Документ 4265369

2
2. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИСЦИПЛИНЫ
Программа модуля составлена в соответствии с Федеральными государственными
образовательными стандартами высшего профессионального образования
Код направления/ Название направления/ специальности
Реквизиты приказа
специальности
Министерства образования и
науки Российской Федерации об
утверждении и вводе в действие
ФГОС ВПО
Дата
Номер
приказа
080200.68
Менеджмент
18.11.2009
636
Цели дисциплины
1.1
В результате изучения курса у студентов магистратуры должны быть сформированы:


знания и умения, необходимые менеджеру для управления финансами предприятия,
распределении и использовании финансовых ресурсов предприятия;
знания и умения, необходимые менеджеру для проведения финансового анализа и
выявление проблемы налогового характера.
В результате изучения курса студенты магистратуры должны
Знать:
 Знание современных теорий корпоративных финансов;
 Знание международных и российских стандартов и формы финансовой отчетности;
 Знание взаимосвязей категорий риска и левериджа;
 Знание основных источников финансирования деятельности предприятия;
 Знание основных методик дивидендных выплат;
 Знание политики в области управления оборотным капиталом
 Знание видов инвестиционных проектов и особенности реализации природоохранных
проектов;
 Знание механизмов финансирования энергоэффективных проектов;
 Знание сущности действующего налогового и природоохранного законодательства.
Уметь:
 Умение оценивать и дифференцировать издержки производства и сбыта, определять
эффект масштаба и проводить анализ безубыточности;
 Умение определять потребность в оборотных средствах предприятия;
 Умение предлагать способы решения проблем, выявленных в ходе проведенного
анализа.
 Умение формировать и оптимизировать бюджет капиталовложений;
 Умение разрабатывать дивидендную политику;
 Умение формировать оптимальную структуру капитала предприятия.
Владеть:
 Владение навыками количественного и качественного анализа для принятия
управленческих решений;
 Владение навыками экономического анализа эффективности намечаемых
капиталовложений и степени риска;
 Владение инструментарием и понятийным аппаратом управления корпоративными
финансами;
 Владение основными методами финансовой математики и финансового анализа, на
основе которых принимаются финансовые решения.
3
Место дисциплины в структуре модуля и основной образовательной программы
1.2
Дисциплина «Корпоративные финансы»
относится к вариативной части
профессионального цикла учебного плана ООП и участвует в формировании компетенций:

способности развивать свой общекультурный и профессиональный уровень и
самостоятельно осваивать новые методы исследования (ОК-1);
способность самостоятельно приобретать, использовать новые знания и умения (ОК-3);
способность принимать организационно-управленческие решения и оценивать их
последствия (ОК-4);
способность готовить аналитические материалы для управления бизнес-процессами и
оценки их эффективности (ПК-8);
способность обобщать и критически оценивать результаты, полученные
отечественными и зарубежными исследователями; выявлять и формулировать
актуальные научные проблемы (ПК-9);
способность представлять результаты проведенного исследования в виде научного
отчета, статьи или доклада (ПК-12).





Для освоения модуля-дисциплины «Корпоративные финансы» необходимо знание основ
экономической теории, гражданского права, экономики предприятия, бухгалтерского учета,
внутрифирменного планирования.
1.3
Трудоемкость освоения дисциплины
1.3.1
Для очной формы обучения
Виды учебной работы, формы контроля
Аудиторные занятия, час.
Лекции, час.
Практические занятия, час.
Лабораторные работы, час.
Самостоятельная работа студентов, час.
Вид промежуточного контроля
Общая трудоемкость по учебному плану, час.
Общая трудоемкость по учебному плану, з.е.
1.3.1
54
18
36
-
Учебные
семестры
2
54
18
36
-
90
90
экзамен
экзамен
144
4,0
144
4,0
Всего, час.
Для заочной формы обучения
Виды учебной работы, формы контроля
Аудиторные занятия, час.
Лекции, час.
Практические занятия, час.
Лабораторные работы, час.
Самостоятельная работа студентов, час.
Вид промежуточного контроля
Общая трудоемкость по учебному плану, час.
Общая трудоемкость по учебному плану, з.е.
22
8
14
-
Учебные
семестры
3
22
8
14
-
122
122
экзамен
экзамен
144
4,0
144
4,0
Всего, час.
4
Краткое описание дисциплины
В рыночной экономике грамотно управляемые корпоративные финансы оптимизируют
финансовую деятельность предприятия, повышают взвешенность управленческих и
финансовых решений, формируют стабильность деятельности предприятия даже в
условиях нестабильных и противоречивых рыночных тенденций, задают основу для
получения дополнительной выгоды за счет понимания и использования краткосрочных
тенденций и делают финансовую систему прозрачной для руководства.
Корпоративные финансы – один из определяющих аспектов финансовой деятельности
предприятия, особенно владеющего серьезными активами, в том числе ценными бумагами.
Благодаря пониманию и использованию технологий управления корпоративными
финансами можно понимать, как происходит оценка любых активов на длительный срок
(когда между покупкой и продажей актива может проходить несколько лет). Эти вопросы в
настоящее время особенно актуальны для России, потому что за последние годы
происходит значительная волатильность на рынке различных активов (ценные бумаги,
квартиры и т.д.), и важно уметь объективно оценивать эту тенденцию, понимать
максимальную возможную стоимость и избегать неоправданных рисков.
Корпоративные финансы представляет собой комплекс унифицированных
общепризнанных в мире концепций, правил, приемов и методов, технологий и алгоритмов
по выработке и принятию финансовых и инвестиционных решений.
1.4
2. СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
Код
разделов
и тем
Раздел, тема
дисциплины*
Р1
Основы корпоративных
финансов
Р2
Финансовый анализ
Р3
Категории риска и
левериджа.
Р4
Управление
оборотными активами
Содержание
Понятие финансов предприятия. Научный инструментарий
финансового менеджмента. Цели ведения бизнеса. Корпоративные
формы организации бизнеса. Финансовая отчетность. Российские
стандарты бухгалтерского учета. Международные стандарты
финансовой
отчетности.
Консолидированная
финансовая
отчетность.
Основные принципы и логика финансового анализа. Методы
чтения финансовой отчетности. Виды анализа. Внешний и
внутренний анализ. Экспресс-анализ. Основные этапы анализа.
Анализ имущественного положения. Анализ ликвидности и
платежеспособности. Анализ финансовой устойчивости. Анализ
результативности финансово-хозяйственной деятельности. Анализ
положения предприятия на рынке ценных бумаг.
Понятие риска. Виды рисков. Внешние и внутренние факторы
риска. Управление рисками. Производственный и финансовый
риски. Понятие и виды левериджа. Влияиние структуры затрат на
производственный леверидж. Структура капитала и финансовый
леверидж. Оценка производственного левериджа. Оценка
финансового левериджа. Производственно-финансовый леверидж.
Политика предприятия в области управления оборотным
капиталом. Зависимость риска неплатежеспособности от величины
и структуры оборотного капитала. Влияние величины и структуры
оборотных активов на прибыль предприятия. Постоянная и
переменная часть оборотных активов. Определение оптимальной
величины оборотного капитала. Нормирование оборотных средств.
Модели формирования активов предприятия. Управление
производственными запасами. Определение оптимальной партии
закупаемых сырья и материалов. Управление дебиторской
задолженностью. Определение оптимального уровня денежных
средств на расчетном счете.
5
Р5
Управление пассивами
предприятия
Р6
Дивидендная политика
предприятия
Источники
финансирования
деятельности
предприятия.
Собственные и заемные средства. Инструменты финансирования.
Анализ стоимости и структуры капитала. Цена капитала. Стоимость
основных источников капитала. Средневзвешенная стоимость
капитала. Предельная стоимость капитала. Основные теории
структуры капитала. Традиционная теория структуры капитала.
Теория Модильяни-Миллера.
Распределение
прибыли
предприятия.
Дивиденды
по
обыкновенным и привилегированным акциям. Подходы к
обоснованию дивидендной политики. Факторы, определяющие
дивидендную политику. Порядок выплаты дивидендов. Виды
дивидендных выплат и их источники. Дивидендная политика и
регулирование курса акций.
3. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ УЧЕБНОГО ВРЕМЕНИ
Основы корпоративных
Р1 финансов
Р2 Финансовый анализ
Р3 Категории риска и левериджа
Управление оборотными
Р4 активами
Управление пассивами
Р5 предприятия
Дивидендная политика
Р6 предприятия
Курсовая работа
Экзамен
Итого по дисциплине
Подготовка к ауд. занятиям
Другие виды СРС
Коллоквиум
Реферат
Домашняя работа (ДР)
3
19
16
2
14
10
2
4 10
2 8
21
11
3
8
10
1
4,1
16
7
3
4
9
1
2,5
14
20
36
144
10
0
0
54
4
6
4
20
36
90
2 12
3,6
0
0
19,8
18 36
1
5
6
Контрольная работа (КР)
Расчетная работа (РР)
Расчетно-граф. работа (РГР)
Курсовая работа (КР)
Курсовой проект (КП)
Самостоятельная работа студентов
Лабораторные работы
Практические занятия
Лекции
Аудиторные занятия по данному разделу, час
Наименование раздела
Общая трудоемкость раздела, час
Номер раздела, темы
3.1 Очная форма обучения
0
0,6
5,2
3,8
1
1
0 20
0
0
0
0
0
6
Подготовка к ауд. занятиям
Другие виды СРС
Коллоквиум
Реферат
Домашняя работа (ДР)
Контрольная работа (КР)
Расчетная работа (РР)
Расчетно-граф. работа (РГР)
Курсовая работа (КР)
Курсовой проект (КП)
Самостоятельная работа студентов
Лабораторные работы
Практические занятия
Лекции
Общая трудоемкость раздела, час
Номер раздела, темы
Наименование раздела
Аудиторные занятия по данному разделу, час
3.1 Заочная форма обучения
Основы корпоративных
Р1 финансов
Р2 Финансовый анализ
Р3 Категории риска и левериджа
Управление оборотными
Р4 активами
Управление пассивами
Р5 предприятия
Дивидендная политика
Р6 предприятия
Курсовая работа
Экзамен
Итого по дисциплине
5
20
16
1
6
4
1
2
1
4
3
4
14
12
20
4
1
3
16
14
3
1
2
11
13
20
36
144
4
0
0
22
2
2
9
20
36
122
8 14
0
4
12
8
0,3
2,2
1,5
1
8
1,5
1
4
1,1
8
1,4
0
0
8
1
1
0 20
0
0
2 12
0
0 44
4. ОРГАНИЗАЦИЯ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ, САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ
РАБОТЫ И АТТЕСТАЦИИ ПО ДИСЦИПЛИНЕ
4.1
Лабораторный практикум
Не предусмотрен
4.2
Практические занятия
Номер
п/п
Раздел, тема дисциплины
1
Р2. Финансовый анализ
2
3
4
5
6
Р3. Категории риска и
левериджа.
Р3. Категории риска и
левериджа
Р4.Управление оборотными
активами
Р4.Управление оборотными
активами
Р4.Управление оборотными
активами
Тема занятия
Анализ финансового состояния
предприятия
Оценка производственного левериджа
Оценка финансового левериджа. Оценка
производственно-финансового левериджа.
Определение
оптимального
объема
закупаемой партии.
Определение размера скидки
Объем учебного
времени для
дневн./заочн.
форм обучения,
час
10
2
6
2
2
Определение оптимального уровня
денежных средств на расчетном счете
4
7
7
8
9
10
4.3
Р5.Управление пассивами
предприятия
Р5.Управление пассивами
предприятия
Р6.Дивидендная политика
предприятия
Р6.Дивидендная политика
предприятия
Определение стоимости источников
финансирования
Определение оптимальной структуры
капитала
2
Методики дивидендных выплат
4
Регулирование курса акций
2
2
Самостоятельная работа студентов и мероприятия текущего контроля
4.3.1. Примерный перечень тем домашних работ
1. Расчет объема оптимальной партии запасов. Определение размера скидки. Определение
оптимального уровня денежных средств на расчетном счете.
2. Определение оптимальной структуры капитала.
4.3.2. Примерный перечень тем контрольных работ
1. Расчет производственного, финансового и производственно-финансового левериджа.
4.3.3. Примерная тематика курсового проекта (работы)
По дисциплине «корпоративные финансы» выполняется курсовая работа на тему
«Анализ финансового состояния предприятия», в которой определяется текущее финансовое
состояние предприятия, результаты его деятельности и перспективы развития.
Выполнение курсовой работы преследует цель закрепить знания, получаемые
студентами при изучении дисциплины, привить умение использовать полученные знания в
процессе управления и получить навыки по выработке управленческих решений для
повышения эффективности управленческой деятельности.
Курсовые работы обязательно должны включать как теоретический материал, так и
анализ статистических и фактических данных, а также необходимые расчеты. Объем работы не
ограничен, однако она должна включать в себя содержание и список использованной
литературы. Студент, не выполнивший курсовую работу, к экзамену по дисциплине не
допускается.
4.4.
Примерный перечень контрольных вопросов для подготовки к аттестации по
дисциплине
1.
Понятие корпоративных финансов. Основные цели и задачи функционирования
бизнеса. Организационно-правовые формы предприятий.
Понятийный аппарат финансового менеджмента. Категории и базовые концепции.
Финансовые инструменты.
Леверидж. Определение и его роль в финансовом менеджменте.
Оценка производственного левериджа.
Оценка финансового левериджа. Оценка производственно-финансового левериджа.
Управление производственными запасами.
Управление дебиторской задолженностью.
Чистый оборотный капитал. Понятие, его составляющие. Зависимость между
оборотным капиталом, риском и прибылью.
Модели формирования активов предприятия.
Денежные средства предприятия. Основные источники денежной наличности и
направления ее расходования. Баланс денежной наличности.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
8
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
Определение оптимального уровня денежных средств.
Источники финансирования деятельности компании. Понятие стоимости капитала.
Стоимость основных источников капитала.
Теории структуры капитала.
Основные подходы к обоснованию дивидендной политики.
Факторы, определяющие дивидендную политику.
Методики дивидендных выплат.
Регулирование курса акций: методика дробления (консолидации) акций, методика
выкупа акций. Порядок выплаты дивидендов.
Сущность и основные этапы экспресс-анализа.
Понятие ликвидности и платежеспособности. Показатели платежеспособности и
ликвидности предприятия.
Показатели имущественного положения предприятия.
Показатели оценки финансовой устойчивости.
Показатели деловой активности.
Анализ положения компании на рынке ценных бумаг.
5. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ И ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ
5.1
Рекомендуемая литература
5.1.1. Основная литература
Ковалев, Валерий Викторович. Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В.
Ковалев. - Москва: Проспект, 2011. 1024 с.
Ковалев, Валерий Викторович. Введение в финансовый менеджмент / В. В. Ковалев. Москва: Финансы и статистика, 2007 - 768 с.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.: Олимп-бизнес, 2009 –
1008 c.
Бочаров, Владимир Владимирович. Корпоративные финансы: Учеб. пособие для вузов /
В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев. - СПб.: Питер, 2008. - 592 с.
Росс С., Вестерфилд Р. Основы корпоративных финансов. – М.: Бином, 2008 – 720 c.
Бригхэм Ю., Дж. Хьюстон. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс. Пер. с англ., 4-е
изд. – СПб.: Питер, 2007. – 544 с.
5.1.2. Дополнительная литература
Брю С.Л. Экономикс. Принципы, проблемы и политика / С.Л. Брю, Макконнелл К.Р. М.:
Инфра-М, 1999. 974с.
Самуэльсон П.Э. Экономикс / П.Э. Самуэльсон, В.Д. Нордхаус, М.: Изд-во Вильямс,
2007 - 1360 с.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник. – М.: 2010.
Ченг Ф. Ли, Дж. И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. - М.:
ИНФРА-М, 2000.
Хорн Дж. К. Ван. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика. 1997.
И. Никитушкина, С. Студников, С. Макарова Корпоративные финансы. М.: ЭКСМО,
2009.
У. Баффетт Эссе об инвестициях корпоративных финансах и управлении компаниями.
М.: Альпина Бизнес Букс. 2009.
Журналы «Корпоративные финансы», «Рынок ценных бумаг», «Слияния и
поглощения», «Эксперт», «Финансы», «Секрет фирмы», «РБК» и др.
5.2
Электронные образовательные ресурсы
Корпоративный менеджмент: [Сайт]. – URL: www.cfin.ru.
ММВБ: [Официальный сайт]. – URL: www.micex.ru.
9
РосБизнесКонсалтинг: [Сайт]. – URL: www.rbc.ru.
Россия и мир – Expert.ru: [Сайт]. – URL: www.expert.ru.
Gaap.ru – теория и практика управленческого учета: [Сайт]. – URL: www.gaap.ru.
Finexpert.ru – среда общения профессионалов: [Сайт]. – URL:www.finexpert.ru.
Mc Kinsey & Company: [Сайт компании]. – URL: www.mckinsey.com.
Standars & Poors: [Сайт компании]. – URL:www.standardandpoors.com.
Bloomberg: [Сайт компании]. URL: www.bloomberg.com/
5.3
Программное обеспечение
Microsoft Office 2003 и выше
Программный продукт компании «ООО Константа» - Финансовый анализ: ПРОФ
5.4
Базы данных, информационно-справочные и поисковые системы
Справочная Правовая Система «Консультант плюс»
Справочная Правовая Система «Гарант»
5.5
Фонд оценочных средств (средства контроля учебных достижений студентов и
аттестационно-педагогические измерительные материалы)
Электронные тесты по дисциплине
5.6
Информационные сервисы, обеспечивающие учебный процесс
6.
МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
6.1 Общие требования
Минимально необходимый для реализации ОПП магистратуры по курсу
«Управленческая экономика» перечень материально-технического обеспечения включает
учебно-методическую литературу в библиотечном фонде УРФУ имени первого Президента
России имени Б.Н. Ельцина, доступ в Интернет, аудитории с мультимедийным
оборудованием.
6.2 Сведения об оснащенности дисциплины специализированным и лабораторным
оборудованием
Занятия проводятся в специализированной аудитории, оснащенной проектором с
видеотерминала персонального компьютера на настенный экран.
7.
7.1
7.2
МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ИЗУЧЕНИЮ ДИСЦИПЛИНЫ
Рекомендации для преподавателя
 Изучение основных тенденций развития мировых корпораций (отчетность, слияние,
поглощение, реорганизация);
 Мониторинг изменений конъюнктуры мировых рынков и макроэкономических показателей;



Рекомендации для студента
Посещение лекционных и практических занятий;
Самостоятельное изучение материала, в соответствии с программой модуля-дисциплины;
Применение теоретических основ дисциплины на практике и в рамках научных
исследований и выполнения курсовой работы.
10
Р1
Технологии активного обучения
Р2
Электронная презентация (либо +
методическая разработка)
Методы проблемного обучения
(дискуссии, поисковые работы,
исследовательский метод и т.п.)
Технологии активного обучения
Р3
Электронная презентация (либо +
методическая разработка)
Обучение на основе опыта
(кейс-анализ, case-study)
Дистанционное обучение через
электронные СМИ
Технологии активного обучения
Электронная презентация (либо +
методическая разработка)
Обучение на основе опыта
(кейс-анализ, case-study)
Имитационные технологии
Р4
Подготовка к ауд.
занятиям
Реферат
Домашняя работа
Расчетная работа
Расчетно-граф. работа
Курсовая работа
Курсовой проект
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
Технологии активного обучения
Электронная презентация (либо +
методическая разработка)
Обучение на основе опыта
(кейс-анализ, case-study)
Имитационные технологии
Р6
+
Технологии активного обучения
Электронная презентация (либо +
методическая разработка)
Обучение на основе опыта
(кейс-анализ, case-study)
Имитационные технологии
Р5
Коллоквиум
Формы учебных занятий и виды учебной деятельности
Лабораторная работа
Технологии обучения
Лекция
Раздел
дисцип
лины
ПРИМЕНЕНИЕ СОВРЕМЕННЫХ ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫХ ТЕХНОЛОГИЙ
Практич. занятие
8.
+
+
+
+
+
Технологии активного обучения
Электронная презентация (либо +
методическая разработка)
Обучение на основе опыта
(кейс-анализ, case-study)
Сетевые учебные курсы
+
+
+
+
11
9.
9.1
ПРОЦЕДУРЫ КОНТРОЛЯ В РАМКАХ БАЛЛЬНО-РЕЙТИНГОВОЙ СИСТЕМЫ
Процедуры текущего контроля и оценивание результатов освоения дисциплины
Контролируемые
мероприятия,
утвержденные
кафедрой по
согласованию с
преподавателем
Посещение лекций
Посещение
практических занятий
Выполнение
самостоятельных и
контрольных
мероприятий
Раздел, тема
дисциплины
Все разделы
(100% посещаемость)
Все разделы
(100% посещаемость)
Р.2. Финансовый
анализ (курсовая
работа)
Р.3. Категории риска
и левериджа
Р.4. Управление
оборотными
активами
(контрольная работа)
Р.5 Управление
пассивами
(контрольная работа)
Итого:
Сроки – семестр,
учебная неделя
Максимальная оценка
в рейтинговых баллах,
утвержденная
кафедрой
2 семестр, 9-16 неделя
15
2 семестр, 9-16 неделя
25
2 семестр, 16 неделя
оценка отлично
оценка хорошо
оценка удовлетворительно
2 семестр, 12 неделя
оценка отлично
оценка хорошо
оценка удовлетворительно
2 семестр, 13 неделя
оценка отлично
оценка хорошо
оценка удовлетворительно
2 семестр, 14 неделя
оценка отлично
оценка хорошо
оценка удовлетворительно
30
20
10
10
5
0
10
5
0
10
5
0
100
9.2 Процедуры промежуточного контроля и оценивания результатов освоения
дисциплины
Форма промежуточного контроля
Экзамен
Максимальная оценка в рейтинговых баллах
100
9.3 Устанавливаемый кафедрой коэффициент соотношения результатов текущего
контроля и промежуточного контроля по итогам освоения дисциплины
Коэффициент результата текущего
0,4
контроля
(от 0 до 1)
Коэффициент результата промежуточного
0,6
контроля (от 0 до 1)
12
10.
№ раздела
Р1
Р2
Р3
Р4
Р5
Р6
ПЕРЕЧЕНЬ КЛЮЧЕВЫХ СЛОВ ДИСЦИПЛИНЫ
Ключевые слова
Корпоративные финансы, организационноправовые формы, товарищества, общества,
Основы корпоративных финансов
унитарные предприятия.
Ликвидность, платежеспособность,
финансовая устойчивость, вертикальный
анализ, горизонтальный анализ, формы
отчетности, коэффициент автономии,
нормальные источники формирования
Финансовый анализ
запасов.
Риск, леверидж, операционный рычаг,
эффект финансового рычага,
производственно-финансовый леверидж,
Категории риска и левериджа
порог рентабельности.
Оборотные средства, чистый оборотный
капитал, производственные запасы,
дебиторская задолженность, модель
Баумоля, модель Миллера-Орра, модели
Управление оборотными активами
формирования активов предприятия.
Источники финансирования, собственные
и заемные средства, стоимость источников
финансирования, цена капитала,
средневзвешенная цена капитала, теории
Управление пассивами предприятия структуры капитала.
Дивиденды, распределение прибыли,
теория иррелевантности, дивидендный
выход, экстра-дивиденды, эксдивидендная дата, обыкновенные и
Дивидендная политика предприятия привилегированные акции.
Наименование раздела, темы
13
Лист регистрации изменений в рабочей программе дисциплины
Номер пункта (подпункта)
Дата
Номер
внесения
изменения Измененного
Нового
Изъятого
изменения
Изменение
Подпись
ответственного за
внесение
изменений
14