МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE

МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
Утверждаю
Первый проректор –
проректор по учебной работе
И.Н. Захаров
"_____" _____________200___г.
РАБОЧАЯ УЧЕБНАЯ ПРОГРАММА
по дисциплине «Финансовый менеджмент»
Специальности:
Специализации:
Разработчики:
Финансы и кредит,
Бухгалтерский учет
финансовый менеджмент,
банковское дело
зав. каф. финансов, д.э.н., проф. Н.Н. Погостинская,
к.э.н., доц. каф. финансов С.П. Кочемасова
1. ЦЕЛЕВАЯ УСТАНОВКА И ОРГАНИЗАЦИОННОМЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ
Дисциплина
«Финансовый
менеджмент»
относится
к
специальным
дисциплинам
специальности «Финансы и кредит». Программа предназначен для студентов 4 курса,
обучающихся по специальности «Финансы и кредит» и «Бухгалтерский учет». Дисциплина
«Финансовый менеджмент» служит непосредственным развитием (на более сложном уровне)
ряда разделов дисциплины «Финансы организаций» и является основой дисциплин
специализации «Финансовый менеджмент». В то же время в нем рассматривается ряд новых
проблем, в первую очередь, связанных с управлением финансовыми средствами предприятия, с
учетом специфики российского бизнеса и банковского дела.
Финансовый менеджмент – это вид профессиональной деятельности, направленной на
достижение целей предприятия путем эффективного использования всей системы финансовых
взаимосвязей фондов и резервов, формирующих финансовый механизм деятельности
предприятия в условиях рыночной экономики.
Основными задачами финансового менеджера является поиск ответов на три главных
вопроса:


где найти финансирование для организации (предприятия, фирмы)
куда направить временно свободные денежные средства для увеличения дохода
предприятия;
 как минимизировать риски, связанные с осуществлением различных видов операций.
В соответствии с этим целью подготовки студентов по дисциплине "Финансовый
менеджмент" является формирование целостной системы знаний о финансовом механизме
организации (предприятия, учреждения), логике его функционирования, технологии
управления финансовыми ресурсами.
Основные задачи изучения дисциплины:



ознакомление с принципами и особенностями финансового менеджмента на
предприятии;
уточнение представления студентов об особенностях финансовой, предпринимательской
среды предприятия и сопряженных с ней рисках;
раскрытие содержания основных операций проводимых финансовым менеджером.
1
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
В результате изучения учебной дисциплины студенты должны:
Знать:





основные показатели, характеризующие финансовую деятельность предприятия и их
особенности;
источники финансирования предприятия, их преимущества и недостатки;
инструменты, позволяющие финансовому менеджеру минимизировать риски при ведении
хозяйственной деятельности;
основы оценки инвестиционных и финансовых решений;
• процедуры финансового анализа, планирования и контроля на предприятии.
Уметь и иметь навык:






свободно ориентироваться в терминологии дисциплины;
рассчитывать основные показатели, характеризующие финансовую деятельность
компании;
выбирать источники финансирования для компании, определять оптимальную структуру
капитала;
оценивать финансовый и интегральный леверидж;
использовать базовые инструменты для страхования от финансовых рисков;
оценивать различные варианты дивидендной политики предприятия.
Быть ознакомлены:





с международными аспектами финансового менеджмента;
с проблемами банкротства и финансовой реструктуризации;
с особенностями принятия решений в условиях инфляции;
с отдельными специальными вопросами финансового менеджмента;
с подходами к оценке бизнеса.
При изучении дисциплины студенты должны опираться на знания, полученные в рамках
дисциплин «Экономическая теория», «Финансы», «Финансы организаций», «Финансовая
математика», «Бухгалтерский учет», «Экономика организаций», «Теория вероятностей и
математическая статистика» и других.
Дисциплина «Финансовый менеджмент» подготавливает студентов к изучению дисциплин:
«Инвестиции» «Финансовая среда предпринимательства и финансовые риски», «Системная
финансово-экономическая
диагностика»,
«Методы
финансово-экономического
прогнозирования», «Теоретические основы финансового менеджмента» и других.
Для выполнения учебных заданий необходимо уметь пользоваться
компьютером и базовыми программными продуктами, ресурсами Интернет.
персональным
В рамках данной дисциплины студенты, избравшие специализацию «Финансовый
менеджмент», выполняют курсовую работу, которая позволяет углубить знания студентов по
отдельным категориям и разделам дисциплины.
Бюджет времени, отводимый на изучение данной дисциплины составляет 148 часов, среди
них: 32 часа – лекции; 16 часов – практические занятия; 100 часов — самостоятельная работа
(выполнение домашних заданий и подготовка к занятиям – 44 час, курсовая работа – 30 часов,
подготовка к экзамену – 26 часов).
Студенты дистанционной и заочной форм обучения большую часть дисциплины осваивают
самостоятельно при консультационной помощи преподавателя. Методические рекомендации по
организации самостоятельной работы с учетом особенностей форм обучения представлены в
методических рекомендациях по изучению дисциплины «Финансовый менеджмент».
Учебная деятельность студента регламентируется комплектом методических материалов,
разработанных на кафедре для обеспечения дисциплины.
Форма контроля – тесты (промежуточные и итоговый), домашние задания, курсовая работа
(для специализации «Финансовый менеджмент»), экзамен.
Текущий контроль уровня освоения учебного материала предусматривает:


обсуждение изучаемых вопросов на лекциях и практических занятиях;
решение задач;
2
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE



тесты и компьютерные интеллектуальные
дисциплины;
защита курсовой работы;
промежуточная аттестация.
тьюторы
по
теоретическим
вопросам
Итоговый экзамен проходит в 7 семестре.
2. СОДЕРЖАНИЕ РАЗДЕЛОВ И ТЕМ
Тема № 01 Содержание финансового менеджмента и его место в
управлении организацией
1.1. Предмет финансового менеджмента, его цели и задачи
Содержание и функции финансового менеджмента. Предмет и метод финансового
менеджмента.
Взаимосвязь
финансового
менеджмента
с
другими
экономическими
дисциплинами. Структура дисциплины и ее общая характеристика. Место и роль финансового
менеджмента в управлении организацией (предприятием). Финансовый менеджмент как
функция управления. Объекты и разделы финансового менеджмента. Функции и задачи
финансового менеджера. Факторы успеха финансового менеджера.
1.2. Информационное обеспечение финансового менеджмента
Задачи информационного обеспечения финансового менеджмента. Общая характеристика
основных финансовых документов и отчетов предприятия: баланс, отчет о прибылях и убытках,
отчет о движения капитала, отчет о движении денежных средств и др. Их общая
характеристика. Финансовый анализ – основной источник информации для финансового
менеджера.
Тема № 02 Методологические основы принятия финансовых решений
2.1. Денежные потоки и методы их оценки
Методологические основы принятия финансовых решений. Процентные ставки и методы их
начисления Понятие денежного потока. Виды денежных потоков. Поток пренумерандо и
постнумерандо. Методы оценки денежных потоков. Метод капитализации доходов. Текущая и
будущая стоимости, аннуитет.
2.2. Методы оценки финансовых активов.
Внутренняя стоимость финансового актива. Методы оценки финансовых активов.
Технократический и фундаменталистский подходы к оценке активов. Теория «ходьбы наугад».
Оценка облигаций с нулевым купоном. Оценка бессрочных и других видов облигаций. Оценка
акций. Финансовые показатели, характеризующие эффективность управления активами
предприятия.
2.3. Риск в финансовом менеджменте
Подходы к определению содержания риска. Концепция учета фактора риска в деятельности
компании. Классификации рисков. Риск предпринимателя, заемщика, риск инфляции и другие
виды финансовых рисков. Оценка и анализ рисков. Управление риском. Методы компенсации,
повышение информационной обеспеченности, активное воздействие на риск.
2.4. Принятие решений в условиях риска и неопределенности.
Элементы
решений.
Принятие
решений
в
условиях
определенности,
риска,
неопределенности, полной неопределенности. Правила принятия решений в условиях риска и
неопределенности. Модели принятия решений.
2.5. Риск и доходность финансовых активов.
Общая характеристика риска и доходности финансовых активов. Дисконтирование денежных
потоков в условиях неопределенности и риска. Плата за риск.
3
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
2.6. Риск и доходность портфельных инвестиций.
Понятие портфельных инвестиций. Типы портфелей и цели портфельного инвестирования.
Алгоритм реализации современной портфельной теории. Особенности формирования и
управления портфелем ценных бумаг. Понятие рыночного портфеля. Активное и пассивное
управление портфелем. Соотношение риска и доходности портфельных инвестиций.
Тема № 03 Управление инвестициями
3.1. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов
Общая характеристика инвестиционных проектов. Виды оценок инвестиционного проекта.
Критерии, основанные на учетных оценках: метод определения срока окупаемости инвестиций,
метод расчета коэффициента эффективности инвестиций. Критерии, основанные на дисконтных
оценках: общий дисконтированный доход, чистый дисконтированный доход, рентабельность
инвестиций, внутренняя норма доходности, дисконтированный срок окупаемости. Соотношение
различных критериев.
3.2. Формирование бюджета капиталовложений
Понятие и структура бюджета капиталовложений. Два основных подхода к формированию
бюджета капиталовложений. Графики инвестиционных возможностей и предельной стоимости
капитала. Оптимизация бюджета капиталовложений: пространственная оптимизация, временная
оптимизация и оптимизация в условиях реинвестирования доходов.
3.3. Инвестиционная стратегия
Сущность
и
содержание
инвестиционной
стратегии.
Принципы
формирования
инвестиционной
стратегии.
Выбор
стратегических
целей
инвестиционной
политики.
Инвестиционная политика и инвестиционная стратегия. Этапы разработки инвестиционной
стратегии.
3.4. Управление источниками долгосрочного финансирования Проблемы выбора
эффективной системы долгосрочного финансирования деятельности предприятия. Структура
источников долгосрочного финансирования. Анализ рисков и доходности по долгосрочному
финансированию.
3.5. Методы долгосрочного финансирования
Классификация методов финансирования. Традиционные методы финансирования:
финансирование
с
использованием
обыкновенных
и
привилегированных
акций,
финансирование с использованием облигаций, основные схемы кредитования. Новые методы
финансирования: право на льготную покупку акций, варрант, залоговые операции и ипотека,
аренда, лизинг, франчайзинг.
Тема № 04 Цена и структура капитала
4.1. Средневзвешенная и предельная цена капитала.
Экономическая природа капитала. Состав и структура капитала. Цена капитала: факторы,
назначение. Измерение цены капитала. Средневзвешенная цена капитала Текущая, целевая и
предельная цена капитала. Модель средневзвешенной стоимости капитала. Методики расчета
цены отдельных компонентов заемного капитала. Цена капитала и стоимость предприятия.
4.2. Теории структуры капитала
Теории структуры капитала. Модели У.Шарпа и М.Гордона. Теория Модильяни-Миллера.
Критерии оптимальности структуры капитала. Оценка структуры капитала с позиций
рентабельности. Методы расчета оптимальной структуры капитала.
4.3. Управление собственным капиталом.
Собственный капитал и его составляющие. Полтика формирования собственного капитала.
Оценка отдельных элементов собственного капитала. Сущность и основные направления
управления собственным капиталом. Формирование, увеличение и уменьшение уставного
капитала. Схема формирования и использования прибыли. Политика снижения издержек как
4
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
фактор роста прибыли. Понятие и основные направления обеспечения устойчивого роста
компании.
4.4. Производственный и финансовый леверидж.
Финансовый леверидж: понятие, основные модели. Дифференциал и плечо финансового
рычага. Операционный и финансовый леверидж и виды рисков. Интегральный леверидж.
Графики для определения относительно безопасных величин экономической рентабельности
собственных средств, средней ставки процента и плеча финансового рычага.
4.5. Дивидендная политика
Сущность дивидендной политики. Цели собственников, менеджеров и кредиторов.
Противоречие между потреблением и накоплением, дивидендами и приростом курсовой
стоимости акций. Стоимость предприятия (бизнеса). Взаимосвязь цены предприятия и
дивидендов. Виды дивидендной политики АО.
Тема № 05 Управление оборотным капиталом
5.1. Политика в области оборотного капитала
Показатели эффективности использования оборотного капитала. Политика управления
оборотным капиталом и его составляющими. Политики оперативного управления текущими
активами и текущими пассивами: агрессивная, консервативная, умеренная.
5.2. Управление запасами
Формирование запасов. Цели и содержание управления запасами. Модели управления
производственными запасами. Модель Уилсона для расчета оптимального размера партии
поставки. Методы минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов.
5.3. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика)
Содержание и принципы управления дебиторской задолженностью. Факторы, определяющие
уровень дебиторской задолженности. Политика в сфере предоставления кредитов. Соотношение
между дебиторской и кредиторской задолженностью.
5.4. Управление денежными средствами и их эквивалентами
Экономическая природа и классификация денежных потоков. Содержание и принципы
управления денежными средствами и их эквивалентами. Определение минимальной
потребности в денежных активах. Дифференциация потребности в денежных активах по
основным видам текущих хозяйственных операций. Определение остатков денежных активов.
Модели Баумоля и Миллера-Ора. Ускорение оборота денежных средств.
5.5. Управление источниками финансирования оборотного капитала
Сущность управления источниками финансирования оборотного капитала. Текущие
финансовые потребности и оперативное управление их финансированием. Общая
характеристика краткосрочных источников финансирования фирмы. Традиционные и новые
методы краткосрочного финансирования оборотного капитала, их достоинства и недостатки.
Сравнение альтернатив краткосрочного заимствования средств. Рациональная заемная
политика.
Тема № 06 Финансовое планирование и прогнозирование
6.1. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансирование планирование
Финансовый план и бюджетирование предприятия. Виды бюджетов. Система бюджетов
предприятия, порядок разработки. Порог рентабельности и запас финансовой прочности
предприятия, как инструмент планирования. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное
финансовое планирование. Финансовое прогнозирование.
5
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
6.2. Финансовая стратегия.
Понятие финансовой стратегии. Принципы формирования. Рентабельность или ликвидность –
основная проблема выбора финансовой стратегии. Матрицы финансовой стратегии. Матрица
результатов финансовой и хозяйственной деятельности.
6.3. Методы прогнозирования основных финансовых показателей
Этапы финансового прогнозирования. Методы прогнозирования основных финансовых
показателей: методы экспертных оценок; методы обработки пространственных, временных и
пространственно-временных совокупностей;
методы ситуационного анализа и прогнозирования. Определение потребностей во внешнем
финансировании. Прогнозирование финансового состояния предприятия. Прогнозирование
неудовлетворительной структуры баланса. Факторные модели прогнозирования банкротства.
Модели Альтмана.
Тема № 07 Специальные вопросы финансового менеджмента
7.1. Финансовый менеджмент в условиях инфляции
Специфика финансового менеджмента в условиях инфляции. Учет
обесценения денег в принятии финансовых решений. Инфляционная премия.
инфляционного
7.2. Стоимость бизнеса
Понятие стоимости бизнеса. Виды оценки бизнеса. Доходный, затратный и рыночный
подходы к оценке стоимости бизнеса. Управление стоимостью бизнеса.
7.3. Банкротство и финансовая реструктуризация
Банкротство и финансовая реструктуризация. Экономическая сущность, виды и процедуры
банкротства. Экспресс-диагностика банкротства. Функции финансового менеджмента в
процессе осуществления ликвидационных процедур. Должник и кредиторы. Наблюдение.
Внешнее управление. Конкурсное производство. Мировое соглашение. Основные направления
предотвращения банкротства и санации предприятия.
7.4. Антикризисное управление
Сущность, задачи, содержание антикризисного управления. Принципы антикризисного
финансового управления предприятием: готовность к нарушению финансового равновесия,
ранняя диагностика и срочное реагирование на кризисные явления и др. Политика
антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства.
7.5. Международные аспекты финансового менеджмента
Характеристика международных аспектов финансового менеджмента. Международные
финансовые рынки. Их особенности и привлекательность для корпорации. Иностранные
инвестиции. Международные стандарты финансовой отчетности и их роль в управлении
финансами на предприятии.
3. ЛИТЕРАТУРА
ОСНОВНАЯ:
1. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ Е. С. Стоянова, Т. Б. Крылова, И.
Т. Балабанов, Е. В. Быкова и др; Ред. Е. С. Стоянова. – 2003- 48 экз.
2. Ковалев В. В. Практикум по финансовому менеджменту: Конспект лекций с задачами/ В.
В. Ковалев. – 2004 – 39 экз.
3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2003,
2005. – 127 экз.
6
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ:
1. Балабанов И. Т. Сборник задач по финансам и финансовому менеджменту: Учеб.
пособие/ И. Т. Балабанов. -2-е изд., доп. -М.: Финансы и статистика, 2001.- 2 экз.
2. Балабанов И. Т. Сборник задач по финансовому менеджменту/ И. Т. Балабанов. -М:
Финансы и статистика, 1994.- 6 экз.
3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т.: Пер. с
англ./Ю. Бригхем, Л. Гапенски, 1 том. - СПб.: Экономическая школа, 1997. - 3 экз.
4. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./ Дж. К. Ван Хорн. -М.:
Финансы и статистика, 1996.-2 экз.
5. Вэйтилингэм Р. Руководство по использованию финансовой информации: Пер. с англ./ Р.
Вэйтилингэм. -М.: Финансы и статистика, 1999- 1 экз.
6. Леонтьев В. Е. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие/ В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров. СПб: ИВЭСЭП, 2004- 1 экз.
7. Ли Ч. Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика: Пер. с англ./ Ч. Ф. Ли, Дж. И.
Финнерти; Пер. Б. С. Пинскер. -М.: ИНФРА-М, 2000.- 1 экз.
8. Перар Ж. Управление финансами: с упражненями: Пер. с фр./ Ж. Перар. -М.: Финансы и
статистика, 1999.- 2 экз.
9. Финансовый менеджмент : Учебник/ Ред. А. М. Ковалёва. -М.: ИНФРА-М, 2002,2004.- 2
экз.
10.Финансовый менеджмент : Учеб. пособие/ Ред. Е. И. Шохин. -М.: Изд. дом ФБК-ПРЕСС,
2002,2004.-3 экз.
11.Финансовый менеджмент : Учеб. пособие/ Ред. Е. И. Шохин. -М.: Изд. дом ФБК-ПРЕСС,
2002.- 2 экз.
12.Холт Р. Н. Основы финансового менеджмента: [Учеб. пособие]/ Р. Н. Холт; Ред. И. В.
Лисица. -М: Дело, 1993.- 20 экз.
13.Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс/ И. А. Бланк. -Киев: Ника-Центр; Киев:
Эльга, 2002- 2 экз.
14.Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс/ И. А. Бланк. -2-е изд., перераб. и доп.
-Киев: Ника-Центр; Киев: Эльга, 2004.- 9 экз.
15.Корпоративные финансы: Учеб. пособие/ В. В. Бочаров, В. Е. Леонтьев. -СПб; М; Минск:
Питер, 2002 – 55 экз.
16.Бочаров В. В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций:
Производственной изд./ В. В. Бочаров. - М.: Финансы и статистика, 2001. Басовский Л.
Е. – 2 экз.
4. ПРИЛОЖЕНИЕ
Методические рекомендации для преподавателя по дисциплине
«Финансовый менеджмент»
Дисциплина «Финансовый менеджмент» преподается в 7 семестре для студентов,
обучающихся по специальностям «Финансы и кредит» и «Бухгалтерский учет, анализ и аудит».
Бюджет времени, отводимый на изучение дисциплины составляет 148 часов.
Из них:







аудиторная работа – 48 часов:
лекции – 32 часа;
практические занятия –16 часов.
самостоятельная работа –100 часов:
курсовая работа – 30 часов;
выполнение домашних заданий и подготовка к занятиям -44 часа;
одготовка к экзамену – 26 часов.
Форма контроля – тесты (промежуточные и итоговый), домашние задания, экзамен.
В процессе обучения проводятся лекционные и практические занятия.
При проведении лекционных
соответствующей теме.
занятий
используются
7
мультимедийные
презентации
по
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
В ходе практических занятий происходит решение задач по расчету и анализу финансовых
показателей, принятию финансовых решений, анализу конкретных ситуаций. При проведении
практических занятий большое внимание уделяется анализу результатов решения и
обсуждению возможностей и направлений использования полученной расчетной информации
для повышения эффективности деятельности организации.
Методические указания и перечень задач для проведения практических занятий содержатся
в практикуме по дисциплине «Финансовый менеджмент».
При проведении практических занятий и в рамках самостоятельной работы студентов могут
быть использованы тесты и интеллектуальные тьюторы.
Тесты предназначены для промежуточного контроля усвоения студентами необходимого
теоретического материала. Тестирование происходит с помощью системы автоматизированного
тестирования «Виртуальный университет», работающей в среде Интернет.
Интеллектуальные тьюторы используются для закрепления теоретических знаний студентов
по соответствующей теме учебной дисциплины.
Самостоятельная работа предусматривается при написании курсовой работы и подготовке
студентов к практическим занятиям в соответствии с распределением учебного времени по
темам и видам учебных занятий. Самостоятельная работа выполняется студентами на основе
Методических рекомендаций кафедры финансов и разработанных заданий.
В рамках данной дисциплины студенты, избравшие специализацию «Финансовый
менеджмент», выполняют курсовую работу, которая позволяет углубить знания студентов по
отдельным категориям и разделам дисциплины.
8