Оценка платежеспособности России по государственному долгу

Оценка платежеспособности России по государственному долгу.
Экономическая
теория
дает
возможность
оценить
перспективы
платежеспособности по долгу государства или страны в целом и выявить основные
факторы, которые на нее влияют.
По одной из моделей обоснования платежеспособности государства сделан прогноз
динамики отношения долга к ВВП. Расчеты динамики бремени внутреннего
государственного долга на 3 года показали следующее:
бремя долга в 2012 году составит 9,5%, 2013 год – 11,4%, 2014 год – 12,5%.
Выводы по расчету: 1) В целом бремя внутреннего государственного долга у
России небольшое. 2) Но оно может лавинообразно нарастать при сохранении, во-первых,
превышения процентных выплат по долгу относительно темпов роста ВВП, во-вторых,
при сохранении дефицита бюджета. 3) Имеются существенные риски ухудшения
бюджетных параметров, обусловленные неопределенностью роста глобального спроса в
мировой экономике, высокой нестабильностью цен на нефть (доходы бюджета России
находятся в зависимости от цен на углеводороды), потенциальным возобновлением роста
расходов на модернизацию вооруженных сил, инфраструктуру и дополнительными
социальными расходами.
Что касается внешнего долга России, то в целом его величина в процентах к ВВП
составила в 2011 г. 33%, в том числе долг органов государственного управления
(государственный внешний долг) – 2,3%. Профицит торгового баланса на ближайшие
годы прогнозируется на уровне 3-4% к ВВП. Доходность по суверенным российским
облигациям – 5,5%. Даже без расчетов видно, что Россия имеет устойчивое положение
платежеспособности по внешнему долгу.
Однако на состояние платежеспособности могут оказать влияние как
положительные, так и отрицательные тенденции.
Положительные:

Сохранение высоких цен на углеводороды (учитываем, что
эластичность спроса по этим продуктам невысока)

Возможное удешевление рубля по отношению к иностранной валюте
(уменьшение импортных закупок, чувствительных к изменению валютного курса)
Отрицательные:

Возможное удорожание рубля наряду со снижением цен на нефть
может ухудшить состояние торгового баланса

Проблема внешнего долга заключается не в нехватке ресурсов для его
выплаты, а в трудностях концентрации этих ресурсов в государственном секторе
(т.е. привлечении экспортных поступлений валюты для выплат по долгу).
В целом обсуждение условий платежеспособности государства позволяет
заключить, что основными источниками улучшения платежеспособности государства
являются устойчивый профицит государственного бюджета, сопровождающийся
положительным сальдо торгового баланса страны, и меры, способствующие
экономическому подъему, ведущие к повышению темпов экономического роста.
Таким образом, экономическая программа правительства, направленная на
укрепление платежеспособности, должна включать мероприятия по достижению
бездефицитного бюджета, активного сальдо торгового баланса или темпа экономического
роста, превышающего среднюю реальную процентную ставку по долгу.