладная, но в котором участвуют три стороны вместо двух. Третья
сторона (попечитель) является держателем титула собственности в интересах кредитора
(бенефициара).
Доход действительный валовой (ДВД) - потенциальный валовой доход (ПВД) минус
потери от недозагрузки и недополученные платежи арендаторов. Тоже см. Эффективный
валовой
доход.
Доход чистый операционный (ЧОД) - часть действительного (эффективного валового
дохода), которая остается после выплаты всех операционных расходов.
Доходный подход - способ оценки имущества (оборудования, недвижимости, бизнеса),
основанный на капитализации или дисконтировании денежного потока, который
ожидается
в
будущем
от
эксплуатации
этого
имущества.
Затраты (издержки) переменные - затраты, которые в сумме изменяются прямо
пропорционально изменению объема производства, а рассчитанные на единицу
продукции
представляют
собой
постоянную
величину.
Затраты (издержки) постоянные - затраты, которые в сумме не изменяются при
изменении объемов производства. Постоянные затраты, рассчитанные на единицу
продукции
изменяются
при
изменении
уровня
деловой
активности.
Затраты косвенные - затраты, одновременно относимые ко всем видам выпускаемой
продукции (например, расходы предприятий, связанные с управлением, обслуживанием
производства,
содержанием
и
эксплуатацией
оборудования
и
т.
п.).
Затраты прямые - затраты, прямо относимые на себестоимость отдельных видов
продукции.
Инвестиции - вложение денежных средств для извлечения доходов или прибыли;
собственность,
приобретенная
для
получения
доходов
или
прибыли.
Индекс цен - показатель, представляющий собой соотношение текущего значения
минимального размера оплаты труда и минимального размера оплаты труда в базовом
периоде.
Инфляция - обесценение денег, вызванное превышением количества денег, находящихся
в
обращении,
над
их
товарным
обеспечением.
Ипотека - кредит, полученный для финансирования сделок с недвижимостью под залог
самой
недвижимости.
Ипотечная постоянная - коэффициент, показывающий отношение величины ежегодных
выплат
по
кредиту
к
сумме
кредита.
Капитал оборотный - разница между текущими активами и текущими обязательствами.
Капитал собственный - совокупность активов владельца, полностью находящихся в его
собственности, на которые могут быть обращены иски и за счет которых возмещаются
понесенные
убытки.
Капитал уставной - выраженный в денежной форме суммарный итог взносов (вкладов)
участников (собственников) в имущество организуемых ими организаций. Размер
уставного капитала определен учредительским договором и зафиксирован в уставе.
Капитализация - процесс пересчета доходов, приносимых объектом в величину его
стоимости.
Коэффициент (ставка) капитализации - коэффициент пересчета будущих доходов
(имеется ввиду чистый операционный доход см. - Чистый операционный доход) от
объекта недвижимости к текущему моменту при условии, что поступление доходов носит
регулярный
характер
и
их
величина
существенно
не
изменяется.
Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает удельный вес наиболее ликвидных
активов в текущих обязательствах. Рассчитывается как отношение: (Денежные средства +
Краткосрочные финансовые вложения)/(Итог по разделу V Краткосрочные пассивы Доходы
будущих
периодов
Резервы
предстоящих
расходов).
Коэффициент автономии - относится к коэффициентам финансовой устойчивости
предприятия. Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников
финансирования. Рассчитывается как отношение: Итог по разделу III "Капитал и
резервы"/Баланс.
Коэффициент корреляции - показатель, характеризующий взаимосвязь двух
изменяющихся
во
времени
явлений.
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств - относится к
коэффициентам финансовой устойчивости предприятия. Показывает способность
предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять
оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников.
Рассчитывается как отношение: (Итог по разделу III Капитал и резервы + Доходы
будущих периодов + Резервы предстоящих расходов - Итог по разделу I Внеоборотные
активы) / (Итог по разделу III Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы
предстоящих
расходов).
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами- относится к
коэффициентам финансовой устойчивости предприятия. Характеризует наличие у
предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой
устойчивости. Рассчитывается как отношение: (Итог по разделу III Капитал и резервы +
Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов - Итог по разделу I
Внеоборотные
активы)
/
Итог
по
разделу
II
Оборотные
активы.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - относится к
коэффициентам деловой активности. Показывает увеличение или уменьшение
коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Рассчитывается как отношение:
Выручка
/
среднее
за
период
значение
дебиторской
задолженности.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - относится к
коэффициентам деловой активности. Показывает увеличение или снижение
коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Рассчитывается как
соотношение: Выручка / среднее за период значение кредиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов - относится к
коэффициентам деловой активности. Отражает число оборотов запасов предприятия за
анализируемый период. Рассчитывается как соотношение: Выручка от реализации /
средняя
за
период
величина
запасов.
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала - относится к коэффициентам
деловой активности. Показывает скорость оборота материальных и денежных ресурсов
предприятия за период. Рассчитывается как соотношение: Выручка от реализации /
среднее за период значение оборотных активов (итог раздела II Оборотные активы).
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - относится к коэффициентам
деловой активности. Отражает скорость оборота собственного капитала предприятия.
Рассчитывается как соотношение: Выручка / среднее за период значение собственного
капитала
предприятия.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала - относится к коэффициентам деловой
активности. Отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Рассчитывается как
соотношение: Выручка / среднее за период значение активов предприятия.
Коэффициент общей платежеспособности - относится к группе коэффициентов
ликвидности. Показывает способность покрыть все обязательства предприятия
(краткосрочные
и
долгосрочные)
всеми
его
активами.
Коэффициент покрытия - относится к группе коэффициентов ликвидности. Показывает
платежные возможности предприятия при условии погашения краткосрочной
дебиторской
задолженности
и
реализации
имеющихся
запасов.
Коэффициент рентабельности основных средств и прочих внеоборотных активовпоказывает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных
активов предприятия. Рассчитывается как соотношение: Прибыль от продаж / средняя за
период
величина
основных
средств
и
прочих
внеоборотных
активов.
Коэффициент рентабельности продаж - показывает сколько прибыли получено на
единицу реализованной продукции. Рассчитывается как соотношение: Прибыль от продаж
/
Выручка
от
продаж.
Коэффициент рентабельности собственного капитала - показывает эффективность
использования собственного капитала. Рассчитывается как соотношение: Прибыль от
обычной деятельности / среднее значение за период суммы (Итог по разделу III Капитал и
резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов).
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - относится к
коэффициентам финансовой устойчивости предприятия. Показывает, сколько приходится
заемных средств на 1 руб. собственных средств. Рассчитывается как отношение: (Итог по
разделу IV Долгосрочные пассивы + Итог по разделу V Краткосрочные пассивы - Резервы
предстоящих расходов - Доходы будущих периодов) / (Итог по разделу III Капитал и
резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов).
Коэффициент срочной ликвидности - показывает способность предприятия покрыть
краткосрочные обязательства наиболее ликвидными активами. Рассчитывается как
соотношение: (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые
вложения + Денежные средства) / (Итог по разделу V Краткосрочные пассивы - Доходы
будущих
периодов
Резервы
предстоящих
расходов).
Коэффициент финансовой устойчивости- показывает, какая часть актива
финансируется за счет устойчивых источников. Рассчитывается как отношение: (Итог по
разделу III "Капитал и резервы" + Итог по разделу IV Долгосрочные пассивы) / Баланс.
Коэффициент фондоотдачи по выручке - показывает эффективность использования
основных фондов предприятия. Рассчитывается как отношение: Выручка от
продаж/среднегодовое
значение
стоимости
основных
фондов.
Кредит самоамортизирующийся, ипотечный - ипотечный кредит, требующий
равновеликих ежегодных платежей, достаточных для выплаты процентов и погашения
всей
основной
суммы
долга
в
течение
установленного
срока.
Кумулятивный метод (метод суммирования) - один из методов определения
коэффициента (ставки) капитализации, когда коэффициент капитализации складывается
из нескольких составляющих: безрисковая ставка, премия за риск, премия за низкую
ликвидность, премия за управление инвестициями, фактор фонда возмещения.
Левередж - управление использованием активами, которое в конечном итоге ведет к
росту
показателей
прибыльности
и
эффективности
предприятия.
Левередж операционный - регулирование доли активов в структуре затрат предприятия,
использование которых сопряжено с постоянными издержками (см. Издержки
переменные
и
Издержки
постоянные).
Левередж финансовый - регулирование долей собственного и заемного капитала,
ведущее
к
росту
прибыли
компании.
Либор (London Interbank Offered Rate - LIBOR) - лондонская межбанковская цена
предложения, по которой лондонские коммерческие банки предоставляют ссуды в
евровалюте первоклассным банкам путем размещения у них соответствующих депозитов.
Является ориентиром процентных ставок на международном рынке ссудных капиталов.
Лизинг - вид предпринимательской деятельности, направленный на инвестирование
временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору
арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное
договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество
арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для
предпринимательских
целей.
Лизинг операционный - аренда машин или оборудования на срок, меньший, чем их
амортизационный период, предусматривающая возврат арендованного имущества его
владельцу
по
истечении
срока
действия
договора.
Лизинг финансовый - используется при аренде дорогостоящего имущества (земля,
здания, дорогое оборудование), заключается на весь амортизационный период имущества.
Ликвидационная стоимость - стоимость, по которой в срочном порядке, то есть в сроки,
меньшие, чем «разумный» маркетинговый период, продается имущество предприятия
(или
отдельный
актив).
Ликвидность - 1) способность актива быть конвертированным в денежные средства; 2)
способность
организации
погасить
свои
обязательства.
Ликвидные средства - денежные и все быстрореализуемые средства предприятий.
«ЛИФО» - один из методов в бухгалтерском учете списания материалов, при котором
материалы списываются по себестоимости последних по времени закупок.
Маржинальный доход - экономический показатель, представляющий собой разницу
между выручкой от реализации продукции (ценой реализации) и переменными затратами.
Математическое ожидание - среднее арифметическое ряда данных, рассчитываемое как
сумма
значений
данных
ряда,
деленная
на
их
количество
в
ряду.
Медиана - статистический показатель, представляющий собой среднее значение ряда,
разделяющее его пополам, если данные ряда упорядочены в порядке возрастания при
нечетном числе данных, либо среднее арифметическое двух средних значений ряда при
четном
числе
данных.
Метод дисконтирования денежных потоков - метод оценки, применяемый в рамках
доходного подхода, при котором стоимость объекта определяется суммированием
текущей стоимости прогнозируемых будущих денежных потоков, приносимых объектом.
Метод капитализации дохода - метод оценки, применяемый в рамках доходного
подхода, при котором стоимость объекта определяется путем деления текущих (за год)
доходов, от использования объекта на коэффициент капитализации. Необходимым и
обязательным условием применения метода капитализации является допущение о том, что
в обозримом будущем доходы, приносимые объектом, останутся примерно на одном
уровне,
близком
к
нынешнему.
Налог на добавленную стоимость - косвенный налог, который выплачивается в бюджет
с создаваемой на всех стадиях производства добавленной стоимости. При исчислении
суммы, выплачиваемой в бюджет, используется зачетный метод, то есть плательщиком
выплачивается разница между суммой налога, начисленной на произведенную им
продукцию (товар, услугу) и суммой, уже уплаченной им в процессе приобретения
ресурсов (продуктов, услуг), используемых в производстве этой продукции.
Налог на имущество предприятия - налог, выплачиваемый предприятием, исходя из
среднегодовой остаточной стоимости его имущества (основных средств, нематериальных
активов,
запасов
и
затрат).
Налоги косвенные - налоги, включаемые в стоимость товаров и услуг, плательщиком,
которых является потребитель (налог на добавленную стоимость, акцизы, налог на
реализацию
горюче-смазочных
материалов
(ГСМ),
таможенные
пошлины).
Налоги прямые - налоги, выплачиваемые со стоимости имущества или с полученной
прибыли или иных видов доходов (налог на прибыль, налог на имущество, налог на
доходы физических лиц и др.). Плательщиком прямого налога является владелец
имущества, либо получатель прибыли или иных видов дохода.
Норма возмещения капитала - процентная ставка, по которой происходит возмещение
капитала, вложенного в актив, подверженный износу, из доходов от вложения в данный
актив.
Норма дисконтирования (норма дисконта) - конечная отдача на капитал, вложенный в
объект недвижимости или иной инвестиционный проект, с учетом всех рисков такого
вложения, но без учета нормы возмещения суммы вложенного капитала.
Оборачиваемость дебиторской задолженности - отношение выручки от реализации
продукции к среднему за расчетный период значению дебиторской задолженности.
Показывает увеличение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого
покупателям. Иногда этот показатель рассчитывают как отношение суммы погашенной
дебиторской задолженности к среднему за расчетный период значению дебиторской
задолженности.
Оборачиваемость запасов - отношение себестоимости продукции к среднегодовому
значению запасов. Показывает, насколько хорошо компания распоряжается товарноматериальными запасами. Иногда этот показатель рассчитывается как отношение выручки
от реализации продукции к средней за расчетный период величине запасов.
Оборачиваемость кредиторской задолженности - отношение выручки от реализации
продукции к среднему за расчетный период значению кредиторской задолженности.
Показывает увеличение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого
предприятию. Иногда этот показатель рассчитывают как отношение суммы погашенной
кредиторской задолженности к среднему за период значению кредиторской
задолженности.
Оборачиваемость оборотного капитала - отношение выручки от реализации продукции
к среднему значению за расчетный период оборотных активов компании (итог 2-го
раздела баланса «Оборотные активы»). Показывает скорость оборота материальных и
денежных
ресурсов
компании
за
расчетный
период.
Оборачиваемость собственного капитала - отношение выручки от реализации
продукции к среднему за период значению собственного капитала компании. Показывает
скорость оборота собственного капитала компании за расчетный период (количество
оборотов
за
период).
Оборачиваемость совокупного капитала- отношение выручки от реализации продукции
к среднему за расчетный период значению активов компании. Отражает скорость оборота
всего капитала компании за расчетный период (количество оборотов за период).
Обременение - право на недвижимость, включающее право на залог, аренду, сервитуты,
ограничения, обязательства по договору, право удержания имущества, решение суда об
аресте имущества, передачу прав и другие установленные законодательством права,
получаемые на недвижимость. Обременения устанавливаются на основе закона или
договора. Обременение в общем случае снижает оценку стоимости недвижимости.
Общепроизводственные расходы - расходы на управление и организацию
производственного
процесса
на
предприятии.
Общехозяйственные расходы - расходы, связанные с управлением предприятием.
Объекты оценки - отдельные материальные объекты (вещи); совокупность вещей,
составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое
или недвижимое, в том числе предприятия); право собственности и иные вещные права на
имущество или отдельные вещи из состава имущества; права требования, обязательства
(долги); работы, услуги, информация; иные объекты гражданских прав, в отношении
которых законодательством РФ установлена возможность их участия в гражданском
обороте. (ст. 5 Закона РФ «Об оценочной деятельности в РФ» от 29 июля 1998 г. № 135ФЗ).
Операционные расходы - все расходы, связанные с эксплуатацией объекта
недвижимости (оплата коммунальных услуг, расходы по текущему ремонту, налоги и
сборы,
связанные
с
недвижимостью
и
т.
п.).
Основные средства (основные фонды) - часть имущества, которая длительное время (в
бухгалтерском учете период, превышающий один год) неоднократно или постоянно в
неизменной натурально-вещественной форме используется в экономике, постепенно
перенося
свою
стоимость
на
создаваемые
продукты
и
услуги.
Остаточная стоимость основных средств- стоимость основных средств, определяемая
как разность между первоначальной (восстановительной) стоимостью и накопленным
износом
основных
средств
на
данный
момент
времени.
Отложенный текущий ремонт - устранимый физический износ, в состав которого
включаются затраты на ремонт объекта оценки для приведения его к нормальному уровню
качества.
Отчет об оценке - документ, передаваемый заказчику оценки, содержащий обоснование
результатов проведенной оценки, подписанный оценщиком и заверенный его печатью.
Оценка - процесс определения стоимости объекта оценки на определенную дату в
соответствии с действующим законодательством и стандартами оценки, который
включает в себя сбор и анализ необходимых данных для проведения оценки.
Оценка земли - оценка стоимости земельного участка, а также массовая кадастровая
оценка земельных участков с использованием различных методов оценки.
Оценка имущества должника - определение текущей рыночной стоимости имущества
должника для целей реализации этого имущества и погашения долга или его части.
Оценка
основных
средств определение
стоимости
основных
средств.
Оценка риска - определение вида риска, определение вероятности наступления
неблагоприятного события, прогнозирование величины потерь от наступления данного
неблагоприятного
события
и
их
стоимостная
оценка.
Переоценка основных фондов - корректировка стоимости основных средств
предприятия, позволяющая более точно отразить данные об их восстановительной
стоимости и степени износа в бухгалтерском учете предприятия на момент проведения
переоценки. В СССР массовая переоценка основных средств проводилась по состоянию
на 1 января 1925, 1960, 1972 гг. В период становления рыночных отношений переоценки
регулярно в обязательном порядке проводились в 1992 – 1997 гг. Последняя обязательная
переоценка была проведена на 1 января 1998 г. В дальнейшем переоценка основных
средств стала носить необязательный характер и проводиться по усмотрению
предприятий. Согласно ПБУ 6/01 «Учет основных средств» предприятия вправе
проводить переоценку основных средств не чаще одного раза в год. Переоценка основных
средств производится путем умножения балансовой стоимости на соответствующий
данной группе основных средств коэффициент переоценки. Кроме того, переоценка
может проводиться на основе рыночных данных. В этом случае предприятие может
привлечь оценщика для проведения переоценки. Таким образом, рассчитывается
восстановительная стоимость основных средств и, исходя из нее, корректируется износ.
Период окупаемости - период времени, необходимый для возмещения суммы
первоначальных
инвестиций
в
проект.
Период окупаемости собственного капитала - отношение величины собственного
капитала
компании
к
величине
чистой
прибыли.
Платеж
(PMT) величина
денежных
поступлений
n-го
периода.
Подход сравнимых продаж (сравнительный подход) - способ оценки имущества
(недвижимости, оборудования, бизнеса), основанный на анализе рыночной информации о
ценах на сопоставимые объекты, сделки по которым заключались в период или незадолго
до проведения оценки.
Показатель собственного оборотного капитала - в финансовом анализе показывает
обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами. Рассчитывается как:
Итог по разделу III Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы
предстоящих
расходов
Итог
по
разделу
I
Внеоборотные
активы.
Покупательная способность денег - показатель, представляющий собой отношение
минимального размера оплаты труда в базовом периоде к текущему значению
минимального
размера
оплаты
труда.
Потенциальный валовой доход - это максимально возможный доход, который способен
приносить
объект
недвижимости.
Простой процент - метод расчета дохода кредитора от предоставления денег в долг
заемщику, который заключается в том, что проценты начисляются на одну и ту же
величину кредита в течение всего срока ссуды.
Расходы будущих периодов - расходы, произведенные организацией в текущем периоде,
но включаемые в себестоимость продукции (работ, услуг) в последующие периоды.
Расходы внепроизводственные - расходы предприятия по реализации продукции (работ,
услуг), включаемые в полную себестоимость продукции (работ, услуг) сверх
производственной
себестоимости.
Расходы
косвенные
(накладные) см.
Затраты
косвенные.
Расходы
переменные см.
Затраты
переменные.
Расходы
постоянные см.
Затраты
постоянные.
Расходы
прямые см.
Затраты
прямые.
Реальная процентная ставка - текущая или номинальная процентная ставка за вычетом
темпов
роста
цен.
Реверсия - стоимость недвижимости, оставшаяся у собственника недвижимости после
прекращения
поступлений
доходов.
Рента - доход, регулярно получаемый собственником от предоставления в ссуду
денежных средств, либо от сдачи в аренду земельного участка, который не связан с
предпринимательской
деятельностью.
Рентабельность - показатель эффективности производства (инвестиций), показывающий
уровень отдачи на вложенные средства. Определяется как отношение полученной
прибыли
к
размерам
вложенных
средств.
Риск - риск вложения капитала, то есть вероятность возможного убытка, ущерба или
неблагоприятного
исхода.
Рыночная премия за риск - разница между ожидаемой доходностью рыночного
портфеля
и
безрисковой
ставкой.
Систематический риск - риск по ценной бумаге, связанный с колебаниями ситуации на
рынке ценных бумаг, который не может быть устранен посредством диверсификации, и
измеряемый значением коэффициента бета для данной ценной бумаги.
Скидка на неконтрольный характер доли собственности - денежная сумма, на
которую уменьшается пропорциональная оцениваемому пакету доля в общей стоимости
предприятия в связи с уровнем относительного участия владельца этой доли в принятии
решений
и
деятельности
компании.
Скидка на низкую ликвидность - денежная сумма, или доля в процентах на которую
уменьшается рыночная стоимость объекта, в зависимости от того, насколько быстро
объект может быть конвертирован в наличные деньги, если собственник решает его
продать..
Ставка дисконтирования - процентная ставка, используемая для приведения ожидаемых
будущих доходов (расходов) к текущей стоимости. В теории оценки ставка
дисконтирования представляет общую ожидаемую ставку дохода (в процентах к цене
покупки), на которую покупатель или инвестор вправе рассчитывать, приобретая в
собственность некий актив, с учетом риска, присущего этой доле собственности.
Ставка дохода внутренняя (внутренняя норма прибыли) - процентная ставка, при
которой дисконтированные доходы от инвестиций уравниваются с инвестиционными
затратами.
Ставка
капитализации то
же,
что
и
Коэффициент
капитализации.
Ставка процента - ставка дохода на основную сумму, используемая для приведения
текущих
сумм
к
будущей
стоимости.
Ставка рефинансирования ЦБ РФ - см. Учетная ставка ЦБ РФ.
текущая стоимость аннуитета - один из шести финансовых коэффициентов,
представляющий собой приведенную к настоящему моменту времени по заданной
процентной ставке стоимость будущих регулярных равновеликих платежей.
Текущая стоимость единицы - один из шести финансовых коэффициентов,
представляющий собой приведенную к настоящему моменту времени по заданной
процентной
ставке
стоимость
будущей
денежной
суммы.
Точка безубыточности - точка, в которой совокупный доход равен совокупным затратам.
Убыточность - экономический показатель, обратный показателю рентабельности,
который представляет собой отношение убытка к себестоимости реализованной
продукции (работ, услуг) или к среднегодовой стоимости основных и оборотных средств.
Унитарное предприятие - коммерческая организация, не наделенная правом
собственности на имущество, закрепленное за ней собственником. Унитарное
предприятие может быть государственным, либо муниципальным. Его имущество,
соответственно, находится либо в государственной, либо в муниципальной собственности,
принадлежит унитарному предприятию на праве хозяйственного ведения или
оперативного управления, является неделимым и не может быть распределено по вкладам
(долям, паям), в том числе между работниками предприятия. (Ст. 113 Гражданского
кодекса).
Ускоренная амортизация - более быстрое перенесение стоимости основных средств на
издержки
производства
и
обращения.
Условно-переменные
затраты см.
Затраты
(издержки)
переменные.
Условно-постоянные
затраты см.
Затраты
постоянные.
Уставный капитал - сумма средств, необходимая для начала совместной деятельности
учредителей предприятия. Уставный капитал создается за счет взносов учредителей. В
уставный капитал входит стоимость основных и оборотных средств. Уставный капитал
дает представление о стоимости имущества, которым располагает предприятие.
Назначение уставного капитала – гарантировать обязательства предприятия перед
третьими лицами путем определения минимального размера имущества предприятия.
Учетная ставка ЦБ РФ - процентная ставка, применяемая для определения затрат на
оплату процентов по кредитам банков, полученным юридическими лицами на
производственные цели, в целях исчисления налога на прибыль.
Хеджирование - форма страхования цены или прибыли, используемая при совершении
фьючерсных сделок с целью застраховать себя от возможных потерь из-за изменения цен
в
течение
срока
сделки.
Холдинг - компания, держащая пакеты акций других компаний, не располагая
собственными
производственными
предприятиями.
Холдинговая компания - акционерное общество, владеющее контрольными пакетами
акций различных предприятий с целью контроля и управления их деятельностью.
Юридическое лицо - организация, имеющая в собственности, хозяйственном ведении
или оперативном управлении обособленное имущество и отвечающее по своим
обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять
имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и
ответчиком в суде. Юридическое лицо должно иметь самостоятельный баланс или смету.
(Ст. 48 ГК).
Сборник задач и упражнений
1.Инвестор приобрел облигацию номиналом 1000 руб. с купонной ставкой 10%, которая
соответствует ежегодной выплате 100 руб. Предположим, что требуемая в данный момент
инвестором ставка доходности для этого типа облигаций составляет 20%, а срок до
погашения - 3 года. Чему равна приведенная стоимость такой ценной бумаги?
Soбл =100/1,2 + 100/1,22+ 100/1,23 + 1000/1,23 = 789,35 руб.
2. Инвестор приобрел облигацию номиналом 1000 руб. с купонной ставкой 10%.
Предположим, что требуемая в данный момент инвестором ставка доходности для этого
типа облигаций составляет 8%, а срок до погашения - 3 года. Чему равна приведенная
стоимость такой ценной бумаги?
Sо6л = 100/1,08 + 100/1,082 + 100/1,083 + 1000/1,083 = 1051,54 руб.
3. Инвестор приобрел облигацию, которая в течение неограниченного времени может
приносить ему ежегодно 50 руб. в год. Предположим, что требуемая инвестором годовая
ставка доходности для этого типа облигаций составляет 16%. Найдите приведенную стоимость такой ценной бумаги.
Sобл = 50/0,16 = 312,5 руб.
4. В расчет за поставку фирма получила от своего клиента переводной вексель на сумму
100 тыс. рублей с датой истечения срока через 30 дней. Фирма дисконтирует вексель в
своем банке, который применяет учетную ставку 6%. Найдите сумму дисконта и сумму,
которую банк выплатил фирме.
сумма векселя×число дней до наступления платежа×ставка дисконтирования 100тыс×30×6
Дисконт=
= 100×365 =493,15
100×365
сумма выплачиваемая фирме=100000-493,15=99506,85.
5.Определите стоимость векселя номиналом 100 тыс. руб, до погашения которого
осталось 180 дней, величина дисконта составляет 10% годовых.
0.1×180
V=100000(1- 360 )=95000.
6.Уставный капитал общества составляет 1000 тыс.руб., уставом общества определено,
что общее количество акций номинальной стоимостью 1000 рублей равно 1000 штук.
Общество провело размещение 500 дополнительных акций номинальной стоимостью
1000
руб.
Чему
будет
равен
уставный
капитал
общества?
УК=(1000+500)1000=1500 тыс. руб.
7.Инвестор будет получать от инвестиционного проекта 4000 тыс. руб. в год в течение 10
лет. Первый платеж будет получен через 5 лет. Ставка дисконтирования равна 9%.
Найдите
текущую
приведенную
стоимость
аннуитета.
PV
аннуитета
десятилетнего=25670,63
тыс.
руб
Продисконтированная стоимость аннуитета на 4 года: 18185,72 тыс руб
8.Если инвестор вложит 1000 тыс. руб. в начале года и будет инвестировать такую же
сумму в течение 3 последующих лет под 12% годовых, его накопления в конце 4 года
составят.
Рассчитаем
FV четырехлетнего аннуитета. Она составит 5352,84 руб.
9.Рассчитайте длительность хранения запасов на складе компании «Аметист», если
остатки на начало квартала оценивались в 300 тыс. руб., на конец квартала — 500 тыс.
руб., выручка от реализации за квартал составляла 1 млн руб., себестоимость продукции
— 700 тыс. руб. Какие пути снижения периода оборачиваемости запасов вы можете
перечислить?
10.Определить длительность нахождения средств в авансах поставщикам, если средняя
величина авансов, выданная компанией «Вело-Мото» за год составляет 600 тыс. долл.,
поступление материалов на условиях предоплаты составило 16 млн долл. в год, всего
поступило материалов на 45 млн долл. Каков удельный вес материалов, поступающих на
условиях предоплаты?
Ответ: длительность нахождения: 13,5 дней, уд. вес материалов по пред. 35,5%
11.Рассчитать оптимальный размер заказа (EOQ) материалов по ремонту скважин для
компании «Ойл», если средняя месячная потребность — 150 тыс. ед., уровень затрат по
хранению запасов — 25% годовых, постоянные затраты на выполнение одного заказа —
3000 ден. ед., цена единицы материала — 10 ден. ед. Как должен измениться
оптимальный размер заказа, если средняя месячная потребность возрастет до 200 тыс. ед.?
Ответ:
48,5%,
21%
станет
невыгодно.
12. Условно-постоянные расходы компании -50 тыс. руб., переменные расходы на ед.-55
руб., цена единицы 65 руб. Определите точку безубыточности, рассчитайте объем продаж
обеспечивающий прибыль в размере 20 тыс. руб.
13. Рассчитайте, какая сумма будет получена по векселю компании «Восток» номиналом
300 тыс. руб., эмитированном 1 января, сроком погашения 1 апреля при его досрочном
учете
15
февраля
и
учетной
ставке
20%.
Ответ:45 дней
14. Рассчитать сумму средств, которую вы получите, положив на депозит в банк «Москва»
1000
долл.
на
3
мес.,
если
ставка
равна
16%
годовых.
Ответ.1040
15..Поездка на Гавайские острова стоит 3 тыс. долл. Сколько денег следует положить в
банк в феврале, чтобы поехать в августе, если банк предлагает 12% годовых?
16.Какая дивидендная доходность за год будет отражена в финансовом пресс-релизе
компании, которая за II квартал выплатила в качестве дивиденда 3 у. е. на обыкновенную
акцию (выплачиваемые компанией дивиденды являются постоянной величиной), а
последняя известная цена акций компании на бирже составила 240 у. е. за акцию?
Ответ:5%
годовых.
17. У компании «Изумруд» ожидаемый коэффициент реинвестирования равен 40%.
Прогнозируется, что темп роста ее прибыли составит 4% в год. Если требуемая ставка доходности по акциям такого типа составляет 12% в год, то отношение Р/Е компании равно.
Ответ:
5,0
18.Предположим, что акционерная компания Wild West заплатила в данном году
дивиденды в размере 3,50 у. е. руководство корпорации планирует увеличить выплаты в
следующие 4 года на 5% и в последующее время — еще на 2%. Если требуемая ставка
доходности
составляет
12%,
то
стоимость
акции
равна
Ответ: 59,23.
ВОПРОСЫ ПО РАЗДЕЛАМ КУРСА
Вопросы для обсуждения по разделу «Фундаментальные концепции финансового
менеджмента».
1.Опишите основные этапы развития финансовой науки с середины прошлого века до
наших дней. Дайте характеристику основных теоретических моделей, появившихся в
данный период.
2.Перечислите
характеристики
совершенного
рынка
капитала.
3. Перечислите основные модели, составляющие теорию стоимости для рынка капитала.
4. Охарактеризуйте соотношение между риском и доходностью для финансового
инструмента.
5.
Что
такое
рациональное
поведение
экономического
субъекта?
6. Что представляют собой альтернативные затраты?
Вопросы для обсуждения по разделу «Модели оценки стоимости финансовых
активов».
1.Как соотносятся срок до погашения, доходность к погашению, текущая стоимость
облигации?
2. Повышаются или понижаются цены облигаций при росте процентных ставок?
3. Если цена облигации превышает ее номинал, ее доходность больше или меньше
купонной
ставки?
4.Какие сложности существуют при определении стоимости обыкновенных акций
методом
дисконтирования
денежных
потоков?
5.
Что
такое
бета-коэффициент?
6. Предположим вы любите риск. Ценные бумаги с бета-коэффициентом с большим или
меньшим
1
бета
коэффициентом
вы
предпочтете?
7.Какие
формулы
оценки
стоимости
ценных
бумаг
вы
знаете?
8.
Прокомментируйте
экономический
смысл
модели
САРМ.
Вопросы для обсуждения по разделу «Управление прибылью корпорации».
1. Какие критерии оценки результативности работы компании вы можете выделить?
2.В чем состоит смысл распределения прибыли и кто этим занимается?
3.Что
такое
капитализация
расходов
и
в
чем
она
состоит?
4.
Опишите
методы
расчета
точки
безубыточности.
5.Что такое балансовая и чистая прибыль, как они рассчитываются?
6.Как соотносятся между собой понятии прибыльности и рентабельности?
Вопросы для обсуждения по разделу «Управление оборотным капиталом
корпорации».
1.Каково значение оборотных средств компании? От чего зависит их структура?
2. Объясните разницу между терминами оборотный капитал и частые активы корпорации?
3. Какие риски возникают при управлении оборотными средствами корпорации?
4. В чем состоит процесс моделирования оптимальной партии заказа ЕОQ.
5. Какие показатели говорят об эффективном управлении дебиторской задолженностью?
6. Равнозначны ли отдельные виды оборотных средств с точки зрения регулирования их
величины?
7. Объясните экономический смысл моделей управления денежными средствами
корпорации.
Вопросы для обсуждения по разделу «Планирование капитальных вложений».
1.
Какие
виды
инвестиционных
проектов
вы
можете
назвать?
2. В чем различия критериев оценки инвестиционных проектов, дайте им сравнительную
характеристику.
27
3. Какие из методов оценки инвестиционных проектов связаны между собой и почему?
4. Какому критерию необходимо давать предпочтения при анализе эффективности инвест
проекта?
5. Как учесть темп инфляции при анализе инвестиционного проекта?
6. В чем отличие показателей IRR и MIRR?
Вопросы для обсуждения по разделу «Источники финансирования корпораций».
1. Что представляют собой и в чем различия между понятиями «стоимость капитала»,
«оценка
капитала»,
«стоимость
фирмы»,
«рыночная
капитализация»?
2.
Как
влияет
гудвилл
фирмы
на
ее
стоимостную
оценку?
3. Зависит ли состав источников финансирования корпорации от организационноправовой формы хозяйствующего субъекта?
4. Какие источники финансирования дороже: собственный или заемный капитал?
5. Что представляет собой средневзвешенная стоимость капитала? От чего зависит
значение WACC?
6. Влияет ли изменение источников финансирования на стоимость фирмы?
Вопросы
для
обсуждения
по
разделу
«Дивидендная
политика».
1. В чем заключается сигнальный эффект дивидендной политики?
2.От каких факторов зависит дивидендная политика компании?
3.Что собой представляет теория иррелевантности дивидендов?
4.Объясните сущность теории дивидендов, получившей название «синица в руках».
5. От чего зависит размер дивидендов? Из каких источников может осуществляться
выплата дивидендов в РФ?
6.Как налоговое законодательство РФ может влиять на дивидендную политику?
Вопросы для обсуждения по разделу «Финансовое планирование и прогнозирование».
1. Какие основные задачи решает финансовое планирование? Какие этапы включает в себя
процесс финансового планирования?
2.Что такое перспективное финансовое планирование?
3.Что включает в себя текущее финансовое планирование?
4.В чем суть оперативного планирования?
5.С какой целью разрабатывается платежный календарь?
6.Каковы основные цели бизнес-плана?
7.Что
включает
в
себя
финансовый
раздел
бизнес-плана?
ТЕСТОВЫЙ КОНТРОЛЬ
1.Чем выше ликвидность тем:
а) выше доходность;
б)больше замороженных средств;
в)ниже риск банкротства компании.
2.К собственным финансовым ресурсам предприятия относятся: а)дивиденды, проценты
по ценным бумагам других эмитентов;
б)паевые(долевые) взносы учредителей;
в)бюджетные субсидии;
г) банковские кредиты и ссуды;
д) амортизационные отчисления.
3.Эффективность использования основных средств характеризуют показатели:
а)годности, изношенности основных средств;
б)фондоотдачи, фондовооруженности, рентабельности;
28
в)выбытия, обновления основных средств;
г)выручки от реализации.
4.Увеличение выручки от продаж при прочих равных условиях повлияет на: а) снижение
уровня операционного рычага;
б)увеличение уровня операционного рычага;
в)не окажет влияния на уровень операционного рычага.
5. Увеличение переменных затрат на единицу продукции приведет:
а)к увеличению суммы маржинального дохода;
б)к снижению суммы маржинального дохода;
в)к снижению текущих затрат.
6.Собственные оборотные средства-это в основном характеристика:
а) актива;
б)пассива;
в)финансовых результатов деятельности,
г) нет правильного ответа.
7.У какого предприятия эффект (сила воздействия) операционного рычага выше:
а)с высокой долей переменных затрат;
б)с высокой долей материальных затрат;
в) с высокой долей постоянных затрат.
8.При нахождении предприятия в точке безубыточности запас его финансовой прочности:
а) равен нулю;
б) больше нуля;
в) меньше нуля.
9.За счет изменения выручки от продаж с 5000 до 5700 тыс. руб. и прибыли от продаж с
3000 до 3600 тыс. руб. рентабельность продаж:
а) снизилась;
б) увеличилась;
в) осталась без изменения.
10.При увеличении коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности
продолжительность операционного цикла:
а)увеличивается;
б)сокращается;
в)останется неизменной;
г)нет правильного ответа.
11.О чем свидетельствует ситуация, если выручка от продаж выросла на 20%, средняя
величина оборотного капитала выросла на 30%: а)продолжительность одного оборота
средств вырастет;
б)продолжительность одного оборота средств не изменится;
в) продолжительность одного оборота средств сократится
12. Зона безопасности (запас финансовой прочности) - это:
а) рыночный сегмент, в котором предприятие имеет гарантированный спрос на свою
продукцию;
б)разница между выручкой и себестоимостью;
в) разность между фактическим и безубыточным объемом продаж;
г) разность между величиной оборотных средств и величиной краткосрочных пассивов.
13.Если действительная стоимость облигации меньше номинальной, то при нормальной
рыночной ситуации такая облигация должна продаваться ……………номинала.
а) с дисконтом от;
б) с премией от;
в) по цене.
29
14.Владелец данной облигации получает доход за счет скидки на цену облигации.
а)дисконтная облигация;
б) купонная облигация;
в) кумулятивная облигация.
15.Когда рыночные процентные ставки повышаются, цена облигации: а)повышается;
б)снижается;
в) остается прежней.
16.На практике технический анализ используется для оценки действительной
стоимости……………….. акций.
а) имеющих рыночные котировки;
б) низколиквидных.
17.Изменчивость курса ценных бумаг на фондовом рынке за определенный период
времени.
а) рискованностью;
б) ликвидностью;
в) волатильностью.
18. Если купонная ставка облигации равна рыночной ставке доходности, она продается
…..
а) с дисконтом от номинала;
б) с премией от номинала;
в) по цене номинала.
19.Чем продолжительнее срок погашения облигации, тем………………..чувствительнее ее
цена к колебаниям процентной ставки.
а) более;
б)менее.
20. Изменчивость цены облигации связана с изменением купонной ставки ……
пропорциональной зависимостью.
а) прямо;
б) обратно.
Вопросы для подготовки к ИТОГОВОЙ АТТЕСТАЦИИ
1.Современные теории корпоративных финансов
2.Значение эффективного управления оборотным капиталом.
3.Стадии кругооборота и состав оборотных средств.
4.Потребность во внешних источниках финансирования оборотных средств. Стратегии
финансирования оборотных средств.
5.Источники краткосрочного финансирования: начисления, кредиторская задолженность
за товары, работы и услуги, банковские кредиты, коммерческие бумаги.
6. Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов. Модель Уилсона.
7. Определение целевого остатка денежных средств (модель Баумоля, модель МиллераОрра)
8. Концепция АВС управления запасами.
9.Понятие дебиторской задолженности и факторы ее возникновения, методы ускорения
оборачиваемости.
10.Определение потребности в оборотном капитале, эффективность его использования.
11. Анализ безубыточности. Точка безубыточности, запас финансовой прочности,
производственный леверидж.
12.Инвестиции. Классификация инвестиций.
13. Инвестиционные критерии IRR и MIRR. Соотношение с другими критериями.
30
14.Инвестиционные критерии NPV и PI. Соотношение с другими критериями.
15.Инвестиционные критерии периода окупаемости. Расчет и значение.
16.Методы расчета оптимального остатка денежных средств.
17.Принципы и модели оценки обыкновенных акций.
18. Методы оценки привилегированных акций.
19. Основные принципы формирования портфеля инвестиций,
20. Базовые идеи портфельной теории Марковица.
21.Понятие риска. Методы измерения и оценки в отдельных активах и портфелях.
22. Модель оценки долгосрочных активов: предпосылки, допущения, положения.
23. Понятие безрисковой ставки и премии за риск.
24. Специфика оценки требуемой доходности на растущих рынках капитала.
25. Понятие модели арбитражного ценообразования.
26.Модификации модели САРМ.
27.Понятие затрат на капитал,
28.Стоимость заемного и собственного капитала, их определение,
29. Понятие «налогового щита» и его влияние на стоимость заемного капитала.
30.Средневзвешенные затраты на капитал, их расчет.
31. Предельные затраты на капитал.
32.Понятие и виду структуры капитала.
33. Ключевые положения теории Модильяни-Миллера.
34.Альтернативные теоретические концепции структуры капитала.
35. Факторы, влияющие на структуру капитала компании.
36. Подходы к управлению структурой капитала.
37.Значение дивидендной политики в современном финансовом управлении.
38. Ключевые теории дивидендной политики.
39. Основные положения теории дивидендных предпочтений.
40.Основные модели формирования дивидендной политики корпорации.
41.Факторы, определяющие дивидендную политику.
42. Способы начисления дивидендов.
43. Процессы финансового планирования и бюджетирования на предприятии.
44. Роль бюджета в планировании деятельности компании.
45. Структура сводного бюджета, его элементы.
46. Инструменты анализа отклонений от бюджета.
31