Контроль за движением капитала: опыт стран по его введению и

СОДЕРЖАНИЕ
Предисловие ........................................................................................................................... vii
Предисловие к русскому изданию ......................................................................................... ix
Список сокращений ................................................................................................................ xi
Часть I:
Общие вопросы
I. Обзор ..................................................................................................................................... 2
II. Опыт отдельных стран .................................................................................................... 4
Общие соображения по поводу введения контроля за движением капитала .................... 4
Контроль в целях ограничения притока краткосрочного капитала .................................... 5
Контроль за оттоком капитала в условиях финансовых кризисов .................................... 17
Масштабные системы валютного контроля в периоды финансовых кризисов ............... 27
Долговременный и масштабный контроль и его либерализация ...................................... 29
Быстрая либерализация контроля за движением капитала ................................................ 30
III. Система пруденцальногого управления рисками, связанными с
международными потоками капитала ............................................................................. 32
Методы пруденциальной политики управления рисками, связанными с потоками
капитала................................................................................................................................... 33
Применение пруденциальных стандартов ........................................................................... 37
Эффективность пруденциальных мер в снижении рисков, связанных с потоками
капитала, и роль контроля за движением капитала ............................................................ 39
Выводы .................................................................................................................................... 41
IV. Выводы ............................................................................................................................ 42
Часть II:
Опыт по контролю за движением капитала в различных условиях
V. Опыт использования контроля за движением капитала в целях ограничения
притока краткосрочного капитала .................................................................................. 46
Бразилия (1993-1997 гг.) ........................................................................................................ 46
Чили (1991-1998 гг.) ............................................................................................................... 48
Колумбия (1993-1998 гг.) ...................................................................................................... 50
Малайзия (1994 г.) .................................................................................................................. 51
Таиланд (1995-1997 гг.) ........................................................................................................... 53
VI. Опыт использования контроля за оттоком капитала в условиях
финансового кризиса ........................................................................................................... 56
Малайзия (1997 г.— настоящее время) ................................................................................ 56
Испания (1992 г.) . .................................................................................................................. 58
Таиланд (1997-1998 гг.) ......................................................................................................... 61
VII. Опыт использования широкомасштабного контроля во время финансовых
кризисов ................................................................................................................................. 63
Румыния (1996-1997 гг.) ........................................................................................................ 63
Российская Федерация (с 1998 г. по настоящее время) ...................................................... 63
Венесуэла (1994-1996 гг.) ...................................................................................................... 66
VIII. Опыт продолжительного и широкомасштабного контроля за движением
капиталаи его либерализации ........................................................................................... 68
Китай (1994-1999 гг.) ............................................................................................................. 68
Индия (1991-1999 гг.)............................................................................................................. 69
IX. Опыт быстрой либерализации .................................................................................... 71
Аргентина (1991 г.) ................................................................................................................ 71
Кения (1991-1995 гг.) ............................................................................................................. 72
Перу (1990-1991 гг.) ............................................................................................................... 73
Приложение I Чилийский опыт контроля за притоком капитала в 1990-х годах
Бернард Лоренс ...................................................................................................................... 76
Приложение II
Опыт Индии по либерализации потоков капитала после 1991 года
Карл Хабермайер .................................................................................................................... 88
Приложение III Опыт Малайзии по использованию контроля за движением капитала
Иней Эткер-Роб .................................................................................................................... 103
Статистическое приложение ............................................................................................ 116
Библиография ..................................................................................................................... 130
Вставки
1. Типы контроля за движением капитала ............................................................................. б
2. Риски международных банковских операций ................................................................. 35
3. Подход органов надзора США к классификации ссуд и
формированию резервов ........................................................................................................ 37
4. Чили: Беспроцентные резервные требования.................................................................. 80
5. Либерализация оттока капитала в Чили........................................................................... 82
6. Режим операций по счету движения капитала в Индии до 1991 г. ............................... 92
7. Предварительные условия конвертируемости по счету операций с капиталом,
установленные Комитетом Тарапоре ................................................................................... 94
8. Опыт Малайзии по применению контроля за притоком капитала .............................. 104
Таблицы
1. Чили: график и мотивы изменений беспроцентных резервных требований ............... 79
2. Чили: баланс государственного сектора .......................................................................... 80
3. Чили: индексы валютного контроля, 1996 г. ................................................................... 81
4. Чили: Сводка результатов количественных исследований влияния БРТ
на приток капитала ................................................................................................................. 83
5. Чили: обобщающие данные о регулировании
притока капитала (на апрель 1999г.) .................................................................................... 86
6. Корреляции индексов фондового рынка........................................................................ 100
7. Индия: показатели уязвимости по сравнению с другими азиатскими
странами за год, предшествовавший кризису (1996 г.) .................................................... 101
8. Индия: Рост и изменчивость реального ВВП по сравнению с азиатскими
странами, 1970-1997 гг. ....................................................................................................... 101
9. Малайзия: меры по контролю за движением капитала и валютному контролю
в 1997-1999 гг. ...................................................................................................................... 107
Таблицы Статистического приложения
А1. Аргентина: выборочные экономические показатели ................................................. 116
А2. Бразилия: выборочные экономические показатели ................................................... 117
АЗ. Чили: выборочные экономические показатели .......................................................... 118
А4. Китай: выборочные экономические показатели ........................................................ 119
А5. Колумбия: выборочные экономические показатели .................................................. 120
А6. Индия: выборочные экономические показатели ........................................................ 121
А7. Кения: выборочные экономические показатели ........................................................ 122
А8. Малайзия: выборочные экономические показатели .................................................. 123
А9. Перу: выборочные экономические показатели .......................................................... 124
А10. Румыния: выборочные экономические показатели ................................................. 125
А11. Российская Федерация: выборочные экономические показатели .......................... 126
А12. Испания: выборочные экономические показатели .................................................. 127
А13. Таиланд: выборочные экономические показатели................................................... 128
А14. Венесуэла, Боливарианская Республика:
выборочные экономические показатели ............................................................................ 129
Рисунки
Страны, использовавшие контроль за притоком краткосрочного капитала
1. Чистые потоки частного капитала ...................................................................................... 7
2. Резервы иностранной валюты ............................................................................................. 8
3. Текущий платежный баланс ................................................................................................ 9
4. Реальный эффективный валютный курс .......................................................................... 10
5. Номинальный валютный курс........................................................................................... 11
6. Инфляция ............................................................................................................................ 12
7. Денежные агрегаты ............................................................................................................ 13
8. Разница в краткосрочных процентных ставках .............................................................. 14
9. Местные индексы фондовой биржи ................................................................................. 15
Страны, использовавшие методы контроля за оттоком капитала и масштабные
системы контроля
10. Чистые потоки частного капитала .................................................................................. 18
11. Резервы иностранной валюты ......................................................................................... 19
12. Текущий платежный баланс ............................................................................................ 20
13. Реальный эффективный валютный курс ........................................................................ 21
14. Номинальный валютный курс......................................................................................... 22
15. Инфляция .......................................................................................................................... 23
16-Денсжные агрегаты ........................................................................................................... 24
17. Разница в краткосрочных процентных ставках............................................................. 25
18. Местные индексы фондовой биржи ............................................................................... 26
Другие рисунки
19. Чили: разница в процентных ставках, 1985-1997 гг. .................................................... 84
20. Чили: реальный эффективный валютный курс, 1985—1998 гг. .................................. 85
21.Чили: доля краткосрочной задолженности в общей сумме долга в процентах .......... 85
22. Индия: внешняя открытость............................................................................................ 89
23. Индия: приток капитала .................................................................................................. 90
24. Индия: международные сравнения потоков капитала.................................................. 91
25. Международные сравнения контроля за движением
потоков капитала в 1997 г. .................................................................................................... 93
26. Индия: долгосрочный рост реального ВВП на душу населения ............................... 102
27. Малайзия: различные показатели рыночной реакции на валютный контроль и
контроль за движением капитала ....................................................................................... 106
28. Отдельные сравнительные финансовые показатели азиатских стран ...................... 111