СВОДНЫЙ ГЛОССАРИЙ ПО КУРСУ «ИННОВАЦИОННОЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО И ВЕНЧУРНЫЙ БИЗНЕС» Термин Перевод Alternative investment market (AIM) Альтернативный рынок инвестиций Anchor pre-ipo investors Business risk Ликвидность акций Baby-boom «Взрыв» рождаемости Break even point Точка окупаемости (безубыточности) Bridge financing Наведение моста (буквально) British venture capital association (BVCA) Business angels Британская ассоциация венчурного капитала Cash flow (Cash flow from investing activities) Capital call Поток наличности Capital gain Прибыль. Прирост капитала Carried interest Доходы Catch up Догнать, настичь (иногда и переносно) Closed-end fund (Closed-end investment trust) Закрытый фонд Инвестиционный фонд закрытого типа Direct investment Прямые инвестиции Деловой риск Частные инвесторы («ангелы бизнеса») Вызов капитала Пояснения AIM принадлежит к так называемым альтернативным торговым площадкам, созданным специально для облегчения доступа к финансированию для молодых, развивающихся компаний. В отдельных случаях инвесторы смотрят не столько на историю и финансовые показатели, сколько на перспективу и потенциал развития компании. AIM превратился в один из центральных рынков Европы Специальная технология ликвидности акций Риск, обусловленный неопределенностью в отношении объема инвестиций, денежных потоков от производственной деятельности и ликвидационных стоимостей активов, вне зависимости от того, как осуществляется финансирование инвестиций Период значительного увеличения рождаемости в течение определенного периода, и, как правило, в пределах определенных географических границ, и, когда рождаемость превышает 2% от общей численности населения Точка окупаемости (безубыточности). Обычно требуется не менее 2-3 лет, чтобы получить поток наличности от проекта, позволяющий достичь этой точки Тип финансирования предназначен для компаний, преобразуемых из частных в открытые акционерные общества и пытающихся зарегистрировать свои акции на фондовой бирже Орган государственной политики и пропаганды Великобритании координации и поддержки предприятий частного акционерного и венчурного капитала Состоятельные люди, которых принято называть неформальными инвесторами - один из источников финансирования малого и среднего бизнеса (наряду с банковским капиталом, крупными корпорациями и компаниями) Поток наличности, денежный поток от инвестиционной деятельности - чистое изменение постоянных активов, доходы инвестиционной компании до амортизационных отчислений Требование к инвестору, на вложение денег, по заключенному ранее соглашению, периодический сбор денежных средств Положительная разница между суммой, полученной при реализации актива, и вложенной суммой. Прибыль венчурного капиталиста возникает лишь тогда, когда по прошествии 5-7 лет после инвестирования он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитают всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес Доходы, вознаграждение управляющей компании в виде фиксированной доли прибыли (обычно 20-25%) после возврата инвесторам сумм первоначальных инвестиций и выплаты оговоренного процента на вложенный капитал Захват. Схема захвата означает, что после достижения фондом минимальной доходности менеджер фонда получает право на все доходы фонда Инвестиционный фонд закрытого типа - инвестиционная фонд, акции которого обычно выпускаются один раз. Акции фонда закрытого типа свободно торгуются на бирже или внебиржевом рынке по цене, превышающей чистую номинальную стоимость активов Капиталовложения в производство или активы, 1 Equity investment; Equity financing Equity income fund Инвестиции в акционерный капитал Фонд дохода по акциям Endowment fund; Charitable foundation; Philanthropic foundation Closed-end fund Благотворительный фонд Commitment Common law Обязательство Прецедентная система права Контролируемая иностранная корпорация Controlled foreign corporation (CFC) Corporate investors Covenants Debenture Инвестиционный фонд закрытого типа Инвестиционные институты Дополнительные условия кредитного соглашения Конвертируемое долговое обязательство Deal flow Инвестиционная сделка Debt financing Инвестиционный кредит Due diligence Разумная предосторожность Стадия раннего развития Early stage Early stage fund Фонд в стадии раннего развития Equity / debt ratio Отношение прямых инвестиций к объему выдаваемых кредитов Equity investment или financing Акционерный капитал Equity income fund Фонд дохода по акциям предоставляющие инвестору полный контроль над деятельностью предприятия Прямые инвестиции в акционерный капитал, приобретение доли или пакета акций в акционерном капитале компании Взаимный фонд, инвестирующий в акции, по которым выплачиваются регулярные и стабильные дивиденды. Такие фонды наименее рискованны по сравнению с другими фондами акций Инвестиционный фонд, учрежденный с целью поддержки школ, музеев, больниц и т.п. Инвестиционный доход может использоваться для развития деятельности организации или для капиталовложений Инвестиционный фонд, акции которого обычно выпускаются один раз. Акции фонда закрытого типа свободно торгуются на бирже или внебиржевом рынке по цене, превышающей чистую номинальную стоимость активов Решение инвестиционного комитета Существует в первую очередь в США, Великобритании, Канаде и Австралии Компания, значительным пакетом акций которой владеет иностранная компания. Процент акций, обеспечивающий контроль, зависит от национального акционерного законодательства Источники формирования инвестиционных фондов Дополнительные условия кредитного соглашения, оформляемые при формировании конвертируемого долгового инструмента Основная форма конвертируемого долгового инструмента – конвертируемое долговое обязательство, долг, конвертируемый в обыкновенные акции Число инвестиционных возможностей, которые должен рассматривать менеджер венчурного капитала за единицу времени – показатель здоровья экономической среды, в которой действует венчурный бизнес Финансирование путем получения новых займов. Погашение долга путем займа. Финансирование с привлечением заемного капитала Всестороннее исследование деятельности компании, ее финансового состояния и положения на рынке Период развития или второй раунд, В этот период компания претендует на получение инвестиций. Компания, имеющие готовую продукцию и находящиеся на самой начальной стадии ее коммерческой реализации. Компания осуществляет операции и их объем растет. Организованно производство и сбыт продукции. Бизнес-процессы сформированы, но не окончательно, идет интенсивный поиск лучшей практики. Менеджмент имеет опыт работы, но нуждается в повышении квалификации и эффективности. Компания может иметь незначительную прибыль. На ранней стадии развития компания уже может представлять интерес для инвесторов, осуществляющих прямое рисковое финансирование. К таковым относятся венчурные фонды и фонды прямых инвестиций Финансовый рычаг компании рассчитывается путем деления общего объема пассивов на акционерный капитал. Он указывает, какую долю акций и долга компания использует для финансирования своих активов В акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ инвестиции направляются в обмен на долю или пакет акций Взаимный фонд, инвестирующий в акции, по которым выплачиваются регулярные и стабильные дивиденды. Такие фонды наименее рискованны по сравнению с другими фондами акций 2 Emerging markets Новые (развивающиеся) рынки Endowment funds (Endowments) Благотворительныефонды (Дарственные фонды) European venture capital association (EVCA) Evergreen fund Европейской Ассоциации Прямого Инвестирования и Венчурного Капитала Вечнозеленый фонд Exit Выход Expansion Financial leverage Период экспансии или третий раунд, расширение (буквально) Финансовый рычаг Floor planning Биржевое планирование Financial risk (Additional risk) Финансовый риск Foundations Некоммерческие фонды Fund Фонд, ассоциация партнеров Завершение сбора средств Fund closing Fund manager Расходы, выплаченная сумма, оплата, издержки Управляющий фондом фонда, оказывающий свои услуги фонду Fund rising General partner Сбор средств Генеральный партнер Gatekeepers Консультанты или «привратники» Gold mutual fund Золотой взаимный фонд High technology products Продукты высоких технологий Hands on Держать «руку на пульсе» Hurdle Оговорённый возврат на Fund disbursement Новые рынки. В 1996 году 15% всех инвестиций было сделано за пределами Европы преимущественно в так называемые «Новые рынки» (куда относится и Россия) Инвестиционный фонд, учрежденный с целью поддержки школ, музеев, больниц и т.п. Инвестиционный доход может использоваться для развития деятельности организации или для капиталовложений В июне 1997 года Российской Ассоциации Венчурного Инвестирования (РАВИ) стала ассоциированным членом EVCA Один из фондов, созданных не с целью получения прибыли, для реализации проектов по охране окружающей среды Процесс продажи в венчурном бизнесе, стадия, на которой бизнес-ангел выходит из проекта, чтобы отбить свои деньги Эта стадия интересна тем, что компания начинает стремительно развиваться, и ей на это требуются дополнительные инвестиции Менеджмент компании использует деньги инвестора в качестве финансового рычага Соглашение, используемое для финансирования портфеля ценных бумаг Риск того, что потоки наличности окажутся недостаточными для выполнения финансовых обязательств предприятия. Риск, которому подвергаются акционеры компании, использующей заемные средства и собственный капитал Некоммерческие фонды - меньше по размерам, но некоторые из них стали важными инвесторами в венчурный капитал и вместе с дарственными фондами оказались в США в 1994 г. Источником 12% средств фондов прямого акционерного инвестирования В некоторых странах под этим термином понимают скорее ассоциацию партнеров, а не компанию Только после завершения сбора средств, собственно, и начинается сам процесс венчурования Выплата, перевод денег фонда Лица, участвующие в управлении Фондом (взаимные, пенсионные, трастовые фонды и хедж-фонды), должны иметь высокий уровень образования и профессиональной квалификации. Качество менеджера фонда является одним из ключевых факторов, которые следует учитывать при анализе инвестиционного качества того или иного конкретного фонда Процесс формирования венчурного фонда Генеральный партнер в случае создания ограниченного партнерства отвечает за управление фондом или осуществляет функции контроля за работой управляющего фондом Финансовые посредники, которые в основном представляют структуры, обладающие инвестиционным капиталом. Крупные консалтинговые фирмы и управляющие компании в США часто имеют подразделения, занимающиеся прямыми инвестициями Взаимный фонд инвестиционный фонд, вкладывающий средства в акции золотодобывающих компаний Наиболее новые и прогрессивные технологии современности относят к высоким технологиям. Переход к использованию высоких технологий и соответствующей им техники является важнейшим звеном научно-технической революции (НТР) на современном этапе. К высоким технологиям обычно относят самые наукоёмкие отрасли промышленности: микроэлектроника, вычислительная техника, робототехника, атомная энергетика, самолётостроение, космическая техника, микробиологическая промышленность. Высокие технологии, особо привлекательные для венчурного финансирования Постоянно быть в курсе, неотрывно следить за происходящим. Держать руку на пульсе событий Оговоренный возврат на их инвестиции, без возврата которого 3 Hurdle rate инвестиции Минимальная доходность Joint venture Совместное рисковое предприятие или начинание Income fund Фонд дохода Incorporation Акционирование Indexing (Index investing) Индексация (Инвестирование с привязкой к индексу) Initial private offering (IPO) Initial public offering Первое частное предложение Первое публичное размещение акций Инновационная стратегия Innovation strategy Innovation firm Инновационная фирма Innovating bank Инновационный банк Innovating capital Инновационный капитал Insurance companies Страховые компании International Finance Corporation Международная Финансовая Корпорация Investment Инвестиция Investment fund Инвестиционный фонд не выплачивается процент от прибыли фонда Заранее оговоренный возврат на инвестиции. Схему «минимальная доходность» применяют, чтобы гарантировать венчурному капиталисту право на свою долю в прибыли только после того, как разумную доходность на свои инвестиции получат инвесторы Корпорация, компания с ограниченной ответственностью, партнерские или иные юридические структуры, Ни инвестор, ни его представители не берут на себя никакого иного риска (технического, рыночного, управленческого, ценового и пр.), за исключением финансового Взаимный фонд, инвестирующий в акции и облигации, дающие постоянный дивидендный доход Перевод компании в правовую форму публичной компании, способ приватизации государственных и муниципальных предприятий путем преобразования их в открытые акционерные общества Пассивная инвестиционная стратегия, которая состоит в составлении портфеля акций, доходность которого будет изменяться в соответствии с доходностью какого-либо индекса акций Первое предложение акций на публичном рынке Первое публичное размещение акций портфельными инвесторами Средства достижения целей предприятия, связанных с инновацией и инновационной деятельностью. Юридическое лицо, созданное для отработки новых технологий на базе результатов научно-исследовательских работ. Обычно инновационная фирма учреждается инвестором, который становится ее совладельцем Специализированный банк, основными операциями которого являются операции по кредитованию венчурного капитала, новейших разработок, технического и технологического прогресса. Кредиты инновационного банка носят долгосрочный характер Способность отраслей хозяйства или предприятий производить наукоемкую продукцию, отвечающую требованиям мирового рынка Страховая компания - организационно обособленная структура, которая осуществляет заключение договоров страхования и их обслуживание. Является юридическим лицом. Страховая компания имеет своей целью удовлетворение страховых интересов, имеющихся в обществе. Страховая компания - с финансовой точки - форма выражения страхового фонда. Денежные ресурсы страхового фонда источник долгосрочного кредитования торговли и промышленности. Порядок инвестиций страховых компаний устанавливается национальным страховым законодательством Международный финансовый институт, входящий в структуру Всемирного банка. Штаб-квартира организации находится в Вашингтоне (США), создан в 1956 с целью обеспечить устойчивый приток частных инвестиций в развивающиеся страны. Корпорация также решилась на участие в создаваемых венчурных структурах совместно с некоторыми известными в мире корпоративными и частными инвесторами Долгосрочное вложение капитала в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социальноэкономические программы или инновационные проекты. Инвестиции приносят прибыль через значительный срок после вложения. Акционерное общество открытого типа, деятельность которого заключается: - в привлечении средств за счет эмиссии акций; и 4 Investment sertificate Инвестиционный сертификат Investment trust Инвестиционный траст Investor's initial commitments Первоначальные обязательства инвесторов International mutual fund Legal due diligence Международный взаимный фонд Юридическая проверка Legal investments Законные инвестиции Leverage ratio Показатель финансового риска Leveraged buy-out (LBOs) Рычаговый выкуп Leveraged companies Компании венчурного капитала Партнеры с ограниченной ответственностью Ограниченное партнерство Limited partners Limited partnership Living with company Management buy-in Совместное проживание Выкуп управляющими со стороны Management buy-out Выкуп управляющими (буквально) Management company Управляющая компания Management charge Ежегодная компенсация Mergers and acquisitions (M&A) Поглощения и продажи компаний Mezzanine financing Вид финансирования - в инвестировании этих средств в банковские вклады, ценные бумаги государства и других эмитентов Свидетельство о доле (участия) в инвестиционном фонде, дающее право на получение дохода, процент которого заранее не устанавливается Инвестиционный фонд закрытого типа, имеющий фиксированное количество акций, которые торгуются на вторичном рынке. Обычно акции подобного рода фондов включаются в листинги американских и иностранных бирж Чаще всего этот процент не выплачивается до тех пор, пока инвесторам не будут полностью возмещены суммы их инвестиций в фонд Взаимный фонд, инвестирующий в акции и облигации зарубежных компаний Всестороннее юридическое исследование деятельности компании, её финансового состояния и положения на рынке Инвестиции, которые разрешено производить государственной организации согласно правилам и нормам, регулирующим ее капиталовложения Показатель финансового риска при инвестировании в проект: соотношения размеров активов и кредита, соотношения кредита и капитализации и т.д. Выкуп компании командой предпринимателей у прежних владельцев с использованием заемных средств (выкуп контрольного пакета акций за счет долга) Компании, которые инвестируют в форме долга Основатели фонда и инвесторы в созданном ограниченном партнерстве Основатели фонда и инвесторы являются партнерами в организации ограниченной ответственностью Период пребывания венчурного инвестора в компании Финансовые ресурсы, предоставляемые венчурным инвестором управляющему или группе управляющих со стороны для приобретения ими компании Инвестиции, предоставляемые управляющим и инвесторам существующей компании для приобретения ими действующих производств или бизнеса Управляет средствами ПИФа или пенсионных накоплений: изначально собирает их в фонд, инвестирует в ценные бумаги, управляет портфелем ценных бумаг – продает и покупает ценные бумаги в зависимости от ситуации на рынке с целью получить максимальный доход от роста цен ценных бумаг, входящих в портфель фонда. УК не хранит активы ПИФа, передает их специализированному депозитарию, задача которого хранить, вести учет активов фонда и контролировать операции УК с ними – не позволять использовать их в направлениях, не предусмотренных законом. За свою работу УК берет определенный процент Управляющая компания, как правило, имеет право на ежегодную компенсацию Новые возможности, реструктурирование традиционных отраслей. Большие компании выделяют бизнес-подразделения для оптимизации финансового управления, появляются все новые компании Объединение долга и акционерного финансирования, который обычно используется для финансирования расширения существующих компаний. Основной капитал дает кредитору право конвертировать в собственность долевое участие в компании, если кредит не возвращается своевременно и в полном объеме. Для привлечения такого финансирования компания, как правило, должна продемонстрировать достижения, репутацию, история прибыльности и жизнеспособный план по расширению бизнеса 5 Minority position Пакет акций Money fund; Money market mutual fund (MMMF) Денежный взаимный фонд Mutual fund Фонд взаимных инвестиций. Взаимный фонд Net assets value Чистая стоимость Open-end investment trust. Open-end investment company. Open-end fund Инвестиционный фонд открытого типа. Открытая инвестиционная компания. Открытый фонд Other people money Деньги других людей Portfolio investments Портфельные инвестиции Replacement investment Производственные инвестиции Parking Private equity Временное помещение средств Прямые инвестиции Passive investment strategy Пассивная инвестиционная стратегия Pension funds Пенсионные фонды Placement agents Агенты по размещению Placement memorandum Выпуск меморандума Венчурный капиталист приобретает пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет для того, чтобы обеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса Взаимный фонд, инвестирующий только в краткосрочные ценные бумаги: банковские акцепты, коммерческие бумаги, соглашения о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене и государственные векселя. Денежные взаимные фонды отличаются невысоким риском и низкой доходностью. Обычно инвесторы покупают акции денежных взаимных фондов, с целью сохранения временно свободного капитала Открытый фонд, управляемый инвестиционной компанией пул денежных средств, разделенный на паи. Паи можно покупать и продавать, стоимость пая рассчитывается исходя из стоимости активов фонда. Взаимный фонд выгоден (мелким) инвесторам благодаря высокому уровню диверсификации и профессиональному управлению деньгами Цель этого стоимостного коэффициента — определение базовой чистой стоимости компании на одну акцию, если бы активы компании были проданы за наличные и могли быть распределены между акционерами. Его также можно определить как акционерный капитал компании плюс нераспределенные резервы, подлежащие распределению среди держателей обыкновенных акций. В открытых фондах менеджеры соглашаются выкупать обратно любые акции по открыто публикуемой чистой стоимости на текущий день Инвестиционный фонд с нефиксированным объемом ресурсов, который может выпускать дополнительные акции, продавать их всем желающим и выкупать их обратно. Фонд гарантирует всем свои пайщикам выкуп акций по цене, равной соответствующей доле стоимости всего портфеля, которая рассчитывается ежедневно на момент закрытия рынка Специализация на рынке капитала потребовала появления профессионалов, специализирующихся на управлении деньгами, им не принадлежащими Инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции не позволяют инвестору установить эффективный контроль над предприятием и не свидетельствуют о наличии у инвестора долговременной заинтересованности в развитии предприятия Инвестиции, направляемые на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий Инвестиции на срок в безрисковые активы до принятия основного инвестиционного решения Выкуп (контрольного) пакета акций за счет долга. В США в это понятие вкладывают иное содержание: любые прямые инвестиции, за исключением венчурных инвестиций Пассивное управление финансовым инструментом - покупка диверсифицированного портфеля ценных бумаг, в котором широко представлен рыночный индекс Фонд, создаваемый частными и/или государственными компаниями, предприятиями для выплаты пенсий и пособий лицам, вносящим пенсионные взносы. Свободные средства пенсионных фондов могут инвестироваться в финансовые активы, приносящие доход Агенты по размещению выступают в качестве представителей тех, кто пытается мобилизовать капитал. Они имеют широкий круг контактов в инвестиционных институтах Меморандум, где подробно описаны цели и задачи фонда, специфические условия его организации и предпочтения, учредители фондов выпускают на начальном этапе, чтобы обеспечить предполагаемых инвесторов подробной информацией 6 Preferred return Минимальная доходность Pre-money evaluation Оценка до инвестиций Press releases Информационные листки Private offerings Частные размещения Private placement Частное размещение Replacement capital Замещающий капитал (буквально) Representation Представление Short-term investments Краткосрочные инвестиции Secondary purchase Вторичная покупка (буквально) Достартовая стадия развития бизнеса Seed Stake Доля, меньшая, чем контрольный пакет акций Start up Стартовая стадия развития бизнеса Success story История успеха Syndication Синдикация Tax heavens Оффшорные зоны (налоговый рай) Tax transparent Свободное от налогообложения Team spirit Дух команды Схему «минимальная доходность» применяют, чтобы гарантировать венчурному капиталисту право на свою долю в прибыли только после того, как разумную доходность на свои инвестиции получат инвесторы Период развития компании от начала партнёрства до инвестиций. Если компания, в период нахождения в ней в качестве совладельца и партнера венчурного инвестора добивается успеха, риски обеих сторон оказываются оправданными все получают соответствующее вознаграждение Краткое информационное (не рекламное) сообщение, подготовленное для журналистов и редакторов СМИ, рассказывающее о значимом событии, мероприятии или ином информационном поводе. Пресс-релиз как правило размещается и на собственном сайте компании. Обычно, в соответствии с корпоративными стандартами, публикация пресс-релиза и его рассылка по СМИ происходит только после того, как все сотрудники, отвечающие за контакты со СМИ, Клиентами, Партнерами и т.д., оповещены о его содержании – чтобы они были готовы отвечать на последующие звонки и письма Private offerings – покупка портфельными инвесторами акций через частные размещения Private placement - этап успешного развития компании, частное размещение акций или паев Replacement capital или secondary purchase - приобретение акций действующей компании другим венчурным институтом или другим акционером / акционерами Представление на членов совета директоров при передаче всех акций предпринимателя, если не достигнуты поставленные перед компанией цели Инвестиции со сроком до 1 года. Краткосрочные инвестиции вложение излишка денежных средств в ценные бумаги. Краткосрочные инвестиции выгодны в период действия высоких процентных ставок Приобретение акций действующей компании другим венчурным институтом или другим акционером Компания, претендующая на получение инвестиций. По сути это - только проект или бизнес-идея, которую необходимо профинансировать для проведения дополнительных исследований или создания пилотных образцов продукции перед выходом на рынок компания для посева (буквально) Венчурный капиталист приобретает пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет для того, чтобы обеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса Компания (только что возникшая компания, буквально), первый раунд претендующая на получение инвестиций. Недавно образованная компания, не имеющая длительной рыночной истории. Финансирование необходимо для проведения научноисследовательских работ и начала продаж Публикация рассказов об уже проведенных удачных инвестициях Процесс кредитования ведущим андеррайтером синдиката андеррайтеров на этапе его организации. Регистрация как фондов, так и управляющих компаний в оффшорных зонах позволяет максимально упростить процедуру оформления и помогает избегать сложных вопросов, связанных с двойным налогообложением доходов и прибыли Свободное от налогообложения ограниченное партнерство, значит - оно не является объектом налогообложения, а его участники должны платить все те же налоги, какие они заплатили бы, если бы принадлежащий им доход или прибыль поступали непосредственно от тех компаний, куда они самостоятельно вкладывали свои средства Члены команды должны решать важные проблемы, достигать результатов выше среднего, работать более эффективно, чем «бойцы-одиночки». От эффекта синергии командной работы 7 Term sheet Templeton The US - RUSSIA investment fund (TUSRIF) Track record Trade sale Turnaround Unquoted companies Valuation Предварительные условия инвестиции Повышение цены акций Американо-российский инвестиционный фонд Путь к рекордам Главный способ реализации венчурных инвестиций Переворот (буквально) Физические или юридические лица Оценка Venture Рискованное предприятие или начинание Venture business Венчурный бизнес Рисковый бизнес Venture capital Венчурное финансирование, прямые инвестиции Процесс "венчурования" Venturing компании ожидают преимуществ перед конкурентами в качестве, рентабельности и инновациях. Понятие "команда" используется также, чтобы описать сплоченность всего коллектива компании. Здесь речь идет не о результатах, превышающих средний уровень, а о чувстве локтя, связи с компанией. Условия инвестиции, которые в дальнейшем лягут в основу юридических документов Специальная технология повышения цены акций Национальный венчурный фонд, созданный в рамках межправительственных соглашений США и РФ Ориентиры для расчетов инвестора на будущие доходы Продажа доли акций в портфеле компании в другую компанию Финансирование компаний, испытывающих те или иные проблемы, с целью более прочного финансового положения Акционеры – физические или юридические лица Оценка портфельными инвесторами компании в которые вкладывают средства Сам термин "рисковый" подразумевает, что во взаимоотношениях капиталиста-инвестора и предпринимателя, претендующего на получение от него денег, присутствует элемент авантюризма Бизнес, ориентированный на практическое использование технических и технологических новинок, результатов научных достижений еще не опробованных на практике Разновидность прямого финансирования. В США и западной Европе - прямые инвестиции Практическая работа по поиску, нахождению, выбору, оценке и вхождению в инвестируемую компанию 8