Магнит, Лебедянский, Калина, Разгуляй, Балтика: Присвоение рекомендации и определение справедливой стоимости по

Магнит, Лебедянский, Калина, Разгуляй,
Балтика: Присвоение рекомендации и
определение справедливой стоимости по
акциям компаний, - Лефко-Банк
Рекомендация по бумагам «Магнит», в соответствии с применяемой моделью
оценки: «покупать», целевая цена в 1606,27р. в 2008г. +20,5% от текущей цены в
1333р.
Рентабельность собственного капитала в среднем составляет 20,5%.Капитализация
«Магнита» в настоящее время составляет около 96 003 360 000р. P/E компании на уровне
51,62. Прогнозное значение чистой прибыли на конец 2007г. ожидается на уровне
1 800 000 000р., а прибыль в расчете на 1 акцию 25,0р.
Высокая динамика продаж компании обусловлена сохранением высоких темпов открытия
новых магазинов сети – "Магнит" в октябре открыл 20 магазинов, увеличив общее число
открытий по итогам 10 месяцев 2007 года до 196, общее число магазинов сети при этом
составило 2089. Развитие нового формата магазинов (гипермаркет) так же улучшит
показатели за счет увеличения средней площади магазинов и среднего чека покупателей.
Рекомендация по бумагам «Лебедянский», в соответствии с применяемой моделью
оценки: «покупать», целевая цена в 3052,03р. в 2008г. +37,78% от текущей цены в
2215р.
Рентабельность собственного капитала в среднем составляет 37,8%.Капитализация
«Лебедянский» в настоящее время на уровне 45 211 000 000р. P/E компании равняется
20,06. Прогнозное значение чистой прибыли на конец 2007г. ожидается на уровне
2 253 640 000р., прибыль в расчете на 1 акцию 110,41р.
Доля на рынке соков = 34%. Главным конкурентом является Вим– Билль –Данн.
Сильными сторонами компании являются: сбалансированный портфель брендов,
способность скомпенсировать снижение показателей рентабельности за счет повышения
доли более динамичных и рентабельных сегментов детского питания и бутилированной
воды.
Перспектива развития компании и рынка: В сегменте соков темп роста продаж за 9 мес.
2007 составил 21%, детского питания 19%. Запуск новых мощностей в Новосибирске
позволит компании удерживать лидирующее место на рынке.
Риски: Ужесточение конкуренции, повышение затрат на транспортировку, недостаточное
внимание маркетинговой поддержки брендов. Наиболее уязвим бренд «Фруктовый Сад».
Рекомендация по бумагам «Калина», в соответствии с применяемой моделью
оценки: «покупать», целевая цена в 1095,74р. в 2008г. +14% от текущей цены в 960р.
Рентабельность собственного капитала в среднем составляет 14,14%.Капитализация
«Калины» в настоящее время составляет около 9 557 264 000р. P/E компании на уровне
16,0. Прогнозное значение чистой прибыли на конец 2007г. ожидается на уровне 597 158
000р., а прибыль в расчете на 1 акцию 60р.
Компания занимает 4е место на рынке парфюмерной продукции. Главными конкурентами
являются Avon, Oriflame, Procter@Gamble, Невская косметика.
Сильными сторонами являются: высокий уровень free-float 38%, факт выпуска ADR 1-го
уровня. Выплата дивидендов происходит регулярно, как и их рост.
Перспектива развития компании и рынка: Компания стремится снижать долю немарочной
продукции. Перспектива удвоения продаж линии продуктов Dr. Scheller.
Риски: Трудности с поглощением немецкой компании Dr. Scheller , которое негативно
сказалось на общей рентабельности бизнеса концерна. Ключевой акционер сокращает
свой пакет акций.
Рекомендация по бумагам «Разгуляй», в соответствии с применяемой моделью
оценки: «покупать», целевая цена в 246,48р. в 2008г. +39,6% от текущей цены в
176,5р.
Рентабельность собственного капитала в среднем составляет 13,66%.Капитализация
«Разгуляй» в настоящее время составляет около 21 132 000 000р. P/E компании на уровне
27,66. Прогнозное значение чистой прибыли на конец 2007г. ожидается на уровне 764 000
000р., а прибыль в расчете на 1 акцию 78,4р.
Доля рынка: 8% рынка зерна, 11,7% рынка сахара, 16% рынка крупы (30 % рынка риса),
и 2,7% рынка муки.
Конкуренты: Продимекс, Золотой Колос, IGS-Glencore, Юг-Транзит Сервис
Сильные стороны: Ведущий российский агропромышленный холдинг. Развитие наиболее
рентабельных проектов группы, при сохранении достигнутых рыночных позиций.
Диверсификация по продуктам группы и географии обрабатываемых площадей.
Модернизация активов за счет продажи наименее эффективных и рентабельных активов.
Перспектива развития: Сложившаяся конъюнктура и рост цен на внутреннем рынке
повышают доходность экспортных операций. Группа увеличивает производство сахара из
сахарной свеклы, развивая собственную сырьевую базу, увеличивая рентабельность
данного направления.
Риски. Зависимость от сезонных факторов. Увеличение долговой нагрузки для реализации
программы капитальных вложений. Высокий уровень зависимости от государственного
регулирования.
Рекомендация по бумагам «Балтика», в соответствии с применяемой моделью
оценки: «покупать», целевая цена в 1496,57р. в 2008г. +24,2% от текущей цены в
1204р.
Рентабельность собственного капитала в среднем составляет 23,22%.Капитализация
«Балтика» в настоящее время составляет около 205 374 826 820р. P/E компании на уровне
12,77. Прогнозное значение чистой прибыли на конец 2007г. ожидается на уровне
16 083 888 080р., а прибыль в расчете на 1 акцию 95,11р.
Лидер российского рынка пива с долей более 37% и один из ведущих европейских
производителей пива
Компания с капитализацией более 7 млрд. долларов США, самая крупная в России в
сфере товаров народного потребления
10 заводов на территории всей страны:
два завода в Санкт-Петербурге, заводы в Ростове-на-Дону, Туле, Самаре, Хабаровске,
Ярославле, Воронеже, Челябинске и Красноярске
2 собственных солодовенных завода (Ярославль, Тула)
Производственная мощность 45 млн. гл. пива в год
Более 30 пивных и 10 непивных брендов
Бренд «Балтика» - второй в Европе по продажам, входит в тройку самых дорогих брендов
России
Продажи в 98% торговых точек России
Экспорт в 46 стран мира
С 1993 года мажоритарным акционером Компании является Baltic Beverages Holding AB
(BBH), компания, которой в настоящее время в равных долях владеют Carlsberg Breweries
A/S (50%) и Scottish & Newcastle Plc. (50%). ВВН принадлежит 85,6% акций «Балтики».
Аналитический отдел фондового департамента АКБ "Лефко-Банк"