Проблемы финансирования нефинансового сектора экономики

ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ НЕФИНАНСОВОГО СЕКТОРА
ЭКОНОМИКИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ
Иволгина Наталья Владимировна,
к.э.н., доцент кафедры Финансов и цен
ФГБОУ ВПО «РЭУ им. Г.В.Плеханова
([email protected])
Ядром финансовой системы РФ является сфера субъектов хозяйствования. Здесь
формируются первичные финансовые ресурсы, начинаются процессы распределения и
перераспределения вновь созданной стоимости. Ключевыми звеньями этой сферы
финансовой системы являются финансы предприятий различных форм собственности.
Деятельность этих организаций тесно связана с финансовым рынком. По состоянию на
01.01.2012 г., сумма средств, привлеченных банковской системой от организаций составила
13395,7 млрд. руб., или 25,7% к ВВП. Это 33,7% пассивов банковского сектора РФ.1
Качество техники и технологий существенно влияют на конкурентоспособность
предприятия
на
рынке.
Показатели
инвестиционной
привлекательности,
конкурентоспособности организации лежат в основе оценки ее рыночной стоимости.
Повышение рыночной стоимости предприятия (бизнеса) является основной целью
реализации его финансовой стратегии.
В основных производственных фондах сосредоточено основное богатство страны, а их
обновление и улучшение – неотъемлемые условия инновационного развития всех секторов
экономики. Рост основных фондов, улучшение их качества на основе новейших технических
и научных достижений повышают техническую вооруженность труда, являются важнейшим
условием выпуска высококачественной продукции, роста производительности труда и
снижения себестоимости продукции.
В Российской Федерации на начало 2011 года полная учетная стоимость всех основных
средств страны составляла 61805,313 млрд. рублей. Степень износа основных фондов РФ по
состоянию на 01.01.2011 г. – 47%.2
Одним из основных направлений повышения конкурентоспособности предприятий
являются инвестиции в основной капитал. Инвестиции организаций всех форм
собственности в основной капитал за 2011 год выросли с 6625 млрд. руб. (01.01.2011 г.) до
7701,2 млрд. руб. (01.01.2012 г.).
Источники финансирования капитальных вложений предприятий распределяются
следующим образом:
− собственные средства предприятий – 3284,8 млрд.руб.
− бюджетные средства – 1448,7 млрд. руб.
− кредиты банков – 594,2 млрд. руб.
− прочие средства – 1968,7 млрд. руб.3
В числе прочих источников финансирования представляется целесообразным
выделить:
− средства вышестоящих организаций – 1558,7 млрд. руб.
− средства, привлеченные за счет рынков акций и облигаций – 76,1 млрд. руб.
Основными источниками финансирования инвестиций в РФ являются:
− собственные средства предприятия (42,65% от суммы всех инвестиций);
− средства вышестоящих организаций (20,24% от суммы всех инвестиций);
− бюджетные средства (18,81%).
Доля средств, привлеченных на финансовом рынке – всего лишь 8,7% от суммы
инвестиций.
Банковский обзор. Апрель 2012 г. − www.cbr.ru
www.gks.ru
3
www.gks.ru
1
2
В отношении отраслевой направленности инвестиций в основной капитал можно
выделить следующие основные направления:
− транспорт и связь − 28,9% (12% из них − транспортировка по трубопроводам);
− добыча полезных ископаемых – 17% всех инвестиций;
− обрабатывающие производства – 15,9% всех инвестиций;
− производство и распределение электроэнергии, газа и воды – 11,9% всех инвестиций.1
Таким образом, 73,7% всех инвестиций в основной капитал приходится на
естественные монополии и крупные экспортоориентированные корпорации.
Рынок инвестиций тесно связан с развитием рынка капиталов. По данным
Центрального банка РФ, наибольшие объемы операций приходятся на облигации кредитных
организаций, предприятий нефтегазового, металлургического секторов, финансовых
компаний и электроэнергетического сектора. Доля корпоративных облигаций 8-ми ведущих
эмитентов в суммарном обороте вторичных торгов увеличилась до 35,3%. К ним относятся:
− ОАО «ФСК ЕЭС» ;
− ОАО «Газпромнефть»;
− ОАО «Россельхозбанк»;
− ОАО «Мечел»;
− ОАО «Банк ВТБ»;
− ООО «ВК-инвест»;
− Внешэкономбанк.2
Основной объем операций приходится на акции сырьевых компаний и кредитных
организаций. Доля акций 10 крупнейших эмитентов составила 85,8% суммарного торгового
оборота. К ним относятся:
− ОАО «Газпром»;
− ОАО «Лукойл»;
− ОАО НК «Роснефть»;
− ОАО Банк ВТБ;
− ОАО ГМК «Норильский никель»;
− ОАО «АК «Транснефть»;
− ОАО «Уралкалий»;
− ОАО «Сургутнефтегаз»;
− ОАО «Северсталь».3
Для финансирования текущей деятельности нефинансовые организации привлекают
краткосрочные кредиты коммерческих банков. Ключевую роль здесь играет
кредитоспособность заемщика. Выделяют следующие факторы, оказывающие существенное
влияние на уровень кредитоспособности заемщика:
− финансовое состояние предприятия-заемщика;
− обеспечение по кредиту;
− обороты по расчетным счетам;
− субъективные факторы (влияние внешней среды, положение на рынке,
конкурентоспособность и т. д.);
− кредитная история.
По данным Федеральной службы государственной статистики, средняя рентабельность
активов организаций РФ в 2011 г. составила 7% (в 2007 г. – 13,1%), рентабельности продаж –
11,5% ( в 2007 г. − 13,1%). Значения основных коэффициентов, характеризующих
финансовое состояние предприятия в 2011 году:
− коэффициент текущей ликвидности – 1,81;
− коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами − -1,65;
− коэффициент автономии (финансовой независимости) – 0,446.1
1
www.gks.ru
Обзор финансового рынка. Годовой обзор за 2011 год(№1(72) – www.cbr.ru
3
Обзор финансового рынка. Годовой обзор за 2011 год(№1(72) – www.cbr.ru
2
Указанные уровни показателей финансовой устойчивости предприятий говорят об
ухудшении финансового положения большинства нефинансовых организаций в период
мирового кризиса.
На фоне сложившейся ситуации основными ссудозаемщиками коммерческих банков
РФ являются предприятия следующих отраслей экономики:
− сельское хозяйство ( доля обязательств перед банками в общем объеме обязательств
предприятий данной отрасли по состоянию на 01.10.2011г.– 68,9%);
− добыча полезных ископаемых (доля обязательств перед банками в общем объеме
обязательств предприятий данной отрасли по состоянию на 01.10.2011г. – 11,9%);
− обрабатывающие производства (доля обязательств перед банками в общем объеме
обязательств предприятий данной отрасли по состоянию на 01.10.2011г. – 47,3%)
− производство и распределение электроэнергии, газа и воды (доля обязательств перед
банками в общем объеме обязательств предприятий данной отрасли по состоянию на
01.10.2011г. – 44,9%);
− строительство (доля обязательств перед банками в общем объеме обязательств
предприятий данной отрасли по состоянию на 01.10.2011г. – 23,8%);
− оптово-розничная торговля и сфера услуг населению (доля обязательств перед
банками в общем объеме обязательств предприятий данной отрасли по состоянию на
01.10.2011г. – 48,1%);
− транспорт и связь (доля обязательств перед банками в общем объеме обязательств
предприятий данной отрасли по состоянию на 01.10.2011г. – 49,3%).2
По итогам 2011 года условия кредитования коммерческих банков для предприятий
ужесточились. Темпы прироста кредитов и прочих размещенных средств среди
нефинансовых организаций составили 26% к уровню 2010 года, тогда как этот же показатель
для физических лиц – 35% к уровню 2010 года. Объемы кредитования нефинансовых
организаций росли более медленными темпами в сравнении с выдачей ссуд физическим
лицам. За первые три месяца 2012 года объемы кредитования предприятий нефинансового
сектора снизились с 15877,9 млрд.руб. по состоянию на 01.01.2012 г. до 15648,1 млрд.руб. на
01.03.2012 года.3
В целом, в 2011 году конъюнктура финансового рынка изменилась в худшую сторону.
По итогам 2011 года стоимостной объем финансового рынка составил 113% к ВВП (против
131% к ВВП в 2010 году). За 2011 год по отношению к ВВП капитализация рынка акций в
РТС сократилась на 20% и составила 47%, объем находящихся в обращении долговых
ценных бумаг уменьшился на 1 процентный пункт, до 23%. Задолженность нефинансовых
организаций и физических лиц по банковским кредитам увеличилась на 3 процентных
пункта и достигла исторического максимума – 43%.4
Наряду с нестабильностью мировых товарных и финансовых рынков негативное
влияние на структуру и динамику развития внутреннего финансового рынка в аспекте
взаимодействия с нефинансовыми организациями оказывают:
− сырьевая структура экономики;
− высокая зависимость от цен на нефть на мировом рынке;
− неблагоприятный инвестиционный климат;
− низкая инвестиционная привлекательность большинства предприятий нефинансового
сектора;
− дефицит финансирования капитальных вложений, связанных с повышением
конкурентоспособности отечественных предприятий
− низкие показатели рентабельности, финансовой устойчивости и кредитоспособности
большинства нефинансовых организаций.
1
www.gks.ru
Банковский обзор. Апрель 2012 г. – www.cbr.ru
3
Банковский обзор. Апрель 2012 г. – www.cbr.ru
4
Обзор финансового рынка. Годовой обзор за 2011 год(№1(72) – www.cbr.ru
2
Важнейшей необходимостью на данный момент является формирование
благоприятного инвестиционного климата в России, включая стабильные правила ведения
бизнеса, предсказуемость регулирования и правоприменения. Создание благоприятного
инвестиционного климата является комплексной задачей, в решении которой должны
участвовать все органы государственной власти.
Обеспечение экономического роста и улучшение финансового состояния организаций
являются основными факторами роста инвестиций в основной капитал.
Интенсивный экономический рост основан на применении прогрессивной
(ресурсосберегающей) техники и технологии, достижений науки, научно-технической и
экономической информации, росте квалификации работников. В результате возрастает
эффективность деятельности предприятия (повышаются производительность труда,
ресурсосбережение, качество продукции)
Современные Государственные инновационная и научно-техническая политики
направлены на создание экономических условий для эффективного использования научнотехнического потенциала страны в целях укрепления позиций России на рынке высоких
технологий.
В Бюджетном послании Президента России «О бюджетной политике в 2012−2013 гг.»
определены меры по стимулированию инновационного развития страны:
− поддержка инновационного предпринимательства за счёт содействия появлению
фондов посевных инвестиций, поощрения увеличения расходов корпораций на инновации,
стимулирования создания инновационных организаций вузами, государственными научными
учреждениями и научными учреждениями государственных академий наук;
− применение механизмов софинансирования заказов компаний на исследования и
разработки в форме грантов, субсидий и иных механизмов, предусмотренных
законодательством;
− предоставление субсидий на реализацию комплексных проектов по созданию
высокотехнологичного производства, выполняемых с участием российских высших учебных
заведений;
− государственная поддержка развития инновационной инфраструктуры, включая
поддержку малого инновационного предпринимательства в образовательных и научных
учреждениях;
− поддержку научных исследований, проводимых под руководством ведущих учёных в
российских образовательных учреждениях высшего профессионального образования;
− поддержку государством деятельности венчурных фондов, предоставление гарантий
при реализации инновационных проектов;
− формирование и финансирование крупных научно-технологических проектов,
поддерживаемых на принципах государственно-частного партнёрства и направленных не
только на решение конкретной научно-технологической задачи, но и на содействие
улучшению общего инновационного климата в стране, развитию массовых современных
производств;
− формирование «инновационного пояса» вокруг научных организаций и вузов
(развитие технопарков, бизнес-инкубаторов, хозяйственных обществ, внедряющих
результаты выполняемых научными организациями и вузами исследований и разработок,
иных действенных элементов инфраструктуры инновационной деятельности).
Реализация указанных мер будет способствовать модернизации финансовой системы
страны, внедрению новых форм взаимодействия нефинансовых организаций и институтов
финансового посредничества в области финансирования проектов инновационного развития
приоритетных отраслей экономики.