ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА ДЛЯ ГМУ

УРАЛЬСКАЯ АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ
Кафедра экономики и управления
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
программа курса
для студентов
специальностей «Бухгалтерский учёт, анализ и аудит»,
«Налоги и налогообложение» и «Национальная экономика»
Составитель: А. Титков
канд. экон. наук., доцент
Екатеринбург
2007
Переход России к рыночной экономике обусловил объективные
предпосылки не только изменения сложившейся системы экономических
координат, но и возрождение или создания новых, не существовавших ранее.
Рынок ценных бумаг, по сути, был воссоздан заново. Его появление –
логическое продолжение процесса приватизации, а также организации и
функционирования бирж и биржевой торговли в России. Если рассматривать
биржевую деятельность как совокупность работ, направленных на подготовку
и осуществление торговли специфическим товаром, то конкретно для
фондовых бирж таким видом товара являются ценные бумаги. Однако,
несмотря на это, совершение операций на рынке ценных бумаг представляет
собой самостоятельную форму проявления коммерческих интересов как
эмитентов так и инвесторов.
Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка,
входящего в государственную систему экономических отношений. Основу
финансового рынка образуют валютный и денежный рынки, а также рынок
капитала.
Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как
составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов.
Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами
российского законодательства. Нормативная база рынка ценных бумаг
отражает объективно действующие закономерности его функционирования.
1. Цели и задачи дисциплины
Цель: дать целостное представление о функционировании рынка
ценных бумаг.
Задачи:
 выяснить экономическую сущность ценных бумаг, рассмотреть
особенности конкретных видов ценных бумаг, условия их выпуска
и обращения, возможности использования в хозяйственной
практике экономических субъектов;
 рассмотреть структуру рынка ценных бумаг, виды его участников
(эмитентов, инвесторов, профессиональных участников), их
взаимодействие, а также операции различных категорий
участников с ценными бумагами;
 дать представление об основах инвестирования в ценные бумаги,
о методах инвестиционного анализа и оценки финансовых рисков,
связанных с ценными бумагами.
В результате изучения дисциплины «Рынок ценных бумаг» студент
должен:
 иметь системное представление о структуре и тенденциях
развития российского и международного рынка ценных бумаг;
 понимать экономические процессы, происходящие на финансовом
рынке в целом и на рынке ценных бумаг как его составной части;
 уметь использовать знания по теории рынка ценных бумаг в своей
будущей практической деятельности;
 видеть перспективы и тенденции развития финансового и
фондового рынка.
2
3. Выписка из государственного образовательного стандарта
специальности «Налоги и налогообложение»
ОПД. Р.06. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования
экономики; классификация и виды ценных бумаг: акции, облигации, долговые
обязательства государства, депозитные и сберегательные сертификаты,
векселя, коммерческие бумаги и чеки, складские свидетельства;
профессиональные участники и профессиональная деятельность на рынке
ценных бумаг, брокерско-дилерские компании; коммерческие банки и другие
кредитные организации на рынке ценных бумаг; эмитенты и инвесторы;
эмиссия ценных бумаг; фондовая биржа, организация внебиржевого оборота
по ценным бумагам; виды сделок и операций с ценными бумагами;
производные (срочные) финансовые контракты; срочные рынки; стратегии на
рынке ценных бумаг и основы инвестирования; депозитарная и расчётноклиринговая инфраструктура; регистраторы; государственное регулирование
рынка ценных бумаг и правовое обеспечение; этика фондового рынка;
раскрытие информации на рынке ценных бумаг.
4. Тематический план
Введение.
Тема 1. Рынок ценных бумаг и его участники.
Тема 2. Ценные бумаги и их виды.
Тема 3. Фондовый портфель.
Тема 4. Фондовая биржа и механизм её функционирования.
Тема 5. Рынок ценных бумаг России.
Тема 6. Регулирование рынка ценных бумаг.
5. Содержание дисциплины
Введение. Место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений.
Тема 1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО УЧАСТНИКИ
Рынок
ценных
бумаг
как
альтернативный
источник
финансирования экономики. Сущность, функции и виды рынка ценных
бумаг. Определение рынка ценных бумаг и его виды. Место рынка ценных
бумаг. Функции рынка ценных бумаг. Составные части рынка ценных бумаг.
Участники рынка ценных бумаг. Эмитенты и инвесторы.
Коммерческие банки и другие кредитные организации на рынке ценных
бумаг. Общие фонды банковского управления. Паевые инвестиционные
фонды.
Акционерные
инвестиционные
фонды.
Негосударственные
пенсионные фонды. Страховые компании. Фондовые посредники: брокер,
дилер. Органы регулирования и контроля. Организации, обслуживающие
рынок:
Профессиональная
участники
и
профессиональная
деятельность на рынке ценных бумаг. Брокерско-дилерские компании.
Деятельность по управлению ценными бумагами. Депозитарная и расчётноклиринговая инфраструктура. Регистраторы.
3
Тема 2. ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ВИДЫ
Классификация и виды ценных бумаг: акции, облигации, долговые
обязательства
государства,
депозитные
и
сберегательные
сертификаты, векселя, коммерческие бумаги и чеки, складские
свидетельства. Основные ценные бумаги. Производные ценные бумаги.
Виды сделок и операций с ценными бумагами. Эмиссионные
операции. Инвестиционные операции. Клиентские операции. Кассовые
операции. Срочные или игровые операции.
Эмиссия ценных бумаг. Понятие об эмиссии. Классификация эмиссии.
Организация и порядок эмиссии ценных бумаг. Процедура эмиссии.
Сущность и содержание отдельных видов ценных бумаг. Акции:
общая характеристика; виды акций; дивиденд; стоимостная оценка акций;
доходность акции. Облигации: общая характеристика; виды облигаций;
стоимостная оценка облигаций; доход по облигации; доходность облигаций.
Вексель: история возникновения; общая характеристика; виды векселей;
обязательные реквизиты векселя; понятия, используемые при вексельном
обращении: акцепт переводного векселя, аваль, индоссамент, учёт векселей,
платёж по векселю, домициляция векселей, протест векселей. Депозитарный
(сберегательный) сертификат. Коносамент. Варрант.
Государственные ценные бумаги. Общая характеристика. Виды
государственных ценных бумаг. Ценные бумаги региональных органов
государственной власти.
Вторичные ценные бумаги. Право на покупку ценных бумаг: фондовые
варранты; подписные права. Депозитарные расписки: понятие депозитарной
расписки и её кругооборот. Виды депозитарных расписок. Вторичные
долговые ценные бумаги. Вторичные закладные. Вторичные обязательства.
Производные (срочные) финансовые контракты. Понятие и
основные виды производных инструментов. Срочные рынки.
Форвардные контракты. Общее понятие. Процентные форварды.
Фьючерсные контракты: понятие и виды. Валютные фьючерсы.
Краткосрочные процентные фьючерсы. Долгосрочные процентные фьючерсы.
Фьючерсные контракты на индексы фондового рынка.
Опционные контракты. Понятие и классификация опционов. Виды
биржевых опционных контрактов. Основные виды небиржевых опционов.
Свопы. Понятие и основная классификация. Основные виды свопов.
Тема 3. ФОНДОВЫЙ ПОРТФЕЛЬ
Основы инвестирования. Финансовые инвестиции. Цели и формы
финансовых инвестиций. Инвестиционные качества ценных бумаг. Анализ и
оценка эффективности операций с корпоративными, государственными и
муниципальными
облигациями.
Анализ
и
оценка
эффективности
инвестиционной деятельности на рынке акций и производных финансовых
инструментов. Анализ и оценка финансовых операций с векселями. Рейтинг
ценных бумаг и участников рынка. Стратегии на рынке ценных бумаг.
Ценообразование на рынке ценных бумаг. Виды стоимости ценных
бумаг. Методы и факторы ценообразования. Факторы, определяющие курс
ценных бумаг. Фондовые индексы рынка ценных бумаг.
4
Методы финансового анализа при принятии инвестиционных
решений.
Фундаментальный
анализ:
общеэкономический
или
макроэкономический анализ; индустриальный (отраслевой) анализ; анализ
конкретного предприятия; моделирование цены ценных бумаг. Технический
анализ: определение и принципы технического анализа; основные
графические методы технического анализа. Торговые системы. Теории
движения цен.
Основы финансовых вычислений по операциям на рынке ценных
бумаг. Основные понятия и формулы. Метод альтернативной доходности.
Основные типы задач, встречающихся при осуществлении операций на
фондовом рынке. Алгоритмы решения задач.
Портфели ценных бумаг и их виды. Классификация портфелей
ценных бумаг: в зависимости от целей, которые преследует инвестор; по
составу ценных бумаг; по возможности изменять первоначальный объём
денежных средств, вложенных в портфель; по срокам действия ценных бумаг;
по территориальному признаку; по отраслевой принадлежности; по характеру;
в зависимости от источника дохода.
Подходы к формированию портфелей. Определение целей создания
портфеля и приоритетов инвестора. Создание портфеля, выбор тактики
управления портфелем. Постоянное изучение и анализ факторов, которые
могут вызвать изменения в структуре портфеля (мониторинг). Оценка
портфеля. Модель Марковитца. Модель оценки доходности финансовых
активов (САРМ). Модель выравненной цены или модель арбитражного
ценообразования.
Методы управления портфельными рисками. Традиционный подход.
Современная теория управления портфелем. Предотвращение убытков.
Минимизация потерь. Диверсификация. Поиск информации. Передача риска.
Передача контроля за риском. Распределение риска. Пассивная форма
управления портфелем. Активная форма управления портфелем.
Тема 4. ФОНДОВАЯ БИРЖА И МЕХАНИЗМ ЕЁ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
Структура, задачи и функции фондовой биржи. Фондовая биржа.
Функции биржи. Классификация бирж.
Организация биржи и её управление. Общественная структура биржи.
Стационарная структура биржи.
Механизм биржевых операций. Характеристика и виды биржевых
сделок. Введение заявок в систему биржевой торговли. Заключение сделки.
Сверка параметров заключённой сделки. Клиринг. Исполнение сделки.
Простые биржевые сделки. Форвардные сделки. Фьючерсные сделки.
Опционные сделки. Твёрдые сделки. Условные сделки. Кассовые сделки.
Срочные сделки.
Организация биржевой торговли ценными бумагами. Время
проведения торгов: постоянные и сессионные биржевые торги. Форма
проведения торгов: контактные (публичные) и бесконтактные (электронные).
Форма организации торгов: простой аукцион (английский, голландский,
заочный),
двойной
аукцион
(онкольный,
непрерывный).
Форма
осуществления торгов: дилерские, агентские, комплексное обслуживание.
Организация внебиржевого оборота по ценным бумагам;
5
Тема 5. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ
Операции с ценными бумагами в России. Виды операций с ценными
бумагами. Эмиссионные операции. Инвестиционные операции. Дилерские
операции. Брокерские операции. Операции по доверительному управлению.
Современный рынок ценных бумаг в России. Структура и
информационное обеспечение рынка. Организация фондовой торговли.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Порядок эмиссии
ценных бумаг. Листинг в системе фондовой торговли. Отраслевые аспекты
рынка ценных бумаг на примере электроэнергетике. Брокерские компании
фондового рынка. Тенденции и перспективы развития российского рынка
ценных бумаг.
Взаимосвязь международного рынка с российским рынком ценных
бумаг. Особенности функционирования международного рынка ценных бумаг.
Тема 6. РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Сущность, цели и принципы регулирования российского рынка
ценных бумаг. Процесс регулирования рынка ценных бумаг. Формы
регулирования. Цели регулирования. Основные принципы регулирования.
Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг.
Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных
бумаг. Биржевое регулирование рынка ценных бумаг.
Этика фондового рынка. Профессиональная этика участников
фондового рынка. Основные этические принципы. Структура этических
правил: сферы, которые они охватывают, форма, в которой существуют,
порядок
установления,
контроль
за
их
соблюдением.
Функции
государственных органов и саморегулируемых организаций в контроле за
соблюдением профессиональной этики. Наиболее важные этические правила,
используемые на российском рынке ценных бумаг и в международной
практике: сравнительная характеристика.
Раскрытие информации на рынке ценных бумаг. Раскрытие
информации как один из важнейших принципов функционирования фондового
рынка. Основные элементы информационной инфраструктуры. Рейтинговые
системы и рейтинговые агентства. Рейтинг ценных бумаг. Биржевая
информация. Фондовые индексы. Информация внебиржевых систем торговли
ценными бумагами. Служебная (инсайдерская) информация. Неформальная
информация. Сравнительная характеристика информационной структуры
рынка ценных бумаг в России и международной практике.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. 2-е изд. М.: ЮНИТИДАНА, 2006.
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: ИНФРА-М,
2002.
Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 2002.
Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.:
Финансы и статистика, 2003.
Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг. СПб. Питер, 2006.
Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг: тесты и задачи. СПб. Питер, 2006.
6
Буренин А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному
рынку и риск-менеджменту. М.: 2006.
Гусева И.А. Рынок ценных бумаг. Практические задания по курсу.
Учебное пособие. М.: Экзамен, 2005.
Ильин А.Е., Соловьева Т.Н. Практикум по рынку ценных бумаг: учебное
пособие. М.: Финансы и статистика, 2005.
Килячков А.А. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело:
Учеб. Пособие. 2-е изд. М.: Экономистъ, 2005.
Лозовский Л.Ш. Биржа и ценные бумаги. Словарь. М. Экономика, 2006.
Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. СПб. Питер, 2006.
Никитина В.А. Бухгалтерский учет и налогообложение операций с
ценными бумагами. Практическое пособие. М.: Экзамен, 2005.
Пантелеев П.А. Рынок ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 2003.
Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. М.: Альпина Бизнес Букс,
2002.
Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебник для вузов. М.: ЮнитиДана, 2005
Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова. 2-е изд. М.:
Финансы и статистика, 2005.
Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. 2-е изд. М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2006.
Селеванова Т.С. Ценные бумаги: Теория, задачи с решениями, учебные
ситуации, тесты: Учебное пособие. М.: Дашков и К, 2006.
Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. СПб.: Питер,
2004.
Толкачев А.Н. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: Учебное
пособие. М.: Экзамен, 2005.
Чалдаева Л.А. Экономика и организация фондовой биржи. М.:
Экономистъ, 2006.
Ческидов Б.М. Модели рынков ценных бумаг. СПб.: Питер, 2006.
Янукян М.Г. Практикум по рынку ценных бумаг. СПб.: Питер, 2006.
Литература, изданная до 2002 года
Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых
инструментов: учебное пособие. М.:ФКК, 1998.
Воробьев П.В., Лялин В.А. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.:
Филинъ, 2001.
Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент: учебное пособие. М.:
Финансы и статистика, 2001.
Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1997.
Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. Н.Т. Клещева. М.: Экономика,
2002.
Тэпман Л.Н. Риски в экономике. / Под ред. В.А. Швандра. М.: ЮНИТИ,
2002.
7
ИНТЕРНЕТ-PECУРСЫ
Фондовые биржи
Международная федерация фондовых бирж (МФФБ) -http://www.fibv.com
Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange Inc.) http://www.nyse.com
National Assotiation of Securities Delers Inc. - http://www.nasdaq.com
Московская межбанковская валютная биржа - http://www.micex.ru
Московская фондовая биржа - http://www.mse.ru
Российская торговая система - http://www.rts.ru
8