Автор курса Инвестиционный анализ и лектор

Сведения о курсе Инвестиционный анализ:
Автор
Слушатели
Значимость курса и новой модельной формы работы
Автор курса Инвестиционный анализ и лектор
Теплова Тамара Викторовна, . К.э.н., доцент
Закончила МГУ им. Ломоносова, экономический факультет, там же защитила
кандидатскую диссертацию (моделирование экономического роста, 1989).
В ГУ-ВШЭ с 1996 г.
С 1996 г на кафедре Экономической теории (курс Микроэкономика –
проведение семинарских занятий в магистратуре и спец. курс (по выбору)
Финансовый менеджмент).
На кафедре Фондового рынка и финансового менеджмента с 1997 года
Читаемые обязательные курсы: Финансовый менеджмент (уровень
бакалавриата и магистратуры).
С 1999 года по настоящее время работа по Президентской программе
подготовки управленческих кадров – лекционные курсы Логика финансового
менеджмента, Долгосрочные инвестиционные и финансовые решения, Оценка
капитала и управление капиталом компании
С 1998 г. работа в Институте профессиональной подготовки специалистов
(ИППС ГУ- ВШЭ) - курс Финансовый менеджмент, ведение дипломных работ
с 2000 г по программе МВА курс Основы Финансового менеджмента
С 2003 г на кафедре Экономики и финансов фирмы. Читаемые курсы Инвестиционный анализ (бакалавриат ф-та Экономики) и Финансовый
менеджмент (магистратура ф-та Экономики).
Участвует в консультационно-учебной работе с компанией Татнефть (под
руководством АНХ при Правительстве РФ – программа Нефтегазовый бизнес
института «Нефтегазового бизнеса»)
Публикации Тепловой Т.В.
Учебное пособие "Планирование в финансовом менеджменте» ГУ –ВШЭ, 1998
Финансовые решения: стратегия и тактика, Учебник, М., Магистр, 1998
Учебник для ВУЗов "Финансовый менеджмент: управление капиталом и
инвестициями" Проект ТАСИС, ГУ –ВШЭ, 2000
«Системы вознаграждения топ-менеджеров в стоимостной концепции
финансового управления» // Проблемы теории и практики управления №1 2003
«Действительно ли обременительны лицензии на разработку месторождений?»
// Нефть, газ и бизнес №1 2003
«Программы фондовых опционов нефтяных компаний» // Нефть, газ и бизнес №
5 2003
Научное редактирование «Управление финансами в международной нефтяной
компании», авт Дж. Буш и Д.Джонстон, Олимп Бизнес, 2003
Курс Инвестиционный анализ объясняет логику проведения экономического
анализа инвестиционных решений компаний (capital budgeting)
с учетом
современных требований рынка. Рассматриваются инвестиции в реальные
(материальные) и нематериальные активы.
«Инвестиционный анализ» объясняет основные методологические концепции,
принципы и методы, лежащие в основе проведения аналитической работы по
обоснованию
инвестиционной
стратегии,
оценке
инвестиционных
возможностей компании, анализу финансовых ограничений, разработке
инвестиционной программы фирмы (бюджета капитальных вложений) с учетом
финансовых и нефинансовых ограничений.
Финансовый аналитик и консультант, специалист по финансовому управлению
компании должны обладать определенным набором знаний и навыков по
анализу
инвестиционных
возможностей
фирмы,
распределению
инвестиционных
потоков
по
времени,
обоснованию
источников
финансирования стратегических направлений деятельности, оценки влияния
инвестиций в реальные активы на стоимость компании и ее текущую
финансовую устойчивость. Курс инвестиционный анализ берет на себя такую
задачу. Так как главная задача курса – увязать инвестиционный выбор
компаний со стратегией и долгосрочным финансовым показателем – стоимость,
то информационной базой курса являются как прогнозные оценки по компании
(денежные потоки и факторы риска по ним), так и рыночные характеристики
(требуемая доходность на рынке, альтернативные варианты использования
ресурсов). Курс требует обращения к базам данных: статистическим,
экспертным. Интернет-форма обучения позволяет отслеживать как новые
научные направления инвестиционного анализа, так и поддерживать
информационную базу.
Цель курса –
 ознакомить студентов бакалавриата факультета Экономика с современной
методологической
базой
проведения
анализа
эффективности
инвестиционных проектов как отдельно реализуемых, так и встраиваемых в
систему инвестиционного планирования компаний, увязанную с выбранной
стратегией
 дать представление о методических рекомендациях государственных
ведомств РФ по оценке эффективности инвестиционных решений
(Минэкономики, Минфин РФ)
 сформировать целостную систему знаний в области проведения анализа 1)
по оценке отдельных проектов инвестирования в реальные активы, 2) по
построению портфеля инвестиций, 3) по ранжированию (сравнительной
оценке) проектов в портфеле с учетом различных ограничений, 4) по выбору
между взаимоисключающими (альтернативными) проектами, 5) по оценке
влияния финансовых решений на эффективность и устойчивость проектов и
принимающих их компаний
 дать навыки работы с информационными базами данных, необходимых для
аналитической работы по оценке и управлению инвестиционными
проектами, научить формировать базовые параметры оценки проектов
(прогнозные денежные потоки, приростные денежные потоки, необходимые
инвестиции, параметры риска),
 научить современным методам проведения анализа риска инвестиционного
проекта (портфельный подход к риску проекта) и корректировки оценки
эффективности на производственный и финансовый риски
 ознакомить с новыми, только завоевывающими популярность, подходами к
оценке проектов с учетом управленческой гибкости (модели реальных
опционов)

дать навыки проведения компьютерного моделирования реализуемости
проекта и оценки чувствительности его к факторам риска.
Часы курса
Курс Инвестиционный анализ строится на 32 часах лекционных и 12 часах
семинарских занятий.
Самостоятельная работа студента (64 часа) включает два элемента: подготовка к
семинарским занятиям и реализация компьютерного моделирования оценки
устойчивости и эффективности инвестиционного проекта (или нескольких
проектов), предложенного преподавателем (как самостоятельная работа
студента по курсу). Образцы домашних заданий размещены в Портале.
Моделирование позволит выявить факторы риска, оценить диапазоны
устойчивости, показать степень влияния проекта на принимающую его
компанию.
Тематический расчет часов (таблица).
№
п/п
Наименование разделов
и тем
Аудиторные часы
лекции Сем.
Всего
занят
Контр. и/или
курсовые
работы
Самосто- Всего часо
ятельная
работа
(компьютерн.
решение
задач на
дом)
модуль 1 Общие принципы финансового анализа инвестиционных возможностей
2
2
2
Введение в
инвестиционный
анализ
2
4
2
6
10
16
Оценка двух базовых
параметров
эффективности
проекта: денежных
потоков и инвестиций.
3
6
2
8
контр. работа
8
Введение третьего
параметра оценки
эффективности: ставки
дисконта
Модуль 2 Анализ рисковых инвестиций в реальные активы: традиционный подход – риск ка
негативный фактор и риск как конкурентное преимущество
1
4
Включение риска как
негативного фактора в
инвестиционный
анализ.
2
2
4
5
6
7
8
9
10
ит
ого
Оценка сравнительной
эффективности
проектов
Инвестиционный
анализ портфеля
проектов
Практические
проблемы обоснования
ставки дисконта
Оценка влияния
финансовых решений
на эффективность
проекта.
Сценарный анализ и
метод имитационного
моделирования в
оценке эффективности
инвестиционного
проекта.
Риск как конкурентное
преимущество и
современный анализ
рисковых инвестиций.
4
2
6
10
16
2
2
4
10
14
2
10
12
6
10
16
2
4
2
2
2
12
10
4
2
6
контр. работа
4
10
32
12
44
письм.
экзамен
64
108
Слушатели курса – пользователи портала
Слушателями курса являются студенты бакалавриата 7 групп (на 2003г)
факультета Экономика: Экономики и финансов фирмы (2 группы), Фондового
рынка (2 группы), Банковского дела (2 группы), Страхового дела. На 2003г
слушателями курса являются по факультету экономика 170 человек.
Аналогичный курс в объеме 36 аудиторных часов читается
 на факультете ИППС с 1998 г по настоящее время (второе высшее
образование) – лектор и автор курса Теплова Т.В. и
 по Президентской программе Подготовки Управленческих кадров (курс
читается с 2000 года по настоящее время)
Так как слушатели Президентской программы являются представителями
регионов, то Интернет-доступ к материалам курса является необходимой
поддержкой программы.
Важность и необходимость в компьютерной и Интернет-поддержке курса
Инвестиционный анализ.
Портал позволяет реализовать и продемонстрировать новую модельную форму
работы со студентами по курсу Инвестиционный анализ, что представляет
интерес как для филиалов ГУ ВШЭ, так и для региональных ВУЗов.
Несколько факторов объясняют необходимость работы по курсу в новой
модельной форме и важность создания Интернет-поддержки курса
Инвестиционный анализ
1) Инвестиционный анализ базируется на прогнозных данных о конкурентных
преимуществах выбранного направления бизнеса и инвестиционных
возможностях компаний (проекты инвестирования в реальные активы). Базой
для оценки эффективности принимаемых решений являются прогнозные
денежные потоки, которые часто задаются с отражением вероятности их
получения (либо вероятностное распределение денежных потоков по годам
проекта, либо сценарные построения, либо дерево решений по годам
реализации проекта). Анализ таких проектов через бумажные носители не
возможен (условия, которые должны быть рассмотрены при оценке проекта
часто описываются на десятках страниц – только электронная версия задания
условий для рассмотрения ситуаций (кейсов) возможна по курсу). Решение
ситуаций, рассматриваемых в рамках курса в большинстве случаев
предполагает использование компьютерного моделирования или обращение к
стандартным пакетам прикладных программ. Следовательно, описание заданий
и контроль над выполнением домашних работ слушателей возможен только в
электронном виде.
2) Курс Инвестиционный анализ базируется на современной финансовой
модели компании, что предполагает обязательное обращение к информации по
финансовому рынку: данные по процентным ставкам (текущим и прошлым),
оценки систематического риска (бета-коэффициент и др. показатели) по
отраслям и отдельным компаниям. Без этих оценок решение задач и ситуаций
по курсу не возможно. Курс стимулирует студентов к поисковой работе по
базам данных аналитических и информационных агентств, корпоративным Вебсайтам, а новая модель курса «Инвестиционный анализ – Портал» позволяет
сориентировать студентов по направлениям поиска.
3) Направление «инвестиционный анализ» в системе финансово-экономических
дисциплин является быстро растущим, динамичным – достаточно
проанализировать базу хранилища ресурсов, где по тематике инвестиционного
анализа (investment analysis, capital budgeting, real options) размещено более 1000
статей. Ресурсы портала позволяют сориентировать студентов на наиболее
интересных направлениях поиска, персоналиях и отдельных публикациях,
посвященных данной тематике как в зарубежных, так и в российских изданиях.