Обзор рынка стандартных контрактов ММВБ с 6 по 10 августа

1
Обзор рынка стандартных контрактов ММВБ
6 – 10 августа 2001 г.
На минувшей неделе в Секции срочного рынка (стандартные контракты)
ММВБ наблюдался рост активности по всем видам контрактов.
Суммарный оборот рынка за неделю с 6 по 10 августа вырос на 5,92 % и
составил 83,43 млн. руб. (на предыдущей неделе 78,77 млн. руб.), в контрактах
вырос на 5,96% и составил 2828 (на предыдущей неделе – 2669). Число
открытых позиций выросло на 10,24% до 1109 контрактов на 10 августа с 1006
контракта 3 августа. Соотношение долей фьючерсов на доллар США и евро
практически не изменилось и составило 99,06% и 0,94% соответственно.
Структура оборотов и открытых позиций приведена ниже:
Диаграмма 1
Оборот в ССР ММВБ (млн. руб.)
20
Оборот - FS_EUR
Оборот - FS_USD
15
10
5
0
06.08.01
07.08.01
08.08.01
09.08.01
10.08.01
Диаграмма 2
1400
Число открытых позиций по контрактам в ССР ММВБ
(контр.)
Открытые позиции - FS_EUR
1200
Открытые позиции - FS_USD
1000
800
600
400
200
0
06.08.01
07.08.01
08.08.01
09.08.01
10.08.01
2
Фьючерсные контракты на доллар США
С 6 по 10 августа активность на рынке фьючерсов доллар США выросла.
Оборот торгов по фьючерсным контрактам на курс доллара США составил 2798
контрактов, повысившись на 5,96%, по сравнению 2639 контрактами на
предыдущей неделе. Количество открытых позиций на конец недели возросло
на 14% до 1084 с 951 контрактов на прошлой неделе.
Диаграмма 3
29,5
3500
29,3
3000
Ср. взвеш. Цена $ на
ЕТС
Оборот -FS_USD
29,1
28,9
2500
2000
Число открытых
позиций - FS_USD
28,7
1500
6.8.01
26.7.01
17.7.01
6.7.01
27.6.01
18.06.01
06.06.01
28.05.01
17.05.01
07.05.01
24.04.01
13.04.01
04.04.01
26.3.01
15.03.01
05.03.01
22.2.01
0
13.02.01
28,1
2.2.01
500
24.1.01
28,3
15.1.01
1000
3.1.01
28,5
оборот, открытые позиции
1200
1100
1000
900
800
700
600
500
400
300
10.08.01
09.08.01
08.08.01
29,9
29,8
29,7
29,6
29,5
29,4
29,3
29,2
07.08.01
Оборот в контрактах FS_USD
Открытые позиции FS_USD
Расчётная цена FS_USD 3 мес.
Расчётная цена FS_USD 2 мес.
Расчётная цена FS_USD 1 мес.
06.08.01
расчётная цена
Диаграмма 4
На прошедшей неделе активность торгов переместилась на одномесячные и
трехмесячные контракты за счет снижения доли двухмесячных контрактов.
Распределение оборота торгов и открытых позиций составило по 1месячным контрактам 50,92%, по 2-месячным контрактам 36,35%, по 3месячным контрактам 12,73% (для сравнения, неделю назад распределение
3
объемов торгов было следующим - по 1-месячным контрактам 50,38%, по 2месячным контрактам 39,7%, по 3-месячным контрактам 9,92%).
Диаграмма 5
800
Дневной оборот по контрактам на курс доллара США в
ССР ММВБ (шт.)
600
400
200
0
06.08.01
07.08.01
Оборот, 1 мес.
08.08.01
Оборот, 2 мес.
09.08.01
10.08.01
Оборот, 3 мес.
Диаграмма 6
Открытые позиции по контрактам на курс доллара США
Открытые
в ССР ММВБ (шт.)
позиции, 3
1200
мес.
1000
800
Открытые
600
позиции, 2
мес.
400
200
0
Открытые
позиции, 1
мес.
06.08.01 07.08.01 08.08.01 09.08.01 10.08.01
Диаграмма 7
Доли контрактов в общем объеме торгов фьючерсами на доллар
США
80%
60%
40%
20%
FS_USD 1 мес.
FS_USD 2 мес.
FS_USD 3 мес.
3.8.01
20.7.01
6.7.01
15.6.01
1.6.01
18.5.01
4.5.01
20.4.01
6.4.01
23.3.01
11.3.01
23.2.01
9.2.01
26.1.01
12.1.01
22.12.00
0%
8.12.00
%
100%
4
Прошедшая неделя для цен фьючерсных контрактов характеризовалась
ценовой устойчивостью, т.к. курс доллара на ЕТС почти не изменился (с
29,3426 руб./доллар 6.08.01 до 29,3408 руб./доллар 10.08.01). Августовский
контракт упал – с 29,4284 до 29,3974 руб./доллар, сентябрьский вырос – с
29,6566 до 29,6607 руб./доллар, октябрьский же, наоборот, понизился – с 29,78
до 29,7415 руб./доллар. Динамика фьючерсных цен и курса доллара США на
ЕТС представлена на диаграмме 8.
Продолжается тенденция снижения спрэдов: спрэд августовский фьючерс –
курс на ЕТС упал с 0,08 до 0,05 руб./доллар. На предыдущей неделе данный
спрэд снизился с 0,14 до 0,09 руб./доллар. Спрэд октябрьский фьючерс – курс на
ЕТС был на стабильном уровне, сократившись с 0,35 до 0,34 руб./доллар (на
прошлой неделе он упал с 0,48 до 0,38 руб./доллар). При этом спрэд
сентябрьский фьючерс-курс ЕТС даже вырос с 0,31 до 0,32 руб./доллар.
Диаграмма 8
30,1
Курс $ на ЕТС и фьючерсные цены
29,9
1 мес.
29,7
29,5
2-х мес.
29,3
3-х мес.
29,1
28,9
Ср. взвеш.
цена ЕТС
28,7
28,5
3.1.01
11.1.01
18.1.01
25.1.01
1.2.01
8.2.01
15.02.01
22.2.01
1.3.01
11.03.01
16.03.01
23.03.01
30.3.01
06.04.01
13.04.01
20.04.01
27.04.01
08.05.01
16.05.01
23.05.01
30.05.01
06.06.01
14.06.01
21.06.01
28.6.01
5.7.01
12.7.01
19.7.01
26.7.01
2.8.01
9.8.01
28,3
Фьючерсные контракты на официальный курс Евро
Торги по фьючерсам на евро на прошедшей неделе активизировались после
некоторого затишья. Суммарный недельный оборот вырос на 2%. Общее число
открытых позиций на конец недели сократилось с 55 до 25 контрактов в связи
со скорым исполнением августовских контрактов.
После некоторой коррекции в начале недели, тенденция удорожания евро
продолжалась всю неделю. В результате недельный рост составил 1,2%. Рост
предыдущих двух недель составлял 1,35% и 1%.
5
Диаграмма 9
Курс EURO на ЕТС и фьючерсные цены
26,4
26,2
26
25,8
25,6
25,4
25,2
25
24,8
24,6
24,4
1 мес.
2-х мес.
3-х мес.
10.8.01
8.8.01
6.8.01
2.8.01
31.7.01
27.7.01
25.7.01
23.7.01
19.7.01
17.7.01
13.7.01
11.7.01
9.7.01
5.7.01
Ср. взвеш.
цена ЕТС
Диаграмма 10
Дневной оборот по контрактам на курс евро в ССР
ММВБ (шт.)
40
Оборот, 1 мес.
Оборот, 2 мес.
Оборот, 3 мес.
20
10.08.01
09.08.01
08.08.01
07.08.01
06.08.01
0
Диаграмма 11
10.08.01
09.08.01
08.08.01
07.08.01
Открытые
позиции 2
мес.
06.08.01
60
50
40
30
20
10
0
Число открытых позиций по контрактам на курс евро в
Открытые
ССР ММВБ (шт.)
позиции 3
мес.
Открытые
позиции 1
мес.
6
Оборот в контрактах FS_EUR
Открытые позиции FS_EUR
Расчётная цена FS_EUR 3 мес.
Расчётная цена FS_EUR 2 мес.
Расчётная цена FS_EUR 1 мес.
расчётная цена
26,6
60
50
40
30
20
10
0
26,1
25,6
25,1
10.08.01
09.08.01
08.08.01
07.08.01
06.08.01
24,6
Волатильность спотовых и фьючерсных цен
оборот, открытые позиции
Диаграмма 12
1
Волатильности по доллару США и евро имели разнонаправленное
движение. Как видно на диаграмме 13, волатильности по евро выросла почти в 3
раза. При этом волатильность по августовским фьючерсных контрактов на
доллар США за неделю не изменилась и составила 0,05%, а по сентябрьским
контрактам упала с 0,6% до 0, 2%.
Диаграмма 13
Волатильности по $ на
03.8.01
Волатильность по $ на
10.8.01
20.10.01
13.10.01
6.10.01
29.9.01
22.9.01
15.9.01
8.9.01
1.9.01
25.8.01
18.8.01
11.8.01
4.8.01
Волатильность по EUR
на 03.8.01
28.7.01
1
0,9
0,8
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
Волатильность по EUR
на 10.8.01
Доходность операций с фьючерсами
После того, как в начале августа доходности безрисковых операций по
фьючерсам (покупка валюты на ЕТС и продажа на срочном рынке ММВБ) и
доходности Государственных ценных бумаг падали, на текущей недели
возобновилась тенденция июля – доходности расходятся в разные стороны –
доходность по госбумагам продолжает снижаться с 13% до12%, а по фьючерсам
1
Под волатильностью понимается относительное среднеквадратическое отклонение цены.
7
стала расти с 9,5% до 11,5%. При этом доходности операций с сентябрьским
сроком завершения с фьючерсами и госбумагами почти сравнялись – 11-12%.
В среднем, доходности по операциям с фьючерсами на доллар США на
прошедшей неделе были выше среднего уровня на 3-4%, и составляли 12 –17%.
Доходности от операций с фьючерсами на ММВБ для торгуемых
контрактов и доходность госбумаг представлены на диаграмме:
Диаграмма 14
Кривая доходности курс на ETC - фьючерсы
4.8.01
11.8.01
18.8.01
25.8.01
1.9.01
8.9.01
15.9.01
22.9.01
29.9.01
6.10.01
13.10.01
20.10.01
27.10.01
3.11.01
10.11.01
17.11.01
24.11.01
22
20
18
16
14
12
10
8
6
4
Доходность к
погашению ГЦБ по
средневзвешенной
цене,% годовых на
03.8.01
Доходность к
погашению ГЦБ по
средневзвешенной
цене,% годовых на
10.8.01
Доходность по
фьючерсам на $ на
03.8.01
Доходность по
фьючерсам на $ на
10.8.01
Диаграмма 15
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1 мес.контр.
2-х мес.контр.
3-х мес.контр.
17.11.2000
28.11.2000
07.12.2000
19.12.2000
28.12.2000
11.01.2001
22.01.2001
31.01.2001
09.02.2001
20.02.2001
01.03.2001
13.03.01
22.03.01
02.04.01
11.04.01
20.04.01
03.05.2001
15.05.01
24.05.01
04.06.01
14.06.01
25.06.01
04.07.01
13.07.01
24.7.01
2.8.01
% годовых
Доходности операций курс доллара США (ЕТС)-фьючерс