Каримова М., Мажирова А., Мухамбетова Ж. экономических исследований МЭРТ РК

Каримова М., Мажирова А., Мухамбетова Ж. – стажеры Института
экономических исследований МЭРТ РК
О моделировании задач проектного финансирования
инвестиционных проектов
На сегодняшний день довольно актуальным и особым способом
кредитования в Республики Казахстан является проектное финансирование,
осуществляемое на основе одноименного Закона Республики Казахстан.
Актуальность решения задач проектного финансирования заключается в том,
что такая форма кредитования служит прогрессивным инструментом
будущего. Практика развитых стран мира показывает, что проектное
финансирование
является
эффективным
методом
инвестирования
производственных и инфраструктурных отраслей экономики. Этот метод
особенно эффективен в развитии государственно-частного партнерства в
новом строительстве непроизводственных объектов за счет средств
бюджетного финансирования.
Целями разработки данной модели решения задач инвестирования
объектов социальной и производственной инфраструктуры являются:
- на локальном уровне эффективное управление инвестиционным
проектом, повышение эффективности работы предприятия;
- на глобальном уровне – это оценка разницы между темпами роста
товарных и денежных потоков в реконструкции и обновлении
производственных мощностей предприятий Казахстана.
Механизм проектного финансирования служит относительно новым
инструментом
реализации
инвестиционных
проектов.
Под
проектнымфинансированием
понимается
разновидность
инвестиционного кредита, новый для Казахстана способ кредитования
проектов, при котором возврат денежных средств осуществляется за
счет денежного потока, генерируемого самим инвестиционным проектом, т.е.
без привлечения на цели погашения иных источников денежных средств.
Исходя из актуальности вопроса проектного финансирования, была
разработана постановка задачи и построена модель по экономической оценке
эффективности инвестиционных проектов.
Для решения задачи по оценке эффективности инвестиционных
проектов используется следующая процедура:
1. Заинтересованным предприятием (предпринимателем) заполняется
типовой паспорт, который затем представляется подрядчику на выполнение
аналитической работы. В типовом паспорте должны указываться
наименование
инвестиционного
проекта,
сроки
строительства/реконструкции, сроки аренды природных и земельных
ресурсов, объем проектного финансирования, согласованного с заказчиком.
В типовом паспорте задается также объем выпуска продукции в
натуральном измерении, расчетная или прогнозная выручка от реализации
продукции, численность работников, среднегодовая заработная плата,
нормативы материальных затрат (на 1 тонну добычи угля, руды, нефти,
торфа, на 1 куб. м древесины и т.д.), а при отсутствие таких нормативов – на
основе среднеотраслевых данных с учетом совершенствования технологии
производства. Сюда входят затраты основного сырья и материалов на
единицу продукции, текущие затраты энергетических ресурсов и прочие
ресурсы. Капитальные затраты на приобретение нового оборудования, на
транспортные, строительно-монтажные и пуско-наладочные работы, на
переоборудование площадок и прочие работы. Технологическая структура
капитальных затрат определяется в соответствие с заданными нормативами,
а при отсутствии нормативов – в сравнении с показателями лучших
аналогичных действующих, строящихся или спроектированных предприятий.
Задается также сумма и распределение кредита по годам, основные средства
предприятия.
2. Показатели «Объем выпуска» и «Выручка от реализации» должны
быть заданы по паспорту проекта. Обуславливается это тем, что они
определяют всю систему сбалансированной системы показателей товарных и
финансовых потоков. Отсутствие в паспорте проектных данных этих двух
сопряженных показателей лишает возможности объективно оценить
эффективности и целесообразности реализации самого проекта. Показатели
«Численность работников всего» и «Основные средства» представляют
мощности по производству продукции предприятия, и ее стоимостного
объема реализации в денежном выражении. Эти базовые показатели
выражают рыночные силы экономики предприятия. И потому численность
работников предприятия, и основные средства предприятия, как рыночная
силы экономики предприятия обладают рыночными ценами.
Общая последовательность выполнения оценки эффективности
инвестпроекта состоит из следующих операторов:
Оператор 1 - составление базы для анализа на основе паспортных
данных предприятия;
Оператор 2 - проведение общей оценки инвестиционного проекта;
Оператор 3 - анализ прибыли-убытков по проекту;
Оператор 4 - формирование матрицы индикаторов проекта;
Оператор 5 –оценка общего равновесия уровней производства,
занятости, доходов и цен в проекте;
Оператор 6 - человеческое измерение покупательной способности
денег, вовлеченных в проект;
Оператор 7 - реализация основных вариантов решения.
Новшество предлагаемой модели по оценке экономической
эффективности инвестиционных проектов заключается, прежде всего, в
оценке разрыва между темпами роста товарных и денежных потоков в
экономике предприятия. В этих целях выполняется аналитическая работа,
включающая две матрицы расчетов: матрицы основных индикаторов и
матрицы индикаторов управления.
В первой матрице содержатся основные индикаторы, взятые из базы
основных показателей инвестпроекта:объем выпуска в натуральном
выражении, выручка от реализации товарной продукции, материальные
затраты, численность работников, стоимость основных средств.Кроме того, в
данной матрице находятся показатели валовой добавленной стоимости в
текущих ценах, ее дефлятор по отношению к базовому году, а также реальная
валовая добавленная стоимость в ценах базового года и уровень
покупательной способности денег по номиналу национальной валюты.
Во
второй
матрице
анализа
индикаторов
управления
проектарассчитываются следующие индикаторы:
- индикатор управления производительностью текущих материальных
ресурсов - µ, который определяется отношением валовой добавленной
стоимости к общей сумме материальных затрат;
- индикатор управления совокупной факторной производительностью
труда и основного капитала - φ, который определяется отношением валовой
добавленной стоимости к среднегодовой заработной плате одного
работающего;
- индикатор управления рыночной ценою труда
- γ, который
соответствует величине среднегодовой заработной платы одного
работающего;
- индикатор уровня индустриализации - f, определяемый отношением
основных средств к численности работающих;
- индикатор управления рыночною ценою основных средств - r,
который определяется отношением величины валовой прибыли к основным
средствам (фондам);
- индикатор управления производительностью экономического труда q, определяемый отношением совокупной факторной производительности
труда и капитала к среднегодовой заработной плате одного работающего;
- индикатор управления инновационным развитием – h, определяемый
отношением индикатора уровня индустриализации к среднегодовой
заработной плате одного работающего – (f/ γ);
- индикатор управления научно-технологическим прогрессом – с,
который определяется отношением валовой добавленной стоимости к
выручке от реализации продукции;
- индикатор управления скоростью денежного обращения - vx,
обратный к индикатору управления научно-технологическим прогрессом –
(1/с), в разах;
- индикатор управления скоростью обращения денег - vn,определяемый
отношением валовой добавленной стоимости в текущих ценах к денежному
потоку наличности;
Оценка равновесия уровней производства, занятости, доходов и цен в
инвестиционном проекте производится исходя из принципа двойственности
Канторовича - Купманса. При этом вычисляются следующие индикаторы,
которые обеспечивают обратную связь покупательной способности денег с
номинальным и реальным объемами валовой добавленной стоимости:
1) реальные затраты ресурсов соответствующего года по номиналу
национальной валюты базового года;
2) индекс роста текущих цен товаров и услуг в реальном секторе от
роста цен производственных ресурсов по номиналу национальной валюты;
3) скорость оборота суммы стоимостей денег (отношение выручки к
добавленной стоимости или обратная величина индикатора управления
научно-технологическим прогрессом;
4) равновесный объем денежной массы соответствующих лет для
производства добавленной стоимости;
5) цена равновесия казахстанского тенге в долларах США при
сохранении покупательной способности доллара базового года;
6) уровень цены равновесия единицы товарной массы в валовой
добавленной
стоимости
соответствующих
лет
при
сохранении
покупательной способности денег базового года;
7) если принять уровень цены равновесия базового года за 100%, то
можно рассчитать индекс денежной инфляции при сохранении
покупательной способности денег базового года;
8) индекс денежной инфляции при сохранении покупательной
способности денег базового года относительно реальных затрат;
9) показатели соотношения денег к валовой добавленной стоимости;
10) скорость оборота денежной массысогласно монетаристской теории.
Общее равновесие уровней производства, занятости, доходов и цен в
инвестиционном проектедостигается благодаря человеческому измерению
покупательной способности денег, вовлеченных в товарооборот.Под
человеческим измерением покупательной способности денег понимается
метод соизмерение затрат ресурсов труда и капитала по номиналу
национальной валюты базового года с поступившим потоком приведенной
текущей
стоимостью
денег.В
результате
определяется
уровень
покупательной способности денег текущего года, который является
интегрированным выражением дефлятора ВВП из трех индикаторов индекса
инфляции, повышающих уровня товарных цен:
 Индикатор индекса инфляции издержек производства в реальном
секторе экономики (107,32%);
 Индикатор индекса денежной инфляции, связанной с
превышением денег над спросом на деньги со стороны реальной
экономики (112,27%);
 Индикатор неравновесия между уровнем покупательной
способности денег и уровнем товарных цен (117,9%).
Список использованных источников:
Байзаков С. Цена американского доллара и ее стоимость: опыт
использования в управлении экономикой региональных союзов. – Алматы:
НЦ НТИ, 2011. - 46 с.
Байзаков С., Сагинтаева С. Совокупная факторная производительность
как мера мировых валют. Монография. -ТОО «ЦСЭП Консалтинг».- Астана,
2009.
БайзаковС., НефедовА. Архитектура созидания профессионального
государства. - НЦ НТИ-Алматы, 2009.
BaizakovS., NefedovA.The Architecture of the creation of a professional
state.НЦНТИ. – Алматы, 2009.
Байзаков С., Сагинтаева С. Экономическая концепция обновления
мировой валютно-финансовой системы. ТОО «ЦСЭПКонсалтинг». – Астана,
2009.
BaizakovS., SagintaevaS. Total factorial productivity as measure of national
and global currencies(Second edition, improved and added With comments of B.
Bolshakov). ТОО «ЦСЭПКонсалтинг». – Астана, 2010.
БайзаковС. Об инструментах экономического управления рыночным
неравновесием (проект «SONA»). Международная научно-методическая
конференция: «Актуальные проблемы налогов, бюджета и системы
подготовки экономических кадров». Казахский университет экономики,
финансов и международной торговли. – Астана, 2011.
БайзаковС. О научной базе управления развитием рыночных сил
реального
и
финансового
секторов
национальной
экономики.
Международный
научно-аналитический
журнал
«Қазақстандағы
парламентаризм». – Астана, 2011. №1
БайзаковС. К вопросу развития валютно-финансовой системы.
Ежеквартальный научно-информационный журнал «ЭФИ». – Астана, 2011.
№1.
Байзаков С. Измеримая – управляемая – прогнозируемая экономика,
Ежемесячный журнал «АгроПОСТ» по электронике, 2011. №11