Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования
advertisement
1 Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» Факультет экономики Кафедра бухгалтерского учета, анализа и аудита ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА На тему «Финансово-экономическое обоснование улучшения результатов деятельности ОАО «Атомэнергопроект» Студент группы № 09э4 Сотникова Анастасия Дмитриевна (Ф.И.О.) Руководитель ВКР Профессор, д.э.н. Макарова Лариса Григорьевна (должность, звание, Ф.И.О.) Нижний Новгород, 2013 г. 2 Содержание Введение…………………………………………………………………………...3 Глава 1. Оценка финансового состояния ОАО «Атомэнергопроект»…………5 1.1. Характеристика организации, оценка структуры и динамики ее финансовых ресурсов………………………………………………………….….5 1.2. Оценка ликвидности и финансовой устойчивости организации………11 1.3. Оценка финансовых результатов, деловой активности организации, обобщение результатов оценки……………………………………………...….20 Глава 2. Анализ рисков несостоятельности и факторный анализ показателей деятельности ОАО «НИАЭП»………………………………………………….32 2.1. Анализ рисков несостоятельности организации, способы обнаружения и предупреждения рисков…………………………………………….…………32 2.2. Факторный анализ показателей рентабельности, деловой активности, себестоимости и состоятельности………………………………………….…..48 Глава 3. Разработка и экспертиза финансового плана ОАО «НИАЭП»…… 55 3.1. Сценарии улучшения финансового состояния организации…………………………………………………………………...….55 3.2. Разработка альтернативных вариантов финансового плана организации………………………………………………………………………59 3.3. Экспертиза финансового плана и рекомендации по улучшению результатов деятельности организации………………………………………...66 Заключение……………………………………………………………………….78 Список литературы………………………………………………………………80 Приложение 1. Актив сравнительного аналитического баланса-нетто……...84 Приложение 2. Пассив сравнительного аналитического баланса-нетто……..85 Приложение 3. Сравнительный отчет о прибылях и убытках..........................86 3 Введение ОАО «Нижегородская инжиниринговая компания «Атомэнергопроект» (ОАО «НИАЭП») является дочерним предприятием Госкорпорации «Росатом», оказывает инжиниринговые услуги по сооружению атомных электростанций, осуществляет проектирование, управление строительством, поставляет и комплектует оборудование, осуществляет авторский надзор, участвует в подготовке к опытно-промышленной эксплуатации и сервисном обслуживании объектов. Актуальность проведения финансово-экономического обоснования развития деятельности именно этой организации обусловлена следующими фактами: атомная отрасль является одной из самых емких, масштабных и влиятельных отраслей в мире; ОАО «Атомэнергопроект» является лидером на рынке услуг в российской атомной отрасли; ОАО «Атомэнергопроект» имеет ряд проблем с эффективностью развития финансово-хозяйственной деятельности (ФХД). Цель данного исследования состоит в выявлении проблем в деятельности организации и обосновании предложений по улучшению результатов деятельности. Задачи исследования: изучить особенности деятельности организации, структуру и динамику ее финансовых ресурсов; произвести оценку ликвидности баланса и активов организации; оценить финансовую устойчивость организации; выполнить анализ финансовых результатов деятельности организации; оценить деловую активность организации; проанализировать риски несостоятельности организации; 4 провести факторный анализ проблемных показателей деятельности организации; определить направления и разработать альтернативные сценарии улучшения финансового состояния организации; составить документы финансового плана и провести экспертизу финансового плана; выбрать лучшую альтернативу финансового плана; разработать рекомендации по улучшению результатов деятельности организации на основе выбранной альтернативы. Представленная работа состоит из введения, трех глав, заключения и приложений. Во введении обосновывается актуальность темы, формулируются цель, объекты и задачи исследования, раскрывается структура работы. В первой главе «Атомэнергопроект», финансовой исследуется производится устойчивости и финансовое расчет деловой состояние ОАО показателей ликвидности, активности предприятия, формулируются выводы по полученным результатам. Во второй главе анализируются риски несостоятельности, проводится факторный анализ проблемных показателей деятельности ОАО «НИАЭП», посредством которого определяются причины отклонений анализируемых значений показателей от базисных, измеряется влияние выявленных причин на отклонения, выявляются резервы возможностей развития предприятия. В третьей главе предлагаются эффективные меры по улучшению результатов деятельности организации, дается прогноз состояния компании с учетом принятия предложенных автором изменений. В заключении излагается соотношение полученных результатов с целью и задачами, сформулированными во введении, формулируются основные выводы проведенного исследования, делаются теоретические обобщения и излагаются практические рекомендации по использованию результатов настоящей работы. 5 ГЛАВА 1. Оценка финансового состояния ОАО «Атомэнергопроект» 1.1. Характеристика организации, оценка структуры и динамики ее финансовых ресурсов ОАО «Атомэнергопроект» - предприятие государственной корпорации по атомной энергетике «Росатом». Организация оказывает инжиниринговые услуги по проектированию и сооружению атомных электростанций (АЭС) и энергоблоков: ведет изыскательскую деятельность, проектирование, управление строительством, осуществляет авторский надзор и участвует в подготовке объектов атомной энергетики к промышленной эксплуатации, осуществляет функции Генерального подрядчика при строительстве объектов, по поставкам материалов и оборудования для АЭС, пусконаладочным работам [9]. Объекты, построенные по проектам ОАО «НИАЭП»: 1951 – 1960 гг.: Горьковская ГРЭС, ТЭЦ ГАЗ, Казанская ТЭЦ-1, Кировская ТЭЦ-3, Саранская ТЭЦ-2; 1961 – 1970 гг.: Новорязанская ТЭЦ, Стерлитамакская ТЭЦ, Владимирская ТЭЦ-2, Ярославская ТЭЦ-2,3, Дзержинская ТЭЦ, Костромская ГРЭС; 1971 – 1980 гг.: Армянская АЭС, Калининская АЭС с блоками ВВЭР1000, ТЭЦ Горьковского автозавода, Костромская ТЭЦ-2, Череповецкая ГРЭС, Сормовская ТЭЦ; 1981 – 1990 гг.: Калининская АЭС-1,2, Новогорьковская ТЭЦ; 1991 – 2005 гг.: Армянская АЭС-2, Ростовская АЭС-1, Калининская АЭС - 3. Филиалы обособленными и представительства структурными ОАО «НИАЭП» производственными являются подразделениями компании, выполняющими комплекс работ и услуг Генерального подрядчика по следующим направлениям: 6 разработка, корректировка и поставка документации в требуемых форматах в необходимых объемах и сопровождение на всех этапах сооружения; строительные и монтажные работы по сооружению объектов, пусковых комплексов энергоблока; пусконаладочные работы до включения энергоблока в сеть на этапе энергетического пуска и освоения мощности; обеспечение поставки оборудования и материалов, необходимых для обеспечения строительства энергоблоков; выполнение работ в рамках своей компетентности по прямым поручениям руководства ОАО «НИАЭП». Цель оценки состояния финансовых ресурсов организации – определение размера и динамики отклонений анализируемых показателей наличия активов и пассивов организации от базисных значений критериев, а также изучение структуры имущества организации и источников его формирования. В данной задаче критериями оценки являются показатели наличия имущества (активов) организации и источников его финансирования (пассивов). В качестве анализируемых в нашей работе принимаем значения показателей на конец 2011 и 2010 гг. В качестве базы для сравнения используются значения показателей конца 2009 г. Считаем, что базисные и анализируемые показатели определены правильно, их сопоставимость обеспечена. Динамика финансовых ресурсов отражается путем расчета абсолютных отклонений по каждому виду активов и пассивов на конец 2010 и 2011 гг. к аналогичным показателям на конец базисного 2009 года, отклонений по удельному весу, темпов роста и прироста ресурсов. Актив и пассив сравнительного аналитического баланса-нетто представлены в приложениях 1 и 2 соответственно. Данные, отраженные в активе баланса, свидетельствуют о том, что в 2010 году сумма имущества организации уменьшилась. Это обусловлено 7 снижением уровня запасов и затрат на 11,8% или на 637 636 тыс. руб. и уменьшением суммы дебиторской задолженности на 3 632 872 тыс. руб., что не является отрицательным фактором ввиду того, что данная тенденция в значительной мере скомпенсирована ростом денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 3 404 593 тыс. руб., а также увеличением внеоборотных активов на 438 880 тыс. руб. Положительным фактором является краткосрочных увеличение финансовых наиболее вложений, ликвидных что активов свидетельствует – об эффективности использования денежных ресурсов. Сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов составляет в активах организации основную долю (83,7%), что объясняется спецификой деятельности организации. Изменение значений показателей по удельному весу почти везде соответствует изменению соответствующих статей в абсолютных величинах. Исключением является строка «денежные средства, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы», значение которой снизилось на 0,7%, в то время как в структуре наблюдалось увеличение на 0,3%. Что касается 2011 года, то наблюдается увеличение суммы имущества организации почти в 2 раза. Этот рост покрыл снижение показателя в прошлом году. Это явилось следствием значительного увеличения значений показателей всех статей, за исключением запасов и затрат, сумма которых снизилась на 45,2% по отношению к 2010 году. Дебиторская задолженность, в противовес предыдущему году, увеличилась на 16 668 351 тыс. руб. по отношению к базовому периоду. Ее удельный вес по-прежнему меньше, чем в 2009 году, однако по сравнению с 2010 годом он вырос (-7,6% к -8,6% в 2010 году). Существенно возросло значение показателей денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (более чем в 3 раза по отношению к базовому 2009 году). Как следствие, показатель результирующей строки также вырос в значительной мере (более чем в 2 раза). Внеоборотные активы продолжили расти, и по сравнению с 2009 годом их рост составил 147,4%. 8 Однако вследствие значительного прироста значений других показателей внеоборотные активы потеряли в структуре 0, 8% по отношению к 2009 году. Табличное представление результатов оценки целесообразно дополнить графическим. На рис. 1.1 представлена структура активов организации. Рис. 1.1. Структура имущества ОАО «Атомэнергопроект» в 2009-2011 гг. Данный график подтверждает отмеченный рост внеоборотных активов в 2010 году, который способствует росту их доли в общей структуре активов. Однако к 2011 году их удельный вес снижается. Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы, составляющие основную часть всех активов организации, в 2010 году набирают в структуре 0,3%, а к 2011 году они составляют самую большую долю активов организации (93,9%). В части запасов и затрат наблюдается стабильное снижение удельного веса в течение двух лет. Примечательно, что род деятельности данной организации не предполагает накопления и использования запасов и затрат, характерное для производства и торговли. Однако в течение всех рассмотренных периодов запасы и затраты превышали стоимость внеоборотных активов. Это дает основания утверждать, что компания обладает высоким потенциалом по генерированию денежных потоков и выручки. 9 Таким образом, сопоставляя данные баланса предприятия на 31.12.2011 г. с данными на 31.12.2009 г., можно сделать вывод об улучшении структуры активов за счет сокращения медленно реализуемых активов и увеличения быстро реализуемых и наиболее ликвидных активов, профинансированных в большей степени за счет авансов полученных. Последнее, в свою очередь, обусловлено спецификой деятельности инжиниринговой компании и условиями финансирования в 2011 году, а именно предоплатой выполняемых работ (дебиторской задолженностью), имеющей наибольший удельный вес в структуре финансирования. Перейдем к анализу источников формирования имущества организации. Из приложения 2 следует, что в 2010 году сумма баланса снизилась в сравнении с 2009 годом на 1,1%. Это снижение обусловлено уменьшением кредиторской задолженности на 1,3% (или на 461 899 тыс. руб.). Стоит заметить, что в 2010 году практически всё имущество организации формируется за счет заемных источников, а именно кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов (91,9%). В 2009 году их доля была еще больше (92,1%). Собственные средства по сравнению с 2009 годом увеличились на 34 864 тыс. руб. (на 1,1%). Очевидно, что и удельный вес в структуре пассивов увеличился в такой же незначительной степени: с 7,9% на 31.12.2009 г. до 8,1% на 31.12.2010 г. Таким образом, ничто не свидетельствует об изменении уровня финансовой независимости предприятия. В 2011 году наблюдается значительный рост (почти в 2 раза) значения суммы пассива баланса. Первопричиной явилось появление у компании кредитов банков и займов в сумме 38 207 879 тыс. руб., что составило почти половину в общей структуре пассивов организации. Также на величину баланса повлияло увеличение источников собственных средств на 15,4% (или на 482 925 тыс. руб.). Примечательно, что в структуре этот показатель потерял 3,3%. Это объясняется разной скоростью изменения значений 10 показателей. Увеличение суммы пассива баланса вызвано приростом кредиторской задолженности на 0,6%. Первой по скорости прирастания является статья «кредиты банков и займы», которая полностью состоит из долгосрочных источников привлечения средств. Общий рост составил 200% (или 38 207 879 тыс. руб.). Преобладание долгосрочных заемных средств может быть обусловлено ориентацией организации на инвестирование в долгосрочные проекты и на расширение деятельности, которое также подтверждается инвестициями во внеоборотные активы. Графическое представление структуры пассивов отражено на рисунке 1.2. Здесь наиболее ярко прослеживается динамика изменений в структуре пассивов: убывание собственных источников, уменьшение доли кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов, появление в последнем периоде кредитов банков и займов. Также можно сказать, что преобладание кредиторской задолженности в структуре пассивов в 2009-2010 гг. было свидетельством того, что организация была подвержена риску непокрытия своих задолженностей и финансово неустойчива. Однако в 2011 году данная проблема была решена за счет получения кредитов в банках и займов. Рис. 1.2. Структура капитала ОАО «НИАЭП» в 2009-2011 гг. 11 Из двух представленных выше графиков видно логическое соответствие активов организации ее пассивам, т.е., имея возможность генерировать большие денежные потоки, организация активно привлекает средства извне. В результате анализа основных статей баланса организации можно сказать, что его структура имеет характерные особенности баланса инжиниринговой компании. Это, прежде всего, преобладание дебиторской задолженности и расчетов в активах организации. Пассивы организации показывают значительную её зависимость от внешних источников финансирования, в том числе характерную для инжиниринговой организации высокую долю кредиторской задолженности в балансе организации. Если мы обратимся к приложению 3, то мы можем увидеть, что незначительное изменение средств в расчетах (дебиторской и кредиторской задолженности) на фоне увеличения выручки в 2010 году с 35 227 938 тыс. руб. до 41 081 487 тыс. руб. свидетельствует об улучшении расчетноплатежной дисциплины на предприятии в 2010 году. Однако в 2011 году выручка возвращается на прежний уровень, а в показателях дебиторской задолженности происходят значительные изменения. Высокая доля кредитов и займов в балансе организации в 2011 году свидетельствует о поддержании инвестиционной привлекательности на достаточном уровне, несмотря на трудности в финансировании своей текущей деятельности и риск неплатежеспособности, вызванные большим удельным весом дебиторской задолженности в активах. 1.2. Оценка ликвидности и финансовой устойчивости организации Цель оценки ликвидности организации – определение способности предприятия своевременно обязательствам путем сравнения рассчитываться по краткосрочным активов и пассивов, сгруппированных соответственно по степени ликвидности активов и срокам погашения 12 обязательств [23]. В табл. 1.1 и 1.2 представлены балансы ликвидности анализируемой организации соответственно на 2010 и 2011 годы. Таблица 1.1 Баланс ликвидности ОАО «Атомэнергопроект» на 2010 год Актив (покрытие), тыс. руб. Пассив (обязательство), тыс. руб. Отклонение, тыс. руб. излишек недостаток на начало на конец на начало на конец периода периода периода периода на начало на конец на начало на конец периода периода периода периода 10 034 933 13 439 526 36 665 094 36 203 195 26 630 161 22 763 669 15 819 566 17 851 285 15 819 566 17 851 285 5 416 661 4 775 472 5 416 661 4 775 472 8 532 301 3 310 143 3 138 367 3 173 231 5 393 934 136 912 - Для достижения абсолютной ликвидности баланса необходимо сочетание показателей: А1>=П1; А2>=П2; А3>=П3; А4<=П4. Как на начало, так и на конец 2010 года имеем: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4>П4. Первое благоприятное условие – это покрытие краткосрочной дебиторской задолженностью и прочими оборотными активами краткосрочных кредитов и займов. Второе – покрытие долгосрочных кредитов и займов запасами, затратами и долгосрочными финансовыми вложениями. При этом, наиболее ликвидных активов не хватает для покрытия обязательств. Не выполняется также четвертое условие. Однако мы не ставим своей целью достижение абсолютной ликвидности. Согласно балансу ликвидности 2011 года: 1 условие не соблюдено; 2 условие соблюдено; 13 3 условие соблюдено на начало периода и не соблюдено на конец периода; 4 условие не соблюдено. Таблица 1.2 Баланс ликвидности ОАО «Атомэнергопроект» на 2011 год Пассив (обязательство), тыс. руб. Актив (покрытие), тыс. руб. на начало периода 13 439 526 17 851 285 4 775 472 3 310 143 на конец периода на начало периода Отклонение, тыс. руб. излишек на конец периода на начало периода недостаток на конец периода на начало периода на конец периода 34 156 217 36 203 195 36 901 517 22 763 669 2 745 300 25 121 032 17 851 285 25 121 032 2 970 145 38 207 879 4 775 472 35 237 734 16 483 294 3 173 231 3 621 292 136 912 12 862 002 - Компания по-прежнему испытывает недостаток в наиболее ликвидных активах, однако к концу 2011 года этот недостаток значительно уменьшился (с 22 763 669 тыс. руб. до 2 745 300 тыс. руб.). К концу 2011 года выявился дефицит медленно реализуемых активов. Его компенсируют быстро реализуемые активы. Однако не выполняются первое и четвертое условие. Для более качественного анализа ликвидности активов следует рассчитать коэффициенты ликвидности [16]: Коэффициент абсолютной краткосрочной ликвидности задолженности отражает, организация какую способна долю погасить практически немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений; Промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация сможет погасить при условии продажи краткосрочной дебиторской задолженности; Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) характеризует, насколько оборотными активами; текущая задолженность обеспечена 14 Коэффициент ликвидности по данным чистых оборотных активов характеризует способность организации погасить краткосрочную задолженность за счет собственных оборотных средств; Общий интегральный коэффициент ликвидности. В таблице 1.3 представлены значения описанных выше показателей ликвидности организации. Таблица 1.3 Показатели ликвидности ОАО «Атомэнергопроект» Показатель Значение ПН 1 2 3 4 5 Наименование Расчет Коэффициент L1=А1/(П1+П2) абсолютной ликвидности (L1) Промежуточный L2= коэффициент (А1+А2)/(П1+П2) покрытия (L2) Общий L3=(А1+А2+А3)/ коэффициент (П1+П2) покрытия (L3) Коэффициент ликвидности по L4=Qч/(П1+П2)= данным чистых (А1+А2+А3)оборотных (П1+П2)/(П1+П2) активов (L4) Общий интегральный L5=(А1+0,5А2+ коэффициент 0,3А3)/(П1+0,5П2) ликвидности (L5) Рекомендуемое значение на конец 2009г. на на конец конец 2010г. 2011г. 0,274 0,371 0,926 >,= 0,2 0,705 0,864 1,606 >,= 0,7 0,853 0,996 1,687 >,= 2 -0,147 -0,004 0,687 - 0,534 0,657 1,290 - Согласно данным, представленным в таблице 1.3, значения всех показателей имеют ярко выраженную положительную динамику. Увеличение коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности указывает на рост платежеспособности предприятия как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Незначительное увеличение коэффициента наличия собственных средств в соотношении с размером полученной прибыли на 15 конец 2010 года связано с выплатой дивидендов акционерам. Общий интегральный коэффициент ликвидности выявляет покрытие на 129%, что также характеризует активы организации, как ликвидные. Все показатели соответствуют рекомендуемым значениям, за исключением общего коэффициента покрытия, однако и он имеет тенденцию к росту и в перспективе, вероятно, будет удовлетворять установленному критерию. Таким образом, к концу 2011 года предприятие имеет возможность своевременно ликвидировать краткосрочные обязательства, и при условии достаточной ликвидности платежеспособность предприятия обеспечивается практически полностью. Цель оценки финансовой устойчивости организации – проверка обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования, что является сущностью финансовой устойчивости предприятия. Для идентификации типов финансовых ситуаций по степени их устойчивости вычислим три абсолютных показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования [23]: 1) dEc = (Ic - F) – Z – излишек или недостаток собственных источников формирования запасов и затрат; 2) dEt = (Ic + К1 - F) – Z – излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат; 3) dEs = (Ic + К1 + К2 - F) – Z – излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат. Ниже приведены типы финансовой устойчивости организации в зависимости от значений приведенных выше показателей: 1. Абсолютная устойчивость финансового состояния организации: dEc >,= 0, dEt >,= 0, dEs >,= 0; 2. Нормальная устойчивость финансового состояния: dEc < 0, dEt => 0, dEs => 0; 3. Неустойчивое финансовое состояние: dEc < 0, dEt < 0, dEs => 0; 16 4. Кризисное финансовое состояние: dEc < 0, dEt < 0, dEs < 0. Значения показателей финансовой устойчивости ОАО «Атомэнергопроект» представлены в таблице 1.4. Таблица 1.4 Абсолютные показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования Показатель dEc dEt dEs на начало -3 490 813 -3 490 813 -3 490 813 Значение, тыс. руб. 2010 год на конец -3 257 193 -3 257 193 -3 257 193 2011 год на конец -1 145 480 37 062 399 37 062 399 Из таблицы 1.4 следует, что на начало и конец 2010 года финансовое состояние являлось кризисным, однако к концу 2011 года ситуация несколько выправилась, но и на конец 2011 года финансовое состояние сохраняется неустойчивым. На основе полученных данных о ликвидности и финансовой устойчивости организации можно сделать промежуточный вывод на основании таблицы 1.5. Таблица 1.5 Соотношение состояния ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «НИАЭП» Состояние финансовой устойчивости Состояние ликвидности Высокая (абсолютная, нормальная) Высокая (КТЛ>1 + один из оставшихся показателей соответствует рекомендуемому значению) (2011г.) Благоприятный, устойчивый, ликвидный бизнес Низкая (2009, 2010 гг.) Компания зрелая, с большим накопленным собственным капиталом, но имеются проблемы в текущей деятельности Низкая (неустойчивая) (2009, 2010, 2011 гг.) Компания еще не накопила достаточное количество собственного капитала, но с оплатой текущих счетов проблем нет (эффективная текущая деятельность) Компания очень слабая, требуется проведение дополнительного анализа для выявления причин 17 Таким образом, за последний год организация выправила свою ликвидность и из слабого и неустойчивого состояния перешла в стадию накопления собственного капитала. Наряду с абсолютными показателями обеспечения запасов и затрат источниками финансирования используются коэффициенты, представленные в таблице 1.6. Таблица 1.6 Коэффициенты обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования Показатель 1. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования 2. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками их формирования 3. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками их формирования Значение показателя 2010 год 2011 год на начало на конец на конец Обозн. Алгоритм расчета Yc Ic F Z 0,35 0,32 0,61 Yt Ic + K1 F Z 0,35 0,32 13,52 0,35 0,32 13,52 Ys Ic + K1 + K2 F Z Из таблицы 1.6 следует, что в начале и конце 2010 года состояние анализируемой организации было значительно хуже, чем в 2011 году. Очевидно, это вызвано отсутствием кредитов банков и займов в 2009 и 2010 гг. Собственных средств тоже недостаточно для обеспечения запасов и затрат организации. В 2011 году коэффициент обеспеченности запасов и затрат 18 собственными источниками вырос почти вдвое. Что касается оставшихся коэффициентов, то они многократно выросли из-за появления у организации долгосрочных кредитов банков и займов, однако сумма краткосрочных заемных источников осталась равной нулю. Таким образом, как уже было сказано, в конце 2011 года финансовое состояние организации изменилось с кризисного на неустойчивое. В различных источниках специальной литературы [21, 28] приводятся иные показатели финансовой устойчивости предприятий, которые представлены в таблице 1.7. Таблица 1.7 Дополнительные показатели финансовой устойчивости Значение, % Показатель Обозн. Алгоритм расчета 2010 год 2011 год на начало на конец на конец 1. Коэффициент долга Yk K Rp Ba 0,92 0,92 0,95 2. Коэффициент автономии Yicb Ic Ba 0,08 0,08 0,05 3. Коэффициент финансирования Yick Ic K + Rp 0,09 0,09 0,05 4. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств Yzf Z + Ra F 31,50 22,67 42,61 Yfic Ic - F Ic 0,61 0,48 0,50 Yk1 K1 Ic + K2 0,00 0,00 10,55 Yicf Ic F 2,56 1,91 2,01 5. Коэффициент маневренности 6. Коэффициент привлечения долгосрочных заемных средств 7. Коэффициент инвестирования Примечание 0,5рекоменд. значение 0,5рекоменд. значение 19 Продолжение таблицы 1.7 8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств ("плечо рычага") Ykic K Rp Ic 11,68 11,41 20,74 Коэффициент долга демонстрирует долю заемных средств в активе баланса. На начало и конец 2010 года данный коэффициент равен 0,92%, а в 2011 - 0,95%, что свидетельствует о росте зависимости организации от заемных источников. Коэффициент автономии показывает долю владельцев предприятий в общей сумме средств, авансируемых в его деятельность. В анализируемой организации данный коэффициент во всех рассмотренных периодах достигает рекомендуемого значения. Коэффициент финансирования отражает долю собственных средств на рубль заемных. Из данных таблицы видно, что доля на начало и конец 2010 года составляет 9%, а в 2011 году становится всего 5%. Данная ситуация говорит о проблемах финансовой устойчивости организации, в наличии которых мы уже убедились. Сильная для данной организации зависимость от внешних источников увеличению, финансирования, подтверждается которая высоким имеет значением тенденцию к коэффициента соотношения заемных и собственных средств, хотя в 2010 году наблюдалось небольшое снижение значения данного показателя. Что касается соотношения мобильных и иммобилизованных средств, то можно говорить о высокой мобильности организации. В 2010 году значение этого показателя снизилось. Вероятно, это связано с ростом вложений во внеоборотные активы. Однако в 2011 году значение данного показателя вновь возросло, скомпенсировав снижение в 2010 году. Коэффициент маневренности во всех периодах достигает рекомендуемого значения (будем считать, что величина коэффициента на конец 2010 года, равная 0,48, удовлетворяет условию, т.к. данное значение 20 незначительно отличается от рекомендуемого значения, равного 0,5). В 2010 году коэффициент снизился, что, вероятнее всего, вызвано сильным ростом стоимости внеоборотных активов. Таким образом, на основании рассмотренных коэффициентов, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость организации находится на низком уровне. Оценка финансовых результатов, деловой активности организации, обобщение результатов оценки 1.3. Анализируя данные приложения 3, следует отметить, что в структуре отчета о финансовых результатах организации наибольшую долю имеет себестоимость продаж (более 90% во всех периодах). Ввиду большой величины себестоимости, прибыль от продаж невелика, а в 2011 году составляет всего 1,5% от выручки. Причинами такого высокого значения показателя себестоимости проданной продукции могли послужить неэффективность технологий, рост цен на ресурсы, издержкоемкость отрасли или тот факт, что компания в этот период могла ставить перед собой цель завоевания рынка. В таких условиях организации, как правило, пренебрегают издержками. Прочая деятельность убыточна до 2011 года. Анализируя отклонения в абсолютных величинах, можно наблюдать увеличение показателей выручки, себестоимости продаж, валовой прибыли, коммерческих и управленческих расходов, а также убытка от прочих видов деятельности в 2010 году. Что касается 2011 года, то значение показателя валовой прибыли снизилось по сравнению с 2009 годом, а значит и по сравнению с 2010 годом. Благоприятным в 2011 году явился тот факт, что статья доходов от прочей деятельности превысила статью расходов. Остальные показатели изменялись в том же направлении, что и в 2010 году. В 2010 году в большей степени возросли коммерческие и управленческие расходы, убыток от прочей деятельности, уменьшились – 21 чистая прибыль и прибыль до налогообложения. В 2011 году наибольший рост, так же как и в предыдущем году, составили коммерческие и управленческие расходы. Убыток от прочей деятельности сократился в весьма ощутимых пропорциях. Для большей наглядности, представим показатели основных статей отчета о прибылях и убытках в виде графика на рис. 1.3. Тыс. руб. Год Рис.1.3. Показатели доходов, расходов и финансовых результатов По графику видно, что затраты имеют огромную долю в выручке, вытесняя прибыль. Кроме того, значительное увеличение коммерческих и управленческих расходов провоцирует снижение выручки в 2011 году. Расчет точки безубыточности производства обусловлен необходимостью анализа взаимосвязей между объемом производства и продажи товаров, затратами, выручкой и прибылью от продажи. Точке безубыточности соответствует такой объем производства и продажи товаров, при котором предприятие способно покрыть затраты без получения прибыли. В точке безубыточности выручка от продажи равна издержкам, а прибыль – нулю [14]. 22 Данные, необходимые для расчета критического объема производства и продажи конкретных товаров, в отчетах ООО «Атомэнергопроект» не представлены. Остальные показатели отражены в таблице 1.8. Таблица 1.8 Показатели безубыточности, финансовой прочности и операционного рычага ОАО «Атомэнергопроект» Показатель Безубыточная выручка Запас финансовой прочности Коэффициент запаса финансовой прочности Операционный рычаг на 01.01.2010 Значение на 31.12.2010 на 31.12.2011 Cky/ (Pg/N) 4 173 001 20 210 573 26 574 836 ∆N Nфакт Nl 31 054 937 20 870 914 8 732 952 % ∆B (Nфакт – Nl)/Nфакт 88,15 50,80 24,73 - OL Pg/Ps 1,13 1,97 4,04 Ед. изм. Обозн. Формула тыс. руб. Nl тыс. руб. Если говорить о показателе безубыточной выручки, то имеет смысл отметить рост показателя в обоих рассмотренных периодах. При этом в 2010 году наблюдается рост значения показателя почти в 5 раз, что обусловлено значительным увеличением выручки и появлением управленческих расходов в 2010 году. Данная тенденция может трактоваться двояко, однако мы считаем ее благоприятной, т.к. с ростом показателя безубыточной выручки создаются более эффективные методы управления на предприятии. Запас финансовой прочности показывает, на какую сумму предприятие может допустить снижение объема выручки без риска понести убытки. Наблюдается монотонное снижение этого показателя в период с 2009 по 2011 гг. Данный показатель в 2011 году составляет менее 30% от того же показателя в 2009 году. Коэффициент запаса финансовой прочности также стабильно снижается, что вызвано рассмотренным выше снижением величины числителя, покрывающим даже значительный рост фактической выручки в 2010 году. 23 Показатель операционного рычага показывает, в какой степени изменение выручки от продажи товаров влияет на изменение прибыли от продажи. Так, в 2011 году при изменении выручки на 10%, прибыль могла бы вырасти на 40,4%. В течение 2009-2011 гг. показатель монотонно растет, что говорит о целесообразности увеличения объема продаж. Цель оценки рентабельности бизнеса состоит в установлении эффективности хозяйствования путем отношения прибыли (балансовой или чистой) к различным базам, отражающим затраты различных факторов производственно-хозяйственной деятельности. Выделяются две группы показателей рентабельности: продукции и капитала [24]. К первой группе относятся следующие показатели рентабельности: отдельных видов продукции (работ, услуг); продаж – Rpx; товаров, продукции, работ, услуг (товарооборота): a) по отношению к полной себестоимости – Rpc; b) по отношению к выручке от продажи – RpN; c) на основе показателя прибыли от продаж – RpS; предельной рентабельности – Rс. В финансовой отчетности предприятия нет данных для расчета рентабельности отдельных представлены в таблице 1.9. видов продукции. Остальные показатели 24 Таблица 1.9 Основные показатели рентабельности продукции ООО «Атомэнергопроект» Показатель Алгоритм расчета 1 2 1. Рентабельность товаров, продукции, работ, услуг (товарооборота): по отношению к полной себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг Значение, % на на на 01.01.2010 31.12.2010 31.12.2011 3 4 5 Рекомендуемое значение, % 6 Rp C P C 6,01 3,15 2,49 > 10 Rp N P N 5,58 2,89 2,35 > 10 на основе показателя прибыли от продаж RPs PS N 6,35 4,28 1,47 > 10 2. Рентабельность продаж Rp X Px N 4,41 1,89 2,00 > 3,5 Rc Ps C 6,84 4,67 1,56 > 20 по отношению к выручке от продажи товаров, продукции, работ, услуг 3. Предельная рентабельность Показатели рентабельности товаров, продукции, работ, услуг характеризуют доходность основной деятельности организации и позволяют контролировать и регулировать затраты производства и цены в условиях меняющейся конъюнктуры рынка и налоговой политики. Согласно данным таблицы, все значения показателей находятся на низком уровне и далеки от рекомендуемых значений. При этом в тенденции наблюдается монотонное снижение каждого из них. Это в значительной степени обусловлено высоким показателем себестоимости, по величине почти аналогичной выручке. 25 Что касается рентабельности продаж, то данный показатель соответствует рекомендуемому значению только в 2009 году. В 2010 году он резко снижается (более чем в 2 раза), а в 2011 – незначительно возрастает. Предельная рентабельность используется для регулирования цен на продукцию организаций-монополистов. Во всех рассмотренных периодах показатель значительно ниже рекомендуемого значения. Кроме того, с каждым годом его значение уменьшается. К группе показателей рентабельности капитала относятся [14]: 1. Общая (экономическая рентабельность) характеризует прибыль до налогообложения, получаемую предприятием с 1 рубля совокупных активов (доходность совокупных активов); 2. Финансовая (чистая) рентабельность характеризует величину чистой прибыли, получаемой предприятием с 1 рубля совокупных активов; 3. Рентабельность текущих (оборотных) активов; 4. Рентабельность производственных фондов; 5. Рентабельность собственных средств характеризует доходность собственных средств. Результаты расчетов данных показателей для ОАО «Атомэнергопроект» приведены в таблице 1.10. Таблица 1.10 Показатели рентабельности капитала ОАО «НИАЭП» ПН Показатель Алгоритм расчета Значение, % на на 31.12.2010 31.12.2011 Рекомендуемое значение 1 Общая (экономическая) рентабельность R P (F Q)ср 3,00 1,40 18-20% 2 Финансовая (чистая) рентабельность RX PX F Q CP 1,96 1,20 12% 3 Рентабельность оборотных средств (текущих активов) 3,11 1,44 3-25% Rq Р (Q)cp 26 Продолжение таблицы 1.10 4 Рентабельность производственных фондов R(F + Z) Р (F1 + F2 + Z)cp 5 Рентабельность собственных средств Ric PX I C cp 20,14 17,72 - 24,60 20,83 - Единственный показатель, который соответствует рекомендуемому значению, - это рентабельность оборотных средств на конец 2010 года. Значения остальных показателей ниже требуемого минимума и снижаются к концу 2011 года (за исключением показателя финансовой рентабельности, который остался практически на том же уровне: 1,96 в 2010 году и 1,20 – в 2011 г.). Однако рентабельность продаж и рентабельность деятельности снизились, но остаются на уровне среднеотраслевых значений [8]. Таким образом, активы организации недостаточно рентабельны, что говорит о необходимости более эффективного их использования. Цель оценки деловой активности организации состоит в выявлении эффективности организации. использования Значения основного показателей и деловой оборотного активности капитала для ОАО «Атомэнергопроект» представлены в таблице 1.11. Таблица 1.11 Показатели деловой активности ОАО «Атомэнергопроект» Показатель 1. Оборачиваемость (фондоотдача) активов (assets turnover ratio) 2.Оборачиваемость (фондоотдача) внеоборотных активов (fixed assets turnover ratio) 3. Фондоемкость продукции, расcчитанная по данным: всех активов внеоборотных активов 4. Оборачиваемость оборотных средств Алгоритм расчета La N (F + Q)cp Lf J(f + q) N (F)cp (F + Q)cp N (F)cp N N Lq (Q)cp Jf Значение на на 31.12.2010 31.12.2011 1,04 0,60 28,44 20,36 0,96 1,67 0,04 0,05 1,08 0,62 27 Продолжение таблицы 1.11 5. Закрепление оборотного капитала на 1 рубль выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг (Q) cp N N 6. Оборачиваемость материальных оборотных Lz активов (inventories turnover) (z)cp T 7. Период оборота товарно-материальных Tz ценностей, дни Lz N LRds 8. Оборачиваемость дебиторской (Rds) cp задолженности (turnover of accounts receivable ) 9. Период погашения (оборота) дебиторской задолженности (days sales outstanding), дни 10. Оборачиваемость кредиторской задолженности (turnover of accounts payable) 11. Период погашения (оборота) кредиторской задолженности, дни 12. Продолжительность операционного (производственного) цикла (operating cycle period), дни 13. Продолжительность финансового цикла, дни 0,93 1,62 8,08 9,14 44,56 39,40 2,44 1,64 147,44 218,89 1,13 0,97 319,28 372,69 Тп=Tz+TRds 192,01 258,29 Тф=Tп+TRp 511,28 630,98 Jq T LRds N LRp (Rp) cp T TRp LRp TRds По результатам выполненных расчетов следует сделать следующие выводы: 1. В 2010 году 1 рубль активов приносил компании 1руб. 4 коп. выручки, что является довольно высокой величиной. Однако в 2011 году значение показателя снизилось почти вдвое, что свидетельствует о более интенсивном использовании активов на конец года по сравнению с началом; 2. Фондоотдача внеоборотных активов в обоих периодах очень велика, что является следствием того, что доля внеоборотных активов в балансе организации мала; 3. На каждый рубль результатов проектной деятельности компания инвестирует в активы 96 коп. в 2010 году и 1руб. 67 коп. в 2011 году; 4. Фондоотдача оборотных средств сопоставима с показателем общей фондоотдачи, поскольку оборотные активы преобладают в активах компании; 28 5. На один рубль товарной продукции приходится 93 коп. оборотного капитала в 2010 году и 1 руб. 62 коп. – в 2011 г., т.е. наблюдается неблагоприятная тенденция к увеличению; 6. Считается, что период оборота ресурсов должен составлять не более 120 дней. В данном случае показатель составляет около 40 дней вследствие высокого значения оборачиваемости запасов; 7. Организация получает платежи по счетам дебиторов недостаточно быстро (рекомендуемое значение – 4,9). Это связано с высокой долей долгосрочной дебиторской задолженности; 8. Период погашения продолжительность дебиторской кредита, задолженности которым (т.е. фактически средняя пользуются покупатели) слишком велик (в сравнении с удовлетворительным значением в 73 дня значение рассматриваемого показателя превышает 200 дней в 2011 году). Высок риск непогашения дебиторской задолженности и ее перехода в разряд сомнительной и безнадежной. Таким образом, страдает и качество дебиторской задолженности в глазах кредиторов. Однако следует помнить о том, что речь идет об инжиниринговой компании, предполагающей не выпуск готовой продукции, а реализацию масштабных проектов, для которых характерны длительные сроки разработки; 9. В 2010 году выручка была выше привлекаемых за счет кредиторской задолженности средств, однако в 2011 году она стала меньше этой величины. Эту тенденцию можно было бы считать неблагоприятной, если бы вся кредиторская задолженность должна была погашаться за счет годовой инжиниринговой прибыли. Однако компании, мы считаем, характеризующейся что в случае долгосрочным характером расчетов, такая величина приемлема; 10. Периоды погашения дебиторской и кредиторской задолженности соответствуют друг другу; 11. Деловая активность компании снизилась в 2011 году по сравнению с 2010 годом. Это свидетельствует об ухудшении деятельности фирмы. 29 Также, согласно данным таблицы 1.11, в 2010-2011 гг. в компании снижалась скорость оборота. Фондоотдача также имела тенденцию к снижению. Скорее всего, это связано с наступлением такого периода, когда прошлые вложения, в основном, окупились, а большинство новых проектов находятся на стадии запуска [8]. Что касается показателей оборачиваемости и периода погашения дебиторской и кредиторской задолженности, то их значения объясняются спецификой деятельности организации. Показатели выручки, затрат и финансовых результатов, используемые для обобщения методов оценки ФХД, представлены в таблице 1.12. Таблица 1.12 Показатели выручки, затрат и финансовых результатов для ОАО «Атомэнергопроект» Показатель Значение, тыс. руб. Наименование Выручка от продажи продукции, товаров, работ, услуг Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг Прибыль до налогообложения Активы предприятия Обозн. на 31.12.2009 на 31.12.2010 на 31.12.2011 N 35227938 41081487 35307788 C -32690016 -37623337 -33211562 P 1964840 1186123 828226 Ba 39 803 461 39 376 426 78 730 688 Для комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности разрабатывается матрица, элементами которой являются относительные показатели, полученные путем деления данных каждого столбца на данные каждой строки таблицы (табл.1.13). Под диагональю матрицы размещаются следующие показатели [23]: P/N – рентабельность продукции; P/C – рентабельность производственных затрат (предельная рентабельность); N/C – выручка от продажи на 1 рубль затрат; P/Ba – активов); общая (экономическая) рентабельность (рентабельность 30 N/Ba – фондоотдача; C/Ba – затраты на 1 рубль активов. В клетках матрицы под диагональю представлены базисные и анализируемые значения относительных показателей, а также отношения анализируемых значений к базисным. Поскольку в качестве базисных используются данные на конец 2009 года, а в качестве анализируемых – данные на конец 2010 и 2011 гг., то характеризуемые отношения выражают темпы роста за один и два года соответственно. На основании данных матрицы по формуле средней арифметической вычисляется значение обобщающего (интегрального) показателя эффективности ФХД. Таблица 1.13 Матрица относительных показателей оценки финансовохозяйственной деятельности ОАО «Атомэнергопроект» Числитель Знаменатель Прибыль до налогообложения P Выручка N Р 1 N 2 C 3 Ba 4 11 12 13 14 1 N/P C/N Ba/P 21 P/N 22 1 0 23 C/N 24 Ba/N 33 1 34 Ba/C 1 2 На 31.12.2009 На 31.12.2010 На 31.12.2011 Отношение значения 2010 года к 2009 году Отношение значения 2011 года к 2009 году 31 32 Затраты P/C N/C На 31.12.2009 На 31.12.2010 На 31.12.2011 Отношение значения 2010 года к 2009 году Отношение значения 2011 года к 2009 году 0,056 0 0,029 0 0,023 0 0,518 0 0,421 33 1 0,060 0,032 0,025 0,525 0,415 32 N/C 1,08 1,09 1,06 1,01 0,99 31 Продолжение таблицы 1.13 41 42 P/Ba N/Ba На 31.12.2009 На 31.12.2010 На 31.12.2011 Отношение значения 2010 года к 2009 году Отношение значения 2011 года к 2009 году Активы 43 C/Ba 0,05 0,03 0,01 0,61 0,21 42 N/Ba 0,89 1,04 0,45 1,18 0,51 43 C/Ba 0,82 0,96 0,42 1,16 0,51 44 1 Рассчитаем значения интегрального коэффициента для 2010 и 2011 гг.: 1) Э (2010г.) = (0,518 + 0,525 + 1,01 + 0,61 + 1,18 + 1,16)/6 = 0,834; 2) Э (2011г.) = (0,421 + 0,415 + 0,99 + 0,21 + 0,51 + 0,51)/6 = 0, 509. Оба показателя имеют значение меньше единицы, что дает основания полагать, что состояние ФХД ОАО «Атомэнергопроект» в течение двух рассмотренных лет имело тенденцию к снижению. 32 Глава 2. Анализ рисков несостоятельности и факторный анализ показателей деятельности ОАО «НИАЭП» 2.1. Анализ рисков несостоятельности организации, способы обнаружения и предупреждения рисков В специальной литературе [12] приводятся следующие критерии оценки состоятельности организации: 1) Z-счет Альтмана. Данная модель имеет вид: Z = 1,2* х1+ 1,4*х2 + 3,3*х3+ 0,6*х4+1*х5, где: Х1 – доля оборотных активов в имуществе организации; Х2 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли; Х3 – рентабельность основной деятельности (отношение прибыли от продажи к активам); Х4 – доля уставного капитала в пассивах организации; Х5 – фондоотдача. 2) Модель Таффлера: К= 0,53*х1 + 0,13*х2 + 0,18*х3 + 0,16*х4, где: X1 – отношение прибыли от продажи к краткосрочным обязательствам; X2 – отношение оборотных активов к сумме обязательств; X3 – отношение краткосрочных обязательств к сумме активов; X4 – фондоотдача (N/Ba). 3) Модель Р. Лиса: К= 0,063*х1 + 0,092*х2 + 0,057*х3 + 0,001*х4, где: Х1 – доля оборотных активов в имуществе организации; Х2 – рентабельность основной деятельности (отношение прибыли от продажи к активам); Х3 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли; 33 Х4 – соотношение собственного и заемного капитала. 4) Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова: К = 2*х1 + 0,1*х2 + 0,08*х3 + 0,45*х4 + х5, где: Х1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами; Х2 – коэффициент текущей ликвидности; Х3 – фондоотдача; Х4 – отношение прибыли от продаж к выручке; Х5 – рентабельность собственного капитала. 5) Модель Иркутской государственной экономической академии (ИГЭА): К= 0,38*х1+х2+0,054*х3+0,64*х4, где: Х1 – коэффициент автономии; Х2 – рентабельность собственного капитала; Х3 – фондоотдача; Х4 – отношение чистой прибыли к себестоимости произведенной продукции. 6) Модель О.П. Зайцевой: К = 0,25*х1 + 0,1*х2 + 0,2*х3 + 0,25*х4 + 0,1*х5 + 0,1*х6, где: Х1 – рентабельность собственного капитала; Х2 – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности; Х3 – отношение суммы краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов к совокупным активам; Х4 – отношение чистого убытка к объему продаж; Х5 – фондоемкость; Х6 – отношение заемного капитала к собственному. Расчет показателей произведен в таблице 2.1. с применением вышеизложенных моделей 34 Таблица 2.1 Показатели состоятельности ОАО «Атомэнергопроект» на основе различных моделей Значение показателя Модель Формула расчета Z-счет Альтмана (1.2*(Z+Ra)+1.4*Pн+3.3*Ps+0.6*I1c*+N)/Ba 9,86 10,04 5,49 Р. Таффлера ((0.16*N+0.18*(K2+Rp))/Ba)+ +0.53*(Ps/(Rp+K2))+0.13*((Z+Ra)/(K+Rp)) 0,48 0,49 0,30 0,07 0,07 0,06 на на на 01.01.2010 31.12.2010 31.12.2011 (0.063*(Z+Ra)+0.057*Pн+0.092*Ps)/Ba+ Р. Лиса +0.001*(Ic/(K+Rp)) Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова 0.08*(N/Ba)+2*((Ic-F)/Z)+0.1*((A1+A2+A3)/ /(П1+П2))+0.45*(Ps/N)+1*(Px/Ic) -3,02 -1,47 1,14 Иркутской государственный экономической академии (0.54*N+0.38*Ic)/Ba+Px/Ic+0.64*Px/Cs 0,99 0,83 0,45 О.П. Зайцевой (0.25*Px+0.1*(K+Rp))/Ic+0.1*(Rp/Rd)+ +0.2*((K2+Rp)/Rl)+0.1*(Ba/N) 2,20 1,95 2,48 Выводы о состоятельности организации, принимаемые на базе многофакторных критериев, представлены в таблице 2.2. Таблица 2.2 Предположения о вероятности банкротства на основе рассмотренных показателей Вывод 1. Вероятность банкротства очень высокая 2. Вероятность банкротства высокая 3. Банкротство возможно 4. Вероятность банкротства очень низкая Значение многофакторного критерия Модель Z-счет Модель Модель Модель Сайфуллина Альтмана Таффлера Лиса ИГЭА и Кадыкова 1,8 и ниже - 0,037 - Менее 0 1,81 - 2,7 - - - 0 - 0,18 2,71 - 3,0 Ниже 0,2 - - - - - - - 3,0 и выше √ (2009,2010,2011) 35 Продолжение таблицы 2.2 5. Вероятность банкротства низкая 6. Точную оценку дать невозможно 7. Организация имеет неплохие долгосрочные перспективы 8. Неудовлетворительное финансовое состояние 9. Вероятность банкротства средняя - - - - 0,32 0,42 - - - - - - Выше 0,3 √ - - - - Менее 1 √ - (2009,2010,2011) - - (2009,2010) - - - - 0,18 0,32 Согласно Z-счету Альтмана вероятность банкротства ОАО «НИАЭП» во всех периодах очень низкая. Модель Таффлера говорит о невозможности банкротства и хороших перспективах организации. Значение коэффициента по модели Лиса равно 0,07 в 2009-2010 гг. и 0,06 в 2011 году, что больше предельного значения 0,037. Таким образом, согласно данной модели, вероятность банкротства не является очень высокой во всех рассмотренных периодах. В 2011 году коэффициент, рассчитанный по модели Сайфуллина и Кадыкова, превысил пороговое значение, равное единице. Это означает, что в 2011 году финансовое состояние организации выправилось. Коэффициент, рассчитанный по модели ИГЭА (0,99 в 2009, 0,83 в 2010 и 0,45 в 2011 гг.) выше всех предложенных значений. Это подразумевает, что вероятность банкротства минимальна во всех периодах. Помимо рассмотренных методов оценки состоятельности, автором было изучено еще несколько методик оценки вероятности банкротства: Методика согласно Приказу № 16 от 23.01.2001 г.; Методика согласно Постановлению № 367 от 25.06.2003 г.; Методика согласно Приказу № 104 от 21.01.2006 г; Методика согласно Постановлению N 5147 от от 29 сентября 2009 г.; Методика согласно Приказу № 175 от 18 апреля 2011 г. Основной целью проведения анализа финансового состояния организации по методике согласно Приказу № 16 является получение 36 объективной оценки ее платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности [1]. Показатели, рассчитываемые в данной методике и их значения для ОАО «Атомэнергопроект», представлены в таблице 2.3. Таблица 2.3 Методика согласно Приказу № 16 Группы критериев, критерии Формула 1.1. Среднемесячная выручка 2.1. Степень платежеспособности общая 2.2. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам N/T (K+Rp+I5c)/ (N/12) 2.3. Коэффициент задолженности другим организациям 2.4. Коэффициент задолженности фискальной системе 2.5. Коэффициент внутреннего долга 2.6. Степень платежеспособности по текущим обязательствам 2.7. Собственный капитал в обороте 2.8. Коэффициент автономии (финансовой независимости) 2.9. Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (коэффициент текущей ликвидности) 3.1. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (оборачиваемость оборотных активов) 3.2. Коэффициент оборотных средств в производстве Значение критерия на на на 01.01.2010 31.12.2010 31.12.2011 2 935 662 3 423 457 2 942 316 12,54 10,68 25,78 0,00 0,00 12,99 12,28 10,39 11,14 0,21 0,19 1,39 0,06 0,11 0,27 (Rp+K2)/ (N/12) 12,49 10,58 12,54 Ic-I5c-F 1 751 114 1 148 079 1 058 075 Ic/Ba 0,08 0,08 0,05 (Z+Ra)/(Rp+ K2) 1,05 1,04 2,08 (Z+Ra)/ (N/12) 13,14 11,02 26,14 (Z + стр.1220 – стр.1214)/ (N/12) 2,16 1,54 1,11 K/(N/12) (стр.1521 + стр.1522 + стр.1526) / (N/12) (стр.1524 + стр.1525) / (N/12) (стр.1523 + стр.1545 + стр.1550 + I5c) / (N/12) 37 Продолжение таблицы 2.3 3.3. Коэффициент оборотных средств в расчетах (Ra- стр.1220 + стр.1214)/ (N/12) 3.4. Рентабельность оборотного Px/(Z+Ra) капитала 4.1. Эффективность (N/12)/F внеоборотного капитала (фондоотдача) 4.2. Коэффициент (F3+F4+F5)/F инвестиционной активности Ps/N 5.1 Рентабельность продаж 10,98 9,47 25,04 0,04 0,02 0,01 2,40 2,06 1,63 0,20 0,28 0,26 0,06 0,04 0,01 Значение среднемесячной выручки отражает масштаб деятельности организации. В 2010 году данный показатель значительно вырос, что говорит об улучшения положения дел организации. Однако в 2011 году показатель упал, т.е. масштабы деятельности ОАО «Атомэнергопроект» сократились. Показатель степени общей платежеспособности позволяет охарактеризовать способность организации расплачиваться по своим счетам. Данный показатель имеет неоднозначную динамику в период с 2009 по 2011 гг. В 2010 году произошло незначительное снижение, а в 2011 году произошел резкий скачок, т.е. количество заемных средств на 1 рубль выручки значительно увеличилось. Это вытекает из того факта, что значение строки «кредиты банков и займы» в 2011 году перестало быть нулевым. По этой же причине коэффициент задолженности по кредитам банков и займам в 2009 и 2010 гг. равен нулю, а в 2011 году стал положительным. Что касается коэффициента задолженности другим организациям и коэффициента задолженности фискальной системе, то их динамика может быть представлена в виде параболы, ветви которой направлены вверх, так как в 2010 году оба показателя снизились, а в 2011 году - выросли. Коэффициент внутреннего долга неуклонно растет в рассматриваемом периоде. Значение коэффициента платежеспособности по текущим обязательствам составляет 12,49, 10,58 и 12,54 заемных рублей на 1 рубль выручки в 2009, 2010 и 2011 гг. соответственно. 38 Коэффициент автономии снизился в 2011 году, что говорит о снижении финансовой независимости компании. По значению коэффициента текущей ликвидности можно судить о том, насколько оборотные активы организации покрывают ее текущие обязательства. Во всех рассмотренных периодах это значение больше единицы, что свидетельствует о полном покрытии текущих обязательств оборотными активами в 2009-2011 гг. Коэффициент оборотных средств в производстве позволяет оценить эффективность использования товарно-материальных запасов предприятия. Следует заметить, что эффективность увеличивается, т.к. коэффициент с каждым годом снижается, т.е. компания тратит меньше запасов на рубль среднемесячной выручки. По коэффициенту оборотных средств в расчетах можно определить степень востребованности и ликвидности продукции организации, эффективность взаимоотношений организации с покупателями. В 2010 году значение данного коэффициента уменьшается, что свидетельствует о росте эффективности деятельности организации в некотором смысле. Однако в 2011 году происходит резкий скачок значения показателя, говорящий об обратном. Показатель эффективности внеоборотного капитала имеет очень высокие значения, однако уменьшается с каждым годом. Коэффициент инвестиционной активности показывает, какую часть финансовых средств компания выделила на финансовые вложения и усовершенствование собственности. Значение показателя значительно снижалось на протяжении рассматриваемого периода, что свидетельствует о том, что компания не активна в своей инвестиционной деятельности и вкладывает во внеоборотные активы недостаточно средств. В соответствии с методикой согласно Постановлению № 367 арбитражный управляющий проводит финансовый анализ организации с целью выявления факта несостоятельности организации [2]. Рассчитываемые 39 по данной методике коэффициенты и их значения для ОАО «Атомэнегропроект» приведены в таблице 2.4. Таблица 2.4 Показатели оценки по методике согласно Постановлению № 367 Значение показателя Показатель Степень платежеспособности по текущим обязательствам Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент текущей ликвидности Показатель обеспеченности обязательств активами Коэффициент автономии Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах* Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам Рентабельность активов Норма чистой прибыли Формула на 01.01.2010 на 31.12.2010 на 31.12.2011 (Rp+K2)/(N/12) 12,49 10,58 12,54 0,27 0,37 0,93 (Rl+Rds+Ro+Z+F5) / (Rp+K2) 0,85 1,00 1,69 Ba/(Bp-Ic) 1,09 1,09 1,05 Ic/Ba 0,08 0,08 0,05 Просроченная КЗ/Bp 0 0 0 ((Rds+Rdd) / Ba*100%) 58% 50% 51% Px/Ba*100% 4% 2% 1% Px/N*100% 4% 2% 2% Rl/(Rp+K2) * В годовом отчете ОАО «Атомэнергопроект» за 2011 в разделе «Кредиторская задолженность» сказано, что просроченная кредиторская задолженность по состоянию на 31 декабря 2011, 2010 и 2009 гг. отсутствует. Степень платежеспособности организации уменьшилась в 2010 году, а в 2011 году снова возросла. Т.о., возможный период погашения компанией своей задолженности сначала увеличился, затем снизившись. Что касается коэффициента абсолютной ликвидности, то в данном случае наблюдается тенденция к росту. Значение, соответствующее 2011 40 году превышает значение 2009 года более чем в 3 раза. Т.о., способность организации моментально рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам увеличилась, и на конец 2011 года компания способна немедленно погасить практически всю сумму (93%). Коэффициент текущей ликвидности находится на высоком уровне во всех рассмотренных периодах, что говорит о достаточности оборотных средств в компании, необходимых для покрытия обязательств и ведения хозяйственной деятельности. Коэффициент автономии имеет те же значения, а, следовательно, и те же обоснования, что и в предыдущей методике. Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам выявляет, что на каждый рубль общих активов компании приходится около 50 копеек долгов третьих лиц. Это достаточно высокое значение, объясняемое спецификой деятельности организации. Норма чистой прибыли демонстрирует отрицательную динамику, что свидетельствует о снижении доходности хозяйственной деятельности организации. В целях проведения учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций Федеральная налоговая служба (ФНС) формирует упорядоченную систему сбора, обработки и обобщения информации о финансовом состоянии, платежеспособности и угрозе банкротства предприятий и организаций, отнесенных в установленном порядке к стратегическим [3]. Рассчитываемые по методике согласно Приказу № 104 коэффициенты и их значения для ОАО «Атомэнегропроект» приведены в таблице 2.5. 41 Таблица 2.5 Показатели оценки по методике согласно Приказу № 104 Показатель Расчет на на на 01.01.2010 31.12.2010 31.12.2011 Формула Степень платежеспособности по текущим обязательствам Коэффициент текущей ликвидности (стр. 1500 - стр. 1530 (форма № 1))/(N/12) 12,54 10,68 12,80 (Z+Ra)/ (стр. 1500 - стр. 1530 (форма № 1)) 1,05 1,03 2,04 Значения, рассчитанные по данной методике, несколько отличаются от тех, что были рассчитаны в методике согласно Постановлению № 367, однако в целом их значения и тенденции совпадают, в связи с чем выводы для данной методики аналогичны выводам для методики согласно Постановлению № 367. Система оценки финансового состояния организации согласно Постановлению № 5147 позволяет оценить принадлежность организации к определенному классу платежеспособности и включает в себя следующие группы финансовых коэффициентов: 1. Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Производится расчет 4 показателей ликвидности: 1.1. Коэффициент общей (текущей) ликвидности (Кт.л.) показывает, достаточно ли у организации средств, которые могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств в течение определенного периода. Нормативное значение - более 2. Кт.л. = оборотные средства / краткосрочные обязательства; 1.2. Коэффициент срочной ликвидности (Кср.л.) показывает отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к 42 краткосрочным обязательствам. Нормативное значение - от 0,2 до 0,7 и более. Кср.л. = оборотные средства - (запасы - расходы будущих периодов) / краткосрочные обязательства; 1.3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс.л.) показывает отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам. Нормативное значение - от 0,2 до 0,25 и более. Кабс.л. = денежные средства / краткосрочные обязательства; 1.4. Чистый оборотный капитал (Чоб.к.) характеризует финансовую устойчивость организации. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что организация не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Чоб.к. = оборотные средства - краткосрочные обязательства; 2. Коэффициенты защищенности структуры интересов капитала кредиторов характеризуют и инвесторов, степень имеющих долгосрочные вложения в организацию. Они отражают способность организации погашать долгосрочную задолженность. К этой группе показателей относятся показатели структуры капитала. Производится расчет 5 показателей: 2.1. Коэффициент собственности (Ксобств.) характеризует долю собственного капитала в структуре организации. Коэффициентом собственности, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60%. Ксобств. = собственный капитал / валюта баланса; 43 2.2. Коэффициент финансовой зависимости (Кфин.зав.) характеризует степень зависимости от внешних займов. Нормативное значение менее 1. Кфин.зав. = заемный капитал / собственный капитал; 2.3. Коэффициент защищенности кредиторов (Кзащ.) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течение отчетного периода организация заработала средства для выплаты процентов по займам. Нормативное значение - более 3. Кзащ. = (чистая прибыль + расходы по выплате процентов) / расходы по выплате процентов; 2.4. Коэффициент обеспеченности (Коб.собств.ср.) характеризует собственными наличие средствами собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Нормативное значение - более 0,1. Коб.собств.ср. = капитал и резервы - (внеоборотные активы отложенные налоговые активы) / оборотные средства; 2.5. Коэффициент мобильности (маневренности) собственных средств (Кмоб.) характеризует достаточность средств для финансового маневра. Нормативное значение - более 0,2. Кмоб. = собственные оборотные средства / собственный капитал [4]. Для оценки класса платежеспособности показателей сводятся в таблицу 2.6. организации значения 44 Таблица 2.6 Определение класса платежеспособности ОАО «НИАЭП» N п/п 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Нормативные или рекомендуемые значения Показатели Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент срочной ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности Чистый оборотный капитал Коэффициент собственности Коэффициент финансовой зависимости Коэффициент защищенности кредиторов Коэффициент обеспеченности собственными средствами Коэффициент мобильности I класса II класса >= 2 от 2 до 1 <= 1 0,85 1 1,7 3 3 2 >= 0,7 от 0,7 до 0,2 <= 0,2 0,71 0,86 1,61 1 1 1 >= 0,25 от 0,25 до 0,2 <= 0,2 0,27 0,37 0,93 1 1 1 >0 =0 <0 -0,15 0,00 0,69 3 2 1 более 60% 60% менее 60% 0,08 0,08 0,05 3 3 3 менее 1 1 более 1 12 11 21 3 3 3 более 3 3 менее 3 - - - - - - более 0,1 0,1 менее 0,1 0,05 0,04 0,03 3 3 3 более 0,2 0,2 менее 0,2 0,61 0,48 0,5 1 1 1 18 17 15 2,3 2,1 1,9 Сумма 10 11 Фактическая Классовая величина оценка 2010 год 2011 год 2010 год 2011 год III класса на на на на на на начало конец конец начало конец начало Классовая оценка платежеспособности (средняя) менее 1,5 от 1,5 до 2,5 Платежеспособность более 2,5 анализируемой сумма классов по 9 показателям значение суммы классов по показателям /8 организации признается удовлетворительной во всех периодах, т.к. она относится ко II классу со средней классовой оценкой платежеспособности от 1,5 до 2,5. Методика согласно Приказу № 175 определяет правила проведения Федеральной налоговой службой анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта - заинтересованного лица, не имеющего признаков (несостоятельности) банкротства, для установления наличия угрозы возникновения признаков несостоятельности (банкротства) этого лица в случае единовременной уплаты им налога с целью решения вопроса о предоставлении отсрочки или рассрочки. 45 При проведении анализа финансового состояния заинтересованного лица по данным представленной в установленном порядке в налоговый орган бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату рассчитываются следующие показатели, если иное не предусмотрено данной методикой: 1. Степень платежеспособности по текущим обязательствам (в месяцах), которая определяется как отношение суммы краткосрочных обязательств, уменьшенных на величину доходов будущих периодов, к среднемесячной выручке, рассчитываемой как отношение выручки, полученной заинтересованным лицом за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде; 2. Коэффициент текущей ликвидности, который определяется как отношение суммы оборотных активов заинтересованного лица к сумме краткосрочных обязательств, уменьшенных на величину доходов будущих периодов. Если степень платежеспособности по текущим обязательствам меньше или равна 3 месяцам (6 месяцам - для стратегических организаций и субъектов естественных монополий) и (или) коэффициент текущей ликвидности больше или равен 1, то в отношении заинтересованного лица делается вывод об отсутствии угрозы возникновения признаков несостоятельности (банкротства) этого лица в случае единовременной уплаты им налога. Если степень платежеспособности по текущим обязательствам больше 3 месяцев (6 месяцев - для стратегических организаций и субъектов естественных монополий) и одновременно коэффициент текущей ликвидности меньше 1, то в отношении заинтересованного лица проводится анализ следующих показателей: 1. Суммы налога, на которую возможно предоставление отсрочки или рассрочки; 46 2. Суммы краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности (по данным представленной в установленном порядке в налоговый орган бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату); 3. Суммы краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности (по данным представленной в установленном порядке в налоговый орган бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату) без учета суммы налога, на которую возможно предоставление отсрочки или рассрочки; 4. Чистой прибыли отчетного периода (по данным представленной в установленном порядке в налоговый орган бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату); 5. Поступлений денежных средств на счета в банках за 3-месячный (6месячный - для стратегических организаций и субъектов естественных монополий) период, предшествующий подаче заявления о предоставлении отсрочки или рассрочки. На основании анализа данных показателей делается вывод об отсутствии угрозы возникновения признаков несостоятельности (банкротства) заинтересованного лица в случае единовременной уплаты им налога при соблюдении одного из следующих условий, если сумма поступлений: 1) больше или равна сумме, указанной в пункте 2; 2) меньше суммы, указанной в пункте 2, но больше или равна сумме, указанной в пункте 3, и при этом имеется чистая прибыль, указанная в пункте 4; 3) меньше суммы, указанной в пункте 3. В остальных случаях делается вывод о наличии угрозы возникновения признаков несостоятельности (банкротства) заинтересованного лица в случае единовременной уплаты им налога [5]. Анализ рисков несостоятельности по методике согласно Приказу №175 представлен в таблице 2.7. 47 Таблица 2.7 Методика согласно Приказу № 175 Значение 2010 год на начало на конец Степень платежеспособности по текущим обязательствам Коэффициент текущей ликвидности 2011 год на конец Рекомендуемое значение 12,49 10,58 12,54 <=3 0,85 1 1,69 >=1 Как видно из данных таблицы, коэффициент текущей ликвидности равен единице в конце 2010 и больше единицы в конце 2011 г. Таким образом, в отношении ОАО «Атомэнергопроект» делается вывод об отсутствии угрозы возникновения признаков несостоятельности (банкротства) в случае единовременной уплаты налога в последующие периоды. Проведение дальнейшего анализа рисков несостоятельности организации на начало 2009 (т.к. на эту дату не соблюдается ни одно из условий) года мы посчитали нецелесообразным. Сопоставляя данные методики, можно сделать следующие выводы: 1. Динамика таких показателей как степень платежеспособности по текущим обязательствам, коэффициент автономии и коэффициент текущей ликвидности, рассчитанных по разным методикам, одинаковая; 2. Методика согласно Приказу № 16 наиболее подробно описывает состоятельность организации, однако имеется практический смысл в комбинировании всех использованных методик с целью получения наиболее справедливой оценки; 3. По результатам расчетов коэффициентов по всем рассмотренным методикам, можно сделать вывод о низкой вероятности банкротства организации и ее состоятельности. 48 2.2. Факторный анализ показателей рентабельности, деловой активности, себестоимости и состоятельности Цель факторного анализа состоит в выявлении резервов ФХД и возможностей развития экономической системы за счет усиления воздействия положительных и устранения влияния отрицательных факторов [19]. Последовательность факторного анализа: 1. Выбор результативного показателя; 2. Установление факторов, определяющих изменение значений результативного показателя; 3. Выявление взаимосвязей между результативными показателями и факторами; 4. Выбор приема факторного анализа; 5. Выполнение расчетов факторного анализа; 6. Оформление результатов факторного анализа, формулирование выводов. Одним из универсальных приемов диагностики, который не зависит от числа факторов и формы связей между факторами и результативным показателем, является прием цепных подстановок. Сущность данного приема заключается в последовательной замене базисных значений показателейфакторов их фактическими значениями и измерении влияния произведенной замены на изменение величины результативного показателя [23]. Проведем факторный анализ нескольких показателей с применением данного метода: 1. Факторный анализ экономической рентабельности (R): R P N F Q N N где: Rs (RpN ) - рентабельность продукции; Jf - фондоемкость продукции; Rs , Jf Jq 49 Jq - закрепление оборотного капитала на рубль товарной продукции. Базисные и фактические значения показателей-факторов приведены в табл. 2.8. Таблица 2.8 Базисные и фактические значения показателей-факторов Показатели Наименование 1 Рентабельность продукции, % Фондоемкость продукции Закрепление оборотного капитала на 1 рубль товарной продукции Значения показателей базисные фактические 3 4 3,11 2,17 0,04 0,05 Обозн. 2 Rs Jf Jq 0,93 1,62 Поэтапный процесс применения метода цепных подстановок при анализе экономической рентабельности представлен в таблице 2.9 Таблица 2.9 Факторный анализ экономической рентабельности Порядковый номер расподстачета новки 1 - Rп,% Jf Jq 3,11 0,04 0,93 Результативный показатель (R),% 3,21 Факторы Отклонение (dR),% - 2 1 2,17 0,04 0,93 2,24 -0,97 3 2 2,17 0,05 0,93 2,21 -0,03 4 3 2,17 0,05 1,62 1,30 -0,91 Причины отклонений Уменьшение рентабельности продукции Незначительное увеличение фондоемкости продукции Увеличение оборотного капитала на рубль товарной продукции * все расчеты произведены в MS Excel без округлений Таким образом, снижение фактического значения экономической рентабельности по сравнению с базисным обусловлено, в первую очередь, снижением рентабельности продукции и закреплением оборотного капитала на 1 рубль продукции, а во вторую, - увеличением фондоемкости продукции. 50 Проверка правильности вычислений: 1,30 – 3,21 = - 0,97 – 0,03 – 0,91 = - 1,91. 2. Факторный анализ фондоотдачи (La): N N 1 Bacp (F Q)cp Fcp / N Qcp / N 1 , Fcp / N Zcp / N Rds / N Rdd / N Ro / N Rl / N 1 Jf Zcp / N Rdscp / N Rddcp / N Rocp / N Rlcp / N La где: Jf – фондоемкость продукции. Поскольку показатель Ro(cp)/N очень мал (базовое значение равно 0,0002, фактическое - 0,0005), этот показатель при проведении факторного анализа фондоотдачи рассматриваться не будет. Поэтапный процесс применения метода цепных подстановок при анализе фондоотдачи представлен в таблице 2.10. Таблица 2.10 Факторный анализ фондоотдачи ПорядкоРезульФакторы Откловый номер тативный нение Причины отклонений рас- подстаZcp/ Rds(c Rdd(cp)Rl(cp)/ показа(dLa) Jf чета новки N p) /N /N N тель (La) 1 0,04 0,12 0,41 0,11 0,29 1,04 ↑ фондоемкости продукции, 2 1 0,05 0,12 0,41 0,11 0,29 1,02 -0,01 рассчитанной по данным внеоборотных активов ↓ показателя, обратного 3 2 0,05 0,11 0,41 0,11 0,29 1,04 0,02 оборачиваемости материальных оборотных активов 51 Продолжение таблицы 2.10 4 3 0,05 0,11 0,61 0,11 0,29 0,86 -0,18 5 4 0,05 0,11 0,61 0,23 0,29 0,78 -0,08 6 5 0,05 0,11 0,61 0,23 0,67 0,60 -0,18 ↑ показателя, обратного оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности ↑ показателя, обратного оборачиваемости долгосрочной дебиторской задолженности ↓ показателя, обратного оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений * все расчеты произведены в MS Excel без округлений Основываясь на данных таблицы можно сказать, что изменения всех показателей, за исключением показателя, обратного оборачиваемости материальных оборотных активов, способствовали снижению фондоотдачи, а в наибольшей степени – рост показателя, обратного оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности и снижение показателя, обратного оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Проверка правильности вычислений: 0,60 – 1,04 = - 0,01 + 0,02 – 0,18 – 0,08 - 0,18 = - 0,44. При аддитивной (связь, выраженная через операции вложения или вычитания) форме связей между результативным показателем и факторами целесообразно применять прием абсолютных разниц, суть которого проявляется в том, что отклонение анализируемого значения результативного показателя от базисного равно алгебраической сумме отклонений 52 анализируемых значений факторов от базисных [23]. Проведем факторный анализ нескольких показателей с применением данного метода: 1. Факторный анализ себестоимости (C): С = М + U + Uн + А + Спр, где: М – материальные затраты; U – затраты на оплату труда; Uн – отчисления на социальные нужды; A – амортизационные отчисления; Cпр – прочие затраты. Факторный анализ себестоимости производится за период с 31.12.2010 по 31.12.2011 гг., т.к. данные за 31.12.2009 в отчетах не представлены. Поэтапный процесс факторного анализа себестоимости с применением метода абсолютных разниц представлен в таблице 2.11. Таблица 2.11 Факторный анализ себестоимости Показатель Наименование 1 Материальные затраты Затраты на оплату труда Отчисления на социальные нужды Амортизационные отчисления Прочие затраты Результативный показатель Значение показателя, тыс. руб. Обозн. базисные фактические 2 3 4 Изменение, тыс. руб. Влияние, % 5 6 M 36 003 928 31 282 724 -4 721 204 107,0 U 1 152 678 1 373 667 220 989 -5,0 Uн 259 320 335 562 76 242 -1,7 A 47 670 62 625 14 955 -0,3 Спр 159 741 156 984 -2 757 -0,1 С 37 623 337 33 211 562 -4 411 775 100,0 * все расчеты произведены в MS Excel без округлений Из таблицы видно, что наиболее значимое влияние на снижение себестоимости в 2011 году оказало снижение материальных затрат. 53 Проверка правильности вычислений: 33 211 562 - 37 623 337 = -4 721 204 + 220 989 + 76 242 + 14 955 – 2 757 = -4 411 775. 2. Факторный анализ Z - счета Альтмана (Z): Z = 1,2*Х1+ 1,4*Х2 + 3,3*Х3+ 0,6*Х4+1*Х5, где: Х1 – доля оборотных активов в имуществе организации; Х2 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли; Х3 – рентабельность основной деятельности (отношение прибыли от продажи к активам); Х4 – доля уставного капитала в пассивах организации; Х5 – фондоотдача. Поэтапный процесс факторного анализа Z-счета Альтмана с применением метода абсолютных разниц представлен в таблице 2.12. Таблица 2.12 Факторный анализ Z-счета Альтмана Показатель, умноженный на Значение показателя Влияние, соответствующий коэффициент Изменение % Наименование Обозн. базисные фактические 1 2 3 4 5 6 Доля оборотных активов в 1.2*(Z+Ra)/Ba(cp) 1,14 1,56 0,42 -314,9 имуществе организации Рентабельность активов по 1.4*Pн/Ba(cp) 0,08 0,06 -0,03 19,1 нераспределенной прибыли Рентабельность основной 3.3*Ps/Ba(cp) 0,15 0,03 -0,12 88,1 деятельности Доля уставного капитала в 0.6*I1c/Ba(cp) 0,01 0,04 0,03 -21,9 пассивах организации Фондоотдача N/Ba(cp) 1,04 0,60 -0,44 329,7 Результативный Z 2,42 2,28 100,0 -0,13 показатель * все расчеты произведены в MS Excel без округлений 54 Согласно расчетам, полученным в таблице, в наибольшей степени результативный показатель уменьшило снижение фондоотдачи, а в наибольшей степени увеличило – увеличение доли оборотных активов в имуществе организации. Проверка правильности вычислений: 2,28 - 2,42 = 0,42 - 0,03 - 0,12 + 0,03 - 0,44 = -0,13. 55 ГЛАВА 3. Разработка и экспертиза финансового плана ОАО «Атомэнергопроект» 3.1. Сценарии улучшения финансового состояния организации В целях определения дальнейшей стратегии развития ОАО «Атомэнергопроект» необходимо выяснить, к какой категории согласно матрице Бостонской Консалтинговой Группы (матрица БКГ) относится рассматриваемая организация: «Звезды», «Знаки вопроса», «Дойные коровы» или «Собаки». В матрице БКГ по строкам фиксируются значения относительной доли рынка, а по столбцам – значения темпов роста рынка. Высокая доля рынка рассматривается как индикатор успешности бизнеса. Что касается темпов роста рынка, то в 2011 году, после событий на АЭС «Фукусима», оказавших существенное влияние на мировую атомную отрасль, корпорацией «Росатом» был проведен анализ международного рынка сооружения АЭС (рис. 3.1). Даже с учетом аварии на АЭС «Фукусима» ожидается значительный рост объемов сооружения АЭС в мире [18]. Рис. 3.1. Динамика мировых установленных мощностей АЭС 56 Таким образом, в данном случае, как доля рынка (50% или 2,5 в относительном выражении), так и темпы роста рынка являются высокими. Матрица БКГ представлена в таблице 3.1. Таблица 3.1 Матрица БКГ Темп роста рынка Высокий Низкий Относительная доля рынка Высокая Низкая «Знаки вопроса» «Звезды» Возможная стратегия – Возможная стратегия – инвестирование и сохранение лидерства селектирование развития «Дойные коровы» «Собаки» Возможная стратегия – Возможная стратегия – получение максимальной уход с рынка прибыли Основываясь на результатах, полученных из матрицы, рассматриваемая организация относится к «звездам» - рыночным лидерам, имеющим сильные конкурентные преимущества на быстрорастущем рынке. Несмотря на их привлекательность, чистый денежный доход от них достаточно низок, поскольку поддержание звездности требует существенных затрат для обеспечения высоких темпов роста. Товары - «звезды» требуют вложений сверх тех средств, которые они зарабатывают сами [17]. Согласно рекомендациям Бостонской консалтинговой группы, дальнейшая стратегия должна базироваться на укреплении положения «звезды». При определении направлений улучшения результатов деятельности организации необходимо также учитывать некоторые финансовые правила, определяющие пропорции «капитал-имущество»: правило вертикальной структуры имущества и капитала; золотое правило финансирования; золотое правило баланса. Правило вертикальной структуры позволяет установить взаимосвязи между собственным капиталом, заемными средствами, внеоборотными и 57 оборотными активами. Рациональной признается финансовая структура капитала, при которой доля собственных и долгосрочных заемных источников при спокойной стратегии финансирования составляет примерно 60%, а краткосрочных заемных средств – 40% В [29]. случае рассматриваемой организации доля собственных и долгосрочных заемных источников составляет 52%, а краткосрочных – 48%, что почти соответствует рекомендуемому значению. Однако для достижения более рациональной структуры капитала имеет смысл увеличить долгосрочные заемные средства. Золотое правило финансирования состоит в том, что имущество, которое оборачивается средне- и долгосрочно, должно финансироваться капиталом, обладающим такой же срочностью погашения обязательств. Показатели оборачиваемости имущества и капитала ОАО «Атомэнергопроект» представлены в таблице 3.2. Таблица 3.2 Оборачиваемость имущества и его источников ОАО «НИАЭП» Оборачиваемость капитала Оборачиваемость Активов Внеоборотные активы Оборотные активы Собственные и долгосрочные заемные средства Краткосрочные заемные средства 9,75 и 0,9 - 20,36 - 0,94 0,62 Внеоборотные активы, как правило, финансируются собственными и долгосрочными заемными источниками, в то время как оборотные – краткосрочными заемными источниками. Таким образом, исходя из данных таблицы, оборачиваемость одних соответствует оборачиваемости других, т.е. золотое правило финансирования для ОАО «НИАЭП» соблюдается. То же самое можно сказать и о золотом правиле баланса, что подробно рассмотрено в пункте «Характеристика организации, оценка структуры и динамики ее финансовых ресурсов» главы 1. 58 В результате обобщения всех произведенных видов анализа и изучения автором прогнозов развития экономики России на ближайшие годы [6, 13], сформулированы предложения по улучшению результатов деятельности ОАО «Атомэнергопроект», представленные в таблице 3.3. Таблица 3.3 Предложения по улучшению результатов деятельности ОАО «Атомэнергопроект» Цели Мероприятия Современные тенденции в области управления производством и экономические прогнозы на будущее Источник Минэкономразвития На долгосрочную перспективу России, «Прогноз прогнозируется повышение долгосрочного доступности кредита как за счет социальноПолучение снижения кредитных ставок экономического ↑ финанкредита банка предприятиям до уровня инфляции развития совой плюс 1 - 2 процентных пункта, так и в Российской устойчицелом за счет снижения рисков Федерации на вости кредитования реального сектора. период до 2030 года» Модель бережливого производства на Продажа неликвидных сегодня является общепризнанным лидером. Современные российские запасов И.В. Березин, компании являются слабыми президент конкурентами на мировой арене из-за «Гильдии высокой себестоимости производимой маркетологов», продукции, больших накладных Снижение «Экономический управленческих расходов и излишнего количества прогноз на 2012запасов. При бережливом подходе, расходов 2013 годы» напротив, продукция не изготавливается на склад и ее себестоимость минимальна. ↑ рентаМинэкономразвития К ключевым научно-технологическим бельности России, «Прогноз трендам, формирующим облик отрасли долгосрочного атомной энергетики, в первую очередь, социальноСнижение относится массовое внедрение экономического материальных энергосберегающих технологий, развития затрат которое позволит снизить нагрузку на Российской экономику за счет снижения Федерации на энергоемкости и уменьшить период до 2030 себестоимости продукции. года» 59 3.2. Разработка альтернативных вариантов финансового плана организации Рассмотрим три возможных сценария улучшения показателей финансовой устойчивости и рентабельности организации, представленные в таблице 3.4. Таблица 3.4 ПН Сценарий №1 Сценарий №2 Сценарий №3 Мероприятие Продажа неликвидных запасов Получение долгосрочного кредита банка Снижение управленческих расходов Снижение материальных затрат Продажа неликвидных запасов Получение долгосрочного кредита банка Снижение управленческих расходов Снижение материальных затрат Продажа неликвидных запасов Получение краткосрочного кредита банка Снижение управленческих расходов Снижение материальных затрат Сумма, тыс. руб. 300 000 100 000 700 000 6 000 000 300 000 100 000 700 000 14 000 000 300 000 1 000 000 700 000 14 000 000 С использованием прямого метода рассчитаны показатели прогнозного плана доходов и расходов, представленного в таблице 3.5. Таблица 3.5 План (Баланс) доходов и расходов для первого сценария Показатель Значение, тыс. руб. на конец отчетного периода А Б В 1. Доходы и расходы по обычным видам деятельности 1.1. Выручка (нетто) от продажи 35 307 788 N товаров, продукции, работ, услуг 1.2. Себестоимость проданных 33 211 562 C товаров, продукции, работ, услуг 1.3. Валовая (маржинальная) 2 096 226 Рg прибыль 1.4. Коммерческие и 1 577 750 Cky управленческие расходы 518 476 1.5. Прибыль (убыток) от продаж Рs Наименование Обозн. на конец прогнозного периода Г 35 307 788 33 211 562-6 000 000= 27 211 562 8 096 226 1 577 750-700 000= 877 750 7 218 476 60 Продолжение таблицы 3.5 2. Разность между прочими доходами и расходами 3. Прибыль (убыток) до налогообложения 4. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода Po 309 750 309 750 Р 828 226 6 908 726 Рx 707 779 5 526 981 Анализируя информацию, представленную в таблице 3.5, можно увидеть, что показатели себестоимости снизились. Кроме того, показатели валовой прибыли, прибыли до налогообложения и чистой прибыли значительно выросли. Это способствует более высоким показателям рентабельности в прогнозном периоде. С использованием прямого метода рассчитаны показатели прогнозного плана активов и пассивов для первого сценария, представленного в таблицах 3.6 и 3.7. Таблица 3.6 План (Баланс) активов и пассивов для первого сценария Статьи актива Наименование А 1. Внеоборотные активы 2. Запасы и затраты 3. Денежные средства, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы 3.1. Денежные средства 3.2 Краткосрочные финансовые вложения 3.3. Дебиторская задолженность краткосрочная 3.4. Дебиторская задолженность долгосрочная 3.5. Дебиторская задолженность всего 3.6. Прочие оборотные активы БАЛАНС: Обозн. Б F Z Ra Rl Значение, тыс. руб. на конец на конец отчетного прогнозного периода периода В Г 1 805 429 1 805 429 2 961 343-300 000= 2 961 343 2 661 343 73 963 916+300 000 73 963 916 +100 000= 74 363 916 3 836 217+ 3 836 217 300 000+100 000= 4 236 217 30 320 000 30 320 000 Rds 25 098 090 25 098 090 Rdd 14 686 667 14 686 667 Rd Ro Ba 39 784 757 22 942 78 730 688 39 784 757 22 942 78 830 688 61 Из таблицы 3.6 видно, что прогнозная величина запасов ниже аналогичной величины на конец 2011 года, чего и предполагалось достичь. Данное изменение позволит организации повысить свою финансовую устойчивость в прогнозном году. Таблица 3.7 Продолжение плана (Баланса) активов и пассивов для первого сценария Статьи пассива Наименование Обозн. А 1. Источники собственных средств 2. Кредиты банков и займы 2.1. Долгосрочные кредиты банков, займы и прочие долгосрочные обязательства 2.2. Краткосрочные кредиты банков и займы 3. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы 3.1. Кредиторская задолженность 3.2. Прочие краткосрочные пассивы БАЛАНС: Б В таблице 3.7 привлеченного приблизиться Ic K K1 38 207 879 38 207 879+ 100 000= 38 307 879 K2 - - Rp 36 901 517 36 201 517 R1p 36 901 517 36 901 517 - 700 000 6 000 000 = 30 201 517 R2p - - Bp 78 730 688 78 830 688 отражено изменение значения строки на сумму долгосрочного к Значение, тыс. руб. на конец отчетного на конец прогнозного периода периода В Г 3 621 292 3 621 292+700 000+ 6 000 000 = 10 321 292 38 207 879 38 307 879 требуемому кредита, что соотношению позволит организации собственных средств, краткосрочных и долгосрочных заемных источников финансирования. Далее рассчитаны показатели прогнозного плана доходов и расходов для второго сценария, представленного в таблице 3.8. 62 Таблица 3.8 План (Баланс) доходов и расходов для второго сценария Показатель Значение, тыс. руб. на конец отчетного периода А Б В 1. Доходы и расходы по обычным видам деятельности 1.1. Выручка (нетто) от продажи 35 307 788 N товаров, продукции, работ, услуг 1.2. Себестоимость проданных 33 211 562 товаров, продукции, работ, услуг C Наименование 1.3. Валовая (маржинальная) прибыль 1.4. Коммерческие и управленческие расходы 1.5. Прибыль (убыток) от продаж 2. Разность между прочими доходами и расходами 3. Прибыль (убыток) до налогообложения 4. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода Обозн. на конец прогнозного периода Г 35 307 788 33 211 56214 000 000= 19 211 562 Рg 2 096 226 Cky 1 577 750 Рs 518 476 1 577 750-700 000= 877 750 15 218 476 Po 309 750 309 750 Р 828 226 14 908 726 Рx 707 779 11 926 980 16 096 226 Видно, что показатели себестоимости снизились на большую величину, чем при первом сценарии. Таким образом, показатели валовой прибыли, прибыли до налогообложения и чистой прибыли также выросли сильнее. Показатели прогнозного плана активов и пассивов для второго сценария представлены в таблицах 3.9 и 3.10. Таблица 3.9 План (Баланс) активов и пассивов для второго сценария Статьи актива Наименование А 1. Внеоборотные активы 2. Запасы и затраты Обозн. Б F Z Значение, тыс. руб. на конец на конец отчетного прогнозного периода периода В Г 1 805 429 1 805 429 2 961 343 2 961 343 300 000= 2 661 343 63 Продолжение таблицы 3.9 3. Денежные средства, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы 3.1. Денежные средства 73 963 916 Ra 3 836 217 3.2 Краткосрочные финансовые вложения 3.3. Дебиторская задолженность краткосрочная 3.4. Дебиторская задолженность долгосрочная 3.5. Дебиторская задолженность всего 3.6. Прочие оборотные активы БАЛАНС: Rl 73 963 916+300 000 +100 000= 74 363 916 3 836 217+ 300 000+100 000= 4 236 217 30 320 000 30 320 000 Rds 25 098 090 25 098 090 Rdd 14 686 667 14 686 667 Rd Ro Ba 39 784 757 22 942 78 730 688 39 784 757 22 942 78 830 688 Значения в таблице 3.9 аналогичны значениям таблицы 3.6. Обратимся к таблице 3.10. Таблица 3.10 Продолжение плана (Баланса) активов и пассивов для второго сценария Статьи пассива Значение, тыс. руб. на конец прогнозного периода Наименование Обозн. на конец отчетного периода А Б В Ic 3 621 292 K 38 207 879 K1 38 207 879 38 207 879+ 100 000= 38 307 879 K2 - - Rp 36 901 517 22 201 517 R1p 36 901 517 36 901 517700 000 – 14 000 000 = 22 201 517 R2p - - 1. Источники собственных средств 2. Кредиты банков и займы 2.1. Долгосрочные кредиты банков, займы и прочие долгосрочные обязательства 2.2. Краткосрочные кредиты банков и займы 3. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы 3.1. Кредиторская задолженность 3.2. Прочие краткосрочные пассивы БАЛАНС: Bp 78 730 688 Г 3 621 292+700 000+ 14 000 000 = 18 321 292 38 307 879 78 830 688 64 Согласно данным таблицы, величина собственных средств значительно выше, а кредиторской задолженности - значительно ниже, чем при первом сценарии. Показатели прогнозного плана доходов и расходов для третьего сценария представлены в таблице 3.11. Таблица 3.11 План (Баланс) доходов и расходов для третьего сценария Показатель Значение, тыс. руб. на конец отчетного периода А Б В 1. Доходы и расходы по обычным видам деятельности 1.1. Выручка (нетто) от продажи 35 307 788 товаров, продукции, работ, услуг N 1.2. Себестоимость проданных 33 211 562 товаров, продукции, работ, услуг C 1.3. Валовая (маржинальная) 2 096 226 прибыль Рg 1.4. Коммерческие и 1 577 750 управленческие расходы Cky 518 476 1.5. Прибыль (убыток) от продаж Рs 2. Разность между прочими 309 750 доходами и расходами Po 3. Прибыль (убыток) до 828 226 налогообложения Р 4. Чистая прибыль (убыток) 707 779 отчетного периода Рx Наименование Показатели на конец прогнозного периода Г Обозн. себестоимости, валовой 35 307 788 33 211 562-14 000 000= 19 211 562 прибыли, 16 096 226 1 577 750-700 000= 877 750 15 218 476 309 750 14 908 726 11 926 981 прибыли до налогообложения и чистой прибыли изменились так же, как и при втором сценарии. Показатели прогнозного плана активов и пассивов для третьего сценария представлены в таблицах 3.12 и 3.13. 65 Таблица 3.12 План (Баланс) активов и пассивов для третьего сценария Статьи актива Наименование Значение, тыс. руб. на конец на конец отчетного прогнозного периода периода В Г 1 805 429 1 805 429 2 961 343 2 961 343-300 000= 2 661 343 73 963 916+300 000 73 963 916 +1 000 000= 75 263 916 3 836 217+ 3 836 217 300 000+1 000 000= 5 136 217 Обозн. А 1. Внеоборотные активы 2. Запасы и затраты Б F Z 3. Денежные средства, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы 3.1. Денежные средства Ra Rl 3.2 Краткосрочные финансовые вложения 3.3. Дебиторская задолженность краткосрочная 3.4. Дебиторская задолженность долгосрочная 3.5. Дебиторская задолженность всего 3.6. Прочие оборотные активы БАЛАНС: Rds Rdd Rd Ro Ba 30 320 000 30 320 000 25 098 090 25 098 090 14 686 667 14 686 667 39 784 757 22 942 78 730 688 39 784 757 22 942 79 730 688 В таблице 3.12 значение строки денежных средств и баланса значительно увеличилось вследствие получения краткосрочного кредита банка. Таблица 3.13 Продолжение плана (Баланса) активов и пассивов для третьего сценария Статьи пассива Значение, тыс. руб. Наименование Обозн. на конец отчетного периода А Б В 1. Источники собственных средств 2. Кредиты банков и займы 2.1. Долгосрочные кредиты банков, займы и прочие долгосрочные обязательства 2.2. Краткосрочные кредиты банков и займы 38 207 879 Г 3 621 292+700 000+ 14 000 000 = 18 321 292 39 207 879 38 207 879 38 207 879 - 1 000 000 3 621 292 Ic K на конец прогнозного периода K1 K2 66 Продолжение таблицы 3.13 3. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы 36 901 517 22 201 517 36 901 517 36 901 517700 000 – 14 000 000 = 22 201 517 - - Rp 3.1. Кредиторская задолженность R1p 3.2. Прочие краткосрочные пассивы БАЛАНС: R2p Bp 78 730 688 79 730 688 В таблице 3.13 величины собственных средств и кредиторской задолженности остались такими же, как и при втором сценарии, однако появился краткосрочный кредит банка на сумму 1 млн. руб. 3.3. Экспертиза финансового плана и рекомендации по улучшению результатов деятельности организации Рассмотрим «Атомэнергопроект» результаты внедрения мероприятий первого в деятельность сценария. Первой ОАО целью прогнозирования является устранение проблем с показателями финансовой устойчивости ОАО «НИАЭП». Показатели финансовой устойчивости, рассчитанные на основе новых прогнозных значений, представлены в таблице 3.14. Таблица 3.14 Прогнозные показатели финансовой устойчивости первого сценария в сравнении с фактическими Показатель 1. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования 2. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками их формирования Обозн. Yc Yt Алгоритм расчета Ic F Z Ic + K1 F Z Значение на конец на прогнозн. 31.12.2011 периода 0,61 3,19 13,52 17,59 67 Продолжение таблицы 3.14 3. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками их формирования Ys Ic + K1 + K2 F Z 13,52 17,59 Из таблицы видно, что прогнозные значения всех рассмотренных показателей финансовой устойчивости выше аналогичных показателей на конец 2011 года. Второй целью прогнозирования является устранение проблем с рентабельностью ОАО «Атомэнергопроект» (в частности, экономической). Показатели рентабельности организации, рассчитанные на основе прогнозных значений, представлены в таблице 3.15. Таблица 3.15 Прогнозные показатели рентабельности первого сценария в сравнении с фактическими Показатель Алгоритм расчета Значение на конец на прогнозного 31.12.2011 периода Рекомендуемое значение 1.Общая (экономическая) рентабельность R P (F Q)ср 1,40 8,95 18-20% 2.Финансовая (чистая) рентабельность RX PX F Q CP 1,20 7,16 12% 1,44 8,97 3-25% 20,83 79,28 - 3.Рентабельность оборотных средств (текущих активов): Rq 4.Рентабельность собственных средств Ric Р (Q)cp PX I C cp Согласно табличным данным, коэффициент рентабельности текущих активов, рассчитанный на основе прогнозных значений, соответствует рекомендуемому значению, а коэффициенты экономической и чистой рентабельности – лишь приблизились к рекомендуемым. 68 Что касается требуемого соотношения «капитал-имущество», то оно достигнуто, что видно из данных таблицы 3.16. Таблица 3.16 Прогнозные показатели структуры капитала первого сценария в сравнении с фактическими Значение, % на конец на конец прогнозного 2011 г. периода Доли в общей сумме капитала Доля собственных и долгосрочных заемных источников Доля краткосрочных заемных источников Рекомендуемое значение, % 52,17 61,56 60 47,83 38,44 40 Согласно табличным данным, прогнозные значения долей в структуре капитала, в отличие от фактических, соответствуют рекомендуемым. Далее рассмотрим результаты внедрения в деятельность ОАО «Атомэнергопроект» мероприятий второго сценария. Показатели финансовой устойчивости, рассчитанные на основе прогнозных значений, представлены в таблице 3.17. Таблица 3.17 Прогнозные показатели финансовой устойчивости второго сценария в сравнении с фактическими Показатель 1. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования 2. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками их формирования 3. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками их формирования Обозн. Yc Yt Ys Алгоритм расчета Ic F Z Ic + K1 F Z Ic + K1 + K2 F Z Значение на конец на прогнозн. 31.12.2011 периода 0,61 6,21 13,52 20,6 13,52 20,6 69 Из таблицы видно, что прогнозные значения всех рассмотренных показателей финансовой устойчивости выше аналогичных показателей на конец 2011 года. Показатели рентабельности организации, рассчитанные на основе прогнозных значений, представлены в таблице 3.18. Таблица 3.18 Прогнозные показатели рентабельности второго сценария в сравнении с фактическими Показатель Алгоритм расчета Значение, % на конец на прогнозного 31.12.2011 периода Рекомендуемое значение 1.Общая (экономическая) рентабельность R P (F Q)ср 1,40 18,92 18-20% 2.Финансовая (чистая) рентабельность RX PX F Q CP 1,20 15,14 12% 1,44 19,37 3-25% 21,46 108,72 - 3.Рентабельность оборотных средств (текущих активов): 4.Рентабельность собственных средств Rq Р (Q)cp Ric PX I C cp Согласно табличным данным, все коэффициенты выросли и достигли рекомендуемых значений. Однако правило вертикальной структуры капитала не выполняется, что видно из данных таблицы 3.19. Таблица 3.19 Прогнозные показатели структуры капитала второго сценария в сравнении с фактическими Доли в общей сумме капитала Доля собственных и долгосрочных заемных источников Доля краткосрочных заемных источников Значение, % на конец на конец прогнозного 2011 г. периода Рекомендуемое значение, % 52,17 71,71 60 47,83 28,29 40 70 Из данного несоответствия вытекает третий сценарий улучшения результатов ФХД организации, заключающийся в попытке уравновесить структуру капитала, в которой недостает краткосрочных заемных средств. С этой целью получение долгосрочного кредита заменяется на получение краткосрочного кредита. Итак, рассмотрим результаты внедрения в деятельность ОАО «Атомэнергопроект» мероприятий третьего сценария. Показатели финансовой устойчивости, рассчитанные на основе прогнозных значений, представлены в таблице 3.20. Таблица 3.20 Прогнозные показатели финансовой устойчивости третьего сценария в сравнении с фактическими Показатель 1. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования 2. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками их формирования 3. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками их формирования Обозн. Yc Yt Ys Алгоритм расчета Ic F Z Ic + K1 F Z Ic + K1 + K2 F Z Значение на конец на прогнозн. 31.12.2011 периода 0,61 6,21 13,52 20,56 13,52 20,94 Прогнозные значения всех рассмотренных показателей финансовой устойчивости выше аналогичных показателей на конец 2011 года. Показатели рентабельности организации, рассчитанные на основе прогнозных значений, представлены в таблице 3.21. 71 Таблица 3.21 Прогнозные показатели рентабельности третьего сценария в сравнении с фактическими Показатель Алгоритм расчета Значение, % на конец на прогнозного 31.12.2011 периода Рекомендуемое значение 1.Общая (экономическая) рентабельность R P (F Q)ср 1,40 18,82 18-20% 2.Финансовая (чистая) рентабельность RX PX F Q CP 1,20 15,05 12% 1,44 19,26 3-25% 20,83 108,72 - 3.Рентабельность оборотных средств (текущих активов): 4.Рентабельность собственных средств Rq Р (Q)cp Ric PX I C cp Согласно табличным данным, все коэффициенты выросли и достигли рекомендуемых значений. Однако правило вертикальной структуры по-прежнему не выполняется, несмотря на значительное увеличение краткосрочных заемных источников, что видно из таблицы 3.22. Таблица 3.22 Прогнозные показатели структуры капитала третьего сценария в сравнении с фактическими Доли в общей сумме капитала Доля собственных и долгосрочных заемных источников Доля краткосрочных заемных источников Значение, % на конец на конец прогнозного 2011 г. периода Рекомендуемое значение, % 52,17 70,9 60 47,83 29,1 40 Таким образом, попытка выровнять структуру капитала, добавив в нее краткосрочные заемные средства, не увенчалась успехом. 72 Подведенные итоги воздействия проведенных мероприятий на результаты деятельности организации по всем предложенным сценариям представлены в таблице 3.23. Таблица 3.23 Результаты воздействия предложенных мероприятий на показатели рентабельности и финансовой устойчивости ОАО «НИАЭП» Финансовая устойчивость ПН Сценарий №1 Сценарий №2 Сценарий №3 Увеличилась Увеличилась Увеличилась Правило вертикальной структуры капитала Рентабельность Увеличилась, но не достигла рекомендуемых значений Увеличилась и достигла рекомендуемых значений Увеличилась и достигла рекомендуемых значений Выполняется Не выполняется Не выполняется На основании проведенной экспертизы по всем альтернативным вариантам финансового плана, мы считаем целесообразным выбрать первый вариант, так как при нем наблюдается рост показателей финансовой устойчивости и рентабельности, а также достигается рациональная структура капитала. Представляется интересной возможность сравнить прогнозный и фактический сценарии развития ОАО «Атомэнергопроект» в 2012 году. Соответствие выдвинутых рекомендаций с фактически совершившимися в организации изменениями в 2012 году представлено в таблице 3.24. Таблица 3.24 Соответствие выдвинутых рекомендаций фактическим изменениям в отчетности ОАО «НИАЭП» в 2012 году ПН Цель 1 ↑ финансовой устойчивости 2 Рекомендуемые мероприятия Сумма, Мероприятие тыс. руб. Продажа неликвидных 300 000 запасов Получение долгосрочного кредита банка 100 000 Фактические изменения Мероприятие Снижение величины запасов и затрат Увеличение величины долгосрочных кредитов банков и займов Сумма, тыс. руб. 588 989 4 248 209 73 Продолжение таблицы 3.24 3 ↑ рентабельности 4 Соответственно соответствуют друг Снижение управленческих расходов 700 000 Снижение материальных затрат 6 000 000 табличным другу, данным, однако Увеличение величины управленческих расходов Увеличение себестоимости первые фактические два 311 920 2 844 962 мероприятия изменения больше прогнозируемых. Это позволяет сделать предварительный вывод о том, что в 2012 году показатели финансовой устойчивости должны улучшиться, показатели рентабельности – ухудшиться, а структура капитала – достичь рационального соотношения (60% собственных и долгосрочных заемных средств на 40% краткосрочных заемных средств). Прогнозные и фактические показатели финансовой устойчивости на конец 2012 года представлены в таблице 3.25. Таблица 3.25 Фактические показатели финансовой устойчивости организации в 2012 году в сравнении с прогнозными Показатель 1. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования 2. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками их формирования 3. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками их формирования Обозн. Yc Yt Ys Алгоритм расчета Ic F Z Ic + K1 F Z Ic + K1 + K2 F Z Значение на конец на прогнозн. 31.12.2012 периода 3,19 -16,79 17,59 16,21 17,59 16,21 Вопреки сделанным предположениям, прогнозные значения всех рассмотренных показателей финансовой устойчивости выше фактических 74 значений в 2012 году. Вероятнее всего, это связано с резким увеличением внеоборотных активов в 2012 году (с 1 805 429 до 8 628 608 тыс. руб.) Показатели рентабельности организации, рассчитанные на основе прогнозных значений, представлены в таблице 3.26. Таблица 3.26 Прогнозные показатели рентабельности в сравнении с фактическими Алгоритм расчета Показатель 1.Общая (экономическая) рентабельность R P (F Q)ср 2.Финансовая (чистая) рентабельность RX PX F Q CP 3.Рентабельность оборотных средств (текущих активов): 4.Рентабельность собственных средств Как и Rq Р (Q)cp Ric PX I C cp ожидалось, Значение, % на конец на прогнозного 31.12.2012 периода Рекомендуемое значение 8,95 2,3 18-20% 7,16 1,73 12% 8,97 2,46 3-25% 79,28 32,81 - фактические значения всех показателей рентабельности ниже прогнозных значений. Прогнозная структура капитала и структура капитала, сложившаяся к концу 2012 года, представлена в таблице 3.27. Таблица 3.27 Прогнозные показатели структуры капитала в сравнении с фактическими Доли в общей сумме капитала Доля собственных и долгосрочных заемных источников Доля краткосрочных заемных источников Значение, % на конец прогнозного на конец периода 2012 г. Рекомендуемое значение, % 61,56 60,16 60 38,44 39,84 40 Соответственно ожиданиям, к концу 2012 года в организации сложилась рациональная структура капитала. 75 Сравнительный анализ прогнозных показателей финансовой устойчивости, рентабельности и структуры капитала с фактическими значениями на конец 2012 года окончательно убедил нас в том, что финансовое состояние ОАО «Атомэнергопроект» нуждается в детальном анализе, диагностике и прогнозировании. В целях улучшения результатов деятельности руководству ОАО «НИАЭП» рекомендуется: 1) Продавать неликвидные запасы; 2) Уменьшать управленческие расходы и материальные затраты; 3) Приобрести долгосрочный кредит банка; 4) Внедрить систему интерактивного мониторинга своевременности выполнения подразделениями поставленных задач на базе опыта ООО «Кока-Кола ЭйчБиСи Евразия». На базе знаний, полученных в период прохождения производственной практики в компании «Кока-Кла ЭйчБиСи Евразия», предложен к осуществлению в ОАО «Атомэнергопроект» инструмент, позволяющий контролировать своевременность выполнения работ на предприятии. Из-за чрезвычайной длительности инжиниринговым компаниям, производственного цикла, присущего у них зачастую возникают проблемы со сроками выполнения работ. ОАО «Атомэнергопроект» предоставляет весь спектр услуг по строительству атомных электростанций от помощи в выборе земельного участка до пусконаладочных работ и ввода АЭС в эксплуатацию, поэтому все виды деятельности взаимосвязаны таким образом, что запоздание в выполнении одного вида работ влечет за собой отклонение от срока в выполнении последующего. Таким образом, разработка системы мониторинга своевременности выполнения работ является актуальной для ОАО «НИАЭП». Предлагается создать специальную сеть в компьютерной системе организации, нацеленную на систематизацию информации по выполняемым в организации работам. В данном документе будет фиксироваться 76 конкретная задача, ответственное подразделение, сроки и фактическое время выполнения. Предлагаемый вариант систематизации данной информации представлен в таблице 3.28. Таблица 3.28 График выполнения работ по подразделениям Ответственное Наименование Сфера услуг Срок подразработы деление Утверждение Работы по окончательвыбору ного варианта Отдел площадки местоположе1 июня №1 для ния строитель- сооружения ства энергоблока №2 Составление Разработка договора предпроект- подряда с ЗАО ной, «ЭнергоатомОтдел проектной инвест» о 1 март. №2 и рабочей возведении документа- здания ции химводоочистки 3DСоставление проектиро- обмерного Отдел вание чертежа 15 апр. №3 на строэнергоблока ительство №1 Возведение Надзор за Отдел второго этажа сооруже31 окт. №4 энергоблока нием АЭС №6 ОрганизаОстекление ция и помещения Отдел выполнение производст- 10 февр. №5 строительно венного цеха -монтажных №3 работ Пусконаладочные Настройка Отдел работы атомного 1 март. №6 и ввод генератора в эксплуата- ПАГ-300-И- 78 цию Статус Фактическое Отклонение время от срока, выполнения дни Выполнено 25 мая Выполнено в срок В процессе выполнения 28 апр. 58 Выполнено 27 апр. 12 Не начато 31 дек. 61 Выполнено 9 февр. Выполнено в срок В процессе выполнения 13 апр. 43 77 Продолжение таблицы 3.28 Отдел №7 По Вывод энергоблоков АЭС из эксплуатации мере Утилизация радиоактивных 25 Выполнено отходов на ноябр. участке № 317 выполнения работ сотрудники 13 сент. Выполнено в срок проставляют статусы «Выполнено», «В процессе выполнения» и «Не начато» в графике выполнения работ. В соседнем столбце автоматически отображается время проставления статуса и отклонения в сроках, если они имеются. На основе данной информации можно сделать полезные для руководства выводы. К примеру, можно выявить наиболее проблемную сферу, имеющую наибольшие отклонения по срокам. Данная информация может быть представлена в виде графика, как показано на рис. 3.2. Рис. 3.2. Услуги, выполняемые с наибольшими отклонениями в сроках Данный инструмент позволяет контролировать соблюдение сроков по всем видам выполняемых работ и выявлять виновников застоя в производстве. 78 Заключение Комплексный анализ ОАО «НИАЭП» показал, что финансовохозяйственная деятельность организации находится на довольно высоком уровне, однако был выявлен ряд проблем, связанных с показателями рентабельности, финансовой устойчивости и структуры капитала ОАО «НИАЭП». Цель, поставленная на начальном этапе исследования и состоящая в выявлении проблем в деятельности организации и решении данных проблем посредством предложенных рекомендаций, считается достигнутой. Задачи, состоящие в изучении структуры и динамики финансовых ресурсов, оценке ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, проведении факторного анализа проблемных показателей и рисков несостоятельности, определении направлений и сценариев улучшения результатов деятельности организации, составлении прогнозных форм отчетности, проведении экспертизы финансового плана, выборе лучшей альтернативы и разработке рекомендаций по улучшению результатов деятельности организации, являются решенными. В главе 1 исследовано финансовое состояние ОАО «Атомэнергопроект», которое показало, что компания ведет эффективную текущую деятельность, однако к концу 2011 года еще не накоплено достаточное количество собственного капитала. В ходе оценки выявлены проблемы, касающиеся показателей рентабельности и финансовой устойчивости. С остальными показателями ФХД ОАО «Атомэнергопроект» проблем не имеется. В главе 2 проведен анализ рисков несостоятельности и факторный анализ показателей рентабельности, деловой активности, состоятельности и себестоимости ОАО «НИАЭП». Анализ рисков несостоятельности показал, что ОАО «НИАЭП» не подвержено угрозе банкротства. С помощью инструментов факторного анализа определено, что наибольшее влияние на 79 показатель экономической рентабельности оказывает закрепление оборотного капитала на единицу продукции, на показатель фондоотдачи – изменение дебиторской показателя, обратного задолженности и оборачиваемости снижение краткосрочной показателя, обратного оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. В себестоимости наибольшую долю занимают материальные затраты. В главе 3 предложены различные сценарии развития деятельности ОАО «Атомэнергопроект», проведена экспертиза по всем предложенным вариантам финансового плана, выбрана лучшая альтернатива и проведено сравнение данной альтернативы с фактическими показателями оценки финансового состояния ОАО «Атомэнергопроект» в 2012 году. На конечном этапе предоставлены рекомендации по улучшению результатов деятельности ОАО «Атомэнергопроект». В целом, финансовое состояние ОАО «НИАЭП» на данный момент является удовлетворительным. Согласно составленному прогнозу, если предприятие будет придерживаться стратегии увеличения выручки и долгосрочных заемных средств, снижения себестоимости и запасов, то в будущем оно сможет более прочно укрепиться в статусе общепризнанного лидера в отрасли сооружения атомных электростанций. 80 Список литературы: 1. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций: Приказ ФСФО от 23.01.2001 №16; 2. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа: Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 № 367; 3. Методика проведения федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций: Приказ Минэкономразвития РФ от 21.01.2006 № 104; 4. Методическое положение по оценке финансового состояния организаций: Постановление Администрации города Н. Новгорода от 29 сентября 2009 г. № 5147; 5. Методика проведения анализа финансового состояния заинтересованного лица в целях установления угрозы возникновения признаков его несостоятельности (банкротства): Приказ Минэкономразвития РФ от 18 апреля 2011 г. № 175; 6. Прогноз Российской долгосрочного Федерации социально-экономического на период до 2030 года: развития Прогноз Минэкономразвития РФ от 25.03.2013 г.; 7. Годовой отчет открытого акционерного общества «Нижегородская инжиниринговая компания «Атомэнергопроект», Нижний Новгород, 2010 г.; 8. Годовой отчет открытого акционерного общества «Нижегородская инжиниринговая компания «Атомэнергопроект», Нижний Новгород, 2011 г.; 9. Годовой отчет открытого акционерного общества «Нижегородская инжиниринговая компания «Атомэнергопроект», Нижний Новгород, 2012 г.; 81 10. Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа [электронный ресурс]: Учебник / Под ред. М.И. Баканова. - 5-е изд., перераб. и догт. - М.: Финансы и статистика, 2006.; 11. Бальжинов А.В., Михеева Е.В. Анализ и диагностика финансовохозяйственной деятельности предприятия [электронный ресурс]. Учебное пособие. - Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2003. - 119 с.; 12. Бежовец А.А., Линючева О.И. Диагностика кризисного состояния предприятия [текст], - Барнаул; Издательство Алтайского государственного университета, 2006. – 24 с.; 13. Березин И.В. Экономический прогноз на 2012-2013 годы [электронный ресурс] // «Однако», 2011, N 34 (143); 14. Богданов Л.С., Ляшко Е.Ф., Махитько В.П. Финансово-экономический анализ на предприятии [электронный ресурс]: Учебное пособие. Ульяновск: УлГТУ, 2006. - 188 с.; 15. Владимирова М.П., Пухнатый Ф.А., Инякин Е.Е. Функционирование и развитие эффективных организаций в рыночной экономике: монография [электронный ресурс]/ под ред. М.П. Владимировой. М.: Экономика, 2010. - 264 с.; 16. Гальчина О.Н., Пожидаева Т.А. Теория экономического анализа [электронный ресурс]: Учебное пособие. - Воронеж: Изд-во ВГУ, 2004. - 67 с.; 17. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии [электронный ресурс]. - М.: Филинъ, 2000 г.; 18. Григорьева М.С. «Восточный вектор» российской энергетической стратегии [электронный ресурс] // «Известия Иркутской государственной экономической академии», 2012, № 5; 19. Гриненко С.В., Гусева Т.А. Методическое указание по выполнению курсовых проектов по дисциплине «Анализ и диагностика финансовохозяйственной деятельности» [текст]. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. 24 с.; 82 20. Жариков В.В., Жариков В.Д. Управление финансами [электронный ресурс]: Учеб. пособие. - Тамбов: Изд-вo Тамб. гoс. техн. ун-тa, 2002. 80 с.; 21. Лапенков В.И., Сангадиев З.Г. Технико-экономический анализ деятельности предприятия [текст]. Учебное пособие. - Улан-Удэ: Издво ВСГТУ, 2000. - 240 с.; 22. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии [текст]: Учебно-практическое пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. – 264 с.; 23. Макарова Л.Г. Экономический анализ в управлении финансами фирмы: учебное пособие для студентов высших учебных заведений [текст]/ Л.Г. Макарова, А.С. Макаров, - М.; Издательский центр «Академия», 2008. – 336 с.; 24. Парушина Н.В. Основные направления анализа и прогнозирования финансового состояния по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности организаций [электронный ресурс] // «Международный бухгалтерский учет», 2012, № 2; 25. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия [электронный ресурс]: Учеб. пособие / Г.В.Савицкая. – 7-е изд., испр. – Мн.: Новое знание, 2002. – 704 с.; 26. Санникова И.Н., Стась В.Н., Эргардт О.И. Комплексный экономический анализ [электронный ресурс]: Учебное пособие. Барнаул: Изд-во Алт. гос. ун-та, 2003. - 168 с.; 27. Тупикова О.А. Финансовый анализ: Методические указания к практическим работам по направлению «Менеджмент» [электронный ресурс]. - Владивосток: Изд-во ДВГТУ, 2004. - 38 с.; 28. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В.. Методика финансового анализа [текст]. – М.: «ИНФРА-М». 2000. –208 с.; 83 29. Щуров С.А., Лихачева, О.Н. Долгосрочная и кратксрочная финансовая политика предприятия [текст]: Учеб. пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. – М.: Вузовский учебник, 2008. – 288 с.; 30. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики: хhttp://www.gks.ru; 31. Научная библиотека КиберЛенинка: http://cyberleninka.ru/article/n/pryamoy-metod-ucheta-zatrat-ikalkulirovaniya-sebestoimosti-produktsii-rabot-uslug. 84 Приложение 1 Актив сравнительного аналитического баланса-нетто Статьи актива Наименование Сумма, тыс. руб. Обозн. на на 01.12.2009 01.12.2010 Удельный вес, % на на на 01.12.2011 31.12.2009 31.12.2010 на Отклонения (база - 2009 г.) Темпы, % (база - 2009 г.) 2010 год 2010 год 2011 год 31.12.2011 в абс. вел- по уд. 2011 год х весу в абс. вел-х по уд. весу 580 555 -0,8 135,8 35,8 147,4 47,4 роста прироста роста прироста 1. Внеоборотные активы F 1 224 874 1 663 754 1 805 429 3,1 4,2 2,3 438 880 1,1 2. Запасы и затраты Z 5 404 306 4 766 670 2 961 343 13,6 12,1 3,8 -637 636 -1,5 -2 442 963 -9,8 88,2 -11,8 54,8 - 45,2 3. Денежные средства, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы Ra 33 174 281 32 946 002 73 963 916 83,3 83,7 93,9 -228 279 0,3 40 789 635 10,6 99,3 - 0,7 223,0 123,0 3.1. Денежные средства и краткосрочные R1a финансовые вложения 10 034 933 13 439 526 34 156 217 25,2 34,1 43,4 3 404 593 8,9 24 121 284 18,2 133,9 33,9 340,4 240,4 3.2.Дебиторская задолженность, расчеты R2a 23 139 348 19 506 476 39 807 699 58,1 49,5 50,6 -3 632 872 -8,6 16 668 351 -7,6 84,3 - 15,7 172,0 72,0 БАЛАНС: Ba 39 803 461 39 376 426 78 730 688 100 100 100 х х 98,9 - 1,1 197,8 97,8 -427 035 38 927 227 85 Приложение 2 Пассив сравнительного аналитического баланса-нетто Статьи пассива Наименование 1. Источники собственных средств 2. Кредиты банков и займы Сумма, тыс. руб. Обозн. на на 31.12.2009 31.12.2010 Удельный вес, % на на 31.12.2011 31.12.2009 на Отклонения (база - 2009 г.) на 31.12.2010 31.12.2011 2010 год в абс. вел-х Темпы, % (база -2009 г.) 2011 год по уд. весу в абс. вел-х 2010 год по уд. весу 2011 год роста прироста роста прироста Ic 3 138 367 3 173 231 3 621 292 7,9 8,1 4,6 34 864 0,2 482 925 -3,3 101,1 1,1 115,4 15,4 K - - 38 207 879 - - 48,5 - - 38 207 879 48,5 - - 200,0 100,0 K1 - - 38 207 879 - - 48,5 - - 38 207 879 48,5 - - 200,0 100,0 K2 - - - - - - - - - - - - - - Rp 36 665 094 36 203 195 36 901 517 92,1 91,9 46,9 - 461 899 -0,2 236 423 -45,2 98,7 -1,3 100,6 0,6 R1p 36 665 094 36 203 195 36 901 517 92,1 91,9 46,9 - 461 899 -0,2 236 423 -45,2 98,7 -1,3 100,6 0,6 R2p - - - - - - - - - - - - - - 78 730 688 100 100 100 -427 035 х 38 927 227 х 98,9 -1,1 197,8 97,8 2.1. Долгосрочные кредиты банков и займы и прочие долгосрочные обязательства 2.2. Краткосрочные кредиты банков и займы 3. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы 3.1. Кредиторская задолженность 3.2. Прочие краткосрочные пассивы БАЛАНС: Bp 39 803 461 39 376 426 86 Приложение 3 Сравнительный отчет о прибылях и убытках Отклонения (база - 2009 г.) Статьи пассива Сумма, тыс. руб. 2010 год Наименование Обозн. 1.1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг N 1.2. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг C 1.3. Валовая прибыль 1.4. Коммерческие и управленческие расходы 1.5. Прибыль от продаж Рg Cky Рs 2. Разность между прочими доходами и расходами Po 3.Прибыль (убыток) до налогообложения Р 4. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода Рx 5.Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) Рн Темпы, % (база - 2009 г.) Удельный вес, % 2011 год 2010 год на на на в абс. по уд. в абс. по уд. 31.12.09 31.12.10 31.12.11 величинах весу величинах весу 2011 год на 31.12.09 на 31.12.10 на 31.12.11 роста прироста роста прироста 35 227 938 41 081 487 35 307 788 100 100 100 5 853 549 - 79 850 - 116,6 16,6 100,2 0,2 32 690 016 37 623 337 33 211 562 92,8 91,6 94,1 4 933 321 -1,2 521 546 1,3 115,1 15,1 101,6 1,6 2 537 922 3 458 150 2 096 226 7,2 8,4 5,9 920 228 1,2 -441 696 -1,3 136,3 36,3 82,6 -17,4 300 635 1 701 282 1 577 750 0,9 4,1 4,5 1 400 647 3,3 1 277 115 3,6 565,9 465,9 524,8 424,8 2 237 287 1 756 868 518 476 6,4 4,3 1,5 -480 419 -2,1 -1 718 811 -4,9 78,5 -21,5 23,2 -76,8 -272 447 -570 745 309 750 -0,8 -1,4 0,9 -298 298 -0,6 582 197 1,7 209,5 109,5 -113,7 -213,7 1 964 840 1 186 123 828 226 5,6 2,9 2,3 -778 717 -2,7 -1 136 614 -3,2 60,4 -39,6 42,2 -57,8 1 554 314 776 306 707 779 4,4 1,9 2,0 -778 008 -2,5 -846 535 -2,4 49,9 -50,1 45,5 -54,5 2 455 153 2 286 831 2 338 399 7,0 5,6 6,6 -168 322 -1,4 -116 754 -0,3 93,1 -6,9 95,2 -4,8 87
