Оценка современного состояния рынка по мировому

Раздел: Модернизация экономики России: перспективы и проблемы.
ОЦЕНКА СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ РЫНКА ПО МИРОВОМУ
ПРОИЗВОДСТВУ И ПОТРЕБЛЕНИЮ ЗОЛОТА
Лебедева Елена Александровна
Сотрудник АО "Золотодобывающая компания Полюс"
(Polyus Gold International Limited)
Сизова Татьяна Владимировна
К.э.н., доцент, доцент кафедры «Финансовый менеджмент»
РЭУ им. Г.В. Плеханова
Сизова Дарина Александровна
К.э.н., доцент, доцент базовой кафедры экономического анализа и
корпоративного управления производством и экспортом высокотехнологичной
продукции Государственной корпорации «Ростех» РЭУ им. Г.В. Плеханова
В условиях нестабильности мировой экономики золотодобывающая отрасль стала
выступать одной из ключевых отраслей экономик мировых стран, и ее стабильность зависит,
в частности, от результатов деятельности золотодобывающих и золотоперерабатывающих
предприятий. Так, по добыче золота Россия занимает место в десятке ведущих стран и на ее
долю приходится около 7 % мирового рынка.
Отметим также, что на сегодняшний день, в условиях западных санкций, российское
государство имеет весьма прочный запас в виде золотого резерва, который продолжает
пополняться. Он позволяет обеспечивать получаемые кредиты и освободиться от слишком
сильного давления курса валют. В свою очередь, вливание золотого резерва в экономику
оживляют банковский сектор, и позволяет экономике расти, несмотря ни на какие
международные проблемы и экономические коллапсы последних лет.
Целью данной статьи перед ее авторами стало проведение оценки современного
состояния мирового рынка золота. Так на рис. 1 и 2 проиллюстрирована динамика изменения
накопленной добычи мирового золота, годовой и ее изменения по годам.
Рис. 1. Мировая динамика накопленной странами добычи золота
(в тоннах) [2]
Представленный график иллюстрирует мировую динамику накопленной добычи
золота с 1900 года по 2013 год, красной линией обозначены начальные извлекаемые запасы
золота с учетом уже добытого золота и остаточных запасов золотодобывающих компаний.
Примерно к 2025 году все текущие месторождения будут исчерпаны, а разведка и
восполнение запасов золота при нынешних ценах сворачивается. Действительно очень
похоже на пик, учитывая, что пик нефти тоже где-то неподалеку.
Рис. 2. Годовая мировая добыча золота в тоннах и ее сглаженный среднегодовой рост в
процентах [2]
На рисунке 2 приведен график годовой добычи золота в тоннах и ее сглаженный
среднегодовой рост в процентах. Как можно заметить падения добычи золота были в 1915,
1941, 1972, 2004 годах — две мировые войны и два энергетических кризиса с наибольшим
ростом стоимости энергии в ВВП.
Очевидно, что рост добычи и запасов возможен только при новом росте цены на
золото, а учитывая, что золото является не только средством накопления или украшением, но
и технологическим товаром, в том числе и космического назначения, то стратегия Китая,
Индии и России по накоплению этого благородного металла при относительно низких ценах
весьма своевременна.
Приступим к анализу мировой добычи золота. Так, на рисунках 3 и 4
проиллюстрирована динамика мировой добычи золота за период с 1993 г. по 2015 г.
Рис. 3. Динамика мировой добычи золота за период 1992-2010 гг. [3]
Как видно из рис. 3,4 в период с 1993 по 2005 год производство золота выросло: в Перу
почти на 850%, в Индонезии – на 368%, в Китае – на 180%, в Мексике – более чем на 100%, в
Мали добыча золота увеличилось в 10 раз, были созданы золотодобывающие отрасли в
Аргентине и Кыргызской Республике и это при росте в мире всего 8,7%.
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
Всего в мире
Другие страны
Итого 12 стран
ЮАР
Узбекистан
США
Россия
Перу
Папуа Новая Гвинея
Мексика
Китай
Канада
Индонезия
Гана
Австралия
Страны (по алфавиту)
Рис. 4. Динамика мировой добычи золота за период 2005-2014 гг. [3]
В то же время продолжала снижаться добыча в ЮАР, за десять лет более чем на 50%,
и хотя в 2002 г. впервые за 9 лет производство металла увеличилось на 1% по отношению к
2001 г., в 2003 г. объемы добычи золота в этой стране снова упали. В 2012 году объемы
добычи золота в ЮАР составили всего 172 т. С 2007 года крупнейшим производителем
золота в мире стал Китай. К нему присоединились Австралия, США, ЮАР, Россия. Так по
данным 2010 года мировой объём добычи золота достиг 2652 т. (рис. 3). В 2012 году объемы
добычи золота в этой стране достигли 379 т. На втором месте расположилась Австралия –
266 т в 2012 году, на третьем США – 227 т. Объем добычи золота в России в 2012 году
составил 216 т. (четвертое место в мире).
В период сильного и длительного (1996-2001 гг.) падения цен на золото
золотодобывающие компании значительно снизили удельные затраты – как текущие, так и
капитальные. Это достигалось путем уменьшения объемов геологоразведочных работ,
закрытия нерентабельных рудников, внедрения капитало – и трудосберегающих технологий,
ускоренного развития золотодобычи в странах с дешевой рабочей силой.
В таблице 1 ниже представлена динамика производства золота по странам с 2000 по
2014год.
Таблица 1
Динамика производства золота по странам [5]
Данные сегодняшних дней по добыче и производству золота (по итогам 1-ой
половины 2015 года) показывают, что за этот период по сравнению с аналогичным периодом
2014 года предложение золота на мировом рынке снизилось на 2,3 % и составило 2064 т, в
том числе [4]:
- добыча — выросла на 2,1 % до 1502 т.,
- производство золота из скрапа (вторичное золото) — сократилось на 3,8 % до 555 т.;
- де-хеджинг — сократился с 65 до 7 т.
Физический спрос на золото снизился на 11 % до 1873 т, в том числе:
- ювелирный спрос — уменьшился на 6 % до 1022 т.;
- промышленный — на 4 % до 194 т.;
- закупки официального сектора снизились на 26 % до 180 т.;
- розничный спрос на монеты и слитки упал на 39 % до 477 т.
Отток золота из фондов ETF сменился в 1 квартале 2015 года на положительное
сальдо покупки в размере 37 т, хотя во 2 квартале 2015 г. составил всего 1 т. Общее
производство золота в мире, согласно официальным источникам, за 9 месяцев 2015 г. по
сравнению с тем же периодом 2014 года, показывают, что общее производство золота в мире
снизилось на 1,5% до 3178 т, в том числе: из минерального сырья - выросло на 1,6% до 2359
т, а из скрапа - уменьшилось на 0,5% до 845 т. В целом, состояние рынка по мировому
производству и потреблению золота представлено в таблице 2.
Таблица 2
Состояние рынка по мировому производству и потреблению золота [5,3]
При общем снижении спроса на физическое золото на мировом рынке в его структуре
наметились тенденции увеличение доли ювелирного спроса на 3%, а также снижение долей
розничного спроса на монеты и слитки на 2% и закупки золота официальным сектором.
6000
СПРОС
5000
4000
ювелирный
3000
промышленный
2000
1000
9 мес. 2015
9 мес. 2014
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
-1000
2000
0
закупки официального
сектора*
слитки и монеты
Всего физический спрос
Рис. 4. Изменение структуры спроса на мировое золото [5,3]
При этом биржевые фонды (ETF), инвестиционные декларации которых
ориентированы на вложение в золото, активно сокращали вложения в драгоценный металл в
течение 9 месяцев 2015г.
Средняя цена на золото в 1 и 2 кварталах 2015 года по сравнению с прошлым годом
снизилась на 5,8% до 1218 долл./унция в 1 кв. и на 7,5% до 1192 долл./унция во 2 кв. Таким
образом, средняя цена в I полугодии 2015 г. составила 1199 долл./унция. Однако данные 9
месяцев 2015 г. показали, что средняя цена золота по сравнению с аналогичным периодом
2014 года снизилась уже на 9% и составила 1170 дол./унцию. В этот период цены стабильно
находились ниже аналогичного периода 2014 года, смыкаясь с ним лишь в начале года и к
концу периода, что иллюстрирует таблица 3.
Таблица 3
Таблица - как изменялась цена на золото за 2001, 2002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008,
2009, 2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015 год (в процентах) [6]
В целом, несмотря на прекращение нисходящей ценовой динамики, рынок
продолжает испытывать давление со стороны нарастающих опасений повышения
процентной ставки ФРС США. В связи с этим Союз золотопромышленников понизил
прогноз в отношении средней цены золота в 2015 году – с 1200 до 1150 дол./унцию [7].
Так, например, в Швейцарии, аффинажные заводы, которой перерабатывают до 70 %
всего золота в мире, только за 9 месяцев 2015 года увеличился импорт немонетарного и
необработанного золота на 17,6% до 1868 т, в том числе: из Великобритании – 438,7 т (3,5%), Аргентины – 309,26 т (+263%), США – 157,3 т (+4,6%), Чили – 120,1 (-17,5%) и др.
Импорт из России в Швейцарию составил 25,8 т (-46,7%).
В этот же период экспорт золота высшего качества по мировому стандарту (т.н. good
delivery) из Швейцарии составил 1302 т (+10,4%), в том числе в Индию – 367,3 т (+20,3%),
Гонконг – 321,2 т (+17,3%), Китай – 187,6 т (+69%), Сингапур – 92,3 т (-6,7%) и др. Экспорт в
Россию отсутствовал [8].
Важно отметить, что по итогам рейтинга ведущих компаний-производителей золота в
мире, в число 20-ти ведущих компаний-производителей золота в мире по итогам 9 месяцев
2015 года входят три российские компании - Polyus Gold Int. (9 место), Nordgold N.V. (18
место) и Polymetal Int. (20 место), что иллюстрирует таблица 4.
Говоря о перспективах развития золотодобывающей промышленности в условиях
неопределенности, полагаем, что в ближайшее время на фоне падения цен ряд крупных
проектов по добыче золота достигнет своей предельной точки. Отсутствие новых
золотодобывающих активов и снижение добычи на шахтах могут стать причиной
сокращения запасов золота, что может явиться последней надеждой для производителей
драгметалла в отрасли промышленности, которая вследствие быстрых инвестиций в период
более высоких цен находится сейчас на пределе.
Так, президент Barrick Gold, крупнейшей в мире золотодобывающей канадской
компании, считает: "Падение качества и уровня производства, отсутствие новых
месторождений и расширенные сроки для разработки проектов создают "бычьи" условия для
среднесрочной и долгосрочной перспектив цен на золото" [9].
В настоящий момент большинство экспертов полагают, что прогнозировать динамику
спроса на золото бесполезно. Они считают, что лучше делать ставку на сокращение
предложения, а первые признаки восстановления рынка можно будет увидеть лишь во
второй половине 2016 года.
Таблица 4
Рейтинг ведущих компаний-производителей золота в мире по итогам 9 месяцев
2015 года Золото, тонн [4]
№п/п
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
Компания
Barrick Gold, Канада
Newmont, США
AngloGold Ashanti, ЮАР
Goldcorp, Канада
Kinross Gold, Канада
Newcrest, Австралия
Navoi MMC, Узбекистан*
Gold Fields, ЮАР
Polyus Gold Int, Россия
Agnico Eagle Mines, Канада
Sibanye Gold Ltd, ЮАР
Comp.de Minas Buenaventura
S.A.A, Перу
Yamana Gold, Канада
Freeport-McMoRan, США
Randgold Resources Plc,
Великобритания
Zijin Mining Group, Китай
Harmony Gold, ЮАР
Nordgold N.V., Россия
GlencoreXstrata, БританскоШвейцарская
Polymetal Int., Россия
2013г.
2014г.
194,4
150,7
138,1
89,3
80,4
72,0
73,0
62,6
52,7
44,4
49,4
45,4
9мес.
2015г
139,9
117,8
91,7
79,5
61,3
58,1
56
49,5
40,2
38,8
35,0
33,1
9мес.
2014г.
146,8
111,5
102,0
61,6
63,4
54,4
55
51,7
38,2
32,4
35,4
32,6
222,9
157,5
127,5
82,9
77,7
73,5
70,5
58,1
51,3
34,2
44,5
47,5
-5
+6
-10
+ 29
-3
+7
+2
-4
+5
+20
-1
+1
32
38,9
28,3
37,2
37,8
35,7
28,9
28,2
27,5
25,8
26,3
26,7
+12
+7
+3
31,7
35,4
29
31,5
33,7
36,4
30,6
29,7
26,9
24,4
22,0
20,6
25,1
26,7
23,2
21,4
+7
-9
-5
-4
25
29,4
19,9
20,1
-1
+%
Эксперты же компании Reuters ожидают в 2016 г. падения мирового производства
золота на 3%, что завершит семилетний период роста производства. Согласно данным их
компании золотодобыча в 2015 г. выросла на 1% до рекордных 3155 тонн. [9] Конец так
называемого "бычьего" рынка золота заставил ряд промышленников отказаться от
перспективных проектов, так как на фоне истощения запасов падает и качество руды.
Скорость поиска свежих залежей также упала, большинство горнодобывающих компаний
для разработки проектов пытаются привлечь инвестиции. По их мнению, последний квартал
2015 года стал пиком в мировой золотодобыче.
Большинство экспертов сходятся во мнении, что первичное предложение на мировом
рынке золота в среднесрочной перспективе может упасть на 15-20% [10].. В связи с тем, что
4 квартал 2015 года, по моему их мнению, был пиковым кварталом по предложению
первичного золота на мировом рынке. Эксперты полагают, что предложение снизится на 1520% в течение следующих 3-4 лет.
С прогнозом снижения добычи согласились в южноафриканской корпорации Gold
Fields Limited, руководители которой посчитали, что какие-либо надежды на рост извлечения
золота уже отсутствуют. [10]
Эксперт GFMS Росс Страчан отметил, что предполагаемое снижение уровня добычи
может произойти осенью 2016 года, в следствии проектов, которые были введены в
эксплуатацию во время упадка прошлых лет. А учитывая ситуацию с финансовым кризисом,
возможность реализации новых проектов будет ограничена. [10]
В российской компании Polymetal полагают, что 2015 год был пиковым в сфере
золотодобычи и теперь, в ближайшие три или четыре года, поставки будут снижаться на 15–
20%.
Данные официального источника Metal Focus, на ближайшие 5 лет прогнозируют, что
производство золота в России начнет снижаться, и, по ожиданиям, снизится на 10% к 2020
[11].
Однако, в России может сложиться и уникальная ситуация, обусловленная ростом
показателей золотодобывающих компаний из-за обвала курса рубля.
В прочем, как полагают некоторые российские эксперты, в 2016-2017 годах, несмотря
на кризис и санкции, Россия может преодолеть 300-тонный рубеж добычи в год и, в первую
очередь, за счет активного вовлечения в разработку золоторудных и комплексных
месторождений на Дальнем Востоке и юге Сибири.
Список литературы:
1. Лебедева Е.А., Сизова Т.В., Сизова Д.А. Тенденции развития мировых рынков золота в
перераспределении золотых запасов // тезисы научного доклада на VIII Международной
научно-практической конференции «Современная экономика: концепции и модели
инновационного развития» 19-22 февраля 2016 года. – Москва: РЭУ им. Г.В. Плеханова,
2016
2. Экономический обзор: // [Электронный ресурс]
URL: http://www.rayidaho.ru/blog/2014/08/26/в-мире-осталось-мало-золота/
3. Экономический обзор: // [Электронный ресурс] URL: http://www.miningmedia.ru/ru/archiv/2013/90-stati/karernaya-tekhnika-ekskavatory-buldozery/400-mirovyetendentsii-razvitiya-struktury-parka-karernoj-tekhniki
4. Обзор производственных результатов отрасли по добыче и производству драгоценных
металлов в России за 9 месяцев 2015 года // [Электронный ресурс] URL: www.союззолотопромышленников.рф
//
[Электронный
ресурс]
URL
http://goldminingunion.ru/news/view/2989.htm
5. Авторское составление
6. Экономический обзор: Цена на золото - //[Электронный ресурс] URL:
http://goldomania.ru/menu_003_003.html
7. Карта
деятельности
Polyus
Gold
//
[Электронный
ресурс]
URL:
http://www.polyusgold.com/ru/operations/map_of_operations/
8. ЗАО АЭИ "ПРАЙМ" Вестник золотопромышленника № 37 (470) 26 октября 2015 //
[Электронный ресурс] gold.1prime.ru
9. Добыча золота в мире на пике (20.01.2016) //[Электронный ресурс] URL:
http://www.zolotonews.ru/news/47661.htm
10. Добыча золота в мире может упасть на 15-20% в следующие 3-4 года - CEO Polymetal
// [Электронный ресурс] URL: http://www.finmarket.ru/news/4199338
11. Россия
в
Фокусе
–
2016
//
[Электронный
ресурс]
URL:
http://www.krastsvetmet.ru/images/press/monthly-reports/monthly-report-jan-2016.pdf