БЭА Фонд “Бюро экономического анализа” 103009 Москва, Малый Гнездниковский переулок, 4, тел. (095) 937-6750 факс (095) 937-6753 E-mail: bureau@beap.dol.ru Интернет: www.beafnd.org Информационно-аналитический бюллетень № 16 август 1999 г. Население России год спустя после кризиса августа 1998 г.: доходы, потребление, сбережения Динамика доходов и потребительских расходов является ключевым социальноэкономическим параметром, непосредственно связанным с изменениями в макроэкономической сфере. Масштабный финансово-экономический кризис лета 1998 г. не мог не привести к существенному падению доходов и потребления населения. О ситуации, сложившейся в сфере потребления к лету 1999 года, можно сказать следующее: Реальные личные доходы населения сократились за год почти на четверть. По официальным данным, потребительские расходы населения сократилось на 20%. При более точном учете изменений в структуре реального потребления это сокращение составляет меньшую величину – около 10%. В структуре потребления произошло значительное смещение в сторону более дешевых отечественных товаров. Соотношение покупок продовольствия, непродовольственных товаров и услуг в структуре потребления в реальном выражении изменилось в 1999 г. незначительно – в целом сохраняется структура, сложившаяся еще в 1995 г. Менее резкое падение потребительских расходов по сравнению с падением доходов произошло за счет снижения доли текущих сбережений в личных доходах: в послекризисный период доля сбережений в доходах населения близка к нулевой отметке. Обесценение рублевой части накопленных сбережений населения, в значительной степени, компенсировалось ростом покупательной способности наличных валютных сбережений. В результате фактически произошло перераспределение финансовых накоплений в пользу держателей наличной валюты. Состоятельные слои населения сокращают текущие сбережения в основном путем сокращения запасов наличной валюты. Для поддержания потребления остальной части населения имело принципиальное значение определенное погашение задолженности (бюджета и предприятий) по денежным выплатам. Ресурсы этих компенсаторных факторов постепенно истощаются и дальнейшее поддержание реального уровня личного потребления в стране невозможно без роста реальных доходов населения. Бюро экономического анализа Личные доходы населения По данным Госкомстата РФ, за 12 месяцев с июня 1998 года по июнь 1999 г. номинальные доходы населения увеличились на 70 %. За этот же период потребительские цены возросли на 120%. Таким образом, покупательная способность личных доходов сократилась на 23%. С августа 1998 года можно условно выделить два периода: уровень реальных доходов населения испытал резкое снижение в первые послекризисные месяцы, наиболее ярко проявившееся осенью 1998г, и затем с начала 1999г. по настоящее время наблюдаются признаки его стабилизации (рис 1). Сокращение реальных доходов, измеренное на основе стандартного индекса потребительских цен (ИПЦ), слабо учитывает изменения в структуре потребления населения. Глубина падения доходов, скорее всего, преувеличена, поскольку другие индикаторы свидетельствуют о том, что структура потребления претерпела ряд изменений, главное из которых – смещение потребления в сторону относительно дешевых (по-видимому, отечественных) товаров. В частности, это следует из сравнения динамики ИПЦ и дефлятора потребительских расходов («Дефлятор»), рассчитанного на основании данных о номинальном и реальном объеме товарооборота: последний более точно отражает сдвиги в структуре потребления населения (в структуре весов). Таблица 1 Приложения (колонки 1 и 2) показывает, что динамика Дефлятора после кризиса 1998 г. носит более умеренный характер, нежели ИПЦ, и разность этих двух показателей к июню 1999 года превысила 25 процентных пунктов. Накануне кризиса, наоборот, дефлятор товарооборота рос быстрее, чем общий индекс ИПЦ, что означало смещение структуры потребления в пользу относительно дорогих товаров. Рисунок 1. Динамика реальных личных доходов (Июнь 1998=100) 140 130 120 110 100 90 80 70 .9 8 ф ев .9 8 ма р. 98 ап р. 98 ма й. 98 ию н. 98 ию л. 98 ав г.9 8 се н. 98 ок т. 98 но я. 98 де к. 98 ян в. 99 ф ев .9 9 ма р. 99 ап р. 99 ма й. 99 ию н. 99 ян в де к. 97 60 на базе ИПЦ на базе дефлятора потребительских расходов Источник: Госкомстат и расчеты БЭА Личное потребление: динамика и структурные сдвиги В результате обесценения доходов сократился и объем реального потребления населения (рис. 2). Это сокращение оказалось меньше падения доходов – около 20%. Оценка реального потребления по дефлятору товарооборота, который, как уже было сказано, лучше 2 Бюро экономического анализа выполняет измерительные функции в отражении структуры потребления, показывает сокращение на 8-10 процентных пунктов меньше, чем по ИПЦ, практически в течение всего послекризисного периода. Кроме того, основное падение потребления случилось не в первые месяцы после кризиса, а в начале 1999 года. Рисунок 2. Динамика реального личного потребления (Июнь 1998=100) 140 130 120 110 100 90 80 70 .9 8 ф ев .9 8 ма р. 98 ап р. 98 ма й. 98 ию н. 98 ию л. 98 ав г.9 8 се н. 98 ок т. 98 но я. 98 де к. 98 ян в. 99 ф ев .9 9 ма р. 99 ап р. 99 ма й. 99 ию н. 99 ян в де к. 97 60 на базе ИПЦ на базе дефлятора потребительских расходов Источник: Госкомстат и расчеты БЭА Наиболее заметным сдвигом в структуре потребительских расходов, повлиявшим на динамику потребления, было смещение в сторону более дешевых товаров и услуг. Девальвация рубля в первую очередь привела к подорожанию импортных товаров. Доля импорта в розничном товарообороте начала сокращаться еще в 1997г., однако в наибольшей степени это проявилось после кризиса: к 4 кварталу 1998г. она снизилась до 37% (по сравнению, например, с 54% в 1995г.). Если судить по данным таможенной статистики, сокращение импорта потребительских товаров продолжилось и в 1999г. За первые 5 месяца было ввезено по сравнению с тем же периодом 1998г.: сигарет – на 74% меньше, медикаментов – на 66%. обуви – на 62%, мебели – на 57%, трикотажа – на 53%, тканей – на 31% , алкогольных и безалкогольных напитков - на 81% меньше, мяса птицы – на 77%, консервов – на 72%, масла животного – на 62%, шоколадных изделий – на 57%, цитрусовых – на 52%, рыбы – на 41%, подсолнечного масла – на 6%, зерна – на 3%, Увеличился импорт лишь ограниченного круга товаров: сахара – на 18%, мяса – на 6%, чая – на 10%. 3 Бюро экономического анализа В товарной структуре потребительских расходов в послекризисный период произошли два заметных сдвига. Первое - это падение доли услуг в стоимостной структуре потребления (Приложение, рис 1). В конце 1998 - начале 1999гг. наблюдается слабая, но довольно устойчивая тенденция к росту физического объема потребленных услуг (рис. 3). Противоречие объясняется тем, что долгое время (вплоть до мая 1999г.) рост цен на услуги отставал от общей динамики цен и этот рост из-за малого удельного веса услуг в общем объеме потребления незаметен в стоимостной структуре. Анализ реальной структуры потребительских расходов (Приложение, рис. 2) подтверждает этот факт. Рисунок 3. Динамика реальных продаж товаров и услуг (Июнь 1998= 100) 140 130 120 110 100 90 .9 8 ф ев .9 8 ма р. 98 ап р. 98 ма й. 98 ию н. 98 ию л. 98 ав г.9 8 се н. 98 ок т. 98 но я. 98 де к. 98 ян в. 99 ф ев .9 9 ма р. 99 ап р. 99 ма й. 99 ию н. 99 ян в де к. 97 80 Продовольствие Непродовольственные товары Услуги Источник: Госкомстат Второе изменение - временное увеличение на 3-4 процентных пункта доли продуктов питания в сентябре-декабре 1998 г. - связано, скорее, не с ростом реального потребления продовольственных товаров, а с резким падением спроса на непродовольственные товары, что, в свою очередь, обусловлено всплеском относительных цен, особенно на непродовольственные товары импортного производства, цены на которые практически повторяли колебания валютного курса (рис. 4). 4 Бюро экономического анализа Рисунок 4. Динамика потребительских цен (Декабрь 1997=100) 240 220 200 180 160 140 120 .9 8 ф ев .9 8 ма р. 98 ап р. 98 ма й. 98 ию н. 98 ию л. 98 ав г.9 8 се н. 98 ок т.9 8 но я. 98 де к.9 8 ян в. 9 ф 9 ев .9 9 ма р. 99 ап р. 99 ма й. 99 ию н. 99 ян в де к.9 7 100 Продовольствие Непродовольственные товары Услуги Источник: Госкомстат В целом же анализ реальной структуры потребления (Приложение рис. 2) не обнаруживает каких-либо существенных сдвигов и можно говорить о том, что кризис не нарушил структуру потребления, которая сложилась с конца 1995 г. в условиях прежнего относительного равновесия рыночных цен. Насколько равномерным оказалось бремя кризиса для различных доходных групп? Проследить структуру расходов и потребления по имеющимся данным можно лишь в течение 1998 г., причем, в их стоимостной оценке, которая часто искажает реальные процессы. Судя по номинальной структуре потребления различных децильных групп влияние кризиса на структуру потребления оказалось вполне ожидаемым. Структура расходов всех анализируемых доходных групп характеризуется общим трендом изменений – сокращение расходов на дорогостоящие непродовольственные, особенно импортные товары на фоне роста доли расходов на продукты питания и сокращения доли оплаты услуг. В этом отношении бремя кризиса оказалось довольно равномерным - драматических изменений в структуре расходов не наблюдается ни в одной из анализируемых групп. Этот факт принципиально важен в отношении беднейшего населения, поскольку с теоретических позиций в случае резкого сокращения реальных доходов именно бедное население резко меняет структуру потребления. Этого, как следует из данных Госкомстата, не произошло. Отсутствие послекризисных сдвигов свидетельствует не об относительном благополучии низкодоходных групп населения и не о компенсаторном эффекте неформальных доходов, хотя существование последних нельзя отрицать. На наш взгляд, это свидетельствует о том, что структура реального потребления бедных групп населения, сложившаяся в последние 2-3 года в условиях хронической задолженности по денежным выплатам со стороны работодателей, гораздо в меньшей степени зависит от денежных 5 Бюро экономического анализа доходов и ориентирована на натуральные формы потребления. Тем самым, резкое снижение доходов и не повлекло за собой заметных сдвигов в структуре потребительских расходов1. Рисунок 5. Структура потребительских расходов по доходным группам 100 90 80 70 расходы на оплату услуг расходы на покупку непродовольственных товаров расходы на покупку алкогольных напитков питание вне дома 60 50 40 расходы на покупку продуктов для домашнего питания 30 20 10 0 1-98 2-98 3-98 4-98 нижний дециль 1-98 2-98 3-98 4-98 2-9 децили 1-98 2-98 3-98 4-98 верхний дециль Источник: Госкомстат Изменение потребительского поведения наблюдается среди состоятельных россиян. Сокращение доли расходов на непродовольственные товаров у высокодоходных групп наблюдается не в “кризисный” 3-ий квартал 1998 года, что логично было бы предположить, а уже во 2-м квартале. Частично это может быть объяснено некоторым снижением цен на товары непродовольственного назначения в первой половине 1998 г. После летнего кризиса произошел существенный рост цен на импортные товары, что привело к сокращению физических объемов их потребления высокодоходными группами населения. Поскольку эти группы обеспечивают основной объем покупок импортных товаров, именно это сокращение повлияло на снижение доли потребления непродовольственных товаров в общей структуре расходов. Таким образом, изменения в стоимостной структуре потребительских расходов отражают в основном динамику относительных цен, и практически для всех доходных групп привели к относительному росту расходов на продукты питания при сокращении расходов на относительно подешевевшие услуги. Ситуация со сбережениями населения О влиянии кризиса на поведение состоятельных слоев населения можно судить по динамике и структуре сбережений. Согласно обследованиям ВЦИОМа, накануне кризиса состоятельные семьи (верхние 20% населения) в два раза чаще, чем бедные, сообщали о наличии у них сбережений. В начале 1998 г. условия для формирования сбережений, с точки зрения потребителей, были наиболее благоприятными за весь период реформ, что отразило не только сравнительно высокие процентные ставки по вкладам при низкой инфляции, но и удачно проведенную деноминацию в начале 1998 года. Высокий уровень потребления при 1 Опросные данные обычно не покрывают группу богатейших лиц и ряд беднейших групп. 6 Бюро экономического анализа снижающихся доходах подрывал базу для формирования сбережений еще до кризиса. Заметный прирост сбережений в форме вкладов в Сбербанке и в коммерческих банках происходил при одновременном сокращении запасов наличной валюты на руках у населения. Общая сумма накопленных личных сбережений на начало кризиса оценивалась в 500 млрд. руб. из которых почти 300 млрд. руб. – в форме наличных рублей и рублевых вкладов. (см. Приложение, таблица 2) В результате усиления инфляционных процессов покупательная способность рублевых сбережений снизилась к июню 1999г. как минимум в два раза (официальная оценка инфляции за август 1998г. – июнь 1999г. составила 113%). Если учесть резкое падение ликвидности рублевых депозитов (рост трудностей, связанных со снятием наличных со счетов), то их покупательная способность сбережений, особенно в первые послекризисные месяцы, упала еще резче. С 6 млрд. долл. валютных вкладов, большая часть которых перед кризисом находилась в коммерческих банках, дело обстоит сложнее. Их рублевая оценка (при использовании официального обменного курса на конец месяца) возросла почти в четыре раза. При росте цен в два раза это означает рост покупательной способности валютных сбережений как минимум в два раза. Однако именно эти сбережения стали наименее ликвидны, во многих случаях они либо были заморожены на неопределенный срок, либо переведены в рублевые вклады в Сбербанк по чрезвычайно невыгодному курсу. Единственной выгодной формой личных сбережений оказалась наличная валюта. Рост ее рублевой оценки 20-25 млрд долл. на руках у населения2, из-за увеличения обменного курса, практически компенсировал обесценение рублевых сбережений (см. рис 6, Приложение таблица 2). В результате фактически произошло перераспределение финансовых накоплений в пользу держателей наличной валюты. Рисунок 6. Накопленные сбережения населения в постоянных ценах декабря 1997 года*. 600 500 400 300 200 100 0 12.97 01.98 02.98 03.98 04.98 05.98 06.98 07.98 08.98 09.98 10.98 11.98 12.98 01.99 02.99 03.99 04.99 05.99 06.99 Наличные рубли Рублевые вклады и ценные бумаги Валютные сбережения * - Рублевая оценка валютных сбережений получена с использованием официального обменного курса на конец соответствующего месяца. Источник: Госкомстат и расчеты БЭА О достаточно высоком уровне доверия потребителей к финансовой системе в начале 1998 года свидетельствует тот факт, что организованные сбережения в форме банковских вкладов и ценных бумаг почти сравнялись по объему с неорганизованными сбережениями в Подробнее об оценке валютных накоплений см.: Обзор экономической политики в России за 1998 год. Бюро экономического анализа. М.: РОССПЭН, 1999. С. 245-251. 2 7 Бюро экономического анализа форме наличных рублей и валюты, примерно по 250 млрд руб. Кризис разрушил хрупкое доверие к финансовой системе той части населения, которая имела сбережения. Согласно данным обследования потребителей, к ноябрю 1998г. 47% респондентов, имевших вклады в банках до начала кризиса, пытались изъять их, причем 25% вкладчиков это удалось сделать без проблем, 10% – только частично и 12% – вообще не получило своих вкладов. Согласно данным Центрального банка, за 4 месяца после начала кризиса накопленная сумма вкладов населения уменьшилась на 13%, при этом в коммерческих банках она уменьшилась на 40%, а в Сбербанке, к октябрю, упала на 12%, К маю 1999г. она составляла уже 124% от предкризисного уровня. Небольшой рост вкладов в коммерческие банки весной 1999г. не привел к заметному улучшению позиций этих банков. На конец мая эти вклады составляли всего 65% от предкризисного уровня. Воздействие августовского кризиса на сбережения различных социальных групп было неравномерным (рис. 7). Согласно декабрьскому опросу ВЦИОМа, в беднейшей квинтильной группе (20% беднейших семей) сбережения пострадали только у 18%, при этом у 78% бедняков сбережений перед кризисом просто не было. В верхнем квинтиле (20% наиболее богатых семей) почти 40% респондентов3 сообщили, что у них были личные сбережения накануне кризиса и у 30% (т.е. у 3 из 4 имевших сбережения) они пострадали. Интересно отметить, что в четвертом квинтиле доля имевших сбережения накануне кризиса была такая же (40%), а пострадали сбережения только у 25% представителей данной доходной группы. По-видимому, данная группа в большей степени полагалась на наличную валюту, чем верхняя доходная группа, сбережения которой в большей степени (по данным опросов - в 3 раза) были в коммерческих банках. % Рисунок 7. Пострадали ли Ваши сбережения в результате кризиса 17 августа 1998 года? 100 90 80 70 60 50 40 Не было сбережений 30 Не пострадали 20 Затрудняюсь ответить 10 Пострадали 0 1 2 3 4 5 Квинтили дохода от нижнего к верхнему Источник: ВЦИОМ Несмотря на то, что в условиях кризиса наличная валюта была самой выгодной формой личных сбережений и почти половина всех опрошенных в сентябре 1998 г. была согласна с этим утверждением, лишь 3,4% воспользовались покупкой долларов для борьбы с Специфика опросов оставляет открытым вопрос, почему столь низкая доля состоятельных семей признает наличие у себя сбережений. 3 8 Бюро экономического анализа последствиями кризиса. В ноябре только 2,2% респондентов использовали покупку валюты как способ сохранения сбережений. Незначительная распространенность столь очевидного способа сбережений объясняется, прежде всего, отсутствием денег у значительной части населения, что обусловило сокращение спроса на валюту. За август - октябрь 1998 г. уполномоченные банки ввезли меньше валюты, чем только за июль и в 4 раза меньше, чем за аналогичный период 1997 г. За 6 месяцев 1999 года было ввезено на 70% меньше валюты, чем за аналогичный период 1998 года, а по сравнению с 1997 годом это сокращение составило более 80%. В сентябре и октябре 1998 г., впервые за все время регистрации, обменные пункты купили у населения больше валюты, чем продали. В результате, несмотря на резкий рост рублевой оценки валютных сбережений, реальное количество долларов на руках у населения сокращалось, и это сокращение в значительной степени объясняет тот факт, что потребление, и в первую очередь состоятельных слоев населения, во время кризиса сократилось меньше, чем личные доходы. Наиболее ярким результатом происходящих в области личных сбережений процессов стало понижение доли текущих сбережений в личных доходах (данные ГКС) почти на 5 процентных пунктов по сравнению с докризисным периодом и на 10 процентных пунктов по сравнению с 1997г. (рис. 8). При этом альтернативная оценка (БЭА) доли сбережений, построенная с учетом чистого прироста валюты на руках, колеблется в послекризисный период вокруг нулевой отметки. Рисунок 8. Доля личных сбережений в доходе (сезонно сглаженная) 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 12.96 12.97 12.98 Госкомстат 12.99 БЭА Источник: Госкомстат и БЭА Перспективы развития личного потребления Единственным индикатором, имеющим положительную (в социальном аспекте) динамику, является сокращение объема задолженности по денежным выплатам населению в начале 1999 г. (рис. 9), что позволило наименее состоятельным домохозяйствам поддерживать потребление при падении реальных доходов. Для значительной части населения погашение задолженности имело положительный психологический эффект, что и 9 Бюро экономического анализа послужило причиной стабилизации потребительских настроений и, по-видимому, общего социального фона. Рисунок 9. Динамика реальной задолженности по зарплате; Декабрь 1997 = 100 175 150 125 100 75 50 12.96 03.97 06.97 09.97 12.97 03.98 06.98 09.98 12.98 03.99 06.99 09.99 12.99 Реальная начисленная зарплата Реальная задолженность по зарплате Источник: Госкомстат и БЭА Основными источниками, поддерживавшими уровень личного потребления после финансового кризиса в августе прошлого года, были личные сбережения и погашение задолженности по выплатам. Однако, к лету 1999 года оба эти источника стали, повидимому, истощаться. Для состоятельных групп населения дальнейшее сокращение валютных накоплений может быть сопряжено с риском потери относительного благополучия. Замедление инфляционных процессов подрывает возможности предприятий и бюджетных организаций продолжать погашение задолженности по выплатам и заработной плате. В дальнейшем динамика потребления будет в большей степени привязана к реальным доходам населения. 10 Бюро экономического анализа Приложение Таблица 1. Динамика потребительских цен, доходов и расходов населения в денежном выражении (номинальных); июнь 1998=100 Индекс потребительских цен 12-97 01-98 02-98 03-98 04-98 05-98 06-98 07-98 08-98 09-98 10-98 11-98 12-98 01-99 02-99 03-99 04-99 05-99 06-99 Дефлятор потребительских расходов 96,1 97,5 98,4 99,0 99,5 99,9 100,0 100,2 103,9 143,8 150,3 158,9 177,2 192,1 200,0 205,6 211,8 216,5 220,6 Личные доходы 93,7 96,5 95,4 97,0 97,6 98,3 100,0 100,6 104,6 132,8 138,3 143,9 157,4 173,6 176,2 182,2 187,7 188,8 193,7 Потребительские расходы 148,7 92,7 97,7 100,1 105,8 97,1 100,0 102,9 102,1 114,4 129,0 131,2 180,9 127,2 142,4 151,8 168,2 161,0 169,8 Розничные продажи товаров и услуг 120,4 99,5 94,1 99,2 99,3 98,7 100,0 103,7 113,8 139,1 136,3 142,6 168,8 150,5 152,3 167,2 168,4 170,3 176,1 118,2 98,2 93,0 97,6 98,5 98,7 100,0 102,8 112,9 139,1 136,2 143,3 169,1 148,2 150,5 164,9 166,7 168,8 175,5 Источник: Госкомстат и расчеты БЭА Рисунок 1. Стоимостная структура потребительских расходов 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 12.90 12.91 12.92 12.93 Продовольствие 12.94 12.95 12.96 12.97 Непродовольственные товары Услуги 12.98 12.99 11 Бюро экономического анализа Источник: Госкомстат Рисунок 2. Структура потребительских расходов в ценах декабря 1995 г. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 12.90 12.91 12.92 12.93 Продовольствие 12.94 12.95 12.96 12.97 Непродовольственные товары Услуги 12.98 12.99 Источник: Госкомстат 12 Бюро экономического анализа Таблица 2. Структура накопленных сбережений населения Наличные рубли 12-97 06-98 12-98 06-99 12-97 06-98 12-98 06-99 103 300 101 900 131 000 145 200 103 300 97 924 71 041 63 246 Рублевые вклады в Сбербанк Рублевы Ценные е вклады бумаги в коммерче ские банки Рублевая оценка валютны х вкладов В миллионах рублей, в текущих ценах 115 200 33 000 32 695 31 418 126 900 39 200 39 604 37 709 126 800 22 700 50 287 60 282 160 500 24 100 59 285 78 651 Рублевая оценка наличной валюты Всего накопле нные сбереже ния 136 857 135 712 478 236 487 774 452 469 481 025 869 305 955 510 В миллионах рублей, в ценах декабря 1997 года, (ИПЦ) 115 200 33 000 32 695 31 418 136 857 121 949 37 671 38 059 36 238 130 417 68 764 12 310 27 271 32 691 259 347 69 911 10 498 25 823 34 259 212 466 452 469 462 258 471 424 416 203 12-97 06-98 12-98 06-99 В миллионах рублей, в ценах декабря 1997 года, (Дефлятор потребительских расходов) 103 300 115 200 33 000 32 695 31 418 136 857 452 469 95 500 118 930 36 738 37 117 35 341 127 189 450 815 78 023 75 521 13 520 29 951 35 904 284 835 517 753 70 239 77 640 11 658 28 678 38 046 235 955 462 217 12-97 06-98 12-98 06-99 В миллиардах долларов, США, по официальному курсу на конец месяца 17,34 19,34 5,54 5,49 5,27 22,97 75,94 16,44 20,47 6,32 6,39 6,08 21,90 77,61 6,34 6,14 1,10 2,44 2,92 23,16 42,10 6,00 6,63 1,00 2,45 3,25 20,15 39,47 12-97 06-98 12-98 06-99 55,30 81,13 57,66 68,07 В процентах, по отношению к месячному доходу 61,67 17,67 17,50 16,82 73,26 101,04 31,21 31,53 30,02 108,05 55,81 9,99 22,13 26,53 210,49 75,25 11,30 27,79 36,87 228,68 242,22 382,98 382,62 447,97 Источник: Госкомстат, ЦБ России, расчеты БЭА. 13