ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НЕФИНАНСОВЫХ ТНК США НА РЫНКАХ РОССИИ И СТРАН ЦВЕ
реклама
РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАУК Институт Соединенных Штатов Америки и Канады На правах рукописи МОРОЗОВ Кирилл Борисович ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НЕФИНАНСОВЫХ ТНК США НА РЫНКАХ РОССИИ И СТРАН ЦВЕ (аспект региональных интеграционных соглашений) Специальность 08.00.14 – Мировая экономика АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Москва-2007 2 Работа выполнена в Институте Соединенных Штатов Америки и Канады Российской академии наук Научный руководитель – доктор экономических наук, профессор В. Б. Супян Официальные оппоненты – доктор экономических наук, профессор А. С. Белорусов – кандидат экономических наук, М. К. Перова Ведущая организация – Институт Европы Российской академии наук Защита состоится “___” ____________ 2007 г., в ____ часов на заседании диссертационного совета Д002.244.01 при Институте США и Канады РАН по адресу: 123995, г. Москва, Хлебный пер. 2/3, конференц-зал С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института США и Канады РАН Автореферат разослан “___” ____________ 2007 г. Ученый секретарь Диссертационного совета, кандидат экономических наук З. О. Кондратьева 3 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования. Построение конкурентоспособной российской экономики невозможно без учета внешних условий, в частности происходящих в мире параллельных процессов глобализации и региональной интеграции. Вхождение страны в систему глобальной экономики происходит одновременно с трансформацией ее внутренних экономических механизмов, перестройкой структуры собственности и производства, что заметно усложняет адаптацию к указанным процессам. Для соблюдения экономических интересов России в трансформирующемся мире необходимо придерживаться четкой стратегии взаимодействия в области торгового и инвестиционного партнерства с крупнейшими игроками в современной глобальной экономике – ТНК США. Мировая практика показывает, что сотрудничество с ТНК США для страныреципиента может носить двоякий характер, которое имеет как плюсы, так и минусы. Именно поэтому не существует единой точки зрения относительно выгодности подобного сотрудничества для национальной экономики. С одной стороны, в экономической литературе отмечается несомненное положительное влияние инвестиций ТНК США, выражающееся во внедрении новых стандартов производства, управления и новых технологий, расширении производственных и торговых связей, создании новых рабочих мест и распространении международных стандартов подготовки квалифицированных кадров. С другой стороны, направления инвестиций и условия инвестирования, выгодные ТНК США, не всегда соответствуют стратегическим приоритетам экономического развития страны-реципиента. Одним из механизмов адаптации к противоречиям процесса глобализации и получения дополнительных выгод от деятельности ТНК США в настоящее время становится создание и развитие Региональных Интеграционных Соглашений (РИС). В этой связи для России крайне актуальным является всестороннее изучение этого процесса, его влияния на поведение крупнейших мировых инвесторов и выбор собственной стратегии. 4 Степень изученности проблемы. В отечественной и зарубежной экономической литературе всегда уделялось большое внимание изучению деятельности ТНК, а также исследованию различных аспектов региональной интеграции и ее влиянию на торговые и инвестиционные отношения между странами. Приток прямых иностранных инвестиций в условиях трансформации российской экономики и международное движение капиталов исследовались в работах Л. И. Абалкина, В.Д. Андрианова, А. И. Анчишкина, С. Ю. Глазьева, Р. С. Гринберга, А. А. Дынкина, Р. И. Зименкова, В. Л. Иноземцева, В. П. Караваева, Н. Н. Ливенцева, Д. С. Львова, В. Е. Маневича, В. А. Мау и др. Экономические и социальные аспекты деятельности ТНК рассмотрены в работах таких отечественных экономистов, как А. З. Астапович, Т. Я. Белоус, В. В. Жарков, Г. И. Иванов, Е. Е. Луцкая, А. Ю. Юданов и др. Анализ отдельных сторон деятельности ТНК содержится в трудах отечественных ученых – Л. Д. Градобитовой, Э. А. Грязнова, Ф. С. Губайдуллиной, И. В. Зубарева, А. П. Лиферова, А. Г. Мовсесяна, М. А. Портного, В. Б. Супяна и др. Исследованию многочисленных существующих моделей и механизмов интеграции посвящены труды Б. Баласса, Ф. Бенаройа, М. Г. Делягина, В. А. Орешкина, А. В. Островского, В. Я. Пищика, Ю. В. Шишкова. О. С. Белокрылова, О. Е. Германова, И. Ю. Солдатова раскрывают воздействие институтов регионального управления на инвестиционный процесс. Изучением ТНК как структур, обладающих специфическими качественными характеристиками, занимались американские ученые – О. Вильямсон, Дж. Даннинг, П. Друкер, Дж. К. Гэлбрейт, Ч. Киндлебергер, М. Мелитц, Дж. Стиглиц, и др. Проблемам экономической природы транснациональных корпораций посвящены работы Дж. Бермана, Р. Вернона, Е. Кольде, Р. Мэттьюза, Г. Перлмуттера, Р. Робинсона, Дж. Файервизера и др. Разнообразные аспекты инвестиционной деятельности в рыночных условиях также рассматривают Д. Йоргенсон, П.Фишер и др. Как видно из приведенного списка ученых, процессы глобализации и деятельность ТНК были уже достаточно подробно изучены, многие работы 5 были также посвящены анализу процессов региональной интеграции. Вместе с тем, недостаточно исследованной является тема деятельности ТНК США в странах ЦВЕ и СНГ в условиях расширения существующих и образования новых региональных интеграционных блоков. Неизученность этой проблемы обусловила выбор темы, цель и структуру настоящего диссертационного исследования, в котором делается акцент на особенности деятельности ТНК США в условиях региональных интеграционных соглашений. Цель и задачи исследования. Целью исследования является выявление особенностей инвестиционной деятельности нефинансовых ТНК США на рынках России и стран ЦВЕ в условиях распространения региональных интеграционных соглашений и выработка рекомендаций по рациональной линии взаимодействия России с ТНК США. В соответствии с целью, были определены задачи исследования: – показать основные формы инвестиционного присутствия ТНК США на рынках стран ЦВЕ и России; – проанализировать практику участия России и стран ЦВЕ в региональных интеграционных соглашениях и тенденции развития международного экономического сотрудничества на этой основе; – сравнить основные мотивы инвестирования ТНК США в страны ЦВЕ и в Россию; – выявить степень влияния интеграционных соглашений, действующих на пространстве СНГ, на инвестиционную привлекательность региона для ТНК США; – рассмотреть основные направления изменения конкурентной среды и внешнеторговой деятельности в принимающих государствах под воздействием деятельности ТНК США; – разработать практические рекомендации по совершенствованию государственного регулирования деятельности ТНК в России; – определить наиболее вероятные перспективы развития инвестиционного взаимодействия России и нефинансовых ТНК США. Объект и предмет исследования. Объектом исследования является инвестиционная деятельность ТНК США в странах ЦВЕ и России в 6 условиях распространения региональных интеграционных соглашений. Предмет исследования – пути и методы оптимизации инвестиционного сотрудничества России и ТНК США. Методологической основой исследования служит диалектический метод, предполагающий изучение экономических явлений в их постоянном развитии и взаимосвязи. Применялись также такие методы исследования, как сравнительный, логический и системный анализ, сопоставление, обобщение, синтез, метод группировки, кроме этого использовались методы эконометрики и регрессионный анализ. Используемая методологическая база позволяет обеспечить достоверность и обоснованность выводов и практических рекомендаций. Теоретическая база исследования. В работе широко использовались монографические исследования и научные статьи отечественных и зарубежных ученых, публикации в периодической печати; российская и международная законодательная база, обуславливающая инвестиционную деятельность, материалы, полученные из компьютерной сети Интернет, справочные издания, отчеты, доклады, статистические материалы МВФ, ЕБРР, органов Евросоюза, ЮНКТАД, Всемирного Банка, БЭА США, а также специализированных научно-исследовательских институтов и др. Научная новизна. Основные научные результаты, полученные лично соискателем, обладающие научной новизной, заключаются в следующем: – выявлено, что для ТНК наибольшую привлекательность представляют страны, достаточно развитые для того, чтобы начать движение к интеграции между собой посредством создания зон свободной торговли, заключения инвестиционных, торговых и таможенных соглашений и союзов, но не достигшие высшей ступени интеграции; – выделены основные формы инвестиционного присутствия ТНК США в России и странах ЦВЕ: слияния и поглощения и новое строительство (гринфилд). Основной объем ПИИ на сегодняшний день осуществляется в форме слияний и поглощений, однако доля нового строительства постепенно растет и в перспективе данные формы будут представлены в равных объемах; 7 – определено, что основное финансирование ПИИ в странах ЦВЕ и России осуществляется через взносы в капитал компаний, реинвестирование доходов находится на низком уровне, но постепенно увеличивается; – обоснован вывод о том, что конкуренция за инвестиции ТНК США между Россией и странами ЦВЕ на данный момент незначительна; – проанализирована регрессионная модель, которая показала, что интеграция в рамках ЕВРАЗЕС имеет отрицательный эффект на приток ПИИ, эффект воздействия ЕЭП не определен; – приведены доказательства того, что реальное воздействие инвестиций ТНК США на международную торговлю принимающих стран в значительной степени зависит от самих принимающих стран: от умения выстроить и реализовать целевые приоритеты, определить желаемый результат от привлечения инвестиций, создать дееспособные механизмы обеспечения взаимных интересов инвесторов и стран-реципиентов; – введено в научный оборот понятие «инвестиционная зрелость отрасли» и предложена трехуровневая модель инвестиционной зрелости отдельной отрасли, которая позволяет оценить перспективы отрасли в области привлечения инвестиций и рекомендует общее направление стратегии поиска инвестиций в зависимости от уровня; – разработаны активный и пассивный сценарии инвестиционного взаимодействия ТНК США и России и предложены конкретные меры для реализации активного сценария, как отвечающего экономическим интересам России; – обоснована высокая степень влияния губернатора региона на принятие решения инвестором и предложено зафиксировать законодательно права и обязанности губернатора в обеспечении инвестиционного процесса. Положения, выносимые на защиту: 1. Общий инвестиционный климат в регионе улучшается по мере углубления интеграции, но одновременно повышаются и издержки для инвестора из третьей страны; крупные образования с глубокой интеграцией 8 превращаются в самостоятельных игроков на мировом рынке, сопоставимых по силе со странами происхождения ТНК, что определяет возможность сотрудничества с ними только на равных, а это исключает получение сверхприбылей, являющихся целью ТНК, при инвестировании в высокорискованные страны и регионы. 2. Низкий уровень конкуренции за ПИИ ТНК США между странами ЦВЕ и Россией объясняется объективными предпосылками: исходной разницей в мотивах инвестирования. Инвестиции в Россию нацелены на поиск природных ресурсов и новых рынков сбыта, инвестиции в страны ЦВЕ – на доступ к рынкам стран ЕС и снижение транспортных издержек. 3. Отрицательный эффект интеграции в рамках ЕВРАЗЕС на приток ПИИ объясняется тем, что данное интеграционное соглашение было сформировано сравнительно недавно и реального воздействия на деятельность ТНК еще не оказало. Кроме этого, основной объем инвестиций в страны-члены ЕВРАЗЭС направлен в ресурсные отрасли, приток ПИИ в которые практически не связаны с интеграцией. Основные страны, входящие в ЕВРАЗЭС, имели достаточно внутренних инвестиций для стимулирования экономики. Высокие транспортные издержки и уровень развития инфраструктуры также препятствовали росту притока инвестиций по причине развития интеграционных процессов. 4. На основе проведенного анализа обоснована необходимость для России: а) диверсифицировать источники инвестиций, прежде всего, с акцентом на страны, испытывающие на данный момент период бурного экономического роста; б) иметь принципиально разные стратегии работы с американскими, европейскими и азиатскими инвесторами, учитывая различие в менталитете и деловой практике, а также «промежуточное» геополитическое положение России между Европой и Азией. 5. Определение на законодательном уровне прав и обязанностей губернаторов в обеспечении инвестиционного процесса и создание простых и четких «правил игры» на региональном уровне позволит в значительной степени улучшить инвестиционный климат в стране в целом. Углубление интеграционных процессов в рамках РИС во всех сферах сотрудничества имеет больше шансов идти «снизу», с регионального уровня, нежели «сверху», по решению федеральных властей. 9 Теоретическая и практическая значимость результатов проведенного исследования обусловлены возможностью применения его положений и выводов научными коллективами и отдельными исследователями, работающими по проблематике инвестиционных отношений, мирового движения капиталов, международных торговоэкономических отношений. Они могут быть использованы как региональными властями, так и руководителями конкретных предприятий для определения основных направлений своей инвестиционной стратегии в части привлечения ПИИ. Кроме этого, результаты исследования могут применяться в учебном процессе при преподавании дисциплин «Мировая экономика», «Международные экономические отношения», «Мировые рынки капитала и международные инвестиционные институты», «Мировая торговля», «Управление инвестициями». Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации, выводы и практические рекомендации докладывались на научной конференции – концептуальные основы евразийского социальноэкономического пространства в контексте евразийской экономической доктрины (2006 г.). По теме диссертации автором опубликовано 2 научные публикации общим объемом 2,5 печатных листа. Структура работы отражает предмет, цель, задачи и логику исследования и содержит 3 главы, 10 параграфов, введение, заключение и приложения. 10 Структура диссертационного исследования. Введение Глава 1. Регионализация и глобализация: противоборство в рамках единого процесса 1.1. Механизм региональных интеграционных соглашений как форма преодоления противоречий экономической глобализации 1.2. Особенности инвестиционной деятельности ТНК США в условиях региональных интеграционных процессов 1.3. Практика участия России и стран ЦВЕ в региональных интеграционных соглашениях и развитие международного экономического сотрудничества на этой основе 1.4. Анализ влияния деятельности ТНК США на экономики принимающих государств – инвестиционный аспект 1.4.1. Изменение конкурентной среды в принимающих государствах под воздействием деятельности ТНК США 1.4.2. Воздействие ТНК США на международную торговлю принимающих государств Выводы по главе 1 Глава 2. Сравнительный анализ практики выхода нефинансовых ТНК США на рынки стран ЦВЕ и России и влияние региональных интеграционных соглашений на эти процессы 2.1. Влияние расширения Евросоюза на деятельность ТНК США в России 2.1.1. Основные формы инвестиционного присутствия ТНК США на рынках стран ЦВЕ и России 2.1.2. Мотивы выхода ТНК США на рынок России и рынки стран ЦВЕ 2.1.3. Конкуренция за прямые инвестиции ТНК США между странами – новыми членами ЕС и Россией 2.2. Воздействие развития региональных интеграционных соглашений в России и странах СНГ на активность нефинансовых ТНК США 2.2.1. Влияние вступления России в ВТО на деятельность нефинансовых ТНК США 2.2.2. Воздействие интеграционных процессов в странах СНГ на приток прямых инвестиций ТНК США в регион Выводы по главе 2 Глава 3. Перспективы развития инвестиционного взаимодействия России и нефинансовых ТНК США 3.1. Перспективы взаимодействия с нефинансовыми ТНК США с точки зрения экономических интересов России 3.2. Государственное регулирование деятельности ТНК США в России 3.3. Интеграция России в мировую торговую систему и прогноз развитиявзаимодействия с ТНК США Выводы по главе 3 Заключение Библиография 11 ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Введение содержит обоснование актуальности выбранной темы исследования, степень ее разработанности, формулировку целей и задач исследования; также во введении изложена научная новизна и практическая значимость работы. В первой главе исследования «Регионализация и глобализация: противоборство в рамках единого процесса» автор анализирует обширный круг вопросов, связанных с практикой участия России и стран ЦВЕ в региональных интеграционных соглашениях и формированием новых тенденций развития международного экономического сотрудничества на основе взаимосвязанных процессов регионализации и глобализации. Обобщая современные особенности действия механизмов региональных интеграционных соглашений (РИС) как формы преодоления противоречий экономической глобализации, автор отмечает, что именно РИС являются сегодня одним из наиболее эффективных инструментов нахождения баланса между интересами отдельного государства и интересами мирового сообщества (таблица 1). Таблица 1 Глобализация и регионализация: различие схожих процессов Глобализация Регионализация • Предполагает интеграцию рынков стран с различным уровнем экономического развития - от ведущих промышленно развитых стран до развивающихся государств и стран с переходной экономикой • Предполагает интеграцию рынков стран, имеющих примерно схожие производственные и финансовые структуры, одинаковую степень развитости экономик и устойчивости финансовых систем • Потенциально может содействовать возникновению локальных и мировых финансовых и экономических кризисов, в том числе через эффект «инфицирования» финансовых систем вследствие неконтролируемых перемещений избыточных спекулятивных капиталов между группами стран с различным уровнем развития • Различные категории рисков значительно снижаются, обеспечивая тем самым высокую степень устойчивости национальных экономических систем интегрируемых стран Источник: составлено автором на основе работ Н. Н. Никулина, В. А. Орешкина и К. Пурсиайнена. Важная особенность деятельности ТНК в современных условиях, на которую обращает внимание автор, – стремление укрепить свои позиции на 12 наиболее быстрорастущих рынках. Одновременно в последние годы все большее значение придается не природным ресурсам той или иной страны, а т.н. “приобретенным способностям к производству” – образованной и квалифицированной рабочей силе, передовым технологиям и опыту организации и управления. На наш взгляд, данная особенность определяет тенденции инвестиционной деятельности ТНК США в связи с ходом региональных интеграционных процессов. Когда интеграционные процессы в том или ином регионе лишь набирают силу, ТНК США стараются наращивать свое присутствие в этом регионе для того, чтобы извлечь максимум выгод и следить за ходом интеграции. Однако, когда интеграция в регионе эволюционирует до достаточно высокого уровня (как, например, ЕС), дальнейшее увеличение инвестиций США замедляется, и фокус внимания ТНК переключается на следующий регион, в котором интеграционные процессы находятся на более низком уровне развития. На сегодняшний день в европейском регионе это страны ЦВЕ и СНГ. К числу дополнительных выгод для ТНК при работе со странами, начавшими свое движение к интеграции, но еще недостаточно далеко продвинувшимися на этом пути, можно отнести следующие: – расширение потенциального рынка сбыта; – возможность экспорта более «грязных и менее высоких технологий»; – возможность извлечения дополнительной прибыли за счет того, что менее развитые государства предъявляют более низкие требования к качеству продукции, более низкие экологические требования (что снижает затраты на внедрение соответствующих технологий). Одновременно наличие РИС само по себе не является фактором привлечения ПИИ – это лишь важное дополнение к политике либерализации и стабилизации рынков, проводимой странами-членами. Значительное внимание автором уделяется анализу современной практики участия стран ЦВЕ и России в региональных интеграционных соглашениях и развитию международного экономического сотрудничества на этой основе. 13 Интеграционные процессы в рамках ЕС являются основным РИС для стран ЦВЕ с начала 1990-х гг. Автор показывает, что в период с 1993 г. и вплоть до вступления в ЕС приток ПИИ увеличивался в среднем на почти 19% в год в странах ЦВЕ 1 . Однако после быстрого роста объемов ПИИ наступило замедление, а затем и некоторый спад. Это произошло в первую очередь потому, что к 2003 г. была закончена приватизация госсобственности в странах ЦВЕ с участием ТНК. Учитывая, что значительная часть активов ТНК в странах–новых членах ЕС представляет из себя филиалы, организованные горизонтально, реакцией инвесторов стала оптимизация сети филиалов и размещение их в странах с наиболее благоприятными экономическими условиями, что привело к снижению совокупного притока инвестиций в эти страны. Кроме этого, многие предприятия малого и среднего бизнеса США ожидали официального вступления и не осуществляли инвестиций в 2003 г. Одновременно постепенно происходит потеря странами–новыми членами ЕС преимуществ низких издержек, прежде всего, в области оплаты труда, налогообложения, что связано с углублением интеграции, ростом экономического благосостояния стран ЦВЕ и принятием законодательных норм и правил ЕС. В этой связи, логично ожидать дальнейшего смещения интересов инвесторов к востоку и югу – Румынии, Болгарии, Балканским странам, России и Украине. Рассматривая ЕЭП, как одно из региональных интеграционных блоков среди стран СНГ, автор на основе многочисленных статистических данных делает вывод о том, что интеграция стран СНГ в области торговли и инвестиций невелика, а процессы ее роста ускорились лишь в последнее время. Несколько лучше ситуация складывается в рамках ЕВРАЗЭС, однако и здесь страны-члены группировки пока не являются друг для друга (за исключением России) достаточно значимыми торгово-инвестиционными партнерами. Однако последние шаги стран-участниц (создание Таможенного союза) создают предпосылки для углубления интеграции. В случае успешного хода намечаемых интеграционных процессов ЕВРАЗЭС, уровень интеграции в рамках которого выше чем в рамках ЕЭП, данное сообщество может превратиться в одно из основных РИС в регионе. 1 The global business policy council AT Kearney, FDI Confidence Index, октябрь 2004, выпуск 7, стр.172 14 Несмотря на то, что вопрос региональной интеграции для России стоит крайне остро, сама Россия в своей торговой и инвестиционной внешнеэкономической деятельности сегодня также в большей степени ориентирована на развитые страны запада, в первую очередь – на страны ЕС, а также на США. Это доказывает тот факт, что одними из крупнейших инвесторов в России являются страны ЕС – так, в 2004 г. в первой десятке стран инвесторов семь были членами ЕС, на которые пришлось почти 4/5 всех иностранных инвестиций страны 2. При этом автор подчеркивает факт стремления инвесторов вкладывать средства в приграничные области. Так, в Тюменской области, находящейся на российско-казахстанской границе сосредоточено 2/5 ПИИ, размещенных в этой части приграничного периметра; несколько меньшие по размерам ПИИ размещаются в Брянской, Псковской и Смоленской областях, пограничных с Белоруссией3. Субъекты РФ, расположенные на границах с Грузией и Азербайджаном, практически не привлекают иностранных инвесторов. Это, по мнению автора, подтверждает тезис о том, что инвестора привлекает возможность базироваться в одной стране и одновременно, вследствие наличия РИС, пользоваться рынком и иными возможностями другой страны. В диссертации подчеркивается то обстоятельство, что такие последствия прихода ТНК США на рынки стран-реципиентов, как создание принципиально новой среды функционирования для бизнеса, придание дополнительного импульса развитию конкурентной среды, появление новых факторов конкуренции, структурные изменениям в экономике не должны разрушить нормальную конкурентную среду в стране. По этой причине необходимо параллельное развитие собственной экономики. В этой связи ключевым, первоочередным условием, предваряющем привлечение инвестиций ТНК США в экономику страны, должно стать наличие активной, продуманной, грамотной промышленной и налоговой политики государства. Реальное воздействие инвестиций ТНК США на международную торговлю принимающих стран в значительной степени зависит от самих принимающих стран – от умения выстроить и реализовать целевые приоритеты, определить желаемый результат от привлечения инвестиций, Росстат, справочник Россия в цифрах 2005 г., стр. 699 Вардомский Л.Б. Российское экономическое пространство: вопросы единства в условиях глобализации \\ М., ИЭ РАН, 2006 2 3 15 создать дееспособные механизмы обеспечения взаимных интересов инвесторов и реципиентов. Сам по себе факт наличия или отсутствия инвестиций ТНК США не оказывает существенного влияния на структуру международной торговли страны-реципиента. В то же время тренды изменения объемов внешней торговли России и изменения объемов иностранных инвестиций в целом совпадают (рисунок 2). Следовательно, можно предположить, что приток иностранных инвестиций позитивно действует на динамику внешней торговли России – хотя, конечно, с учетом роста цен на нефть и нефтепродукты (в среднем за период 2002 – 2005 гг. энергоресурсы подорожали на 37% 4 , цены на неэнергетические товары возросли на 9,5%, при этом цветные металлы в среднем подорожали на 20%, черные металлы — на 4% 5 ) нельзя относить этот рост исключительно за счет притока инвестиций. Рисунок 1 Динамика экспорта, импорта и иностранных инвестиций в России, 2000-2005 гг. (млрд. долл.) 250 Экспорт 200 150 Импорт 100 Всего инвестиций 50 0 2000 2000 2001 2003 2002 2004 2003 2005 Источник: составлено по данным Росстата, www.gks.ru В среднегодовом исчислении контрактные экспортные цены российской нефти и нефтепродуктов в период 2004-2005 гг. повысились в 1,5 раза, природного газа — в 1,4 раза. В итоге суммарная доля указанных топливно-энергетических товаров в структуре экспорта увеличилась с 54,7% в 2004 году до 61,1% в 2005 году. В 2006 г. данная тенденция продолжилась - по оценкам Банка России, средний уровень мировых цен на товары, составляющие около 70% российского экспорта, в I квартале 2006 г. по сравнению с соответствующим периодом 2005 г. в среднем повысился на 31%. 5 ВЕСТНИК БАНКА РОССИИ, 15 июня 2006 года № 34 (904) 4 16 Во второй главе исследования «Сравнительный анализ практики выхода нефинансовых ТНК США на рынки стран ЦВЕ и России и влияние региональных интеграционных соглашений на эти процессы» автор сосредотачивает внимание на влиянии имеющихся региональных интеграционных соглашений на конкретные аспекты современного инвестиционного сотрудничества ТНК США и стран ЦВЕ и России. В начале главы проводится анализ форм инвестиционного присутствия ТНК США на рынках стран ЦВЕ и России. В странах ЦВЕ американские ТНК выходят на рынок в основном посредством слияний и поглощений – в 2000 г. они составили 38% ПИИ6. На российском рынке активность процесса слияний и поглощений, в том числе трансграничных, неуклонно нарастает. В 2005 г. было отмечено рекордное количество подобных сделок – 1285 на общую сумму около 59 млрд. долл 7 . Девять из 20 крупнейших сделок слияний и поглощений были заключены с участием иностранной компании, в том числе крупнейших ТНК США. Тем не менее, инвестиции в новое строительство (гринфилд) также широко используется ТНК США при проникновении на российский рынок. По оценкам автора, соотношение слияний и поглощений и гринфилда в России составляет в целом по экономике примерно 50/50. При этом слияния и поглощения доминируют в отраслях ТЭК и металлургии – т.е. там, где изначально было достаточно мощное собственное производство. Гринфилд доминирует в таких отраслях, как пищевая промышленность, сельское хозяйство, телекоммуникации. Рассматривая основные мотивы выхода ТНК США на рынки стран ЦВЕ и России, автор замечает, что, хотя традиционной мотивацией ТНК являлся поиск низких издержек и дешевой рабочей силы, за последние годы в этой тенденции наметился очевидный перелом. Среди стран ЦВЕ, например, значительная доля стран продемонстрировала сдвиг ПИИ в сторону сферы услуг, включая финансы и телекоммуникации; ПИИ в странах СНГ в основном осуществлялись в сырьевые отрасли, нефтяную и газовую промышленность. Важным феноменом является то обстоятельство, что в последнее десятилетие ТНК стали выносить в качестве ПИИ НИОКР-центры за 6 Vavilov S. Foreign direct investment in transition economies: evidence from energy industry\\ Université Paris I Panthéon – Sorbonne 2005 7 Рожков А. Накупили на $59 млрд. \\ Ведомости, 10.03.2006, №41 (1568) 17 пределы страны-происхождения инвестиций и осуществлять инвестиции в научно-исследовательские проекты, в то время, как раньше все исследования концентрировались исключительно в стране происхождения ТНК. При этом впервые ТНК стали размещать свои исследовательские производства в странах с переходными экономиками, в том числе в странах Юго-Восточной Европы и СНГ. На основании сравнительного анализа мотивов инвестирования ТНК США в странах ЦВЕ и России автор делает вывод, что конкуренция за инвестиции ТНК США между Россией и странами ЦВЕ на данный момент незначительна. Это вызвано объективными предпосылками: исходной разницей в мотивах инвестирования. Инвестиции в Россию нацелены на поиск природных ресурсов и новых рынков сбыта, инвестиции в страны ЦВЕ – на доступ к рынкам стран ЕС и снижение транспортных издержек. Разница мотивов осуществления инвестиций ТНК США между странами-новыми членами ЕС и Россией наиболее наглядно прослеживается по отраслевой структуре инвестиций (рисунок 2). Рисунок 2 Отраслевая структура совокупных активов зарубежных филиалов1) ТНК США в 2003 году, млн. долл. 000 1212 000 000 1010 000 8000 8 000 Другие отрасли Профессиональные, научные и технические услуги Финансы (кроме депозитарных институтов) и страхование СМИ Оптовая торговля 6000 6 000 4000 4 000 Обрабатывающая промышленность 2000 2 000 Добывающая промышленность 00 1) Польша Венгрия Чехия Россия только предприятия, контрольный пакет акций которых принадлежит ТНК США. Источник: BEA, http://www.bea.doc.gov/bea/di/usdop/mofas_assets.xls 18 Рассматривая влияние предстоящего вступления России в ВТО на активность иностранных инвесторов, автор отмечает, что, безусловно, нормы и правила ВТО создают для инвестора и бизнеса принципиально новую организационно-правовую среду функционирования, вследствие чего, как показывает мировая практика, происходит рост притока инвестиций. В работе по приведению законодательства Российской Федерации в соответствие с нормами ВТО, которая ведется последовательно уже несколько лет, достигнуты существенные результаты. Тем не менее, Россия на сегодняшнем этапе развития, даже вступив в ВТО, незначительно изменит свое положение мирового поставщика сырья. Следовательно, вступление в ВТО на данном этапе не окажет существенного влияния на приток ПИИ ТНК США и глубину интегрированности страны в мировую экономику. В то же время для России остается актуальным целый ряд проблем, существенных для потенциального инвестора, в их числе: непрозрачность большинства российских компаний и низкое качество корпоративного управления, отсутствие четких гарантий прав собственности, в том числе, интеллектуальной. Формирование ЕЭП, считает автор, в ближайшей перспективе не окажет значимого влияния на приток инвестиций ТНК США в регион. Степень интеграции ЕЭП находится на достаточно низком уровне – все государства-члены ЕЭП сегодня проходят сложный путь выстраивания соответствующих институтов и механизмов интеграции. Автор разделяет мнение известного ученого в области проблем интеграции Ю.Шишкова о том, что «не достигшие экономической и политической зрелости страны не в состоянии реально интегрироваться, как бы ни стремились к этому их руководители, какие бы соглашения они ни заключали…»8. А следовательно, страны ЕЭП еще должны пройти длительный путь, прежде чем пространство ЕЭП станет привлекательным для ТНК США не только в качестве доступа к дешевым ресурсам и рабочей силе, но и как пространство с развитым внутренним рынком с высокой покупательной способностью, позволяющее реально оптимизировать транспортные издержки. Однако по мере развития интеграции в рамках ЕЭП и постепенного движения к интеграционной зрелости государств-членов ожидается активизация инвестиций. Необходимо Шишков Ю. Отечественная теория региональной интеграции: опыт прошлого и взгляд в будущее \\ МЭиМО, №4, 2006 8 19 отметить, что ЕВРАЗЭС на сегодняшний день является наиболее развитым в интеграционном аспекте образованием на пространстве СНГ. В случае успешного хода намечаемых интеграционных процессов ЕВРАЗЭС может превратиться в одно из основных РИС в регионе. В то же время, необходимо понимать, что интеграционные блоки среди стран СНГ не будут в ближайшее время представлять из себя РИС адекватное ЕС. Различаются задачи создания данных РИС, количество пройденных шагов на пути интеграции, а также общий уровень экономического развития государств-членов. Кроме того, если среди стран ЕС на всех стадиях его формирования не было одного явного лидера, что позволило им с большей легкостью перейти к созданию наднациональных институтов управления отдельными сферами (например, денежной и фискальной), то в рамках ЕЭП имеет место очевидное экономическое превосходство России над остальными государствами-участниками. Составленная автором аналитическая таблица сравнения достигнутого уровня интеграции содержит сравнительные данные ЕС-15 (без стран ЦВЕ), ЕС-27 (все страны-члены ЕС, включая Болгарию и Румынию), а также ЕВРАЗЭС и ЕЭП. Данные расчетов подтверждают высказанный нами выше тезис о том, что интеграция в образованиях ЕВРАЗЭС и ЕЭП постепенно возрастает. Тем не менее, как наглядно показано в таблице 2, ЕВРАЗЭС и ЕЭП значительно отстают по уровню интегрированности от ЕС. Таблица 2 Сравнение достигнутого уровня интеграции в ЕС и ЕЭП-ЕВРАЗЭС (сокращенный вариант таблицы) Показатель / РИС ЕС - 15 ЕС - 27 ЕВРАЗЭС ЕЭП Торговля товарами и услугами 4 4 3 1 Свобода движения капитала 4 4 2 2 Мобильность рабочей силы 3 2 1 1 Влияние наднациональных институтов 5 5 3 2 Координация денежной политики 5 4 2 1 Координация фискальной политики 1 1 0 0 22 20 11 7 Общий балл Источник: рассчитано автором на основе методики И. Фенга и Г. Генны 20 Для определения воздействия интеграционных процессов в странах СНГ на приток прямых инвестиций ТНК США была построена следующая регрессионная модель: LN (FDI) = β0 + β1*LN (GDP) + β2*LN (GDP per capita) + β3*(Inflation) + β4*(Evrazes) + e В качестве источника использовалась база данных Всемирного Банка за 1996-2005 гг. для стран СНГ, содержащая в себе 14 показателей. После исключения показателей, данные по которым полностью или частично отсутствовали, в регрессии были использованы следующие показатели: – Приток ПИИ (платежный баланс, в ценах 2000 г.) – ВВП (в ценах 2000 г.) – ВВП на душу населения по ППС (в ценах 2000 г.) – Инфляция потребительских цен (рост в год, %) – ЕВРАЗЭС в качестве дамми переменной, которая имеет значение "1", если страна является членом ЕВРАЗЭС и "0", если нет В модели использовался натуральный логарифм для следующих данных: – Приток ПИИ (платежный баланс, в ценах 2000 г.) – ВВП (в ценах 2000 г.) – ВВП на душу населения по ППС (в ценах 2000 г.) Ключевые показатели свидетельствуют о том, что модель является статистически значимой и надежной. Анализ результатов модели показал, что ЕВРАЗЕС имеет отрицательный эффект на прирост ПИИ, эффект ЕЭП не определен (статистически незначителен). Предположения по ЕВРАЗЕС – объяснение причин отрицательного эффекта: 1. Основной приток ПИИ в анализируемые страны направлен в ресурсные отрасли, инвестиции в которые практически не связаны с интеграцией, 2. Рост цен на энергоресурсы совпал с развитием ЕВРАЗЕС. Основные члены сообщества – Казахстан и Россия имели достаточно внутренних инвестиций для стимулирования экономики, 3. Высокие транспортные издержки, а также уровень развития инфраструктуры затрудняют использование преимуществ дешевых факторов производства стран-членов при экспортноориентированных ПИИ внутри ЕВРАЗЭС, 21 4. Значительный рост ВВП в странах, не входящих в ЕВРАЗЭС, совпал с образованием ЕВРАЗЭС. Высокий уровень роста объясняется низкой стартовой базой, особенно в таких странах как Грузия и Молдавия, 5. Украина, Грузия и Молдавия ориентированы на европейскую интеграцию, что стимулирует приток ПИИ из ЕС в эти страны, 6. ЕВРАЗЕС структура, которая развита более политически, а не экономически. Возможно создание такой структуры в какой-то мере сдерживает развитие отношений с западными странами. Предположения по ЕЭП: 1. ЕЭП было сформировано недавно, поэтому реальных механизмов и структур по работе пространства пока не существует, 2. Период анализа слишком короткий – ЕЭП существует менее четырех лет, поэтому эффект на ПИИ еще не имел место. В третьей главе исследования «Перспективы развития инвестиционного взаимодействия России и нефинансовых ТНК США» автор приводит возможные сценарии развития инвестиционного сотрудничества России и ТНК США, а также формулирует ряд практических рекомендаций, ориентированных на повышение эффективности этого сотрудничества для российской экономики. Автор также указывает на то обстоятельство, что сегодня говорить о неблагоприятном инвестиционном климате в России уже не совсем правильно. За последнее десятилетие Россия достаточно продвинулась в области создания необходимой институциональной и производственной инфраструктуры, была признана страной с рыночной экономикой, а ее инвестиционные рейтинги в ведущих рейтинговых агентствах значительно улучшились. Продолжают развиваться двусторонние торгово-экономические отношения между Россией и США, что проявляется как в количественной, так и в качественной стороне сотрудничества; важную роль в этом процессе играют организации деловых кругов, объединяющие как российских, так и американских бизнесменов. Безусловно, проблемы остаются (коррупция, бюрократия, плохая защита прав собственности вообще и интеллектуальной собственности в 22 частности), однако в других странах – активных получателях иностранного капитала проблем ничуть не меньше. По аналогии с понятием «интеграционная зрелость страны», автор предлагает ввести понятие «инвестиционная зрелость региона», суть которого в значительной степени совпадает с сутью понятия «интеграционная зрелость», но необходимыми его составляющими являются также глубина вовлеченности страны в мировой оборот инвестиционного капитала и безусловная гарантия прав собственности в четких законодательных рамках взаимодействия инвестора и реципиента. Именно степень инвестиционной зрелости региона, по мнению автора, в значительной степени обуславливает интенсивность притока в него ПИИ. Необходимо отметить, что инвестиционной зрелости нельзя достичь в сжатые сроки. Это сложный и длительный процесс, неразрывно сопряженный с совершенствованием институциональной и финансовой инфраструктуры предпринимательства в стране, законодательства, судебной системы, системы отчетности и бухучета и системы образования. Автор предлагает при принятии инвестиционных решений на региональном и федеральном уровнях, использование трехуровневой модели определения инвестиционной зрелости отдельной отрасли, которая позволяет оценить перспективы отрасли в с точки зрения привлечения инвестиций и рекомендует общее направление стратегии поиска инвестиций в зависимости от уровня. Предлагаемая модель может быть использована как региональными властями, так и руководителями конкретных предприятий для оценки перспектив при привлечении инвестиций и определении основных направлений своей инвестиционной стратегии. Данная модель обладает гибкостью и может быть модифицирована для оценки инвестиционной зрелости предприятия или региона в целом. Рассматривая вопросы государственного регулирования деятельности ТНК США в России, автор обращает внимание на то, что в числе основных проблем для инвесторов остаются непрозрачность и нестабильность налоговой системы и отсутствие четкой и ясной правовой и законодательной базы. 23 Большим потенциалом в области существенного улучшения инвестиционного климата и формирования привлекательного образа России обладают регионы. При этом именно на региональном уровне инвестор сталкивается с большинством препятствий на практике. И это обстоятельство позволяет автору сделать вывод, что простые и четкие условия для инвесторов на региональном уровне позволит в значительной степени улучшить инвестиционный климат в стране в целом. Автор, на основе анализа опыта ряда регионов России, обосновывает целесообразность рассмотрения вопроса о месте и роли губернатора области в инвестиционном процессе. Автор считает необходимым на законодательном уровне закрепить полномочия губернатора в инвестиционном процессе, в том числе, в части предоставления налоговых льгот инвестору. Диссертант отмечает, что существует достаточно широкий круг инвесторов, прежде всего в Азии, взаимодействие с которыми на данном этапе необходимо развивать, учитывая ожидаемый уровень развития экономики в этом регионе и необходимость диверсификации источников инвестиций. Прежде всего, это экономики бурно развивающихся стран ЮгоВосточной Азии – Китая, Южной Кореи, Гонконга, Сингапура, Тайваня и других. В глобальной экономике Азия является наиболее динамичным регионом с точки зрения экономического роста. В течение двух последних десятилетий экономика Азии росла в среднем на 7% в год, что намного превышает среднемировые темпы роста. На долю стран АТР приходится 50% всей международной торговли и производится 60% мирового суммарного ВВП. В последние годы на долю азиатских стран приходится большая часть мировых иностранных инвестиций 9. В свете решения наиболее насущных текущих проблем инвесторов, автор считает необходимым: – совершенствование действующей законодательной базы, в частности, законодательства в сфере иностранных инвестиций; а также подготовку и заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений и об избежании двойного налогообложения; Моисеев С. Современная валютная система: история господства доллара \\ Финансы и кредит, №29(197), 2005 9 24 – законодательно зафиксировать права и обязанности губернатора в обеспечении инвестиционного процесса с учетом того, что на данный момент результат взаимодействия «инвестор-губернатор» зачастую является определяющим в принятии инвестором решения; – придать четкость и ясность системе землеотвода, а также другим системам обеспечения инвестора необходимыми местными ресурсами для создания производства; в этой связи целесообразно использовать опыт «системы единого окна», когда компания лишь подает заявку, а все внутренние согласования берет на себя администрация региона; Оценивая перспективы взаимодействия ТНК США и России, автор выделяет два сценария – активный и пассивный. В рамках активного сценария наиболее велика вероятность взаимовыгодного партнерства. Пассивный сценарий – сохранение действующих тенденций привлечения капиталов ТНК США лишь в сырьевые отрасли и отрасли, ориентированные на внутренний рынок; при этом доля взаимной торговли (в том числе наукоемкой продукцией) увеличивается медленно или не увеличивается совсем. Одновременно процессы углубления интеграции в рамках ЕЭП-ЕВРАЗЭС сохраняют имеющуюся динамику. В этом случае частично решаются проблемы насыщения внутреннего рынка, но в структуре внешней торговли позитивных изменений не происходит. Политические аспекты продолжают де-факто оказывать влияние на экономическое сотрудничество. Не разрабатывая альтернативные источники привлечения капитала и не работая над созданием собственного базиса для вхождения в мировое пространство в виде крупных конкурентоспособных промышленных структур, Россия теряет шанс занять в трансформирующемся мировом сообществе достойное место, а следовательно – вести диалог с ТНК США о взаимовыгодных условиях сотрудничества. Активный сценарий – Россия формирует проактивную промышленную политику и эффективные механизмы ее реализации, в том числе, способствующие диверсификации экономики. Параллельно принимаются меры по повышению инвестиционной зрелости приоритетных отраслей. Успешно продолжается дальнейшая интеграция в рамках ЕЭП-ЕВРАЗЭС, углубляется инвестиционное сотрудничество со странами, находящимися в 25 стадии активного экономического развития, появляются альтернативные источники инвестиций. В этом случае ТНК США выступают как один из многих торговых и инвестиционных партнеров. В заключении сформулированы общие выводы по результатам исследования, а именно, следующие: – для ТНК США наибольшую привлекательность представляют страны, достаточно развитые для того, чтобы начать движение к интеграции между собой посредством создания зон свободной торговли, заключения инвестиционных, торговых и таможенных соглашений и союзов. По мере углубления интеграции и приобретения ею новых форм улучшается общий инвестиционный климат в регионе, но одновременно повышаются и издержки для инвестора из третьей страны. В этой связи можно ожидать в ближайшие годы активизации инвестиций в страны Юго-Восточной Европы и Россию; – основной объем ПИИ ТНК США в странах ЦВЕ и России на сегодняшний день осуществляется в форме слияний и поглощений, однако доля гринфилда постепенно растет и в перспективе данные формы будут представлены на равных. Основное финансирование ПИИ в странах ЦВЕ и России осуществляется через взносы в капитал компаний; реинвестирование доходов находится на низком уровне, но постепенно увеличивается. Важнейшими факторами, влияющими на входящие потоки ПИИ, становятся объем рынка принимающей страны и его потенциальный рост, в отличие от доминировавшей ранее установки на поиск наиболее низких издержек; – анализ регрессионной модели показал, что интеграция в рамках ЕВРАЗЕС имеет отрицательный эффект на приток ПИИ, эффект воздействия ЕЭП не определен. Это связано с тем, что данные интеграционные соглашения были сформированы сравнительно недавно и реального воздействия еще не оказали. Кроме этого, инвестиции в рассматриваемые страны направлены в ресурсные отрасли, ПИИ в которые практически не связаны с интеграцией. Основные страны-члены ЕВРАЗЭС имели достаточно внутренних 26 инвестиций для стимулирования экономики. Приток ПИИ вследствие развития интеграционных процессов в странах СНГ сдерживается высокими транспортными издержками и низким уровнем развития инфраструктуры; – реальное воздействие инвестиций ТНК США на международную торговлю принимающих стран в значительной степени зависит от самих принимающих стран – от умения выстроить и реализовать целевые приоритеты, определить желаемый результат от привлечения инвестиций, создать дееспособные механизмы обеспечения взаимных интересов инвесторов и реципиентов. Основные положения и выводы диссертации отражены в следующих публикациях автора: 1. Морозов К.Б. Влияние расширения Евросоюза на приток инвестиций американских ТНК с Россию // США – Канада: Экономика, Политика, Культура. Москва, 2006, №2 ( 1,6 п.л.). 2. Морозов К.Б. Влияние иностранных инвестиций на международную торговлю России // "Экономика и финансы" 2007, №8 (0,9 п.л.).
