Фондовая биржа и ее деятельность. Финансирование

Основные данные о работе
Версия шаблона
2.1
ЦДОР
БЦИТ
Вид работы
Творческое эссе
Название дисциплины
Финансы
Тема
Фондовая биржа и ее деятельность. Финансирование
деятельность бирж.
Фамилия
Мамедова
Имя
Вафа
Отчество
Элдениз кызы
№ контракта
2570011400201026
Основная часть
Фондовая биржа и ее деятельность. Финансирование деятельность бирж.
Различие между ценными бумагами и фондами. Значение больших
центральных фондовых бирж. Рост берлинской фондовой биржи и упадок
франкфуртской. Правительственные биржи. Причины упадка провинциальных бирж.
Значение фондовых бирж, находящихся в метрополиях больших западноевропейских
государств, возросло за последние полстолетия неимоверно. Главная причина этого в
том, что все большая часть народных богатств превращалась в движимые ценности.
Государства, общины, акционерные компании стали в возрастающей мере заключать
займы, сбыта долговых обязательств потребовался рынок, и этим рынком была
биржа. С развитием кредита создавались все новые виды обязательств, и каждый вид
размножался сам по себе, благодаря появлению все новых ценностей. Официальный
бюллетень берлинской биржи, занимавший в первой половине XIX века маленький
клочок бумаги в восьмую долю листа, представляет теперь большой печатный с
обеих сторон лист 56X76 сантиметров и указывает состояние не менее 14 различных
кредитных бумаг, а считая в отдельности бумаги одной и той же категории, но
различные по размеру процента, даже 24001. Нарицательная цена обращающихся на
берлинской фондовой бирже ценностей достигала в 1906 году 86,6 миллиарда марок.
Однако из них 30 миллиардов было иностранных и 16,6 миллиарда внутренних
займов. Если бы можно было склеить все обращающиеся на берлинской бирже
бумаги в одну полосу, то получилась бы лента, которой, вероятно, достаточно было
бы, чтобы обвить весь земной шар. С превращением в биржевые ценности такой
большой части национального богатства, какая представлена на берлинской бирже,
значение фондовой биржи, естественно, должно было чрезвычайно возрасти. До
франко-прусской
войны
крупнейшей
фондовой
биржей
в
Германии
была
франкфуртская, с историей которой мы познакомимся в другом месте. Но с этого
времени центр тяжести торговли движимыми капиталами переносится в столицу
германской империи. Здесь заключались крупнейшие займы и совершались
2
крупнейшие сделки. Во Франкфурте с весьма смешанным чувством взирали на это
все более стремительное отодвигание на второй план и в горьких выражениях
изливали свое неудовольствие. Когда в 1884 году, например, исключительно в
Берлине открыта была подписка на 5%-ный русский заем, старая франкфуртская
финансовая газета «Der Aktionar» писала: «Несомненно, Берлин имеет для своей
большой торговли сравнительно умеренный денежный резервуар, что уже с
очевидностью следует из того, что при затруднительных ликвидациях большой
Берлин весьма часто вынужден заключать займы у маленького Франкфурта, и они
ему каждый раз с готовностью предоставляются». Тем не менее эта эволюция, все
более концентрирующая биржевое дело в Берлине, имеет свою внутреннюю логику.
Берлин — крупнейший германский транзитный пункт между восточной и западной
Европой, политический центр Германии, где находится правление имперского и
крупнейших германских фондовых банков. Поэтому последовательно было, чтобы
торговля кредитными бумагами сосредоточилась в Берлине и чтобы берлинская
биржа в конце концов выросла в крупнейшую в Германии фондовую биржу.
В противоположном направлении шло развитие провинциальных бирж, если
дозволено будет назвать так менее крупные германские биржи. Значение их в
торговле деньгами и ценностями большей частью пало. Все они теперь зависят от
Берлина. Положение вещей видно лучше всего из сравнения ценных бумаг,
новодопускаемых ежегодно на провинциальных биржах, и бумаг, вводимых на
берлинской бирже.
Отсюда видно, что львиная доля всех допущенных бумаг надает на
берлинскую
биржу.
Менее
половины
достается
Франкфурту.
Остальные
провинциальные биржи, из которых в вышеприведенном обзоре указаны лишь
крупнейшие, вынуждены довольствоваться относительно малой частью.
Из меньших провинциальных бирж каждая в отдельности представляет
картину печальной отверженности.
Напротив, расходы за последний из упомянутых годов на одни телеграфные
курсовые и иные оповещения достигли 1451,77 марки.
3
В Бремене прежде происходил оживленный торг акциями Северогерманского Ллойда
и других пароходных обществ. Теперь в Берлине обращается гораздо больше акций
.Ллойда, чем в Бремене, где находится правление этого общества. Кто имеет
непосредственные сношения с Берлином, предпочитает не тратиться на провизию
бременскому банкиру. Поэтому все больше поручений передается в Берлин, и
деятельность бременской биржи все более сокращается. Так, например, лежащий
предо мною бюллетень бременской фондовой биржи от 24 июня 1908 года, хотя и
показывает большое число курсов спроса и предложения, но рубрика «сделано»
свидетельствует, что в тот день лишь сделки с двумя бумагами (маслобойных
заводов) дошли до официальной котировки. Это чрезвычайно мало. Этим достаточно
иллюстрируется запустение фондовой биржи.
В Ганновере фондовая биржа в совершенном упадке. Банкиров ничем на нее
не заманишь. Сделки устраиваются в Берлине и Франкфурте. Сбыт местных
ценностей происходит из конторы в контору по телефону или через маклеров.
Так, кризис на рынке поземельных акций, разыгравшийся после периода
беспримерной спекуляции с 1897 по 1901 год, привел к полному падению в
последующие годы всего дивидендного рынка, несмотря на благоприятную
промышленную конъюнктуру 1904, 1905 и 1906 годов. Таким образом, это событие
местного значения отразилось дурно и на обращавшихся на бирже промышленных
ценностях.
Не следует обманываться насчет положения дел на мюнхенской бирже, рассматривая
статистику ежегодно допускаемых на нее ценных бумаг. Эта статистика показывает
неизменный прирост до последнего времени. К котировке допущены: в 1869—
1878 гг. — 121 новая бумага,
в 1879—1888 гг. — 132,
в 1889—1898 гг. — 133,
в 1899—1906 гг. — 154.
4
Но это приумножение далеко еще не означает подъема действительной биржевой
деятельности. Так как ни на одной германской бирже не существует статистики
оборотов, мы не обладаем численным масштабом для измерения действия этих новых
допущений. С подъемом торговли они во всяком случае не идут рука об руку.
Однако незначительная роль мюнхенской биржи, без сомнения, зависит от
того, что Мюнхен не промышленный центр.
Кроме
пивоварения
он
не
имеет
никакой
мало-мальски
крупной
промышленности. Несмотря на это, Шпенкух предсказывает мюнхенской бирже
хорошее будущее. «В пределах провинциальной биржи,— говорит он,—она через
посредство
главных
ценностей
своих
(баварские
государственные
бумаги,
коммунальные облигации, закладные листы, промышленные акции) отражает в себе
события современной хозяйственной жизни; она живет в естественной, а не
искусственной связи с ней и при способности к развитию еще на долгое время вперед
может быть спокойна за свое существование». Кроме того, стремления использовать
богатые водные силы должны, мол, послужить началом новой ары для мюнхенской
промышленности. О юм, действительно ли это поведет когда-нибудь к оживлению
биржи, не станем говорить. Во всяком случае эти надежды на будущее ничего не
меняют в той неутешительной картине, какую в числе прочих провинциальных бирж
представляет теперь взорам исследователя также и мюнхенская биржа.
Наконец, отметим еще среди провинциальных бирж магдебургскую биржу. Она
разделяет печальную участь своих сестер.
Находясь под давлением слепой конкуренции берлинской биржи, она парализована
во всем своем развитии. Безотрадная пустота царит в биржевых залах с трех
четвертей первого до двух часов, то есть в официальное биржевое время. Иногда
бывает пять или шесть человек, иногда и совсем никого. В 1896 году на фондовой
бирже действовало еще четыре маклера, затем число их понизилось до трех. Из них
один умер, другой покончил самоубийством, и лишь третий остался. Назначением
заместителя число их снова доведено до двух. Деятельность этих маклеров, не считая
посредничества в небольших сделках с векселями и ценными оумагами, изредка
5
совершающихся на бирже, ограничивается сношениями с берлинской биржей и еще,
впрочем,приемом лично или по телефону поручений от частных клиентов. Эти
поручения вносятся на бирже в книгу котировок, и запись скрепляется дежурным
биржевым комиссаром. Вся котировка не больше, как декорация. Экономической
необходимости в собрании банкиров не имеется, и их поэтому не бывает.
Магдебургская фондовая биржа — гальванизированный труп, который надо было бы
поскорее похоронить.
В сущности, она значения никогда и не имела. Раньше торговля ее иногда
оживлялась спекуляцией разбогатевших предпринимателей. Но им вскоре дан был
надлежащий урок в Берлине. Тогда начал свою деятельность Магдебургский частный
банк, раскинувшийся большим числом отделений и непосредственно выполняющий
ордера по покупке и продаже.
Ничтожная по своему значению магдебургская фондовая биржа интересна в
том отношении, что представляет биржу, не подчиненную Биржевому закону. По § 1
своих правил, она имеет целью содействовать облегчению совершения торговых
сделок с монетой и благородными металлами, банкнотами, бумажными деньгами,
векселями, государственными и иными пригодными для торговли ценными
бумагами, акциями, купонами и дивидендными квитанциями. Собрание подчинено
надзору старшин купечества, и с тех пор как эта коллегия преобразована в торговую
палату — последней. Торговая палата избирает для вексельной и фондовой торговли
четырех биржевых комиссаров.
К посещению биржи лица известных семи катеюрий не допускаются. Для
биржевой правоспособности членам вручаются биржевые входные билеты. Один из
биржевых комиссаров несет обязанности по соблюдению порядка. Суд чести
сахарной срочной биржи имеет полномочия также в отношении фондовой. Для
допущения бумаг существует комиссия по допущению из шести назначенных
торговой палатой членов и такого же числа заместителей. Установление курсов
вексельного и ценных бумаг производится посредниками под председательством
биржевого комиссара. Время котировки установлено, как и на других биржах.
6
Курсы заносятся в книгу котировок, подписываются председательствующим
биржевым комиссаром и посредниками и публикуются. Последнее производится в
«Magdeburgischer Zeitung» и в официальном «Anzeiger». Отсюда ясно, что мы имеем
дело с настоящей биржей, ибо речь идет о собрании лиц с целью торговли
заменимыми ценностями; далее, имеется определенная организация и происходит,
кроме того, официальная котировка. Несмотря на это, биржа не подчинена
Биржевому закону.
В следующей главе о товарных биржах мы увидим, как удалось купечеству
провести этот устав. Официально магдебургская биржа отделена от сахарной
биржи и не считается поэтому за биржу.
В предшествовавшем изложении указано уже, в каких обсто- ятельствах
следует искать причины упадка германских провинциальных бирж. Они
заключаются в царящей также в биржевой торговле тенденции к концентрации,
поведшей к могущественному преобладанию в Германии берлинской биржи.
Раньше всего сильно вредит провинциальным биржам допущение местных
и провинциальных ценностей на берлинскую биржу, что делается во имя
единовременного барыша заинтересованных банков, пускающих эти ценности в
обращение. Пускаются ли_новые ценности провинциального значения к котировке
на берлинской бирже или такие, которые много лет уже обращались на
провинциальных биржах,— в обоих случаях бумага потеряна для провинции как
предмет торговли. Со времени допущения в Берлине обращение ее на малых
биржах прекращается. «Если иногда и бывают, действительно, поручения,—
говорит знающий дело ганноверский маклер Бланк в своем отзыве, адресованном в
бреславльскую торговую палату,— то при поисках другой стороны постоянно
слышишь, что желают выждать берлинской котировки. Она выжидается затем со 2
января по 31 декабря, и торговля невозможна». Ганноверский курсовой бюллетень,
например, перечисляет целый ряд введенных в Берлине ценностей, торговля
которыми в Ганновере совершенно замеа.
Дальнейшую причину упадка провинциальных фондовых бирж можно
видеть также в предписаниях Биржевого закона, касающихся допущения ценных
7
бумаг. Эмиссионная контора (Юстарается раньше всего, чтобы новая бумага была
допущена на берлинской, франкфуртской или гамбургской бирже, то есть в том
пункте, где есть наибольший рынок. Если допущение последовало, то для других
бирж это никакого юридического значения не имеет. Для них она считается
недопущенной, если она здесь не была предложена особо, не уплачен высокий
налог, не произведено исследование и комиссия по допущению бумаг не высказала
своего мнения. Однако на провинциальных биржах сосредоточены значительные
интересы некоторых бумаг.
Это непреложно доказывается тем, что при выпуске отдельных бумаг
является необходимость открывать в соответственных пунктах прием подписки,
что банкирские конторы этих провинциальных пунктов получают значительные
поручения, что на бирже продается право на получение новых акций и т. д.
Несмотря на это, бумаги не вводятся в обращение на провинци альных биржах. Вот
пример. «Bismarkhutte» — это бумага, курс которой можно найти в бюллетене
берлинской биржи, а не бреславльской, хотя этот завод находится в Верхней
Силезии и акции его в большей части своей сосредоточены в силезских руках.
Берлинская биржа — это великий магнит, притягивающий провинциальные биржи.
Высшие банковые сферы заинтересованы в централизации сделок, чтобы иметь
благодаря этому возможность легче обозревать рынок и из одного пункта
воздействовать на курсы.
Чтобы
противодействовать
этому,
маклерская
палата
в
Бреславле
предложила облегчить условия допущения бумаги на провинциальные биржи в том
случае, когда она уже допущена на одной из крупных германских бирж. Отсюда же
исходит толчок к объединению провинциальных бирж для борьбы против
гегемонии берлинской биржи, однако стремления эти до сих пор не вылились в
какую-либо определенную форму. Составленный в этих видах проект устава
имеющего быть призванным к жизни Свободного союза маклерских палат на
германских
провинциальных
биржах
выставляет
целью
этого
единения
поддержание и поднятие германских провинциальных бирж и содействие
официальному маклерству. Маклеры, ранее других пострадавшие от вырождения
8
провинциальных бирж, хотят бороться против прогрессирующего упадка своих
бирж, грозящего их собственному существованию, соглашением по вопросам,
затрагивающим общие интересы, обменом документов и возбуждением общих
ходатайств.
С народнохозяйственной точки зрения, разумеется, более чем сомнительно,
можно ли будет путем устранения указанных выше причин, закрепления за
провинциальными биржами торговли местными ценностями и облегчения
условий
допущения
бумаг
на
них
задержать
происходящий
за
счет
провинциальных бирж процесс централизации биржевых сделок в Берлине.
Несомненно, централизация в одном пункте представляет для народного
хозяйства в целом большие выгоды. Нельзя, однако, упускать из виду и того, что
кризис действует тем разрушительнее, чем более сосредоточен капитал в одном
крупном центре и чем больше зависит от этого центра финансовый рынок.
Чем больше продолжается бессилие провинциальных бирж, тем меньше их
сопротивляемость в критические моменты.
Наконец, одной из причин, приведших к упадку провинциальных бирж,
надо считать еще вторжение в биржевой механизм сильного концентрационного
процесса, происходящего в банковом деле. Чем больше банки, тем больше они
расширяются путем открытия отделений или скупки старых банкирских контор,
тем более в состоянии они совершить в своих стенах сделки купли-продажи, не
доводя их до биржи. Шпенкух обстоятельно выяснил это в частности для
мюнхенской биржи. Когда германские банки стали открывать отделения в Южной
Германии, особенно в Мюнхене, мюнхенские банки реагировали на это тем, что
сами основали в 1890-х годах множество отделений во всех частях Баварии и
скупили целый ряд провинциальных фирм.
Так народились Баварский соединенный банк, Баварский ипотечный и
вексельный банк, Баварский торговый банк и
Баварский банк. Благодаря этому сношения Мюнхена с провинцией стали
интенсивней. Но биржа осталась ни с чем. Из этого движения получилась для нее
та невыгода, что она лишена была большей части своих сделок, ибо с тех пор
9
банки могли многие поручения исполнять внутри себя, благодаря большему
количеству наличных бумаг и большей клиентуре.
Хорошая книга о фондовых биржах написана доктором права Бруно
Майером. Достоинства ее заключаются преимущественно в ясном расчленении
материала и тонком различении понятий. Она вышла в 1899 году в Вене под
заглавием «Die Effektenborsen und ihre Geschafte».
10
Список использованных интернет-ресурсов
№ п/п
1
Наименование
Ссылка на конкретную используемую
интернет-ресурса
страницу интернет-ресурса
Капитал
http://tululu.org/b53301/
К.Маркс
2
3
Эл. Словарь
https://slovari.yandex.ru/
Экономическое
учение марксизма
Бондаренко, Евгения
Лаврентьевна.
11
http://info.odmu.edu.ua/lib/catalog/74371