АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА

1
ЛЕКЦИЯ № 15
ТЕМА: АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА.
АНАЛИЗ РАЗМЕЩЕНИЯ КАПИТАЛА
И ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВЕННОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Задачи анализа
Анализ собственного капитала.
Анализ заемного капитала
Анализ структуры активов предприятия
Анализ структуры и динамики основного капитала
Анализ структуры и динамики оборотных активов
6.1. Анализ состояния запасов
6.2. Анализ состояния дебиторской задолженности
6.3. Анализ остатков денежных средств
Задачи анализа пассивов
1) изучение состава, структуры и динамики источников формирования
капитала предприятия;
2) выявление факторов изменения их величины;
3) определение стоимости отдельных источников капитала и его
средневзвешенной цены, установление факторов изменения последней;
4) оценка произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения
повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;
5) обоснование оптимального варианта соотношения собственного и
заемного капитала.
Задачи анализа активов
изучение состава, структуры и динамики средств предприятия;
выявление факторов изменения их величины;
изучение состава, структуры и динамики основного капитала;
оценка состояния запасов;
оценка дебиторской задолженности;
определение периода оборачиваемости запасов и дебиторской
задолженности;
7) обоснование сбалансированного варианта денежных потоков.
1)
2)
3)
4)
5)
6)
Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования
для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.
Формируется капитал как за счет собственных, так и за счет заемных
источников.
2
2. Анализ собственного капитала
Основным источником финансирования является собственный капитал.
В его состав входят:
 уставный капитал;
 накопленный капитал (резервный и добавленный капитал, фонд
социальной сферы, нераспределенная прибыль);
 прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные
пожертвования и др.).
Основным источником пополнения собственного капитала является
прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления,
потребления, фонд социальной сферы, резервный. Может быть остаток
нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в
обороте предприятия.
Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на
сумму полученных убытков.
Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимают
амортизационные отчисления от используемых собственных основных
средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного
капитала, а являются средством его реинвестирования.
К прочим источникам собственного капитала относятся доходы от сдачи
в аренду имущества, расчеты с учредителями и др.
Уменьшается собственный капитал на стоимость акций, выкупленных у
акционеров, и на сумму задолженности учредителей по взносам в уставный
капитал.
Основную долю в составе внешних источников формирования
собственного капитала занимает дополнительная эмиссия акций, а также
увеличение или уменьшение курсовой стоимости акций. Государственным
предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со
стороны государства.
К прочим внешним источникам относятся материальные и
нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими
и юридическими лицами в порядке благотворительности.
Таблица 1
Анализ динамики и структуры источников капитала ОАО «Северсталь»
Источник
капитала
Собственный
капитал
Заемный капитал
Итого
Наличие средств, млн. руб.
на начало на конец изме2005 г.
2005 г.
нение
83520,5
48252,4
131772,9
110136,5
55059,6
165196,1
26616,0
6807,2
33423,2
Структура средств, %
на начало на конец изме2005 г.
2005 г.
нение
63,38
36,62
100
66,67
33,33
100
3,29
-3,29
-
На анализируемом предприятии за отчетный год увеличилась сумма
собственного и заемного
капитала. Однако в его структуре доля
3
собственных источников средств увеличилась на 3,3 %, а заемных
соответственно снизилась, что свидетельствует о повышении степени
финансовой независимости от внешних инвесторов и кредиторов.
В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить
состав собственного капитала, выяснить причины изменения отдельных его
слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.
Таблица 2
Динамика структуры собственного капитала
Источник
капитала
Уставный капитал
Добавочный
капитал
Резервный
капитал
Целевое
финансирование
Нераспределенная
прибыль
Итого
Наличие средств, тыс. руб.
на начало на конец изме2005 г.
2005 г.
нение
5519
5519
0
Структура средств, %
на начало на конец изме2005 г.
2005 г.
нение
0,01
0,01
0,00
14901882
14901882
0
17,84
13,53
-4,31
0
0
0
0,00
0,00
0,00
25338
0
-25338
0,03
0,00
-0,03
82,12
100,00
86,46
100,00
4,34
0,00
68587779 95229076 26641297
83520518 110136477 26615959
Факторы изменения собственного капитала устанавливаются по данным
отчета ф. №3 «Отчет о движении капитала» и данным аналитического
бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и
добавочного капитала, целевого финансирования и поступлений.
Наряду с темпом прироста собственного капитала целесообразно
анализировать
коэффициент
устойчивости
экономического
роста
(отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу).
Он зависит от следующих факторов:
 доли отчислений чистой прибыли на развитие производства (Д отч) –
отношение суммы реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли;
 доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли до выплаты
процентов и налогов (Дчп);
 рентабельности оборота (Rоб) – отношение чистой прибыли к выручке;
 оборачиваемости капитала (Коб) – отношение выручки к
среднегодовой сумме капитала;
 мультипликатора капитала (МК), характеризующего финансовую
активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение
среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного
капитала);
Таблица 3
Исходные данные для факторного анализа темпов роста собственного капитала
Показатели
Реинвестированная прибыль, тыс. руб.
Чистая прибыль, тыс. руб.
Прошлый год
Отчетный год
4
Общая сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и
налогов, тыс. руб. (EBIT)
Выручка (нетто) от всех видов продаж, тыс. руб.
Среднегодовая сумма капитала, тыс. руб.
В том числе собственного капитала
Темпы роста собственного капитала, %
Доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли
Рентабельность оборота (Rоб), %
Оборачиваемость капитала (Коб)
Мультипликатор капитала (МК),
Доля отчислений чистой прибыли на развитие
производства (Дотч)
Для оценки структуры формирования капитала предприятия
рассчитывают также коэффициент самофинансирования – отношение суммы
самофинансируемого дохода (реинвестированная прибыль + амортизация) к
общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов).
Данный коэффициент можно рассчитать также отношением
самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Можно определить
также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника
предприятия.
3. Анализ заемного капитала
Заемный капитал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы,
кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он
подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).
По целям привлечения заемные средства разделяются на следующие
виды:
 средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и
нематериальных активов;
 средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;
 средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.
По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной,
товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам
привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения –
на обеспеченные залогом или закладом, поручительством или гарантией и
необеспеченные.
Структура заемных средств – это соотношение долгосрочных,
среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств.
Динамика структуры заемного капитала
Источник капитала
Наличие средств, тыс. руб.
на начало на конец изме2005 г.
2005 г.
нение
Структура средств, %
на начало на конец изме2005 г.
2005 г.
нение
5
Долгосрочные
кредиты
Краткосрочные
кредиты
Кредиторская
задолженность
В том числе:
поставщикам
авансы полученные
персоналу по
оплате труда
внебюджетным
фондам
бюджету
прочим кредиторам
Расчеты по
дивидендам
Прочие
обязательства
Итого
38939989
0
42785093 3845104
0
0
70,72
77,71
6,98
0,00
0,00
0,00
8770524
11352799
2582275
18,18
20,62
2,44
5017535
2719169
6411047
3164495
1393512
445326
10,40
5,64
11,64
5,75
1,25
0,11
284270
309745
25475
0,59
0,56
-0,03
90014
501844
157692
49293
819052
599167
-40721
317208
441475
0,19
1,04
0,33
0,09
1,49
1,09
-0,10
0,45
0,76
-188064
1,06
0,59
-0,47
0,06
100,00
1,09
100,00
1,02
0,00
511690
30188
48252391
323626
598105
567917
55059623 6807232
В процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления
кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования
просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия
по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за
просрочку платежей. Для этого можно использовать данные отчетной формы
№5 «Приложение к балансу», а также данные первичного и аналитического
бухгалтерского учета.
Средняя
продолжительность
использования
кредиторской
задолженности в обороте предприятия (Пкз) рассчитывается следующим
образом:
Средние _ остатки
кредиторской _ задолженности  Дни _ периода
Пкз =
Сумма _ погашенной _ кредиторской _ задлженности
за _ отчетный _ период
Качество кредиторской задолженности может быть оценено также
удельным весом в ней расчетов по векселям.
При анализе долгосрочного заемного капитала интерес представляют
сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит
стабильность ФСП.
Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что
она является одновременно источником покрытия дебиторской
задолженности. Поэтому надо сравнить сумму дебиторской и кредиторской
задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую,
то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в
дебиторскую задолженность.
6
Начало
года
Конец
года
Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.
Сумма кредиторской задолженности, тыс. руб.
Продолжительность погашения дебиторской задолженности, дни
Продолжительность использования кредиторской задолженности,
дни
Приходится дебиторской задолженности на рубль кредиторской
задолженности, руб.
Соотношение периода погашения дебиторской и кредиторской
задолженности
4. Анализ структуры активов предприятия
Главным признаком группировки статей актива баланса является
степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность).
По этому признаку все активы баланса подразделяются
долгосрочные, или основной капитал, и оборотные активы.
на
Средства предприятия могут использоваться как в его внутреннем
обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность,
долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства
на счетах в банках).
Капитал может функционировать в денежной и материальной формах.
В зависимости от степени подверженности инфляционным процессам
все статьи баланса делятся на монетарные и немонетарные.
Монетарные активы – статьи баланса, отражающие средства и
обязательства в текущей денежной оценке. Поэтому они не подлежат
переоценке. К ним относят: денежные средства, депозиты, краткосрочные
финансовые вложения, средства в расчетах. Иногда к монетарным статьям
также относят ценные бумаги.
Немонетарные активы – основные средства, незаконченное
капитальное строительство, производственные запасы, незавершенное
производство, готовая продукция, товары для продажи. Реальная
стоимость этих активов изменяется с течением времени и изменением цен
и поэтому требует переоценки.
Деление на монетарные и немонетарные статьи является достаточно
произвольным. Ряд статей бухгалтерского баланса – таких, например, как
«Долгосрочные финансовые вложения» и «Краткосрочные финансовые
вложения», с определенными допущениями могут быть отнесены к составу
и монетарных, и немонетарных активов.
7
Таблица 5
Горизонтальный и вертикальный анализ активов предприятия
Средства
предприятия
на
начало
2005 г.
Внеоборотные активы 47651
Оборотные активы
84122
Итого
131773
В том числе:
Монетарные активы
Немонетарные активы
Сумма, млн. руб.
на
изменение
конец
абсолютотноси2005 г.
ное
тельное, %
87964
40313
84,60
77232
-6890
-8,19
165196
33423
25,36
Структура, %
на
на
изменачало конец нение
2005 г. 2005 г.
36,16
63,84
100,0
53,25
46,75
100,0
17,09
-17,09
Горизонтальный анализ активов предприятия показывает, что
абсолютная их сумма за отчетный год возросла на 33 423 млн. руб. или на
25,3 %.
5. Анализ структуры и динамики основного капитала
Внеоборотные активы, или основной капитал – это вложения средств с
долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы
полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и
т.д.
Таблица 6
Состав и динамика основного капитала
Средства
предприятия
Нематериальные
активы
Основные средства
Незавершенное
строительство
Долгосрочные
финансовые
вложения
Отложенные
налоговые активы
Итого
На начало года
млн. руб.
доля, %
На конец года
млн. руб.
доля, %
Прирост
млн. руб. доля, %
1,338
19950
0,003
41,87
1,551
29148
0,002
33,14
0,213
9198
-0
-8,73
12439
26,1
18208
20,7
5769
-5,41
15260
32,02
40466
46
25206
13,98
0,652
47651
0,001
100
140
87964
0,159
100
139,348
40313
0,158
0
Из таблицы видно, что за анализируемый период сумма основного
капитала увеличилась на 84,60 %. Значительно возросла сумма долгосрочных
финансовых вложений, что свидетельствует о расширении инвестиционной
8
деятельности предприятия. Почти в 1,5 раза увеличилась сумма основных
средств и незавершенного строительства.
Особое внимание уделяется изучению состояния, динамики и структуры
основных средств, т.к. они занимают большой удельный вес в долгосрочных
активах предприятия.
Изменение суммы по этой статье может произойти как за счет
увеличения (снижения) количества машин, оборудования, зданий,
сооружений, так и за счет повышения их стоимости по вновь приобретенным
фондам и переоценки старых в связи с инфляцией.
ΔОСк = Σ(ΔКi x Цi0)
ΔОСц = Σ(Кi1 x ΔЦi)
В процессе анализа изучают также динамику, состав инвестиционного
портфеля, его структуру и изменение за отчетный период, а также доходность
инвестиционного портфеля в целом и отдельных финансовых инструментов.
Объекты анализа нематериальных активов
1) объем и динамика НМА;
2) структура и состояние НМА по видам, срокам полезного
использования, источникам образования, правовой защищенности;
3) доходность и оборачиваемость НМА;
4) ликвидность НМА и степень риска вложений капитала в данный вид
активов.
Таблица 7
Анализ объема, динамики и структуры НМА
Вид НМА
Патенты, лицензии,
товарные знаки и
другие
Организационные
расходы
Деловая репутация
организации
Итого
Сумма, тыс. руб.
Структура, %
прошлый отчетный изменение прошлый отчетный изменение
год
год
год
год
9
6. Анализ структуры и динамики оборотных активов
Основная цель анализа – своевременное выявление и устранение
недостатков управления оборотным капиталом и нахождение резервов
повышения интенсивности и эффективности его использования.
Устойчивость финансового состояния зависит от оптимального
размещения оборотных средств по стадиям процесса кругооборота:
снабжения, производства и сбыта продукции.
По характеру участия в операционном процессе различают оборотные
активы, находящиеся в сфере производства (запасы) и в сфере обращения
(дебиторская задолженность, денежная наличность).
По периоду функционирования оборотные активы состоят из
постоянной и переменной части, т.е. зависящей и не зависящей от сезонных
колебаний объемов деятельности предприятия.
В зависимости от степени риска вложения капитала различают
оборотные активы:
1) с
минимальным
риском
вложений
(денежные
средства,
краткосрочные финансовые вложения);
2) с малым риском вложений (дебиторская задолженность за вычетом
сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых,
остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом,
незавершенное производство);
3) с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская
задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая
продукция).
Анализ начинают с изучения изменения в наличии и структуре
оборотных активов.
Таблица 8
Анализ динамики и структуры оборотных активов
Вид оборотных
средств
Запасы
В том числе:
сырье и материалы
незавершенное
производство
готовая продукция
товары
отгруженные
расходы будущих
периодов
Наличие средств, млн. руб.
на начало на конец изме2005 г.
2005 г.
нение
13115118
15207885
2092767
Структура средств, %
на начало на конец изме2005 г.
2005 г.
нение
15,59
19,69
4,10
8408260
10237326
1829066
10,00
13,26
3,26
3161840
939209
2885278
1390132
-276562
450923
3,76
1,12
3,74
1,80
-0,02
0,68
134449
225374
90925
0,16
0,29
0,13
471360
469775
-1585
0,56
0,61
0,05
10
Налоги по
приобретенным
ценностям
Дебиторская
задолженность
Краткосрочные
финансовые
вложения
Денежные средства
Итого
6.1.
3363714
5164505
1800791
4,00
6,69
2,69
23307120
18167837
-5139283
27,71
23,52
-4,18
2887614
2380666
-506948
3,43
3,08
-0,35
41448151
84121717
36311532
77232425
-5136619
-6889292
49,27
100,00
47,02
100,00
-2,26
0,00
Анализ состояния запасов
Анализ состояния производственных запасов сырья и материалов
начинают с изучения их динамики и проверки соответствия фактических
остатков их плановой потребности.
Размер производственных запасов в стоимостном выражении может
измениться как за счет количественного, так и стоимостного
(инфляционного) фактора.
ΔЗк = Σ(ΔКi x Цi0)
ΔЗц = Σ(Кi1 x ΔЦi)
Важно также проанализировать интенсивность использования капитала,
вложенного в запасы сырья и материалов.
Период оборачиваемости запасов (сырья и материалов) равен времени
хранения их на складе от момента поступления до передачи в производство.
Чем меньше этот период, тем меньше при прочих равных условиях
производственно-коммерческий цикл. Период оборачиваемости запасов
определяется следующим образом:
ПЗ =
Среднее сальдо по счетам производственных запасов  Дни периода
Сумма израсходов анных запасов за отчетный период
Для оперативного управления запасами делается более детальный
анализ их оборачиваемости по каждому виду. Для этого их средние остатки
нужно разделить на однодневный расход соответствующего материала.
На многих предприятиях большой удельный вес в оборотных активах
занимает готовая продукция.
Увеличение остатков ГП на складах предприятия приводит к
длительному замораживанию оборотного капитала, отсутствию денежной
наличности, потребности в кредитах и т.д.
11
Продолжительность нахождения капитала в готовой продукции (ПГ.П )
равна времени хранения ГП на складах с момента поступления из
производства до отгрузки покупателям.
.
ПГ.П. =
Среднее сальдо по счету " Готовая продукция"  Дни периода
Сумма кредитового оборота по счету " Готовая продукция"
Значительный удельный вес в оборотных активах
предприятиях занимает незавершенное производство.
на
многих
Продолжительность производственного цикла (ПП.Ц.) равна времени, в
течение которого производится продукция:
ПП.Ц. =
Средние остатки незавершенного производства  Дни периода
Себестоимость выпущенной продукции
Необходимо проанализировать также продолжительность процесса
производства по каждому виду продукции и установить факторы ее
изменения. Продолжительность производственного цикла зависит от
интенсивности, технологии, организации производства, материальнотехнического снабжения и других факторов. Его сокращение свидетельствует
о повышении деловой активности предприятия.
6.2. Анализ состояния дебиторской задолженности
Рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно, а
снижение – положительно.
При оценке качества задолженности важно иметь информацию о
следующих ее видах:
 нормальная (текущая) задолженность, возникающая как следствие
применяемых форм, способов, а также сроков расчетов в соответствии с
заключенными договорами;
 просроченная задолженность (до 2003 г. представлялась в форме № 5,
в новых формах такие данные отсутствуют, что требует привлечения
дополнительной внутренней информации и раскрытия их в пояснительной
записке);
 сомнительная дебиторская задолженность (маловероятная к
взысканию);
 безнадежная дебиторская задолженность;
 задолженность, списанная в анализируемом периоде на финансовый
результат.
Наличие последней создает финансовые затруднения, приводит к
замедлению оборачиваемости капитала, к росту риска непогашения долгов
и уменьшению прибыли.
12
Пути сокращения сроков погашения дебиторской задолженности:
1. Совершенствование расчетов.
2. Своевременное оформление расчетных документов.
3. Предварительная оплата.
4. Применение вексельной формы расчетов.
5. Использование механизма факторинга.
В процессе анализа нужно изучить динамику, состав, причины и
давность образований дебиторской задолженности, установить, нет ли в ее
составе сумм, нереальных для взыскания, или таких, по которым истекают
сроки исковой давности (табл. 9). Если такие имеются, то необходимо срочно
принять меры по их взысканию (оформление векселей, обращение в
судебные органы и т.д.).
Таблица 9
Анализ состава и давность образования дебиторской задолженности
Вид дебиторской
задолженности
Сумма,
тыс.
руб.
В том числе
до 1
от 1 до 3
месяца месяцев
от 3 до 6
месяцев
от 6 до 12
месяцев
свыше
года
За товары и услуги
Прочие дебиторы
И т.д.
Итого
Удельный вес, %
Для анализа дебиторской задолженности, кроме баланса, используются
материалы первичного и аналитического бухгалтерского учета.
Важно оценить вероятность безнадежных долгов, для чего используется
накопленный на предприятии статистический материал или заключение
опытных экспертов.
Таблица 10
Оценка реального состояния дебиторской задолженности
Показатель
Дебиторская
задолженность, тыс. руб.
Вероятность
безнадежных долгов, %
Сумма безнадежных
долгов, тыс. руб.
Реальная величина
задолженности, тыс. руб.
до 1
месяца
от 1 до 3
месяцев
В том числе
от 3 до 6 от 6 до 12
месяцев
месяцев
свыше
года
Итого
13
Важно изучить качество и ликвидность дебиторской задолженности и
дать обобщающую характеристику портфеля дебиторской задолженности.
Одним из показателей, используемых для этой цели, является период
оборачиваемости дебиторской задолженности (ПД.З) или период инкассации
долгов. Он равен времени между отгрузкой товаров и получением за них
наличных денег от покупателей:
ПД.З. =
Средние остатки дебиторско й задолженности  Дни периода
Сумма погашенной дебиторско й задолженности за период
Для характеристики качества дебиторской задолженности определяется
и такой показатель, как доля резерва по сомнительным долгам в общей сумме
дебиторской задолженности. Рост уровня данного коэффициента
свидетельствует о снижении качества последней.
Эти показатели сравнивают в динамике и изучают причины увеличения
продолжительности периода нахождения средств в дебиторской
задолженности.
Качество дебиторской задолженности оценивается также удельным
весом в ней вексельной формы расчетов, т.к. вексель выступает
высоколиквидным активом, который может быть реализован третьему лицу
до наступления срока его погашения.
Особую актуальность проблема неплатежей приобретает в условиях
инфляции. Чтобы просчитать убытки предприятия от несвоевременной
оплаты счетов дебиторами, необходимо от просроченной дебиторской
задолженности вычесть ее сумму, скорректированную на индекс инфляции за
этот срок.
Можно также подсчитать утерянные выгоды от недоиспользования этих
средств в операционном или инвестиционном процессе. Для этого
необходимо провести дисконтирование суммы каждого вида просроченного
платежа по альтернативной ставке доходности и сопоставить с суммой
просроченного платежа.
6.2.
Анализ остатков денежных средств
Искусство управления денежными потоками состоит в том, чтобы
держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств,
которые нужны для текущей оперативной деятельности. Сумма денежных
средств, которая необходима эффективно управляемому предприятию, — это,
по сути дела, страховой запас, предназначенный для покрытия
кратковременной несбалансированности денежных потоков; его должно
хватить для производства всех первоочередных платежей. Поскольку
денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят
дохода, а их эквиваленты — краткосрочные финансовые вложения — имеют
невысокую доходность, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного
минимума.
14
Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в
банке обусловливается уровнем несбалансированности денежных потоков,
т.е. притоком и оттоком денег. Превышение положительного денежного
потока над отрицательным денежным потоком увеличивает остаток
свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над
притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности
в кредите.
В процессе анализа необходимо также изучить динамику остатков
денежной наличности на счетах в банке и период нахождения капитала в
данном виде активов.
Период нахождения капитала в денежной наличности определяется
следующим образом:
ПД.Н. =
Средние остатки свободной денежной наличности  Дни периода
Сумма кредитовых оборотов по счетам денежных средств
Для расчета прогнозируемой суммы остатка денежных средств можно
использовать следующую формулу:
Одс =
Планируемый годовой объем денежного оборота
Количество оборотов среднего остатка денежных средств в отчетном периоде
В процессе анализа необходимо определить продолжительность
операционного и финансового циклов и оценить интенсивность денежного
потока.
Операционный цикл включает в себя период от момента поступления
на склад предприятия приобретенных товарно-материальных ценностей до
поступления денег от покупателей за реализованную им продукцию.
Сложив продолжительность всех стадий кругооборота, получим общую
продолжительность операционного цикла:
ПОЦ = ПЗ + ПНП + ПГП + ПДЗ
Продолжительность финансового цикла меньше операционного цикла
на период обращения кредиторской задолженности.
В процессе анализа необходимо изучить динамику финансового цикла и
его составляющих, установить, на каких стадиях кругооборота произошло
замедление оборачиваемости денежных средств, и разработать мероприятия,
направленные на более интенсивное их использование.