Условная классификация мер инвестиционной политики Күлжан Бахыт АО «Институт экономических исследований»

Условная классификация мер инвестиционной политики
Күлжан Бахыт
АО «Институт экономических исследований»
Вопросы инвестиционных трендов, политик, способов привлечения прямых иностранных
инвестиций (ПИИ) всегда является актуальным. В виду тенденций последних лет, когда мировые темпы
экономического роста и роста глобальных потоков ПИИ замедляются и начинается конкурентная борьба за
инвестиции тема повышения инвестиционной привлекательности, продуманной и эффективной
инвестиционной политики привлекает особое внимание.
Все меры инвестиционной политики могут быть разделены на три группы или условно три уровня.
Меры первого уровня – либерализация. Первым шагом, которые правительства делают для создания
благоприятного инвестиционного режима – это либерализация законодательства, касающегося ПИИ. В
истории экономического развития страны использовали разные виды ограничений ПИИ, например:
 запрет входа на определенные отрасли экономики;
 ограничение по размерам ПИИ;
 ограничения на степень иностранного участия;
 обязательность создания совместных предприятий с местными компаниями;
 требования по экспорту;
 ограничения по импорту;
 контроль над вывозом прибыли;
 требования по местному содержанию.
Меры второго уровня: продвижение и упрощения
1) Снижение обременяющего регулирования: иностранным инвесторам обычно приходится проходить
через длительные разрешительные процедуры и национальными инвестиционными органами
управления или агентствами, также им требуется огромное количество лицензий и одобрений от
соответствующих отраслевых министерств, агентств планирования, органов по охране окружающей
среде и т.д. Этот процесс требует времени, особенно в условиях бюрократической
неэффективности, в результате чего возникает необходимость в повторных посещениях в разные
учреждения, и ситуация может усугубляться разной степенью полномочий органов власти. Это
увеличивает возможности для возникновения коррупции и произвола при принятии решений
органами управления. Для решения этих проблем могут быть применены определенные меры.
2) Продвижение: инвестиционные агентства на национальном и региональном уровнях
распространены как органы управления, которые понимают, что к привлечению инвестиций в
страну или регион нужен подход как продукту, нуждающемуся в хорошем маркетинге. Инвесторы
зачастую не очень хорошо информированы или не всегда рационально принимают решения. Они
впечатлены историями из СМИ о стране или могут вообще не иметь никаких сведений о некоторых
странах вообще, не говоря уже об их инвестиционных возможностях. Агентства по привлечению
инвестиций играют жизненно важную роль в создании имиджа страны и формировании
осведомленности потенциальных инвесторов об инвестиционных направлениях. Существует
огромное количество маркетинговых стратегий, которые эти агентства могут использовать для
продвижения в СМИ, задачей которых является пригласить инвесторов, проведение
промоутинговых мероприятий в других странах.
3) Инвестиционные льготы: инвестиционные льготы принимают разные формы. Есть благоприятные
финансовые льготы, которые развитые страны обычно предлагают, такие как платежи на созданные
рабочие места, доступ к дешевым финансам, гарантирование по займам и субсидирование
коммунальных услуг. Двойной эффект от дополнительных расходов и упущенных налоговых
платежей оказывает большую нагрузку на государственный бюджет. Поэтому данные меры не
всегда могут осуществляться во многих развивающихся странах, которые находятся под давлением
финансирования бюджетного дефицита.
Нет доказательств тому, что все эти льготы эффективны. В исследованиях и инвестиционных
обзорах данный вид мер редко называют важным фактором, влияющим на решение инвестора. Эти виды
льгот более применимы, когда инвесторы выбирает между странами, которые имеют почти одинаковые
экономические характеристики.
Налоговые льготы – наиболее частая форма льгот. Многие страны предлагают беспошлинный
доступ к импорту сырья, налоговые каникулы или сниженные ставки корпоративного налога для
инвесторов, часто доступные только на отдельных территориях, так называемых Зонах экспорта. Еще один
тип льгот – это снижение стандартов по условиям труда и охране окружающей среды. Может показаться,
что это наименее затратный способ привлечь инвестиции в краткосрочной перспективе, но он может быть
очень дорогостоящим в долгосрочной перспективе из-за утраченного потенциала развития. Опять же, нет
очевидных доказательств полагать, что снижение стандартов – эффективный способ привлечь инвестиции.
К примеру, развитые страны, которые в целом сохраняют более строгие стандарты, получают немалые
1
потоки инвестиций. Стандарты также могут стать фактором для принятия решения для инвестора, который
уже примерно определился с локацией своих инвестиций. Одним из примеров является сильное давление,
оказываемое на малазийское правительство иностранными инвесторами в секторе электроники по
изменению в законе, по которому работники не имели права организовывать свои союзы в этой отрасли. В
1998 году правительство пыталось изменить закон так, чтобы работники могли формировать и
присоединяться к союзам, но они в итоге не выдержали лобби мощных ТНК и закон остался без изменения.
Инвестиционная политика первого и второго типа, рассмотренные выше, не меняют
фундаментальных характеристик страны как объекта инвестиций. Либерализация инвестиционной политики
лишь расширяет возможности инвесторам, которые уже заинтересованы в вопросе инвестирования в страну.
Превращая рассматриваемые варианты инвестиций в реализованные инвестиции, либерализация
инвестиционной политики адресована только на инвесторов, которые так или иначе уже приняли свое
решение инвестировать в Казахстан. Соответственно, нет ничего удивительного в том, что внедрение
данных видов инвестиционной политики не привело к значительному росту в потоках ПИИ, привлекаемых в
страну. Для того чтобы изменить соотношение риска и доходности, на которое опираются в своих решениях
инвесторы, странам нужно менять свои фундаментальные институциональные и экономические
характеристики. Среди фундаментальных характеристик нужно выделить политическую стабильность,
прозрачность, отсутствие коррупции, защита прав собственности.
Политическая стабильность, как правило, является ключом к приданию инвестору уверенности для
решения инвестировать в страну. Однако, наряду с этим также существуют противоположные примеры. Во
многих странах инвесторы получали преимущество от существующей политической нестабильности.
Транспарентность и коррупция. Коррупция во многих инвестиционных исследованиях определяется
как значительный фактор, отпугивающий инвесторов, как иностранных, так и отечественных. Коррупция
стала причиной выхода из страны многих инвесторов. Например, в Индии, где WorldTel вышел из страны
после нескольких месяцев работы в рамках совместного предприятия с Reliance Industries для основания
Центров интернет-сообществ. Коррупция не только отпугивает инвесторов от вхождения в рынок, но и
создает риск, что инвестиции могут оказаться направленными в монополистический сектор, где и компания
и государственные органы имеют возможность получать прибыли за счет потребителей и экономики в
целом. Политика привлечения инвестиций может мотивировать правительство взяться за решение проблемы
внутренней коррупции с позитивным эффектом для всей экономики. Дискреционная власть (решения,
принимаемые отдельными личностями) в инвестиционной политике должны быть минимизированы. Если
должностные лица не будут иметь полномочий для принятия дискретных решений, потенциал для
коррупционных действий будет сокращен.
Права собственности. Защита прав собственности – важный фактор с точки зрения привлечения
инвестиций. Согласно данным Эрнандо де Сото, автора «Загадка капитала», около 245 млрд. долл. США в
Египте и 315 млрд. в Мексике могли бы стать работающим капиталом, если бы у них был правовой
статус[9]. Такие же активы без правового статуса, возможно, имеются и в других развивающихся странах.
Макроэкономическая стабильность: высокая инфляция, колебания курса валюты и прочие
экономические проблемы могут ограничить разнообразие финансовых инструментов. Устойчивая
макроэкономическая среда более благоприятна и для отечественных и для иностранных инвестиций, так как
в такой среде риски заведомо ниже.
Казахстанскому правительству необходимо взять на вооружение меры всех трех уровней, при этом
делать особый акцент на меры последней группы. В рамках первой группы мер рекомендуется продолжать
либерализацию секторов экономики с учетом рекомендаций ОЭСР и условий присоединения к ВТО.
Вторая группа: продвижение и упрощение. Органы власти часто упоминают, что издержки,
возникающие во время смены локации или основании новых подразделений вдали от предыдущего
расположения, могут окупиться благодаря выбору наиболее подходящего места для расширения бизнеса.
Согласно данным причинам, органам управления страны, которая хотела бы стать местом расположения
нового бизнеса, рекомендуется предлагать поддержку для покрытия части издержек, связанных с переездом
и расширением [7]. Данный вид финансовых инициатив включает:
 поддержку для вывоза капитала и переезда. Органы власти могут предложить гранты для покрытия
части дополнительных затрат капитала предприятий и конкретных издержек на переезд. В
некоторых случаях, принимающая страна также может покрывать часть издержек на переезд
индивидуальных работников штата, также как расходы, связанные с семьей переехавшего
работника.
 административную помощь. Органы власти могут прибегнуть к скрытому субсидированию
посредством, например, агентств по продвижению инвестиций, которые берут на себя как часть
своего конкурентного подхода к обслуживанию клиентов выполнение ряда задач, которые встали
перед предприятием-инвестором. Примеры включают преференциальный режим регулирующих
органов, в результате которого административные препятствия – такие например как скорость
получения разрешений – снижаются.
 временные зарплатные субсидии. Стартапы могут быть также поощрены временным покрытием
части фонда оплаты труда новой корпоративной единицы.
2
При формулировании политики привлечения ПИИ органы власти должны начинать с выработки
реалистичного взгляда на то, что может и не может быть достигнуто. Как было упомянуто ранее,
инициативы не являются заменой для привлекательной благоприятной среды для инвестиций. В случаях,
когда инвесторы привлечены ожидаемой доходностью с учетом риска, все усилия для улучшения бизнесклимата и снижения рисков могут потенциально иметь такой же и больший эффект на инвестиции чем
инициативы государственных органов. Существует опасность того, что практика предложения инициатив в
области ПИИ может даже отвлечь внимание органов власти от более правильной политики улучшения
бизнес-климата [7]. По этим причинам рекомендуется делать особый акцент на мерах третьего уровня.
Стране нужно принимать определенные меры, направленные на повышение инвестиционной активности. В
данном контексте, рекомендуются следующие варианты действий:
 развивать существующую институциональную среду, повышая ее эффективность и прозрачность;
 продвигать стандарты управления, так как частные инвесторы очень чувствительны к хорошему
управлению;
 улучшать инфраструктуру, в особенности транспортную и коммуникационную инфраструктуру. В
этом вопросе механизмы государственно-частного партнерства могут быть очень полезным
вариантом;
 упрощать доступ к кредитам и усиливать права кредиторов и заемщиков;
 защищать прозрачность государственного сектора, включая справедливую систему судов и
правоохранительных органов;
 установление адекватных условий для здоровой конкурентной среды в предпринимательском
секторе стране;
 устранение барьеров для международной торговли;
 обеспечение адекватного и релевантного потребительского спроса.
Помимо всех вышеперечисленных мероприятий для реализации потенциала роста Казахстану
следует предоставлять иностранным инвесторам больше информации о своих преимуществах. В целях
устойчивого и сбалансированного роста экономики Правительству Казахстана необходимо снизить
зависимость от нефтегазового сектора. Преодоление экономической неоднородности регионов потребует
развития социальной инфраструктуры и системы здравоохранения. Для улучшения делового климата
Казахстана нужно повысить прозрачность нормативно-правовой среды. В целях внедрения инноваций
должны быть разработаны меры поощрения, а также обеспечен более высокий уровень образования и
предоставлена возможность обучения новым технологиям.
Литература:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Доклад о мировых инвестициях 2013. Обзор. Глобальные производственные системы: инвестиции и
торговля в интересах развития. ЮНКТАД.
Доклад о мировых инвестициях 2014. Обзор. Инвестиции в достижение ЦУР: план действий.
ЮНКТАД.
Доклад о мировых инвестициях 2015 год. Основные тезисы и обзор. Реформирование управления
международными инвестициями. ЮНКТАД.
ПИИ в цифрах. Октябрь 2015. Генеральный секретариат ОЭСР
Статистические данные Национального банка Республики Казахстан. Режим доступа:
http://www.nationalbank.kz/?docid=275&switch=russian
Статистические данные ЮНКТАД. Режим доступа:
http://unctadstat.unctad.org/wds/ReportFolders/reportFolders.aspx?IF_ActivePath=P,5
Checklist for Foreign Direct Investment Incentive Policies. OECD publications. Paris, 2003
Kazakhstan investment climate statement 2015. U.S. Department of State, May 2015
Olivia Jensen. Investment Policies that Really Attract FDI. Briefing paper CUTS Centre for competition,
investment & economic regulation No.3/2003
Резюме:
В статье обосновывается повышение актуальности вопроса привлечения прямых иностранных
инвестиций в виду последних тенденций мировых потоков ПИИ. Предлагается разделение всех мер
инвестиционной политики на три уровня или три группы, при чем наиболее эффективной является
последняя группа – меры по улучшению фундаментальных экономических характеристик страны.
Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная активность, инвестиционная политика,
либерализация, меры привлечения ПИИ.
The article proves the increased urgency of the foreign direct investment attraction question cause of the
global FDI flows latest trends. All measures of investment policy is divided into three levels or groups, at that the
most effective group is the third – measures which improve the fundamental economic characteristics of the country.
Key words: investments, investment activity, investment policy, liberalization, FDI attraction measures.
3
Сведения об авторах:
Күлжан Б.М. – магистр экономики, старший эксперт-финансист Центр научной экономической
экспертизы Института экономических исследований МНЭ РК.
4