2. Понятие дивиденда и дивидендной политики

Содержание
1. Понятие капитала. Концепции капитала ........................................................... 2
2. Понятие дивиденда и дивидендной политики .................................................. 4
3. Задача ..................................................................................................................... 7
1. Понятие капитала. Концепции капитала
Одно из ключевых понятий в теории финансов вообще и в системе
финансирования деятельности хозяйствующего субъекта в частности капитал. Можно выделить три основных подхода к формулированию
сущностной трактовки этой категории: экономический, бухгалтерский и
учетно-аналитический.1
В
рамках
экономического
подхода
реализуется
так называемая
физическая концепция капитала, который рассматривается в широком
смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником
доходов общества, и подразделяется на:
- личностный (неотчуждаемый от его носителя, т. е. человека);
- частный;
- публичных союзов, включая государство.
Каждый из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно
подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в
материально-вещественных благах как факторах производства (здания,
машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый - в ценных
бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина
Капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу.
В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого, прежде всего на
уровне
хозяйствующего субъекта,
капитал
трактуется
как
интерес
собственников этого субъекта в его активах, т. е. термин «капитал» в этом
случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается
как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств.
Такое представление известно как финансовая концепция капитала и
выражается формально следующей балансовой моделью:
А=Е+L
где А - активы хозяйствующего субъекта в стоимостной оценке;
1
Финансы / Под ред. В.В. Ковалева. – М.: ТК Велби, 2009. – 387с.
Е - капитал (собственников);
L - обязательства перед третьими лицами.
В соответствии с этим подходом величина капитала исчисляется как
итог раздела III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса.
//////////
2. Понятие дивиденда и дивидендной политики
Дивиденд - это доход акционера на одну акцию за конкретный период
времени, определенный с учетом дивидендной политики акционерного
общества, его стратегических целей и задач и установленный собранием
акционеров и советом директоров акционерного общества.
Сущность дивиденда неоднозначна. Выплата дивидендов акционерам - это:
• доход акционеров по акциям;
• оплата тем, кто оказывает доверие данному акционерному обществу;
• передача акционерам того, что им принадлежит юридически, т.е.
части прибыли;
• снижение риска уменьшения рыночной цены акций, а также
возможности начала их распродажи как формы протеста акционеров;
• сигнал о положении дел в акционерном обществе;
• доля прибыли, приходящейся на одну акцию;
• вознаграждение инвестору за риск, которому он подвергается,
вкладывая деньги в данные акции;
• в определенный период времени один из источников совокупного
богатства или материального благополучия акционеров;
•в
определенный
период
времени,
распределяемый
между
акционерами остаток чистой прибыли после удовлетворения в ней других
потребностей акционерного общества;
• один из главных ориентиров инвесторам при решении вопроса о
покупке тех или иных акций;
• возможность оценить качество управления акционерного общества в
зависимости от того, насколько стабильно оно выплачивает постоянную
сумму дивидендов; это означает стабильность финансового состояния
акционерного общества и, естественно, качество управления;
• результат коллективного решения акционеров на общем собрании и
совета директоров (администрации) акционерного общества.2
Дивидендная политика является составной частью финансовой и
инвестиционной политики, оказывает влияние на общую стратегию
акционерного общества. Дивидендная политика в значительной мере зависит
от финансового состояния и финансовых результатов деятельности
акционерного общества, инвестиционных планов и возможностей, а также от
состава акционеров.
Дивидендная политика, являясь составной частью политики
управления прибылью акционерного общества и ее распределения,
представляет собой определенное поведение акционерного общества при
распределении прибыли в отношении выплаты дивидендов в рамках решения
своих стратегических целей.3
Повышенное внимание отечественных и зарубежных авторов к
различным
аспектам
дивидендной
политики
определяется
рядом
обстоятельств:

во-первых, дивидендная политика оказывает влияние на отношения с
инвесторами. Акционеры негативно относятся к компаниям, которые
сокращают дивиденды, потому что связывают такое сокращение с
финансовыми трудностями компании и могут продать свои акции, влияя на
снижение их рыночной цены;

во-вторых, дивидендная политика влияет на финансовую программу
и бюджет капиталовложений предприятия;

в-третьих,
дивидендная
политика
воздействует
на
движение
денежных средств предприятия («компания с плохой ликвидностью может
быть вынуждена ограничить выплаты дивидендов»);

в-четвертых, дивидендная политика сокращает собственный капитал,
так как дивиденды выплачиваются из нераспределенной прибыли. В
Крутик А.Б., Хайкин М.М. Основы финансовой деятельности предприятия. - 3-е изд., перераб. и доп. –
СПб.: ФЕНИКС, 2008. – С. 410.
3
Коряковцев В.Г. О дивидендах акционерного общества // Акционерный вестник. – 2008. - №5. – С. 8.
2
результате это приводит к увеличению коэффициента соотношения долговых
обязательств и акционерного капитала.
Последовательная и понятная инвесторам дивидендная политика
является необходимым элементом стратегии компании, ориентированной на
долгосрочный рост капитализации. Четко обозначенная и выполняемая
дивидендная
политика
подчеркивает
репутацию
компании
в
глазах
инвестиционного сообщества, улучшает ее корпоративный имидж. К
сожалению, пока немногие российские компании осознают это, а высокие
дивиденды связаны не со стремлением компании дать инвесторам
определенные сигналы, а с необходимостью покрытия с помощью
дивидендных выплат финансовых потребностей собственников.4
/////////
4
Саперов Н. Дивидендная политика российских компаний // Рынок Ценных Бумаг. – 2009. – №16. – С. 17.
3. Задача
Задача 1
Составить на декабрь бюджет продаж, производства, расходования
материалов, трудовых затрат,
закупки материалов
На примере производства
Прогнозный отчёт о прибылях и убытках
столов, стульев и кресел
Дано
накл. расх.
рубль на каждый час
1.
=
3
затраченного труда
от объёма
продаж
предыдущего
2.
Норма запаса на конец месяца
40% месяца
Плановый запас сырья на конец месяца - достаточен
3.
для производства 50 ед.
Исходная
4.
информация
запасы
на
продажи
план
начало
(шт.)
цена за шт.
стулья
63шт
290шт
120р.
столы
36шт
120шт
208р.
кресла
90шт
230шт
51р.
5.
Норматив затрат
дерево пластик трудозатраты
неквал-й
квал-й
стулья
3м3
2м3
3час
2час
столы
5м3
3м3
5час
8час
кресла
2м3
2м3
2час
1час
начальный
запас
142м3
81м3
стоимость
единицы
12р/м3
7р/м3
4р/час
6р/час